文章核心观点 Coeur Mining近期股价呈下跌趋势，但上一交易日形成锤子线图形态，可能出现趋势反转，且华尔街分析师上调该公司盈利预期，增强了其趋势反转的可能性 [1][2] 锤子线图形态相关 - 锤子线图是蜡烛图中常见的价格形态，开盘价和收盘价差距小形成小实体，当日最低价与开盘价或收盘价差距大形成长下影线，下影线长度至少是实体的两倍，形似锤子 [3] - 下跌趋势中，锤子线图形成当天股价创新低，但在当日低点获得支撑后出现买盘，推动股价收盘接近或略高于开盘价 [4] - 锤子线图出现在下跌趋势底部时，表明空头可能失去对价格的控制，多头成功阻止价格进一步下跌，预示潜在的趋势反转 [5] - 锤子线图可出现在任何时间框架，短期和长期投资者均可使用 [6] - 锤子线图有局限性，其强度取决于在图表上的位置，应与其他看涨指标结合使用 [7] 公司趋势反转因素 - 公司近期盈利预期修正呈上升趋势，是基本面的看涨指标，盈利预期修正趋势与近期股价走势密切相关 [8] - 过去30天，公司本年度的共识每股收益预期增长了56.3%，表明华尔街分析师普遍认为公司盈利将好于此前预期 [9] - 公司目前的Zacks排名为2（买入），处于根据盈利预期修正趋势和每股收益惊喜排名的4000多只股票的前20%，排名为1或2的股票通常跑赢市场 [10] - Zacks排名是优秀的时机指标，公司的Zacks排名为2是基本面潜在反转的确凿迹象 [11]

文章核心观点 Coeur Mining公司总裁兼首席执行官将参加2024年1月24日的TD证券全球矿业会议，会议资料将在公司网站公布 [1] 公司信息 - 公司是美国多元化的贵金属生产商，拥有四个全资运营项目和一个勘探项目 [2] - 四个全资运营项目分别为墨西哥的Palmarejo金银综合项目、内华达州的Rochester银金矿、阿拉斯加州的Kensington金矿和南达科他州的Wharf金矿 [2] - 全资拥有的勘探项目为不列颠哥伦比亚省的Silvertip银锌铅勘探项目 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入增加10%至1.95亿美元,总产量约为78,000盎司黄金和230万盎司白银 [6] - 黄金产量增加15%,每盎司黄金成本下降13%,推动经调整EBITDA大幅增加 [5] - 经营现金流转为负2百万美元,主要是由于在罗切斯特新浸出池建立大量库存以及支付半年度债券利息 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 罗切斯特:新浸出池和加工厂在第三季度投产,10月单月产出537,000盎司白银和8,000盎司黄金,预计第四季度产量将大幅增加 [6][7][15][31][32] - 帕尔马雷霍:磨矿量增加,尤其是黄金产量增加16%至27,000盎司,完成了尾矿高压回填项目 [19] - 肯辛顿:产量大幅改善,但全年产量指引下调至81,000-85,000盎司 [20] - 瓦夫:产量符合预期,全年产量指引下限上调3,000盎司至88,000盎司 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 罗切斯特扩建项目完成,预计将成为北美最大的露天堆浸作业,也将成为美国最大的国内生产和精炼白银来源 [9][10] - 罗切斯特的自由现金流将成为公司2024年优先降低负债水平的关键驱动力 [11] - 肯辛顿勘探取得进展,发现了新的高品位矿化带,有望增加矿山寿命 [23][24] - 公司未来几年的重点是通过勘探和扩建项目的投资来实现增长,现在将开始向投资者提供这些投资的回报 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 罗切斯特扩建项目的成功集成和投产是公司的重中之重,预计第四季度产量将大幅增加 [15][37] - 公司文化和安全记录为罗切斯特扩建项目的出色安全绩效奠定了基础 [18] - 预计随着罗切斯特产量的大幅增加、负债水平的下降以及更多的美国白银产量贡献,公司的股价将获得提升 [53] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Parkin 提问** 询问罗切斯特扩建项目的资本支出是否与已发生还是已支付的金额相符 [41][42] **Thomas Whelan 回答** 资本支出数字反映的是已发生的金额,而已支付的金额会在应付账款中体现 [42][43] 问题2 **Mike Parkin 提问** 询问罗切斯特在冬季是否会出现浸出动力不足导致产量下降的情况 [45] **Michael Routledge 回答** 在使用现有堆浸料的情况下,预计回收率会保持稳定,但随着新破碎机的投产,回收率有望进一步提高 [46][47][48][49] 问题3 **Unidentified Analyst 提问** 询问公司股价何时会上涨 [53] **Mitchell Krebs 回答** 公司预计随着向自由现金流过渡、降低负债、美国白银产量增加等因素,公司股价将获得提升 [53]

