The share price of Cosan S.A. (NYSE:CSAN) fell by 20.92% between September 18 and September 25, 2025, putting it among the Energy Stocks that Lost the Most This Week. Cosan S.A. (CSAN) Sank By Over 20% This Week. Here is Why.   Cosan S.A. (NYSE:CSAN) engages in the fuel distribution business with operations in Brazil, England, France, Spain, Portugal, Argentina, Bolivia, Uruguay, Paraguay, the United States, Asia, and internationally. Cosan S.A. (NYSE:CSAN) sank after the company announced plans to rai ...

PresentationOperator Good morning, everyone, and thank you for holding. Welcome to Cosan's conference call. [Operator Instructions. Please note that this conference call is being recorded and will be available on the company's website, cosan.com.br, after the call. [Operator Instructions]. We emphasize that the information contained in this presentation and any statements that may be made during the conference call regarding Cosan's business outlook, projections and operational and financial goals are speci ...

We recently published 10 Stocks Lost This Big While Wall Street Celebrates. Cosan SA (NYSE:CSAN) is one of the worst performers on Monday. Cosan extended its losing streak to a third straight day on Monday, shedding 17.84 percent to end at $4.65 apiece as investor sentiment was dampened by plans to raise its capital through a public offering worth $2 billion in a bid to reduce its mounting debts. In a regulatory filing, Cosan SA (NYSE:CSAN) said it entered into an investment agreement with BTG Pactual Ho ...

PresentationOperator Good morning, everyone, and thank you for holding. Welcome to Cosan's conference call. [Operator Instructions. Please note that this conference call is being recorded and will be available on the company's website, cosan.com.br, after the call. [Operator Instructions]. We emphasize that the information contained in this presentation and any statements that may be made during the conference call regarding Cosan's business outlook, projections and operational and financial goals are speci ...

Cosan, Brazil's largest sugar and ethanol producer, aims to raise as much as 10 billion reais ($1.9 billion) in a public offering to address its increasing debt burden. ...

