财务数据和关键指标变化 - 上半年收入增长6%至163亿欧元，符合全年约320亿欧元的目标，第三季度开局良好 [2] - 非利息支出同比下降15%至102亿欧元，成本收入比为62% [3] - 上半年有形股本回报率为11%，两个季度均达到超10%的目标 [3] - CET1比率为14.2%，可用于业务增长和支持客户 [3] - 上半年拨备前利润为62亿欧元，近两倍于2024年同期 [3] - 调整后拨备前利润同比增长29%，税前利润增长37% [4] - 净佣金和手续费收入同比增长4% [4] - 年初至今业绩支持收入和非利息支出目标，分别约为320亿欧元和208亿欧元 [15] - 若当前汇率持续，美元走弱将对税前利润产生小影响 [16] - 二季度收入同比增长3%，调整后增长5%，成本收入比为63.6% [17] - 二季度摊薄后每股收益为0.48欧元，有形账面价值每股增至29.05欧元，同比增长3% [17] - 二季度净利息收入为34亿欧元，全年指导为136亿欧元 [19] - 二季度调整后成本略超5亿欧元 [20] - 二季度第三阶段信用损失拨备降至3亿欧元，年初至今商业房地产拨备为4.3亿欧元 [21] - 二季度CET1比率升至14.2%，环比上升42个基点，杠杆率为4.7%，上升8个基点 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 企业银行 - 二季度收入基本持平，预计三季度略降，与去年同期持平 [27] - 调整后贷款同比和环比均增加30亿欧元，存款同比增加90亿欧元，环比基本持平 [28] - 非利息支出同比下降，信贷损失拨备降至2200万欧元 [28] - 税后有形股本回报率为17.6%，成本收入比为60%，均同比和环比改善 [28] 投资银行 - 二季度收入同比增长3%，FICC收入增长11%，O&A收入显著低于去年 [29][30] - 非利息支出同比下降5%，调整后成本基本持平 [30] - 信贷损失拨备为2.59亿欧元，同比显著增加 [31] 私人银行 - 运营杠杆达10%，税前利润增长56%，有形股本回报率增至10.8% [31] - 净利息收入同比增长5%，净佣金和手续费收入增长1% [31] - 财富管理和私人银行收入同比增长2%，季度净流入6亿欧元 [32] - 二季度关闭25家分行，上半年裁员700人，调整后成本降低5%，非利息支出下降8% [33] - 成本收入比改善7个百分点至69% [33] 资产管理 - 税前利润同比增长41%，有形股本回报率增至26% [34] - 收入同比增长9%，管理费达6.3亿欧元，业绩费显著增加 [34] - 非利息支出和调整后成本基本持平，成本收入比降至60% [35] - 季度净流入8亿欧元，连续四个季度正流入，资产管理规模超1万亿欧元 [35] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略在不同环境中得到验证，多元化模式带来弹性收入 [2] - 企业银行将利用德国和欧洲投资计划机遇，投资银行巩固欧洲FICC领先地位 [5][6] - 私人银行推进转型，聚焦财富管理和私人银行增长投资 [7][8] - 资产管理凭借多元化资产服务投资者，支持储蓄和投资联盟战略 [8][9] - 公司将应用SVA框架、针对性重组和发展领导文化，提取更多价值 [13] - 公司认为有途径大幅减少或消除CRR3影响，不影响分配政策和财务目标 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司上半年业绩表明有望实现2025年财务目标，正制定下一阶段战略 [11] - 欧洲增长刺激、国防支出和结构改革带来市场机会，公司国内定位和全球覆盖是积极因素 [12] - 尽管商业房地产和宏观环境存在不确定性，但对投资组合表现和资产质量有信心，预计下半年拨备改善 [22][38] - 公司有望实现2025年全年目标，保持有形股本回报率超10%和成本收入比低于65% [36] - 公司将严格成本管理，持续受益于成本效率计划，当前汇率影响被非运营成本降低抵消 [37] - 公司资本状况良好，计划2026年及以后向股东返还超额资本，重申超80亿欧元分配目标承诺 [38][39] 其他重要信息 - 本周公司与德国领先公司发起“德国制造”倡议，强调政府和行业对增长和竞争力的承诺 [12] - 二季度资产管理部门DWS及其合作伙伴获德国联邦金融监管局批准，发行德国首只完全受监管的欧元稳定币，并延长与Defau AG战略合作十年 [35] 问答环节所有提问和回答 文档未提及相关内容

Deutsche Bank (DB) Q2 2025 Earnings Call July 24, 2025 01:00 AM ET Speaker0Thank you for joining us for our second quarter twenty twenty five results call. As usual, our Chief Executive Officer, Christian Sewing, will speak first, followed by our Chief Financial Officer, James Von Molka. The presentation, as always, is available to download in the Investor Relations section of our website, db.com. Before we get started, let me just remind you that the presentation contains forward looking statements, which ...

