财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 2024财年第三季度摊薄后每股收益为0.21美元[1] - 2024年第一季度，公司净利润为500万美元，摊薄后每股收益0.21美元，去年同期分别为3590万美元和1.46美元[22] - 2024年第一季度，公司基本每股收益为0.22美元，较2023年同期的1.53美元下降约85.62%[49] - 2024年前九个月，公司基本每股收益为1.63美元，较2023年同期的4.89美元下降约66.67%[49] - 2024年3月31日结束的三个月，基本每股净收益为0.22美元，较2023年同期的1.53美元下降85.6%；摊薄后每股净收益为0.21美元，较2023年同期的1.46美元下降85.6%[54] - 2024年3月基本每股净收益较2023年12月的0.60美元下降63.3%至0.22美元；摊薄后每股净收益较2023年12月的0.57美元下降63.2%至0.21美元[57] - 2024年3月31日止九个月，基本每股净收益为1.63美元，2023年为4.89美元，下降3.26美元，降幅66.7%；摊薄每股净收益为1.56美元，2023年为4.64美元，下降3.08美元，降幅66.4%[61] 财务数据关键指标变化 - 股票回购与股息政策 - 本季度回购204,396股普通股，花费500万美元[1][3] - 公司重申每股0.20美元的定期季度现金股息政策[1] - 公司董事会重申每季度0.20美元的普通股现金股息政策，2024年4月29日已支付该季度股息，预计下一次在7月支付[28] 财务数据关键指标变化 - 营收 - 2024财年第三季度营收26.11亿美元，较2023年同期的23.17亿美元增长13%，较2023年第四季度的20.79亿美元增长26%[13] - 2024财年前九个月营收71.74亿美元，较2023年同期的61.67亿美元增长16%[16] - 2024年第一季度，公司营收为26.10651亿美元，较2023年同期的23.1715亿美元增长约12.66%[49] - 2024年前九个月，公司营收为71.74084亿美元，较2023年同期的61.67206亿美元增长约16.32%[49] - 2024年3月31日结束的三个月，营收为2,610,651美元，较2023年同期的2,317,150美元增长12.7%[55] - 2024年3月结束的三个月营收较2023年12月增长25.6%，达2,610,651美元[58] - 2024年3月31日止九个月，公司营收71.74084亿美元，2023年为61.67206亿美元，增长10.06878亿美元，增幅16.3%[62] 财务数据关键指标变化 - 毛利润 - 2024财年第三季度毛利润3480万美元，较2023年同期的7550万美元下降54%，较2023年第四季度的4600万美元下降24%[13] - 2024财年前九个月毛利润1.303亿美元，较2023年同期的2.161亿美元下降40%[16] - 2024财年前九个月，毛利润从2.161亿美元降至1303万美元，降幅40%，占收入比例从3.50%降至1.82%[24] - 2024年3月31日结束的三个月，毛利润为34,838美元，较2023年同期的75,498美元下降53.9%[55] - 2024年3月结束的三个月毛利润较2023年12月下降24.3%，为34,838美元[58] - 2024年3月31日止九个月，公司毛利润1.30284亿美元，2023年为2.16059亿美元，下降0.85775亿美元，降幅39.7%[62] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 2024财年第三季度归属于公司的净利润500万美元，较2023年同期的3590万美元下降86%，较2023年第四季度的1380万美元下降64%[13] - 2024财年前九个月归属于公司的净利润3760万美元，较2023年同期的1.145亿美元下降67%[16] - 2024年第一季度，公司净利润为501.3万美元，较2023年同期的3592万美元下降约86.05%[49] - 2024年前九个月，公司净利润为3760.6万美元，较2023年同期的1.14526亿美元下降约67.16%[49] - 2024年3月31日结束的三个月，净收入为5,154美元，较2023年同期的35,998美元下降85.7%[55] - 2024年3月结束的三个月净收入较2023年12月下降63.1%，为5,154美元[58] - 2024年3月31日止三个月，净收入为515.4万美元，2023年为3599.8万美元，下降3084.4万美元，降幅85.7%[65] - 三个月内，公司净收入从2023年12月31日的13,961美元降至2024年3月31日的5,154美元，降幅63.1%[69] - 九个月内，公司净收入（税前）从2023年的146,928千美元降至2024年的48,803千美元，降幅66.8%[72] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 2024财年第三季度销售、一般和行政费用2290万美元，较2023年同期的2380万美元下降4%[20] - 2024财年第三季度折旧和摊销费用290万美元，较2023年同期的330万美元下降12%[20] - 2024财年第三季度利息收入670万美元，较2023年同期的610万美元增长10%[21] - 2024财年第三季度利息费用990万美元，较2023年同期的920万美元增长7%[21] - 2024财年前九个月，销售、一般和行政费用从6240万美元增至6710万美元，增幅8%[25] - 2024财年前九个月，折旧和摊销费用从980万美元降至860万美元，降幅13%[25] - 2024财年前九个月，利息收入从1620万美元增至1910万美元，增幅18%[25] - 2024财年前九个月，利息费用从2260万美元增至2990万美元，增幅32%[26] - 2024年第一季度，权益法投资损失从去年同期的10万美元增至20万美元，增幅194%[22] - 2024年第一季度，调整后税前净收入为1160万美元，较去年同期的4920万美元减少3750万美元，降幅76%[22] - 三个月内，利息收入从2023年12月31日的6,311美元增至2024年3月31日的6,682美元，增幅5.9%[69] - 九个月内，收购成本从2023年的184千美元增至2024年的2,763千美元，增幅1401.6%[72] - 九个月内，无形资产摊销从2023年的8,193千美元降至2024年的6,528千美元，降幅20.3%[72] - 九个月内，利息费用从2023年的22,603千美元增至2024年的29,898千美元，增幅32.3%[73] 财务数据关键指标变化 - 其他指标 - 2024财年前九个月，公司收入从61.67亿美元增至71.74亿美元，增幅16%；若排除15.14亿美元的远期销售增长，收入下降5.069亿美元，降幅11%[23] - 2024年前九个月净收入为38,098美元，2023年同期为114,832美元[52] - 2024年前九个月经营活动净现金使用为19,623美元，2023年同期为提供43,249美元[52] - 2024年3月31日止三个月，税前净收入为644万美元，2023年为4577.3万美元，下降3933.3万美元，降幅85.9%[64] - 2024年3月31日止三个月，调整后税前净收入为1161.1万美元，2023年为4915.1万美元，下降3754万美元，降幅76.4%[64] - 2024年3月31日止三个月，EBITDA（非GAAP）为1261.4万美元，2023年为5226.3万美元，下降3964.9万美元，降幅75.9%[65] - 2024年3月31日止三个月，经营活动提供的净现金为8204.4万美元，2023年为9176.7万美元，下降972.3万美元，降幅10.6%[65] - 2024年3月31日止三个月与2023年12月31日止三个月相比，税前净收入为644万美元，2023年12月为1842.8万美元，下降1198.8万美元，降幅65.1%[68] - 2024年3月31日止三个月与2023年12月31日止三个月相比，调整后税前净收入为1161.1万美元，2023年12月为2172.8万美元，下降1011.7万美元，降幅46.6%[68] - 三个月内，公司息税折旧摊销前利润（非GAAP）从2023年12月31日的25,096美元降至2024年3月31日的12,614美元，降幅49.7%[69] - 九个月内，公司息税折旧摊销前利润（非GAAP）从2023年的163,148千美元降至2024年的68,158千美元，降幅58.2%[73] - 