文章核心观点 Coeur Mining新扩建的内华达州罗切斯特银金矿实现商业生产，预计将提升产量并推动现金流增长，同时介绍了公司业绩、股价表现及相关评级，还推荐了其他排名较好的基础材料类股票[1][4] 公司运营进展 - 罗切斯特银金矿新的三级破碎回路和卡车装载设施于3月7日正式投产，破碎机回路日平均吞吐量超7万吨，最高达8.8万吨，一季度末宣布实现商业生产[2] - 公司计划在2024年上半年将产能提升至每天8.8万吨（约每年3200万吨），之后将重点转向矿山优化和业务发展[3] - 该矿全面投产后，吞吐量将是过去的2.5倍，将成为全球最大的露天堆浸作业之一，也是美国国内最大的银生产和加工来源及公司现金流增长的关键驱动力[4] 公司财务业绩 - 2023年第四季度，公司调整后每股亏损2美分，而Zacks共识预期为盈亏平衡，该季度营收2.62亿美元[5] 股价表现 - 过去一年，Coeur股价上涨15.3%，而行业增长34.7%[6] 股票评级与推荐 - Coeur目前Zacks评级为3（持有）[7] - 基础材料领域排名较好的股票有Ecolab、Carpenter Technology和Innospec，Ecolab和Carpenter Technology目前Zacks评级为1（强力买入），Innospec评级为2（买入）[8] 推荐公司盈利预期 - Ecolab 2024年盈利预期为每股6.39美元，较上一年增长22.7%，过去四个季度平均盈利惊喜为1.7%，股价一年上涨41.8%[9][10] - Carpenter Technology 2024年盈利预期为每股4美元，过去60天内2024年盈利共识预期上调1%，过去四个季度平均盈利惊喜为14.3%，股价一年上涨33.5%[11] - Innospec 2024年盈利预期为每股6.72美元，同比增长10.3%，过去60天内当前年度盈利共识预期上调2%，过去四个季度平均盈利惊喜为10.5%，股价过去一年上涨19.3%[12]

文章核心观点 - iShares MSCI Global Silver and Metals Miners ETF (SLVP)近一个月表现最佳涨幅27.4% 因银价上涨及行业需求增加 部分成分股涨幅超25% [1][2] 银价上涨原因 - 市场预期6月美联储降息 低利率环境增加白银需求 [3] - 全球经济改善 工业和制造业需求回升 推动银价上涨 [4] 白银需求情况 - 2024年全球白银需求预计达12亿盎司 为历史第二高水平 [5] - 2024年银器需求预计增长9% 珠宝需求预计增长6% 印度将推动珠宝购买增长 [6] - 绿色能源发展、5G需求增加、全球计算机出货量反弹等将持续推动白银需求 [7] SLVP基金情况 - 跟踪MSCI ACWI Select Silver Miners Investable Market Index 持有34只股票 加拿大公司占比67.4% 美国占比两位数 [8] - 资产规模1.691亿美元 日均交易量约10万份 年费率39个基点 [9] SLVP最佳表现股票 - Coeur Mining月涨幅41.7% 占ETF份额0.7% 今年预计盈利增长78.3% 评级为持有 [10][11] - Endeavour Silver月涨幅约40.7% 占SLVP份额2.3% 今年预计盈利增长率500% 评级为持有 [12][13] - Silvercorp Metals月涨幅约29% 占SLVP份额2.6% 财年预计盈利增长率68.4% 评级为买入 [14][15] - Seabridge Gold月涨幅27.1% 占SLVP份额0.6% 今年预计盈利增长率138.5% 评级为持有 [16] - SilverCrest Metals月涨幅约27% 占SLVP份额4.2% 今年盈利预计下降41.87% 评级为卖出 [17][18]

文章核心观点 Coeur Mining公司宣布进行私募配售7,704,725股流通普通股，预计募资约2500万美元（3400万加元），溢价27%，所得款项将用于加拿大勘探支出项目 [1][2] 分组1：私募配售情况 - 公司安排私募配售7,704,725股流通普通股，将符合加拿大所得税法规定的“流通股”，募资约2500万美元（3400万加元），溢价27%，有四个月限售期 [1] - 流通股将根据适用豁免向加拿大某些省份投资者私募配售，预计2024年3月8日左右完成，需满足或豁免惯常成交条件 [3] - 流通股仅依据1933年美国证券法修正案S条例在美国境外发售，未在美国证券法或任何美国州证券法注册，不得在美国或向美国人士发售 [4] 分组2：募资用途 - 募资将专门用于符合条件的加拿大勘探支出，在不列颠哥伦比亚省和育空地区的Silvertip矿区开展勘探和矿产资源评估项目，以确定该矿区银、铅和锌的存在、位置、范围和质量 [2] 分组3：公司简介 - Coeur Mining是一家美国的多元化、不断发展的贵金属生产商，拥有四个全资运营项目，还全资拥有不列颠哥伦比亚省的Silvertip银锌铅勘探项目 [6]