整体财务数据关键指标变化 - 第三季度收入增长10%，调整后EBITDA增长38%，得益于黄金产量增加15%和每盎司黄金销售调整成本下降13%[158] - 2023年第三季度销售7.8015万盎司黄金和220万盎司白银，收入增加1730万美元，增幅10%[159] - 2023年前三季度，公司因交换2029年高级票据获得370万美元收益[170] - 2023年第三季度，公司报告收入1.946亿美元，GAAP净亏损2110万美元，非GAAP调整后EBITDA为3060万美元[178] - 2023年前三季度，公司报告收入5.591亿美元，GAAP净亏损7810万美元，非GAAP调整后EBITDA为7800万美元[178] - 2023年第三季度，公司因交换2029年高级票据获得80万美元收益[183] - 2023年前三季度净亏损7810万美元，较去年的1.272亿美元有所减少，主要因金银价格上涨等因素[194] - 2023年前九个月，公司金银产量分别下降7%和5%，金属销售额为2.323亿美元，占公司金属销售的42%，收入减少160万美元，成本每盎司金银分别增加13%和18%，摊销降至2580万美元，资本支出降至3280万美元[201] - 2023年前九个月，公司净亏损2110万美元，摊薄后每股亏损0.06美元，调整后净亏损1860万美元，摊薄后每股亏损0.05美元[209] - 2023年公司销售215,971盎司黄金和710万盎司白银，收入减少1640万美元，降幅3%，金银分别占2023年销售收入的69%和31% [210] - 2023年前九个月，黄金销售3.87959亿美元，下降7%，白银销售1.71157亿美元，增长7%，金属销售5.59116亿美元，下降3% [211] - 摊销减少1840万美元，勘探费用增加90万美元，增幅5% [213][214] - 2023年前九个月，利息费用（扣除资本化利息940万美元）增至2170万美元，所得税和采矿税费用约2670万美元，有效税率为 - 51.9% [216][217] - 2023年第三季度与第二季度相比，金银产量分别增加16%和减少1%，金属销售额7730万美元，占公司金属销售的40%，收入增加460万美元，增幅6%，成本每盎司黄金减少10%，每盎司白银增加3%，摊销900万美元，资本支出降至1080万美元[224] - 黄金和白银产量分别下降29%和11%，金属销售额从2910万美元降至2360万美元，占比从16%降至12%，收入减少550万美元，降幅19%[226] - 黄金产量增长7%，金属销售额从1.109亿美元增至1.288亿美元，占比从19%升至23%，收入增加1790万美元，增幅16%[229] - 2023年第三季度与第二季度相比，经营活动提供的净现金减少4180万美元；前九个月与2022年前九个月相比，经营活动提供的净现金增加490万美元[242] - 2023年前九个月税收调整影响为140万美元（-25%），主要与公司股权投资公允价值调整等有关；2022年前九个月为970万美元（-15%）[250] - 黄金和白银产量分别下降18%和2%，金属销售为8660万美元，收入减少40万美元；每盎司黄金和白银的销售成本分别下降15%和9%[255] - 黄金产量增长87%，金属销售为4650万美元，收入增加2190万美元；每盎司黄金销售成本下降47%[257] - 黄金产量下降26%，金属销售为1.113亿美元，收入减少3230万美元；每盎司黄金销售成本增加32%[258] - 2023年第三季度净亏损21109千美元，2023年第二季度净亏损32412千美元，2023年前九个月净亏损78107千美元，2022年前九个月净亏损127196千美元[275][301] - 2023年第三季度调整后净亏损18619千美元，2023年第二季度调整后净亏损20153千美元，2023年前九个月调整后净亏损71829千美元，2022年前九个月调整后净亏损71607千美元[275] - 2023年第三季度经营活动现金流为 - 2383千美元，2023年第二季度为39397千美元，2023年前九个月为2011千美元，2022年前九个月为 - 2900千美元[277] - 2023年第三季度资本支出为112273千美元，2023年第二季度为85581千美元，2023年前九个月为271902千美元，2022年前九个月为239260千美元[277] - 2023年第三季度自由现金流为 - 114656千美元，2023年第二季度为 - 46184千美元，2023年前九个月为 - 269891千美元，2022年前九个月为 - 242160千美元[277] - 2023年第三季度EBITDA为15274千美元，2023年第二季度为3961千美元，2023年前九个月为35454千美元，2022年前九个月为 - 12898千美元[301] - 2023年第三季度调整后EBITDA为30648千美元，2023年第二季度为22235千美元，2023年前九个月为78012千美元，2022年前九个月为103154千美元[301] - 2023年第三季度经营活动提供（使用）的现金为-238.3万美元，2023年第二季度为3939.7万美元，2023年前九个月为201.1万美元，2022年前九个月为-290万美元[303] - 2023年第三季度应收账款为47.8万美元，2023年第二季度为91.3万美元，2023年前九个月为-165.9万美元，2022年前九个月为-409.9万美元[303] - 2023年第三季度库存为1862万美元，2023年第二季度为1873.8万美元，2023年前九个月为5499.3万美元，2022年前九个月为4265万美元[303] - 2023年第三季度营运资金变动前的经营现金流为1418.7万美元，2023年第二季度为-692万美元，2023年前九个月为1349万美元，2022年前九个月为5222.4万美元[303] - 成本方面，包含摊销的销售适用成本总计504,901千美元，摊销总计64,305千美元，销售适用成本总计440,596千美元；另一时期包含摊销的销售适用成本总计529,506千美元，摊销总计82,380千美元，销售适用成本总计447,126千美元[306] - 金属销售方面，黄金总销量215,971盎司，白银总销量7,140,067盎司；另一时期黄金总销量241,779盎司，白银总销量7,289,084盎司[306] - 