九个月内，经营活动使用的净现金从2023年的43,249千美元降至2024年的 - 19,623千美元，降幅145.4%[73] 财务数据关键指标变化 - 资产负债与权益 - 截至2024年3月31日，公司总资产为16.69487亿美元，较2023年6月30日的15.45571亿美元增长约8%[46] - 截至2024年3月31日，公司总负债为10.82487亿美元，较2023年6月30日的9.45178亿美元增长约14.53%[46] - 截至2024年3月31日，公司股东权益为5870万美元，较2023年6月30日的6003.93万美元下降约2.23%[46] - 截至2024年3月31日，公司现金为3516.7万美元，较2023年6月30日的3931.8万美元下降约10.56%[46] 各条业务线数据关键指标变化 - 贵金属销售 - 2024年3月31日止三个月黄金销量446,000盎司，较2023年同期降32%，较2023年12月31日止三个月降1%[4] - 2024年3月31日止三个月白银销量2570万盎司，较2023年同期降30%，较2023年12月31日止三个月降3%[4] - 2024年前九个月黄金销量140万盎司，较2023年同期降25%[10] - 2024年前九个月白银销量8270万盎司，较2023年同期降26%[10] 各条业务线数据关键指标变化 - 担保贷款业务 - 截至2024年3月31日，有担保贷款数量675笔，较2023年同期降30%，较2023年12月31日降6%[4] - 截至2024年3月31日，有担保贷款应收款1.156亿美元，较2023年同期增19%，较2023年12月31日增9%[5] 各条业务线数据关键指标变化 - 直接面向消费者业务 - 2024年3月31日止三个月直接面向消费者新客户56,600人，较2023年同期降13%，较2023年12月31日增8%[5]

财务表现 - 公司2023财年收入达到93亿美元[217] - 2024年第一季度收入为26.11亿美元，同比增长12.7%[230] - 2024年第一季度净利润为5154万美元，同比下降85.7%[230] - 2024年前九个月收入为71.74亿美元，同比增长16.3%[233] - 2024年前九个月净利润为3.81亿美元，同比下降66.8%[233] - 2024年第一季度毛利润为3483.8万美元，同比下降53.9%，毛利率下降192.4个基点至1.334%[235] - 2024年前九个月毛利润为1.3028亿美元，同比下降39.7%，毛利率下降168.7个基点至1.816%[238] - 2024年第一季度净收入为5,154万美元，同比下降85.7%[330] - 2024年第一季度EBITDA为1.2614亿美元，同比下降75.9%[330] - 2024年前九个月净收入为3.8098亿美元，同比下降66.8%[330] - 2024年前九个月EBITDA为6.8158亿美元，同比下降58.2%[330] 销售与库存 - 2024年第一季度黄金销售量减少21.3万盎司，同比下降32.3%[230] - 2024年第一季度白银销售量减少1118.4万盎司，同比下降30.3%[230] - 2024年前九个月黄金销售量减少46.2万盎司，同比下降24.9%[233] - 2024年前九个月白银销售量减少2828.5万盎司，同比下降25.5%[233] - 2024年第一季度黄金销售量为446,000盎司，同比下降32.3%，白银销售量为25,722,000盎司，同比下降30.3%[235] - 2024年第一季度黄金平均售价上涨8.3%，白银平均售价上涨3.8%[235] - 2024年前九个月库存周转率为6.8，同比下降2.9%[233] - 2024年第一季度库存周转率下降4.2%至2.3[235] - 2024年前九个月库存周转率下降2.9%至6.8[238] - 2024年第一季度黄金销售量同比下降30.0%，至339,000盎司[260] - 2024年第一季度白银销售量同比下降26.9%，至22,545,000盎司[260] - 2024年第一季度批发销售订单量同比下降9.6%，至26,150单[260] - 2024年第一季度毛利率为0.740%，同比下降47.9%[260] - 2024年第一季度直接消费者部门收入下降35.7%，至3.356亿美元[289] - 2024年第一季度直接消费者部门毛利润下降58.3%，至1800万美元[289] - 2024年第一季度黄金销售量下降38.9%，至10.7万盎司[289] - 2024年第一季度白银销售量下降47.6%，至317.7万盎司[289] - 2024年第一季度新客户数量下降12.5%，至5.66万[289] - 2024年第一季度活跃客户数量下降14.5%，至12.6万[289] - 2024年第一季度公司总收入下降35.7%，从2023年的5.22亿美元降至3.356亿美元[294] - 2024年第一季度黄金销售量下降38.9%，从2023年的17.5万盎司降至10.7万盎司[295] - 2024年第一季度白银销售量下降47.6%，从2023年的606.3万盎司降至317.7万盎司[295] - 2024年第一季度新客户数量下降12.5%，从2023年的6.47万降至5.66万[294] - 2024年第一季度活跃客户数量下降14.5%，从2023年的14.74万降至12.6万[294] - 2024年第一季度DTC（直接面向消费者）总订单量下降25.8%，从2023年的21.5687万降至15.9986万[294] - 2024年第一季度DTC平均订单价值下降13.0%，从2023年的2452美元降至2133美元[294] - 2024年第一季度黄金平均售价上涨8.8%，白银平均售价上涨3.8%[295] - 截至2024年3月31日，公司总客户数量增加10.6%，从2023年的225.79万增至249.65万[295] - 2024年第一季度JMB的黄金销售量下降61,000盎司，Goldline和PMPP的黄金销售量合计下降7,000盎司[295] - 公司九个月收入为10.31亿美元，同比下降26.3%[296] - 黄金销售量下降25.8%至34万盎司，白银销售量下降45.1%至996.4万盎司[296] - 新客户数量下降39.5%至14.82万，但活跃客户数量增长7.7%至36.88万[296] - 直接面向消费者的总票量下降21.5%至46.6万张，平均订单价值下降5.9%至2253美元[296][297] - 九个月毛利率下降49.8%至6121.9万美元，毛利率百分比下降276.9个基点至5.933%[299] - 九个月销售、一般和行政费用增加3.0%至3256.9万美元[302] - 九个月折旧和摊销费用下降18.2%至720.9万美元[304] - 九个月利息费用下降18.0%至247.5万美元[306] - 担保贷款部门净收入增长54.3%至80.4万美元，期末担保贷款数量下降29.9%至675笔[310] - 公司2024年前九个月的利息收入为843.8万美元，同比增长19.1%，主要由于利率上升和平均月贷款余额增加[313][315] - 公司2024年前九个月的利息支出为643.4万美元，同比增长9.3%，主要由于交易信贷设施利率上升和借款增加[313][317] - 公司2024年前九个月的销售、一般和行政费用为116万美元，同比下降19.2%，变化不显著[313][319] - 公司2024年前九个月的其他净收入为86.4万美元，同比下降54.7%，主要由于特许权使用费减少[313][321] - 公司2024年前九个月的期末担保贷款数量为675笔，同比下降29.9%[313][315] - 公司2024年三月的利息收入为300.6万美元，同比增长20.9%，主要由于利率上升和平均月贷款余额增加[314] - 公司2024年三月的利息支出为206.1万美元，同比增长4.6%，变化不显著[316] - 公司2024年三月的销售、一般和行政费用为39.3万美元，同比下降23.4%，变化不显著[318] - 公司2024年三月的其他净收入为31.8万美元，同比下降47.4%，主要由于特许权使用费减少[320] - 公司2024年三月的调整后税前净收入为1161.1万美元，同比下降76.4%，主要由于收购成本和无形资产摊销费用增加[325] 贷款与融资 - 截至2024年3月31日，公司Secured Lending部门的贷款余额为1.156亿美元，其中16.1%来自第三方，83.9%由公司自身发起[216] - 公司Secured Lending部门通过CFC提供以贵金属和纪念币为抵押的商业贷款[216] - 公司通过AMCF发行了总计1亿美元的证券化贷款，并于2023年12月全部偿还[216] - 