比特币价格与市场动态 - 比特币价格回升至93,000美元以上 达到两周内最高水平 但自10月创下历史新高后经历了一段艰难时期 [1] 监管立法进展 - 美国众议院今年早些时候已通过《清晰法案》 该法案将首次为美国加密货币市场提供真正的市场结构 [3] - 参议院正在审议其版本的《清晰法案》 Coinbase首席执行官希望参议院能尽快进行投票 [2] - 国会已通过并由总统签署了关于稳定币的法案 这是在法律层面为加密货币和数字资产提供清晰度和确定性的重要第一步 [3] - 市场结构立法将首次界定哪些资产适用于美国证券法 哪些资产不适用 这是解决杠杆等问题关键 [9] 传统金融机构参与 - 包括银行在内的传统金融机构已充分认识到稳定币为金融服务行业带来变革的力量和潜力 [5] - 银行在国会通过相关法案后正在探索稳定币 这预计将带来更广泛的采用、更高的使用率和整个金融系统效率的提升 [4][5] - Vanguard现已允许加密货币ETF在其平台上交易 这标志着最初持怀疑态度的机构正意识到数百万美国人希望将加密货币纳入其金融未来 [10][11] 行业采用与用例发展 - 加密货币的采用不仅体现在比特币价格或总市值上 更体现在其赋能金融未来的实际用途上 [17] - 数字资产和区块链网络正被用于解决更多问题 而不仅仅是简单的投资机会 例如通过DeFi应用提供信贷替代方案 以及用于更多形式的支付和互联网价值转移 [17][18] - 杠杆和更多中介的引入为消费者参与比特币革命提供了新选择 但这需要建立新的标准、要求和保障措施 [8] 法律与合规动态 - Coinbase发布的透明度报告显示 今年来自政府的信息请求增加了近20% 其中超过一半来自美国以外 [12] - 随着全球越来越多的人将数字资产和加密货币纳入其金融未来 全球执法机构自然会关注在少数情况下这些账户或货币被用于非法目的的情况 [14] - 公司坚持将客户隐私放在首位 并要求合法的法律程序 在接到请求时会遵守所有法律 [14]

全球流动性及美联储政策转向 - 12月初全球流动性出现显著提升 美联储在12月4日前降息概率升至92% 这可能为风险资产反弹提供支撑 [1] - 公司自定义的全球M2货币供应指数显示明确的复苏趋势 并将持续至2025年底 这一预期基于美元走软环境将有助于更广泛的市场动能 [1] - 美联储可能已接近量化紧缩的最后阶段 这一政策转变通常能减轻流动性压力 从而对比特币等资产构成支持 [3] 比特币市场状况与估值 - 比特币在11月跌破了其90天趋势线超过三个标准差 而美国股市则更接近其正常水平 表明比特币相对被低估 [3] - 长期持有者出现了罕见的代币分发时期 同时数字资产产品今年首次以低于净资产值的价格交易 这些因素指向12月可能出现复苏 [4] 山寨币与稳定币信号变化 - 数据显示稳定币主导地位与山寨币相对表现出现分化 过去USDT主导地位达到峰值后 资金往往轮动回高风险资产 [5] - 近期稳定币强势显现疲态 而山寨币保持坚挺 这早期线索表明一旦比特币企稳 市场参与者可能重新转向市场 [5] - 若这种轮动持续 随着流动性转向风险资产 山寨币可能遵循熟悉的快速上涨模式 [6] 市场周期与预期反转 - 公司此前曾提及10月可能出现仓位重置 11月为弱势月份 但坚持认为反转将在12月到来 [2] - 另一方面 有分析师指出美国10年期国债收益率有望创下自2025年6月以来的最大单周涨幅 尽管美联储降息 但10年期收益率仍高于4% 这对风险偏好资产并非好迹象 [4]