销售适用成本中，黄金每盎司成本在不同矿区分别为950美元、2,219美元、1,953美元、1,224美元等；白银每盎司成本分别为15.01美元、27.38美元等；另一时期黄金每盎司成本有844美元、2,609美元、1,484美元、1,244美元等，白银每盎司成本有12.76美元、30.04美元等[306] 产量与销售指导数据 - 2024年黄金总产量指导范围缩小至30.4 - 34.25万盎司，白银全年产量指导为1000 - 1200万盎司不变[158] 矿区产量与成本数据 - 10月Rochester回收53.7万盎司白银和8050盎司黄金，分别是年初至今月均产量的两倍多和三倍多[158] - Kensington矿区2023年第三季度碾磨吨数为167,950吨，黄金产量24,614盎司，销售24,516盎司，每盎司黄金销售成本为1,559美元[227] - Wharf矿区2023年前九个月黄金产量63,827盎司，白银产量178,330盎司，黄金销售63,811盎司，白银销售179,646盎司，每盎司黄金销售成本为1,224美元[228] - Silvertip在2023年前九个月持续持有成本为1360万美元，2022年为1550万美元，2023年资本支出为140万美元，2022年为2140万美元[231] - 截至2023年9月30日，各矿区成本适用销售（含摊销）总计17050.4万美元，其中Palmarejo为5708.3万美元，Rochester为3470.8万美元，Kensington为4518万美元，Wharf为3261.4万美元，Silvertip为91.9万美元[304] - 截至2023年9月30日，各矿区黄金销售总量为78015盎司，其中Palmarejo为26018盎司，Rochester为4432盎司，Kensington为24516盎司，Wharf为23049盎司[304] - 截至2023年9月30日，各矿区白银销售总量为2213735盎司，其中Palmarejo为1533975盎司，Rochester为606083盎司，Wharf为73677盎司[304] - 截至2023年6月30日，各矿区成本适用销售（含摊销）总计15893万美元，其中Palmarejo为5460.8万美元，Rochester为2971.7万美元，Kensington为4395万美元，Wharf为2963.4万美元，Silvertip为102.1万美元[304] - 截至2023年6月30日，各矿区黄金销售总量为67090盎司，其中Palmarejo为22207盎司，Rochester为6493盎司，Kensington为13273盎司，Wharf为25117盎司[304] - 截至2023年6月30日，各矿区白银销售总量为2337413盎司，其中Palmarejo为1560743盎司，Rochester为694657盎司，Wharf为82013盎司[304] 资金流动性与融资数据 - 截至第三季度末，公司总流动性约2.8亿美元，2023年金银套期保值实现和未实现收益近2000万美元[158] - 截至2023年9月30日，公司循环信贷融通（RCF）已提取1.4亿美元，未偿还信用证2960万美元，可用额度2.204亿美元[234] - 2023年5月，公司出售370万股Integra Resources Corporation普通股，净收益180万美元；3月完成1亿美元普通股“随行就市”发行，净收益9840万美元；6月出售527.6154万股“流量股”，净收益1820万美元，超额配售权行使后净收益1050万美元[235][236][237] - 2023年3月和9月股权发行出售5460万股普通股，获净收益1.477亿美元；出售维多利亚黄金600万股普通股，获净收益3980万美元；私募发行出售830万股普通股，获净收益2870万美元[261] - 截至2023年9月30日，公司现金、现金等价物和受限现金为5490万美元，循环信贷融资额度下可用资金为2.204亿美元；九个月内现金和现金等价物减少820万美元[261] - 截至2023年9月30日的三个月，投资活动净现金使用量为1.122亿美元，九个月为2.171亿美元；资本支出三个月为1.123亿美元，九个月为2.719亿美元[270] - 截至2023年9月30日的三个月，融资活动净现金提供量为1.112亿美元，九个月为2.065亿美元[271][272] 远期合约与市场风险数据 - 截至2023年9月30日，公司有55,749盎司黄金和120万盎司白银的未到期远期合约，目标是对冲2023年预期黄金产量的70%和白银产量的50%[238] - 2023年9月30日，公司有55749盎司黄金和120万盎司白银的未到期远期合约，目标是对冲2023年预期黄金产量的70%和预期白银产量的50%，黄金远期合约加权平均固定价格为每盎司1977美元，白银为每盎司25.47美元[290] - 2023年9月30日，公司有13828盎司黄金的未到期暂定价销售，平均价格为每盎司1920美元，2023年第三季度黄金暂定价按市值计价损失为0.0百万美元，实现的黄金价格变动10%将导致收入变动270万美元[291] - 2023年第三季度，公司因股权证券股价上涨在公允价值调整中确认未实现损失200万美元，2023年9月30日，股权证券公允价值为720万美元，实现的股权价格变动10%将导致未实现损益70万美元[294] - 2023年9月30日，黄金和白银远期合约公允价值分别为资产740万美元和420万美元，九个月内公司分别确认与到期黄金和白银合约相关的收益360万美元和420万美元[312] - 2023年9月30日，黄金价格10%的涨跌会分别导致净实现损失730万美元和净实现收益1410万美元；白银价格10%的涨跌会分别导致净实现损失40万美元和净实现收益570万美元[312] - 2023年9月30日黄金和白银收盘价分别为每盎司1871美元和23.08美元，2023年11月7日收盘价分别为每盎司1961美元和22.54美元[312] - 公司面临多种市场风险，会采用风险管理策略来降低风险，不主动交易衍生工具获利[308] - 公司盈利能力和现金流可能受金银市场价格变化的显著影响[309] - 公司可能使用金融工具管理贷款利率风险，面临信用风险和市场风险，2023年9月30日无未到期利率互换合约[315] 项目建设数据 - 罗切斯特新的三级破碎回路建设完成，预计全面投产后年吞吐量达3