公司通过担保贷款和融资结构向客户收取利息，贷款主要由贵金属和钱币作为抵押[220] - 公司使用贷款与价值（LTV）比率来衡量担保贷款的风险，当抵押品的市场价格下降时，公司可能会要求追加保证金[222] - 2024年前九个月期末担保贷款数量为675笔，同比下降29.9%[233] - 2024年第一季度担保贷款业务利息收入同比增长20.9%，主要由于利率上升及平均月贷款余额增加，但贷款数量减少29.9%至675笔[244] - 2024年前九个月利息收入为1909.5万美元，同比增长18.1%，主要由于其他金融产品收入增加160万美元及担保贷款业务收入增加140万美元[245] - 2024年第一季度利息支出为990.7万美元，同比增长7.3%，主要由于交易信贷额度利率上升及借款增加[246] - 2024年前九个月利息支出为2989.8万美元，同比增长32.3%，主要由于交易信贷额度利率上升及借款增加[247] - 公司2024年前九个月的利息支出为643.4万美元，同比增长9.3%，主要由于交易信贷设施利率上升和借款增加[313][317] - 公司2024年三月的利息支出为206.1万美元，同比增长4.6%，变化不显著[316] - 公司短期信贷额度从2023年6月30日的235,000千美元减少至2024年3月31日的0美元，减少了235,000千美元[333] - 公司长期信贷额度从2023年6月30日的0美元增加至2024年3月31日的290,000千美元，增加了290,000千美元[333] - 公司短期应付票据从2023年6月30日的95,308千美元减少至2024年3月31日的0美元，减少了95,308千美元[334] - 公司长期应付票据从2023年6月30日的0美元增加至2024年3月31日的3,994千美元，增加了3,994千美元[334] - 公司借入金属负债从2023年6月30日的21,642千美元增加至2024年3月31日的26,167千美元，增加了4,525千美元[336] - 公司产品融资安排从2023年6月30日的335,831千美元增加至2024年3月31日的510,237千美元，增加了174,406千美元[336] - 公司担保贷款应收款从2023年6月30日的100,620千美元增加至2024年3月31日的115,645千美元，增加了15,025千美元[337] - 公司在2023年12月偿还了95.0百万美元的AMCF票据[345] 业务扩展与收购 - 公司通过收购LPM集团扩展了在亚洲的全球业务[213] - 公司在2024年2月以32.9百万美元现金收购了LPM[344] 风险管理 - 公司通过套期保值策略使用远期和期货合约来对冲库存价格风险，这些衍生工具的使用会影响毛利率[219] - 公司使用黄金和白银的销售和交付量（不包括远期合约）作为关键绩效指标，以反映业务量而不受商品价格波动的影响[220] - 公司使用库存周转率作为绩效指标，库存周转率越高，通常表明资本使用效率越高[222] - 公司使用非GAAP财务指标（如调整后税前净收入和EBITDA）来评估财务表现和流动性[223] - 公司采用资产和负债方法核算所得税，确认递延税资产和负债以反映未来税务影响[360] - 公司通过贵金属期货和远期合约对冲库存价格波动风险，短期对冲使用期货合约，长期对冲使用远期合约[363] - 公司使用外汇远期合约管理外汇风险，合约期限通常少于一周[364] - 公司未使用衍生品对冲利率波动风险，主要通过提高贷款利率和金融产品定价来管理利率风险[365] - 公司定期评估主要交易对手的信用状况，以降低衍生品合约的违约风险[363] - 公司认为其市场风险（包括贵金属价格、外汇和利率风险）不显著，因采取了有效的对冲策略[363][364][365] - 公司递延税资产的实现依赖于未来应税收入和税务规划策略，未能实现预测收入可能增加未来有效税率[360] - 公司贵金属库存价值受市场价格波动影响，通过自然对冲和衍生品合约管理价格风险[362] - 公司外汇风险主要来自以外币计价的应收款、应付款和未来现金流[364] - 公司利率风险主要与产品融资安排和交易信贷额度相关，未使用衍生品对冲利率波动[365] 现金流与投资 - 2024年第一季度运营现金流为7.9751亿美元，同比下降13.1%[330] - 2024年第一季度投资活动现金流为-4.7849亿美元，同比下降398,841.7%[330] - 2024年第一季度融资活动现金流为-2.523亿美元，同比下降70.7%[330] - 2024年前九个月运营现金流为-2.1916亿美元，同比下降150.7%[330] - 2024年前九个月投资活动现金流为-5.8508亿美元，同比下降487.7%[330] - 2024年前九个月融资活动现金流为7.6273亿美元，同比增长523.2%[330] - 公司库存从2023年6月30日的981,643千美元增加到2024年3月31日的1,089,635千美元，增长约11%[349] - 贵金属融资安排下的贵金属持有量从2023年6月30日的25,530千美元减少到2024年3月31日的12,772千美元，下降约50%[349] - 未对冲的纪念币库存从2023年6月30日的948千美元增加到2024年3月31日的3,727千美元，增长约293%[349] - 未对冲的贵金属价值从2023年6月30日的30,306千美元增加到2024年3月31日的39,855千美元，增长约31%[349] - 未对冲的溢价从2023年6月30日的29,358千美元增加到2024年3月31日的36,128千美元，增长约23%[349] - 公司在2024年3月31日的衍生工具净亏损为18.7百万美元，而2023年同期为净收益49.5百万美元[348] 其他 - 公司Direct-to-Consumer部门通过JMB和Goldline运营，JMB拥有9个独立品牌的电子商务网站[214] - 公司Wholesale Sales & Ancillary Services部门提供超过1800种不同重量、形状和尺寸的硬币和条块产品[213] - 公司通过CyberMetals平台提供数字黄金、白银、铂金和钯金的买卖服务[215] - 公司通过Silver Towne Mint设计和生产银制品，以增强供应链的稳定性[213] - 公司通过AMGL提供贵金属的接收、处理、库存、包装和运输服务[213] - 公司通过直接面向消费者（Direct-to-Consumer）渠道销售黄金、白银、铂金、钯金和铜产品，客户可以通过公司网站或电话下单[219] - 公司通过远期合约销售贵金属，这些合约基于当前现货价格，并在未来特定日期交付（最长可达六个月），远期合约的销售会影响收入[219] - 公司通过提供贵金属和钱币的存储解决方案以及广告收入获得收入，但这些收入占公司总收入的不到1%[219] - 直接面向消费者（Direct-to-Consumer）的订单量是衡量业务量的重要指标，特别是在市场波动较大的时期，订单量通常会增加[220] - 2024年第一季度销售、一般和行政费用下降4.1%至2285.4万美元[239] - 2024年前九个月销售、一般和行政费用增长7.5%至6709.5万美元[240] - 2024年第一季度利息收入为668.2万美元，同比增长9.8%，主要由于其他金融产品收入增加10万美元及担保贷款业务收入增加50万美元[244] - 2024年第一季度权益法投资亏损为20.6万美元，同比增长194.3%，主要由于权益法投资公司收益减少[248] - 2024年前九个月权益法投资收益为328万美元，同比下降54.9%，主要由于权益法投资公司收益减少[249] - 2024年第一季度其他净收入为76.3万美元，同比增长19.0%，变化不显著[250] - 2024年前九个月其他净收入为160.5万美元，同比下降19.8%，主要由于特许权使用费收入减少100万美元[251] - 2024年第一季度所得税费用为128.6万美元，同比下降86.8%，主要由于有效税率从21.4%降至20.0%[252] - 批发销售及辅助服务部门2024年第一季度收入为22.75亿美元，同比增长26.7%[260] - 2024年第一季度销售、一般及行政费用为1,220万美元，同比下降1.8%[260] - 2024年第一季度利息收入为367.6万美元，同比增长2.1%[260] - 2024年第一季度利息费用为726.6万美元，同比增长21.5%[260] - 2024年第一季度税前净收入为85.8万美元，同比下降95.0%[260] - 2024年第一季度外汇未实现收益为7.3万美元，同比增长108.6%[260] - 公司截至2024年3月31日的九个月收入为61.42亿美元，同比增长28.8%，较2023年的47.67亿美元增加了13.75亿美元[266] - 黄金销售量同比下降24.7%，从2023年的139.5万盎司减少至2024年的105.1万盎司[266] - 白银销售量同比下降21.7%，从2023年的9280.4万盎司减少至2024年的7271.1万盎司[266] - 批发销售票量同比下降3.5%，从2023年的76,133张减少至2024年的73,456张[266] - 公司九个月毛利率同比下降85.2个基点，从2023年的1.976%降至2024年的1.124%[268] - 公司九个月销售、一般及行政费用同比增长13.6%，从2023年的2937.7万美元增加至2024年的3336.6万美元[273] - 公司九个月利息收入同比增长17.4%，从2023年的908.1万美元增加至2024年的1065.7万美元[275] - 公司九个月利息支出同比增长53.2%，从2023年的1369.6万美元增加至2024年的

