业绩指引上调 - 2025年第二季度将调整后每股收益(EPS)指引上调至6.23-6.44美元 此前预期为5.90-6.25美元 [1] - 修正后EPS区间中值6.34美元 较2024年调整后EPS 3.95美元实现60%同比增长 [1] - 2025年营收预期上调至139-140亿美元 此前为136.5亿美元 较2024年123亿美元显著提升 [3] 订单与需求趋势 - 18个月未完成订单金额达164.5亿美元 同比增长23.3% 环比增长4% [2] - 订单增长主要由通信、清洁能源和基础设施部门强劲预订推动 [2] - 公共基础设施投资计划推动光纤与无线部署、电网现代化、可再生能源及工业基础设施需求增长 [3] 竞争格局分析 - EMCOR集团未履行义务金额达119.1亿美元 同比增长22%（有机增长）和32.4%（无机增长） [7][8] - Quanta Services未完成订单规模达358亿美元 创历史纪录 [9] - 公司通过多元化业务模式在高增长垂直领域保持动态订单储备 [10] 财务指标趋势 - 过去60天内2025年EPS预期上调至6.22美元 2026年预期升至7.55美元 [5] - 2025年预期增长率57.5% 2026年预期增长率21.3% [5] - 管理层预计2026年营收将突破150亿美元 EPS目标达8美元 [4] 股价表现与估值 - 过去一年股价上涨62.6% 跑赢行业基准和标普500指数 [11] - 远期市盈率(P/E)达24.36倍 较行业 peers 存在溢价 [13] - 估值溢价反映市场对公司增长潜力的认可 [13]

估值水平 - 公司远期12个月市盈率为24.62倍 高于行业平均的21.25倍和标普500指数的22.95倍[1] - 估值显著高于同业公司 AECOM(22.17倍)/EMCOR(23.75倍)/Fluor(18.33倍)的市盈率水平[2] 股价表现 - 过去一年股价大涨72% 远超行业57.8%的涨幅及标普500指数19.9%的涨幅[5] - 表现优于同业 AECOM上涨34.4%/EMCOR上涨70.7%/Fluor下跌7.5%[6] 业务驱动因素 - 通信业务受益于光纤网络扩张和无线网络建设 二季度订单创50亿美元纪录 同比增长13%[11][12] - 清洁能源业务受可再生能源投资推动 订单达49亿美元 环比增长11%[13][14] - 电力输送业务因电网现代化需求保持稳定增长[15][16][17] 财务指标与展望 - 未完工订单总额达164.5亿美元 同比增长23.3% 创历史新高[18] - 上调2025年营收预期至139-140亿美元 较2024年123亿美元显著提升[19] - 2025年每股收益预期6.23-6.44美元 较2024年3.95美元增长超60%[19] 分析师预期 - 2025年EPS预期上调至6.24美元 60天内从6.08美元持续上调[20][21] - 2026年EPS预期达7.60美元 隐含21.8%同比增长[20][21] - 盈利增速远超同业 AECOM(15.9%)/EMCOR(16.2%)/Fluor(-12.5%)[23]

投资策略 - 专注于投资价格合理且可能长期跑赢市场的成长型和动量型股票 [1] - 采用长期投资高质量股票的策略 并运用期权作为辅助工具 [1] - 曾在2009年3月金融危机底部建议投资者买入 [1] 历史业绩 - 2009年至2019年间标普500指数上涨367% [1] - 同期纳斯达克指数上涨685% [1] 分析师背景 - 通过投资高质量成长股帮助投资者实现财富增长 [1] - 分析师声明未持有任何提及公司的股票、期权或类似衍生品头寸 [2] - 未来72小时内无计划建立任何相关头寸 [2]

公司表现 - Everus Construction Group Inc (ECG) 年内至今股价回报率达19.3% 显著超越建筑行业平均6.6%的回报率 [4] - MasTec (MTZ) 年内至今股价回报率达33.5% 同样超越行业平均水平 [5] - ECG所属的杂项建筑产品行业（含30家公司）年内平均涨幅为2% 而MTZ所属的重型建筑行业（含9家公司）年内涨幅达31.1% [6] 财务预期 - ECG全年盈利共识预期在过去季度内上调15.4% 反映分析师情绪改善 [4] - MTZ当前全年每股收益共识预期过去三个月上调4.3% [5] 评级排名 - ECG目前获Zacks排名第一（强力买入） 该排名模型侧重盈利预测修正及改善的盈利前景 [3] - 建筑行业在Zacks行业排名中位列第16（共16个行业组） [2] - ECG所在的杂项建筑产品行业在Zacks行业排名中位列第158位 MTZ所在的重型建筑行业位列第7位 [6] 行业概况 - 建筑行业共包含88只个股 [2] - Zacks行业排名根据各行业组内公司Zacks排名的平均值从最佳到最差排序 [2]

