公司业务板块构成 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款[305] 批发销售及辅助服务板块业务详情 - 批发销售及辅助服务板块的硬币和金条部门经营约2100种不同重量、形状和尺寸的硬币和金条产品[308] 公司收购情况 - 2024年2月公司收购LPM，2025年2月收购SGI和Pinehurst[312][313][314] 直接面向消费者业务详情 - 公司直接面向消费者业务通过JMB、Goldline、SGI、Pinehurst等子公司开展，JMB拥有并运营多个网站[316][317] - 2022年4月JMB商业推出CyberMetals在线平台，客户可买卖数字金银铂钯条的零碎股份[318] 有担保贷款业务详情 - 截至2025年3月31日，CFC有8650万美元的有担保贷款未偿还，其中13.7%从第三方收购，约86.3%由CFC发起[326] - 2022财年CCP开始运营，发放以评级体育卡为抵押的商业贷款[327] 公司其他业务事件 - 2023年12月AMCF票据全额偿还，2024年6月AMCF解散[328] 公司整体财务数据 - 营收 - 公司2024财年营收97亿美元[329] - 2025年第一季度公司营收30.09亿美元，较2024年的26.11亿美元增长15.3%，即3.985亿美元[359][365] - 2025年前九个月公司营收84.67亿美元，较2024年的71.74亿美元增长18.0%，即12.92亿美元[362][368] - 2025年3月31日止三个月，公司收入从2024年的22.75亿美元增至24.35亿美元，增长1.601亿美元，增幅7.0%[407][409] - 2025年3月31日止九个月，公司收入从2024年的61.42亿美元增至68.35亿美元，增长6.931亿美元，增幅11.3%[412][414] 公司整体财务数据 - 毛利润 - 2025年第一季度公司毛利润4101.7万美元，较2024年的3483.8万美元增长17.7%，即617.9万美元[359] - 2025年前九个月公司毛利润1.292亿美元，较2024年的1.303亿美元下降0.8%，即105.7万美元[362] - 截至2025年3月31日的三个月，公司毛利润增加620万美元（17.7%）至4100万美元；前九个月，毛利润减少110万美元（0.8%）至1.292亿美元[371][374] - 2025年3月31日止三个月，公司毛利从2024年的1680万美元降至1590万美元，减少100万美元，降幅5.8%[417][418] - 2025年3月31日止九个月，公司毛利从2024年的6910万美元降至5560万美元，减少1350万美元，降幅19.5%[421][422] - 2025年第一季度毛利润从2024年的1800万美元增至2520万美元，增长720万美元，增幅39.8%；前九个月从6120万美元增至7370万美元，增长1240万美元，增幅20.3%[473][476] 公司整体财务数据 - 净利润 - 2025年第一季度公司净亏损870.8万美元，而2024年净利润为515.4万美元，同比下降269.0%，即1386.2万美元[359] - 2025年前九个月公司净利润568.4万美元，较2024年的3809.8万美元下降85.1%，即3241.4万美元[362] 公司整体财务数据 - 黄金和白银销量 - 2025年第一季度黄金销量43.2万盎司，较2024年的44.6万盎司下降3.1%，即1.4万盎司[359][365][366] - 2025年前九个月黄金销量129.6万盎司，较2024年的139.1万盎司下降6.8%，即9.5万盎司[362][368] - 2025年第一季度白银销量1570.2万盎司，较2024年的2572.2万盎司下降39.0%，即1002万盎司[359][365][366] - 2025年前九个月白银销量5797.9万盎司，较2024年的8267.5万盎司下降29.9%，即2469.6万盎司[362][368] - 截至2025年3月31日的九个月，黄金销量减少9.5万盎司（6.8%）至129.6万盎司，白银销量减少2469.6万盎司（29.9%）至5797.9万盎司；同期，黄金和白银平均售价分别上涨32.7%和32.3%[369] - 2025年3月31日止三个月，黄金销量从2024年的33.9万盎司降至29.8万盎司，减少4.1万盎司，降幅12.1%；白银销量从2254.5万盎司降至1193.1万盎司，减少1061.4万盎司，降幅47.1%[407][410] - 2025年3月31日止九个月，黄金销量从2024年的105.1万盎司降至91.6万盎司，减少13.5万盎司，降幅12.8%；白银销量从7271.1万盎司降至4530.1万盎司，减少2741万盎司，降幅37.7%[412][415] 公司整体财务数据 - 其他指标 - 截至2025年3月31日的三个月，公司整体毛利率增加2.9个基点至1.363%；前九个月，毛利率减少29.0个基点至1.526%[372][375] - 截至2025年3月31日的三个月，公司库存周转率增加4.3%至2.4；前九个月，库存周转率增加1.5%至6.9[373][376] - 截至2025年3月31日的三个月，销售、一般和行政费用增加1060万美元（46.2%）至3340万美元；前九个月，该费用增加1870万美元（27.8%）至8580万美元[377][378] - 截至2025年3月31日的三个月，折旧和摊销费用增加200万美元（69.4%）至500万美元；前九个月，该费用增加580万美元（67.7%）至1430万美元[379][380] - 截至2025年3月31日的三个月，利息收入增加4万美元（0.6%）至670万美元；前九个月，利息收入增加150万美元（7.9%）至2060万美元[381][383] - 截至2025年3月31日，有担保贷款数量较2024年减少184笔（27.3%）至491笔[382][384] - 截至2025年3月31日的三个月，利息费用增加300万美元（30.7%）至1300万美元；前九个月，利息费用增加340万美元（11.4%）至3330万美元[385][386] - 2025年第一季度权益法投资损失为0.2百万美元，较2024年增加0.0百万美元，增幅7.8%[387] - 2025年前九个月权益法投资损失为2.1百万美元，较2024年减少5.3百万美元，降幅162.6%[388] - 2025年第一季度其他收入净额为1.2百万美元，较2024年增加0.4百万美元，增幅53.5%[389] - 2025年前九个月其他收入净额为1.8百万美元，较2024年增加0.2百万美元，增幅14.1%[390] - 2025年2月公司因收购Pinehurst剩余股权产生7.0百万美元的重新计量损失[391] - 