文章核心观点 - 华尔街分析师发布了一系列针对特定公司的评级调整报告，主要涵盖评级上调、评级下调和首次覆盖三大类别，这些变动基于对行业前景、公司战略、估值水平和短期业绩的综合评估 [1][4][6] 五大评级上调个股 - **罗库 (ROKU)**：摩根士丹利将评级从“减持”上调至“增持”，目标价从85美元大幅上调至135美元，上调依据是数字广告市场表现强劲，预计2026年美国广告支出将实现稳健增长 [4][10] - **奥克塔 (OKTA)**：杰富瑞将评级从“持有”上调至“买入”，目标价从90美元上调至125美元，认为公司正在打造完整的身份认证平台，有望抓住智能代理需求增长的机遇 [4][10] - **ServiceNow (NOW)**：古根海姆将评级从“卖出”上调至“中性”，原因是当前股价低于此前目标价，估值具有吸引力 [4][10] - **罗克韦尔自动化 (ROK)**：高盛将评级从“卖出”上调至“中性”，目标价从329美元上调至448美元，认为在新管理层带领下，公司处于结构性提价初期，未来可能带来显著的运营杠杆效应 [4][10] - **L3哈里斯技术公司 (LHX)**：摩根士丹利在2026年航空航天与国防行业展望中，将评级从“持股观望”上调至“增持”，目标价从350美元上调至367美元，看好行业前景，认为需求增速将持续高于供给增速，同时将通用动力(GD)评级也上调至“增持” [4][10] 五大评级下调个股 - **捷迈邦美 (ZBH)**：贝尔德将评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，目标价从117美元下调至100美元，尽管新产品初期反响良好，但2025年业绩令人失望，且面临史赛克公司Mako骨科手术机器人可能进一步抢占市场份额的威胁 [4][10] - **凯普瑞控股 (CPRI)**：富国银行将评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价从25美元上调至27美元，认为此前推动股价的积极因素已成过去，当前风险收益比趋于平衡，市场对其业绩增速的分歧加大 [4][10] - **洛克希德・马丁 (LMT)**：摩根士丹利在2026年航空航天与国防行业展望中，将评级从“增持”下调至“持股观望”，目标价从630美元下调至543美元，虽然仍看好行业整体前景，但对公司自身评级进行了调整 [4][10] - **StubHub (STUB)**：市民银行将评级从“跑赢大盘”下调至“与大盘持平”，未设定目标价，预计2026年市场竞争将日趋激烈，这会限制其市场份额提升并导致营销开支增加 [4][10] - **吉特拉布 (GTLB)**：KeyBanc在2026年垂直领域软件行业展望中，将评级从“增持”下调至“行业标配”，未设定目标价，认为2026年全年公司的定价能力可能成为增长阻力，且向基于使用量的计费模式转型将在短期内加剧经营执行风险 [4][10] 五大首次覆盖评级个股 - **MongoDB (MDB)**：雷蒙德・詹姆斯首次覆盖，给予“与大盘持平”评级，未设定目标价，认为尽管该公司是独立数据库平台领域战略地位最重要的企业之一，但市场对其股票的多空分歧将逐渐趋于平衡 [4][11] - **D-Wave量子公司 (QBTS)**：杰富瑞首次覆盖，给予“买入”评级，目标价45美元，表示得益于行业生态推动，各类量子计算架构的市场关注度和实际应用率均在提升，公司有望受益 [4][11] - **宏盟集团 (OMC)**：摩根士丹利恢复覆盖，给予“持股观望”评级，目标价88美元，认为公司的并购整合举措既蕴藏发展机遇，也伴随潜在风险 [4][11] - **鲜宠食品公司 (FRPT)**：摩根士丹利首次覆盖，给予“持股观望”评级，目标价71美元，认为宠物食品行业长期前景向好，冷藏鲜食细分赛道增长潜力较高，公司在该领域布局完善，但短期内宏观经济与消费市场压力可能制约其增长 [9][11] - **朱米亚科技公司 (JMIA)**：克雷格-哈勒姆首次覆盖，给予“买入”评级，目标价18美元，称公司优化了商品品类与供应链，拥有可规模化的物流网络和多元支付方式，这些优势足以支撑其实现2030年战略目标，即可持续的两位数增长和20%以上的EBITDA利润率 [9][11]