业绩总结 - 2023年总收入为8.212亿美元，同比增长5%[32] - 2023年自由现金流为-2.973亿美元，较2022年改善[32] - 2023年资本支出为3.646亿美元，同比增长3%[32] - 2023年净亏损为$103,612千，较2022年同期的净收入$49,089千大幅下降[166] - 2023年第二季度EBITDA为$60,465千，较2022年同期的$72,038千有所下降[166] - 2023年第四季度的经营活动现金流为67,288千美元，较2022年第四季度的28,516千美元增长了135%[195] 用户数据 - 2023年金矿产量为317,671盎司，超出指导范围304,000至342,500盎司[19] - 2023年银矿产量为10.3百万盎司，超出指导范围10.0至12.0百万盎司[19] - 2023年总金销售量为315,511盎司，银销售量为10,140,405盎司[141] - 2023年Wharf的金销售量为90,000盎司，银销售量为105,920盎司[111] 成本与支出 - 2023年金矿的现金成本为每盎司957美元，低于指导范围900至1,050美元[19] - 2023年银矿的现金成本为每盎司15.09美元，超出指导范围14.25至15.25美元[19] - 2023年每加仑柴油成本为3.49美元，同比增长11%[62] - 2023年每吨采矿成本为5.09美元，处理成本为1.87美元[89] - 2023年第四季度的适用销售成本为175,467千美元，较2022年第四季度的153,056千美元增加了15%[182] 未来展望 - 2024年预计资本支出将显著减少[33] - 2024年预计银产量为310,000至355,000盎司，金产量为95,000至103,000盎司[74] - 2024年预计日处理能力达到约88,000吨[9] - 2024年预计矿石处理率将从65千吨/天提升至155千吨/天[8] - 2024年金价预期为每盎司1,075至1,725美元，银价预期为每盎司14.00至17.50美元[67] 新产品与技术研发 - 2023年公司完成了约3000万的创新融资，涉及加拿大流通股[64] - 2024年预计在Kensington、Palmarejo和Silvertip的勘探投资将加速[66] 负面信息 - 2023年自由现金流为-297,329千美元，较2022年第四季度的-84,578千美元下降了252%[195] - 2023年第四季度的总债务为545,310千美元，较2022年第四季度的515,933千美元增加了6%[171] - 2023年第四季度的净债务为483,677千美元，较2022年第四季度的454,469千美元增加了6%[171]

财务数据和关键指标变化 - 公司第四季度收入同比增长35%,主要由于金产量增加29%和银产量增加34% [4] - 第四季度调整后EBITDA和经营现金流均超过两倍,创三年来最高水平 [4] - 公司全年实现了产量指引目标 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - Palmarejo矿场金产量和银产量接近年度指引下限,但仍实现了超过1500万美元的自由现金流 [14] - Rochester矿场第四季度银产量增加120%,金产量增加345%,显示了扩产后的产能 [15][16] - Kensington矿场在解决了水处理和充填等问题后,第四季度产量恢复到年度指引高端 [20][21] - Wharf矿场全年表现出色,自由现金流达到8200万美元 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国的矿山运营成本受到通胀压力的缓解,但墨西哥Palmarejo矿场仍受到当地通胀和墨西哥比索升值的影响 [37][38] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来几年的重点是提高安全绩效、保持各矿山的稳定运营、加大高回报的勘探投入 [45][46] - 公司未来几年将迎来产量和现金流的增长拐点,有望实现大幅的债务降低 [45][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司未来前景表示乐观,认为公司已做好充分准备,将在未来几年实现产量、现金流和债务指标的大幅改善 [45][46][47] 问答环节重要的提问和回答 无

