公司业绩 - 第三季度调整后每股收益为1.52美元，超出市场预期的1.51美元，同比增长6% [1] - 净销售额为45.5亿美元，略低于预期的45.8亿美元，但同比增长4%，主要受软件与控制板块推动 [1] - 基础销售额同比增长3% [1] 业务板块表现 智能设备板块 - 净销售额为31.3亿美元，同比增长4%，高于预期的31亿美元 [2] - 最终控制子板块销售额11.2亿美元，同比增长7% [3] - 测量与分析子板块销售额10.1亿美元，同比增长3% [3] - 离散自动化子板块销售额6.49亿美元，同比增长5% [3] - 安全与生产力子板块销售额3.46亿美元，同比下降1% [3] 软件与控制自动化解决方案板块 - 净销售额为14.4亿美元，同比增长3%，低于预期的15亿美元 [4] - 控制系统与软件子板块销售额10.8亿美元，同比增长4% [4] - 测试与测量子板块销售额3.61亿美元，同比增长2% [4] 利润率与成本 - 销售成本同比增长4.5%至21.6亿美元 [5] - 税前利润率为16.1%，高于去年同期的10.4% [5] - 调整后EBITA利润率为26%，略低于去年同期的26.4% [5] - 销售、一般及行政费用同比增长1%至12.7亿美元 [5] 资产负债表与现金流 - 现金及等价物为22.2亿美元，低于2024财年末的36亿美元 [6] - 长期债务为82.8亿美元，高于2024财年末的72亿美元 [6] - 经营活动产生净现金流20.9亿美元，同比下降7.1% [7] - 资本支出2.63亿美元，高于去年同期的2.51亿美元 [7] - 支付股息8.95亿美元，回购股票11.5亿美元 [7] 业绩展望 第四季度展望 - 预计净销售额同比增长5.5%-6.5%，基础销售额增长5%-6% [8] - 预计调整后每股收益1.58-1.62美元 [10] 2025财年展望 - 预计净销售额增长约3.5%，低于此前预期的4% [11] - 基础销售额预计增长约3.5% [11] - 预计每股收益4.08美元，此前预期为4.05-4.20美元 [12] - 调整后每股收益预计约6美元，此前预期为5.90-6.05美元 [12] - 预计经营现金流约36亿美元，自由现金流约32亿美元 [12] 其他公司业绩 - Dover Corporation第二季度每股收益2.44美元，超出预期的2.39美元，营收20.5亿美元，超出预期0.6% [14] - Teck Resources第二季度每股收益0.27美元，超出预期的0.2美元，营收14.6亿美元，低于预期8.7% [15] - Packaging Corporation of America每股收益2.48美元，超出预期的2.44美元，营收21.7亿美元，超出预期0.5% [16]

财务业绩表现 - 第三财季销售额同比增长4%至45.5亿美元 低于分析师预期的46亿美元 [1] - 净利润同比大幅增长78%至5.86亿美元 [1] - 调整后每股收益为1.52美元 略高于分析师预期 [1] 未来业绩指引 - 第四财季销售额预计增长5.5%至6.5% [1] - 第四财季调整后每股收益预计区间为1.58-1.62美元 [1] - 分析师对第四财季每股收益预期为1.62美元 [1]

核心财务表现 - 季度每股收益达1.52美元 超出市场预期1.51美元 较去年同期1.43美元增长6.3% [1] - 季度营收45.5亿美元 低于市场预期0.6% 但较去年同期43.8亿美元增长3.9% [3] - 最近四个季度连续四次超出每股收益预期 营收两次超出预期 [2][3] 股价表现与市场对比 - 年初至今股价累计上涨13.4% 显著超越标普500指数7.1%的涨幅 [4] - 当前获Zacks评级第3级(持有) 预期短期内表现与市场持平 [7] 未来业绩指引 - 下季度预期每股收益1.63美元 营收49亿美元 本财年预期每股收益6美元 营收180.9亿美元 [8] - 收益预期修正趋势呈现混合状态 未来方向可能随最新财报发布而调整 [7] 行业地位与同业对比 - 所属电子制造业在Zacks行业排名中处于前26%分位 行业前50%表现优于后50%超两倍 [9] - 同业公司Pioneer Power Solutions预计季度每股亏损0.18美元 同比改善14.3% 营收预期688万美元 同比增长8.5% [10][11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1 52美元 达到指引上限 同比增长6% [11][22] - 自由现金流表现优于预期 达9 7亿美元 利润率21 3% 年内累计自由现金流增长20% [22][26] - 全年调整后每股收益指引上调至约6美元 自由现金流预期增至32亿美元 利润率约18% [26] - 价格因素对销售增长的贡献从3个百分点降至2 5个百分点 因关税影响减少 