经济活动放缓 - 印度11月经济活动整体放缓，综合PMI指数从10月的60.4降至59.9 [1] - 制造业PMI指数从10月的59.2下滑至57.4，而服务业PMI指数从58.9微升至59.5 [1] - 新订单和商业活动的扩张速度为5月以来最慢 [2] 就业与产能影响 - 经济动能减弱及运营能力缺乏压力，抑制了就业岗位的创造 [2] - 10月贸易数据显示出口下滑，对最大贸易伙伴美国的出口暴跌8.6% [2] 贸易与政策因素 - 美国征收的50%关税对劳动密集型行业造成冲击 [2] - 关税及更广泛的全球贸易不确定性导致印度10月贸易逆差创下历史新高 [2] - 9月商品和服务税削减降低了多数家庭用品价格，通过提振内需部分抵消了关税影响，但制造业新订单疲软显示GST带来的提振作用可能已达顶峰 [3]

市场表现与近期动态 - 印度NIFTY 50指数在11月初下跌近1%后反弹2.8% [1] - 该指数11月迄今上涨约1.7% 年初至今上涨约11% [2] 经济增长预期与机构观点 - 穆迪评级预计印度经济在2027年前将以约6.5%的速度增长 [4] - 汇丰银行预测印度BSE Sensex指数到2026年底可能上涨约10% 达到94,000点 并于9月将印度股票评级从“中性”上调至“超配” [5] - 摩根大通分析师预计两位数增长将在2026财年下半年加速并持续到2027财年 [8] 宏观经济支撑因素 - 印度经济前景乐观 受到强劲消费需求、基础设施支出、外资流入增加、通胀降温以及印美贸易紧张局势缓和前景的支持 [2] - 通胀缓解、大幅减税和宽松的货币政策正在提振需求 早期节日季数据显示可自由支配购买增加 [9] - 随着明年增长预测改善 新兴市场受到关注 印度仍是关键市场 [3] 长期结构性优势 - 有利的人口结构、人工智能相关投资增加、芯片设计和数字基础设施的进步以及快速数字化转型增强了其长期吸引力 [3] - 印度企业盈利已进入一年多来最强劲的复苏阶段 促使券商对下半年随着消费扩大带来的利润势头持更具建设性的看法 [9] 外资流动与相对价值 - 汇丰银行指出 与中国相比 印度股票继续提供相对价值 并受到盈利复苏早期迹象和估值温和的支持 [6] - 随着全球对人工智能相关股票估值过高的担忧导致情绪减弱 印度有望获得额外的外资流入 [10] - 印度在投资者寻求亚洲除人工智能以外的增长机会时 处于吸引新兴市场资金流入的有利位置 [7] 相关投资工具 - 可供考虑的印度ETF包括：iShares MSCI India ETF、WisdomTree India Earnings Fund、Franklin FTSE India ETF、iShares India 50 ETF和First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF [11] - iShares MSCI India ETF资产规模最大 达96亿美元 Franklin FTSE India ETF年度费率最低 为0.19% [12] - iShares MSCI India ETF月均交易量约571万股 流动性最佳 [13]

发行概况 - 中国财政部于11月18日在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券 [1] - 发行结构包括4年期20亿欧元和7年期20亿欧元的高级债券 [1] - 4年期债券定价为欧元掉期利率中值+5个基点，发行利率为2.401% [1] - 7年期债券定价为欧元掉期利率中值+13个基点，发行利率为2.702% [1] 承销团队 - 摩根大通担任联席主承销商及簿记管理人 [1] - 汇丰银行担任联席主承销商和联席账簿管理人 [1] - 花旗银行担任联席账簿管理人和联席经办人 [1] - 渣打银行担任联席主承销商及账簿管理人以及结算交割行 [1] 市场反响与战略意义 - 国际投资者对此次债券发行反响热烈 [1] - 此次发行为国际投资者提供了参与中国经济发展的具有吸引力的投资机会 [1] - 展现了中国政府进一步深化与国际金融市场互联互通的决心 [1] - 有助于进一步构建中国在国际市场的欧元债券定价体系 [1] - 为中资企业未来在欧元市场的融资提供参考基准 [1]

重组核心举措 - 将十国集团货币利率交易部门与外汇、新兴市场利率及大宗商品部门合并，组建新的全球宏观部门[1] - 衍生品清算服务并入全球股票团队[1] - 全球所有债务市场的剩余业务纳入“全球信贷与融资”框架下运作[1] - 新团队将与投资银行家和承销商密切合作[1] 重组战略目标 - 旨在使银行在债务融资业务领域成为行业巨头[1] - 加强客户联系、提高运营效率[1] - 支持融资及交易银行业务目标[1] - 试图利用庞大的资产负债表在交易和市场领域赢得更多业务[2] - 打造“融资巨头”的雄心，审慎推进与技术投资目标契合[2] 人事任命与变动 - 新的全球宏观团队由Volkan Benihasim领导[2] - Franck Lacour继续负责股票业务部门[2] - 全球信贷与融资业务新负责人将进行内部选拔，目前由Antoine Maurel和Monish Tahilramani分别领导欧洲、美洲以及亚洲、中东地区业务[2] - 全球债务市场主管Mehmet Mazi将探索其他发展机会，其为拥有30年工作经验的资深员工[2] 战略背景 - 首席执行官Georges Elhedery推动大规模改革，旨在提升各业务部门收益[1] - 关闭了在美国、英国和欧洲大陆的大部分咨询及股票承销业务[1] - 要求高层副手专注于在拥有与华尔街巨头抗衡实力的地区开展债务资本市场业务[1]

