财务数据和关键指标变化 - 公司报告了462百万美元的FRE,同比增长16% [1][2] - 公司报告了817百万美元的SRE,同比增长19% [1][2] - 公司总收益达到13亿美元,同比增长26% [1] 各条业务线数据和关键指标变化 - 资产管理业务FRE增长16%,收入增长13%,成本增长9% [6] - 退休服务业务SRE增长低个位数,净息差约160-165个基点 [7] - 主要受到两个因素影响:1)新业务成本上升,资产部署延迟;2)部分浮动利率头寸对冲导致成本上升 [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在第一季度共获得400亿美元的新增资金,其中20亿来自资产管理业务,20亿来自退休服务业务 [2][4] - 公司在第一季度共完成400亿美元的新增贷款,其中一半来自公司自有平台 [2][3] - 公司在全球财富管理渠道的月度流入接近10亿美元,较上季度大幅增加 [5] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司看好退休服务和私人市场投资两大趋势,认为未来有巨大增长潜力 [3][4] - 公司将继续专注于高质量的资产投放,控制风险,不会为了追求高收益而过度杠杆 [9][10] - 公司正在拓展资产支持融资等新业务,以满足客户需求并获取更多投资机会 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司前景充满信心,认为今年的财务目标可以实现 [2] - 管理层认为行业有巨大增长空间,公司有望在未来5年内将业务规模翻一番 [12] - 管理层强调公司将专注于高质量的资产投放和风险管控,不会为了追求高收益而放松标准 [9][10] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Glenn Schorr 提问** 询问公司是否考虑从销售佣金向收益分成的分销模式转变 [8] **Martin Kelly 回答** 公司目前采用多种分销模式,包括销售佣金和收益分成,根据不同产品和渠道采取不同的方式,没有统一转向收益分成的计划 [8] 问题2 **Alex Blostein 提问** 询问公司第三方募资的展望及对收益率的影响 [9] **Jim Zelter 回答** 公司第三方募资保持强劲增长势头,预计全年目标50亿美元可以实现。公司不会为了募集资金而降低标准,而是专注于为客户提供优质的投资机会 [9] 问题3 **Ben Budish 提问** 询问退休服务业务的流入情况及相关诉讼的影响 [10][11] **Marc Rowan 回答** 公司退休服务业务的流入情况受到成本上升和定价环境变化的影响。相关诉讼可能会抑制整个行业的交易活动,但公司作为行业龙头有优势应对 [10][11]

文章核心观点 - 介绍Apollo Global Management 2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等数据与去年同期及市场预期对比，还提及关键指标对公司业绩和股价表现的影响，以及近一个月股价表现和评级 [1][2] 财务数据 - 2024年第一季度营收8.39亿美元，同比增长13.1%，比Zacks共识预期的8.2733亿美元高出1.41% [1] - 2024年第一季度每股收益1.72美元，去年同期为1.42美元，比共识预期的1.81美元低4.97% [1] 关键指标表现 - 管理总资产6710亿美元，低于三位分析师平均预期的6780.2亿美元 [2] - 管理费用6.52亿美元，低于四位分析师平均预期的6.5576亿美元 [2] - 与费用相关的业绩费用4600万美元，高于四位分析师平均预期的4435万美元 [2] - 资本解决方案费用及其他净收入1.41亿美元，高于四位分析师平均预期的1.2603亿美元 [2] - 固定收益和其他投资净投资利差收入24.5亿美元，高于四位分析师平均预期的23.9亿美元 [2] - 另类投资净投资利差收入2.66亿美元，低于四位分析师平均预期的2.9423亿美元 [2] - 利差相关收益8.17亿美元，低于四位分析师平均预期的8.8144亿美元 [2] - 已实现业绩费用9400万美元，低于四位分析师平均预期的1.7463亿美元 [2] - 已实现投资收入1400万美元，低于四位分析师平均预期的1708万美元 [2] - 与费用相关的收益4.62亿美元，低于四位分析师平均预期的4.6464亿美元 [2] - 自营投资收入2100万美元，低于四位分析师平均预期的3749万美元 [2] - 战略资本管理费用净投资利差2500万美元，高于四位分析师平均预期的2297万美元 [2] 股价表现与评级 - 过去一个月Apollo Global Management股价回报率为 -4.3%，Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [2] - 股票目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [2]