航空航天与国防行业展望 - 摩根士丹利将航空航天与国防行业展望至2026年 认为需求增长持续超过供应增长 行业具有吸引力 [2] - 基于2026年行业展望 摩根士丹利将L3Harris Technologies评级上调至超配 目标价从350美元上调至367美元 [2] - 基于2026年行业展望 摩根士丹利将通用动力评级上调至超配 [2] - 基于2026年行业展望 摩根士丹利将洛克希德马丁评级下调至平配 目标价从630美元下调至543美元 [5] 软件与科技行业评级调整 - 作为2026年软件展望的一部分 杰富瑞将Okta评级上调至买入 目标价从90美元上调至125美元 公司有重大机会构建完整的身份平台并捕捉不断增长的智能体需求 [4] - 古根海姆将ServiceNow评级上调至中性 原因是估值 股价已低于其之前的目标价 [3] - 作为2026年垂直软件展望的一部分 KeyBanc将GitLab评级下调至行业权重 公司定价能力可能在2026年成为阻力 同时业务模式向基于使用量要素的转变增加了近期执行风险 [5] - 摩根士丹利将Roku评级上调至超配 目标价从85美元大幅上调至135美元 公司认为由于数字广告实力 2026年美国广告支出将表现强劲 [4] 工业与自动化公司评级 - 高盛将罗克韦尔自动化评级上调至中性 目标价从329美元上调至448美元 在新管理层领导下 公司正处于结构性改善定价的早期阶段 这可能在未来提供显著的运营杠杆 [3] 医疗设备公司评级 - 贝雅将Zimmer Biomet评级下调至中性 目标价从117美元下调至100美元 尽管新产品初期接受度良好 但公司2025年表现令人失望 关于Stryker可能获得的Mako外科医生增长潜力引发了对公司的质疑 [5] 消费与零售公司评级 - 富国银行将Capri Holdings评级下调至平配 目标价从25美元上调至27美元 积极的催化剂已成过去 风险回报更加平衡的情况下 变化速率更受争议 [5] 票务平台公司评级 - Citizens将StubHub评级下调至市场表现 公司预计2026年竞争将更加激烈 这会限制其市场份额增长并增加营销支出 [5]

近期股价表现与市场对比 - 在最新收盘时段，通用动力股价下跌1.17%，收于337.49美元，表现逊于标普500指数当日1.07%的跌幅[1] - 过去一个月，公司股价累计下跌0.75%，表现不及航空航天板块0.27%的跌幅，也落后于标普500指数同期0.94%的涨幅[1] 即将发布的季度业绩预期 - 市场预计公司即将公布的季度每股收益为4.11美元，较去年同期下降0.96%[2] - 同期，市场预计季度营收为137.2亿美元，较去年同期增长2.88%[2] 全年业绩预期与分析师情绪 - 市场对公司全年的共识预期为每股收益15.37美元，营收519.7亿美元，分别同比增长12.77%和8.92%[3] - 过去一个月，市场对公司的每股收益共识预期下调了0.05%[5] - 公司目前的Zacks评级为3级（持有）[5] 估值水平分析 - 公司当前的远期市盈率为22.22倍，较行业平均的27.21倍存在折价[6] - 公司的市盈增长比率为1.73倍，同样低于行业平均的2.03倍[6] 所属行业概况 - 公司所属的航空航天-国防工业是航空航天板块的一部分，其Zacks行业排名为88位，处于所有250多个行业的前36%分位[7] - 研究显示，排名前50%的行业表现优于后50%的行业，幅度约为2比1[7]

