美股市场表现 - 美股三大指数均涨超1%，标普500指数涨1.13%至6445.76点，纳斯达克综合指数涨1.39%至21681.9点，道琼斯工业平均指数涨1.1%至44458.61点 [1] - 标普500指数和纳指创出历史新高 [1] - 罗素2000指数涨近3%，小盘股领涨 [3] 美联储政策与市场预期 - 高盛资产管理多资产解决方案联席CIO认为通胀受控且就业数据疲软，支持9月进行一次保险性降息 [3] - Bankrate首席金融分析师表示本月关税生效后，通胀可能在2025年剩余时间里进一步上升 [7] 科技巨头表现 - 苹果涨1.09%、微软涨1.43%、亚马逊涨0.08%、英伟达涨0.6%创历史新高、谷歌-A涨1.16%、特斯拉涨0.53%、Meta涨3.15%创出新高 [7] - 英特尔涨5.62%，近两日涨幅达11% [8] - 美国艺电、贝莱德、高盛、摩根士丹利均创出历史新高 [9] 软件板块表现 - 欧洲市值最高上市公司SAP收跌3.95%，德国市场跳水达6.96% [9] - 美国SaaS巨头赛富时跌至2024年5月以来新低 [9] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨1.49% [10] - 阿里巴巴涨3.19%、京东涨3.01%、百度涨2.14%、拼多多涨3%、网易涨1.62%、富途控股涨3.56%、奇富科技涨5.38%、腾讯音乐涨11.85% [10] - 哔哩哔哩跌1.17%、蔚来跌8.96%、理想汽车跌0.33%、小鹏汽车跌6.08% [10]

OCIO业务概览 - OCIO是海外成熟市场中机构投资者和高净值家族委托第三方管理投资组合的系统性安排，涵盖资产配置、投资管理人选择、风险管理等功能 [3][7] - 过去10年OCIO管理规模增长2.6倍，头部5家机构占据67%市场份额，Mercer收购Vanguard后市占率超30% [3][8][9] - 美国市场以企业养老金为主（2023年占比61%），但捐赠基金、慈善基金会、私人财富等非养老金客户占比持续提升，预计未来5年CAGR超10% [3][15][17] - 客户需求复杂化：60%客户要求组合包含跨境税务架构优化、私募信贷分层等复杂结构，对传统基金/ETF模型的依赖度下降 [13] 海外资管机构OCIO业务对比 JP Morgan - 采用封闭式架构+LTCMA模型，2025Q1管理规模1,642亿美元，DB计划中利率互换与通胀债券配置达45% [28][32] - 亚太扩张战略聚焦东南亚主权基金及中国险资需求，通过INSTINCT系统抓取客户138项参数构建画像 [32][37] Mercer - 全球最大OCIO服务商，2024年AUM达5,480亿美元，依托MercerInsight平台覆盖6,700名经理信息 [40] - 收购Vanguard后补全非营利客户短板，形成"被动配置+主动管理+ESG深度"的三重协同 [3][48][51] BlackRock - 差异化服务家办/养老金/捐赠基金，Aladdin技术实现实时监控，但定制化响应速度存在提升空间 [3][58][63] - 家族办公室OCIO策略涵盖私募股权、对冲基金、税务筹划等全链条服务 [62] Goldman Sachs - 2024年AUM 3,860亿美元，PE暗池交易优势显著（2023年完成47笔大宗交易） [85] - 三层架构整合300+因子模型和地缘政治风险仪表板，日本市场取得突破 [83][85] Schroders - 欧洲LDI资源领先，另类资产配置比例28%高于行业平均，跨境OCIO业务年增24% [98][100] - "三维服务体系"结合Capital Navigator系统，ESG整合覆盖112项指标 [100] 行业趋势与挑战 - 技术代差显著：头部机构已实现AI驱动现金流预测，部分机构另类资产估值响应时间达45天 [3][47] - 增长机遇集中于东南亚主权基金、医疗系统及捐赠基金，大模型优化资产配置将重塑竞争格局 [3] - 客户结构分化：大型机构依赖养老金市场（71%重视企业DB计划），中小型机构聚焦非营利客户 [19][22][26]

机构投资动态 - 贝莱德宣布斥资120.65亿美元大规模增持以太坊 [1][2] - 增持推动以太坊价格稳定在4322美元水平 [2] - 机构资金加速入场反映对去中心化金融基础设施长期价值的认可 [2] 去中心化交易所发展 - Aptos区块链的DEX平台2025年上半年交易量突破90亿美元 [4] - XBIT平台通过智能合约实现接近零费用的交易体验 [4] - 中心化交易所的以太坊存量创2016年7月以来新低 [5] 稳定币生态进展 - 稳定币市值增长至12亿美元 [4] - USDC在去中心化交易生态中的应用场景不断扩展 [5] - 稳定币为投资者提供更多元化的交易选择 [5] 技术优势与创新 - XBIT平台采用私钥自管机制确保用户资产完全控制权 [2][5] - 平台具备抗审查性特征并在各种监管环境下稳定运行 [4] - 区块链技术保证交易记录公开透明且不可篡改 [5] 宏观经济环境 - 美联储降息预期持续升温为数字资产市场创造宽松投资环境 [1][4] - 宽松货币政策环境意味着更多流动性注入数字资产市场 [4]