2024年第一季度整体财务数据 - 2024年第一季度GAAP归属公司普通股股东的净收入为14.03亿美元，摊薄后每股收益2.31美元；调整后净收入为10.64亿美元，摊薄后每股收益1.72美元[2][3] - 2024年第一季度费用相关收益（FRE）为4.62亿美元，摊薄后每股收益0.75美元；利差相关收益（SRE）为8.17亿美元，摊薄后每股收益1.32美元；FRE和SRE合计12.79亿美元，同比增长18%[3][6] - 2024年第一季度管理费用为6.52亿美元，同比增长13%；资本解决方案费用和其他净收入为1.41亿美元，同比增长2.2%；费用相关业绩费用为4600万美元，同比增长70.4%[7][11][12] - 2024年第一季度费用相关收益（FRE）为4.62亿美元，同比增长16.4%；利差相关收益（SRE）为8.17亿美元，同比增长18.8%；费用和利差相关收益合计12.79亿美元，同比增长17.9%[7] - 第一季度固定收益和其他净投资收入为24.54亿美元，同比增长25.4%[18] - 第一季度另类净投资收入为2.66亿美元，同比增长43.8%[18] - 第一季度资金成本为17.23亿美元，同比增长39.5%[18] - 第一季度利差相关收益为8.17亿美元，同比增长18.8%[18] - 2024年第一季度公司为股票回购支出5.12亿美元，过去十二个月向股东返还资本共计11亿美元[32] - 2024年第一季度，公司总投资资产为29.2837亿美元，净投资资产为22.7355亿美元[38] - 2024年第一季度，零售渠道资金流入为9.663亿美元，过去十二个月为36.378亿美元[38] - 2024年第一季度，公司总资金流入为20.094亿美元，过去十二个月为73.788亿美元；总资金流出为8.035亿美元，过去十二个月为35.024亿美元[38] 2024年第一季度资产管理业务数据 - 2024年第一季度末公司管理的总资产（AUM）为6710亿美元，得益于400亿美元的资金流入，同比增长12%；收费资产管理规模（FGAUM）为5060亿美元[3][6] - 2024年第一季度资金流入400亿美元，总资本部署570亿美元[3] - 第一季度总AUM为6710亿美元，收费AUM为5060亿美元[14] - 第一季度总流入资金为400亿美元，过去十二个月为1400亿美元[15] - 第一季度资产管理流入资金为200亿美元，主要来自第三方募资活动[15] - 业绩费合格资产管理规模（AUM）达2090亿美元，同比增长14%；业绩费产生AUM为1380亿美元，同比增长21%[27] - 截至季度末，Dry Powder为650亿美元，其中有未来管理费潜力的达500亿美元创纪录[27] - 截至2024年3月31日，AUM从期初的6507.76亿美元增至期末的6710.04亿美元[35] - 截至2024年3月31日，Fee - Generating AUM从期初的4929.52亿美元增至期末的5060.97亿美元[36] 2024年第一季度债务发起业务数据 - 2024年第一季度债务发起量达400亿美元，创季度纪录[6] 2024年第一季度各部门费用增长原因 - 2024年第一季度资产解决方案部门的管理费用增长主要来自退休服务客户、第三方募资和资本部署；资本解决方案费用增长得益于平台多元化活动；费用相关业绩费用因BDC贡献增加而接近翻倍[11] 2024年第一季度费用相关费用与利润率 - 2024年第一季度费用相关费用同比增长9%，推动FRE利润率扩大超150个基点[11] 公司AUM构成特点 - 公司约60%的总AUM由永续资本构成，具有高度可扩展性且不依赖周期性募资[13] 退休服务业务数据 - 第一季度退休服务有机流入资金创纪录，达200亿美元[15] - 退休服务利差相关收益同比增长19%[17] 平均净投资资产数据 - 平均净投资资产为2223.91亿美元，同比增长10%[20] Athene投资组合数据 - Athene固定收益投资组合的97%投资于投资级资产，阿波罗资产管理公司目标是在Athene投资组合中实现30至40个基点的资产超额收益[24] - 过去五年Athene投资组合的历史平均年度信贷损失为11个基点，低于行业的13个基点[24] - Athene投资组合的20%（440亿美元）投资于浮动利率资产，扣除浮动利率负债后为7%（160亿美元），较上一季度减少5%（90亿美元）[24] Principal Investing Segment业绩费数据 - 截至2024年3月31日，Principal Investing Segment实现业绩费9400万美元，较2023年第一季度下降42.7%[25][26] 第三方资本与再保险协议对业务增长的支持 - 第三方资本支持Athene近30%的新业务增长，与Catalina的新再保险协议支持了5%的增长[37] 公司历史普通股流通股数与股票回购情况 - 2023年第一季度至第四季度，公司GAAP普通股流通股数分别为5.67394604亿股、5.66809153亿股、5.6756512亿股、5.6776亿股[39] - 2023年第一季度至第四季度，公司股票回购数量分别为899.6685万股、139.3735万股、25.9245万股、79.78万股，平均成本分别为每股68.89美元、65.92美元、86.11美元、87美元[39] 传统私募股权基金数据 - 