文章核心观点 Coeur Mining公司公布2023年末黄金和白银储量及资源量，各矿区有不同程度增长，公司将继续通过勘探投入实现储量和资源量增长 [1][4] 公司概况 - Coeur Mining是美国多元化贵金属生产商，拥有四个全资运营项目及勘探项目 [5] 2023年末储量和资源量情况 储量 - 年末经扣除损耗后，黄金储量320万盎司，白银储量2.439亿盎司 [1] 测量和指示资源量 - 黄金320万盎司、白银1.963亿盎司、锌15.17亿磅、铅7.687亿磅，各金属同比均增长 [2] 推断资源量 - 黄金200万盎司、白银9250万盎司、锌4.818亿磅、铅1.998亿磅，同比分别增长约14%、32%、27%和20% [3] 各矿区亮点 罗切斯特（Rochester） - 连续第二年增加总储量吨位，矿山寿命增加23%至16年 - 储量吨数增加10%至5.1亿吨，带动白银和黄金储量分别增加7%和6% - 白银和黄金测量和指示资源量分别增加16%和15% - 白银推断资源量增加76%至4600万盎司，黄金推断资源量增加80%至26.7万盎司 [4] 肯辛顿（Kensington） - 成功替换2023年黄金产量，推断资源量增加11% - 多区域钻探有助于储量替换，为未来矿山寿命延长做准备 [4] 帕尔马雷霍（Palmarejo） - 资源扩张计划使黄金和白银测量和指示资源量分别增加13%和15%，白银推断资源量增加6% - 年末黄金和白银储量分别为77万盎司和5100万盎司 [4] 码头（Wharf） - 测量和指示资源量增加70%，年末黄金储量达76万盎司，矿山寿命6年 [4] 银尖（Silvertip） - 2023年7月恢复钻探后，各资源类别均增加，拥有720万吨测量和指示资源以及230万吨推断资源 [4] 价格假设 - 2023年末储量的黄金和白银价格假设分别为每盎司1600美元和21美元，肯辛顿为每盎司1850美元 - 2023年末资源的黄金、白银、锌和铅价格假设分别为每盎司1800美元、每盎司25美元、每磅1.30美元和每磅1.00美元，肯辛顿为每盎司2000美元 [4] 储量和资源量详情 2023年末探明和可能储量 - 各矿区有不同的储量数据及相关定义、参数说明 [12][13][15] 2023年末测量和指示资源量 - 各矿区有不同的资源量数据及相关定义、参数说明 [22] 2023年末推断资源量 - 各矿区有不同的资源量数据及相关定义、参数说明 [23] 转换表 - 1短吨 = 0.907185公吨，1金衡盎司 = 31.10348克 [37]

环境合规支出 - 公司在2024年的环境合规支出预计范围为1040万至1140万美元[14] 社会责任 - 公司在2023年提供了超过40个学徒和实习生机会，并与芝加哥的By the Hand Club合作，向社区青年介绍矿业职业机会[26] - 公司的总裁兼首席执行官Mitchell Krebs是首位签署CEO ACTION for Diversity & Inclusion承诺的贵金属矿业首席执行官[22] - 公司员工平均薪资比当地市场平均水平高出40%以上[28] - 美国员工92%参与医疗福利计划，90%参与401(k)计划[28] - 2017年提供国内伴侣福利，参与人数增长250%[28] - 2022年为美国员工扩大带薪产假和主要照顾者假期[28] - 2023年实施全员健康计划，促进员工身心健康[28] 可持续发展 - 通过与能源供应商签订正式协议，进一步增加购买电力中的可再生能源比例[29] - 计划在2024年底前实现35%净强度降低目标，2022年执行层绩效股份奖励的20%与该目标相关[29] - 加强气候披露，继续将气候相关风险和机遇纳入企业风险管理和长期业务规划和战略中[29] - 制定并实施生物多样性管理标准[29] - 承诺采纳全球尾矿管理标准[29]