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分析师背景与覆盖范围 - 分析师专注于巴西和拉丁美洲等覆盖不足的股票 偶尔涉及全球大型公司 [1] - 分析内容发布于TipRanks和TheStreet等平台 [1] 内容性质与免责声明 - 所有观点均为分析师个人意见 不代表DM Martins Research的官方立场 [1] - 文章仅用于教育和信息目的 不构成投资建议 [1] - 分析师未持有任何提及公司的股票或衍生品头寸 未来72小时内无增持计划 [2] - 分析师与提及公司无业务关系 未获得除Seeking Alpha外的报酬 [2] 平台免责声明 - Seeking Alpha不是持牌证券交易商 经纪商或美国投资顾问 [3] - 平台分析师包括未受监管机构许可的第三方作者 [3] - 过往业绩不保证未来结果 所有观点不一定代表Seeking Alpha整体意见 [3]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度管理的EBITDA约为60亿巴西雷亚尔，略低于去年同期 [4] - 净亏损约10亿巴西雷亚尔 [5] - 净债务保持稳定，债务偿还覆盖率也保持稳定 [5] - 平均债务成本从CDI+90个基点降至CDI+88个基点，平均期限为6.2年 [10] - 本季度从Humu和Hadar获得约百万巴西雷亚尔的股息 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 Humu - 运输量增加导致EBITDA提高 [6] - 桑托斯港市场份额增加，原因是关税动态变化导致运输量增加 [6] Compass - 业务组合持续增长，住宅领域销售增加带来更高利润率 [7] - Edge交易量显著增加，继续扩大在巴西非管制天然气市场的战略 [7] Move - 销量下降主要由于2月发生的火灾 [8] - 开始计入与火灾相关的保险影响 [8] - 正在恢复过程中，每月看到积极动态 [18] - 已计入约4亿巴西雷亚尔的保险相关影响 [17] Hadar - 2025年出售一处农场，EBITDA与2024年保持稳定 [9] - 继续部分撤资贷款组合，但仍保持170亿巴西雷亚尔的组合规模 [9] Raising - 燃料分销领域表现积极，利润率改善且销量增加 [9] - 受天气和前期火灾影响，甘蔗压榨延迟对EBITDA产生负面影响 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正致力于结构性降低杠杆率 [21] - 目标是使控股公司层面的债务接近零，因为在该层面持有债务存在税务效率问题 [29] - 保持高质量投资组合是优先事项，不会为了去杠杆速度而牺牲组合质量 [26] - 正在考虑为Raizen引入战略合作伙伴 [36] - 部分资产出售正在进行讨论，预计年底前会有明确的市场指示 [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对Raizen管理层表现满意，认为其在燃料分销领域表现优于竞争对手 [34] - Move的恢复进程正在进行，每月都有积极动态 [18] - 保险理赔金额将在未来几个季度逐步显现 [17] - 当前巴西市场波动性较大，执行交易面临挑战 [31] 问答环节所有提问和回答 关于Move的问题 - 火灾对利润的影响约为4亿巴西雷亚尔，保险理赔进程正在进行 [17] - 公司正专注于保留客户基础以确保未来竞争力 [25] - 每月都在恢复市场份额，运营效率正在改善 [25] - 保险理赔金额和时间表尚未确定，但进程按计划进行 [53] 关于债务偿还覆盖率的问题 - 部分债务采用子弹式还款，没有中间利息支付 [21] - 未来债务偿还覆盖率可能会下降，公司正致力于结构性降低杠杆 [21] 关于资产出售和去杠杆策略的问题 - 去杠杆是公司首要任务，同时保持平衡的投资组合 [27] - 部分资产出售讨论已进行一段时间，年底前会有更明确方向 [28] - 不会完全出售任何公司，而是部分出售以获取资源 [43] 关于Raizen战略合作伙伴的问题 - 引入战略合作伙伴是优先选项，正在与壳牌共同推进 [36] - 潜在合作伙伴需与公司和壳牌的战略一致 [36] - 目前没有向Raizen追加投资的计划 [30] 关于股息政策的问题 - Compass业务稳定增长，有望成为良好的股息支付者 [48] - Move目前重点是恢复运营，未来有望成为重要股息来源 [49] 关于保险理赔进度的问题 - 保险理赔涉及多个类别，包括环境方面和工厂重建 [52] - 理赔金额将在未来逐步确认，目前无法提供具体时间表 [53]