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度调整后EBITDA受肯辛顿矿场挑战影响，但下半年所有矿场包括肯辛顿预计表现强劲，将显著提高EBITDA水平 [15] - 第二季度运营现金流从第一季度的负3500万美元转为正3900万美元，得益于帕尔马雷霍、罗切斯特和码头矿场的稳健运营表现以及营运资金的有利变化 [32] - 劳动力和电力成本面临通胀压力，墨西哥比索走强也带来成本压力，但柴油成本较2022年第二季度下降26%，部分抵消了上述不利因素 [33] - 罗切斯特项目总资本预计在7.1亿至7.3亿美元之间，比上季度电话会议中讨论的先前估计的6.07亿美元高出约6%至9% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 罗切斯特矿场 - 第二季度黄金和白银产量较第一季度下降，过渡期间产量将保持低迷，直至下个月通过金属核心厂处理首批溶液 [8] - 截至7月31日，扩建项目约完成97%，正迅速迈向完工，目前重点转向调试和增产工作 [21] - 采矿率计划从每天6.5万吨提高到每天15.5万吨，卡车车队将从14辆增加到29辆，预计到2023年底达到22辆，2024年底达到全部规模 [28] 肯辛顿矿场 - 上半年开局缓慢，第二季度持续受关键生产区域水流高于预期影响，全年产量指引修订为8.4万至9.5万盎司 [30] - 7月表现较6月显著提升，8月预计比7月更好，正逐步接近计划水平 [61] 帕尔马雷霍矿场 - 本季度金银品位良好，产量稳定，团队克服了因野火导致的四天停电问题，但比索走强带来约500万美元的额外成本 [25] 码头矿场 - 第二季度结果略超计划，受益于年初放置的高品位矿石和矿量 [13] - 6月23日，该矿场生产了300万盎司黄金，自2015年被公司收购以来，已为公司产生约3.6亿美元的自由现金流 [51] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过对北美资产的多年扩张和勘探投资，预计很快将使股东受益，战略包括安全高效地调试和提升罗切斯特扩建项目，以及提升肯辛顿矿场的表现并推进其开发和钻探计划 [24][36] - 未来18至24个月的钻探主要目标是继续扩大资源基础，测试地层中的其他碳酸盐单元，并测试该地区类似银尖矿的目标 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前金银宏观背景积极，其战略时机恰当，适合在未来几年为股东带来优异表现，预计2023年底将开始收获多年投资的成果，包括提高产量、降低成本、产生自由现金流和降低债务水平 [55] 其他重要信息 - 公司在帕尔马雷霍的勘探项目取得了良好成果，近期钻探发现了最高的黄金品位，还发现了两条新矿脉，预计下半年钻探速度将加快 [17] - 公司在东帕尔马雷霍开展了大规模测绘和采样计划，确定了两条高优先级矿化趋势，覆盖20公里的走向长度，包含多个目标，计划在2024年及以后进行钻探 [54] - 公司在第二季度完成了加拿大流量股的创新融资，以比市场价格高21%的溢价筹集了近3000万美元，用于资助银尖矿的勘探活动 [53] - 公司建立了新的ATM计划，潜在总收益高达5000万美元，加上其他资金来源，公司拥有约4.15亿美元的潜在流动性 [53] 问答环节所有提问和回答 问题1: 2024年计划是否与2023年类似 - 回答: 2024年计划与2023年大致相似，且因增加了一些额外因素会稍好一些 [41] 问题2: 罗切斯特扩建项目在增加劳动力方面的进展及是否会影响生产力或计划 - 回答: 目前人员数量合适，能启动加工厂，到2023年底所需卡车的司机已到位，2024年将按需招聘，预计不会对生产力产生影响，虽项目存在承包商成本和人员成本的通胀影响，但已解决人员问题 [43] 问题3: 肯辛顿矿场下半年及2024年初的品位情况 - 回答: 肯辛顿矿场的问题主要是水流影响了存储和排序时间，而非品位损失，预计年底前品位相似，2023年能追回部分产量，大部分将计划在2024年实现 [57] 问题4: 罗切斯特项目加工厂和采矿业务的人员情况 - 回答: 加工厂人员已到位，新增不到40人，采矿业务需随着引入卡车招聘新司机，公司有渠道获取这些人员，会按需招聘 [59] 问题5: 肯辛顿矿场7月和8月的表现及恢复正常生产力的情况 - 回答: 7月表现较6月显著提升，主要是控制了肯辛顿矿区上部区域的水流，8月预计比7月更好，正逐步接近计划水平 [61] 问题6: 肯辛顿矿场水流流入的原因 - 回答: 水流流入部分是由于钻探计划，部分是地面饱和后渗入矿区，今年水流异常高，目前已得到良好管理 [63] 问题7: 关于资产负债表，ATM资金是否足以应对，是否有其他措施 - 回答: 公司认为目前有足够的灵活性度过罗切斯特扩建的困难时期，2024年开始将产生自由现金流并降低资产负债表杠杆，同时还有其他措施确保不出现资金短缺，与银行合作获得了额外灵活性 [67][69] 问题8: 应付账款的支付期限情况 - 回答: 应付账款遵循标准商业条款，公司与承包商关系良好，会确保按时支付以保证项目顺利进行 [71] 问题9: 如何减轻肯辛顿矿场水流问题的风险 - 回答: 随着勘探团队的工作，对矿区结构和系统的了解增加，有助于追踪潜在水流，还部署了名为Aquaguard的新技术防止水流流入钻孔，同时正在快速绘制含水结构区域，从多个方面减轻风险 [79][80] 问题10: 码头矿场土地面积扩张是否会将资源转化为储量以及对矿场寿命的影响 - 回答: 此次扩张不改变8年的矿场寿命，但为2024年在波士顿地区开始剥离和采矿提供了机会，该地区有稍高品位的矿石将纳入计划 [82] 问题11: 关于应付账款增加及后续预期 - 回答: 6月底应付账款增加到1.43亿美元，部分与罗切斯特项目完工有关，预计约一年后会降至约1亿美元左右 [85]