项目概述 - 非营利组织GiveDirectly启动了一项试点计划 向160名纽约低收入居民每人提供价值12,000美元的USDC稳定币 [6] - 该试点由加密货币交易所Coinbase资助 支付结构为8,000美元的一次性付款 外加五笔每月800美元的付款 [5] - 资金没有支出要求或限制 旨在让受助者有灵活性进行有意义的前期投资 例如教育或住房 [5] 项目目标与设计 - 试点的一个目标是了解以加密货币形式分发援助的实际好处和缺点 [4] - 项目使用USDC稳定币 其设计旨在保持1美元的稳定价值 由现金和短期美国政府证券储备支持 [4] - 尽管更广泛的加密货币市场以波动性著称 但USDC被设计为稳定得多 [4] 引发的讨论与观点 - 该试点已在网上引发辩论 一些人认为随着人工智能威胁就业 基本收入越来越必要 [7] - 其他人将此项目视为“加密货币效用终于规模化”的一个里程碑 并窥见了“数字资产如何支持金融包容性” [8] - 也有人对普遍基本收入提出了经典担忧 认为它可能加剧通货膨胀 尽管此计划并非普遍性UBI而是有针对性的 [8] - 许多评论者只是想知道如何加入 尽管160个名额已满 [8] 批评与风险关注 - 美国大学华盛顿法学院教授Hilary Allen警告 基于加密货币的基本收入可能带来隐藏的复杂性 [3] - 批评者指出 该试点可能使参与者更倾向于押注比特币 因为资金将以加密货币形式存放在加密货币钱包和交易所中 [2] - 尽管稳定币比比特币波动性小 但Allen认为这种方式旨在让人们更容易将钱用于押注比特币 [2] - 她还认为稳定币在重大市场冲击期间可能并不总是保持完美稳定 [2] - GiveDirectly的美国项目负责人Emma Kelsey澄清 他们“不鼓励个人投资风险资产” 并且 onboarding 过程包含了对投资其他加密货币的缺点的警告 [1] 被动收入替代方案 - 房地产投资是产生经常性收入最受欢迎的方式之一 可以产生稳定的月度现金流 并且是对抗通货膨胀的流行对冲工具 [10] - 通过Arrived等众筹平台 可以以低至100美元的投资获得租赁房屋份额的敞口 而无需承担房东的麻烦 [12][13] - 投资派息公司或专注于股息的交易所交易基金(ETF)可以产生被动收入 提供跨行业的即时多元化 [15][16] - 通过Acorns等工具 可以低至5美元投资于股息ETF 该应用可将零钱自动投资于多元化投资组合 [17][18] - 高收益账户 如Wealthfront现金账户 可为未投资的现金提供高达4.15%的年收益率(APY) 是FDIC报告的全国存款储蓄利率的十倍以上 [20][21] 加密货币投资渠道 - 对于希望自行探索数字资产的人士 Robinhood Crypto等平台允许用户以低至1美元且无交易费或佣金的方式买卖加密货币 [24] - Robinhood Crypto在美国拥有平均最低的交易成本 意味着与其他平台相比 用户可能多获得高达2.7%的加密货币 [25] - 华尔街公司一直在稳步接纳数字资产 将其视为现代金融格局中日益重要的一部分 [23]

核心观点 - 知名评论员Jim Cramer对Coinbase股票的看法存在矛盾 短期建议逢高卖出 长期建议持有[1][2] - Cramer认为Coinbase股价与比特币价格深度绑定 并预测比特币将反弹至97,000至98,000美元[1] - 尽管承认Coinbase的潜力 但认为其他股票（如高盛）或某些AI股票是更好的投资选择[1][2] 关于Coinbase股票的操作建议 - 短期建议：鉴于该股在过去六个月内上涨了6% 建议在上涨途中逐步卖出（scale out）[1] - 长期建议：认为公司作为早期进入市场的平台 经受住了考验 建议长期持有而非交易[2] 关于Coinbase的业务与市场地位 - 公司提供买卖和管理加密资产的平台[2] - 公司是市场的早期进入者 尽管曾被其他传统经纪公司回避或孤立 但最终坚持下来并可能笑到最后[2] 对比特币价格的预测 - Jim Cramer预测比特币价格将反弹至97,000美元至98,000美元区间[1] 提及的其他投资选择 - 认为高盛（Goldman Sachs）是状况更好、更值得拥有的股票[1] - 提及某些AI股票可能提供更大的上涨潜力和更小的下行风险 并可能从特朗普时期的关税和回流趋势中受益[2]