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入增长13%至26.11亿美元,但剔除远期销售增加6.221亿美元后,收入实际下降20% [16][17] - 公司前9个月收入增长16%至71.74亿美元,但剔除远期销售增加15.14亿美元后,收入实际下降11% [18][19] - 第三季度毛利下降54%至3480万美元,毛利率从3.26%下降至1.33% [20][21] - 前9个月毛利下降40%至1.303亿美元,毛利率从3.5%下降至1.82% [22][23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 直销(DTC)业务收入占总收入的比重从去年同期的23%下降至13% [16][19] - JMB业务收入占总收入的比重从去年同期的20%下降至12% [16][19] - 直销(DTC)业务毛利占总毛利的比重从去年同期的57%下降至52% [20][23] - JMB业务毛利占总毛利的比重从去年同期的47%下降至45% [21][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度黄金销量下降32%至44.6万盎司,前9个月下降25%至140万盎司 [43][44] - 第三季度白银销量下降30%至2570万盎司,前9个月下降26%至8270万盎司 [43][44] - 直销(DTC)业务新客户数量第三季度下降13%至5.66万人,前9个月下降40%至14.82万人 [45][46] - 直销(DTC)业务总客户数量增长11%至250万人 [47] - 直销(DTC)业务平均客单价第三季度下降13%至2133美元,前9个月下降6%至2253美元 [48] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了对LPM Group Limited的收购,并已基本完成了对LPM业务和运营的整合 [11][12] - 公司正在积极探索亚洲市场的扩张机会,包括新加坡等地区 [128][129] - 公司认为在当前市场环境下,存在更多的并购机会,并正在积极评估 [110][111][128][129] - 公司认为Costco等渠道的拓展有利于整个行业的发展,将为公司带来更多客户 [141][142][143] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临需求疲软、溢价压缩和黄金白银价格上涨等多重挑战 [7][58] - 公司认为1月至3月期间可能是最困难的时期,但4月以来情况有所好转 [63][64][67][70][71] - 公司对未来几个季度的表现持乐观态度,认为有望实现改善 [71][121] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Mike Baker 提问** 询问导致溢价压缩的原因,以及公司在1月至3月期间的月度表现情况 [56] **Greg Roberts 回答** - 主要原因是黄金价格创历史新高,导致公司的传统买家转为卖家,为公司提供了更多收购机会 [58][59][60][61][62] - 1月至3月期间是公司近年来最困难的几个月,但4月以来情况有所好转 [63][64][65][66][67][70][71] 问题2 **Lucas Pipes 提问** 询问毛利率下降的原因,以及未来的预期 [87] **Greg Roberts 回答** - 毛利率下降主要是由于溢价压缩以及公司需要出售回购的存货,导致毛利率受到负面影响 [88][89][90][91][92][93][94] - 公司有信心未来几个季度的表现能够得到改善 [95][96][97][98][99][100][101] 问题3 **Andrew Scutt 提问** 询问公司在当前市场环境下是否有更多并购机会 [110] **Greg Roberts 回答** - 公司认为当前市场环境下存在更多并购机会,公司将继续积极评估和把握 [111][112][113][114][128][129]

文章核心观点 文章围绕A - Mark Precious Metals和Central Garden两家公司展开，介绍A - Mark本季度财报情况、股价表现及未来展望，提及Central Garden即将公布的财报预期 [1][2][5] A - Mark Precious Metals公司情况 财报表现 - 本季度每股收益0.49美元，未达Zacks共识预期的1.05美元，去年同期为2美元，本季度盈利意外率为 - 53.33%，上一季度盈利意外率为 - 26.83%，过去四个季度仅一次超共识每股收益预期 [1] - 截至2024年3月季度营收26.1亿美元，超Zacks共识预期19.52%，去年同期为23.2亿美元，过去四个季度有三次超共识营收预期 [1] 股价表现 - 自年初以来，A - Mark股价上涨约36.1%，而标准普尔500指数涨幅为8.6% [2] 未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [2] - 盈利预期方面，当前下一季度共识每股收益预期为1.28美元，营收23.8亿美元，本财年共识每股收益预期为4.33美元，营收91.3亿美元 [4] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价表现与市场一致 [3] Central Garden公司情况 财报预期 - 预计即将公布的截至2024年3月季度财报中，每股收益0.83美元，同比增长15.3%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [5] - 预计该季度营收8.9568亿美元，较去年同期下降1.5% [5] 财报发布时间 - 预计5月8日公布截至2024年3月季度财报 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，贵金属和珠宝行业目前处于250多个Zacks行业的前38%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业高出两倍多 [4]

文章核心观点 A-Mark Precious Metals将在2024年5月7日举行财报电话会议讨论2024财年第三季度业绩 并介绍了公司业务及联系方式等信息 [1] 会议信息 - 会议时间为2024年5月7日下午4:30（东部时间） [1] - 网络直播链接为https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2867/50365 [1] - 美国拨打号码为1 - 888 - 506 - 0062 国际号码为1 - 973 - 528 - 0011 参会访问代码为607245 [1] - 会议重播在东部时间当天晚上7:30后至2024年5月21日可获取 免费重播号码为1 - 877 - 481 - 4010 国际重播号码为1 - 919 - 882 - 2331 访问代码为50365 [2] - 会议也将在公司投资者关系网站ir.amark.com上直播和重播 [2] 公司概况 - 公司成立于1965年 是领先的综合贵金属平台 业务通过批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款三个互补部门开展 [3] - 全球客户包括主权和私人造币厂、制造商、精炼商、经销商、金融机构等 [3] - 公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多 在洛杉矶周边、达拉斯、拉斯维加斯等地设有办事处和设施 [8] 