业绩总结 - 截至2022年12月31日，Palmarejo的金矿销售量为106,452盎司，银矿销售量为6,802,113盎司[4] - Kensington的金矿销售量为106,863盎司，银矿销售量为163,607盎司[4] - Wharf的金矿销售量为87,388盎司，银矿销售量为32,346盎司[4] - 2023年金的销售量为81,782盎司，银的销售量为2,295,602盎司[113] - 2023年第二季度收入为177.2百万美元，较2023年第一季度的187.3百万美元下降约5%[127] - 2023年第二季度净亏损为32.4百万美元，较2023年第一季度的24.6百万美元有所增加[127] - 2023年第二季度调整后的EBITDA为22.2百万美元，较2023年第一季度的25.1百万美元下降约12%[127] 用户数据 - 2022年，Palmarejo的金矿和银矿收入分别占51%和49%[4] - 2022年，Kensington和Wharf的金矿收入均占100%[4] - 2023年金的销售收入占总收入的54%，银的销售收入占46%[113] 成本与财务状况 - Palmarejo的销售成本为240,135千美元，Kensington为198,827千美元，Wharf为115,365千美元[4] - 2023年第二季度现金及现金等价物为56,845千美元，较2023年第一季度的66,977千美元下降约16%[115] - 总债务为469,386千美元，较2023年第一季度的494,086千美元下降约13%[115] - 最近12个月调整后的EBITDA为101,459千美元，较2023年第一季度的122,554千美元下降约17%[115] - 2023年第二季度自由现金流为负46.2百万美元，较2023年第一季度的负109.0百万美元有所改善[127] 未来展望 - 预计2023年资本支出在3.78亿至4.32亿美元之间，较2022年的3.52亿美元有所增加[160] - Rochester扩建项目预计在2024年底前将采矿能力从65千吨/天提升至155千吨/天[167] - 预计2023年自由现金流为负，主要由于资本支出增加[153] - 预计2023年Kensington矿的黄金产量为84,000至95,000盎司，较之前的100,000至112,500盎司有所下调[185] 负面信息 - 2023年第二季度金银销售量分别为67,090盎司和2.3百万盎司，较2023年第一季度分别下降5%和10%[127] - 2023年第二季度的柴油成本为每加仑$4.78，占总现金成本的31%[141] - 2023年第二季度的劳动力成本占总现金成本的35%[141] 新产品与技术研发 - 2023年已对55749盎司黄金进行了对冲，平均对冲价格为1977美元/盎司[195] - 公司在2023年已对1245000盎司白银进行了对冲，平均对冲价格为25.41美元/盎司[195] 其他新策略 - 公司计划在2023年下半年实现更强的运营表现，以应对通货膨胀成本压力[199]

黄金和白银业务数据关键指标变化 - 第二季度公司销售67,090盎司黄金和230万盎司白银，较之前减少，收入下降1010万美元，降幅5%，黄金和白银销量分别下降5%和10%，价格分别上涨1%和3%，二者分别占2023年第二季度销售收入的68%和32%[158] - 截至2023年6月30日，公司黄金销售总量为137956盎司，白银销售总量为4926332盎司[322] - 2023年6月30日，黄金和白银远期合约公允价值分别为340万美元和590万美元；上半年，公司分别确认与到期黄金和白银合约相关的收益90万美元和200万美元；黄金和白银价格10%的涨跌会分别导致不同金额的净实现损益；6月30日收盘价分别为每盎司1,912美元和22.47美元，8月8日收盘价分别为每盎司1,926美元和23.04美元[301] - 截至2023年6月30日，公司有111,498盎司黄金和250万盎司白银的未到期远期合约，目标是对冲2023年预计黄金产量的70%和预计白银产量的50%，远期合约加权平均固定价格为每盎司黄金1,977美元和每盎司白银25.40美元[305] - 截至2023年6月30日，公司有111498盎司黄金和250万盎司白银的未到期远期合约，加权平均固定价格分别为每盎司1977美元和25.40美元，目标是对冲2023年预期黄金产量的70%和预期白银产量的50%[328] - 截至2023年6月30日，公司有6498盎司黄金的未到期暂定价销售，平均价格为每盎司1957美元，2023年第二季度因金价变化导致暂定价按市值计价损失为10万美元，金价变动10%将导致收入变动130万美元[329] 勘探费用变化 - 勘探费用减少170万美元，降幅37%，因Silvertip勘探项目支出带来的加拿大矿业勘探税收抵免增加[160] 股权发售情况 - 2023年3月17日，公司完成1亿美元普通股“随行就市”发售，出售32,861,580股，均价3.04美元，净收益9840万美元[168] 政府欠款情况 - 截至2023年6月30日，墨西哥政府欠公司3090万美元增值税本金，公司已采取多种方式追讨[172] 预付款及收入确认情况 - 2022年12月公司收到2500万美元预付款，2023年上半年确认为收入，2023年6月行使期权收到2500万美元预付款，还签订合同获得码头矿1000万美元和罗切斯特矿1000万美元预付款[176] 