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业软件年度合同价值(ACV)达15亿美元 同比增长两位数 AspenTech数字电网管理ACV增长26% [10][17] - 过程与混合业务订单增长中个位数 离散业务订单增长6% 其中测试与测量业务增长16% [10][15] - 测试与测量业务复苏强劲 所有细分市场和地区均实现增长 预计第四季度订单增速接近20% [15][36] - 电力业务Ovation订单增长40% 预计全年增长超20% [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区基础销售增长7% 亚洲 中东和非洲增长2% 欧洲下降7% [21] - 北美 印度 中东和非洲表现强劲 预计将持续成为增长驱动力 [10] - 中国市场略有增长 电力和船舶业务提供支撑 测试与测量市场基本面改善 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出三大创新产品:企业运营平台 Ovation AI虚拟顾问和LabVIEW的Nigel AI顾问 [6][7][9] - 与TotalEnergies达成战略合作 部署工业数据架构优化运营绩效 [6] - 电力行业从竞争替代转向绿地项目拓展 客户亲密度高 预计未来24个月保持高增长 [84][87] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税年度化总影响从4 55亿美元降至2 1亿美元 全年预期从2 45亿美元下调至1 3亿美元 [18] - 第四季度预计基础销售增长5%-6% 调整后EBITDA利润率27% 每股收益1 58-1 62美元 [12][25] - 2026财年预计强劲的订单退出率将支持销售增长框架 [12] 其他重要信息 - 11月20日将在纽约举办投资者会议 讨论运输组合和差异化价值创造框架 [12] - 订单储备增至76亿美元 订单出货比为1 [21] - MRO业务保持强劲 占销售额的62% [11] 问答环节所有的提问和回答 问题: 智能设备利润率下降原因 - 关税和意外外汇影响是主因 剔除后利润率实际上升20个基点 [32][33] 问题: 测试与测量业务复苏驱动因素 - 航空航天 半导体和汽车行业广泛复苏 亚洲率先反弹 中国表现良好 [36][37] 问题: 软件业务增长前景 - AspenTech预计ACV持续高个位数至两位数增长 系统业务保持中个位数增长 [46][73] 问题: 电力业务Ovation订单构成 - 包括新建设项目 寿命延长项目和现代化改造 新项目如Entergy的754兆瓦发电厂 [61][62] 问题: 关税环境对项目审批影响 - LNG 电力和生命科学领域项目决策未受影响 季度项目赢单额保持3 5-4亿美元 [89][91] 问题: 离散自动化投资真实性 - 测试与测量市场确实出现拐点 但工厂自动化领域尚未持续复苏 [104] 问题: Ovation AI虚拟顾问进展 - 已集成至Ovation 4 0并正式发布 Entergy等客户已采用 [109] 问题: 第四季度订单展望调整 - 过程与混合业务保持中个位数增长预期 离散业务仍有望两位数增长 [114][115]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为1.52美元 达到指引上限 同比增长6% [9][21] - 自由现金流表现优于预期 达9.7亿美元 利润率21.3% [9][21] - 全年自由现金流预期上调至约32亿美元 利润率约18% [24] - 第三季度基础销售额增长3% 其中价格贡献2.5个百分点 [19][20] - 全年基础销售额预计增长约3.5% 价格贡献从3个百分点下调至2.5个百分点 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 工业软件年度合同价值(ACV)达15亿美元 连续双位数增长 [8] - AspenTech数字电网管理ACV增长26% [16] - 测试与测量业务订单增长16% 预计第四季度增长接近20% [8][13] - 离散业务订单增长6% 测试与测量引领增长 [13] - 过程与混合业务订单增长中个位数 [11][13] - Ovation业务订单增长40% 预计全年增长超20% [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区基础销售额增长7% 亚洲 中东和非洲增长2% 欧洲下降7% [20] - 北美 印度 中东和非洲表现强劲 预计将持续成为增长驱动力 [8] - 中国业务预计小幅增长 电力和船舶领域改善 [15] - 欧洲增长预计加速 受能源安全和现代化项目推动 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 