财务数据和关键指标变化 - 合并报表中，预估调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）因各业务板块的稳健扩张而增长 [7] - 本季度净收入下降，主要受淡水河谷（Vale）和Cosan股票按市值计价更新的负面影响，以及商品和服务流通税相关准备金、中小企业资产福利在企业所得税和净收入计算基础上的社会贡献的影响 [7] - 公司决定为相关税务问题计提约15亿雷亚尔的准备金，该准备金本季度无现金影响 [8] - 与2022年同期相比，Cosan的合并投资有所增加，主要是由于Raizen在第二代乙醇方面的支出、Rumo在马托格罗索州扩展项目的支出以及Compass基于业务规划的支出 [8] - 总债务杠杆率为EBITDA的1.7倍，较2022年同期降低0.3倍，主要因过去12个月累计EBITDA增加以及净债务减少（主要源于Raizen产生的现金流） [9] - 若调整淡水河谷股份收购的影响，净债务与EBITDA比率为2.1倍 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 Raizen - 2022 - 2023作物年度结束时，各业务板块均实现扩张，全球收入和调整后EBITDA达到创纪录的153亿雷亚尔 [19] - 可再生能源业务板块，EBITDA增长反映了销售扩张，全球工业和燃料应用客户数量增加；在电力业务方面取得显著进展，成为巴西第五大能源交易商，拥有超过24,000个连接客户 [19] - 食糖业务，由于商品市场形势更积极，销量增加且价格上涨，推动了年度业绩增长 [19] Rumo - 本季度EBITDA和利润率增长，收益率提高反映了铁路运输模式的竞争力增强 [20] - 运输量下降，主要因桑蒂斯塔低地地区犯罪事件频发，但已得到公共当局控制；4月运输量创纪录，显示公司产能得到有效利用 [20] - 马托格罗索州扩展项目按计划和预算进行 [20] Compass - 本季度运营和财务表现强劲，EBITDA较去年同期增长36% [20] - 所有天然气分销公司表现出色，尽管工业活动低迷，但得益于Comgás以及新资产Commit和Sulgás在业务板块组合和效率方面的持续努力 [20] - 住宅业务板块积极拓展客户连接，2022年新增连接超过16万个，相当于每天新增400个，运营效率高 [20] - Commit的整合工作全速推进，本季度开始显现新业务模式的具体成果 [20] Moove - 本季度EBITDA因销售量增加而提升，在巴西的市场份额较去年同期增长1.4个百分点，达到近20% [6] - 全球业务增长的同时，保持了超过10%的EBITDA利润率，巩固了公司的商业和供应战略 [6] - 业绩还受到2022年第二季度收购的PetroChoice和Tirreno的整合影响，两者与去年同期相比均实现增长 [6] 土地业务板块 - 2023年第一季度EBITDA较2022年第一季度增长近4倍，主要因Tellus和Janus的首个完整合并季度 [21] - 土地投资组合本季度末拥有约31.8万公顷旧土地，总市值140亿雷亚尔，Cosan按持股比例调整后的市值为40亿雷亚尔 [21] 淡水河谷（Vale） - 本季度，公司从淡水河谷4.9%的股份中获得4.02亿雷亚尔股息，对EBITDA产生积极影响 [21] - 考虑到期间价格变动，按市值计价对结果的影响为正，但股票影响为负，本季度与淡水河谷结构相关的所有交易净结果为负2.07亿雷亚尔 [21] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Sulgás在格拉马多地区的扩建工程，即将完成该市的天然气连接，为该地区提供新的竞争供应选择 [6] - 圣保罗再气化终端建设工程继续推进，计划于2023年下半年启动运营 [6] - Compass继续推进资产剥离进程，出售五家分销商的工作正在进行中，以优化投资组合 [6] - Moove专注于PetroChoice的整合，符合公司国际扩张战略 [6] - 公司将继续通过资产剥离实现资产货币化，改善资本结构，进行更有利可图的投资，如Rumo的终端项目以及其他在Rumo、Raizen和Compass的机会 [42] - Compass和Moove随时准备进行首次公开募股（IPO）或私募配售，公司团队将持续关注市场时机 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战和阿根廷炼油厂计划停产，但Latm业务在本季度实现了销量、市场份额和盈利能力的增长 [5] - 巴西市场销售保持稳定，但业务运营受到市场产品供应增加和库存损失的压力，同时也受益于运营利润率的改善 [5] - 公司对税务问题持积极态度，尽管已计提准备金，但相关判决尚未公布，公司将通过各种途径维护自身权益，并与当局合作解决问题 [8] - 公司认为新政府在矿业和能源、财政等领域的政策讨论中，有鼓励绿色经济投资的积极迹象，但也关注法律安全和税收改革的实施 [31] - 公司对各项目进展持乐观态度，尽管工程建设在巴西面临挑战，但通过合理策略和团队努力，主要项目（如E2G、桑托斯再气化终端和北方网络扩展）正在推进 [30] - 公司对Commit的发展前景充满信心，认为其在不同地区的业务有增长潜力，且本季度盈利表现优于投资预期 [73] 其他重要信息 - 公司在3月签署了对100%透明度运动的承诺书，重申采用最佳公司治理实践的立场 [22] - Rumo和Compass发布了2022年可持续发展报告，Cosan的可持续发展报告即将发布 [22] - 公司股东大会批准了8亿雷亚尔的股息分配，将于5月31日支付 [9] - 公司选举了董事会成员，董事会组成发生变化，目前独立董事占比50%，包括两名女性，加强了公司在治理和多元化方面的进展 [9] - 公司发行了10亿雷亚尔的债券，本金在五年后一次性偿还，显示公司有获取流动性的能力，并延长了债务期限 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司投入多少时间在淡水河谷业务上，收购时的情况与预期有何不同，是否会行使1.6%额外股份的权利？ - 公司CEO自5月1日起成为淡水河谷董事会成员，将与其他董事会成员共同为公司管理做出贡献；目前对淡水河谷的投资信念与收购时一致，不会行使1.6%额外股份的权利，对当前4.9%的持股比例感到满意 [23] 问题2: 关于准备金情况，对Comgás至Cosan的股息流有何影响，公司是否会选择就全额结果纳税而非为税务优惠设立法律准备金；本季度从淡水河谷和Raizen收到的股息有多少流向控股公司，哪些子公司受影响较大？ - 准备金是基于法律建议和判例做出的决定，公司将继续维护自身权益；Comgás的基本面不受税务优惠和准备金影响，其业务在销量和销售组合方面持续增长，有多种股息支付手段；关于股息流向，部分股息已传递至Cosan 9和10，但尚未全部到达控股公司 [26][27] 问题3: 公司目前的优先事项是什么，高管主要投入时间的工作和面临的主要挑战是什么；新政府税收框架对公司有何影响？ - 公司重新平衡了时间分配，CEO将更多时间投入到Raizen和淡水河谷业务；主要项目（E2G、桑托斯再气化终端和北方网络扩展）按计划推进，但工程建设在巴西面临挑战，公司通过合理策略和团队努力应对；新政府税收改革讨论中，有鼓励绿色经济投资的积极迹象，但公司关注法律安全和税收改革的实施 [29][30][31] 问题4: 公司如何讨论投资组合管理，在当前市场环境下（IPO窗口收紧、市场不确定性增加）有何考虑；15亿雷亚尔准备金的后续影响（每月或每年的经常性影响、货币化时间线）；请详细说明Compass的决策情况（与监管机构的讨论、运输和天然气管道相关情况）？ - 公司会持续讨论投资组合管理，通过资产剥离实现资产货币化，改善资本结构；准备金是基于法律变化做出的会计处理，公司将继续维护自身权益，暂无货币化时间表；监管机构正在讨论协调过程，公司在投资和建设过程中遵守相关规定，预计桑托斯再气化终端将于下半年完工，将增加供应的可选性和市场竞争力 [42][43][53] 问题5: 如何看待巴西国家石油公司（Petrobras）降低天然气价格的可能性，对Cosan不同业务有何利弊；公司在2023年和2024年的资金需求如何？ - 巴西国家石油公司降低天然气价格的政策需转化为实际定价策略，市场需要基础设施建设来提供运输、分销的选择和竞争；公司认为当前市场有周期性，基础设施建设可确保供应和价值创造的可选性；公司通过发行债券展示了良好的信用和获取流动性的能力，2024年债务偿还结构灵活，有多种资金来源选择，包括土地管理、资产剥离等 [47][62][67] 问题6: 关于淡水河谷投资，未来几年将考虑哪些因素决定是否将其转化为实际股份或解除相关操作；请详细说明再气化终端的最后阶段和早期爬坡情况？ - 对于淡水河谷投资，公司将观察价值解锁理论是否实现，与董事会和其他股东保持沟通，根据公司生产、价值创造、新技术应用等方面的进展决定是否转化为直接股份；再气化终端的水下连接工程已完成，将于下半年调试，明年初开始爬坡，目前正在与Comgás和其他客户、供应商协商，项目按计划推进 [57][58] 问题7: 如何看待天然气市场的发展，以及Compass在燃料和天然气分销业务中的机会？ - 公司对天然气市场发展持乐观态度，认为政府相关部门将天然气作为优先事项，巴西国家石油公司将在天然气定价方面做出决策；Compass在燃料和天然气分销业务中可利用服务可选性，抓住市场机会，且不承担分子风险 [61] 问题8: 请更新Compass特别是Commit的情况，其在不同监管框架下复制Comgás经验的潜力如何；其他分销公司情况如何；ICMS和准备金的后续经常性影响是否为税前2亿雷亚尔；将淡水河谷1.6%的股份转化为有投票权的结构是否合理；考虑到2024年的到期情况，续签该结构是净成本还是净溢价，如需续签使用何种工具？ - Commit团队已就位，在不同地区有增长潜力，本季度盈利表现优于投资预期，公司计划在2023年完成五家分销公司的剥离；ICMS和准备金的后续经常性影响约为2亿雷亚尔（税前）；目前不认为将淡水河谷1.6%的股份转化为有投票权的结构是合适时机，公司对当前4.9%的持股比例感到满意；续签淡水河谷投资结构的成本或溢价取决于市场情况，公司将进行融资谈判，确保操作无风险 [73][70]

整体财务数据 - 2022财年净销售额为397.374亿雷亚尔，较2021财年的258.65亿雷亚尔增长53.7%[1793] - 2022财年销售成本为307.531亿雷亚尔，较2021财年的198.642亿雷亚尔增长54.8%[1793] - 2022财年毛利润为89.842亿雷亚尔，较2021财年的60.008亿雷亚尔增长49.7%[1793] - 2022财年公司利润为28.209亿雷亚尔，较2021财年的66.965亿雷亚尔下降57.9%[1793] 各业务净销售额 - 2022财年物流业务净销售额为98.415亿雷亚尔，较2021财年的74.397亿雷亚尔增长32.3%，主要因关税和运输量各增加17%[1795][1797] - 2022财年天然气与电力业务净销售额为201.338亿雷亚尔，较2021财年的123.302亿雷亚尔增长63.3%，主要因收购和关税调整[1795][1801] - 2022财年润滑油业务净收入为89.801亿雷亚尔，较2021财年的61.125亿雷亚尔增长46.9%，主要因收购和销量增加35%[1802] - 2022财年Cosan Investments业务净销售额为8.45亿雷亚尔，较2021财年的0.315亿雷亚尔增长2582.5%，主要因收购土地管理公司等[1795][1804] - 2022财年Cosan Corporate业务无净销售额，2021财年为0.83亿雷亚尔，因投资重新分类[1795][1805] 各业务销售成本 - 2022财年物流服务销售成本为66.951亿雷亚尔，较2021财年的53.52亿雷亚尔增长25.1%，主要因运输量和燃料价格上涨[1810] - 