市场整体表现 - 美股期货在周三上涨，主要基准指数期货均走高，延续了连续三天的上涨势头 [1] - 具体期货涨幅为：道琼斯指数期货涨0.21%，标普500指数期货涨0.23%，纳斯达克100指数期货涨0.29%，罗素2000指数期货涨0.22% [2] - 追踪标普500指数的SPY ETF在盘前交易中上涨0.29%至677.01美元，追踪纳斯达克100指数的QQQ ETF上涨0.36%至611.10美元 [2] - 在周二交易中，纳斯达克综合指数上涨0.67%至23,025.59点，标普500指数上涨0.91%至6,765.88点，道琼斯指数上涨1.43%至47,112.45点，罗素2000指数上涨2.14%至2,465.98点 [10] 宏观经济与政策 - 10年期美国国债收益率为4.01%，2年期美国国债收益率为3.46% [2] - 根据CME Group的FedWatch工具预测，市场认为美联储在12月会议上降息的可能性为84.9% [2] - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔批评前总统特朗普的贸易策略，认为要求企业向白宫申请关税减免违背了自由市场原则 [11][12] - 西格尔认为，尽管关税政策对美国经济是净负面影响，但放松管制和减弱反垄断力度等亲商举措的积极影响超过了保护主义带来的负面影响 [12][13] 重点公司动态 - 戴尔科技股价大涨4.94%，公司第三季度财报结果喜忧参半，但上调了全年业绩指引，预计2026财年营收范围在1112亿美元至1122亿美元之间，高于此前1050亿美元至1090亿美元的预期 [7] - 惠普公司股价下跌5.67%，尽管其第四季度盈利超出预期，但公司宣布裁员并发布了疲弱的业绩前瞻指引 [7] - 奥多比公司股价攀升7%，其第三季度盈利和营收均超预期，并将全年调整后每股收益指引上调至10.18美元至10.25美元的新范围，高于市场预估的9.95美元 [7] - Zscaler公司股价下跌7.15%，尽管其营收和盈利均超预期，并上调了2026财年的调整后每股收益和营收指引 [14] - 优步科技公司股价上涨0.73%，公司宣布与文远知行在阿布扎比推出L4级全无人驾驶Robotaxi商业运营 [14] 行业板块与商品市场 - 在周二交易中，通信服务、医疗保健和非必需消费品类股涨幅最大，推动标普500指数多数板块收涨 [9] - 原油期货在纽约早盘交易中下跌0.22%，至每桶57.98美元左右 [16] - 黄金现货价格上涨0.78%，至每盎司4,163.00美元左右，其历史最高纪录为每盎司4,381.6美元 [16] - 比特币价格上涨0.07%，至每枚86,938.43美元 [16] - 亚洲市场周三收高，欧洲市场在早盘交易中也多数走高 [17] 经济数据日程 - 将于美东时间周三上午8:30公布截至11月22日当周的初请失业金人数和9月延迟的耐用品订单数据 [15] - 周四因感恩节假期，没有数据发布安排 [15]