业绩总结 - 2025年第二季度EBITDA为60亿雷亚尔，同比下降17.8%（2024年第二季度为73亿雷亚尔）[6] - 2025年第二季度净收入为负9亿雷亚尔，同比下降350%（2024年第二季度为负2亿雷亚尔）[6] - 2025年第二季度分红和权益收入为6亿雷亚尔，同比下降71.4%（2024年第二季度为21亿雷亚尔）[6] - 2025年第二季度的债务服务覆盖率（DSCR）为1.2倍，与2025年第一季度持平[6] 用户数据与市场表现 - 运输量达到218亿RTK，同比增长4%[12] - 平均运费稳定，下降2%[12] - 在桑托斯市场的市场份额从2025年第一季度的44%增加至51%[12] 生产与技术 - 2025年第二季度的糖蔗压榨量为2500万吨，同比下降21%[13] - 由于与里约热内卢工厂火灾相关的赔偿确认，EBITDA增长39%[12] 财务状况 - 2025年第二季度的净债务保持在175亿雷亚尔，与2025年第一季度持平[6]

现金及现金等价物和有价证券变化 - 现金及现金等价物为135.279亿雷亚尔，相比2024年12月31日的169.035亿雷亚尔下降20%[17] - 有价证券为27.231亿雷亚尔，相比2024年12月31日的32.729亿雷亚尔下降17%[17] - 现金及等价物、有价证券等总额从242.63亿雷亚尔降至187.33亿雷亚尔，下降22.8%[138] - AAA评级资产从227.06亿雷亚尔降至176.64亿雷亚尔，减少22.2%[138] - 合并现金及等价物期末余额135.28亿雷亚尔，较期初减少31.21亿[34] - 公司合并现金及现金等价物从2024年12月的169.04亿雷亚尔下降至2025年6月的135.28亿雷亚尔，降幅达19.9%[97] 贸易应收账款和存货变化 - 贸易应收账款为39.52亿雷亚尔，相比2024年12月31日的37.304亿雷亚尔增长6%[17] - 存货为21.048亿雷亚尔，相比2024年12月31日的20.729亿雷亚尔增长2%[17] - 合并贸易应收账款从2024年12月的399.57亿雷亚尔增至2025年6月的411.84亿雷亚尔，增长3.1%[96] 衍生金融资产和负债变化 - 衍生金融资产为16.199亿雷亚尔，相比2024年12月31日的90.534亿雷亚尔下降82%[17] - 合并衍生金融工具资产从2024年12月的379.93亿雷亚尔降至2025年6月的216.04亿雷亚尔，大幅下降43.1%[96] - 衍生金融工具资产端价值2,160,408千雷亚尔，较2024年末下降43.1%[126] - 公司金融衍生品工具总公允价值从2024年底的正32.9124亿雷亚尔变为2025年6月的负48.6275亿雷亚尔，波动巨大[105][106] - 合并衍生金融工具负债从2024年12月31日的250.412亿雷亚尔降至2025年6月30日的202.799亿雷亚尔，降幅19.0%[19] 不动产、厂房和设备变化 - 不动产、厂房和设备为243.679亿雷亚尔，相比2024年12月31日的230.19亿雷亚尔增长6%[17] - 物业、厂房和设备净值从2024年12月31日的230.19亿雷亚尔增至2025年6月30日的243.68亿雷亚尔，增加了13.49亿雷亚尔[160] - 物业、厂房和设备总成本增加29.88亿雷亚尔，从373.99亿雷亚尔增至403.88亿雷亚尔[160] - 公司合并物业、厂房及设备资产为243.679亿雷亚尔[91] 无形资产和商誉变化 - 无形资产和商誉为264.778亿雷亚尔，相比2024年12月31日的263.308亿雷亚尔增长1%[17] - 无形资产和商誉净值从2024年12月31日的263.31亿雷亚尔微增至2025年6月30日的264.78亿雷亚尔，增加了1.47亿雷亚尔[161] - 无形资产和商誉总成本增加7.66亿雷亚尔，从353.98亿雷亚尔增至361.63亿雷亚尔[161] 使用权资产变化 - 使用权资产为95.836亿雷亚尔，相比2024年12月31日的99.588亿雷亚尔下降4%[17] - 使用权资产净值从2024年12月31日的99.59亿雷亚尔降至2025年6月30日的95.84亿雷亚尔，减少了3.75亿雷亚尔[163] - 使用权资产总成本减少4.39亿雷亚尔，从130.32亿雷亚尔降至125.93亿雷亚尔[163] 投资性房地产变化 - 投资性房地产为167.327亿雷亚尔，相比2024年12月31日的168.189亿雷亚尔下降1%[17] - 公司投资性房地产价值为168.19亿雷亚尔[93] - 投资性物业公允价值为16,732,690千雷亚尔，占公允价值计量第三层级资产的100%[126] 总资产和总负债变化 - 总资产为1260.363亿雷亚尔，相比2024年12月31日的1412.659亿雷亚尔下降11%[17] - 合并总负债从2024年12月31日的1018.675亿雷亚尔下降至2025年6月30日的929.319亿雷亚尔，降幅8.8%[19] - 公司总资产为1412.66亿巴西雷亚尔，净负债为664.55亿巴西雷亚尔[93] - 合并金融资产总额从2024年12月的3060.55亿雷亚尔降至2025年6月的2516.69亿雷亚尔，下降17.8%[96] - 合并金融负债总额从2024年12月的8797.80亿雷亚尔降至2025年6月的7925.69亿雷亚尔，减少9.9%[96] - 金融负债总额从929.31亿雷亚尔增至1180.82亿雷亚尔，增长27.0%[139] 贸易应付账款变化 - 