与Total Energies达成战略合作 部署工业数据织物技术 [5] - 推出Ovation AI虚拟顾问 集成生成式AI技术 [6] - 在LabVIEW产品组合中引入测试优化AI技术Nigel [7] - 聚焦能源安全 可负担性和生命科学领域投资 [12][15] - 11月将举办投资者会议 讨论运输投资组合和价值创造框架 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税环境动态变化 年度总增量关税影响从4.55亿美元下调至2.1亿美元 [17] - 预计第四季度基础销售额增长5%-6% 调整后每股收益1.58-1.62美元 [10][23] - 测试与测量市场复苏势头增强 所有地区和细分市场广泛复苏 [34][36] - 电力行业增长可持续 预计未来24个月保持高位 [79][81] - LNG 电力和生命科学将继续推动过程混合业务增长 [48] 其他重要信息 - 积压订单增至76亿美元 账面比为1 [20] - 7月订单增长强劲 三个月滚动基础订单增长6% [13] - 调整后部门EBITDA利润率27.1% 受关税影响40个基点 [21] - 运营杠杆25% 排除关税影响为38% [21] 问答环节所有的提问和回答 关于智能设备利润率 - 智能设备调整后EBITDA利润率24.4% 下降1.1个百分点 主要受关税和外汇影响 [31] - 排除这两项因素 利润率实际上升20个基点 [31] 关于测试与测量业务复苏 - 复苏广泛 涵盖所有细分市场和地区 [34] - 亚洲特别是中国率先复苏 北美和欧洲随后 [36] - 航空航天国防持续强劲 半导体和汽车领域复苏 [34] 关于Ovation业务 - 订单增长来自新建项目 寿命延长和现代化三方面 [58] - 新建项目如Entergy的联合循环电厂 通常有较长交付周期 [58] - 项目安装阶段盈利 但售后市场利润更高 [62] 关于电力行业前景 - 预计未来两年可持续高增长 因发电和输配电领域投资强劲 [79] - 客户关系密切 能深入了解客户投资计划 [82] 关于关税影响 - 未观察到客户因关税延迟大型项目决策 [86] - LNG 电力和生命科学项目审批保持正常节奏 [86] 关于离散自动化 - 测试与测量复苏明显快于传统离散业务 [71] - 欧洲和中国汽车及包装机械市场仍疲软 拖累传统离散业务 [72] 关于订单趋势 - 未出现订单推迟 只是部分大型项目时间波动 [94] - MRO订单(占销售62%)保持稳定 [41][94]

业绩总结 - 2025年第三季度销售额为45.53亿美元，同比增长4%[40] - 调整后的每股收益为1.52美元，同比增长6%[27] - 2025年第三季度的调整后EBITA利润率为27.1%[40] - 2025年第三季度的每股收益（GAAP）为1.03美元，预计2025年全年为约4.08美元[43] - 2025年第三季度的自由现金流（非GAAP）为970百万，预计2025年为约32亿美元[45] - 2025年第三季度的净销售额为45.53亿美元，预计2025年为约181亿美元[45] - 2025年第三季度的运营现金流（GAAP）为1062百万，运营现金流利润率为23.3%[45] 用户数据与订单情况 - 2025年第三季度的订单增长为4%，测试与测量订单增长16%[13] - 2025年3月31日的总订单积压为88亿美元，6月30日为89亿美元[47] 未来展望 - 预计2025年第四季度调整后的每股收益在1.58至1.62美元之间，同比增长7%至10%[31] - 预计2025年第四季度的销售增长在5%至6%之间[31] - 预计2025年全年自由现金流将提高至32亿美元[32] - 预计2025年将向股东返还23亿美元，通过分红和股票回购[32] 资本支出与费用 - 2024年第三季度的资本支出为9200万美元，预计2025年为约4亿美元[45] - 2025年第三季度的重组及相关费用为6万美元，预计2025年为约22万美元[43] 其他信息 - 由于关税暴露改善，价格对销售的贡献为2.5个百分点[26] - 2025年第三季度的调整后段EBITA（非GAAP）为372百万，调整后段EBITA利润率为35.0%[50]