市场整体表现 - 美国股指期货在周二上涨后周三继续走高，主要基准指数期货均上涨，市场迎来连续三日上涨[1] - 因感恩节假期，本周交易时间缩短，市场周四休市，周五将于美国东部时间下午1点收盘[1] - 交易员正积极押注美联储将在12月降息，因央行释放鸽派信号[1] - 10年期美国国债收益率为4.01%，2年期国债收益率为3.46%[2] - 根据CME FedWatch工具预测，市场认为美联储在12月会议上降息的可能性为84.9%[2] 主要指数及ETF表现 - 周三盘前，追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)上涨0.29%至677.01美元，追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF (QQQ)上涨0.36%至611.10美元[2] - 周二主要指数表现：纳斯达克综合指数上涨0.67%至23,025.59点，标普500指数上涨0.91%至6,765.88点，道琼斯指数上涨1.43%至47,112.45点，罗素2000指数上涨2.14%至2,465.98点[10] - 周二通信服务、医疗保健和非必需消费品板块涨幅最大，推动标普500多数板块收涨[9] 重点公司动态 - 戴尔科技第三季度财报业绩表现不一，但股价跳涨4.94%，公司上调全年营收预期至1112亿-1122亿美元，此前预期为1050亿-1090亿美元[7] - 惠普公司第四季度盈利超预期，但股价下跌5.67%，因公司宣布裁员并发布疲弱业绩指引[7] - 奥多比公司第三季度盈利和营收均超预期，股价上涨7%，公司预计全年营收为71.5亿-71.7亿美元，并将全年调整后每股收益指引上调至10.18-10.25美元，高于市场预估的9.95美元[7] - Zscaler公司尽管第三季度业绩超预期并上调2026财年业绩指引，但股价下跌7.15%[14] - 优步科技公司与文远知行合作，在阿布扎比推出L4级全无人驾驶Robotaxi商业运营，股价上涨0.73%[14] 大宗商品及加密货币 - 原油期货在纽约早盘交易中下跌0.22%，至每桶57.98美元附近[16] - 黄金现货价格上涨0.78%，至每盎司4,163.00美元附近，其历史最高纪录为每盎司4,381.6美元[16] - 比特币价格上涨0.07%，至每枚86,938.43美元[16] 全球市场 - 亚洲市场周三收高，印度NIFTY 50、香港恒生指数、澳大利亚ASX 200、中国沪深300、日本日经225和韩国Kospi指数均上涨[17] - 欧洲市场早盘多数走高[17] 分析师观点 - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔批评前总统特朗普的贸易策略，认为要求企业向白宫申请关税豁免违背了自由市场原则[11][12] - 西格尔认为关税对美国经济是净负面，但对整体市场持乐观态度，因为放松管制和减少反垄断行动等亲商举措抵消了保护主义带来的负面影响[12][13]

核心财务表现 - 2026财年第三季度净收入为27亿美元，同比增长11% [1] - 第三季度净利润为15.4亿美元，同比增长32% [1] - 摊薄后每股收益为2.28美元，同比增长39%；非GAAP摊薄后每股收益为2.59美元，创纪录，同比增长17% [2] - 经营活动产生的现金流为12亿美元 [2] 业务部门业绩 - 基础设施解决方案集团第三季度收入为141亿美元，同比增长24% [2] - 其中，服务器和网络业务收入增长37%至101亿美元，存储业务收入下降1%至约40亿美元 [2] - 基础设施解决方案集团营业利润为17亿美元，同比增长16% [2] - 客户端解决方案集团收入为125亿美元，同比增长3% [3] - 其中，商业客户收入增长5%至106亿美元，消费客户收入下降7%至19亿美元 [3] - 客户端解决方案集团营业利润为7.48亿美元，与去年同期持平 [3] 人工智能驱动增长 - 第三季度收入增长由价值56亿美元的AI服务器出货驱动 [1] - AI发展势头在下半年加速，AI服务器订单额达创纪录的123亿美元，年初至今订单额达前所未有的300亿美元 [4] - 公司预计2026财年AI服务器出货额约为250亿美元，同比增长超过150% [5] 股东回报与财务指引 - 第三季度通过股票回购和股息向股东返还16亿美元 [3] - 本财年年初至今，总资本返还达53亿美元，回购了超过3900万股股票 [3] - 公司预计2026财年全年收入在1112亿至1122亿美元之间，中点同比增长17% [5] - 预计2026财年GAAP摊薄后每股收益中点为8.38美元，同比增长31%；非GAAP摊薄后每股收益中点为9.92美元，同比增长22% [6] - 预计2026财年第四季度收入在310亿至320亿美元之间，中点同比增长32% [6] - 预计第四季度GAAP摊薄后每股收益中点为3.05美元，非GAAP摊薄后每股收益中点为3.50美元 [6] 管理层观点与前景 - 管理层认为公司在AI领域获胜，源于其定制高性能解决方案、快速部署复杂集群及提供全球支持的独特能力 [5] - 公司拥有五个季度的订单管道，其规模是184亿美元积压订单的数倍，客户组合包括新云、主权和企业客户 [4] - 管理层强调第三季度实现了创纪录的第三季度收入和盈利能力，以及强劲的现金生成 [7]

