顶级评级上调 - Argus将必和必拓集团评级从持有上调至买入 目标价68美元 理由是驱动公司业绩的铁矿石、铜和煤炭价格正随着全球经济复苏而走强 且从技术分析看 公司股价似乎正在逆转自2022年3月以来的高点下移和低点下移的看跌形态 [1] 顶级评级下调 - Jefferies将Mereo BioPharma评级从买入下调至持有 目标价从7美元大幅下调至0.5美元 原因是其药物Setrusumab在ORBIT和COSMIC试验中均未达到主要终点 导致公司及其合作伙伴Ultragenyx股价大幅下跌 尽管认为Ultragenyx可能在2026年因投资者布局其天使综合征三期数据读出而反弹 但Mereo的前进战略风险更高 管线依赖于潜在的EUE路径以及需要为alvelestat找到合作伙伴 [2] - RBC Capital将DigitalBridge评级从跑赢大盘下调至板块持平 目标价从23美元下调至16美元 此前软银宣布以每股16美元的全现金要约收购DigitalBridge 对应总企业价值为40亿美元 B Riley和TD Cowen也将该股评级下调至中性等同评级 [3] 新覆盖与初始评级 - Stephens新覆盖Commvault 给予超配评级 目标价162美元 认为公司是成熟的市场领导者 正成功转型以把握现代数据保护机遇 并正在执行平台现代化和业务模式向软件即服务转型的双重过渡 [4] - Stephens新覆盖Rubrik 给予超配评级 目标价105美元 认为公司在数据保护和数据安全领域拥有诱人的增长前景 其利润率扩张预计将与营收增长形成互补 [4] - Stephens新覆盖Varonis 给予同等权重评级 目标价40美元 认为公司在强劲的长期趋势驱动下 数据安全增长前景诱人 且作为成熟的市場领导者 现已转型为软件即服务优先的数据安全平台 [4] - Freedom Capital新覆盖Ero Copper 给予买入评级 目标价32美元 认为公司拥有集中在巴西的高品位、低成本资产组合 巴西以矿业友好法规和丰富的矿产资源著称 [4] - H.C. Wainwright新覆盖Terra Innovatum 给予买入评级 目标价25美元 认为公司使用具有成熟供应链的现成组件 应能显著降低先进核反应堆开发商通常面临的监管和技术壁垒 [4]

文章核心观点 - 五家公司被列入Zacks Rank 1（强力买入）名单 其共同点是市场对其当前财年盈利的共识预期在过去60天内均显著上调 [1][2][3][4][5] 各公司关键信息 - **Baytex Energy (BTE)**：一家专注于通过内部资产开发维持产量和资产基础 并向单位持有人提供稳定回报的传统油气收入信托 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调了33.3% [1] - **BHP Group Limited (BHP)**：全球最大的矿业公司之一 业务遍及澳大利亚、巴西、加拿大、智利、秘鲁和美国 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调了13% [2] - **Samsara Inc. (IOT)**：提供将实体运营数据连接到其互联运营云解决方案的公司 主要业务位于美国及国际市场 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调了8.5% [3] - **Gitlab (GTLB)**：领先的DevSecOps平台提供商 该平台集开发团队、IT运营团队和安全团队于一体 以更快地构建更好、更安全的软件 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调了7.2% [4] - **Cummins (CMI)**：领先的全球柴油和天然气发动机及动力总成相关零部件产品的设计、制造和分销商 其当前财年盈利的Zacks共识预期在过去60天内上调了6.7% [5]

«——【·前言·】——» 自1981年铁矿石长协机制以来，中国作为全球最大消费国，定价权却始终被美、澳等西方国家把持，大 批利润白白流失海外。 自1981年全球铁矿石长协机制正式确立以来，中国钢铁行业就长期深陷"买得多、话不响"的被动困境。 作为全球当之无愧的铁矿石最大消费国，中国市场常年吸纳全球75%左右的海运铁矿石，却始终被美、 澳等西方国家把持着定价话语权，每年都有大批本可用于产业升级的利润白白流失海外。 在过去的四十多年里，以美国标普铁矿石指数为核心的定价体系，就像一把无形的枷锁，牢牢捆住了中 国企业的手脚。 不过，在2025年的最后几天，中国对铁矿石的定价权再次扩大战果，开始变被动为主动。 «——【·中国买家的定价权逆袭之路·】——» 知情人士透露，力拓与福德士河此次的调整并非临时起意，而是与中国矿产资源集团长期谈判后的结 果。 澳大利亚矿业巨头凭借低成本开采优势和地理运输便利，长期占据中国铁矿石进口市场的主导地位，形 成了"卖方说了算"的垄断格局。 中国钢厂只能被动接受层层抬高的报价，即便面临利润被严重挤压的困境，也难有议价余地。这种不对 等的博弈状态，成为中国钢铁产业高质量发展路上的一大阻碍。 ...