财务数据关键指标变化（同比环比） - 2025财年第三季度公司合并净销售额为46亿美元，同比增长4%，其中基础销售额增长3%，外汇折算带来1%的有利影响[70] - 归属于普通股股东的持续经营业务收益为5.8亿美元，同比增长68%，稀释后每股收益为1.03美元，同比增长72%[71] - 调整后的持续经营业务稀释每股收益为1.52美元，同比增长6%[71] - 公司毛利率为52.6%，同比下降0.2个百分点[76] - 销售、一般及行政费用(SG&A)占销售额的比例为27.8%，同比下降0.8个百分点[78] - 持续经营业务税前收益为7.34亿美元，同比增长61%，占销售额的比例为16.1%，同比上升5.7个百分点[76] - 调整后的EBITA为11.83亿美元，同比增长2%，占销售额的比例为26.0%，同比下降0.4个百分点[85] - 2025年前九个月净销售额为131.6亿美元，同比增长2%，其中软件与控制部门增长4%[91] - 前九个月毛利率提升2.6个百分点至53.2%，主要受益于价格优势及原材料成本下降[91][92] - 前九个月SG&A费用下降1%至37.7亿美元，占销售额比例下降1个百分点至28.7%[91][93] - 持续经营业务税前利润增长59%至21.4亿美元，利润率提升5.8个百分点至16.2%[91] - 持续经营业务每股收益增长58%至2.91美元，调整后每股收益增长9%至4.38美元[98][100] - 前九个月调整后EBITA增长7%至34.2亿美元，利润率提升1.2个百分点至26%[103] - 无形资产摊销费用下降16%至6.77亿美元，重组成本下降59%至7000万美元[91][95] 各条业务线表现 - 智能设备部门销售额为31.25亿美元，同比增长4%，其中基础销售额增长3%[87] - 软件与控制部门销售额增长3%[76] - 2025年第三季度软件与控制部门销售额为14.4亿美元，同比增长3%，其中基础销售额增长2%[88] - 控制系统与软件部门销售额增长4%至10.8亿美元，测试与测量部门销售额增长2%至3.61亿美元[88] - 软件与控制部门利润增长87%至2.41亿美元，利润率提升7.5个百分点至16.7%[88] - Intelligent Devices部门2025年前九个月销售额为90亿美元，同比增长1.17亿美元（1%），其中Final Control销售额增长1.28亿美元（4%）[105] - Software and Control部门2025年前九个月销售额为42.17亿美元，同比增长1.73亿美元（4%），Control Systems & Software销售额增长1.98亿美元（7%）[107] - Final Control部门2025年利润增长6400万美元（9%），推动Intelligent Devices整体利润增长9600万美元（5%）[105] - Test & Measurement部门2025年亏损收窄1.82亿美元（74%），主要因成本削减措施[107] 管理层讨论和指引 - 公司2025财年预期持续经营业务净销售额增长约3.5%，调整后每股收益预计为6.00美元[116] - 2025财年预计通过股票回购（11亿美元）和股息支付（12亿美元）向股东返还约23亿美元[117] - 公司计划在未来6-12个月内将净债务减少约10亿美元[112] 其他财务数据 - 公司完成对AspenTech剩余股份的收购，交易金额约为72亿美元[69] - 公司总债务与总资本比率从2024年9月的26.2%上升至2025年6月的41.7%，主要因AspenTech交易融资[110] - 2025年前九个月运营现金流为26.64亿美元，同比增加4.2亿美元，自由现金流为24.01亿美元[113] - 公司商业票据借款在2025年6月增至约54亿美元，并新增30亿美元364天循环备用信贷额度[112]

收入和利润（同比环比） - 公司第三季度净销售额为45.53亿美元，同比增长4%[1] - 第三季度税前利润为7.34亿美元，利润率提升570个基点至16.1%[1] - 第三季度调整后每股收益为1.52美元，同比增长6%[1] - 2025年第二季度总销售额为45.53亿美元，同比增长4%（报告口径）或3%（基础口径）[21] - 2025年第二季度调整后每股收益为1.52美元，同比增长6.3%[35] - 2025年前九个月净收益为16.09亿美元，较2024年同期的9.87亿美元增长63%[18] - 2025年第二季度税前利润为7.34亿美元，占销售额的16.1%[35] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度折旧和摊销总额为3.72亿美元，较2024年同期的4.17亿美元下降11%[29] - 2025年第二季度无形资产摊销费用为2.69亿美元[35] - 2025年第二季度重组及相关成本为4100万美元[35] - 2025年前九个月资本支出为2.63亿美元，较2024年同期的2.51亿美元略有增加[18] 各条业务线表现 - 2025年前九个月软件和控制部门销售额为42.17亿美元，同比增长4%（报告和基础口径）[25] - 2025年第二季度控制系统和软件部门调整后EBITA利润率为35.9%，较2024年同期的33.3%提升2.6个百分点[27] - 2025年第三季度智能设备部门调整后EBITA为7.63亿美元，利润率24.4%[40] - 2025年第三季度软件与控制部门调整后EBITA为4.69亿美元，利润率32.6%[40] - 