戴尔公司(Dell)的现状与矛盾 - 戴尔公司无疑是迄今为止的人工智能领域赢家之一 但其股价却持续上下波动 [1] 分析师背景与投资理念 - 分析师为专注于美国和欧洲股市的长期投资者 投资策略兼具被低估的成长股和高质量股息增长股 [1] - 分析师认为 持续的盈利能力是比单一估值更可靠的回报驱动因素 具体体现在强劲的利润率、稳定且扩张的自由现金流以及高投入资本回报率 [1] - 分析师在eToro平台公开管理一个投资组合 并被评为“热门投资者” 其投资决策可被他人实时复制 [1] - 分析师的教育背景涵盖经济学、古典文献学、哲学和神学 这种跨学科基础增强了其定量分析能力以及通过更广阔、长期视角解读市场叙事的能力 [1]

戴尔科技(DELL.US)盘前涨超5%，报132.25美元。 消息面上，戴尔科技公布2026财年第三季度业绩，营收同比增长11%至270.05亿美元，创新高；调整后 的每股收益为2.59美元，好于分析师普遍预期的2.48美元。期内公司获得123亿美元AI服务器订单，出 货价值56亿美元订单，季末积压订单达184亿美元。展望全年，公司上调营收及每股收益指引，目前预 计营收将介于1112亿至1122亿美元之间，调整后每股收益将达到9.92美元。(格隆汇) ...

市场整体表现 - 主要市场指数在周二大幅上涨，道琼斯工业平均指数上涨664点，涨幅达1.43%，罗素2000小型股指数涨幅为2.14%，标普500指数和纳斯达克指数分别上涨0.91%和0.67% [2][3] - 市场上涨源于对美联储未来降息的预期升温，市场参与者开始重新为多次降息定价，可能从下个月开始 [2] - 指数已从上周五的近期低点显著反弹 [3] 房地产市场数据 - 9月Case-Shiller房价指数整体符合预期，环比上涨1.3%，前值向下修正为1.4%，这是房价连续第四个月低于整体通胀率（9月通胀率为1.7%） [4] - 涵盖的20个城市房价全部环比下跌，同比涨幅领先的城市为芝加哥（+5.5%）、纽约市（+5.2%）和波士顿（+4.1%），涨幅最低的城市为凤凰城（-2.0%）、达拉斯和迈阿密（均为-1.3%） [5] - 10月成屋签约销售指数环比大幅增长1.9%，远超预期，前值向上修正为0.10%，但同比仍下降0.40%，较上月报告的-0.90%有所改善 [6] - 现房销售平均价格上涨近3000美元，从之前的41.23万美元升至41.52万美元 [6] 其他经济数据 - 11月消费者信心指数大幅下降至88.7，低于上月的95.5，为自4月85.7以来的最低水平 [7] - 8月商业库存（因政府停摆而延迟报告）增速放缓至0.0%，符合预期，这是过去五个月中第三次库存数据持平 [8] 公司财报业绩 - Urban Outfitters第三季度每股收益为1.28美元，远超Zacks共识预期的1.19美元，营收为15.3亿美元，其旗舰品牌增长达到预期的三倍，季度增长12.5% [9] - Dell Technologies第三季度每股收益为2.59美元，超过预期的2.48美元，但营收为270.1亿美元，低于预期的272.7亿美元，公司基于人工智能基础设施解决方案的强劲表现提高了全年业绩指引 [10] - Hewlett Packard第四财季每股收益为0.93美元，超出预期0.02美元，但营收为146.4亿美元，低于150.2亿美元的预期，公司下调了当前季度和整个财年的业绩指引下限 [11]

