公司股价表现 - 中国宏桥(01378 HK)早盘股价上涨近4% [2] - 截至发稿时股价上涨2.75%至26.14港元 [2] - 成交额达到4.71亿港元 [2]

公司动态 - 中国宏桥股价早盘上涨近4% 截至发稿涨2.75%至26.14港元 成交额达4.71亿港元 [1] - 公司于10月14日斥资759.41万港元回购30万股股份 [1] - 公司上半年耗资26亿港元回购1.87亿股股份 反映管理层对公司长远策略及增长充满信心 [1] 行业供给 - 10月21日世纪铝业Grundartangi冶炼厂故障减产 涉及产能20万吨 产量减少约三分之二 约占全球产能0.3% [1] - 8月南拓32公告其Mozal铝冶炼厂或因电力供应问题于2026年3月停产保养 涉及产能50万吨 [1] - 中信证券认为Mozal停产概率较高 或成为铝行业Cobre Panama时刻 供给约束持续强化 [1] 行业前景 - 中信证券持续看好铝板块盈利估值齐升行情 [1] - 国海证券表示铝行业长期供给增量有限而需求仍有增长点 行业或将维持景气 维持"推荐"评级 [1]

公司股份变动 - 公司于2025年10月16日注销56.65万股已购回股份 [1]

公司股份变动 - 公司于2025年10月16日注销56.65万股已购回股份 [1]

公司股份变动 - 公司于2025年10月16日注销56.65万股购回股份 [1]

股份情况 - 2025年10月14日已发行股份（不含库存）9,524,973,752，库存为0，总数9,524,973,752[3] - 公司购回并注销股份566,500，占比0.006%，每股购回价HKD 26.6736[3] - 2025年10月16日变动后，已发行股份（不含库存）9,524,407,252，库存为0，总数9,524,407,252[3] 时间信息 - 呈交日期为2025年10月17日[2] - 2025年10月6 - 9日购回股份于10月16日注销[3]

核心观点与财务预测 - 华鑫证券首次覆盖中国宏桥，给予“买入”投资评级，主要基于铝价强势和公司大规模回购彰显信心 [1] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为1594.80亿元、1641.10亿元、1688.40亿元 [1] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为253.33亿元、271.07亿元、287.44亿元，当前股价对应市盈率分别为8.9倍、8.3倍、7.8倍 [1] 2025年半年度业绩 - 2025年上半年公司营业收入为810.39亿元，同比增长10.1% [1] - 2025年上半年归母净利润为123.6亿元，同比增长35% [1] - 2025年上半年毛利率提升至25.7%，同比增加1.50个百分点，净利率达16.7%，同比增加3.1个百分点 [1] 主营业务量价分析 - 氧化铝产品平均销售价格约为3243元/吨（不含增值税），同比上升10.3%，对外销量为636.8万吨，同比上升15.6% [2] - 铝合金产品平均销售价格约为17853元/吨（不含增值税），同比上升2.7%，对外销量290.6万吨，同比上升2.4% [2] - 铝合金加工产品平均售价为20615元/吨（不含增值税），同比上升2.9%，销量39.2万吨，同比上升3.5% [2] - 2025年上半年总营收810.4亿元，其中铝合金产品、氧化铝、铝合金加工产品和蒸汽的营收占比分别为64.0%、25.5%、10.0%、0.5% [2] - 2025年上半年总毛利208.1亿元，同比增长16.9%，其中铝合金产品、氧化铝和铝合金加工产品的毛利占比分别为62.9%、28.6%、9.0% [2] 现金流与资本管理 - 公司上半年耗资26亿港元回购1.87亿股，反映管理层对公司长远发展的信心 [3] - 上半年经营性净现金流高达223.1亿元，投资活动现金流净流出94.1亿元，融资活动现金流净流出89.7亿元 [3] - 2025年上半年财务费用12.8亿元，同比下降17.7%，资产负债率为49.1%，较2024年底上升0.9个百分点 [3]

财务业绩与预测 - 2025年上半年公司营业收入为810.39亿元，同比增长10.1%；归母净利润为123.6亿元，同比增长35% [2] - 2025年上半年公司毛利率提升至25.7%，同比增加1.50个百分点；净利率达16.7%，同比增加3.1个百分点 [2] - 预测公司2025至2027年营业收入分别为1594.80亿元、1641.10亿元、1688.40亿元，归母净利润分别为253.33亿元、271.07亿元、287.44亿元 [1] 主营业务表现 - 2025年上半年氧化铝产品平均销售价格约为3243元/吨（不含增值税），同比上升10.3%；对外销量为636.8万吨，同比上升15.6% [3] - 2025年上半年铝合金产品平均销售价格约为17853元/吨（不含增值税），同比上升2.7%；对外销量为290.6万吨，同比上升2.4% [3] - 2025年上半年公司总营收中，铝合金产品、氧化铝、铝合金加工产品和蒸汽四个业务板块营收占比分别为64.0%、25.5%、10.0%、0.5% [3] 盈利能力与现金流 - 2025年上半年公司总毛利为208.1亿元，同比增长16.9%，其中铝合金产品、氧化铝和铝合金加工产品三个业务板块毛利分别占比62.9%、28.6%、9.0% [3] - 2025年上半年公司经营性净现金流高达223.1亿元，投资活动现金流净流出为94.1亿元，融资活动现金流净流出为89.7亿元 [4] 公司治理与资本结构 - 2025年上半年公司耗资26亿港元回购1.87亿股股份，反映了管理层对公司长远发展的信心 [4] - 2025年上半年公司财务费用为12.8亿元，同比下降17.7%；资产负债率为49.1%，较2024年底上升0.9个百分点 [4]

公司股份回购 - 公司于2025年10月14日执行股份回购操作 [2] - 回购股份数量为30万股 [2] - 回购总耗资759.41万港元 [2] - 回购价格区间为每股25.18港元至25.46港元 [2]

公司股份回购操作 - 公司于2025年10月14日斥资759.41万港元回购30万股股份 [1] - 回购价格区间为每股25.18港元至25.46港元 [1]