市场动态与投资策略 - 美国股市近期波动剧烈 受美联储主席鲍威尔降息暗示推动创历史新高 同时因英伟达财报发布前担忧情绪大幅下跌 [1] - 前总统特朗普威胁解除美联储理事Lisa Cook职务 可能引发法律战并上诉至最高法院 加剧市场不确定性 [1] - 动量投资策略在价值投资或增长投资失效时被采用 通过买入趋势确立的股票实现"买高卖更高" [2][3] 动量选股策略框架 - 选股标准包含六个维度：52周涨幅前50、1周跌幅前10、Zacks评级1、动量风格评分B级以上、股价高于5美元、市值前3000且日均成交量超10万股 [5][6][7][8] - 策略同时捕捉长期动量（52周涨幅）与短期回调（1周跌幅）机会 通过量化筛选提高投资胜率 [4][6] - Zacks评级1组合动量评分A/B级股票历史表现显著优于市场 [7] 重点公司表现 - Vertiv控股（VRT）过去一年上涨60.2% 最近一周回调7.9% 主营数据中心数字基础设施 动量评分B级 [8][9] - MasTec（MTZ）年涨幅59.7% 周跌幅0.7% 为北美领先基础设施建筑商 动量评分B级 [8][10] - Robinhood（HOOD）年涨幅达415% 周跌幅6.2% 提供零佣金交易服务 动量评分A级 [8][11] 策略实施工具 - Research Wizard提供两周免费试用 支持自定义策略回测与实盘筛选功能 [12][13] - 筛选系统包含7只达标股票 上述三只为其中代表案例 [8]

公司业绩表现 - 第二季度营收同比增长20%至创纪录的35 4亿美元 每股收益1 49美元 超出市场预期5 7% [1] - 通信部门营收增长42% 调整后EBITDA增长55% 主要受益于无线和有线网络需求强劲 [1] - 通信部门未完成订单达创纪录的50亿美元 同比增长13% 反映需求持续性 [3][9] 行业驱动因素 - AI应用推动光纤基础设施需求激增 包括超大规模数据中心资本支出 数据中心建设及宽带扩展 [2] - 电信巨头如AT&T Verizon和T-Mobile宣布激进的多年度光纤覆盖目标 预计到2030年规模翻倍 [2] - 联邦宽带倡议和中程网络建设进一步支撑行业需求 [3] 公司竞争优势 - 通过扩大地理覆盖范围 多元化客户群及扩展服务能力 有望抓住光纤投资浪潮的较大份额 [2] - 快速扩张能力显著 近期员工数量增加10% 有助于大规模项目执行 [3] - 管理层预计第三季度营收将继续实现两位数环比增长 同时运营杠杆推动利润率提升 [4] 竞争格局分析 - 主要竞争对手包括Quanta Services Dycom Industries和Uniti Group [5] - Quanta Services在公用事业和电信基础设施领域优势明显 业务多元化与公司类似 [6] - Dycom专注于电信基础设施 在光纤安装和维护领域与公司直接竞争 [7] - Uniti Group作为通信基础设施REIT 通过光纤网络租赁与公司处于同一生态系统 [8]

公司表现 - MasTec年初至今股价回报率达315% 显著跑赢建筑行业平均56%的回报率 [4] - 过去三个月MasTec全年盈利预测共识上调38% 反映分析师情绪改善 [3] - Primoris Services同期股价上涨456% 全年EPS预测共识上调32% [4][5] 行业地位 - 建筑行业包含88只个股 当前Zacks行业排名位列第12位（共16个行业组别） [2] - MasTec所属重型建筑子行业含9只个股 该子行业年内平均涨幅达303% [6] - 重型建筑子行业当前位居Zacks工业排名第1位 MasTec属于该子行业 [6] 评级与排名 - MasTec获得Zacks排名第1级（强烈买入）评级 该评级体系侧重盈利预测及修正 [3] - Primoris Services获得Zacks排名第2级（买入）评级 [5] - Zacks排名系统通过未来1-3个月盈利预期特性筛选跑赢市场的个股 [3] 同业比较 - Primoris Services同期表现优于行业平均 与MasTec同属重型建筑子行业 [4][6] - 两家公司均被建议作为建筑行业重点关注标的 [7]