市场背景与价格动态 - 市场对美联储下周政策会议再次降息的预期 提振了股市和加密货币市场 [1] - 比特币价格在近期跌至数月低点85000美元以下后开始反弹 此前曾拖累Coinbase和Strategy等相关股票 [1] - 在最新一轮回调之前 比特币在2024年最近一次减半周期后开启牛市 价格曾飙升至120000美元以上 [4] - 比特币去年减半前的价格约为63000美元 [4] Coinbase (COIN) 投资要点与运营状况 - 公司股价较52周高点444美元下跌了38% [2] - 公司运营相对稳定 但加密货币的持续疲软最终可能导致交易量下降 [5] - 公司面临来自Robinhood Markets等其他交易平台日益激烈的竞争 [5] - 公司2025财年销售额预计仍将以高双位数增长 projections edging north of $8 billion [7] - 2025财年每股收益（EPS）预期在最近60天内呈上升趋势 目前预计增长5%至8.01美元 [7] - 由于扩张成本上升 预计公司明年盈利能力将下降 2026财年EPS预计为5.87美元 [8] - 公司估值已变得更为合理 远期市盈率为34倍 低于投资者过去支付的高溢价 [13] Strategy (MSTR) 投资要点与财务状况 - 公司股价较一年峰值457美元下跌了近60% [2] - 公司作为比特币持仓机构 目前持有超过550000枚BTC 其巨额比特币持仓价值飙升 [6] - 新的会计准则允许公司在利润表中记录未实现收益 [6] - 市场对其资产负债表存在担忧 公司持有超过80亿美元与比特币购买相关的债务 而现金仅为5400万美元 [6] - 美国会计准则更新后 公司可能实现惊人的2025财年EPS 78.04美元 而60天前的预期为调整后每股亏损15.73美元 [10] - 最近两个月 公司2026财年EPS预期从-0.40美元大幅上调至51.60美元 [11] - 理论上 公司净收入在未来可预见的时间内将达到数十亿美元 但这取决于比特币的价格轨迹 [11] - 公司年销售额仍低于5亿美元 预计2025和2026财年将实现温和的个位数增长 [11] - 公司远期市盈率仅为2倍 [13] 行业与宏观风险因素 - 与比特币相关的更广泛风险因素近期集中在宏观经济压力、杠杆清算以及投资者情绪疲软等方面 [3] - 比特币的牛市引发了市场对泡沫的担忧 [4]

市场整体表现 - 主要加密货币价格普遍下跌，而主要股票指数则上涨，市场对降息的预期升温 [1] - 全球加密货币总市值在过去24小时内下降0.92%，至3.14万亿美元 [7] 主要加密货币价格动态 - 比特币价格下跌1.04%，至92,460.85美元，其反弹势头在91,000-92,000美元区间内失去动力，过去24小时交易量下降19% [2][3] - 以太坊价格下跌1.77%，至3,156.33美元，曾试图突破3,220美元但遭遇强烈抛售，随后跌至3,070美元 [2][3] - XRP价格下跌4.30%，至2.10美元 [2] - Solana价格下跌4.40%，至139.58美元 [2] - Dogecoin价格下跌2.75%，至0.1480美元 [2] 加密货币相关股票表现 - 加密货币关联公司股票Strategy Inc. (MSTR) 和 Coinbase Global Inc. (COIN) 在常规交易时段分别收跌1.26%和1.04% [4] 市场清算与持仓数据 - 过去24小时内，加密货币市场清算总额达到2.66亿美元，其中多头清算额近8000万美元 [5] - 如果比特币价格回升至95,000美元，超过4.4亿美元的比特币空头头寸面临清算风险 [5] - 比特币的未平仓合约在过去24小时内下降0.48%，与现货价格跌幅大致相符 [6] 分析师观点与关键价位 - 分析师Michaël van de Poppe指出，3,100-3,150美元是以太坊的关键阻力位，若能转为支撑区，可能预示着向3,700美元的潜在反弹 [10] - 分析师Byzantine General指出，约92,000美元是比特币的关键阻力位，若突破可能快速飞越10万美元，若在此处被拒绝则可能在一段时间内维持在92,000-82,000美元区间 [11] - CoinMarketCap研究主管Alice Liu表示，加密货币已进入高恐惧和高波动性阶段，并警告比特币的下一个真正扩张周期可能要到2026年才会到来 [6] 股票市场表现 - 标普500指数上涨0.11%，收于6,857.12点，纳斯达克综合指数上涨0.22%，收于23,505.14点 [8] - 道琼斯工业平均指数下跌31.96点，跌幅0.07%，收于47,850.94点 [8] 宏观经济背景 - 11月私营部门就业人数下降表明劳动力市场正在降温，导致投资者越来越倾向于押注货币政策将采取更鸽派的立场 [9] - 根据CME FedWatch工具，市场目前认为下周降息25个基点的概率为87% [9] 24小时内表现突出的加密货币 - 在市值超过1亿美元的加密货币中，SpaceN (SN) 涨幅最大，达78.08%，价格至4.10美元 [7] - Decred (DCR) 上涨22.20%，价格至0.6065美元 [7] - Zcash (ZEC) 上涨10.87%，价格至387.69美元 [7]