AI服务器业务表现与展望 - 2026财年第三季度AI服务器订单额达到创纪录的123亿美元，年初至今订单额达创纪录的300亿美元[1] - 第三季度AI服务器出货额为56亿美元，年初至今出货额为156亿美元，积压订单创纪录达184亿美元[1] - 第四季度AI服务器出货量预计约94亿美元，推动全年出货量达到约250亿美元，同比增长超150%[1] - 未来5个季度的项目储备持续增长，且倍数于当前184亿美元的积压订单[1][7] - AI服务器客户群体持续扩大，覆盖新兴云服务商、二级云服务提供商及主权国家客户[1][7] 财务业绩与指引 - 第四季度营收预计310亿至320亿美元，非GAAP每股收益预计中点3.50美元，同比增长31%[1] - 2026财年全年营收指引1112-1122亿美元，中值增长17%，每股收益9.92美元，增长22%[1] - 2027财年初步展望积极，公司对AI业务抱有坚定信念，确信能通过多重杠杆推动每股收益增长[2] - ISG部门第三季度营业利润率环比提升350个基点至12.4%[8] 盈利能力与成本管理 - AI服务器利润率已恢复至中个位数区间（5%附近），预计将维持这一水平[6] - 公司通过调整配置、优化组合及利用直销模式优势来管理成本上升压力[3][10] - 在成本应对方面，通常90天内能回收约2/3的上涨成本，当前采取非常规措施实现优于历史水平的成本回收表现[7] - 第四季度业绩将重点聚焦Dell自有IP存储业务以提升产品组合与利润率，加速传统服务器业务增长[9] 产品与市场策略 - 订单结构明显向GB300转移，主权国家和企业级客户的项目储备持续增长[4] - 公司坚定转向Dell自有IP存储，提升了在营收中的占比并持续改善利润率[12] - PC市场基于Windows 11转型和AI PC等新因素保持乐观，约15亿台安装基数中有10亿台存在换机潜力[6] - 通过推广Dell Pro Essential和教育类产品深耕商用市场，消费业务三年来首次重回增长轨道[14] 供应链与竞争优势 - 公司差异化优势在于机架级整体解决方案，能快速、大规模交付复杂方案并确保99%以上正常运行时间[4] - 依托直销模式获取需求信号、与存储厂商的长期产能协议以及灵活的定价策略管理供应链挑战[7][10] - 尽管年初至今AI需求激增超190亿美元，库存价值环比下降约3亿美元，证明供应链采购流程有效运作[13] - 在面临零部件短缺时，基于稀缺性价值进行定价，供应短缺反而强化了定价能力[10]

AI服务器市场需求与公司预期 - 戴尔科技集团上调全年AI服务器出货额预测，由200亿美元提高至250亿美元（约合1772.82亿元人民币）[1] - 本财年第三季度获得123亿美元AI服务器订单，完成56亿美元出货，季度末未完成订单达184亿美元[1] - AI数据中心建设进入爆发期，带动戴尔、超微电脑及惠普的高性能AI服务器需求猛增[1] - AI需求在下半年持续加速，使今年迄今AI订单规模达到前所未有的300亿美元[5] - 公司在10月大幅调高未来两年销售与利润增速预期，并表示AI相关需求将把增长势头延续至2030财年[1] 财务业绩表现 - 第三季度营收同比增长11%至270亿美元，略低于分析师预期的272亿美元[5] - 扣除部分项目后每股利润为2.59美元，高于市场预期的2.48美元[5] - 截至明年1月结束的财年预测，扣除部分项目后每股收益约为9.92美元，营收约1117亿美元，高于8月预测的9.55美元与1070亿美元[4] - 商业PC业务营收增长5%至106亿美元，未达到市场平均预测[5] 盈利能力与成本 - 戴尔整体毛利率为21.1%，高于市场平均预期的20.4%[3] - 基础设施部门本季度运营利润率为12.4%，高于分析师平均预期的11.2%[2] - 服务器与PC所需的内存芯片成本正以远高于往常的速度上涨，整体成本基础已全面上升[2] - 大量订单推升成本，公司正努力提升AI服务器业务的利润表现[1] 市场反应 - 财报发布后，戴尔股价在盘后上涨约2%，报125.92美元[4] - 今年以来股价已累计上涨9.3%[4]