2022财年Gas and Power销售成本达165.612亿雷亚尔，较2021财年增长69.8%即68.057亿雷亚尔[1811] - 2022财年Moove润滑油销售成本为69.902亿雷亚尔，较2021财年增长45.4%即21.815亿雷亚尔[1812] - 2022财年Cosan Investments销售成本从0增至5.697亿雷亚尔[1813] - 2022财年Cosan Corporate销售成本减少520万雷亚尔[1814] 销售费用 - 2022财年销售费用为12.763亿雷亚尔，较2021财年增长76.4% [1816] - 2022财年，部分销售费用增加5.529亿雷亚尔，增幅76.4%，达12.763亿雷亚尔[1868] - 2022财年，部分销售费用减少840万雷亚尔，降幅21.5%，至3060万雷亚尔[1869] - 2022财年，部分销售费用增加3780万雷亚尔，增幅30.2%，至1.633亿雷亚尔[1870] - 2022财年，部分销售费用增加5.21亿雷亚尔，增幅94.5%，至10.725亿雷亚尔[1871] - 2022财年Cosan Investments销售费用增加990万雷亚尔，2021财年无销售费用，因2022年初从Cosan Corporate重新分类至Cosan Investments部门[1873] - 2022财年Cosan Corporate销售费用减少750万雷亚尔，2021财年为750万雷亚尔，因2022年初从Cosan Corporate重新分类至Cosan Investments部门[1874] 诉讼相关 - 2020年7月公司与工会就Rumo Malha Sul风险溢价索赔达成和解，支付4.85亿雷亚尔，截至2022年12月31日剩余诉讼不利结果可能导致7600万雷亚尔损失[1824] - 截至2022年12月31日公司为可能损失计提准备金18.012亿雷亚尔，2021年为16.441亿雷亚尔[1827] - 截至2022年12月31日公司未计提准备金的可能损失诉讼涉及金额总计234.588亿雷亚尔[1838] - 2022财年税务诉讼可能损失准备金为7.476亿雷亚尔，2021年为6.476亿雷亚尔[1828] - 2022财年民事、监管和环境索赔准备金为6.621亿雷亚尔，2021年为5.85亿雷亚尔[1836] - 2020年法院判决Rumo Malha Sul胜诉，可抵消部分劳动相关债务，但巴西联邦政府上诉，涉及金额6200万雷亚尔[1842] - 巴西联邦税务机关对CLE发出税务评估，2009 - 2016年涉及金额不同，2017 - 2018年1.011亿雷亚尔风险重分类为可能[1844] - 截至2022年12月31日，ICMS相关诉讼涉及金额12.64亿雷亚尔，损失风险为可能[1845] - 环境民事诉讼中，Cosan被索赔1.798亿雷亚尔，预计讨论金额约2.101亿雷亚尔，损失风险为可能[1846] - Comgás收到税务评估通知，2013 - 2018年不同时段涉及金额不同，2.5938亿雷亚尔损失风险为可能，8690万雷亚尔为远程[1852] - 截至2022年12月31日，Comgás所得税抵免可能金额2.29亿雷亚尔，CLE IPI要求可能金额2.18亿雷亚尔[1853] 一般及行政费用 - 2022财年公司总一般及行政费用增至19.763亿雷亚尔，较2021财年的15.724亿雷亚尔增长25.7%[1875][1876] - 2022财年物流、燃气与电力、Moove、Cosan Investments、Cosan Corporate的一般及行政费用分别为4.686亿、7.817亿、3.476亿、1.139亿、2.645亿雷亚尔，同比变动-0.9%、55.7%、28.8%、1653.2%、-17.7%[1875][1877][1878][1879][1881][1882] 其他收入与联营公司收益 - 2022财年其他收入净额从2021财年的3.826亿雷亚尔增至17.522亿雷亚尔，主要因土地物业公允价值调整和Rumo出售EPSA股权资本利得[1883] - 2022财年联营公司收益权益从2021财年的1.302亿雷亚尔增至4.687亿雷亚尔，主要因子公司收购分销商少数股权、Rumo出售EPSA部分股权等[1884] 公司持股与衍生品 - 截至2022年12月31日，公司持有的淡水河谷普通股占已发行股份的1.57%[1885] - 截至2022年12月31日，公司股权衍生合约占比3.35%，衍生品额外潜在占淡水河谷已发行股份的1.6%[1887] - 截至2022年12月31日，公司衍生品头寸总价值为63.92亿雷亚尔，股价上涨50%有15.417亿雷亚尔正向影响，下跌50%有6970万雷亚尔负向影响[1889] - 公司就77236212股Cosan（CSAN3）和15781000股Rumo（RAIL3）签订了总回报互换协议[1890]

20 - F年度报告提交情况 - 公司于2023年4月24日向美国证券交易委员会提交了截至2022年12月31日财年的20 - F年度报告[3] 20 - F表格获取途径 - 20 - F表格可在SEC网站和公司网站获取[4] 20 - F纸质版获取方式 - 公司股东可免费获得包含完整经审计财务报表的20 - F纸质版，申请应联系投资者关系部[5] 投资者关系部信息 - 投资者关系部地址为巴西圣保罗市Av. Brigadeiro Faria Lima, 4,100 – 15th floor，电话+55 (11) 3897 - 9797，邮箱ri@cosan.com [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司整体2022年调整后EBITDA增长,主要受益于Rumo和土地板块的强劲表现 [17][18] - Raizen可再生能源业务EBITDA增长31%,但糖业务受成本压力利润下降 [10][12] - Rumo2022年创纪录运输量达750亿RTK,体现了运力提升和北部业务增长 [13] - Comgas受益于天然气销量增加和价格上涨,EBITDA增长28% [15] - Moove销量增长和整合PetroChoice,EBITDA增长41% [16][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - Raizen可再生能源业务销量和价格上涨,但糖业务受成本压力 [10][12] - Rumo运输量创新高,达到75亿RTK,主要受益于北部业务增长 [13] - Comgas天然气销量增加,特别是工商业客户 [15] - Moove销量增长和整合PetroChoice,提升了整体盈利能力 [16][27] 各个市场数据和关键指标变化 - Raizen巴西营销和服务业务受燃料市场竞争压力,EBITDA下降35% [11][12] - Comgas工业客户需求有所放缓,但得益于价格调整和住商客户增长 [15] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续推进Raizen二代乙醇项目,未来3个新厂将投产 [12] - Rumo开始Lucas do Rio Verde铁路扩建项目,确保农产品和投入品供应链 [14] - Comgas完成Gaspetro整合,正在进行资产剥离和基础设施投资 [15] - Moove通过收购PetroChoice和Tarena扩大在美国的业务布局 [27] - 公司持续优化土地资产组合,关注灌溉、碳信用等增值机会 [32][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2022年面临多重挑战,但各业务仍能保持良好表现 [8] - 对Raizen二代乙醇、Rumo扩张、Comgas整合以及Moove并购表示乐观 [24][25][26][27] - 认为公司土地资产组合管理和未来发展前景良好 [32][33] - 对巴西政府最新税收政策调整表示积极评价,认为有利于乙醇行业发展 [42][43][44] 其他重要信息 - 公司完成对Vale的少数股权收购,并对会计处理进行了调整 [19][20] - 公司ESG表现良好,获得多项ESG指数认证 [23] - Compass发布2023年指引,未来将聚焦整合、扩张和运营效率提升 [55][63][64][65] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Guilherme Palhares 提问** 询问公司土地资产组合管理和未来出售计划 [30][31] **Luis Henrique 回答** 公司将根据土地资产的成熟度和估值情况进行适时出售,没有具体目标,关注灌溉等增值机会 [32][33] 问题2 **Bruno Montanari 提问** 询问公司对Vale投资的会计处理和未来计划 [37][38] **Ricardo Lewin 和 Luis Henrique 回答** 公司将透明披露Vale投资相关的会计处理和衍生工具变动,并将积极参与Vale的公司治理 [46][47][48][49][39][40][41] 问题3 **Marcelo Gumiero 提问** 询问Compass未来整合和发展计划 [55][56][57][58][59] **Luis Henrique 回答** Compass将继续整合ComEd资产,与当地合作伙伴共同提升运营效率和客户满意度,同时关注潜在的收购和扩张机会 [56][57][58][59] 问题4 **Gabriel Barra 提问** 询问Compass未来发展重点和天然气自由市场销售机会 [61][62][63][64][65] **Luis Henrique 回答** Compass将继续推进天然气分销网络扩张、提升运营效率,同时关注天然气自由市场的监管变化和销售机会 [63][64][65]

业绩总结 - Raízen的调整后EBITDA在2022年第三季度为2,757百万巴西雷亚尔，同比下降14%[6] - Compass Gás & Energia在2022年第三季度的调整后EBITDA为966百万巴西雷亚尔，同比增长11%[10] - Cosan的总EBITDA在2022年第三季度为4,105百万巴西雷亚尔[16] 用户数据 - Rumo在2022年第三季度运输量达到20,260百万RTK，同比增长24%[8] - Moove在2022年第三季度的销售量为158,000 cbm，同比增长23%[11] - Raízen的乙醇销售量在2022年第三季度为9,100,000 cbm，同比增长3%[6] 财务状况 - Cosan的净债务在2022年第三季度为39.8十亿巴西雷亚尔，较2021年第三季度增长31%[19] - Cosan的自由现金流在2022年第三季度为负数，主要由于Raízen的库存形成和Compass、Rumo及Moove的现金生成[19] 未来展望 - Cosan的资本支出计划面临多种风险，包括经济和政治环境的变化[4] - Raízen的平均乙醇价格在2022年第三季度为3,511巴西雷亚尔/吨，同比增长11%[6]