2025年第一季度所得税收益为1.2百万美元，2024年为 - 1.3百万美元，变化额为2.5百万美元，增幅195.7%[392][394] - 2025年前九个月所得税费用为2.6百万美元，2024年为10.7百万美元，减少8.1百万美元，降幅76.0%[395] - 2025年3月31日止三个月，剔除1.558亿美元远期销售影响，公司毛利率从1.660%降至1.556%，下降10.4个基点[420] - 2025年3月31日止九个月，剔除5.405亿美元远期销售影响，公司毛利率从2.246%降至1.722%，下降52.4个基点[424] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用增至1740万美元，较2024年的1220万美元增加520万美元，增幅42.8%[425] - 2025年前九个月销售、一般和行政费用增至4160万美元，较2024年的3340万美元增加820万美元，增幅24.6%[426] - 2025年第一季度折旧和摊销费用增至110万美元，较2024年的50万美元增加60万美元，增幅128.7%[427] - 2025年前九个月折旧和摊销费用增至270万美元，较2024年的110万美元增加160万美元，增幅148.3%[428] - 2025年第一季度利息收入增至410万美元，较2024年的370万美元增加40万美元，增幅11.0%[429] - 2025年前九个月利息收入增至1220万美元，较2024年的1070万美元增加160万美元，增幅14.7%[430] - 2025年第一季度利息费用增至1100万美元，较2024年的730万美元增加380万美元，增幅52.0%[431] - 2025年前九个月利息费用增至2660万美元，较2024年的2100万美元增加560万美元，增幅26.7%[432] - 2025年第一季度权益法投资损失增至30万美元，较2024年的20万美元增加4万美元，增幅18.4%[433] - 2025年前九个月权益法投资损失降至220万美元，较2024年的330万美元减少540万美元，降幅166.4%[434] 批发销售及辅助服务业务财务数据 - 2025年第一季度批发销售及辅助服务业务收入为2435.0百万美元，较2024年增加160.1百万美元，增幅7.0%[399] - 2025年第一季度批发销售及辅助服务业务黄金销售量为29.8万盎司，较2024年减少4.1万盎司，降幅12.1%[399] - 2025年第一季度批发销售及辅助服务业务白银销售量为1193.1万盎司，较2024年减少1061.4万盎司，降幅47.1%[399] - 2025年3月31日止三个月，批发销售订单量从2024年的26150单增至35653单，增加9503单，增幅36.3%[407][411] - 2025年3月31日止九个月，批发销售订单量从2024年的73456单增至95294单，增加21838单，增幅29.7%[412][416] 直接面向消费者（DTC）业务财务数据 - 2025年第一季度公司DTC业务收入5.74089亿美元，较2024年的3.35674亿美元增长71.0%[437] - 2025年前九个月公司DTC业务收入16.31201亿美元，较2024年的10.31851亿美元增长58.1%[447] - 2025年第一季度公司DTC业务净利润506.7万美元，较2024年的477.8万美元增长6.0%[437] - 2025年前九个月公司DTC业务净利润1626.2万美元，较2024年的1897.1万美元下降14.3%[447] - 2025年第一季度公司黄金销量13.4万盎司，较2024年的10.7万盎司增长25.2%[437] - 2025年前九个月公司黄金销量38万盎司，较2024年的34万盎司增长11.8%[447] - 2025年第一季度公司白银销量377.1万盎司，较2024年的317.7万盎司增长18.7%[437] - 2025年前九个月公司白银销量1267.8万盎司，较2024年的996.4万盎司增长27.2%[447] - 2025年第一季度公司新增客户89.96万，较2024年的5.66万增长1489.4%[437] - 2025年前九个月公司新增客户102.03万，较2024年的14.82万增长588.5%[447] - 2025年第一季度营收从2024年的3.357亿美元增至5.741亿美元，增长2.384亿美元，增幅71.0%；前九个月营收从2024年的10.32亿美元增至16.31亿美元，增长5.994亿美元，增幅58.1%[457][465] - 2025年第一季度黄金销量从2024年的10.7万盎司增至13.4万盎司，增长2.7万盎司，增幅25.2%；前九个月从34万盎司增至38万盎司，增长4万盎司，增幅11.8%[457][465] - 2025年第一季度白银销量从2024年的317.7万盎司增至377.1万盎司，增长59.4万盎司，增幅18.7%；前九个月从996.4万盎司增至1267.8万盎司，增长271.4万盎司，增幅27.2%[457][465] - 2025年第一季度新客户数量从

财务数据关键指标变化 - 季度净收入与亏损 - 2025财年第三季度净亏损850万美元，2025财年前三季度净收入700万美元[1] - 2025财年第三季度摊薄后每股亏损0.36美元，2025财年前三季度摊薄后每股收益0.29美元[1] - 2025年3月31日止三个月，调整后税前净收入为570万美元，较去年同期减少590万美元，降幅51%[47] - 2025年3月31日止三个月，EBITDA为130万美元，较去年同期减少1130万美元，降幅90%[48] - 2025年前三个月，公司净亏损870.8万美元，而2024年同期净利润为515.4万美元[80] - 2025年第一季度公司净亏损8708千美元，而2024年同期净利润为5154千美元，同比下降269.0%[83] - 2025年第一季度公司归属于公司的净亏损为8546千美元，2024年同期净利润为5013千美元，同比下降270.5%[83] - 2025年第一季度公司基本每股净亏损为0.36美元，2024年同期为0.22美元，同比下降263.6%[83] - 2025年第一季度公司摊薄每股净亏损为0.36美元，2024年同期为0.21美元，同比下降271.4%[83] - 2025年第一季度调整前税前净亏损9939千美元，较2024年第一季度的6440千美元减少16379千美元，降幅254.3%[86] - 2025年第一季度调整后税前净利润5749千美元，较2024年第一季度的11611千美元减少5862千美元，降幅50.5%[86] - 2025年第一季度EBITDA为1286千美元，较2024年第一季度的12614千美元减少11328千美元，降幅89.8%[86] - 