合并应付贸易账款从2024年12月31日的516.859亿雷亚尔降至2025年6月30日的405.932亿雷亚尔，降幅21.5%[19] - 合并层面贸易应付账款总额为40.791亿雷亚尔，相比2024年12月31日的51.878亿雷亚尔减少21.4%[125] - 贸易应付款从106.71亿雷亚尔降至40.79亿雷亚尔，减少61.8%[139] 员工福利和所得税应付款变化 - 合并员工福利应付款从2024年12月31日的79.491亿雷亚尔降至2025年6月30日的58.262亿雷亚尔，降幅26.7%[19] - 合并所得税应付款从2024年12月31日的41.482亿雷亚尔降至2025年6月30日的14.271亿雷亚尔，降幅65.6%[19] 股东权益变化 - 合并股东权益从2024年12月31日的393.984亿雷亚尔降至2025年6月30日的331.044亿雷亚尔，降幅16.0%[19] - 公司合并股东权益总额为331.044亿巴西雷亚尔[91] - 公司归属于母公司所有者权益为109.04亿巴西雷亚尔[93] - 2025年6月30日合并股东权益总额33,104.42百万雷亚尔，较2024年同期48,255.91百万雷亚尔下降31.4%[26][29] 净销售额和毛利润变化 - 合并净销售额从2024年上半年的205.361亿雷亚尔略降至2025年上半年的201.403亿雷亚尔，降幅1.9%[21] - 2025年上半年净销售额201.403亿雷亚尔，同比下降1.9%[192] - 公司合并净销售额为106.94亿巴西雷亚尔[89] - 公司合并毛利润为35.564亿巴西雷亚尔[89] - 合并毛利润为6,466,842千雷亚尔，毛利率约32.1%[83] - 2024年上半年合并毛利润为64.70亿巴西雷亚尔，毛利率31.5%[85] - 2025年第二季度合并毛利润为35.96亿巴西雷亚尔，毛利率34.3%[87] - 合并营业收入2346.88亿雷亚尔，同比下降3.7%[39] - 合并毛增值1035.3亿雷亚尔，同比增长34.9%[39] EBITDA变化 - 合并EBITDA达4,811,751千雷亚尔，各业务单元表现差异显著[83] - 2024年上半年EBITDA为53.05亿巴西雷亚尔，其中Raízen部门贡献85.91亿但被内部抵消[85] - 2025年第二季度EBITDA为28.30亿巴西雷亚尔，较上半年季度均值下降46.6%[87] - 公司合并EBITDA为23.702亿巴西雷亚尔[89] 净亏损变化 - 公司所有者应占亏损从2024年上半年的4.193亿雷亚尔扩大至2025年上半年的27.339亿雷亚尔，增幅552.3%[21] - 母公司2025年第二季度净亏损946.04百万雷亚尔，同比扩大316.5%[23] - 母公司2025年上半年净亏损2,733.94百万雷亚尔，同比扩大552.2%[23] - 合并报表2025年第二季度净亏损568.10百万雷亚尔，同比收窄41.4%[23] - 合并报表2025年上半年净亏损2,503.50百万雷亚尔，同比扩大254.7%[23] - 公司合并净亏损为9.695亿巴西雷亚尔[89] - 公司净亏损2,503,497千雷亚尔，归属于母公司所有者亏损2,733,936千雷亚尔[83] - 2025年第二季度普通股股东净亏损9.461亿雷亚尔，每股亏损0.51雷亚尔[188] - 2025年上半年普通股股东净亏损27.339亿雷亚尔，每股亏损1.47雷亚尔[188] 财务费用净额变化 - 合并财务费用净额从2024年上半年的43.011亿雷亚尔改善至2025年上半年的37.059亿雷亚尔，改善13.8%[21] - 财务费用净额3,705,883千雷亚尔，其中利息支出4,774,585千雷亚尔[83] - 2024年上半年财务费用净额43.01亿巴西雷亚尔，其中外汇损失29.74亿占比69.1%[85] - 合并金融费用支出80.07亿雷亚尔，同比增长40.3%[39] 经营活动现金流变化 - 合并经营活动产生的收入（费用）从2024年上半年的亏损43.409亿雷亚尔改善至2025年上半年的亏损17.465亿雷亚尔，改善59.8%[21] 投资活动现金流变化 - 投资活动现金流入46.29亿雷亚尔，主要来自出售投资所得89.12亿雷亚尔[34] 融资活动现金流变化 - 融资活动现金净流出131.08亿雷亚尔，主要因债务偿还134.11亿雷亚尔[34] - 2025年上半年合并贷款还款总额达134.11亿雷亚尔，新增融资79.15亿雷亚尔[101] 折旧与摊销变化 - 合并层面2025年上半年折旧与摊销达19.6亿雷亚尔，同比增长6.9%[32] - 公司合并折旧及摊销费用为9.264亿巴西雷亚尔[89] 减值损失变化 - 合并层面减值损失6.83亿雷亚尔，较去年同期25.75亿下降73.5%[32] - 物业、厂房和设备确认减值损失6.39亿雷亚尔[160] - 无形资产确认减值损失779.3万雷亚尔[161] - 使用权资产确认减值损失3641.5万雷亚尔[163] - 公司确认因极端天气事件计提资产减损准备6.831亿雷亚尔[194][195] - 因极端天气事件，Rumo Malha