文章核心观点 - 受中国需求疲软影响有色金属价格，行业面临成本上升、劳动力短缺和供应链问题等困境，但能源转型趋势将支撑有色金属需求，建议关注南方铜业公司、埃罗铜业公司、柯尔矿业公司和森特鲁斯能源公司 [1][2] 行业概况 - 该行业由生产有色金属的公司组成，包括铜、金、银等，这些金属被广泛应用于多个行业，开采过程漫长、复杂且资本密集 [3] 行业未来影响因素 金属价格波动 - 2023年铜价仅上涨2%，主要因中国需求下滑，房地产危机也对价格产生负面影响；黄金因避险需求在2023年上涨13%，但近期因美联储表态下跌0.4%；2023年白银价格下跌1.2%，2024年1月因制造业收缩下跌2.7%；铀因需求强劲和供应紧张表现良好，哈萨克斯坦最大铀矿公司限制产量导致价格飙升 [4] 劳动力短缺和高成本 - 行业面临熟练劳动力短缺问题，导致工资上涨，劳资纠纷会影响生产和收入；行业还面临生产成本上升、运费增加和供应链问题，企业通过采用替代能源、降低成本和数字化创新来提高运营效率 [6][7] 强劲需求支撑 - 有色金属在多个主要行业广泛应用，未来需求将保持高位，电动汽车和可再生能源的发展以及美国基础设施投资和就业法案将推动对有色金属的需求 [8] 行业排名与表现 行业排名 - 该行业的Zacks行业排名显示近期前景黯淡，目前排名第186位，处于250个Zacks行业的后26% [9][10] 市场表现 - 过去12个月，该行业表现优于其所在板块，但落后于Zacks标准普尔500综合指数，行业股票整体下跌5.7%，而标准普尔500指数上涨15.8% [12] 行业估值 - 基于未来12个月的EV/EBITDA比率，该行业目前的估值为7.08倍，低于标准普尔500指数的11.28倍，过去五年中，该行业的估值最高为8.88倍，最低为3.35倍，中位数为6.52倍 [12][13] 值得关注的公司 埃罗铜业公司 - 公司战略举措进展顺利，图库马项目建设已完成85%，计划于2024年下半年开始生产铜精矿；卡拉伊巴业务专注于推进皮拉尔3.0计划，新马廷哈矿脉已开始生产，推动黄金产量和品位提升，单位运营成本创历史新低；预计2025年铜产量将翻番至超过10万吨，2024年起黄金年产量将达到5.5 - 6万盎司；2024财年盈利预计同比增长102%，过去30天内预期上调7%，目前Zacks排名为1（强力买入） [14][15][16] 柯尔矿业公司 - 2023年第四季度产量创纪录，白银产量达130万盎司，黄金产量达19,847盎司，同比分别增长38%和71%；罗切斯特项目预计2024年上半年完成扩产，满负荷运行时吞吐量将是历史水平的2.5倍；西尔弗蒂普和肯辛顿的勘探取得成功，有利于公司长期发展；2024财年盈利预计同比改善142%，过去30天内预期上调60%，目前Zacks排名为2（买入） [17][18][19] 南方铜业公司 - 公司拥有行业内最大的铜储量，在墨西哥和秘鲁等投资级国家运营世界级资产，专注于增加低成本产量；本十年的资本投资计划超过150亿美元，目标是到2032年铜产量达到160万吨；过去四个季度的盈利平均超出预期11%，2024财年盈利预计同比增长4%，目前Zacks排名为3（持有） [19][20][21] 森特鲁斯能源公司 - 2023年10月开始在美国皮克顿工厂生产高浓低富集铀（HALEU），是自1954年以来美国第一家开始生产的铀浓缩厂；完成与美国能源部合同的第一阶段后，将进入第二阶段，要求在俄亥俄州工厂以每年900公斤的速度生产HALEU；是美国唯一获得生产HALEU许可的公司，有能力扩大生产；过去四个季度的盈利平均超出预期47.7%，2024财年盈利预期过去30天内未变，目前Zacks排名为3 [21][22]

扩建活动 - Coeur Mining, Inc.在内华达州的Rochester银金矿进行了扩建活动，第四季度生产量创下了记录，银产量约为130万盎司，金产量约为19,847盎司[1] - Rochester矿正在进行新的三级破碎回路的调试工作，预计将在2024年上半年完成升级工作，一旦达到全产能运行，预计年处理量将达到3200万吨，是历史水平的2.5倍[2] 生产概况 - Rochester矿的第四季度生产量展示了其作为现金流引擎和Coeur近期增长概况的潜力，同时也成为美国最大的国内生产和精炼银的来源之一[4]

高品位Silvertip多金属勘探项目 - Coeur Mining, Inc.在北部不列颠哥伦比亚省的高品位Silvertip多金属勘探项目完成了约90,000英尺（28,000米）的钻探[1] - 62个钻孔位于南部银区域[1] 南部银区域发现 - 高品位截获亮点继续增长南部银区域 - 南部银区域的钻孔结果显示了该区域有史以来最高品位的截获[2] 探索活动和扩展钻探 - 探索活动和扩展钻探旨在扩大南部银区域和填充Saddle区域，以将其纳入年底资源计算中[4]