项目成本及增产预期 - 公司预计第三季度破碎机走廊机械完工，2023年下半年至2024年初逐步增产，项目总成本预计比之前指导范围上限高4000 - 6000万美元，增幅6 - 9%[177] - 7月底项目完成约97%，公司已产生6.6亿美元项目成本；预计项目总成本比之前指导范围上限高6 - 9%，即4000 - 6000万美元[306] 担保债券情况 - 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司分别有3.142亿美元和3.268亿美元的担保债券用于未来复垦和关闭成本[178] 临时金属销售合同金额变化 - 2023年第二季度与2022年12月31日相比，临时金属销售合同在预付费用和应计负债方面金额有变化，分别为3.6万美元和6.7万美元（2023年6月30日）、29.9万美元和1万美元（2022年12月31日）[161] 净亏损情况 - 2023年三个月和六个月净亏损分别为3241.2万美元和5699.8万美元，2022年同期分别为7743.4万美元和6975.2万美元[167] COVID - 19相关费用变化 - 2023年三个月和六个月COVID - 19相关费用分别为2.1万美元和7.7万美元，2022年同期分别为31.8万美元和129万美元[164] 现金及现金等价物情况 - 截至2023年6月30日，现金及现金等价物为56,845千美元，受限现金等价物为1,715千美元，总计58,560千美元；2022年6月30日分别为74,159千美元、1,396千美元和75,555千美元[181] 权益证券损益情况 - 2023年第二季度，公司因权益证券股价上涨确认未实现损失370万美元；6月30日，权益证券公允价值为920万美元；已实现权益价格10%的变化将导致90万美元的未实现损益[304] 经营活动现金流量情况 - 2023年第二季度经营活动提供的现金为39,397千美元，第一季度使用的现金为35,003千美元；上半年经营活动提供的现金为4,394千美元，2022年上半年为16,217千美元[308] - 2023年第二季度经营活动提供的现金为3939.7万美元，第一季度使用的现金为3500.3万美元，上半年为439.4万美元，2022年同期为1621.7万美元[320] 投资活动现金流量情况 - 2023年第二季度投资活动使用的现金为7560万美元，第一季度为2930万美元；上半年投资活动使用的现金为1.05亿美元，2022年上半年为1.267亿美元[309] 融资活动现金流量情况 - 2023年上半年融资活动提供的现金为9530万美元，2022年上半年为1.275亿美元[310] 调整的税收影响情况 - 2023年第二季度调整的税收影响为110万美元（-9%），第一季度为3.7万美元（0.3%）；2023年上半年调整的税收影响为120万美元（-41%），2022年上半年为950万美元（-19%）[314][315] 调整后EBITDA情况 - 2023年第二季度调整后EBITDA为22,235千美元，第一季度为25,127千美元；上半年调整后EBITDA为47,362千美元，2022年上半年为77,261千美元[317] 成本适用销售情况 - 截至2023年6月30日，公司在Palmarejo、Rochester、Kensington、Wharf和Silvertip的成本适用销售（含摊销）总计3.34397亿美元，成本适用销售总计2.92693亿美元[322] 营运资金相关项目情况 - 应收账款方面，2023年第二季度为91.3万美元，第一季度为 - 305万美元，上半年为 - 213.7万美元，2022年同期为 - 421.8万美元[320] - 预付费用和其他方面，2023年第二季度为 - 426万美元，第一季度为49.6万美元，上半年为 - 376.4万美元，2022年同期为 - 301.4万美元[320] - 存货方面，2023年第二季度为1873.8万美元，第一季度为1763.5万美元，上半年为3637.3万美元，2022年同期为2893.5万美元[320] - 应付账款和应计负债方面，2023年第二季度为 - 6170.8万美元，第一季度为2614.5万美元，上半年为 - 3556.3万美元，2022年同期为1563.2万美元[320] - 营运资金变动前的经营现金流，2023年第二季度为 - 692万美元，第一季度为622.3万美元，上半年为 - 69.7万美元，2022年同期为5355.2万美元[320] 公司内部控制情况 - 公司首席执行官和首席财务官认为公司的披露控制和程序有效运行，能合理保证信息按规定时间记录、处理、汇总和报告[332] - 截至2023年6月30日的三个月内，公司财务报告内部控制无重大影响或可能产生重大影响的变化[333] 财务报表附注提示 - 可查看合并财务报表附注中的注16——承诺和或有事项[335]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收与2022年第一季度基本持平，虽黄金产量低于去年，但受益于金属价格上涨 [19] - 一季度财务结果包含两笔一次性年度付款，总计2300万美元，影响了财务结果 [20] - 截至3月31日，公司总流动性为3.82亿美元，通过金属套期保值为2023年剩余时间提供了显著的下行价格风险缓解 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 帕马雷霍（Palmarejo） - 本季度产量超预期，得益于更高的银品位和La Nación的强劲贡献 [15] - 运营成本下降，黄金运营成本下降10%，白银运营成本下降2%，主要因柴油价格下降和磨矿进料优化减少了消耗品消耗，但后期比索升值带来一定成本上升压力 [15] 