截至2024年3月31日，传统私募股权基金总承诺资本为83.774亿美元，总投资资本为62.993亿美元[48] 2023年第四季度各业务板块现金及投资数据 - 截至2023年第四季度，公司资产管理业务现金及现金等价物为27.48亿美元，投资为55.02亿美元[52] - 截至2023年第四季度，公司退休服务业务现金及现金等价物为130.2亿美元，投资为2130.99亿美元[52] 2023年第四季度公司负债与权益数据 - 截至2023年第四季度，公司总负债为288.243亿美元，总权益为25.233亿美元[53] 公司普通股发行与流通数据 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司普通股分别发行和流通56900.3922万股和56776.2932万股[53] 公司历史GAAP净收入数据 - 2023年第一季度至第四季度及2024年第一季度，GAAP归属Apollo Global Management普通股股东净收入（亏损）分别为10.1亿美元、5.99亿美元、6.6亿美元、27.32亿美元、1亿美元[54] - 2023年第一季度至第四季度，GAAP净收入分别为15.38亿美元、7.5亿美元、6.4亿美元、35.81亿美元[54] - 2014 - 2020年，GAAP归属Apollo Global Management普通股净收入（亏损）分别为1.68亿美元、1.34亿美元、4.03亿美元、6.16亿美元、 - 0.42亿美元、8.07亿美元、1.2亿美元[55] 公司历史调整后净收入数据 - 2023年第一季度至第四季度及2024年第一季度，调整后净收入分别为8.45亿美元、10.1亿美元、10.45亿美元、11.82亿美元、1亿美元[54] - 2023年第一季度至第四季度，剔除重大项目后调整后净收入分别为8.25亿美元、10.1亿美元、9.74亿美元、11.82亿美元[54] 2023年第四季度投资相关数据 - 2023年第四季度，GAAP投资 - 资产管理总额为55.02亿美元[56] - 2023年第四季度，投资净额为25.61亿美元[56] - 2023年第四季度，净应计绩效费应收款为15.07亿美元[56] - 2023年第四季度，公允价值投资为14.89亿美元[56] - 2023年第四季度，权益法投资为10.72亿美元[56] 2014 - 2018年Athene相关财务数据 - 2014 - 2018年Athene Holding Ltd.普通股股东可获得的净收入分别为4.71亿美元、5.79亿美元、7.73亿美元、13.58亿美元、10.53亿美元[57] - 2014 - 2018年净收入分别为4.86亿美元、5.95亿美元、7.73亿美元、13.58亿美元、10.53亿美元[57] - 2014 - 2018年所得税费用（收益）分别为0.53亿美元、0.01亿美元、 - 0.61亿美元、1.06亿美元、1.22亿美元[57] - 2014 - 2018年税前收入分别为5.39亿美元、5.95亿美元、7.12亿美元、14.64亿美元、11.75亿美元[57] - 2014 - 2018年投资收益（损失）净额分别为1.52亿美元、 - 0.56亿美元、0.47亿美元、1.99亿美元、 - 2.74亿美元[57] - 2014 - 2018年保险负债及相关衍生品的非经营性变动净额分别为 - 0.28亿美元、 - 0.30亿美元、0.67亿美元、2.30亿美元、2.42亿美元[57] - 2014 - 2018年整合、重组及其他非经营性费用分别为 - 2.79亿美元、 - 0.58亿美元、 - 0.22亿美元、 - 0.68亿美元、 - 0.22亿美元[57] - 2014 - 2018年股票薪酬费用分别为 - 1.48亿美元、 - 0.67亿美元、 - 0.84亿美元、 - 0.45亿美元、 - 0.26亿美元[57] - 2014 - 2018年利差相关收益分别为8.27亿美元、7.90亿美元、7.04亿美元、11.48亿美元、12.55亿美元[57] 投资活动绩效衡量指标 - 公司使用AUM、总资本部署和干粉作为投资活动的绩效衡量指标[67] 强制可转换优先股说明 - 强制可转换优先股指AGM的6.75% A系列强制可转换优先股[74] Athene相关交易与协议 - 2023年7月1日起，ALRe向ADIP II出售ACRA 2 50%经济权益，为Athene带来约68亿美元流入[81] - 截至2022年12月31日，ADIP II在ACR - 2的经济权益所有权增至60%，ALRe拥有剩余40% [81] - 2024年第一季度，Athene与Catalina Re Archdale Life Insurance Company Ltd.签订modco再保险协议[81] 净内部收益率计算规则 - 净内部收益率计算时，传统私募股权或混合价值基金最多20.0%的未实现收益分配给普通合伙人[76] 流出率计算方法 - 流出率按Athene相应期间流出除以Athene平均净投资资产并年化计算[82] 总价值、剩余成本、总投资资本和未实现价值定义 - 总价值为投资的总实现价值和未实现价值之和[79] - 剩余成本为基金在投资组合投资中的初始投资减去迄今已分配的资本回报[79] - 总投资资本指相关Apollo基金的现金投资总额，包括资本化成本，不包括储备金和杠杆融资投资[79] - 未实现价值指符合GAAP估值的未实现投资的公允价值，可能包括实物支付[80]