美国以太坊现货ETF投资热潮 - 8月11日单日净流入首次突破10亿美元大关达10.2亿美元创历史里程碑 [1][2] - 累计净流入总额突破百亿美元大关达108.3亿美元 [2][6] - 以太坊价格一个月内大幅上涨45%至约4300美元 [6] 主要发行商资金表现 - 贝莱德iShares Ethereum Trust单日净流入6.398亿美元居首 [5] - 富达Fidelity Ethereum Fund单日净流入2.77亿美元创该基金记录 [5] - Grayscale Mini Ether Trust和转换型基金ETHE分别贡献6657万和1300万美元净流入 [5] 市场结构特征 - 九只以太坊现货ETF管理费率介于0.15%-2.50%区间 [3] - 比特币现货ETF同日净流入178.15亿美元表现相对平淡 [5] - 自5月以来以太坊现货ETF净流入超80亿美元 [6] 机构观点分析 - 投资者认可以太坊作为价值储存和DeFi及Web3创新基础层的双重价值 [2][8] - 监管利好和传统金融资金配置推动流动性池构建 [9] - 资金激增反映机构对以太坊长期潜力信心增强 [8][9]

资产管理规模增长 - 公司2025年第二季度资产管理规模(AUM)同比增长17_7%至12_53万亿美元 创历史新高 主要受股票和固定收益工具资金流入推动 [1] - 公司成为首家AUM突破12万亿美元的资管机构 2025年上半年资金净流入达1520亿美元 [1][2] - 过去五年(2019-2024)AUM复合年增长率为9_2% 增长势头延续至2025年上半年 [2] 数字资产与ETF发展 - 数字资产季度增幅达329_3% 反映公司在加密货币领域的布局 [2] - 哈佛管理公司近期对iShares比特币信托投资1_16亿美元 [2] - iShares部门提供超1400只ETF 已获批现货比特币和以太坊ETF [4] 并购扩张战略 - 2025年7月收购ElmTree Funds和HPS Investment Partners 强化私募市场业务 [3] - 2025年3月以32亿美元收购Preqin 增强私募市场数据能力 [3] - 2024年10月收购Global Infrastructure Partners 加强基础设施投资能力 [3] 同业竞争态势 - 竞争对手SEI Investments截至2025年6月AUM达5175亿美元 同比增长10% [5] - Invesco同期AUM达2万亿美元 同比增长16_6% [5] - Invesco 2025年4月与MassMutual子公司Barings合作拓展私募信贷业务 [6] - SEI Investments 2024年收购LifeYield提升税务管理能力 [6] 财务表现与估值 - 公司股价过去六个月上涨15_5% 跑赢行业2_4%的涨幅 [7] - 远期市盈率22_44倍 高于行业水平 [9] - 2025年盈利预期同比增长8_6% 2026年预期增长9_6% 过去一周盈利预测获上调 [10] - 当前季度每股收益预期11_61美元 2025全年预期47_35美元 [11]

智通财经APP获悉，贝莱德在最新《周度评论》中指出，关税对美国经济的拖累与人工智能推动的美国 企业收益增长之间存在拉锯战，目前后者占据上风，但随着企业和消费者各自承担关税成本，进行细致 分析至关重要。美国贸易数据将显示关税对进口的影响程度，就业数据显示经济活动放缓，导致美国股 市下跌，债券收益率下滑。贝莱德认为多种宏观因素相互交织，使得前景不明朗。随着关税影响愈发清 晰，美国企业收益的韧性持续显现。 贝莱德认为风险资产正处于拉锯战之中： 一方面是由人工智能(AI)主题推动的强劲美国企业收益，另一方面是关税对经济增长的损害以及对通胀 的推升。第二季度收益结果表明，人工智能主题目前占据上风，但关于谁将为关税买单的问题仍未解 决。简单来说，最终的买单者可能是消费者和企业。贝莱德认为美国企业的实力可能会缓解这一冲击， 因此依然增持人工智能主题相关股票和美国股票。在关注关税带来的冲击时，贝莱德会进行细致分析。 图-美国企业的实力：美国和欧洲企业利润率比较，2005-2025年 (这些线条显示了标普 500 指数和摩根士丹利资本国际欧洲指数的 12 个月远期利润率，备注：前瞻性估 计可能无法实现。指数由专业机构管理，投资 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，发行平稳且策略多元化，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，Defiance 发行做多波动率产品 [1][6] - 上周美国股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 跟随涨势重新流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量表现强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，表现优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量上升，国内股票型产品规模上涨略低于股票涨幅，7 月 23 日 - 7 月 30 日单周国内股票基金流出扩大，债券产品流入增长 [1][16] 根据相关目录分别进行总结 美国 ETF 创新产品：贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF - 上周美国新发 15 只 ETF 产品，包括 Tortoise 的 AI 基础设施 ETF、Virtus 的全球宏观对冲 ETF、Tidal 的数字货币相关债券产品等，策略多元化 [6][7] - 随着因子轮动策略成功和跨境投资需求增长，贝莱德发行国际版本因子轮动 ETF，关注五大类因子并根据模型进行因子偏离 [1][9] 美国 ETF 动态 美国 ETF 资金：股债 ETF 流入放大 - 上周股债 ETF 流入放大，黄金 ETF 重新流入，先锋和贝莱德的标普 500 ETF 流入相当，罗素 2000 ETF 回流，短债、公司债 ETF 流入，多只杠杆 ETF 和印度 ETF 流出 [1][10] 美国 ETF 表现：动量继续领跑 Smart Beta - 今年以来美国 Smart Beta 整体成长优于价值，动量延续强势涨幅第一，贝莱德因子轮动 ETF 涨幅 11.29%，规模超 200 亿美元，优于多数单因子产品和标普 500 [1][15] 近期美国普通公募基金资金流向 - 2025 年 6 月美国非货币公募基金总量为 22.69 万亿美元，较 5 月上升 0.78 万亿，国内股票型产品规模上升 4.26%，略低于股票涨幅 [16] - 7 月 23 日 - 7 月 30 日单周，美国国内股票基金合计流出约 180 亿美元，流出再次扩大，债券产品流入进一步增长 [1][16]