业务板块 批发销售及辅助服务 - 从主权和私人造币厂分销和购买贵金属产品 自1986年起是美国铸币局授权的金银铂币购买商 与多个国家主权造币厂有长期分销关系 [4] - 向电商零售商、金融机构、工业用户等销售超200种不同产品 [4] - 子公司LPM是亚洲最大的贵金属经销商之一 在香港提供多种产品 [5] - 子公司A - M Global Logistics提供贵金属存储、物流等服务 子公司Silver Towne Mint开展造币业务 [6] 直接面向消费者 - 通过子公司JM Bullion和Goldline作为全渠道零售商运营 JM Bullion运营八个网站并拥有数字金属交易平台CyberMetals.com Goldline通过多种渠道向投资者销售贵金属 [6][7] - 公司还持有四个直接面向消费者品牌的少数股权 [7] 有担保贷款 - 通过子公司Collateral Finance Corporation开展业务 该子公司是加利福尼亚州持牌金融贷款机构 提供以金银币为抵押的贷款 [8] 公司联系方式 - 公司高管联系人为Steve Reiner 电话1 - 310 - 587 - 1410 邮箱sreiner@amark.com [9] - 投资者关系联系人是Matt Glover和Greg Bradbury 电话1 - 949 - 574 - 3860 邮箱AMRK@gateway - grp.com [9]

公司业务 - A-Mark Precious Metals, Inc.是一家提供黄金、白银、铂金、钯金和铜金条、古币等产品的完全集成的下游贵金属平台[2] - 公司通过三个部门运营：批发销售和附属服务（WSAS）；直销（DTC）；和担保贷款[4] - 公司最近收购了香港的LPM Group Limited，进军亚洲市场，这将为公司带来收益[3] 公司财务表现 - 公司在2023财年实现了良好的业绩，但由于全球供应链中的持续混乱和乌克兰战争，公司的股价在2023年7月达到了历史高位后下跌了20%[11] - 公司在2024年2季度财报中显示，营收增长7%，但净利润和调整后的EBITDA分别下降了52%和48%[12] - 公司的财务状况良好，拥有现金2,850万美元，负债2.98亿美元，净杠杆率为1.6[15] 股东和市场反应 - 公司董事Jess Ravich在2024年2月27日以25.63美元的平均价格购买了2万股股票，提高了他的持股数量[17] - 公司进军亚洲市场和美国即将进入动荡的选举季节，使得分析师和董事对公司的未来持乐观态度[18] - 公司股价目前交易在FY24E EPS的10倍左右，吸引力较大，同时还有2.45%的股息率和股票回购计划[19]

公司概况 - A-Mark Precious Metals, Inc.成立于1965年，是一家领先的完全集成的贵金属平台，提供各种黄金、白银、铂金、钯和铜金条、古币等产品[2] - A-Mark Precious Metals, Inc.的全球客户群涵盖了主权和私人造币厂、制造商和加工商、精炼厂、经销商、金融机构、投资者、收藏家等[3] - A-Mark Precious Metals, Inc.的总部位于加州埃尔塞贡多，还在洛杉矶、达拉斯、拉斯维加斯、维也纳和香港设有办事处和设施[9] 业务范围 - A-Mark Precious Metals, Inc.的批发销售和附属服务部门从主权和私人造币厂分销和购买贵金属产品，与美国造币厂等长期合作[4] - A-Mark Precious Metals, Inc.的子公司LPM Group Limited是亚洲最大的贵金属经销商之一，位于香港中央金融区[5] - A-Mark Precious Metals, Inc.通过其子公司A-M Global Logistics提供一系列补充服务，包括贵金属的管理存储选项和处理、包装、运输等服务[6] 业务拓展 - A-Mark Precious Metals, Inc.的直销部门通过其子公司JM Bullion和Goldline运营，提供多种贵金属产品[7] - A-Mark Precious Metals, Inc.通过其子公司Collateral Finance Corporation运营担保贷款部门，为贵金属和古币提供贷款[8] 投资者信息 - A-Mark Precious Metals, Inc.宣布每股派息$0.20，维持目前的股息计划[1] - A-Mark Precious Metals, Inc.定期在其公司网站和投资者关系网站提供投资者信息，包括新闻稿和财务表现等[10] 风险提示 - 公司提醒关于前瞻性声明的重要注意事项，未来事件、风险和不确定性可能导致实际结果与陈述有所不同[12]

公司业绩 - AMRK 在2024财年第二季度报告中，每股盈利为0.57美元，营收为21亿美元，同比增长6.7%，但低于预期[4] - 金银市场溢价较去年同期明显下降，公司毛利率从去年同期的3.3%下降至本季度的2.2%[6] - 尽管金银盎司的批发销量从峰值水平下降，但行业活动水平仍然强劲，零售端活跃客户数量同比增长29%[8] 公司前景展望 - 公司乐观地认为，公司已经为未来业务复苏做好了准备，其中一项措施是以“机会性”价格增加库存[9] - 公司通过收购扩大全球版图，同时考虑到当前贵金属价格的势头，认为公司的长期前景比以往任何时候都更强劲[14] - 预计当前贵金属价格上涨将为公司带来投资者需求的提振，有望推动更强劲的盈利[15] 股价展望 - 公司股价远高于2023年底的低点，且高于我们看到的25美元左右的技术支撑区域，保持这些最近的涨幅可以开始收回2023年的损失[18] - Seeking Alpha 给予 AMRK 买入评级，年度目标价为40美元，暗示对2025财年每股收益5.14美元的8倍估值[19] - 如果金银实物溢价扩大，公司的盈利预测有望在未来几个季度显著上调，股价将继续受到情绪变化的影响[19] 金价影响 - 金价保持在每盎司2000美元的重要水平上将对公司股价产生重要影响[20]

财务表现 - 公司2023财年收入达到93亿美元[216] - 2023年第四季度公司收入为20.79亿美元，同比增长6.6%[226] - 2023年第四季度净利润为1.396亿美元，同比下降58.4%[226] - 2023年上半年公司收入为45.63亿美元，同比增长18.5%[229] - 2023年上半年净利润为3.294亿美元，同比下降58.2%[229] - 2023年第四季度公司收入为20.788亿美元，同比增长6.6%，达到20.788亿美元，相比2022年同期的19.497亿美元[231] - 2023年第四季度公司毛利润下降28.0%，至4600万美元，毛利率下降106.6个基点至2.215%[233] - 2023年第四季度销售、一般和行政费用增加7.6%，至2240万美元[235] - 2023年第四季度折旧和摊销费用下降13.8%，至280万美元[236] - 2023年第四季度利息收入为631万美元，占收入的0.304%[242] - 2023年12月31日结束的六个月，公司利息收入为1241.3万美元，同比增长23.1%，主要由于其他金融产品收入增加150万美元及担保贷款部门收入增加80万美元[244] - 2023年12月31日结束的六个月，公司利息支出为1999.1万美元，同比增长49.6%，主要由于交易信贷额度利率上升及借款增加导致支出增加560万美元[244] - 2023年12月31日结束的六个月，公司权益法投资收益为348.6万美元，同比下降52.5%，主要由于权益法投资对象的收益减少[246] - 2023年12月31日结束的六个月，公司其他净收入为84.2万美元，同比下降38.1%，变化不显著[248] - 2023年12月31日结束的六个月，公司所得税费用为941.9万美元，同比下降57.8%，有效税率约为22.2%[252] - 2023年12月31日结束的三个月，公司所得税费用为446.7万美元，同比下降53.2%，有效税率约为24.2%[249] - 2023年第四季度净收入为13,961百万美元，同比下降58.4%[315] - 2023年第四季度EBITDA（非GAAP）为25,096百万美元，同比下降48.4%[315] - 2023年第四季度运营活动净现金流出为57,405百万美元，同比下降82.5%[315] - 2023年第四季度利息收入为6,311百万美元，同比增长26.6%[315] - 2023年第四季度利息支出为10,168百万美元，同比增长40.5%[315] - 2023年第四季度所得税支出为4,467百万美元，同比下降53.2%[315] - 2023年第四季度投资活动净现金流出为10,231百万美元，同比下降53.6%[315] - 