2025年第一季度与2024年12月季度相比，调整前税前净亏损9939千美元，较2024年12月季度的8016千美元减少17955千美元，降幅224.0%[87] - 2025年第一季度与2024年12月季度相比，EBITDA为1286千美元，较2024年12月季度的16224千美元减少14938千美元，降幅92.1%[87] 财务数据关键指标变化 - 季度收入与毛利润 - 2025年3月31日止三个月收入30.09亿美元，较2024年同期增15%，较2024年12月31日止三个月增10%[8] - 2025年3月31日止三个月毛利润4100万美元，较2024年同期增18%，较2024年12月31日止三个月降8%[8] - 2025财年第三季度收入增至30.09亿美元，较去年同期增15%，直销和JMB收入占比分别为19%和10%[40] - 2025财年第三季度毛利润增至4100万美元，占收入1.36%，较去年同期增18%，直销和JMB毛利润占比分别为61%和40%[41] - 2025年第一季度公司收入为3009125千美元，较2024年同期的261065千美元增长15.3%[83] - 2025年第一季度公司毛利润为41017千美元，较2024年同期的34838千美元增长17.7%[83] 财务数据关键指标变化 - 九个月收入、毛利润与净利润 - 2025年3月31日止九个月收入84.67亿美元，较2024年同期增18%[11] - 2025年3月31日止九个月毛利润1.292亿美元，较2024年同期降1%[11] - 2025年3月31日止九个月净利润700万美元，较2024年同期降81%[11] - 2025年3月31日止九个月，公司收入增长18%，从71.74亿美元增至84.67亿美元；剔除5.405亿美元的远期销售增长后，收入增长7.52亿美元，增幅18.3%[49] - 2025年3月31日止九个月，公司毛利润下降1%，从1.303亿美元降至1.293亿美元，占收入的比例从1.82%降至1.53%[50] - 2025年3月31日止九个月，公司净利润为700万美元，摊薄后每股收益0.29美元，去年同期净利润为3760万美元，摊薄后每股收益1.56美元[56] - 2025年前九个月营收8466566千美元，较2024年的7174084千美元增长18.0%[85] - 2025年前九个月毛利润129227千美元，占营收1.526%，较2024年减少1057千美元，降幅0.8%[85] - 2025年前九个月净利润5684千美元，占营收0.067%，较2024年减少32414千美元，降幅85.1%[85] - 2025年3月31日止九个月，所得税拨备前净利润为8250千美元，较2024年的48803千美元减少40553千美元，降幅83.1%[88] - 2025年3月31日止九个月，调整后所得税拨备前净利润（非GAAP）为33896千美元，较2024年的60118千美元减少26222千美元，降幅43.6%[88] - 2025年3月31日止九个月，净利润为5684千美元，较2024年的38098千美元减少32414千美元，降幅85.1%[89] 财务数据关键指标变化 - 费用与收益 - 2025财年第三季度销售、一般和行政费用增至3340万美元，较去年同期增46%[42] - 2025年3月31日止九个月，销售、一般和行政费用增长28%，从6710万美元增至8580万美元[51] - 2025年3月31日止九个月，折旧和摊销费用增长68%，从8600万美元增至1.43亿美元[53] - 2025年3月31日止九个月，利息收入增长8%，从1.91亿美元增至2.06亿美元[54] - 2025年3月31日止九个月，利息费用增长11%，从2.99亿美元增至3.33亿美元[55] - 2025年3月31日止九个月，权益法投资收益从盈利3300万美元转为亏损2100万美元，降幅163%[56] - 2025年第一季度公司销售、一般和行政费用为33404千美元，较2024年同期的22854千美元增长46.2%[83] - 2025年前九个月销售、一般及行政费用85775千美元，占营收1.013%，较2024年增加18680千美元，增幅27.8%[85] - 2025年3月31日止九个月，收购成本为5389千美元，较2024年的2763千美元增加2626千美元，增幅95.0%[88] - 2025年3月31日止九个月，无形资产摊销为11658千美元，较2024年的6528千美元增加5130千美元，增幅78.6%[88] - 2025年3月31日止九个月，折旧费用为2686千美元，较2024年的2024千美元增加662千美元，增幅32.7%[88] - 2025年3月31日止九个月，利息收入为 - 20603千美元，较2024年的 - 19095千美元增加1508千美元，增幅7.9%[89] - 2025年3月31日止九个月，利息费用为33301千美元，较2024年的29898千美元增加3403千美元，增幅11.4%[89] 财务数据关键指标变化 - 资产、负债与股东权益 - 截至2025年3月31日，公司总资产为21.83548亿美元，较2024年6月30日的18.2782亿美元增长19.46%[78] - 截至2025年3月31日，公司总负债为14.86677亿美元，较2024年6月30日的11.65964亿美元增长27.51%[78] - 截至2025年3月31日，公司股东权益为6.96871亿美元，较2024年6月30日的6.61856亿美元增长5.29%[78] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 截至2025年3月31日的九个月，公司经营活动产生的净现金为85381美元，而2024年同期为使用21916美元[82] - 截至2025年3月31日的九个月，公司投资活动使用的净现金为43461美元，2024年同期为58508美元[82] - 截至2025年3月31日的九个月，公司融资活动提供的净现金为23789美元，2024年同期为76273美元[82] - 2025年第一季度经营活动提供的净现金为102839千美元，较2024年第一季度的79751千美元增加23088千美元，增幅29.0%[86] - 2025年3月31日止九个月，经营活动提供的净现金为85381千美元，较2024年的 - 21916千美元增加107297千美元，增幅489.6%[89] 财务数据关键指标变化 - 非GAAP指标调整 - 公司在从美国公认会计原则的“税前净收入”调整为非公认会计原则的“调整后税前净收入”时，消除了五项金额的影响[75] - 管理层认为“调整后税前净收入”和“息税折旧及摊销前利润（EBITDA）”这两项非公认会计原则指标有助于评估公司运营表现[74] 业务线数据关键指标变化 - 贵金属销量 - 2025年第一季度黄金销量43.6万盎司，较2024年同期降2%，较2024年第四季度降6%；白银销量1580万盎司，较2024年同期降39%，较2024年第四季度降28%[30] - 2025年前九个月黄金销量129.6万盎司，白银销量5797.9万盎司，分别较2024年同期降6.8%和30%[31] 业务线数据关键指标变化 - 担保贷款数量 - 截至2025年3月31日，有担保贷款数量降至491笔，较2024年同期降27%，较2024年12月31日降5%[30] 业务线数据关键指标变化 - 直销业务 - 2025年第一季度直销新客户增至89.96万，较2024年同期增1489%，较2024年第四季度增1276%，其中约84%和9%来自Pinehurst和SGI收购[30] - 2025年第一季度直销活跃客户增至14.07万，较2024年同期增12%，较2024年第四季度增0.4%[30] - 2025年第一季度直销平均订单价值增至3084美元，较2024年同期增45%，较2024年第四季度降3%[30] 业务线数据关键指标变化 - JM Bullion业务 - 2025年第一季度JM Bullion平均订单价值降至1994美元，较2024年同期降0.4%，较2024年第四季度降2%[30] 其他财务事项 - 信贷安排修订，循环承诺额度增至4.67亿美元[1] - 公司重申每股0.20美元的定期季度现金股息政策[1]

公司业绩 - 季度每股收益0 24美元 低于Zacks共识预期的0 78美元 同比下滑51 02% [1] - 季度营收30 1亿美元 超出共识预期12 36% 同比增长15 33% [2] - 过去四个季度均未达到每股收益共识预期 但三次超出营收预期 [2] 市场表现 - 年初至今股价下跌11 9% 跑输标普500指数(-4 7%) [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来展望 - 下季度共识预期为每股收益0 87美元 营收28 6亿美元 本财年预期每股收益2 83美元 营收110亿美元 [7] - 行业排名前39% 历史数据显示前50%行业表现优于后50%行业超2倍 [8] 同业动态 - Genasys预计季度每股亏损0 13美元 同比改善18 8% 营收预期804万美元 同比增长40 1% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度营收增长15%，从去年同期的26亿美元增至30亿美元，剔除1.558亿美元的远期销售后，营收增长2.427亿美元或18%，原因是金银平均售价提高，但销量有所下降 [7] - 2025财年前九个月营收增长18%，从去年同期的72亿美元增至85亿美元，剔除5.405亿美元的远期销售后，营收增长7.52亿美元或18.3%，同样是因金银平均售价提高，部分被销量下降所抵消 [8] - 2025财年第三季度毛利润增长18%，从去年同期的3480万美元增至4100万美元，占营收的1.36%，主要得益于直接面向消费者（DTC）业务的毛利润增加，部分被批发销售和辅助服务业务的毛利润下降所抵消 [8][9] - 2025财年前九个月毛利润下降1%，从去年同期的1.303亿美元降至1.293亿美元，占营收的1.53%，原因是批发销售和辅助服务业务的毛利润下降，部分被DTC业务的毛利润增加所抵消 [9] - 2025财年第三季度销售、一般和行政费用（SG&A）增长46%，从去年同期的2290万美元增至3340万美元，主要是由于咨询和专业费用、薪酬费用、广告成本和设施费用增加，以及LPM、Pinehurst、SGB和SGI等公司的费用计入 [10] - 2025财年前九个月SG&A费用增长28%，从去年同期的6710万美元增至8580万美元，原因与第三季度类似 [10] - 2025财年第三季度折旧和摊销费用增长69%，从去年同期的290万美元增至500万美元，主要是由于收购LPM、Pinehurst和SGI等公司带来的无形资产摊销费用增加，部分被JMB无形资产摊销费用的减少所抵消 [11] - 2025财年前九个月折旧和摊销费用增长68%，从去年同期的860万美元增至1430万美元，原因与第三季度类似 [11] - 2025财年第三季度利息收入略微增长0.6%，从去年同期的670万美元增至670万美元，主要是由于其他金融产品收入增加，部分被有担保贷款业务的利息收入减少所抵消 [12] - 2025财年前九个月利息收入增长8%，从去年同期的1910万美元增至2060万美元，原因与第三季度类似 [12] - 2025财年第三季度利息费用增长31%，从去年同期的990万美元增至1300万美元，主要是由于产品融资安排和借入金属负债的利息增加 [12] - 2025财年前九个月利息费用增长11%，从去年同期的2990万美元增至3330万美元，主要是由于产品融资安排、借入金属负债和交易信贷额度的利息增加，部分被AMCF票据的利息减少所抵消 [12][13] - 2025财年第三季度股权法投资损失为20万美元，与去年同期持平；前九个月股权法投资收益下降163%，从去年同期的330万美元变为亏损210万美元，主要是由于被投资公司的收益减少 [13] - 2025财年第三季度公司净亏损850万美元，合每股摊薄亏损0.36美元，去年同期为净利润500万美元，合每股摊薄收益0.21美元；前九个月公司净利润为700万美元，合每股摊薄收益0.29美元，去年同期为净利润3760万美元，合每股摊薄收益1.56美元 [14] - 2025财年第三季度调整后税前净收入（非GAAP财务指标）为570万美元，较去年同期减少590万美元或51%，主要是由于税前净收入减少、或有对价公允价值调整等因素，部分被收购成本、无形资产摊销和Pinehurst股权重估损失等因素所抵消；前九个月调整后税前净收入为3390万美元，较去年同期减少2620万美元或44%，原因与第三季度类似 [14][15] - 2025财年第三季度EBITDA（非GAAP流动性指标）为130万美元，较去年同期减少1130万美元或90%，主要是由于净收入减少，部分被较高的利息费用排除所抵消；前九个月EBITDA为3530万美元，较去年同期减少3290万美元或48%，主要是由于净收入减少 [15] - 截至季度末，公司现金为1.143亿美元，去年财年末为4860万美元；剔除非控股股东权益后，季度末有形净资产为3.157亿美元，高于上一财年末的3.06亿美元 [15] - 季度内，公司修订了信贷安排，目前循环信贷承诺为4.67亿美元；公司董事会维持了常规季度现金股息计划，每股0.20美元，最近一次季度现金股息已于4月支付，预计下一次将于2025年8月支付 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 