财务数据和关键指标变化 - Raízen的可再生能源业务收入增长和生物能源销量增加，但未能抵消自有销量下降和成本通胀压力对业绩的负面影响 [5] - 糖业务的调整后EBITDA翻倍，主要由于直接销售比例增加和价格上涨 [5] - 营销与服务业务的调整后EBITDA下降，巴西市场受到燃料价格连续下跌和CBIOS价格的影响，拉丁美洲业务则因销量增加和运营效率提升部分抵消了通胀和汇率压力 [6] - Rumo的EBITDA和运输量创纪录，主要得益于北部业务运输量增长和运营效率提升 [8] - Moove的EBITDA增长，得益于更有利的产品组合和销售增长，以及PetroChoice和Tirreno的全面整合 [12] - Cosan Investimentos的业绩略有下降，主要由于Radar农业地产租赁业务的市值调整 [15] - 公司整体调整后EBITDA增长，主要得益于Rumo的创纪录业绩，但调整后净收入下降，主要由于非经常性项目和Raízen债务增加的影响 [17] - 公司总投资增加，主要由于Biosev合并、Raízen的E2G工厂建设以及Compass的TRSP项目 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - Raízen在可再生能源和糖业务表现强劲，但营销与服务业务面临挑战 [5][6] - Rumo在谷物运输市场获得份额，特别是在马托格罗索州和桑托斯港的出口量增长 [9] - Compass在Sulgás和Commit的整合中表现稳定，尽管工业部门销量下降 [11] - Moove通过PetroChoice和Tirreno的整合实现了EBITDA增长 [12] - Cosan Investimentos通过增加对Tellus和Janus的投资扩大了农业地产组合 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场受到燃料价格下跌和CBIOS价格的影响，拉丁美洲市场则因销量增加和运营效率提升表现较好 [6] - Rumo在马托格罗索州的谷物运输市场获得份额，桑托斯港的出口量增长 [9] - Compass在巴西的天然气分销业务表现稳定，尽管工业部门销量下降 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进Raízen的产品战略，宣布与Shell的销售合同，并计划建设五座新工厂以满足需求 [7] - Rumo启动了马托格罗索州的扩展项目，计划增加运输能力 [10] - Compass致力于Commit的整合，并计划复制其商业模式 [11] - Moove专注于PetroChoice的整合，并计划进一步扩展国际市场 [13] - 公司通过收购Vale的少数股权，进一步多元化投资组合，并重申其对巴西竞争力和可再生能源的投资理念 [14][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管全球经济环境高度波动，公司仍实现了强劲的业绩，并继续推进增长战略 [4] - 管理层对Raízen、Rumo、Compass和Moove的未来前景表示乐观，认为这些业务将继续为公司创造价值 [24][25][26][27] - 公司认为巴西在全球能源转型和脱碳过程中具有竞争优势，特别是在可再生能源、物流和食品领域 [29][30] 其他重要信息 - 公司在9月被巴西一家领先的商业杂志评为年度最佳公司，表彰其在可持续发展、创新和公司治理方面的成就 [22] - 公司通过收购Vale的少数股权，进一步巩固了其在矿业领域的投资，认为Vale是全球能源转型和脱碳的关键公司 [14][29] 问答环节所有的提问和回答 问题: 公司对Vale的投资是否会改变其资本分配策略 - 公司表示Vale的投资不会影响其现有的资本分配策略，将继续支持现有业务的投资计划，并保持25%的股息支付率 [58][59] - 公司计划在未来通过IPO或资产出售进一步优化投资组合，特别是Compass和Moove的上市计划 [44][47] 问题: 公司对Vale的投资是否会增加财务压力 - 公司表示Vale的投资不会增加财务压力，因为其财务结构具有灵活性，且Vale的股息收入将有助于支持公司的资本分配计划 [58][59] - 公司预计未来几年将通过选择性资产出售和资本市场融资进一步优化财务结构 [71][72] 问题: 公司如何看待Vale的股东协议 - 公司表示目前不考虑与Vale的其他股东签订股东协议，认为双方在战略愿景上已经达成一致 [77][78] - 公司希望通过其在工业运营和物流方面的经验，帮助Vale优化其业务组合并提升价值 [79] 问题: 公司如何看待未来的资本支出和债务管理 - 公司表示将继续根据市场情况调整资本支出，并保持财务灵活性以应对未来的不确定性 [80][81] - 公司预计未来几年将通过选择性资产出售和资本市场融资进一步优化财务结构 [71][72]

财务数据和关键指标变化 - 公司本季度取得强劲业绩，符合战略方向 [7] - 综合调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）创历史新高，主要得益于投资组合中所有公司的出色运营表现，其中Raízen表现最为突出 [19] - 调整后净收入受到Cosan Corporate额外非现金财务费用和集团所有公司债务成本上升的影响，这是由于利率累计上升所致 [19] - 资本支出（CapEx）较上一时期有所增加，主要是因为Raízen并入Biosev并建设新的E2G工厂，抵消了Rumo已在指引中预测的较低资本支出 [20] - 总债务增加，原因包括Raízen的新债务保险、Moove为收购PetroChoice进行的融资交易、Cosan Corporate发行的新债券，以及巴西雷亚尔兑美元贬值导致的汇率变动影响 [21] - 股权自由现金流主要受Raízen营运资金的季节性影响和更大的投资影响，不过其他业务更高的运营现金生成部分抵消了这些影响 [22] - 杠杆比率降至2.4倍，处于集团理想范围内，反映了过去12个月EBITDA的显著增长 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 Raízen - 2022 - 2023榨季开局良好，运营表现强劲，调整后EBITDA符合指引 [8] - 可再生能源业务受益于更高的销量和更好的定价 [9] - 糖业务的EBITDA在本季度增长，得益于第三方产品销量增加和更好的平均价格，体现了有效的定价策略和更高的直接销售份额 [9] - 营销和服务业务实现了非常强劲的EBITDA增长，在巴西迅速调整供应和销售策略，在拉丁美洲业务中，本季度创纪录的业绩得益于强劲的需求、运营效率提升和加油站盈利能力的恢复 [10] - 继续推进新业务，如并入壳牌润滑油业务，并推动可再生能源议程，实现了创纪录的E2G产量 [11] Rumo - EBITDA表现改善，得益于北部业务运输量增长，但南部业务受大豆作物挫折的不利影响有所抵消 [12] - 在桑托斯港的谷物出口中获得了市场份额，反映了竞争力的提升和中部网络运输量的增加 [12] - 固定成本和费用在该时期落后于通货膨胀，证明了公司的成本控制纪律 [13] - 与2022年第一季度相比，利润率有所改善，但同比仍面临压力，因为高油价未能完全通过关税上调得到抵消 [13] - 7月，Rumo宣布剥离港口资产，作为其投资组合管理过程的一部分 [13] Compass - Comgás和Sulgás的天然气分销业务在住宅、商业和汽车领域的销量增加，抵消了工业领域因计划维护、停工和活动减少导致的销量下降 [14] - EBITDA再次实现扩张，得益于通胀调整带来的更高利润率、持续的效率提升和Sulgás业绩的合并 [15] - 7月完成收购Commit Gás（原Gaspetro）51%的股权 [15] - 修订了全年EBITDA指引，提高了预期 [16] - Commit在7月出售了其在某些分销商中的少数股权 [16] Moove - 本季度EBITDA创历史新高，得益于更高的销量和盈利能力的提升 [17] - 6月合并了在美国收购的PetroChoice和在巴西收购的Tirreno的业绩，这些举措符合投资组合扩张战略 [17] Cosan Investimentos和Cosan Corporate - Cosan Investimentos对EBITDA的贡献最大，本季度偶尔受益于其农业地产价格上涨的按市值计价调整 [18] - Cosan Corporate的一般及行政费用（G&A）下降，但与2021年第二季度相比仍有收益，这是由于近期外汇对润滑剂业务进口PIS/COFINS税计算基础的影响 [18] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续推进各业务的战略举措，包括Raízen的可再生能源业务发展、Rumo的网络扩张和市场份额提升、Compass的天然气分销业务整合和市场拓展、Moove的国际扩张等 [55] - 注重资本纪律，在利率上升的环境下保持保守的资本配置策略 [26][51] - 积极推进ESG议程，各业务在可持续发展方面取得了多项成就，如Rumo被纳入B3的2022年企业可持续发展指数、Moove成为联合国全球契约的最终优先事项、Raízen入选CDP的A名单等 [23][24] - 在行业竞争中，各业务通过提升运营效率、优化供应和销售策略、拓展市场份额等方式保持竞争力，如Raízen能够应对市场波动，确保客户的供应和竞争力 [44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境充满挑战和不确定性，包括全球经济形势、地缘政治因素、油价波动、通货膨胀和利率上升等 [5][43][51] - 尽管面临挑战，公司对未来前景仍持乐观态度，各业务的业绩表现强劲，且有多个项目正在推进，有望为公司带来增长和价值创造 [93][94] - 公司将继续密切关注市场动态，管理风险，抓住机遇，推动能源转型和公司的可持续发展 [95] 其他重要信息 - 公司在ESG方面取得了多项进展，包括重新选举战略和可持续发展委员会成员、发布各业务的可持续发展报告、获得多项ESG相关认可等 [23][24] - 公司在本季度赎回了所有2023年到期的债券 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于公司2022年的现金使用情况，包括股息、回购和财务费用 - 公司有多种现金使用选择，包括回购、支付一般及行政费用、支付雷达款项等，也可以提前偿还部分债务 [26] - 今年是现金消耗较为保守的一年，公司会根据最低现金水平和剩余资金情况决定具体用途 [27] - 已回购8000万股股票，还有1.1亿股的公开回购计划空间 [27] - 今年已支付8亿雷亚尔股息，暂无新的股息支付计划 [29] 问题2：是否考虑减少公司持股以抵消杠杆问题 - 公司不考虑减少持股，对当前的投资组合位置和战略举措感到满意，将继续推进各项重要项目 [31] 问题3：请分解Raízen的EBITDA中土地投资组合和租赁应收款的具体数字，并说明Compass在Commit投资组合均衡后预计还能获得多少资金 - Raízen每季度租赁业务的经常性收入在4000万至5000万雷亚尔之间，本季度土地增值差异较大 [35] - Compass预计在完成12项投资后，通过出售相关资产可获得9亿雷亚尔 [35] 问题4：公司在巴西天然气分销的战略优先级、监管工作情况，以及如何看待燃料价格下跌对分销业务的影响 - 目前公司在天然气分销方面的首要重点是圣保罗，将继续专注于Comgás，并整合Sulgás的业务 [38] - 公司将在适当时候披露保留的分销公司名单，同时注重与其他公司的合作和资源共享 [39][40] - 燃料价格下跌具有不确定性，一方面有助于消费和减轻营运资金压力，另一方面市场仍存在波动性，Raízen有能力应对波动，确保客户供应和竞争力 [43][44] 问题5：考虑到近期事件和各州的优先购买权，是否有必要对Compass的资产进行分拆，专注于中南部地区；从控股层面如何看待Raízen对BP资产的资本配置；如何看待利率情景与公司杠杆水平的关系 - Compass将继续集中精力整合业务，但目前无法确定最终的分销商数量，Gas Brasiliano和Sulgás将纳入公司版图，投资约9亿雷亚尔用于去杠杆化 [48][49] - 在糖和乙醇业务方面，公司将通过Raízen填补市场缺口，专注于人员、资本配置和业务执行 [50][51] - 公司将继续保持保守的资本纪律，鉴于利率可能不再上升，但考虑到通货膨胀、成本压力和全球波动性，仍将谨慎行事 [51] - 公司杠杆率为2.4倍，预计下半年业绩将增强，将维持杠杆率在2.5倍以内，并可能在未来季度降低 [52] 问题6：请更新TRSP项目的进展情况，并说明2023年控股公司更关注哪些业务的TRSP项目 - TRSP项目进展顺利，按计划进行，预计明年上半年投入使用 [54] - 控股公司将继续密切监测各业务的进展，并提供必要的支持，各业务将专注于自身的优先事项，如Moove的国际扩张、Raízen的E2G生产、Rumo的网络扩张等 [55] 问题7：关于Compass在新天然气市场中与政府和监管机构的合作情况，以及合同A和B的进展；是否有可能在巴西其他地区开展类似TRSP的项目 - 巴西有大量天然气储备，但需要解决需求创造和基础设施建设的问题，Compass致力于推动客户向自由市场迁移，目前60%的天然气市场已对自由消费者开放 [63][64] - TRSP项目是巴西东南部消费的核心，为市场提供了灵活性和选择性，其他沿海终端项目也具有机会，可以通过合作实现 [67][68] - 与自由市场的连接工作正在推进，相关问题正在由圣保罗州监管机构和ANP进行讨论，公司将遵循监管框架继续开展工作 [69][70] 问题8：9亿雷亚尔的Commit资产出售收入是Cosan的份额还是整体金额，是否包含所得税；是否考虑减少控股公司的债务或重新分配债务 - 9亿雷亚尔是整体金额，是出售两家分销公司股份的现金收入 [73] - 公司将公司债务和控股公司债务分开管理，控股公司的债务用于新业务投资，公司会充分利用税收损失，确保税务效率 [73][74] 问题9：请说明Compass、Cosan投资等业务的催化剂事件和里程碑的时间表 - Compass将专注于TRSP项目和新分销公司的运营，适时与市场沟通，目前正在进行资产剥离工作 [79][80] - Cosan投资的矿业项目将于明年确认储量，公司将专注于港口的开发和执行项目，合作伙伴将专注于试点计划 [81][82] 问题10：关于资本配置，是否会放缓子公司的投资并寻找其他机会，是否认为回购Cosan或集团股份仍有价值，以及Compass和Moove的IPO优先级 - 公司将继续推进所有有价值的项目，不会因利率变化而改变资本纪律，项目基于市场地位、合同和需求进行，有望实现预期回报 [86][87] - 公司有公开回购计划，将在有价值创造时进行回购 [88] - Compass和Moove将在时机合适、投资成熟且有市场窗口时考虑IPO [89]

业绩总结 - Raízen在2022年第二季度的销售量同比增长14%，达到2,715千立方米[5] - Rumo在2022年第二季度的运输量同比增长4%，达到18,633百万RTK，调整后的EBITDA为1,198百万巴西雷亚尔，增长5%[7] - Compass Gás & Energia在2022年第二季度的调整后EBITDA为1,186百万巴西雷亚尔，同比增长5%[9] - Moove在2022年第二季度的EBITDA达到232百万巴西雷亚尔，同比增长56%[10] - Cosan在2022年第二季度的调整后EBITDA为4,145百万巴西雷亚尔，所有业务均有正面贡献[11] - Cosan的总收入在2022年第二季度为5,231百万巴西雷亚尔，同比增长38.2%[13] 用户数据 - Cosan在2022年第二季度的自然气分配量为878千立方米，同比增长25%[9] - Raízen的平均乙醇价格在2022年第二季度为每吨2,981巴西雷亚尔，同比增长37%[5] 市场表现 - Cosan的净债务在2022年第二季度为2.7倍，保持在适当水平[13] - Cosan在2022年第二季度的市场份额在圣保罗港口有所增加，反映出有效的商业策略[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司组合在本季度取得稳健业绩，备考EBITDA因Cosan和Compass的良好运营表现而增长，但净收入受所有业务财务费用增加影响，这是利率上升所致 [12] - 集团总负债减少，净债务EBITDA降至2倍，处于理想区间，反映过去12个月EBITDA显著增长 [13] - 现金流改善，本季度现金消耗约为去年同期一半，主要得益于Compass的融资和Raízen的库存销售，但部分被收购Sulgás和Santos港第二期款项支出抵消 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 Raízen - 调整后EBITDA创纪录，运营表现显著改善，处于市场指引范围内 [5] - 可再生能源业务因价格上涨和销售收益最大化，业绩强劲 [5] - 糖业务销售价格上涨，直接销售份额增加，但销量受作物减产和库存结转影响下降 [7] - 营销和服务业务EBITDA增长超50%，各细分市场销量和回报率均提高 [7] Compass Gás & Energia - 本季度销量略有下降，主要因工业部门需求疲软，但商业、住宅和汽车部门增长以及Sulgás合并带来的销量增加抵消了这一影响 [8] - EBITDA增长，得益于Comgás利润率调整、运营效率提升以及Sulgás的并入 [8] Moove - 润滑剂销量同比下降，但较前期有所恢复，去年一季度是高基数 [9] - EBITDA持续改善，显示出有效的成本控制和采购定价策略 [9] Rumo - 运输量大幅增长，特别是北部公司，得益于大豆季节提前、运营效率提高和中央网络运营提升，市场份额增加 [10] - EBITDA利润率较去年一季度下降，平均关税上涨不足以抵消柴油等可变成本增加，但固定成本和费用滞后于通胀，体现了资本纪律 [10] Cosan - 公司费用符合预期，EBITDA主要来自农业土地租赁收入，其他初创和预运营项目为负EBITDA，部分抵消了收入 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推进清洁能源供应扩张计划，Raízen计划2023年建成第二座沼气厂，2023 - 2024年建成另外三座E2G工厂 [6] - 关注成本控制和价格传导，通过提高公司间协同效应节省成本，在竞争环境允许时将成本压力转嫁给业务 [30][31] - 计划增加Moove在北美的国际市场份额，扩大业务规模 [46] - Compass计划完成gas