2023年第四季度融资活动净现金流入为47,886百万美元，同比下降86.6%[315] - 公司2023年12月31日的净现金流出为101,667千美元，相比2022年同期的48,518千美元增加了53,149千美元[326] - 公司2023年12月31日的投资活动净现金流出为10,659千美元，相比2022年同期的15,080千美元减少了25,739千美元[328] - 公司2023年12月31日的融资活动净现金流入为101,503千美元，相比2022年同期的68,154千美元增加了33,349千美元[329] - 公司在2023年12月31日的衍生工具净损失为57.3百万美元，相比2022年同期的15.2百万美元增加了42.1百万美元[333] 业务部门表现 - 公司业务分为三个报告部门：批发销售及辅助服务、直接面向消费者和担保贷款[254] - 2023年第四季度批发销售及辅助服务部门收入为17.08亿美元，同比增长13.9%[256] - 2023年第四季度黄金销售量下降23.2%，至334,000盎司[256] - 2023年第四季度白银销售量下降29.7%，至22,809,000盎司[256] - 2023年第四季度批发销售订单量增长20.0%，至25,262单[256] - 2023年第四季度毛利率下降至1.398%，去年同期为1.828%[256] - 2023年第四季度利息收入增长27.0%，至357万美元[256] - 2023年第四季度利息支出增长57.8%，至696万美元[256] - 2023年第四季度税前利润下降48.2%，至1,075万美元[256] - 2023年第四季度其他净收入增长271.4%，至26万美元[256] - 2023年第四季度外汇未实现收益为10.5万美元[256] - 2023年12月31日止三个月的直接面向消费者（DTC）部门收入减少7950万美元，同比下降17.7%，至3.706亿美元[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门毛利润减少1440万美元，同比下降39.4%，至2216万美元[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门黄金销售量减少1.4万盎司，同比下降10.8%，至11.6万盎司[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门白银销售量减少192.7万盎司，同比下降33.8%，至376.6万盎司[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门新客户数量减少7.87万，同比下降60.0%，至5.25万[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门活跃客户数量增加2万，同比增长17.2%，至13.64万[282] - 2023年12月31日止三个月的DTC部门总客户数量增加24.67万，同比增长11.2%，至243.99万[282] - 公司2023年12月31日结束的六个月收入为6.96亿美元，同比下降20.7%[286] - 2023年12月31日结束的六个月黄金销售量下降17.7%，至233,000盎司[286] - 2023年12月31日结束的六个月白银销售量下降43.9%，至6,787,000盎司[286] - 2023年12月31日结束的六个月新增客户数量下降49.2%，至91,600[286] - 2023年12月31日结束的六个月活跃客户数量增加28.8%，至242,800[286] - 2023年12月31日结束的三个月直接面向消费者收入下降17.7%，至3.706亿美元[287] - 2023年12月31日结束的三个月黄金销售量下降10.8%，至116,000盎司[287] - 2023年12月31日结束的三个月白银销售量下降33.8%，至3,766,000盎司[287] - 2023年12月31日结束的三个月新增客户数量下降60.0%，至52,500[287] - 2023年12月31日结束的三个月活跃客户数量增加17.2%，至136,400[287] - 公司2023年12月31日结束的六个月收入为6.96亿美元，同比下降20.7%[289] - 黄金销售量从28.3万盎司下降至23.3万盎司，同比下降17.7%[289] - 白银销售量从1209.3万盎司下降至678.7万盎司，同比下降43.9%[289] - 新客户数量从18.02万下降至9.16万，同比下降49.2%[289] - 活跃客户数量从18.85万增加至24.28万，同比增长28.8%[289] - 直接面向消费者的总票量从37.81万张下降至30.61万张，同比下降19.0%[290] - 直接面向消费者的平均订单价值从2361美元下降至2316美元，同比下降1.9%[290] - 公司2023年12月31日结束的六个月毛利率从8.954%下降至6.207%，同比下降274.7个基点[290] - 公司2023年12月31日结束的六个月销售、一般和行政费用从2072.5万美元增加至2231万美元，同比增长7.6%[290] - 公司2023年12月31日结束的六个月利息收入从460万美元增加至543.2万美元，同比增长18.1%[299] - 2023年第四季度，公司担保贷款利息收入为273.8万美元，同比增长26.2%，主要由于利率上升和平均月贷款余额增加[300] - 2023年第四季度，公司担保贷款数量为715笔，同比下降31.8%，较2022年减少334笔[300] - 2023年上半年，公司担保贷款利息收入为543.2万美元，同比增长18.1%，主要由于利率上升和平均月贷款余额增加[302] - 2023年第四季度，公司担保贷款利息支出为241.5万美元，同比增长29.8%，占利息收入的88.203%[303] - 2023年上半年，公司担保贷款利息支出为437.3万美元，同比增长11.7%，占利息收入的80.504%[304] - 2023年第四季度，公司销售、一般及行政费用为37.5万美元，同比下降27.6%，占利息收入的13.696%[305] - 2023年上半年，公司销售、一般及行政费用为76.7万美元，同比下降16.9%，占利息收入的14.120%[306] - 2023年第四季度，公司其他净收入为30.9万美元，同比下降60.1%，主要由于特许权使用费收入减少[307] - 2023年上半年，公司其他净收入为54.6万美元，同比下降58.1%，主要由于特许权使用费收入减少[308] - 2023年第四季度，公司调整后税前净收入为2172.8万美元，同比下降53.2%，主要由于收购成本和无形资产摊销增加[312] 产品销售与库存 - 2023年第四季度黄金销售量同比下降20.4%至45万盎司[226] - 2023年第四季度白银销售量同比下降30.3%至2657.5万盎司[226] - 2023年上半年黄金销售量同比下降20.9%至94.5万盎司[229] - 2023年上半年白银销售量同比下降23.1%至5695.3万盎司[229] - 2023年第四季度库存周转率下降20.8%至1.9[226] - 2023年上半年库存周转率下降4.4%至4.3[229] - 2023年第四季度黄金销售量下降20.4%，至45万盎司，白银销售量下降30.3%，至2657.5万盎司[231] - 2023年第四季度黄金平均售价上涨13.9%，白银平均售价上涨13.1%[231] - 2023年第四季度库存周转率下降20.8%，至1.9[233] - 公司2023年六个月的收入为38.672亿美元，同比增长30.1%，主要由于黄金和白银的平均售价上涨，部分抵消了黄金和白银销售量的下降[263] - 2023年六个月黄金销售量下降21.8%至712,000盎司，白银销售量下降19.0%至50,166,000盎司[263] - 2023年六个月批发销售票数增加87张，同比增长0.2%至47,306张[263] - 2023年三个月的毛利润下降12.9%至2388万美元，主要由于溢价差缩小，部分被更高的交易利润所抵消[264] - 2023年六个月的毛利润下降15.7%至5223万美元，主要由于溢价差缩小和远期销售增加的影响，部分被更高的交易利润所抵消[265] - 公司库存从2023年6月30日的981,643千美元增加到2023年12月31日的1,110,350千美元，增长13.1%[334] - 公司持有的贵金属融资安排从2023年6月30日的25,530千美元减少到2023年12月31日的19,520千美元，下降23.5%[334] - 公司未对冲的贵金属价值从2023年6月30日的30,306千美元增加到2023年12月31日的35,492千美元，增长17.1%[334] - 