德意志银行二季度业绩 - 公司二季度股东应占净利润达14.85亿欧元（17.48亿美元），超出路透预期的12亿欧元[1] - 季度营收78.04亿欧元，与伦敦证券交易所集团分析师平均预期的77.6亿欧元基本持平[1] - 投资银行业务单元收入同比增长3%至26.87亿欧元，抵消了公司业务下滑的影响[1][2] 欧洲银行业环境 - 欧洲央行6月将关键利率下调至2%，并可能在周四会议上维持该货币政策[2] - 德国及欧洲国防开支增加为行业带来新投资机会，公司已扩大投资组合并增加资源以服务国防领域客户[3] 德国经济与贸易形势 - 德国政治动荡平息后，新执政联盟由总理弗里德里希·梅尔茨领导[4] - 作为欧盟最大经济体和全球第三大出口国，德国面临贸易不确定性，欧盟需在8月1日前与美国达成关税协议[4] - 德国央行行长警告若8月实施关税，2025年德国经济可能陷入衰退[5]

德意志银行第二季度业绩 - 第二季度除税前利润24.2亿欧元，超出预估20.8亿欧元 [1] - 第二季度净营收78.0亿欧元，高于预估76.9亿欧元 [1] - 第二季度固定收益、外汇及大宗商品（FIC）销售与交易业务收入22.8亿欧元，超过预期22.0亿欧元 [1]

财务表现 - 第二季度除税前利润24.2亿欧元 超出预估20.8亿欧元 [1] - 第二季度净营收78.0亿欧元 超出预估76.9亿欧元 [1]

业绩总结 - 2025年上半年收入增长6%，预计全年收入目标约为320亿欧元[2] - 2025年第二季度收入为78亿欧元，同比增长3%[25] - 2025年第二季度税前利润为24亿欧元，同比下降15%[25] - 2025年第二季度集团净收入为7,804百万欧元，同比增长3%[143] - 2025年第二季度税前利润为2,421百万欧元[143] - 2025年上半年的RoTE为11.0%，较2024年同期提高11.1个百分点[25] - 预计2025年将实现超过10%的RoTE目标[29] 用户数据 - 2025年上半年贷款总额为472亿欧元，同比下降2%[25] - 2025年第二季度贷款总额略增30亿欧元，增幅为1%[100] - 2025年第二季度存款总额略增40亿欧元，增幅为1%[100] - 2025年第二季度资产管理的净流入为80亿欧元，标志着连续四个季度的正流入[68] - 资产管理（AuM）在2025年第二季度达到1010亿欧元，较2024年第二季度增长5%[134] 成本与支出 - 非利息支出下降15%，调整后成本持平，符合指导方针[2] - 2025年上半年非利息支出为50亿欧元，同比下降26%[25] - 2025年第二季度集团非利息支出为4,959百万欧元，同比下降26%[143] - 2025年成本/收入比率目标低于65%[72] 未来展望 - 2025年上半年收入目标为320亿欧元，年复合增长率目标为5.5%-6.5%[69] - 预计2021-2025年累计分红约为22亿欧元，计划在2022-2026年支付[75] - 2025年计划回购750百万欧元的股份，已完成三分之二[78] - 预计2021-2025财年的累计分配为80亿欧元，需满足战略目标和德国公司法要求[155] 资本与风险管理 - 2025年第二季度的CET1比率为14.2%，较2024年第四季度提高74个基点[25] - CET1比率目标为13.5%-14.0%[72] - 2025年6月30日，IFRS 9第3阶段资产在按摊余成本计算的贷款中占比为2.0%[156] - 2025年6月30日，IFRS 9第1阶段资产的覆盖率为0.1%，第2阶段资产的覆盖率为1.4%[156] - 2025年6月30日，IFRS 9第3阶段资产的信用损失准备金占比为430亿欧元[156] 业务部门表现 - 企业银行2025年第二季度收入为1896百万欧元，同比下降1%，环比增长2%[52] - 投资银行2025年第二季度收入为2687百万欧元，同比增长3%，环比下降20%[55] - 私人银行2025年第二季度收入为2371百万欧元，同比增长2%，环比下降3%[60] - 资产管理2025年第二季度收入为725百万欧元，同比增长9%，环比下降1%[64] - 企业银行税前利润为738百万欧元，同比增长22%，环比增长17%[52] - 投资银行税前利润为826百万欧元，同比增长11%，环比下降47%[55] - 2025年第二季度的经营杠杆为29%[143]