metros收购和资产剥离，复制Comgás成功模式，2023年投入使用终端，为圣保罗客户和第三方热项目提供更多利益 [47][48] - 公司各业务在各自领域具有竞争优势，如Rumo在可再生能源和石油领域、Raízen在2G和Petrobras模式方面 [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 通胀是全球公司面临的关键问题，公司将通过成本控制和价格传导应对，长期项目和日常成本活动都将采取措施减轻成本影响 [30][32] - 尽管全球面临挑战，但巴西在脱碳和大宗商品供应方面具有竞争优势，公司所处行业对社会有重要影响，受政府更迭和监管变化影响较小 [33][34] - 公司各业务具有增长潜力，将继续为股东创造价值，尽管在资本成本方面保持保守，但会将资本分配给能产生有吸引力回报的项目 [69][70] 其他重要信息 - 4月股东大会批准2021年分红8亿雷亚尔，将于5月20日支付，补充去年12月支付的7亿雷亚尔中期股息 [15] - 完成Cosan第四次债券发行，筹集15亿雷亚尔，用于补充现金头寸 [15] - 5月批准新的股票回购计划，未来18个月最多回购1100亿股 [16] - 4月发布年度可持续发展报告，旗下公司均签署全球契约，Raízen发行12亿雷亚尔可持续发展债券，Rumo的ESG风险评级从高降至中 [17][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Cosan控股公司股息流、债务偿还和潜在投资的关系，以及Raízen的流动性和流通股结构 - 公司保持纪律，确保有能力偿还债务并进行股票回购，控股公司除雷达付款分期外无重大投资，其他公司通过现金生成、融资和增长解决资本支出问题 [22][23] - 目标是使Raízen流通股达到50%，公司正与V3合作，会在合适时机推进 [23] 问题2: Cosan控股公司净债务是否会下降 - 公司目标是保持杠杆率在2.5倍，近期发行额外债务进行债务管理，预计债务水平将保持稳定 [26][27] 问题3: 如何应对通胀压力 - 公司关注成本控制和价格传导，通过提高公司间协同效应节省成本，在竞争环境允许时将成本压力转嫁给业务 [30][31] 问题4: 政府更迭和监管变化对哪些行业有影响 - 公司所处行业对社会有重要影响，巴西在脱碳和大宗商品供应方面具有竞争优势，公司受政府更迭和监管变化影响较小 [33][34] 问题5: 如何看待Cosan和Raízen股票回购的动态 - 股票回购是财务决策，公司根据模型在有吸引力回报时进行回购 [38] 问题6: Compass的Regas终端是否面临挑战，以及DOD gas petrol交易的策略和时间安排 - 终端具有战略地位，成本具有竞争力，预计明年上半年投入使用，不会面临困难 [43] - 资产剥离是为了保持一致性，促进巴西天然气分销市场发展，交易待CADIS批准，预计7月底完成 [40][41] 问题7: Compass和Moove 2022年资本支出情况，以及其他业务是否会加速 - Moove将继续增长并扩大国际业务，资本支出用于潜在收购；Compass计划完成收购和资产剥离，复制Comgás模式，资本支出包括监管和新公司相关支出 [46][47][48] 问题8: Compass商业公司短期至中期表现是否会超预期，以及何时重新投资 - 价格波动对商业公司是机会，市场发展的限制因素是分子供应和客户需求，而非价格波动 [53][55] - 公司已为项目分配资本，将继续在有竞争优势和能产生回报的领域投资，保持谨慎增长 [56] 问题9: 如何看待Compass作为天然气平台的中长期发展，以及公司如何看待控股折扣和股票回购时机 - Compass将继续推进现有项目，专注于高效分销，平衡投资组合，寻找能源项目机会 [62][63] - 控股折扣由市场决定，公司会根据市场价格和机会进行股票回购 [60] 问题10: 恢复Compass上市计划还需什么条件 - 公司计划让旗下四家公司都上市，待项目成熟、业绩增长、定价改善后，将寻找合适时机推进Compass和Moove上市 [66][67]

业绩总结 - Raízen的乙醇销售量为2,408,000 cbm，同比增长16%[6] - Raízen的糖销售量为2,793,000吨，同比增长58%[6] - Compass Gás & Energia的天然气分销量为1,261,000 cbm，同比增长16%[8] - Moove的销售量为82,000 cbm，同比下降21%[9] - Rumo的运输量为13,873 RTK百万吨，同比增长31%[11] - Rumo的EBITDA增长至832百万巴西雷亚尔，市场份额提升至59.6%[11] - Cosan的调整后EBITDA为2,576百万巴西雷亚尔，同比增长6%[12] - Cosan的净收入受到利率上升的影响，降至828百万巴西雷亚尔，同比下降38%[12] - Cosan的投资总额为811百万巴西雷亚尔[12] - Cosan的EBITDA在Rumo和Compass的良好表现下有所提升[12] - Cosan的净债务为31.2亿巴西雷亚尔，杠杆率为2.1倍[13] - Cosan的总债务为50.5亿巴西雷亚尔，同比增长22%[13] - Raízen的EBITDA为41.3亿巴西雷亚尔，同比增长16%[13] 现金流与资本支出 - Cosan的经营现金流（OCF）受到可再生能源和糖库存销售的季节性影响[13] - Rumo的资本支出（CFI）与Sulgás收购相关的支出为17.2亿巴西雷亚尔[13] - Compass的经营现金流（CFF）包括对2025年债券的预付款项[13] 财务数据与合并 - Cosan的EBITDA LTM经过调整后，考虑了Comgás CCR的影响[13] - Cosan的财务报告中不包括租赁负债（IFRS 16）[13] - Cosan的财务数据基于合并50% Raízen的前提[13] - Cosan的股东权益包括优先股东的负债[13]