卡塔尔主权财富基金伦敦金丝雀码头项目调整 - 卡塔尔主权财富基金正在修订其位于伦敦金丝雀码头的汇丰银行大厦翻新计划 旨在保留更多办公空间 [1] - 此次计划修订的动因是全球需求反弹 以及公司要求员工更多返回办公室工作的指令 [1] 全球及伦敦写字楼市场动态 - 全球写字楼需求出现反弹 [1] - 公司正在强制要求员工更多返回办公室工作 这推动了需求 [1]

人事任命 - 公司已任命Steve Hughes为澳洲及新西兰银行业务行政总裁兼主管 [1] - 该项任命将于明年1月1日生效 [1] - Antony Shaw将于今年底卸任澳洲及新西兰银行业务行政总裁一职 [1] - Antony Shaw的未来职位将在稍后公布 [1]

人事任命 - 汇丰银行任命Steve Hughes为澳大利亚和新西兰地区首席执行官兼银行业务主管 [1] - 此项任命自2026年1月1日起生效 [1]

美元汇率走势预测 - 美元可能在2026年第一季度或更早时间触底，随后展开反弹 [1] - 欧元兑美元预计在2024年第四季度和2025年第一季度升至1.20，随后在2026年剩余时间回落至1.18 [1] 美联储利率政策预期 - 美联储可能在2024年12月再次降息，但2026年进一步降息的可能性较低 [1] - 货币市场预计到2026年底累计降息幅度为85个基点 [1]

发行概况 - 11月18日，中华人民共和国财政部在卢森堡成功发行40亿欧元主权债券，其中4年期和7年期各20亿欧元 [1] - 4年期债券发行利率为2.401%，7年期债券发行利率为2.702% [1] - 这是中国首次在卢森堡发行欧元主权债券 [1] 市场反应 - 国际投资者认购踊跃，总认购金额达到1001亿欧元，是发行金额的25倍 [1] - 7年期债券认购倍数高达26.5倍 [1] - 债券发行吸引了超过1000家机构参与，最终订单规模逾1000亿欧元 [4] 投资者结构 - 投资者地域分布广泛，欧洲、亚洲、中东、美国离岸投资者分别占比51%、35%、8%、6% [4] - 投资者类型丰富，主权类、基金资管、银行和保险、交易商等类型投资者分别占比26%、39%、32%、3% [4] - 亚洲以外地区投资者获配比例超过65% [4] 金融合作与市场意义 - 债券在卢森堡上市进一步彰显了中卢金融合作的坚韧实力 [4] - 此次发行是财政部第五次进入国际欧元债券市场 [4] - 发行向投资者释放中国高水平开放以及深度融入国际金融市场的积极信号 [5] - 发行加强了中国与欧洲多个金融中心的互动，为中欧未来的金融合作创造更为广泛的空间 [5] 发行支持与后续影响 - 债券全部托管在香港金管局债务工具中央结算系统（CMU），随后将在香港联合交易所和卢森堡证券交易所上市 [4] - 本次发行为更多中资发行人的欧元融资提供了定价基准，为其海外融资和发展夯实基础 [5] - 汇丰银行曾多次参与支持财政部的境外主权债券发行，包括今年11月在香港发行美元主权债券、7月在澳门发行人民币国债，以及4月在伦敦发行首笔人民币绿色主权债券等 [6]

文章核心观点 - 汇丰银行正通过推出代币化存款服务并拓展其应用 积极布局区块链金融领域 旨在为企业提供高效便捷的跨境支付解决方案并重塑未来财资管理[1][4] - 代币化存款技术凭借其近乎实时的到账速度和全天候服务能力 正从概念验证走向规模化应用 可能重塑跨境支付市场的竞争格局[1][2] - 全球多家大型金融机构正积极参与代币化存款的试点与合作 预示着行业竞争将更多体现在技术创新和生态构建能力上[1] 服务现状与战略布局 - 汇丰的代币化存款服务已在中国香港、新加坡、英国和卢森堡落地 支持欧元、英镑、美元、港元和新加坡元的多币种交易[1] - 试点区域选择香港、新加坡、英国和卢森堡等全球主要金融枢纽 体现了公司通过区块链技术连接全球主要经济体的战略雄心[1] - 服务扩展至阿联酋时将新增阿联酋迪拉姆的交易支持 以丰富企业的跨境支付选择并重视中东市场[3] 技术特点与核心优势 - 服务基于私有区块链运行 通过权限控制确保交易的安全性、隐私性和合规性[3] - 核心优势是支持全天候24/7的秒级到账交易 不受传统银行工作时间限制 帮助大型企业显著优化流动性管理[3] - 技术突破得益于区块链的分布式账本特性 使交易确认不再依赖传统中介清算环节 实现近乎实时的资金划转[3] 未来发展规划 - 公司计划将代币化存款应用于可编程支付和自主金库等更复杂的财资管理场景 利用自动化与人工智能提升企业财务管理效率[4] - 公司正积极研究稳定币领域 与稳定币发行商洽谈提供储备管理和结算账户服务 并不排除自行或联合发行稳定币的可能性[4] 行业趋势与竞争格局 - 代币化存款技术将跨境支付到账时间从传统SWIFT系统的1-3个工作日缩短至近乎实时 对国际贸易和跨国企业资金管理产生深远影响[2] - 除汇丰外 瑞银与蚂蚁国际在新加坡试点代币化存款 英国金融机构也牵头六家银行启动代币化英镑存款试点项目至2026年中[1] - 多个合作项目的推进验证了代币化技术在提升支付效率方面的价值 并推动相关技术标准和监管框架逐步完善[1][2]