美国证券交易委员会（SEC）政策动向 - SEC主席Paul Atkins阐述了旨在改善IPO流程及上市公司生命周期效率的改革愿景 [2] - SEC计划在下个月（约2025年12月）为加密活动推出创新豁免 [3] - SEC长期以来已为不成熟或更具创新性的公司提供了融资途径，例如根据Regulation A和众筹规则，允许公司通过豁免等方式提供股权，而无需承担作为上市公司的全部成本 [4] 加密市场监管立法进展 - 加密市场结构立法是Coinbase及整个加密行业的首要任务 [6][7] - 国会今年早些时候通过了具有历史意义的稳定币立法（被称为Genius Act），目前尚有约10%的争议内容待解决 [7] - 两党在参议院银行委员会和农业委员会的努力下，已就数字资产证券的定义、证券与商品的区分、以及SEC与商品期货交易委员会（CFTC）的监管权限等基本问题达成共识 [9][10][11] - 参议院农业委员会发布的加密市场结构法案草案要求赋予CFTC更多加密监管权，但未明确涉及去中心化金融（DeFi）保护条款 [12] - 预计两党加密市场结构法案的标记会议将在接下来的一周或两周内举行 [8] Coinbase的立场与行动 - Coinbase认为加密和代币化技术可以降低公司作为上市公司的成本，并帮助公司培养在公开市场茁壮成长的能力 [5] - 公司正前往华盛顿特区与国会议员会面，推动加密法规的制定，强调全美5200万数字资产持有者期待立法行动 [15][16] - Coinbase在保护DeFi方面投入了大量资源，并在一起与SEC持续数年的诉讼中取得了保护DeFi钱包的胜利 [14] - 公司认为即将出台的法案语言应该且几乎肯定会保护DeFi，为创新者保留运营和发展空间 [14] - Coinbase反对某些传统金融机构试图推翻《Genius Act》中关于稳定币奖励的条款，认为该法案已明确第三方稳定币分销商（包括Coinbase）有权向客户提供分享经济利益的奖励 [22][23] - 公司认为国会几乎没有可能推翻几个月前刚刚完成的立法成果 [25] 行业合作与透明度 - Coinbase最新透明度报告显示，公司在最近一个时期收到了约13,000次来自全球执法机构的请求，其中超过一半来自美国境外 [26][28] - Coinbase在收到合法程序时，会与执法部门适当合作，提供账户及客户信息，同时会质疑过于宽泛或无根据的请求 [27][29] - 公司以近期协助执法部门破获一个芬太尼分销融资网络为例，证明其作为执法部门可靠合作伙伴的承诺 [30][31] 未来展望与待议议题 - 无论加密市场结构法案在2025年底前通过，还是推迟到2026年初，保持当前的立法势头至关重要 [18] - 加密技术在很大程度上仍是一个两党议题，即使面临2026年中期选举临近带来的政治压力，通过市场结构立法的焦点也不会消失 [19][20] - 除了市场结构立法，行业未来还需关注税收政策、反洗钱规则、了解你的客户规则以及《银行保密法》的应用等一系列待解决的议题 [36] - 预测市场目前是一个热门话题，CFTC等联邦机构正在努力研究如何应对，Coinbase愿意就现有法规如何适用于新技术、新产品与立法者合作并提供观点 [33][34]