罗切斯特（Rochester） - 产量好于预期，得益于上季度溶液突破的持续积极影响以及4号矿堆边坡灌溉的持续效益 [16] - 一季度受恶劣天气影响，预计后续金属回收率的提高将抵消一季度因天气导致的矿石放置量减少，使该矿符合2023年指导目标 [16] - 预计在第二季度末开始预浸之前，在6号新矿堆放置超过200万吨矿石，为第三季度的强劲表现做准备 [16] 码头（Wharf） - 一季度结果略超计划，受益于年初放置的高品位材料 [18] - 现场团队成本控制出色，加上柴油价格下降，每盎司成本低于预期 [18] 肯辛顿（Kensington） - 年初生产缓慢，因钻机、锚杆机和膏体混合物供应不足导致矿山排序问题，一季度黄金产量下降 [35] - 团队正在努力赶上膏体放置进度，预计在接下来两个季度弥补大部分产量缺口 [35] 各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司仍按计划实现全年指导目标，预计下半年表现更强，主要受内华达州罗切斯特矿扩建后的产能提升推动 [3] - 罗切斯特矿扩建项目接近完工，预计资本流出将减少，白银和黄金产量将上升，现金流将增加 [4] - 公司在肯辛顿和银尖（Silvertip）的勘探取得成功，过去5年投资约2.45亿美元用于多年钻探计划，增加了约200万黄金当量盎司的储量和约400万黄金当量盎司的资源，储量增加34%，资源增加60% [5] - 公司近期优先事项是成功调试和提升罗切斯特矿产能，产生自由现金流并降低资产负债表杠杆 [10] - 对于银尖矿，公司将继续加强对该矿床的了解，寻求扩大其规模，再考虑如何实现该资产的最大价值 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 一季度通常是公司一年中最疲软的季度，受天气和一次性付款影响，但公司仍对实现全年目标充满信心 [3] - 罗切斯特矿扩建项目虽面临诸多挑战，但团队表现出色，项目进展顺利，预计将成为世界上最大的露天堆浸作业之一 [4] - 公司认为通胀可能终于在缓和，因为四个最大成本类别中的三个出现了成本下降的迹象 [37] - 公司对2023年的生产指导保持信心，预计黄金产量在32万至37万盎司之间，白银产量在1000万至1200万盎司之间 [36] 其他重要信息 - 公司正在评估墨西哥矿业法近期修订的全面影响，这些修订似乎与新特许权有关，而非像帕马雷霍那样的现有特许权，公司将继续与政府进行讨论 [6] - 公司发布了ESG报告，展示了在环境、社会和治理实践方面取得的成果，2022年三年总可报告伤害频率率下降18%，温室气体排放强度较基线降低8.5%，有望在明年年底前实现温室气体净排放强度降低35%的目标 [7][11] - 今年是公司成立95周年，也是码头矿运营40周年，有一名员工在码头矿工作了40年 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：基于罗切斯特矿第一季度的结果，对该矿今年剩余时间的销售适用成本有何看法？ - 一季度符合计划，由于未来两个季度存在诸多不确定性，公司决定等到夏季再发布罗切斯特矿的成本指导，预计将与第二季度业绩一同发布 [26] 问题2：罗切斯特矿的季度产量分布如何，第三季度是否会是最强的季度？ - 第二季度旧4号矿堆的产量贡献会有所下降，第三季度由于开始浸出新堆叠在6号矿堆的矿石，产量预计会大幅上升，成为全年产量最高的季度，同时下半年将尽快提高破碎机的破碎率，目标是达到每年3000万吨以上的破碎和堆叠率 [45] 问题3：如果未来所有矿石都放在新矿堆上，产量是否应该逐渐增加到年底和2024年？ - 最初放置在新矿堆上的材料浸出周期较短，会带来产量的一次性提升，之后进入正常浸出周期，产量会逐渐增加，预计第三季度产量会有提升，之后会稍有下降，然后在年底和2024年逐渐上升 [58] 问题4：公司信贷安排的关键契约是什么，在最坏情况下是否会限制提款，以及近期在资产负债表方面还有哪些可操作的手段？ - 信贷安排的关键契约是净债务与息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率为4.5倍，目前公司资产负债表状况良好，有一定的操作空间；公司的套期保值措施是重要的风险缓解手段，还进行了一些高级票据的机会性交换 [32][51] 问题5：肯辛顿矿产量受影响的缓解措施是什么，是否需要更多设备或时间进行开发，以及预计全年产量如何按照指导目标提升？ - 主要缓解措施是推进旨在延长肯辛顿矿寿命的多年开发计划，年初引入的开发承包商团队已全面投入工作，随着他们的开发，将为全年提供更多的采矿机会，有助于实现产量目标；罗切斯特矿表现良好，公司将在各矿区之间合理分配资源，支持肯辛顿矿恢复产量 [52][65]

财务表现 - 第一季度公司报告的收入为1.873亿美元，经营活动现金流为3,500万美元[51] - 净亏损为2,458.6万美元，每股亏损0.08美元[54] - 总债务为4.94086亿美元[54] - 净亏损增加，主要由于对Sterling/Crown勘探资产的出售[60] - 2023年第一季度，公司的净亏损为2,460万美元，相比于2022年同期的净收入为770万美元[66] - 2023年第一季度，公司调整后的净亏损为3,310万美元，相比于2022年同期的净亏损为1,380万美元[68] - 2023年3月31日，公司调整后的净收入为-33058万美元，相比2022年12月31日的-17451万美元[97] 项目表现 - 2023年第一季度，Rochester项目的金产量下降30%，银产量下降22%[74] - 2023年第一季度，Rochester项目的总资本支出增至5200万美元，主要是由于与Rochester扩建项目相关的付款时间[74] - 2023年第一季度，Kensington项目的金产量下降33%，金销售额为4020万美元[80] - 