那个红色的暂停按钮，是在很多人毫无心理准备的情况下被按下的，不久前，一向在全球海运航线上畅 通无阻的澳大利亚矿业巨头必和必拓，在中国的大门口被拦了下来。 理由很简单，也很官方：矿石品质未达标，短短几个字，没有情绪、没有指控，却直接把货挡在了港口 之外。 要理解这次动作的分量，就必须直面一个长期被忽视、却极其刺眼的现实。 放在过去几十年，这种场景几乎不可想象，因为在铁矿石这条黑色产业链上，中国长期扮演的角色，从 来不是挑剔的甲方，而是急着吃饭、不得不低头的超级买家。 过去的现实是，只要能保证供应，哪怕品位一般、价格偏高，我们也往往只能接受，不是不清楚吃了 亏，而是没有退路，钢厂要开炉，基建要上马，整个国家的工业机器都等着原料续命。 在这种情况下，哪怕心里再不甘，也只能捏着鼻子认，可这一次，中国没有选择"照旧收货"，而是直接 把门关上了，这一举动的意义，远远不是一次技术性的退货，而是一次态度明确的摊牌。 很多人第一眼看到的，只是必和必拓吃瘪的尴尬，却没看明白更深层的变化：中国为什么敢在这个时间 点说"不"。 其实这不在一时一事，而在一个长期积累的痛点，利润分配的极端失衡，几十年来，铁矿石定价权牢牢 攥在少数西方矿 ...

文章核心观点 - 文章阐述了动量投资的基本理念 即追随股票近期趋势进行交易 目标是实现及时且盈利的交易 [1] - 文章介绍了Zacks动量风格评分作为识别股票动量趋势的工具 并指出其与Zacks评级结合使用可筛选出表现优于市场的股票 [2][4] - 文章以必和必拓为例 详细分析了其价格表现和盈利预测修正 论证了其作为优质动量投资标的的原因 [3][4][11] 动量投资方法论与工具 - 动量投资的核心是识别并利用股票价格的既定趋势 买入上涨股票以期以更高价卖出 [1] - 识别股票动量具有挑战性 Zacks动量风格评分旨在解决如何选取有效指标的问题 [2] - Zacks动量风格评分与Zacks股票评级系统互补 研究表明 同时获得Zacks评级第1名或第2名且风格评分为A或B的股票 在未来一个月内表现优于市场 [4] 必和必拓价格动量分析 - 必和必拓的动量风格评分为A Zacks评级为第2名 [3][4] - 短期价格表现强劲 过去一周股价上涨4.33% 优于其所在的Zacks综合采矿行业同期3.88%的涨幅 [6] - 月度价格表现突出 股价上涨9.46% 远超行业3.82%的涨幅 [6] - 中长期价格表现优异 过去一个季度股价上涨7.9% 过去一年上涨23.8% 分别超过标普500指数同期的3.98%和16.97%涨幅 [7] - 近期20日平均交易量为2,810,768股 为分析价量关系提供了基准 [8] 必和必拓盈利预测修正趋势 - 盈利预测修正趋势是Zacks动量风格评分和Zacks评级的核心考量因素 [9] - 过去两个月内 对本财年的盈利预测共有3次上调 无下调 共识预期从3.99美元提升至4.51美元 [10] - 对于下一财年 同期也有3次盈利预测上调 无下调 [10] 投资结论 - 综合价格动量和盈利预测修正的积极趋势 必和必拓作为Zacks评级第2名且动量评分为A的股票 是近期值得关注的潜力标的 [11][12]