核心观点 - 杰富瑞看好MasTec在所有细分业务板块的强劲增长势头 短期和长期均存在积极催化剂 重申买入评级并将目标价上调至218美元 较当前股价有19%上涨空间 [1] - 公司2025年第二季度营收同比增长197%至3545亿美元 调整后净利润122亿美元 调整后每股收益149美元同比增长490% [2][4] - 公司上调2025年全年业绩指引 预计营收139-140亿美元 调整后净利润515-535亿美元 [2] 财务表现 - 第二季度营收3545亿美元 较去年同期2961亿美元增长197% [2][4] - 调整后净利润122亿美元 较去年同期88亿美元增长374% [2][4] - 调整后EBITDA为275亿美元 略高于去年同期的271亿美元 [4] - 调整后每股收益149美元 较去年同期100美元增长490% [2][4] - 18个月积压订单达16452亿美元 较去年同期13338亿美元显著增长 [4] 业务板块展望 - 天然气中游业务预计2025年见底 2026年预测营收22亿美元 EBITDA366亿美元 利润率16% 目前竞争较少且公司具备规模优势 [5] - 通信业务以双位数百分比速度增长并保持双位数利润率 数据中心需求加速将推动趋势延续 [5] - 电力传输业务受益于公用事业资本支出 公司在高压输电项目竞标中具备竞争力 内华达州Greenlink项目正在建设 [5] - 可再生能源积压订单创纪录达49亿美元 客户主要为拥有一流开发能力的大型开发商 客户质量获得公司高度认可 [6] 业绩预期 - 杰富瑞上调2026年业绩预期 预计营收154亿美元 每股收益808美元 高于市场共识728美元 [6] - 2026-2028年期间预计营收和EBITDA年复合增长率分别为99%和14% 每股收益年复合增长率达29% [6]