加密货币市场情绪与近期抛售 - 近期加密货币市场出现大幅抛售，比特币价格自10月初以来已下跌约25% [8][9] - 嘉宾认为当前市场结构与过去的“加密货币寒冬”不同，部分担忧情绪被夸大，并倾向于在当前下跌中买入 [1][9] - 市场情绪指标“恐惧与贪婪指数”在几周前触及年内低点，显示市场处于极度恐惧状态 [8] 比特币市场技术分析 - 比特币的相对强弱指数（RSI）已从今年早些时候的超买区域（高于70）摆动至接近超卖区域（低于30） [5][6] - 历史数据显示，即使在牛市中也常出现25%左右的回调，此次回调幅度对比特币历史标准而言相对温和 [9][10] - 一个关键的技术观察点是比特币75,000美元的价格水平，若该支撑位被有效跌破，则可能预示着更严峻的“加密货币寒冬” [45] 华尔街机构态度转变 - 华尔街机构对加密货币的接纳度发生重大转变，例如Vanguard从过去反对客户接触加密货币，转变为现在提供比特币和以太坊ETF的接入服务 [1] - 美国银行近期建议在投资组合中配置1%至4%的加密货币资产，这反映了主流金融机构态度的显著变化 [42][43] - 尽管仍有像迈克尔·伯里这样的知名投资者批评比特币“毫无价值”，但持怀疑态度者正变为少数派 [1] “链上”活动与行业演进 - “链上”指活动被直接记录在区块链上，提供了资金流动、所有权变更和网络使用的透明实时账本，其重要性在本轮周期中堪比价格图表 [1] - 行业焦点正从单纯的“数字黄金”叙事，转向现实世界资产代币化以及创造以前无法存在的新资产类别 [2][3] - 预测市场等新的链上应用正在兴起，Coinbase可能于12月中旬宣布与其相关的重大合作计划 [26][30][31] 主要公司动态：Coinbase - Coinbase正在从单纯的加密货币交易所转型，大力投入其自身的以太坊第二层网络Base，并探索在其链上产生费用的新模式 [1] - 公司此前曾表示不会为Base发行代币，但在几个月前改变了这一立场 [1] - 尽管Robinhood股票今年上涨超过250%，但Coinbase股价今年相对持平，市场可能低估了其向链上基础设施提供商转型的潜力 [1][41] 宏观经济与关联性 - 比特币历史上是一种对利率敏感的资产，其价格与美联储的利率预期相关 [23] - 此前市场对12月降息的预期骤降，是比特币开始下跌的原因之一，但近期降息预期回升至约90%时，比特币并未相应反弹，显示市场存在其他担忧 [23][24] - 加密货币与传统资产（如科技股）的相关性正在发生变化，出现分化迹象，稳定币的兴起等因素正在改变投资机会的分布 [40][41] 行业创新与用例 - Trustless Media等初创公司正在探索“代币化”的新模式，例如让投资者购买新兴内容创作者的未来收益份额，或拥有社区媒体公司的股份并获取股息 [2] - Zora等项目提供了让用户在链上发布和交易内容的平台，类似于Web3版本的Instagram [2] - 代币化使得企业无需经过完整的IPO流程，就能向社区提供其业务增长的上行空间，这为创业和融资开启了新篇章 [3][4] 比特币与黄金的对比展望 - 黄金今年价格已上涨超过50%，表现远强于比特币 [35] - 历史模式显示，黄金的价格上涨通常领先比特币约三个月，因此若黄金持续强势，可能预示着比特币在2026年会有更强的跟随表现 [35] - 嘉宾基于历史模式对比特币未来走势持乐观态度 [35] 行业特定风险与讨论 - 市场担忧集中于MicroStrategy（MSTR）及其创始人Michael Saylor建立的比特币国债公司策略，担心其高杠杆可能放大市场波动 [1][36][38] - 嘉宾认为这些担忧被夸大，市场正在逐渐摆脱这些恐惧 [38][39] - 关于预测市场等新兴领域，存在将一切事物市场化的系统性影响和社会结果的讨论，但目前行业仍处于早期阶段，存在巨大机遇 [28][29][30]

文章核心观点 - 文章作者Parkev Tatevosian未持有任何提及的股票 [1] - The Motley Fool推荐Coinbase Global公司 [1] - 作者与The Motley Fool存在附属关系并可能因其推广服务获得报酬 但其观点保持独立且不受影响 [1]

公司动态与战略合作 - Coinbase Global正与多家美国大型银行合作推进试点项目，项目聚焦于稳定币、托管服务及交易业务[1] - 公司首席执行官Brian Armstrong表示，顶尖银行将此视为重要机遇并积极布局[1] - 受加密货币价格近期持续反弹推动，Coinbase股价周三收涨逾5%[1] 行业趋势与机构态度 - 华尔街对数字资产生态系统的接纳度正在不断提升[1] - 曾对加密货币持怀疑态度的贝莱德首席执行官Larry Fink表示，人们持有比特币既源于对人身安全的忧虑，也出于对财务保障的担忧，并认为比特币已成为一种避险资产[1] - 贝莱德目前管理着全球规模最大的现货比特币ETF——比特币ETF-iShares[1]