金银销售业务 - 2025财年第三季度销售黄金43.2万盎司，较去年同期下降3%，较上一季度下降7%；前九个月销售黄金130万盎司，较去年同期下降7% [17] - 2025财年第三季度销售白银1570万盎司，较去年同期下降39%，较上一季度下降28%；前九个月销售白银5800万盎司，较去年同期下降30% [17] DTC业务 - 2025财年第三季度DTC业务新客户数量为89.96万，较去年同期增长1489%，较上一季度增长1276%；前九个月新客户数量为102.03万，较去年同期增长588%，其中约748%的新客户来自Pinehurst和SGI的收购 [18] - 截至第三季度末，DTC业务客户总数约为410万，较去年增长64%，主要得益于客户基础的有机扩张和Pinehurst、SGI等公司的收购 [18][19] - 2025财年第三季度DTC业务平均订单价值为3084美元，较去年同期增长45%，较上一季度下降3%；前九个月平均订单价值为3080美元，较去年同期增长37% [19] 有担保贷款业务 - 截至3月，有担保贷款数量为491笔，较2024年3月31日下降27%，较12月下降5%；截至2025年3月31日，贷款组合价值为8650万美元，较去年同期下降25%，较2024年12月31日下降12% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司认为亚洲市场在批发和电子商务渠道具有长期增长机会，对LPM品牌在该市场的扩展充满信心 [5] - 4月市场活动有所增加，但后几周有所放缓，整体4月表现良好；市场活动与股票市场表现存在一定关联，股市下跌时公司业务表现较好，反之则业务放缓 [23][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在市场疲软时进行了三项战略收购，包括Pinehurst Coin Exchange、Spectrum Group International和AMS Holdings LLC，加强了竞争地位，拓展了高利润率奢侈品市场的业务版图，预计整合后将实现成本效率提升 [4] - 公司完成了拉斯维加斯物流设施的硬件升级，持续投资自动化技术，提高处理能力并降低运营成本，同时LPM收购项目取得进展，已成功推出零售和批发交易业务 [5] - 公司致力于整合近期收购的业务，提高运营效率，通过有机增长和收购扩大客户基础，以实现长期增长和为股东创造价值 [20][47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度市场条件波动较大，关税担忧导致市场流动性下降和期货贴水，给公司带来交易损失和更高的利息费用，但市场情况已有所改善，公司对长期增长轨迹和为股东创造价值的能力充满信心 [3][5] - 公司认为当前贵金属市场受黄金主导，主要由央行和机构购买推动，白银市场相对滞后，但近期金银价格创新高时，DTC客户表现更为活跃，不过目前尚未看到需求对溢价产生明显影响 [36][37][40] - 公司认为收购是在市场低迷时增加客户基础的有效方式，当市场环境改善时，现有的客户基础将推动公司业绩提升 [47] 其他重要信息 - 公司电话会议进行了录音，可通过公司网站投资者关系板块的链接进行回放 [2] - 公司提醒投资者，电话会议中的前瞻性陈述存在风险和不确定性，实际结果可能与陈述存在重大差异，公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述的义务 [70][72] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：4月以来市场情况如何？ - 4月2日后市场活动增加，整体4月表现良好，但后几周有所放缓，公司各业务均出现高于第三季度的活跃情况，且业务表现与股票市场表现存在一定关联 [23][49][50] 问题2：公司在收藏品领域的进展和前景如何？ - 公司在第三季度完成了SGI和Pinehurst的收购，目前业务整合良好，市场表现活跃，特别是Stacks Bowers部门在4月的拍卖需求旺盛，公司对收藏品市场的需求和执行情况感到满意 [24][25] 问题3：期货贴水如何影响公司业绩，上一次出现期货贴水是什么时候？ - 上一次期货贴水对公司产生重大影响是在新冠疫情之后，本次期货贴水主要出现在2 - 3月，由于关税不确定性导致市场从期货升水转变为期货贴水，公司持有大量空头头寸对冲库存，期货贴水增加了持仓成本和交易收入损失，同时租赁和回购融资利率上升，导致借款增加；4月2日关税政策明确后，市场逐渐恢复正常，期货升水情况正在回归 [29][30][33] 问题4：在宏观经济不确定且黄金呈单向走势的情况下，如何看待公司的盈利能力？ - 历史上公司在活跃的白银市场中盈利较好，但目前贵金属市场由黄金主导，主要受央行和机构购买推动，白银市场相对滞后；近期金银价格创新高时，DTC客户表现更为活跃，但尚未看到需求对溢价产生明显影响，市场情况较为复杂，有待进一步观察 [35][36][40] 问题5：公司目前的收购策略是什么，是否会继续进行收购？ - 公司认为市场低迷时是进行收购的好时机，目前对已完成的收购感到满意，仍在关注其他收购机会，如果有合适的机会，将继续进行资本部署；收购不仅能增加客户基础，还能与公司的有机营销和新客户增长相结合，推动公司发展 [46][47] 问题6：4月之后客户活动情况如何？ - 4月公司各业务均出现高于第三季度的活跃情况，与股票市场表现存在一定关联，但目前判断5月情况还为时尚早 [49][50] 问题7：长期黄金持有者出售库存对公司业绩有何影响，这种情况是否会持续？ - 长期黄金持有者出售库存会影响公司的生产和批发交易业务，导致供应增加、新销售减少，从而对业绩产生不利影响；公司会关注回购与新销售的比例，近期4月需求增加时，回购比例有所下降，但随后价格创新高时，又出现了一些新的抛售情况，公司将在当前环境中尽力执行业务 [54][55][56][57] 问题8：拉斯维加斯设施的改进对公司财务有何影响？ - 该设施的自动化改进令人印象深刻，预计全部完成后每周可处理的包裹量将增加50% - 75%，且无需增加员工数量；这将有助于公司整合收购业务，提高子公司库存效率，有望对SG&A产生积极影响 [58][59][60] 问题9：如何看待公司当前的股票回购情况？ - 公司在进行资本部署时会考虑库存减少、利息费用、股息、股票回购和收购等多个因素；目前公司正在消化已完成的收购，仍有整合和提高效率的工作要做，同时也在关注其他收购机会；公司不排除股票回购的可能性，但认为当前市场低迷时，收购是较好的资本部署方式，会根据情况灵活决策 [63][64][65][66]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度营收增长15%，从去年同期的26亿美元增至30亿美元；剔除1.558亿美元的远期销售增长后，营收增长2.427亿美元，增幅18%，主要因金银平均售价提高，但金银销售量有所下降 [6] - 2025财年前九个月营收增长18%，从去年同期的72亿美元增至85亿美元；剔除5.405亿美元的远期销售增长后，营收增长7.52亿美元，增幅18.3%，同样是受金银平均售价提高和销售量下降的影响 [8] - 2025财年第三季度毛利润增长18%，从去年同期的3480万美元增至4100万美元，占营收的1.36%；前九个月毛利润下降1%，从去年同期的1.303亿美元降至1.293亿美元，占营收的1.53% [8][9] - 2025财年第三季度SG&A费用增长46%，从去年同期的2290万美元增至3340万美元；前九个月SG&A费用增长28%，从去年同期的6710万美元增至8580万美元 [10] - 2025财年第三季度折旧和摊销费用增长69%，从去年同期的290万美元增至500万美元；前九个月折旧和摊销费用增长68%，从去年同期的860万美元增至1430万美元 [11] - 2025财年第三季度利息收入略有增长0.6%，从去年同期的670万美元增至670万美元；前九个月利息收入增长8%，从去年同期的1910万美元增至2060万美元 [12] - 2025财年第三季度利息费用增长31%，从去年同期的990万美元增至1300万美元；前九个月利息费用增长11%，从去年同期的2990万美元增至3330万美元 [12][13] - 2025财年第三季度股权法投资损失为20万美元，与去年同期持平；前九个月股权法投资收益下降163%，从去年同期的330万美元降至亏损210万美元 [14] - 2025财年第三季度公司净亏损850万美元，合每股摊薄亏损0.36美元；前九个月公司净收入700万美元，合每股摊薄收入0.29美元 [15] - 2025财年第三季度调整后税前净收入为570万美元，较去年同期减少590万美元，降幅51%；前九个月调整后税前净收入为3390万美元，较去年同期减少2620万美元，降幅44% [15] - 2025财年第三季度EBITDA为130万美元，较去年同期减少1130万美元，降幅90%；前九个月EBITDA为3530万美元，较去年同期减少3290万美元，降幅48% [16] - 季度末公司现金为1.143亿美元，高于2024财年末的4860万美元；剔除非控股权益后，季度末有形净资产为3.157亿美元，高于上一财年末的3.06亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - DTC业务线：2025财年第三季度新客户数量为89.96万，较去年同期增长1489%，较上一季度增长1276%；前九个月新客户数量为102.03万，较去年同期增长588%。第三季度末DTC业务线客户总数约为410万，较去年增长64%。第三季度DTC业务线平均订单价值为3084美元，较2024财年第三季度增长45%，较上一季度下降3%；前九个月DTC平均订单价值为3080美元，较去年同期增长37% [20][21] - 批发销售和辅助服务业务线：2025财年第三季度和前九个月该业务线毛利润均有所下降 [9] - 担保贷款业务线：截至2025年3月，担保贷款数量为491笔，较2024年3月31日减少27%，较去年12月减少5%；贷款组合价值为8650万美元，较去年同期减少25%，较去年12月31日减少12% [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 黄金市场：2025财年第三季度公司销售黄金43.2万盎司，较去年同期下降3%，较上一季度下降7%；前九个月销售黄金130万盎司，较去年同期下降7% [18] - 白银市场：2025财年第三季度公司销售白银1570万盎司，较去年同期下降39%，较上一季度下降28%；前九个月销售白银5800万盎司，较去年同期下降30% [18][19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在市场疲软时进行了三项战略收购，包括Pinehurst Coin Exchange、Spectrum Group International和AMS Holdings LLC，加强了竞争地位，拓展了高利润率奢侈品领域的业务版图 [4] - 公司持续投资拉斯维加斯的自动化技术，以提高运营效率，降低成本，并为收购业务的整合做好准备 [5] - 公司看好亚洲市场批发和电子商务渠道的长期增长机会，期待扩大LPM品牌规模 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度市场条件波动较大，早期对关税的担忧导致市场流动性下降和现货溢价，造成交易损失和利息费用增加，但市场情况已有所改善 [3] - 公司对长期增长轨迹充满信心，相信通过整合收购业务和优化运营，能够为股东创造价值 [5][22] 其他重要信息 - 公司修订了信贷安排，目前循环信贷承诺为4.67亿美元 [17] - 公司董事会维持了常规季度现金股息计划，最近一次季度现金股息已于4月支付，预计下一次将于2025年8月支付 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 4月至今市场情况如何 - 4月2日后市场活动增加，业务运营高效，但最近一两周有所放缓，总体而言4月表现良好 [24] 问题2: 公司在收藏品领域的进展和前景如何 - 公司在本季度完成了SGI和Pinehurst的收购，并成功整合业务。收藏品市场活跃，特别是Stacks Bowers部门在4月的拍卖表现出色，公司对该领域的需求和执行情况感到满意 [26][27] 问题3: 现货溢价如何影响公司业绩，上一次出现现货溢价是什么时候 - 上一次现货溢价对公司产生重大影响是在新冠疫情之后。本次现货溢价主要在2 - 3月影响了公司的交易收入和毛利润，同时增加了借款成本。4月2日之后，市场逐渐恢复正常，目前已回到接近特朗普时代、关税实施前的水平 [31][34] 问题4: 在宏观经济不确定但黄金单边上涨的时期，如何看待公司的盈利能力 - 历史上公司在活跃的白银市场中盈利较多，目前黄金市场主导，公司在这种市场条件下表现良好。近期金银价格创新高时，DTC客户活跃度有所增加，但尚未看到足够需求推动溢价上升，市场情况仍不明朗 [36][38][41] 问题5: 公司目前对收购的立场如何，收购重点是否有变化 - 公司希望在市场低迷时积极进行收购，目前对已完成的收购感到满意，仍在关注其他机会。收购有助于增加客户基础，提升公司在市场好转时的表现 [46][47] 问题6: 4月之后客户活动情况如何 - 4月公司各业务线的客户兴趣均有所提升，高于第三季度的表现。目前业务与股市表现存在一定关联，股市下跌时公司业务表现较好，反之则业务放缓 [49][50] 问题7: 长期黄金持有者出售库存的情况是否会结束，对公司盈利能力有何影响 - 长期持有者出售库存会影响市场供需关系，减少新产品的生产，对公司批发业务造成阻碍。公司每周都会关注回购与新销售的比例，近期该比例有所波动 [54][55][57] 问题8: 拉斯维加斯设施的改进对财务有何影响 - 该设施尚未完全投入运营，但自动化改进将有助于引入更多第三方发货商和库存，提高包裹处理能力，预计每周可增加50% - 75%的包裹处理量，且无需增加员工。这将有助于整合收购业务，提高库存效率，对SG&A产生积极影响 [58][60] 问题9: 如何看待当前的股票回购 - 公司在进行资本配置时会考虑库存减少、利息费用、股息、股票回购和收购等多个因素。目前公司正在消化已完成的收购，仍在寻找合适的收购机会。公司对股票回购持开放态度，会根据资本的最佳用途进行决策 [63][65][66]