文章核心观点 - 阿波罗全球管理公司公布2024年第一季度财报，资本形成和发起活动强劲，对实现年度财务目标有信心 [1] 财务业绩 - 第一季度FRE和SRE业绩符合业务正常增长率，资本流入和债务发起量均达400亿美元 [1] 股息分配 - 宣布2024年第一季度普通股每股现金股息0.4625美元，5月31日支付给5月17日收盘登记股东 [2] - 宣布强制可转换优先股每股现金股息0.8438美元，7月31日支付给7月15日收盘登记股东 [2] 会议安排 - 2024年5月2日上午8:30举办公开音频网络直播，高级管理团队将回顾第一季度财务结果 [3] - 网络直播可在ir.apollo.com观看，直播一小时后有回放 [3] 公司介绍 - 是高增长全球另类资产管理公司，专注收益、混合和股权三种投资策略 [4] - 通过雅典娜退休服务业务，提供退休储蓄产品和机构解决方案 [4] - 截至2024年3月31日，管理资产约6710亿美元 [4] 联系方式 - 投资者联系Noah Gunn，电话212 - 822 - 0540，邮箱ir@apollo.com [7] - 媒体咨询联系Joanna Rose，电话212 - 822 - 0491，邮箱communications@apollo.com [7]

文章核心观点 - 新闻对投资成功故事的报道易造成对现实的扭曲认知，而复利的力量在金融市场中常被低估，股息再投资是积累财富的有效策略，推荐了Athene Preferreds和WES两只高股息股票助力退休投资 [2] 行业情况 年金行业 - 经济条件好、利率高和对受保护投资的需求增长使年金销售创新高，2023年美国年金销售总额达3850亿美元，同比增长23%，LIMRA预计2024 - 2025年年金销售额将达6930亿美元 [3][4] - 2024 - 2027年每天超1.12万美国人将年满65岁，他们对有保障回报的保险产品需求大，经济数据显示2024年利率下调可能性小，发行年金的保险公司是不错的投资选择 [4] MLP行业 - MLPs在华尔街不太受欢迎，因法律限制多数基金无法投资，但对愿意处理K - 1表格的投资者来说，其税收递延性质使分红有吸引力，石油和天然气管道运营商分红丰厚，是有吸引力的投资机会 [6] 公司情况 Athene Holding Ltd. - 是Apollo Global Management的子公司，是领先的退休储蓄产品提供商，在2023年美国零售年金调查中总年金销售排名第一，达350亿美元，养老金团体年金销售也排名第一，销售总额达104亿美元 [4] - 有强大的资产负债表，监管资本220亿美元，可用流动性超820亿美元，被标普评为A + ，投资组合超95%为固定收益或现金 [4] - 2023财年净收入57亿美元，支付优先股股息1.81亿美元，优先股股息有运营保障，财年末现金及现金等价物达147亿美元 [5] - 有五类优先股，均支付合格股息且为非累积性，推荐ATH - D（收益率约7%，较面值有42%上涨空间）和ATH - C（高基础浮动利率，2025年9月后未赎回则按5年期国债利率 + 5.97%调整），可对冲利率波动 [5] Western Midstream Partners LP (WES) - 被“债券之王”Bill Gross看好，市场未充分认识其近期股息提高40%及当前10.1%（税递延）的收益率，2024年基础分红提高到每单位3.20美元，预计总派息达每单位3.50美元，增长52%，年化收益率9.8% [6][7] - 拥有1.6万英里管道基础设施等，49%由Occidental Petroleum (OXY) 拥有，2023财年大部分收入和吞吐量来自OXY的生产 [7] - 2023财年95%天然气和100%原油及NGLs合同为收费合同，多数产品有最低量承诺和服务成本条款等保护，增加了收入可预测性和2024年指引的可靠性 [8] - 积极进行资产优化，2023年完成8.85亿美元收购，剥离非核心资产获近7.9亿美元，在特拉华盆地实现所有产品吞吐量创纪录增长，支付9.78亿美元分红并进行1.35亿美元单位回购 [9][10] - 2024财年管理层预计调整后EBITDA为22 - 24亿美元，自由现金流为10.5 - 12.5亿美元，支持债务削减计划，目标是本财年实现3倍杠杆率，公司被低估 [11] 结论 - 2023年全球股息达1.66万亿美元，凸显现金回报给股东的重要性，股息是长期财富积累的可靠途径，投资集团的模型投资组合采用“收入法”策略，通过再投资部分股息实现财富复利增长以保障退休 [12]