Sul公司计提资产减值准备6.83亿雷亚尔[164][165] 税收及贡献费用变化 - 税收及贡献费用支出399.29亿雷亚尔，同比增长78.9%[39] 其他综合收益变化 - 2025年上半年现金流动对冲收益172.70百万雷亚尔，2024年同期为亏损159.76百万雷亚尔[23][26] - 2025年上半年外币折算差异亏损69.21百万雷亚尔，2024年同期为收益164.20百万雷亚尔[23][26] - 2025年上半年累计其他综合收益89.51百万雷亚尔，2024年同期为19.75百万雷亚尔[26][29] 股息支付和股份回购 - 2025年上半年向非控股股东支付股息1,745.21百万雷亚尔[26] - 2025年上半年库存股收购支出34.02百万雷亚尔[26] - 公司回购420万股库存股，总成本3402万雷亚尔，平均每股8.10雷亚尔[184] - 公司宣布派发股息总额为17.452亿雷亚尔[185] - 公司支付优先股股东股息3.71亿雷亚尔[185] - 公司支付普通股股息13.316亿雷亚尔[185] - 公司批准减少股本6.498亿雷亚尔以吸收累计亏损[186] 基于股份支付费用变化 - 基于股份支付费用从2024年上半年的8125.8万雷亚尔降至2025年上半年的4461.8万雷亚尔[200] - 母公司未行使股份授予数量从年初的834.51万份降至6月底的819.60万份[199] - 合并未行使股份授予数量从年初的1662.49万份降至6月底的1554.47万份[199] Raízen部门表现 - Raízen分部净销售额最高，为577.595亿巴西雷亚尔[89] - Raízen部门乙醇销售额在2025年第二季度为530.60亿巴西雷亚尔，同比下降6.0%[94] - Raízen部门柴油销售额在2025年第二季度为217.32亿巴西雷亚尔，同比下降18.2%[94] - Raízen部门汽油销售额在2025年第二季度为163.40亿巴西雷亚尔，同比增长3.3%[94] - 2025年第二季度Raízen部门净亏损18.13亿巴西雷亚尔，主要受金融衍生品损失22.75亿影响[87] - 合并净销售额达20,140,253千雷亚尔，其中Raízen贡献111,819,950千雷亚尔（但因合资企业抵销）[83] Rumo部门表现 - Rumo分部净亏损最大，为17.426亿巴西雷亚尔[89] - 铁路运输服务上半年净销售额63.164亿雷亚尔，同比下降1.5%[192] - 2025年第二季度资本支出19.25亿巴西雷亚尔，其中Rumo部门支出13.95亿占比72.4%[87] Compass部门表现 - Compass部门天然气分销销售额在2025年第二季度为391.27亿巴西雷亚尔，同比下降11.0%[94] - 天然气分销业务上半年净销售额69.134亿雷亚尔，同比下降9.4%[192] Moove部门表现 - 2025年第二季度Moove部门其他运营收入4.02亿巴西雷亚尔，推动部门营业利润增长[87] 巴西市场表现 - 巴西市场在2025年第二季度净销售额为901.82亿巴西雷亚尔，同比下降1.0%[95] 欧洲市场表现 - 欧洲市场在2025年第二季度净销售额为78.06亿巴西雷亚尔，同比增长3.6%[95] 管理层讨论和指引 - 公司明确声明衍生品仅用于经济对冲目的，而非投机性投资[106] 收购和出售活动 - 收购DIPI Holdings Ltda价格为3.290亿雷亚尔[44] - 出售淡水河谷4.05%股权获得净收益88.928亿雷亚尔，剩余持股比例降至0.10%[46] - 赎回Itaú银行持有的Cosan Nove优先股，对价21.69亿雷亚尔，持股比例增至87.27%[63] - 出售Leme工厂价格4.25亿雷亚尔，年产能180万吨[64] - 子公司Cosan Lubrificantes e Especialidades S.A.以3.290亿巴西雷亚尔收购DIPI Holding Ltda. 100%股权，其中首期支付2.329亿雷亚尔，剩余9,612万雷亚尔分期支付[149] - 收购PAX集团产生商誉2.365亿雷亚尔，截至2025年6月30日商誉余额保持不变[152] - PAX集团自收购日起贡献收入2.065亿雷亚尔，净利润2,552万雷亚尔[152] - 收购资产公允价值分配：客户组合6,365万雷亚尔、商标专利1,325万雷亚尔、存货279万雷亚尔、物业设备3,326万雷亚尔[154] 债务和融资活动 - 提前赎回2027年债券金额39.2亿美元（约合225.0825亿雷亚尔）[68] - 回购2029年债券本金13.477亿雷亚尔，实现收益5253.4万雷亚尔[69] - 提前结算贷款41.31亿美元（约合346.266亿雷亚尔）和债券30亿美元（约合173.364亿雷亚尔）[70] - 公司新增债务总额达6,595,000千雷亚尔，包括Cosan Corporate的2,500,000千雷亚尔、Compass的3,060,000千雷亚尔、Rumo的1,800,000千雷亚尔和Moove的500,000千雷亚尔[72] - Cosan Corporate发行3笔债券：2029年到期1,500,000千雷亚尔（CDI