核心观点 - 公司Q2 2025营收和每股收益均超预期 营收达35 4亿美元(GAAP) 超出分析师预期的34亿美元 非GAAP每股收益为1 49美元 高于预期的1 40美元 [1] - 公司18个月订单积压创纪录达165亿美元 同比增长24 1% 显示持续强劲需求 [2][10] - 尽管营收增长强劲 但运营现金流大幅收缩至600万美元 同比下滑97 7% 调整后EBITDA仅增长1 3% [2][11] 业务模式与重点领域 - 公司为多元化基础设施建筑企业 专注于能源 公用事业和通信领域的工程 安装和维护服务 核心业务包括通信 清洁能源与基础设施 电力输送和管道基础设施 [3] - 战略重点与行业趋势一致 包括5G扩展 可再生能源项目 电网现代化和能源管道升级 竞争优势来自传统与新兴终端市场的战略定位及客户关系管理 [4] 季度业绩回顾 营收增长 - 总营收同比增长19 7% 达35 4亿美元 通信板块表现突出 营收增长41 6% 主要受益于5G部署和数据中心光纤需求 [5] - 清洁能源与基础设施营收增长20 1% 电力输送板块营收增长20 4% 但EBITDA利润率降至8 7% [6][7] - 管道基础设施营收下降5 7% EBITDA下滑54% 但18个月订单积压从7 35亿美元增至15 34亿美元 预示2025年底复苏 [8][9] 财务指标 - 调整后EBITDA为2 748亿美元 同比微增1 3% 运营现金流锐减至600万美元 净债务20 7亿美元 处于目标杠杆范围内 [2][11][12] - 公司扩大2 5亿美元股票回购授权 强调资本配置的纪律性 优先支持有机增长和战略并购 [12] 运营与人员 - 员工总数从2024年平均3 3万人降至3 2万人 主要因管道业务缩减 非管道业务人员增加以支持高需求板块 [13] - 折旧费用下降 反映资产效率提升 [13] 前瞻展望 - 上调2025全年营收指引至139-140亿美元 原为136 5亿美元 调整后每股收益预期中值为6 33美元 [14] - 预计2025年调整后EBITDA为11 3-11 6亿美元 利润率8 1%-8 3% [14] - 预计Q3营收39亿美元 调整后每股收益2 28美元 调整后EBITDA 3 7亿美元 基于165亿美元订单积压 管理层对核心板块收入可见性持乐观态度 [15]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年第二季度营收达到创纪录的35.4亿美元，同比增长20%，环比增长25% [24] - 非管道业务EBITDA从1.81亿美元增至2.57亿美元，同比增长42% [7] - 公司上调2025全年营收指引至139-140亿美元区间，较此前指引提高约3亿美元 [9] - 调整后EBITDA指引上调至11.3-11.6亿美元，EPS指引中值6.34美元，同比增长60% [9] - 第二季度自由现金流为-4500万美元，主要由于营运资本投入增加 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 通信业务 - 营收同比增长42%，调整后EBITDA增长55%，利润率提升90个基点 [12] - 积压订单达50亿美元创纪录，同比增长13% [12] - 无线业务因服务地域扩大和服务范围增加而持续增长 [12] - 有线业务受益于宽带基础设施建设和联邦投资 [13] 电力输送业务 - 营收同比增长20%，利润率符合预期 [14] - 积压订单同比增长14% [14] - 预计全年营收增长中高双位数，利润率达高个位数 [14] 清洁能源与基础设施业务 - 营收同比增长20%，调整后EBITDA从4730万美元增至8330万美元 [15] - 利润率达7.4%，同比提升240个基点 [15] - 新订单达16亿美元，积压订单创49亿美元纪录 [15] - 可再生能源和基础设施业务均实现双位数增长 [16] 管道基础设施业务 - 营收同比下降6%，EBITDA从1.35亿美元降至6200万美元 [18] - 营收5.4亿美元远超4.75亿美元指引 [19] - 预计2026年管道业务将恢复至2024年水平 [72] 各个市场数据和关键指标变化 - 电信市场受益于宽带基础设施建设和AI应用需求 [12] - 电力市场面临电网升级和新增发电容量的巨大需求 [14] - 清洁能源市场受"One Big Beautiful"法案支持，税收优惠延长至2027年 [17] - 管道市场因天然气发电需求增加而前景改善 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在与关键客户建立框架协议以增强市场地位 [20] - 重点提升运营执行力和业务流程以实现持续盈利 [21] - 在管道业务进行人员和设备投资以应对2026年及以后的需求 [10] - 公司认为可再生能源即使没有补贴也具备竞争力 [17] - 在数据中心相关业务领域加大投入 [144] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对电信基础设施市场持乐观态度，预计将持续增长 [76] - 电力输送业务预计将迎来多年结构性增长 [29] - 清洁能源业务前景强劲，已为2026年积累订单 [16] - 管道业务将迎来多年建设周期，公司为此积极准备 [74] - 预计2026年营收将超过150亿美元 [127] 其他重要信息 - 第二季度新增4000名员工，员工总数增长超10% [10] - 完成4000万美元股票回购，董事会批准新增2.5亿美元回购计划 [26] - 预计2025年营运现金流7-7.5亿美元 [34] - 截至季度末流动性约20亿美元，净杠杆率2.0倍 [34] 问答环节所有的提问和回答 清洁能源业务 - 客户对"One Big Beautiful"法案反应积极，2025-2026年计划未受影响 [38] - 公司客户主要为顶级开发商，能较好应对政策变化 [40] - 已为2026年积累大量订单，不依赖法案带来的额外需求 [39] 电力输送业务 - 预计下半年将有更多项目签约，包括高压线路和变电站 [41] - 业务增长主要来自有机增长，利润率持续改善 [42] - 关注日常业务和大型项目机会 [42] 管道业务 - 预计2026年营收将接近2024年水平 [72] - 历史上最高营收达35亿美元，未来可能恢复至该水平 [73] - 正在为长期增长周期做准备，包括人员和设备投入 [74] 通信业务 - 无线业务约占40%，有线业务占60% [81] - Ericsson项目处于第一年，预计将持续多年 [82] - 已进行必要投资以满足增长需求 [85] 利润率展望 - 公司目标长期实现两位数利润率 [63] - 2025年整体利润率约8%，管道业务下半年将改善 [63] - 投资成本主要在2025年消化，2026年影响有限 [123] 并购战略 - 不依赖并购实现增长，但会考虑补强型收购 [126] - 预计2026年营收超150亿美元主要来自有机增长 [127] - 过去两年重点整合业务，现在更开放于并购机会 [125] 数据中心业务 - 业务涵盖土木工程、电力和电信服务 [144] - 对该领域长期机会持乐观态度 [144] - 未来几个季度可能公布更多业务细节 [144]