Skydance and Paramount are deep into hashing out a complicated deal that would see the David Ellison’s studio and its backers take control of the storied film and television company owned by Shari Redstone. The exclusive month-long negotiating period through May 3 is likely to be extended perhaps by a few weeks, Deadline hears, given the complexity of the transaction. The rough contours of a Skydance deal would see a circa $2 billion payout to Redstone for a majority stake in family holding NAI (which cont ...

合作关系 - MassMutual成为ATLAS SP Partners的少数股权所有者和资本合作伙伴[1] - Apollo和MassMutual合作将为MassMutual提供额外收益机会，以惠及保单持有人和其家庭[3] 投资支持 - MassMutual将获得投资级资产支持信用，同时加强ATLAS SP的能力，为超过200家融资客户提供仓储和其他投资级资产支持解决方案[2]

派拉蒙竞购情况 - 索尼影视娱乐与阿波罗全球管理公司就加入阿波罗对派拉蒙的竞购进行谈判，导致派拉蒙全球股价上涨13%[1] - 派拉蒙股价达到自2月以来的最高点，显示许多投资者似乎倾向于阿波罗/索尼的情景，尤其是出于结构原因[2] - 阿波罗曾分别提出收购派拉蒙影业作为独立单位以及收购整个派拉蒙全球，但均未得到红石的支持[6] 派拉蒙控股情况 - 天空舞娱乐媒体由大卫·埃里森领导，得到红鸟资本和其他投资者支持，目前正与派拉蒙控股股东国家娱乐进行独家谈判[2] - 国家娱乐公司拥有派拉蒙77%的表决权股份，但只拥有约10%的股权，这意味着与国家娱乐公司达成协议可能会稀释其他股东的利益[3] 潜在收购价值 - 加贝利基金价值共同投资主管克里斯·马兰吉认为，派拉蒙最终可能价值每股30美元，远高于阿波罗-索尼的20至25美元每股的潜在报价[7] - 索尼在该领域探索了其他并购选项，马兰吉指出，这种潜在的组合“非常协同”[8]

Sony集团和Apollo Global Management联合竞标Paramount Global - Sony和Apollo正在商讨联合竞标Paramount Global[1] - Sony和Apollo尚未正式提出报价[1] Paramount与Skydance独家谈判引起投资者反对 - Paramount目前正在与Skydance进行独家谈判，但引起了投资者的反对[1] 私有化计划 - Sony Pictures和Apollo计划以现金收购Paramount股份并将公司私有化[3] - Skydance也希望将Paramount私有化，并已提出对National Amusements的77%股份进行20亿美元的收购[3] 投资者态度 - Mario Gabelli不支持Skydance或Apollo的报价[4]

索尼与阿波罗管理公司私有化派拉蒙交易 - 索尼与阿波罗管理公司就对派拉蒙进行私有化的交易进行谈判[2] - 阿波罗和索尼的交易据报道是一笔全现金交易，将对派拉蒙的未清偿股票进行收购，从而通过合资企业使该电影公司私有化[3] 索尼与传统电影电视行业合并 - 索尼参与将给传统电影和电视行业带来新变数，两家好莱坞巨头有可能合并运营[5] 索尼与阿波罗的合作 - 索尼和阿波罗的合作是一种不同的情况，与私募股权公司进入一个企业并拆分它的情况不同[6]