2025年第三季度最终控制部门调整后EBITA为2.92亿美元，利润率26.2%[40] - 公司2025年3月12日完成对AspenTech的全面收购，现作为独立业务单元并入控制系统和软件报告部门[23] 各地区表现 - 2025年第二季度美洲地区销售额同比增长7%，欧洲地区下降7%，亚洲、中东和非洲地区增长2%[22] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025财年净销售额增长约3.5%，调整后每股收益约为6.00美元[3] - 2025年第三季度基础销售额增长指引为5%-6%，全年指引约3.5%[39] - 2025年预计运营现金流和自由现金流分别为约36亿美元和32亿美元[3] - 2025年预计自由现金流约为32亿美元[40] 现金流 - 第三季度运营现金流为10.62亿美元，自由现金流为9.7亿美元，同比下降1%[1] - 2025年前九个月经营活动产生的现金流为20.88亿美元，较2024年同期的22.48亿美元下降7%[18] 股东回报 - 公司计划通过11亿美元股票回购和约12亿美元股息向股东返还约23亿美元[3] 其他财务数据 - 公司现金及等价物从2024年9月的35.88亿美元降至2025年6月的22.19亿美元[16] - 公司长期债务从2024年9月的71.55亿美元增至2025年6月的82.78亿美元[16] - 第三季度调整后部门EBITA为12.32亿美元，利润率保持27.1%[1] - 公司2025年第二季度调整后总部门EBITA为12.32亿美元，利润率27.1%，较2024年同期增长3.6%[27] - 2025年第二季度调整后EBITA为11.83亿美元，占销售额的26.0%[35]

财务业绩 - 2025年第三季度净销售额为45.53亿美元，同比增长4% [1] - 税前利润7.34亿美元，同比增长61%，利润率提升570个基点至16.1% [1] - GAAP每股收益1.03美元，同比增长72%，调整后每股收益1.52美元，增长6% [1] - 经营现金流10.62亿美元，自由现金流9.7亿美元，同比基本持平 [1] 业务表现 - 智能设备部门销售额31.25亿美元，同比增长4%，调整后EBITA利润率24.4% [19][26] - 软件与控制部门销售额14.44亿美元，增长3%，调整后EBITA利润率32.6% [19][26] - 美洲地区季度销售额同比增长7%，欧洲下降7%，亚洲/中东/非洲增长2% [20] - 工业软件能力持续强化，数字化解决方案采用率加速提升 [2] 2025年展望 - 全年净销售额增长预期上调至约3.5%，GAAP每股收益预计4.08美元，调整后每股收益6美元 [3] - 经营现金流预期提升至约36亿美元，自由现金流约32亿美元 [3] - 第四季度净销售额增长指引5.5%-6.5%，调整后每股收益1.58-1.62美元 [4] - 计划通过11亿美元股票回购和12亿美元分红向股东返还23亿美元 [3] 运营数据 - 最终控制业务季度销售额11.16亿美元，同比增长7%，调整后EBITA利润率26.2% [19][26] - 测试与测量业务调整后EBITA利润率从21.4%提升至22.4% [26] - 无形资产摊销费用季度减少4400万美元至2.69亿美元 [36] - 九个月累计资本支出2.63亿美元，同比增加1200万美元 [17]

核心观点 - Emerson Electric Co (EMR) 预计在2025财年第三季度实现营收和利润增长 营收共识预期为45 8亿美元 同比增长4 6% 每股收益共识预期为1 51美元 同比增长5 6% [1][2] - 公司在过去四个季度均超预期 平均超出幅度为3 4% [2] - 近期收购AspenTech Afag和Flexim预计将推动收入增长 但成本和汇率因素可能影响利润率 [5][6] 财务表现 - 智能设备部门(Intelligent Devices)收入预计增长3 4%至31亿美元 受益于电力终端市场强劲表现和亚洲 中东及非洲地区增长 [3] - 软件与控制部门(Software and Control)收入预计增长7 5%至15亿美元 主要受控制系统业务和AspenTech增长驱动 [4] 战略举措 - 2025年3月完成对AspenTech剩余股份收购 增强自动化产品组合和软件定义控制能力 [5] - 2023财年第四季度收购Afag和Flexim 分别强化工厂自动化和流量测量能力 拓展电池制造 汽车 包装等高价值终端市场 [5] 同业表现 - Dover Corporation (DOV) 2025年第二季度每股收益2 44美元 超预期2 4% 营收20 5亿美元 同比下降6% [11] - Parker-Hannifin (PH) 和Eaton (ETN) 均具备超预期潜力 过去四个季度平均超预期幅度分别为4 5%和1 9% [12][13]