文章核心观点 A - Mark Precious Metals公布2025财年第三季度及前九个月财报，虽营收有所增长但净利润下滑，公司在波动市场中完成战略收购，对未来发展有信心 [1][2][4] 财务亮点 第三季度 - 营收30.09亿美元，同比增15%，较2024年12月增10% [9] - 毛利润4100万美元，同比增18%，较2024年12月降8% [9] - 净亏损850万美元，去年同期净利润500万美元 [9] - 摊薄后每股亏损0.36美元，去年同期每股收益0.21美元 [9] - 调整后税前净利润570万美元，同比降50%，较2024年12月降57% [9] - EBITDA为130万美元，同比降90%，较2024年12月降92% [9] 前九个月 - 营收84.67亿美元，同比增18% [11] - 毛利润1.292亿美元，同比降1% [11] - 净利润700万美元，同比降81% [11] - 摊薄后每股收益0.29美元，同比降81% [11] - 调整后税前净利润3390万美元，同比降44% [11] - EBITDA为3530万美元，同比降48% [11] 运营亮点 第三季度 - 黄金销量43.2万盎司，同比降2%，较2024年12月降6% [28] - 白银销量1570.2万盎司，同比降39%，较2024年12月降28% [28] - 担保贷款数量491笔，同比降27%，较2024年12月降5% [28] - 直销新客户89.96万，同比增1489%，较2024年12月增1276% [28] - 直销活跃客户14.07万，同比增12%，较2024年12月增0.4% [28] - 直销平均订单价值3084美元，同比增45%，较2024年12月降3% [28] 前九个月 - 黄金销量129.6万盎司，同比降7% [37] - 白银销量5797.9万盎司，同比降30% [37] - 直销新客户102.03万，同比增588% [37] - 直销活跃客户41.07万，同比增11% [37] - 直销平均订单价值3080美元，同比增37% [37] 财务总结 第三季度 - 营收增长因金银均价上升，直销业务贡献增加 [38] - 毛利润增长因直销业务，批发业务部分抵消 [39] - 销售、管理费用增46%，因咨询费、薪酬等增加 [40] - 折旧和摊销费用增69%，因无形资产摊销增加 [41] - 利息收入微增，利息费用增31% [42][43] 前九个月 - 营收增长因金银均价上升，直销业务贡献增加 [47] - 毛利润略降，批发业务下降被直销业务部分抵消 [48] - 销售、管理费用增28%，因薪酬、咨询费等增加 [49] - 折旧和摊销费用增68%，因无形资产摊销增加 [50] - 利息收入增8%，利息费用增11% [51][52] 其他信息 - 公司重申季度现金股息政策，每股0.2美元 [1][56] - 公司将召开财报电话会议 [57] - 公司是综合贵金属平台，业务分三个板块 [59] - 公司使用非GAAP指标评估运营表现 [71]

文章核心观点 A-Mark Precious Metals将在2025年5月7日举行财报电话会议讨论2025财年第三季度业绩 并介绍了公司业务及联系方式等信息 [1] 会议信息 - 会议时间为2025年5月7日下午4:30（东部时间） [1][2] - 网络直播链接为https://www.webcaster4.com/Webcast/Page/2867/52299 美国拨打号码为1 - 888 - 506 - 0062 国际号码为1 - 973 - 528 - 0011 参会访问代码为970861 [2] - 电话会议重播在东部时间当天晚上7:30后至2025年5月21日可用 免费重播号码为1 - 877 - 481 - 4010 国际重播号码为1 - 919 - 882 - 2331 访问代码为52299 也可在公司网站投资者关系板块观看 [3] 公司概况 - 公司成立于1965年 是领先的综合贵金属平台 业务通过批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款三个互补部门开展 全球客户群体广泛 [4] - 公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多 在洛杉矶周边地区、得克萨斯州达拉斯、内华达州拉斯维加斯等地设有办事处和设施 [12] 业务板块 批发销售及辅助服务 - 从主权和私人铸币厂分销和购买贵金属产品 自1986年起是美国铸币局授权购买商 与多个国家主权铸币厂有长期分销关系 向电商零售商、金融机构等销售超200种产品 也向工业用户销售 [5] - 旗下Stack's Bowers Galleries是稀有硬币和货币拍卖行及经销商 Pinehurst Coin Exchange是贵金属经纪商 [6] - LPM Group Limited是亚洲最大贵金属经销商之一 在香港有展厅 并通过在线交易平台向批发客户提供多种产品 [7] - 通过A - Global Logistics子公司提供贵金属存储、处理等服务 通过Silver Towne Mint子公司开展铸币业务 提供自有硬币和金条产品 [8][9] 直接面向消费者 - 通过JM Bullion、Goldline、AMS和Silver Gold Bull等子公司作为全渠道零售商运营 JM Bullion拥有多个针对特定细分市场的网站 Goldline通过多种渠道向投资者销售 AMS运营GOVMINT销售硬币 公司是Silver Gold Bull大股东 还持有另外两个品牌少数股权 [10] 有担保贷款 - 通过全资子公司Collateral Finance Corporation开展业务 该子公司是加利福尼亚州持牌金融贷款机构 为硬币和贵金属经销商、投资者和收藏家提供以金条和钱币为抵押的贷款 [11] 信息披露与联系方式 - 公司定期在公司网站www.amark.com和投资者关系网站ir.amark.com上提供投资者信息 包括新闻稿、财务业绩等 [13] - 公司联系人是执行副总裁Steve Reiner 电话1 - 310 - 587 - 1410 邮箱sreiner@amark.com 投资者关系联系人是Matt Glover和Greg Bradbury 电话1 - 949 - 574 - 3860 邮箱AMRK@gateway - grp.com [14]