公司动态：惠普 - 惠普宣布将在2028财年前在全球范围内裁撤4000至6000个工作岗位，作为精简运营计划的一部分[1] - 此次裁员预计将在三年内为公司节省10亿美元成本[1] - 公司正加速开发人工智能赋能的PC产品，截至今年10月31日的第四季度，AI PC出货量占惠普总出货量的30%以上[1] - 惠普公司股价在宣布裁员消息当天盘后下跌超过5%[1] 公司动态：戴尔 - 戴尔预计2026财年AI服务器出货量收入将达到250亿美元，高于此前预期的200亿美元[2] - 截至第三季度末，戴尔的人工智能服务器积压订单增至184亿美元[2] - 该季度戴尔服务器出货量达56亿美元[2] 行业环境与挑战 - 数据中心需求增长导致动态随机存取存储器和NAND这两种常用存储芯片价格飙升[2] - 存储芯片价格上涨可能会推高成本，给惠普、戴尔等消费电子制造商的利润带来压力[1][2] - 惠普预计将在2026财年下半年感受存储芯片价格上涨更为显著的影响，但上半年公司仍将拥有充足的库存[2] 公司应对策略 - 惠普将采取积极的应对措施，例如减少内存配置和调整价格以应对存储芯片成本上升[2] - 戴尔表示将尽一切努力减轻存储芯片定价变化对客户的影响[2] - 在客户需求高于供给的市场中，行业分析认为戴尔等公司有能力提高价格以应对成本压力[3]

市场盘前动态 - 美国股指期货周三早盘交易表现不一 [1] 迪尔公司 (DE) 业绩预期 - 华尔街预计迪尔公司开盘前将公布季度每股收益为3.85美元 营收为98.5亿美元 [2] - 迪尔公司股价在盘后交易中下跌0.03%至498.00美元 [2] 惠普公司 (HPQ) 第四季度业绩 - 惠普公司第四季度每股收益为0.93美元 超出分析师预期的0.92美元 [2] - 季度营收为146亿美元 超出市场预期的144.8亿美元 [2] - 公司宣布裁员并发布了疲软的前瞻指引 [2] - 惠普公司股价在盘后交易中下跌4.7%至23.18美元 [2] 理想汽车 (LI) 业绩预期 - 分析师预计理想汽车最新季度每股收益为0.04美元 营收为37.6亿美元 [2] - 公司将在市场开盘前公布业绩 [2] - 理想汽车股价在盘后交易中上涨1.31%至18.56美元 [2] 戴尔科技公司 (DELL) 第三季度业绩与展望 - 戴尔科技公司第三季度财务业绩表现不一 [2] - 公司上调了全年展望 预计2026财年营收范围在1112亿美元至1122亿美元之间 高于此前1050亿美元至1090亿美元的预期范围 [2] - 公司将全年调整后每股收益指引从9.55美元上调至9.92美元 而市场预期为9.55美元 [2] - 戴尔科技公司股价在盘后交易中上涨3.89%至130.82美元 [2] NetApp公司 (NTAP) 第二季度业绩与展望 - NetApp公司第二季度财务业绩超出预期 [2] - 公司上调了2026财年调整后每股收益指引 [2] - NetApp公司股价在盘后交易中上涨4.78%至116.81美元 [2]