公司未对冲的溢价从2023年6月30日的29,358千美元增加到2023年12月31日的34,760千美元，增长18.4%[334] 子公司与业务运营 - 公司通过其子公司CyberMetals提供数字黄金、白银、铂金和钯金条的分割购买和销售服务[213] - 公司Direct-to-Consumer部门通过JM Bullion和Goldline运营，JM Bullion拥有8个独立品牌的电子商务网站[212] - 公司Wholesale Sales & Ancillary Services部门提供超过1800种不同重量、形状和大小的硬币和条状产品[211] - 公司通过其子公司AMST设计和生产银制产品，以增强供应链的定价稳定性[211] - 公司通过其子公司AMGL提供包括接收、处理、库存、包装和运输在内的物流服务[211] - 公司通过其子公司AMTAG在国际市场推广其产品和服务[211] - 公司通过其子公司TDS为全球金融机构、经销商、投资者和收藏家提供贵金属存储服务[211] - 公司通过其子公司CFC提供以贵金属和纪念币为抵押的商业贷款[215] - 公司通过直接面向消费者（Direct-to-Consumer）渠道销售黄金、白银、铂金、钯金和铜产品，客户可以通过公司网站或电话下单[218] - 公司通过远期合约销售贵金属，这些合约基于当前现货价格，并在未来某个日期交付（最长可达六个月），远期合约的销售会影响公司收入[218] - 公司通过提供贵金属和纪念币的存储解决方案以及广告收入获得收入，但这些收入占公司总收入的不到1%[218] - 公司通过套期保值策略使用远期和期货合约来对冲库存价格风险，这些衍生工具的使用会影响公司的毛利润[218] - 公司通过向客户提供有担保的贷款和融资结构获得利息收入，这些贷款以贵金属和纪念币作为抵押[218] - 公司使用黄金和白银的销售和交付量（不包括远期合约）作为关键绩效指标，以反映业务量而不受商品价格波动的影响[219] - 公司通过新客户、活跃客户和总客户数量来衡量直接面向消费者业务的增长[219] - 公司通过库存周转率来衡量库存的流动性，库存周转率在波动性较高的时期通常会增加[219] - 公司使用贷款价值比（LTV）来衡量有担保贷款的风险，当抵押品的市场价格下降时，公司可能会要求追加保证金[220] - 宏观经济波动和金融市场的不确定性增加了公司交易收入和毛利润，因为贵金属价格的波动通常会导致买卖价差扩大[222] 财务与风险管理 - 截至2023年12月31日，公司Secured Lending部门的未偿还贷款总额为1.066亿美元，其中20.2%来自第三方，79.8%由公司自身发放[215] - 公司通过交易信贷额度、产品融资安排和借入金属融资等方式，预计未来12个月内将有足够的流动性满足其资本需求[330] - 公司采用资产和负债方法核算所得税，确认递延税资产和负债，基于财务报表和税基差异，使用预计逆转年度的法定税率[346] - 公司通过贵金属商品期货和远期合约对冲库存和未平仓买卖承诺的价格波动风险[348] - 公司使用期限一般少于一周的外汇远期合约管理外汇风险，减少外汇波动对销售和采购交易的影响[350] - 公司未使用衍生品合约对冲利率波动风险，主要通过提高担保贷款利率和金融产品定价来管理利率风险[351] - 公司定期评估主要交易对手的信用状况，并监控集中风险，认为交易对手违约风险较低[349] - 公司认为通过未来应税收入实现所有净递延税资产的可能性较大[346] - 公司采用ASC 740-10规定，对不确定税务状况的影响进行财务确认，并将相关利息和罚款计入所得税费用[346] - 公司通过增加担保贷款利率和金融产品定价来部分抵消产品融资安排和交易信贷额度利率上升的影响[351] - 公司认为由于对冲策略，其对市场风险的暴露不显著[348] - 公司认为由于外汇对冲政策，其对外汇风险的暴露不显著[350] 资产与负债 - 截至2023年12月31日，公司82.1%的资产为现金、应收账款、衍生资产、担保贷款应收款、贵金属融资安排和库存[318] - 截至2023年12月31日，公司长期信贷额度为298,000百万美元，较2023年6月30日增加63,000百万美元[320] - 公司负债于借入金属从2023年6月30日的21,642千美元增加到2023年12月31日的24,215千美元，增加了2,573千美元[321] - 产品融资安排从2023年6月30日的335,831千美元增加到2023年12月31日的518,613千美元，增加了182,782千美元[322] - 公司担保贷款应收款从2023年6月30日的100,620千美元增加到2023年12月31日的106,565千美元，增加了5,945千美元[323] - 公司在2023年7月28日支付了470万美元的常规股息，并在2023年9月26日支付了2,340万美元的特别股息[324]

财务数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度，公司摊薄后每股收益为0.57美元，非GAAP息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为2510万美元 [6] - 2024财年第二季度，公司营收同比增长7%至20.79亿美元，剔除2.316亿美元的远期销售增长后，营收下降1.025亿美元或7%；六个月营收同比增长19%至45.63亿美元，剔除8.916亿美元的远期销售增长后，营收下降1782万美元或6% [11][12] - 2024财年第二季度，公司毛利润同比下降28%至4600万美元，占营收的2.21%；六个月毛利润同比下降32%至9540万美元，占营收的2.09% [12][13] - 2024财年第二季度，公司销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长8%至2240万美元；六个月SG&A同比增长15%至4420万美元 [14] - 2024财年第二季度，公司折旧和摊销费用同比下降14%至280万美元；六个月折旧和摊销费用同比下降13%至560万美元 [15] - 2024财年第二季度，公司利息收入同比增长27%至630万美元；六个月利息收入同比增长23%至1240万美元 [16] - 2024财年第二季度，公司利息费用同比增长41%至1020万美元；六个月利息费用同比增长50%至2000万美元 [17][18] - 2024财年第二季度，公司权益法投资收益同比下降83%至80万美元；六个月权益法投资收益同比下降53%至350万美元 [18] - 2024财年第二季度，公司归属净利润为1380万美元，摊薄后每股收益为0.57美元；六个月归属净利润为3260万美元，摊薄后每股收益为1.34美元 [19] - 2024财年第二季度，公司调整后税前净利润为2170万美元，同比下降53%；六个月调整后税前净利润为4850万美元，同比下降55% [19] - 2024财年第二季度，公司EBITDA为2510万美元，同比下降48%；六个月EBITDA为5550万美元，同比下降50% [20] - 截至季度末，公司现金为2850万美元，上一财年末为3930万美元；季度末有形净资产为4.261亿美元，上一财年末为4.368亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024财年第二季度和六个月，直接面向消费者（DTC）业务板块分别贡献了18%和15%的合并营收，2023年同期分别为23% [11][12] - 2024财年第二季度和六个月，JMB业务分别贡献了16%和14%的合并营收，2023年同期分别为21% [11][12] - 2024财年第二季度，DTC业务板块贡献了48%的合并毛利润，2023年同期为57%；六个月DTC业务板块贡献了45%的合并毛利润，2023年同期为56% [13] - 2024财年第二季度，JMB业务贡献了41%的合并毛利润，2023年同期为51%；六个月JMB业务贡献了38%的合并毛利润，2023年同期为49% [13] - 2024财年第二季度，公司销售黄金45万盎司，同比下降20%，环比下降9%；六个月销售黄金94.5万盎司，同比下降21% [22] - 2024财年第二季度，公司销售白银2660万盎司，同比下降30%，环比下降13%；六个月销售白银5700万盎司，同比下降23% [22] - 2024财年第二季度，DTC业务板块新客户数量为52500个，同比下降60%，环比增长34%；六个月新客户数量为91600个，同比下降49% [22] - 截至第二季度末，DTC业务板块总客户数量约为240万个，同比增长11% [23] - 2024财年第二季度，DTC业务板块平均订单价值为2218美元，同比下降7%，环比下降9%；六个月平均订单价值为2316美元，同比下降2% [23] - 