顶级评级上调 - Argus将必和必拓集团评级从持有上调至买入 目标价68美元 理由是驱动公司业绩的铁矿石、铜和煤炭价格随着全球经济复苏而走强 且从技术分析看 公司股价似乎正在逆转自2022年3月以来的高点下移和低点下移的看跌形态 [2] 顶级评级下调 - Jefferies将Mereo BioPharma评级从买入下调至持有 目标价从7美元大幅下调至50美分 原因是其药物Setrusumab在ORBIT和COSMIC试验中均未达到主要终点 导致公司与Ultragenyx股价大幅下跌 尽管认为Ultragenyx可能在2026年因投资者布局其天使综合征三期数据读出而反弹 但Mereo的前进战略风险更高 管线依赖于潜在的EUE路径以及需要为alvelestat寻找合作伙伴 [3] - RBC Capital将DigitalBridge评级从跑赢大盘下调至板块持平 目标价从23美元下调至16美元 此前软银宣布以每股16美元的全现金要约收购该公司 对应总企业价值40亿美元 B Riley和TD Cowen也将该股评级下调至中性等同评级 [4] 新覆盖与初始评级 - Stephens新覆盖Commvault 给予超配评级 目标价162美元 认为公司是成熟的市场领导者 正成功转型以把握现代数据保护机遇 并正在执行平台现代化和业务模式向软件即服务转型的双重过渡 [5] - Stephens新覆盖Rubrik 给予超配评级 目标价105美元 认为公司在数据保护和数据安全领域具有吸引力的增长前景 其利润率扩张预计将与营收增长形成互补 [5] - Stephens新覆盖Varonis 给予同等权重评级 目标价40美元 认为公司在强劲的长期趋势推动下 数据安全增长前景可观 且作为成熟的领导者 现已转型为软件即服务优先的数据安全平台 [5] - Freedom Capital新覆盖Ero Copper 给予买入评级 目标价32美元 认为公司拥有集中在巴西的高品位、低成本资产组合 巴西以矿业友好法规和丰富的矿产资源著称 [5] - H C Wainwright新覆盖Terra Innovatum 给予买入评级 目标价25美元 认为公司使用具有成熟供应链的现成组件 应能显著降低先进核反应堆开发商通常面临的监管和技术壁垒 [5]

镍市场近期表现与价格动态 - 在经历了动荡且整体熊市的一年后 镍价在2025年末呈现积极态势 一个月内反弹5.5% [1] - 然而 镍价在过去两年持续承压 上月价格曾跌至每吨14,600美元的低位 [1] - 价格暴跌是源于不锈钢需求增长与电动汽车需求预期飙升共同作用的结果 [3] 供需基本面与市场结构 - 供应端因资本涌入而大幅扩张 全球产量从2019年的80万公吨激增至2024年的220万公吨 [3] - 市场出现结构性过剩 国际镍研究小组估计2024年过剩17.9万公吨 2025年将增至19.8万公吨 [4] - 伦敦金属交易所仓库库存已膨胀至25.4万公吨以上 [4] - 需求两大支柱均出现动摇 中国房地产行业疲软抑制了钢铁需求 同时电动汽车增长叙事出现裂痕 [4] 电池技术路径对需求的影响 - 尽管含镍电池化学体系持续增长 但速度远慢于更便宜的无镍磷酸铁锂电池 [5] - 到2024年末 磷酸铁锂电池需求同比增长7% 而含镍电池需求仅增长1% [5] - 高性能长续航汽车仍将依赖高镍化学体系 预计到2030年镍电池需求将翻一番 [10][12] 印度尼西亚的主导地位与相关风险 - 印度尼西亚是关键市场 预计2025年将占全球产量的一半以上 [6] - 其低品位红土镍矿生产是全球碳密集度最高的之一 严重依赖煤炭电力 并引发环境与社会问题 [6] - 该国是能源进口国 其产业依赖稳定廉价的化石燃料进口和对高排放的持续容忍 [7] - 能源供应中断 环境法规收紧或西方市场的碳边境调节机制都可能大幅推高成本或限制出口 [7] 行业调整与生产商现状 - 供应过剩导致高成本生产商关闭 澳大利亚成为最大受害者 [8] - 必和必拓暂停其Nickel West业务 第一量子公司将Ravensthorpe矿转入维护保养 其他多个矿山关闭 [8] - 澳大利亚年产量从超过15万公吨暴跌至约6万公吨 [8] - 幸存下来的低成本生产商以及加拿大和澳大利亚未来的“绿色镍”项目 可能最终利用ESG溢价 [9] 逆向投资观点与未来展望 - 逆向投资逻辑兼具周期性和结构性 价格暴跌已迫使西方大规模关停和资本支出延期 [10] - 麦格理研究显示 尽管2026年重仓可能为时过早 但2020年代末过剩转为短缺并不令人意外 [11] - 主要风险在于印度尼西亚可能超预期地向市场倾销 以捍卫市场份额 以及磷酸铁锂或钠离子电池的加速应用可能限制镍的长期电池需求 [12] - 标普镍矿商ETF年初至今上涨49.81% [13]