五大评级上调 - 杰富瑞将露露乐蒙评级从“跑输大盘”上调至“持有”，目标价从120美元上调至170美元，认为首席执行官即将离任是“重大利好” [5][10] - 瑞银将美国航空评级从“中性”上调至“买入”，目标价从14美元上调至20美元，认为市场未充分认识到企业客户营收复苏将使其未来几年利润“大幅提升” [5][10] - 摩根大通将花旗集团评级从“中性”上调至“增持”，目标价从107美元上调至124美元，认为2026年稳健的经济和强劲的市场业务将使花旗比同行获益更多 [5][10] - 古根海姆将百时美施贵宝评级从“中性”上调至“买入”，给出2026年62美元目标价，认为其投资性价比和管线驱动的风险收益比“颇具吸引力” [5][10] - 德意志银行将忠实航空评级从“持有”上调至“买入”，目标价105美元，指出2026年美国国内航空运力供需“相对均衡”及廉航希望实现正回报，将营造“良好的运营环境” [5][10] 五大评级下调 - 摩根大通将Roblox评级从“增持”下调至“中性”，目标价从145美元下调至100美元，认为用户活跃度承压、预订量增速放缓及利润率收窄将使该股在2026年迎来“阶段性休整” [5][10] - 贝尔德将贝宝评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，目标价从83美元下调至66美元，称四季度交易量“波动”、2026年开启新投资周期及平台升级时间不确定，使短期“利空出清”可能性低 [5][10] - 斯蒂菲尔将RH评级从“买入”下调至“持有”，目标价从320美元下调至165美元，指出公司年内第二次下调2025财年营收及EBITDA指引，反映全年需求正逐步放缓 [5][10] - 诺斯兰将思佳讯评级从“跑赢大盘”下调至“市场持平”，目标价190美元，认为结合当前估值及一季度产能“售罄”，2026财年业绩指引等利好已“完全体现在当前股价中” [5][10] - 凯投银行将维瓦系统评级从“增持”下调至“行业标配”，称渠道调研显示大型制药客户在软件评估阶段更倾向选择赛富时，意味着维瓦系统可能遭遇更多订单流失 [5][10] 五大首次覆盖评级 - 花旗首次覆盖波音，给予“买入”评级及265美元目标价，称其为“极具吸引力的大盘股转型标的” 同时首次覆盖通用电气航空、L3哈里斯技术、RTX公司和诺斯罗普・格鲁曼，均给予“买入”评级 对洛克希德・马丁、通用动力和博思艾伦则首次给予“中性”评级 [5][9] - 杰富瑞首次覆盖莫德纳，给予“持有”评级及30美元目标价，表示2026年其新冠及RSV疫苗海外销售额有望增长，同时运营费用预计下降约8%，但仍需更多业绩增量达成指引 [5][11] - 瑞银首次覆盖AppFolio，给予“买入”评级及285美元目标价，渠道调研显示该公司暂无支出放缓迹象，也未面临新增的竞争压力 [5][11] - 加拿大皇家银行旗下考恩首次覆盖泰勒科技，给予“买入”评级及650美元目标价，称其为“公共部门市场的领先供应商”，有望依托2027-2028年加速的云迁移项目，实现20%的可持续SaaS业务增速 [6][11] - 杰富瑞首次覆盖贝吉獾仪表，给予“买入”评级及220美元目标价，补充称该股近期回落为这只具备“高个位数有机增长复利能力”的标的提供了“颇具吸引力的入场时机” [6][11]