2024财年第二季度，公司库存周转率为1.9，同比下降21%，环比下降24%；六个月库存周转率为4.3，同比增长4% [24] - 截至12月底，公司担保贷款数量为7.15笔，较2022年12月31日下降32%，较9月底下降11%；担保贷款应收余额较2022年12月31日增长4%，较9月30日增长7%，达到1.066亿美元 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划收购亚洲最大的贵金属加工经销商之一LPM Group Limited，以扩大在亚洲的国际影响力，增强全球业务覆盖范围 [7] - 公司战略合作伙伴Pinehurst Coin Exchange将收购ModernCoinMart的全部资产，以进一步拓展其直接面向消费者的业务和产品供应 [8][9] - 公司、Pinehurst和Stack's - Bowers Numismatics将成立合资企业，收购AMS 10%的普通股股权 [9] - 公司将继续专注于拉斯维加斯AMGL设施的物流自动化计划，以提高运营效率，管理更多库存单位（SKU），增加业务量并降低运营成本 [9] - 公司认为当前市场中白银供应充足，影响了产品溢价，公司在保持市场份额的同时，调整了批发和零售层面的溢价 [28] - 公司看到美国银币鹰洋的需求强劲，且该产品仍处于美国铸币局的配额供应状态，公司从其他经销商处购买了超过配额的银币鹰洋 [29] - 公司认为现货价格区间波动，未引发客户的恐慌或行动，同时近期股市表现良好，吸引了部分资金，对公司业务有一定影响 [30] - 公司认为收购LPM是进入亚洲市场的良好平台，LPM的批发和零售业务以及其与各国铸币厂的关系将为公司带来协同效应，公司还关注新加坡市场的拓展机会 [38][39][41] - 公司认为当前市场环境为并购提供了机会，将继续寻找潜在的并购目标 [44] - 公司认为Costco进入贵金属市场有潜力扩大整体市场，为公司DTC业务带来新客户机会，公司已通过合作伙伴Silver Gold Bull参与Costco在加拿大的业务，并寻求更多参与机会 [63][64][66] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场中白银产品溢价持续疲软，但低溢价为公司提供了收购库存的机会，公司将调整库存结构，保留有潜力的产品 [28][29] - 公司认为未来有诸多事件和情况可能改变产品的供需关系，公司将平衡和调整库存，以应对潜在变化 [54] - 公司对收购LPM等交易充满信心，认为这些交易将为公司带来协同效应和增长潜力，且交易规模适合公司，不会影响公司的分红、股票回购等活动 [37][45][77] 其他重要信息 - 公司成功偿还了资产支持证券化项下1亿美元的应付票据，并通过回购44万股普通股（约1200万美元）增强股东价值 [6] - 公司董事会维持每股0.20美元的季度现金股息计划，最近一次股息已于1月支付，下一次预计于2024年4月支付 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度EBITDA和收益低于上季度及市场预期，何时能改善？ - 公司表示本季度业务持续疲软，特别是白银制品溢价较低，市场白银供应充足影响了产品溢价，公司在保持市场份额的同时调整了溢价；低溢价为公司提供了收购库存的机会，公司正在调整库存结构；当前现货价格区间波动，股市表现良好吸引了部分资金，对业务有一定影响；目前美国银币鹰洋需求强劲，公司购买量超过配额 [28][29][30] 问题2: 历史上金银价差范围是多少，达到多少价差公司盈利更好？ - 公司表示盈利与产品成本和销售价格的价差有关，价差越高盈利越多；不同产品的溢价不同，如美国铸币局的银币鹰洋溢价约为每盎司3美元，A - Mark批发销售溢价可能为4美元，JM Bullion批发销售溢价可能为6 - 7美元，其他品牌产品溢价相对较低；公司销售约1200种不同产品，没有单一产品能立即提升公司盈利能力 [32][35] 问题3: 如何看待公司在亚洲的业务布局，文化问题及整合计划？ - 公司对收购LPM等交易感到兴奋，认为LPM在香港经营多年，拥有与各国铸币厂的关系和相关许可证，对公司批发业务有增值作用；LPM目前约75% - 80%为批发业务，20% - 25%为零售业务，公司认为有机会在该地区拓展零售业务；公司将结合LPM管理层的本地和文化知识以及JM Bullion团队的电子商务专业知识，推动业务发展；公司还关注新加坡市场的拓展机会 [37][38][39] 问题4: 此次收购是否是进入亚洲市场的桥头堡平台，未来并购意愿如何？ - 公司认为收购LPM为在香港有机增长业务提供了良好起点，是拓展亚洲电子商务和零售业务的优质平台；当前市场环境为并购提供了机会，公司将继续寻找潜在的并购目标；此次交易规模约占公司有形净资产的10%，公司能够轻松完成，不会影响分红、股票回购等活动 [43][44][45] 问题5: 公司能为LPM提供多少SKU产品，亚洲市场是否有进一步增长机会？ - 公司表示LPM过去受资产负债表限制，库存购买能力有限，收购后LPM可利用公司库存；公司采购时考虑LPM的销售需求，批量采购可获得价格折扣，LPM帮助销售部分产品也将增强公司的谈判能力；亚洲消费者投资贵金属的倾向较高，公司认为收购LPM为拓展亚洲市场提供了机会，特别是新加坡市场 [48][49][41] 问题6: 过去12个月公司收购了一些业务，进入新地区，中期来看铸币厂产能是否会扩张？ - 公司目前对铸币厂产能扩张需求不大，能够合理安排SilverTowne Mint的生产；若长期处于低溢价环境，一些小型铸币厂可能面临盈利困难，公司可能有机会进行并购活动 [51][52] 问题7: 在潜在动荡的选举年，公司是否有最优库存水平？ - 公司认为未来有诸多事件可能改变产品供需关系，如选举、银行情况、商业房地产问题、利率和通胀等；公司将平衡和调整库存结构，出售无潜力的库存，收购有潜力的库存，未来六个月库存可能增加，持有成本也可能略有上升 [54][55] 问题8: LPM的利润率与A - Mark相比如何？ - 公司认为LPM的利润率是零售和批发业务的混合，其产品组合偏向许可特色产品，批发层面利润率略高；A - Mark的DTC品牌是LPM的客户，公司认为收购后有机会扩大LPM特色产品的分销；LPM利润率可能高于A - Mark批发业务，但低于DTC业务 [57] 问题9: 2024财年第三季度到目前为止，价差与第二季度相比如何？ - 公司表示1月和2月部分市场有轻微改善，目前银币鹰洋市场需求增加、供应减少，对其他铸币产品有积极影响；1盎司、5盎司、10盎司的自有品牌产品溢价与第二季度相似，部分产品略高或略低 [59][60] 问题10: A - Mark与Costco和Walmart的关系如何，哪些业务板块从它们那里获得收入？ - 公司间接向Walmart供货，但Walmart业务增长对公司影响不大；公司合作伙伴Silver Gold Bull在加拿大为Costco供货，负责产品销售、物流和订单履行；公司认为Costco进入贵金属市场有潜力扩大整体市场，为公司DTC业务带来新客户机会，若客户在Costco购买受限且有更多购买需求，可能会选择公司的DTC品牌 [63][64][66] 问题11: 与Costco的潜在未来机会主要在批发业务还是其他方面？ - 公司表示Costco在加拿大已开始销售Sunshine产品；若Costco业务长期持续，公司有能力通过多个平台和业务为其服务，包括自有品牌产品、批发、存储和物流等 [68] 问题12: 对LPM的EBITDA利润率计算，将A - Mark的利润率范围应用于LPM 4亿美元的平均营收是否合理？ - 公司表示LPM在2021 - 2022年的利润率高于2023年，此次收购价格合理，交易结构考虑了业绩表现；公司认为LPM的EBITDA利润率可能接近2%或略高，高于A - Mark批发业务；若能拓展LPM的零售业务，新增营收的利润率将更接近公司当前DTC业务 [71][72] 问题13: 收购LPM是否有机会让SilverTowne和Sunshine成为其供应商？ - 公司表示这是一个很好的协同效应，公司有充足的SilverTowne产品库存，引入LPM客户不会增加成本；公司已开始与LPM进行物流合作，在香港进行产品储备，并已从拉斯维加斯工厂为LPM客户发货和提供库存融资 [74] 问题14: 收购LPM支付现金，是否错过5%的货币市场收益，是否有其他成本，是否影响股票回购？ - 公司对收购LPM充满信心，认为该业务有机会改变公司在亚洲市场的份额，带来显著收益；公司管理层和董事会认为此次交易规模合适，不会影响分红、股票回购或未来的其他收购活动；若股价有吸引力，公司将继续进行股票回购 [77][79]