文章核心观点 Kaskela Law LLC对A-Mark Precious Metals与Spectrum Group International的拟议合并展开调查 以确定该合并对A-Mark投资者是否公平[1] 合并交易情况 - A-Mark于2025年2月3日宣布以9200万美元收购Spectrum 100%的股票 [2] - A-Mark计划用50%现金和50%普通股为收购融资 [2] 调查内容 - 调查A-Mark的高管和/或董事在同意收购Spectrum时是否违反证券法 [3] - 调查是否向A-Mark投资者正确披露拟议交易的所有重大信息 [3] 投资者联系方式 - A-Mark股东可联系Kaskela Law LLC了解调查及自身法律权利和选择 联系电话(484) 229 – 0750 或点击链接https://kaskelalaw.com/case/a-mark/ [4] 律所信息 - Kaskela Law LLC仅按或然收费方式代表投资者处理证券欺诈、公司治理和并购诉讼案件 详情可访问www.kaskelalaw.com [4] - Kaskela Law LLC联系方式：地址为18 Campus Blvd., Suite 100, Newtown Square, PA 19073 电话(888) 715 – 1740和(484) 229 – 0750 [5]

文章核心观点 公司宣布多项人事变动，包括任命Cary Dickson为首席财务官，延长总裁Thor Gjerdrum和首席运营官Brian Aquilino的雇佣协议，同时介绍了公司业务及运营情况 [1][4] 人事变动 - 公司董事会任命Cary Dickson为首席财务官，7月1日生效，他将于5月2日以执行副总裁身份重新加入公司，待现任首席财务官Kathleen Simpson - Taylor退休后正式履职 [1] - 首席执行官Greg Roberts认为Cary Dickson熟悉公司业务，能带来连续性，适合专注运营效率和战略计划 [2] - Kathleen Simpson - Taylor自2016年1月加入公司，2019年9月担任首席财务官，任期内公司实现转型增长 [3] - 公司董事会将总裁Thor Gjerdrum和首席运营官Brian Aquilino的雇佣协议延长三年至2028年6月30日 [4] 公司业务 批发销售及辅助服务 - 该业务从主权和私人铸币厂分销和采购贵金属产品，是美国铸币厂授权购买商，与多个国家铸币厂有长期分销合作 [6][7] - 公司销售超200种产品给电商零售商、金融机构等，还向工业用户销售贵金属产品 [7] - 公司旗下Stack's Bowers Galleries是稀有硬币和货币拍卖行及经销商，Pinehurst Coin Exchange是贵金属经纪商 [8] - LPM Group Limited是亚洲最大贵金属经销商之一，在香港有展厅，通过在线交易平台为批发客户提供产品 [9] - A - Mark通过A - M Global Logistics子公司提供贵金属存储、处理等服务，通过Silver Towne Mint子公司开展铸币业务 [10] 直接面向消费者 - 该业务通过子公司JM Bullion、Goldline、AMS和Silver Gold Bull等作为全渠道零售商运营 [11] - JM Bullion拥有多个针对贵金属零售市场特定细分领域的网站，Goldline通过多种渠道向投资者销售，AMS运营GOVMINT销售硬币 [11] 有担保贷款 - 公司通过子公司Collateral Finance Corporation开展有担保贷款业务，为硬币和贵金属经销商、投资者和收藏家提供以金条和硬币为抵押的贷款 [12] 公司信息 - 公司成立于1965年，是领先的综合贵金属平台，业务通过三个互补部门开展，全球客户群体广泛 [5] - 公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多，在多地设有办事处和设施 [13] - 公司会在官网和投资者关系网站提供财务业绩、SEC报告等信息 [14]

文章核心观点 公司宣布维持季度现金股息计划 完成对AMS 90%股权收购 并介绍自身业务情况 [1][2] 公司业务 业务概况 - 公司是领先的综合贵金属平台 为批发和零售客户提供多种贵金属产品 业务涵盖批发销售及辅助服务 直接面向消费者和有担保贷款三个互补领域 [3] 批发销售及辅助服务 - 从主权和私人铸币厂分销和采购贵金属产品 是美国铸币局授权购买商 与多个国家主权铸币厂有长期分销合作 向电商零售商等多类客户销售超200种产品 还向工业用户销售 [4] - 旗下Stack's Bowers Galleries是稀有硬币和货币拍卖行及经销商 Pinehurst Coin Exchange是贵金属经纪商和零售商 [5] - LPM是亚洲大型贵金属经销商 在香港有展厅 并通过在线交易平台为批发客户提供多种产品 [6] - 通过A - M Global Logistics子公司提供贵金属存储等配套服务 通过Silver Towne Mint子公司提供自有硬币和金条产品及优先产品获取权 [7] 直接面向消费者 - 通过JM Bullion、Goldline、AMS和Silver Gold Bull等子公司作为全渠道零售商运营 各子公司通过不同网站和渠道销售贵金属产品 [8] 有担保贷款 - 通过全资子公司Collateral Finance Corporation开展业务 为硬币和贵金属经销商等客户提供以金条和钱币为抵押的贷款 [9][10] 公司动态 股息发放 - 董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息 维持当前股息计划 股息将于2025年4月29日支付给4月15日登记在册的股东 [1] 业务收购 - 2025年4月1日完成对AMS 90%股权的收购 AMS运营GOVMINT品牌 2024年总营收2.038亿美元 调整后息税折旧摊销前利润930万美元 [2] 公司信息 - 公司总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多 在洛杉矶周边及多地设有办事处和设施 可通过公司网站和投资者关系网站获取财务等信息 [10][11]