文章核心观点 - 美国军工复合体面临系统性危机，其庞大的国防预算（2025年为8952亿美元）未能转化为有效的军事产能和先进装备，反而暴露出严重的工业能力衰退、供应链依赖、金融化与人才断层问题 [1][7][23] 预算规模与产出失衡 - 2025年美国国防预算高达8952亿美元，超过全球军费排名第2至第10位国家的总和 [1] - 巨额军费投入未能实现有效产出，装备交付严重延迟，如福特级航母二号舰在船坞内拖延八年 [3] - 军工项目成本严重超支，例如F-35项目累计投入达1.7万亿美元，成本超支300%，但故障率高且维修周期长 [3] 工业产能与供应链危机 - 美国民用造船业严重萎缩，2023年全球市场份额仅占0.1%，而中国占50%，导致军用造船缺乏产业基础和技术工人 [5] - 关键国防供应链高度依赖中国，在美国35种关键矿产中，有19种的顶级供应商是中国，包括稀土磁铁、钽电容和钛合金等 [14] - 基础军工产能不足，无法满足战时消耗需求，例如无法及时为乌克兰生产所需的155mm炮弹 [7] 行业垄断与金融化 - 国防工业高度集中，主要承包商从1990年代的51家整合至目前的6家巨头（洛克希德·马丁、雷神、通用动力、波音、诺斯罗普·格鲁曼、L3哈里斯），导致竞争消失 [10] - 军工企业已异化为“金融-军工复合体”，经营重心从装备效能转向金融操作，如股票回购和分红，以迎合华尔街 [16] - 龙头企业营收规模巨大但创新动力不足，例如洛克希德·马丁2025年营收达659.84亿美元，形成对军方的“绑架” [12] 劳动力与人才断层 - 熟练技术工人严重短缺且面临断代，年轻劳动力不愿进入传统制造业，培养一名核潜艇焊工需五年，造船工程师需十年 [18][20] - 劳资矛盾激化影响核心装备生产，2025年8月波音公司3200名机械工会成员罢工，导致F-15和F-18战斗机生产线停滞 [16][18] - 工人实际收入下降加剧人才流失，公司高管高薪与工人“扣除通胀后实际降薪”形成尖锐对比 [18] 体制僵化与改革困境 - 国防采购体系官僚化且低效，著名的“联合能力集成开发系统（JCIDS）”和长达数千页的《联邦采购法规（FAR）》严重拖慢进程 [21] - 改革努力面临既得利益集团的巨大阻力，大型军工企业的游说团队足以阻碍任何试图简化采购流程或引入竞争的改革 [21][23] - 整个体系陷入“死亡螺旋”，资金在内部空转，最终形成审计不清的烂账和无法投入使用的装备 [23]

公司业绩表现 - 通用动力公司连续第二个季度的报告令投资者感到满意 [1] - 公司在第二季度业绩表现强劲 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年的投资领域经验 [1] - 分析师最初在欧洲银行担任股票分析师 [1] - 分析师的研究领域涵盖电信和工业等多个行业 [1] - 分析师的教育背景包括在安特卫普的学士学位、鲁汶大学的硕士学位以及弗莱里克商学院金融MBA学位 [1] - 分析师目前专注于独联体地区的投资项目 [1] - 分析师热衷于运用西方分析工具来发掘新兴市场的隐藏价值 [1]

公司业绩表现 - 通用动力公司连续第二个季度的报告令投资者感到满意 [1] - 公司在第二季度业绩表现强劲 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过六年的投资领域经验 [1] - 分析师最初在欧洲银行担任股票分析师 [1] - 分析师的研究领域涵盖电信和工业等多个行业 [1] - 分析师的教育背景包括在安特卫普的学士学位 在鲁汶大学的硕士学位以及在Vlerick的金融MBA学位 [1] - 分析师目前正在开展一个专注于独联体地区的投资项目 [1] - 分析师热衷于运用西方分析工具来发掘新兴市场的隐藏价值 [1]

公司近期动态与市场观点 - 法国巴黎银行旗下Exane于11月18日开始覆盖通用动力公司 给予“跑赢大盘”评级 目标股价为410美元 [1] - 通用动力被列为值得购买的最佳工业股之一 [1] 业务合作与战略发展 - 通用动力信息技术部门于11月13日宣布深化与谷歌公共部门的合作 旨在为美国政府提供创新解决方案 [2] - 合作重点是为美国政府提供安全的AI和云系统 以增强国防和情报优势 并推进民用机构的公民服务现代化 [2] - GDIT将利用谷歌云整合其数字加速器产品组合 帮助联邦机构加速决策、提升安全性、节省成本并达成目标 [3] - 合作聚焦两大领域：一是共同开发基于谷歌分布式云的“任务边缘AI”解决方案 为偏远或离线的高安全级别环境提供AI和计算能力 [3]；二是利用GDIT的AI和谷歌云的联络中心AI来现代化联邦公民服务 以提升效率和用户体验 [3] 公司业务概况 - 通用动力公司是一家全球航空航天与国防公司 总部位于弗吉尼亚州雷斯顿 [4] - 公司拥有四大主营业务部门：航空航天、海洋系统、作战系统和技术部门 [4]