全球铜价走势与市场动态 - 伦敦金属交易所铜价在圣诞节休市前飙升至每吨12,282美元的历史新高[1] - 上海期货交易所铜价首次上涨4.7%至接近每吨100,000元人民币或14,270美元 对美市场形成巨大溢价[1] - 纽约商品交易所3月交割的最活跃铜合约上涨超5% 盘中高点达每磅5.90345美元或每吨超13,000美元[2] 主要生产中断与供应影响 - 2025年供应中断预测高达6% 多家知名矿山和顶级生产商产量未达目标[3] - 全球第二大铜矿印尼Grasberg发生致命事故 自由港麦克莫兰宣布不可抗力并下调2026年产量指引 预计2027年恢复全面生产[3] - 刚果民主共和国Kamoa-Kakula铜矿发生地下洪水 智利Codelco的El Teniente矿发生致命岩石爆炸 均抑制了全球产量[4] 机构价格预测与市场观点 - BMO资本市场预测铜价在2026年第二季度前平均达每吨12,500美元[5] - 高盛预测2026年铜价将受限于每吨10,000至11,000美元 因存在16万吨过剩且2029年前不会短缺[17] - 美国银行2025年9月上调预测 预计2026年平均每吨11,313美元 2027年每吨13,501美元 峰值可达每吨15,000美元[20] 关键矿山项目与生产排名 - 2024年全球前十大铜矿排名中 智利Escondida矿以128万吨产量位居第一 且百分比增幅最大[8] - 美国亚利桑那州Morenci矿在运营154年后 废料堆中仍保留约1000万吨铜 自由港麦克莫兰正推进硫化浸出技术 目标2030年提取40万吨[9] - 亚利桑那州Resolution Copper项目拥有可满足美国数年四分之一需求的铜资源 但投入超20亿美元后仍未开采 主要受许可及部落环境问题阻碍[11] 行业结构性变化与政策 - 美国地质调查局将铜和银列入关键矿物清单 清单总数达60种 旨在支持资本投资和许可改革[15] - 嘉能可考虑关闭其位于魁北克的Horne冶炼厂和加拿大铜精炼厂 因环境升级成本超2亿美元 可能影响超1000个工作岗位和30万吨年产量[14] - 彭博新能源财经预测从2026年起将出现结构性短缺 电气化需求超过供应 到2050年短缺量将达1900万吨 除非有新矿投产或废铜供应增加[25] 市场参与者与重大事件 - 一位通过黄金交易获利15亿美元的中国神秘亿万富翁 在上海期货交易所建立了近9万吨的净多头头寸 价值近10亿美元 截至2025年5月已获利约2亿美元[22] - 第一量子矿业的Cobre Panamá铜矿自2023年底因抗议和封锁而关闭后一直处于闲置状态[27]

Why the copper price is in a strong bull run Copper price continued its strong bull run on Friday, reaching its highest point on record in Shanghai and New York. It crossed the important resistance at $14,000 a ton in China, while futures contracts jumped to $5.7 at the Comex. This article explores some of the reasons why copper prices are in a strong bull run and the best copper stocks to buy as we head into 2026. Copy link to section The current phase of the copper price bull run started a few months ago ...