美股市场表现 - 道指涨507.85点 涨幅1.14% 收于45010.29点 纳指涨127.33点 涨幅0.61% 收于21020.02点 标普500指数涨49.29点 涨幅0.78% 收于6358.91点 [3] - 纳指史上首次收于21000点关口之上 标普500指数盘中最高上涨至6360.64点 创历史新高 [4] 贸易协议动态 - 美日达成贸易协议 日本将立即增加75%的美国大米进口量 并大幅扩大进口配额 [6] - 日本将购买价值80亿美元的美国商品 包括玉米 大豆 化肥 生物乙醇和可持续航空燃料 [6] - 日本承诺购买100架波音飞机 并探讨阿拉斯加液化天然气承购协议 [7] - 美日投资协议重点关注半导体设计和制造 天然气和新造船厂 [6] 行业板块表现 - 标普500指数十一大板块九涨二跌 医疗板块和工业板块分别以2.03%和1.75%的涨幅领涨 公用事业板块和必需消费品板块分别下跌0.79%和0.07% [8] - 大型科技股多数上涨 超微电脑涨超3% 超威半导体 台积电 波音 英伟达涨超2% 博通 阿斯麦 甲骨文 Meta 高通 英特尔涨超1% [8] - 金融股多数上涨 瑞穗金融涨超6% 瑞银集团涨超3% 德意志银行 巴克莱 高盛 花旗集团涨超2% [8] - 能源股多数上涨 巴西石油涨超3% 阿帕奇石油 斯伦贝谢 壳牌 康菲石油 雪佛龙 西方石油涨超2% [8] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收高0.75% 爱奇艺涨超4% 老虎证券涨超3% 拼多多 金山云 富途控股涨超2% [9] - 携程 阿里巴巴 哔哩哔哩 唯品会涨超1% 腾讯音乐 网易 百度 极氪 京东 新东方小幅上涨 [9]

金十数据7月24日讯，美国总统特朗普上月将联邦债务成本作为敦促鲍威尔降息的新理由。但一项新的 分析显示，解雇美联储主席并迫使其降低利率无济于事。德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti等人写道，撤换鲍威尔不会改变财政部的债务利息成本。特朗普一再呼吁降息3个百分点，并称 这将节省超过1万亿美元。但根据德意志银行团队的计算，这样做虽然短期国债收益率下降，但长期国 债收益率上升，这是由于人们担心美联储更加顺从将意味着通胀率上升。具体来说，如果特朗普解雇鲍 威尔，财政部到2027年只能节省120亿至150亿美元。 德意志银行：解雇鲍威尔不会节省太多债务成本 ...

核心观点 - 德银报告预警四大风险因素叠加及48小时关键期 但市场专家预警常采用"浆糊式分析"模式 即列举各种可能性等待市场验证 对错后调整说辞而非提供确定性判断[1][2] - 机构资金动向数据比专家观点更能反映市场真实状况 例如2025年5月白酒风波中"限酒令"出台后20个交易日平均跌幅仅6% 且同期上证指数小幅上涨 显示专家预警与实际市场表现存在显著偏差[4] - 股市本质是定价权争夺 机构资金交易行为决定市场方向 没有机构参与的反弹难以持续 如白酒板块年初反弹结束后机构资金不再积极参与 以及润和软件等个股的交易行为数据均显示机构态度对走势的关键影响[5][7][8][10] 风险因素分析 - 德银报告指出四大风险因素：关税冲击、就业数据、美债收益率、多重事件叠加 这些因素与去年7月底市场波动时期相似[1][2] 市场案例研究 - 2025年5月白酒风波案例显示 "限酒令"政策出台后白酒板块跳空低开 但20个交易日平均跌幅仅为6% 同期上证指数实现小幅上涨 专家预警与实际市场表现出现明显背离[4] - 量化工具监测显示 白酒板块在年初反弹结束后机构资金就不再积极参与交易 两次反弹期间机构活跃度（橙色柱体）显著偏低 表明资金提前离场而非突发黑天鹅事件[5][7] - 润和软件交易行为数据图直观展示机构资金态度 缺乏机构参与的反弹缺乏持续性 印证机构操作逻辑对个股走势的决定性作用[10] 投资方法论 - 建议观察机构资金动向而非依赖专家预警 机构避险行为或市场真实状况会通过数据体现 例如资金流向量化工具可捕捉机构交易活跃度变化[5][11] - 强调数据工具的价值 能穿透市场噪音直接反映本质 忠实记录市场脉动 且不受专家观点摇摆影响[12] - 指出市场变化中机构操作逻辑和人性不变 投资者需借助合适的观察工具在定价权游戏中保持主动[13]

德意志银行：量化紧缩计划下，英国央行可能会推迟出售长期国债 金十数据7月23日讯，德意志银行的分析师Sanjay Raja在一份报告中表示，英国央行可能会在其量化紧 缩计划中推迟出售长期英国国债。Raja说，对长期英国国债的需求下降，可能会导致债券发行从10月份 推迟到2026年第一季度。根据计划，英国央行将在9月18日公布自10月起未来12个月的国债出售方案。 他表示："考虑到挥之不去的担忧和当前的市场预期，我们预计货币政策委员会将采取一种渐进而谨慎 的方式来实施量化紧缩。" ...