Zacks研究服务核心功能 - Zacks Premium研究服务提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List完全访问权限、股票研究报告和高级选股屏幕等功能，旨在帮助投资者更智能、更自信地进行投资[1] - 该服务还包含Zacks Style Scores评分系统[1] Zacks Style Scores评分体系 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank配合开发的补充指标，基于三种广泛遵循的投资方法对股票进行评级，帮助投资者挑选未来30天最有可能跑赢市场的股票[2] - 每只股票根据价值、增长和动量特性获得A、B、C、D或F的字母评级，A优于B，B优于C，评级越好股票表现跑赢市场的概率越高[3] - 评分体系分为四个类别：价值评分、增长评分、动量评分和VGM综合评分[3] 价值评分(Value Score) - 价值评分通过市盈率(P/E)、市盈增长比率(PEG)、市销率(Price/Sales)、市现率(Price/Cash Flow)等多种比率，帮助价值投资者发现交易价格低于真实价值的折价股票[3] 增长评分(Growth Score) - 增长评分分析预测和历史收益、销售额和现金流等特征，寻找能够实现可持续增长的股票，重点关注公司未来前景和整体财务健康状况[4] 动量评分(Momentum Score) - 动量评分利用一周价格变动和盈利预测月度百分比变化等因素，识别高动量股票的有利建仓时机，帮助投资者利用股价或盈利前景的上升或下降趋势[5] VGM综合评分 - VGM评分综合了价值、增长和动量三种评分，通过加权组合评分帮助投资者找到最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量前景的公司，是与Zacks Rank配合使用的最佳指标之一[6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank是专有股票评级模型，利用盈利预测修正的力量帮助投资者构建成功投资组合[7] - 自1988年以来，1(强力买入)评级股票实现了+23.93%的平均年回报率，表现超过标普500指数两倍以上[7] - 任何给定日子有超过200家公司获得强力买入评级，另有约600家获得2(买入)评级，总计超过800只顶级评级股票[8] 评分与评级结合使用策略 - 为实现最大回报概率，应优先考虑同时具有Zacks Rank 1或2评级以及Style Scores A或B评分的股票[9] - 对于3(持有)评级股票，重要的是确保其同时具有A或B评分以保障上行潜力[9] - 即使股票具有A和B评分，但若为4(卖出)或5(强力卖出)评级，其盈利前景呈下降趋势，股价下跌可能性较大[10] 通用动力案例研究 - 通用动力公司从事关键任务信息系统和技术、陆地及远征战斗车辆、军械弹药、造船与海洋系统以及商务航空业务[11] - 该公司在Zacks Rank中获得3(持有)评级，VGM评分为B[11] - 凭借22.23的预期市盈率等有吸引力估值指标，通用动力获得价值评分B[12] - 过去60天内七名分析师上调了2025财年盈利预测，Zacks共识预期每股增加0.15美元至15.37美元，平均盈利意外为+3.5%[12]

行业驱动因素 - 地缘政治竞争和地区冲突推动国防预算和投资者兴趣显著提升，为航空航天和国防承包商创造了强劲的顺风[1] - 政府不仅补充弹药和导弹库存，还加速对导弹、防空、太空和自主系统的投资[1] - 国防项目具有长期性，通常通过多年拨款获得资金，并从更高的单位产量和重新关注国内供应链中受益[2] 公司表现与市场反应 - 多家承包商因强于预期的导弹和太空需求，报告了扩大的订单储备并上调了2025年业绩指引[3] - 投资者倾向于奖励执行良好、导弹/太空业务增长且受益于盟国重新武装的公司[3] - RTX公司、通用动力公司和诺斯罗普·格鲁曼公司在2025年截至11月28日的年内股价分别上涨54%、32.3%和23.6%[4] 具体公司业务亮点 - RTX公司受益于导弹系统、防空平台、太空技术和机密项目的强劲需求，从而扩大了其订单储备[5][7] - 通用动力公司从强劲的造船订单以及对军用车辆和航空航天服务的稳定需求中获益[5][7] - 诺斯罗普·格鲁曼公司因对战略威慑、自主系统和天基防御资产的投资增加而取得进展[5][7] 行业成功要素与前景 - 可靠的执行能力、不断增长的多年期合同以及改善的供应链稳定性是今年跑赢大市的关键帮助因素[5] - 将地缘政治和政策驱动的需求转化为可预订订单和可靠执行的公司获得了投资者的奖励[6] - 项目风险和供应链摩擦仍然是实际制约因素，行业赢家需要证明其能将利润和收益持续到2026年[6]