2023年第一季度黄金产量下降10%，金属销售额为4020万美元，占公司金属销售额的21%[81] - Wharf矿山2023年第一季度平均金品位为0.032盎司/吨，黄金产量为15470盎司，银产量为21107盎司[82] - 2023年第一季度Coeur的金属销售额为3090万美元，占公司金属销售额的16%[83] - Silvertip项目自收购以来，勘探持续成功，资源量从2017年底的约260万吨增加到2022年底的710万吨[85] 现金流 - 2023年第一季度经营活动净现金流为负3500万美元，调整后的EBITDA为2510万美元[88] - 2023年第一季度投资活动净现金流为负2930万美元，主要由于资本支出增加[90] - 2023年3月31日，公司的融资活动提供的现金为6940万美元，相比2022年12月31日的7920万美元的融资活动使用现金[91] - 2023年3月31日，公司通过3月2023年股权发行获得了9840万美元的净收益[91] - 截至2023年3月31日，公司现金及受限现金为6870万美元，RCF可用资金为3.005亿美元[86] 经营绩效 - 公司使用EBITDA来评估其运营绩效，2023年3月31日的EBITDA为25127万美元[99] - 公司使用自由现金流来分析运营产生的现金流，2023年3月31日的自由现金流为-109051万美元[99] - 公司使用经营现金流量减去工作资本变动来分析运营产生的现金流，2023年3月31日的经营现金流量为6223万美元[100] - 公司使用成本适用于销售来评估当前运营绩效，2023年3月31日，Palmarejo的销售成本为49265万美元[101] - 公司使用成本适用于销售来评估当前运营绩效，2023年3月31日，Rochester的销售成本为42865万美元[101] - 公司使用成本适用于销售来评估当前运营绩效，2023年3月31日，Kensington的销售成本为37382万美元[101] 风险管理 - 公司的金价和银价可能会受到多种因素的影响，如美元的强弱、需求、投资者情绪、通货膨胀或通货紧缩以及全球金矿生产等[106] - 公司可能会通过期权合约对未来生产进行套期保值，以减轻金属价格波动带来的风险[107] - 公司与第三方冶炼厂和精炼厂签订的销售合同中可能包含基于初步化验和报价金属价格的暂定支付，这些暂定定价销售合同包含应分离的嵌入式衍生品，根据销售日期至最终结算日期的金价和银价进行按市场价值调整[108]

业绩总结 - 2022年总收入为7.856亿美元，同比下降6%[25] - 2022年净亏损为7,810万美元，较2021年亏损扩大[25] - 2022年调整后EBITDA为1.39亿美元，同比下降36%[25] - 2022年调整后EBITDA利润率为18%，较2021年下降8%[25] - 2022年现金流来自经营活动为2,560万美元，同比下降77%[25] - 2022年适用销售成本（包括摊销）为$219,862千，较2021年的$165,031千增长33.2%[121] - 2022年金银销售收入分别为$1,490,444千和$974,810千，金银收入占比分别为55%和45%[1] 生产与指导 - 2022年金银销售量分别为329,968盎司和9.8百万盎司，较2021年分别下降6%和4%[25] - 2023年预计金的产量在320,000至370,000盎司之间，银的产量在10,000至12,000千盎司之间[158] - Rochester的黄金生产指导范围为35,000至50,000盎司，预计第一季度和第二季度的生产量分别为约14%和9%[37] - Palmarejo的黄金生产指导范围为100,000至112,500盎司，预计每季度金矿品位保持一致[37] - Kensington的黄金生产指导范围为100,000至112,500盎司，预计生产量与2022年持平[37] - Wharf的黄金生产指导范围为85,000至95,000盎司，预计由于矿山排序导致金矿品位提高，生产量将增加[37] - Consolidated的黄金生产指导范围为320,000至370,000盎司，预计第三季度将达到高峰[37] 成本与支出 - 2022年金矿的现金适用销售成本为883美元/盎司，银矿为13.05美元/盎司[28] - 2022年金的销售成本为$1,027/盎司，银的销售成本为$14.23/盎司[1] - 2023年预计适用销售成本在$320,000千至$380,000千之间[125] - 2023年资本支出（维持性）预计在1.2亿至1.45亿美元之间[194] - 2023年资本支出（增长）预计在2亿至2.35亿美元之间[194] - 2023年勘探支出（费用化）预计在3000万至3500万美元之间[194] - 2022年探索投资为4,810万美元，同比下降32%[25] 未来展望与项目 - 2023年预计Rochester的生产将显著增长，预计下半年将有强劲表现[4] - Rochester扩建项目预计总资本支出为$650百万至$670百万，已承诺资本约为$605百万[165] - Rochester扩建项目在2022年底完成约74%，预计在2023年中期完成[144] - 公司计划在2023年中期完成POA 11扩建项目[192] 财务状况 - 2022年调整后的流动性为近3.82亿美元，提供了灵活性[41] - 截至2023年第二季度，总债务为4.875亿美元，现金及现金等价物为5670万美元[189] - 2022年公司净债务与LTM调整后EBITDA比率为2.0倍，显示出财务杠杆的改善[154] 其他信息 - Coeur在第四季度继续面临关键消耗品成本的通胀压力[43] - 公司在POA 11项目中已累计工作超过150万小时，未发生任何失时安全事故[188]