美国资管公司在欧洲市场的扩张 - 美国资管公司在欧洲的资产管理规模从十年前的2.2万亿美元激增至4.9万亿美元 [1] - 贝莱德在欧洲和英国管理的ETF和指数追踪基金规模达1.4万亿美元，先锋集团管理4420亿美元 [1] - 排名前三的美国公司合计占据所有在欧运营美国公司50%的市场份额 [2] 被动投资的崛起 - 被动投资产品因费率低廉受到投资者追捧，贝莱德与先锋领航是市场主导者 [2] - 欧洲投资者正从昂贵、表现不佳的基金转向低成本选择 [3] - 美国公司受益于本土市场的规模效应，可复制到全球市场 [3] 欧洲同业面临的挑战 - 欧洲资管机构增长缓慢，英国AUM从1.2万亿美元增至2万亿美元，法国从8700亿美元增至1.5万亿美元 [1] - 欧洲公司需通过整合和差异化竞争应对美国巨头的挤压 [4][5] - 瑞银、东方汇理和德意志资产管理等老牌机构在国内市场仍占较大份额 [4] 主动管理的潜在机会 - 被动基金的崛起为主攻精选策略的基金经理创造新机会 [6] - 在主动管理领域，资源雄厚的竞争者减少，跑赢市场的机会增加 [6] - 贝莱德强调综合能力的重要性，投资者看重公司在公开和私募市场的洞察力 [6]

哈佛捐赠基金投资比特币ETF - 哈佛管理公司披露持有190万股贝莱德iShares比特币信托基金(IBIT) 市值达1 166亿美元 该持仓使其成为哈佛捐赠基金第五大资产 超过对Alphabet的投资 [1] - 比特币ETF在哈佛捐赠基金中的持仓规模仅次于微软 亚马逊 Booking Holdings和Meta [1] - 哈佛530亿美元捐赠基金中比特币ETF占比约0 22% [1] 贝莱德比特币ETF市场表现 - 贝莱德iShares比特币ETF管理规模突破30万枚比特币 机构投资者占比持续攀升 [1] - 贝莱德在《2025年全球展望》中将比特币定位为"潜在战术对冲工具" 强调其与股票市场的低相关性及价值储存属性 [1] 加密货币市场动态 - 2025年Q2比特币价格突破117 000美元 总市值达4万亿美元 [2] - 美国总统行政令允许加密货币进入401K退休计划 并设立"战略比特币储备" [2] - 加密货币市场24小时内爆仓金额达4亿美元 其中以太坊单笔最大爆仓1 062 84万美元 [2] 机构投资趋势 - 全球超过200家机构通过ETF持有比特币 包括斯坦福 耶鲁等大学捐赠基金 [3] - 贝莱德认为传统60/40股债组合策略失效 比特币等另类资产成为多元化投资关键工具 [3] 市场争议与风险 - 比特币价格波动受政策预期 机构持仓变动及杠杆资金驱动 缺乏基本面支撑 [2] - 某巨鲸以40倍杠杆建立4 5亿美元空单 与机构增持行为形成对峙 导致市场波动率飙升 [2] - 全球监管态度分歧 欧洲谨慎 日本和中国被视为潜在增长市场 [3] 行业影响 - 哈佛投资被视为加密资产"主流化"里程碑 顶级机构正重塑市场格局 [3] - 比特币面临能源消耗 网络安全及反洗钱合规等机构投资门槛 [3]

机构投资比特币动态 - 哈佛管理公司持有贝莱德iShares比特币信托基金1 16亿美元股份 [1] - 布朗大学5月首次购买比特币敞口并增持贝莱德ETF 目前持仓价值1300万美元 [1] 贝莱德比特币信托基金(IBIT) - 该加密货币ETF允许投资者间接投资比特币而无需直接持有数字货币 [1] - 当前资产管理规模达863亿美元 [1]