行业技术采纳现状 - 澳大利亚矿商在多项生产力与安全相关技术的采纳率位居全球前列[5] - 已有38.5%的受访者表示已“完全实施”矿山通信系统 33.3%完全实施矿山管理软件 30.8%完全实施无人机[5] - 在防撞、近程探测和疲劳检测等安全关键技术方面 澳大利亚矿商多处于“大量”或“适度”投资阶段 而非完全实施 但相比全球投资率 该地区仍处于领先地位[9] - 澳大利亚是疲劳检测技术的早期采用者 已开发和使用该技术超过20年[11] - 澳大利亚在2025年更新了超过60项采矿安全标准 相关法规要求数量增加了15%[11] - 澳大利亚在自动驾驶卡车领域是早期采用者 目前拥有超过1000辆自动驾驶或具备自动驾驶能力的露天采矿卡车 数量位居全球第二 仅次于中国[13] 技术投资与研发支出 - 澳大利亚采矿行业在2005年至2022年间向技术研发投入了300亿美元[7] - 过去二十年 澳大利亚矿商已将资金投入从通信管理系统到无人机和自动驾驶车辆等众多技术领域[7] - 根据调查 澳大利亚矿商预计在未来几年将在大多数技术领域继续投入大量资金[6] - 全球采矿公司在人工智能上的支出预计将从2024年的27亿美元增长至2029年的131亿美元[23] 通信与管理系统 - 矿山通信和管理系统对于生产力至关重要 它们提供了全面升级矿场的潜力 而非简单地将新技术集成到旧系统中[2] - 如果将通信网络比作连接所有技术的网络 那么矿山管理系统就是运营的大脑 负责组织和领导从改善预测到确保合规以及自动化机器人指令的所有流程[2] - 5G物联网网络的引入进一步增强了矿山通信系统的作用 例如 集成物联网和卫星技术使矿商能够连接更多设备和网络 实现数千英里外的总部远程操控[3] - 通信网络是机器人、无人机等一系列智能技术的连接枢纽 使用户能够优化钻孔、爆破和运输等一系列活动以提高产量 同时减少人工干预 从而降低安全风险[4] - 矿山通信网络是当前“投资最充分”的技术之一 投资已较为成熟 预计未来两年吸引的投资将减少[22] 无人机应用 - 随着采矿向更深、更偏远的地区推进 无人机对于生产力和安全已成为“必需品”[1] - 澳大利亚拥有95000个历史和活跃的矿产开采点 其中大部分位于偏远地区 正积极投资无人机以优化采矿作业[1] - 无人机可以进行比人工成本效益高得多的场地勘测 并通过检测气体和管理通风控制系统来降低安全风险[8] 自动驾驶与电动车辆 - 行业专家普遍认为自动驾驶车辆是通过在难以到达的地方进行更深层开采来提高生产力的必要条件[12] - 澳大利亚在该领域领先多年 力拓位于西澳大利亚的Yandicoogina和Nammuldi矿场在2016年成为全球首个使用无人驾驶卡车运输全部矿石的矿场[12] - 在全球对澳大利亚矿产需求上升、矿石品位下降以及全球可持续发展要求提高的背景下 澳大利亚矿商对电池/电动采矿车辆和全自动/远程遥控车辆进行了大量投资[13] - 预计澳大利亚矿商未来将对自动驾驶和电池电动车辆进行适度投资[21] 未来投资重点 - 展望未来两年 受访的澳大利亚矿商将预测性维护列为未来投资的首要考虑[14] - 过去十年人工智能在预测性维护中的引入 增强了其高级分析能力并吸引了投资[15] - 由于采矿行业停机时间成本高昂 而预测性维护技术有助于将其最小化 该领域的投资预计将更加强劲[16] - 目前缺乏投资的穿戴式技术 如腕带、智能手表和小型盒式设备 预计未来几年将开始加速发展[18] - 尽管与其他地区受访者相比 澳大利亚矿商在数字孪生技术上投资最少 但预计未来将投资最多[18] - 数字孪生技术在过去十年日益突出 帮助矿业公司在决定是否进行现实改变前测试场景和评估风险[19] - 虽然目前只有力拓和必和必拓等大型企业参与数字孪生技术应用 但随着大公司展示其潜力 越来越多的矿商正寻求投资该技术[20] 投资趋势变化 - 目前对疲劳检测和防撞技术的投资势头预计将在澳大利亚放缓 因为注意力转向其他领域[22] - 预计未来投资将流向人工智能相关技术 如数字孪生、预测性维护和无人机[23] 人工智能应用与成效 - 人工智能是采矿技术转型的关键要素[23] - 力拓在其位于皮尔巴拉的Gudai-Darri矿场应用人工智能 包括使用人工智能驱动的数字孪生技术创建矿山3D模型 以实时监控和响应、规划工作、访问相关文档和数据以及进行交互式培训[24] - 力拓还在其Weipa矿场利用人工智能进行生物多样性保护 研究人员开发了机器学习流程来检测、监测和保护该地区的棕榈凤头鹦鹉[25] - 卡特彼勒发现 在必和必拓旗下位于皮尔巴拉的Jimblebar矿场 在自动驾驶卡车上使用人工智能使安全事故减少了50% 采矿成本降低了20%[25] - 人工智能驱动的防撞系统也减少了车辆与人员之间发生的事故数量[25] - 福特斯克金属集团在应用人工智能进行自主钻孔和大型自动驾驶车队方面取得了巨大成功 该公司表示人工智能实施使生产率提高了近30%[26] 行业结构影响 - 尽管技术支出主要由大型矿商和最大规模的矿山主导 但中型和小型矿商在技术采纳方面正日益缩小与大型矿商的差距[21] - 然而 由于资本成本高等障碍 自动驾驶设备的采用将主要仍限于大型矿山[21] 行业运营背景 - 近期一系列澳大利亚矿山因停机而停止运营 包括嘉能可因运营成本高和矿石储量枯竭于7月关闭其Mount Isa铜矿 Oaky Creek因漏水导致疏散而从4月到7月暂停运营 以及必和必拓因融资问题和市场变化将其镍业务暂停至2027年[17]