法律法规相关 - 欧盟GDPR规定违规处罚为全球营业额的4%或2000万欧元，以较高者为准[150] - 加州CCPA规定违规每次最高民事罚款7500美元，消费者可在数据泄露且州检察长未起诉时起诉公司[152] - 2016年欧盟通过GDPR，2018年5月生效；2018年6月加州通过CCPA，2020年1月1日生效；2019年5月内华达州法案获批，2019年10月1日生效[150][152][153] - 公司需遵守各类法律法规，若违反可能影响声誉和运营[181] - 美国税法不断变化，可能增加公司税务负担或要求公司调整运营方式[182] 业务风险相关 - 公司业务受商品价格风险影响，通过金融衍生品对冲，但有对手方违约风险[138][139] - 商品价格大幅上涨可能使公司库存融资量下降，影响运营[140] - 公司业务依赖全球商品交易所，交易所运营中断会影响业务[141] - 公司业务面临欺诈和造假风险，难以完全防范[142] - 公司虽目前不受冲突矿物规则约束，但未来业务发展可能受影响，且有合规成本[145] - 公司依赖第三方获取客户，若第三方不合规或使用受限，会影响业务[157][158][159] - 公司仲裁协议若不可执行，会增加集体诉讼风险[160][162] - 若客户数据被泄露，公司可能遭受声誉损失和经济损失[176] - 公司依靠多种法律和合同限制保护知识产权，但申请的专利不一定获批，且维权成本可能很高[177] - 第三方可能会对公司提起知识产权侵权索赔，公司可能为此承担高额成本[180] - 公司面临信用风险集中，主要来自应收账款、客户库存贷款和库存套期交易，但风险有限[458] 股息与股权相关 - 公司于2019财年第三季度暂停定期股息政策，未来能否恢复不确定[165] - 公司董事会和管理层实益持有约26%的已发行普通股，能对需股东投票的事项施加重大影响[170] - 2020年9月3日和10月29日，公司董事会宣布每股1.50美元的非经常性特别股息，2021年6月30日止年度共支付股息2120万美元[519] LIBOR相关 - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布2021年后不再劝说或强制银行提交LIBOR报价，2023年6月30日将停止公布三个月期美元LIBOR[172,173] - 公司交易信贷安排中包含LIBOR停用的应急条款，优先采用SOFR作为替代利率[174] 财务报表审计相关 - 独立注册会计师事务所认为公司2020年和2021年6月30日的财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[387] - 公司认为无形资产估值是关键审计事项，因其公允价值确定存在重大测量不确定性[393] - 审计师对客户关系资产和商标资产估值的审计程序包括评估方法、测试重大假设和基础数据等[394] 公司收购相关 - 公司收购JM Bullion剩余79.5%的股权[392] - 2021年4月1日公司收购AMST剩余31%的权益，使其所有权增至100%[429] - 2021年3月公司收购JMB此前未持有的79.5%的权益[433] - 2021年3月19日公司以1.411亿美元收购JMB剩余79.5%股权，其中现金支付9950万美元，股票支付4160万美元，交易成本260万美元[437] - 公司对JMB原20.5%股权投资重估为3390万美元，产生2630万美元税前收益[438] - 收购JMB总对价2.074亿美元，包括现金、股票、原股权投资和净应付款结算[439] - 收购价格分配中，资产1.153亿美元，商誉9210万美元，其中390万美元商誉预计可税前扣除[441][443] - 2021年3月20日至6月30日，JMB为公司贡献6.733亿美元收入和3080万美元税前收入[445] - 假设JMB收购于2019年7月1日完成，2021年和2020年预计营收分别为8.152982亿美元和5.746116亿美元，净利润分别为1.80508亿美元和5396.4万美元[447] 财务数据关键指标变化 - 截至2021年6月30日，公司总资产为11.91581亿美元，2020年为7.58035亿美元[407] - 截至2021年6月30日，公司总负债为8.27639亿美元，2020年为6.53141亿美元[407] - 截至2021年6月30日，公司股东权益为3.63942亿美元，2020年为1.04894亿美元[407] - 截至2021年6月30日，合并可变利益实体（VIE）的总资产为1.14225亿美元，2020年为1.09482亿美元[412] - 截至2021年6月30日，合并VIE的总负债为1.19635亿美元，2020年为1.1172亿美元[412] - 2021年和2020年营收分别为7613015美元和5461094美元，同比增长约39.4%[416] - 2021年和2020年净利润分别为160924美元和31491美元，同比增长约410.9%[416] - 2021年和2020年基本每股收益分别为19.13美元和4.34美元，同比增长约340.8%[416] - 2021年经营活动净现金使用为52654美元，2020年为提供47935美元[420] - 2021年投资活动净现金使用为130393美元，2020年为提供48774美元[420] - 2021年融资活动净现金提供为232127美元，2020年使用为52704美元[420] - 2021年和2020年利息支付分别为17933美元和18160美元[420] - 2021年和2020年所得税支付分别为42426美元和447美元[420] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司受限银行账户余额分别为0.0百万美元和0.2百万美元，作为银行向洛杉矶办公室房东开具的备用信用证的抵押[469] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，融资安排下持有的贵金属分别为154.7百万美元和178.6百万美元[471] - 2021年和2020年截至6月30日的年度运营租赁成本分别为1,509千美元和1,399千美元，可变租赁成本分别为426千美元和180千美元，短期租赁成本分别为91千美元和131千美元，融资租赁成本分别为21千美元和22千美元，转租收入分别为0千美元和 - 108千美元，净租赁总成本分别为2,047千美元和1,624千美元[477] - 2021年截至6月30日的年度，公司为运营租赁义务支付现金1.6百万美元，包含在运营现金流中[477] - 2022 - 2026年及以后各年运营租赁的未来未折现现金流分别为1,710千美元、1,240千美元、1,275千美元、1,239千美元、801千美元和1,519千美元，总租赁付款为7,784千美元，推算利息为 - 1,078千美元，运营租赁负债现值为6,706千美元，其中流动运营租赁负债为1,415千美元，长期运营租赁负债为5,291千美元[478] - 2019年6月30日非控股权益余额为290.8万美元，2020年净收入为98.2万美元，余额达389万美元；2021年净收入为128.7万美元，收购非控股权益净额为 - 385.8万美元，余额为131.9万美元[493] - 2021年和2020年广告成本分别为500万美元和220万美元[510] - 2021年和2020年运输和处理成本分别为1700万美元和800万美元[511] - 2021年6月30日和2020年6月30日，基本加权平均流通股分别为8343千股和7032千股，稀释加权平均流通股分别为8972千股和7081千股[517] - 2021年6月30日和2020年6月30日，实际普通股流通股总数分别为11229657股和7031500股[517] - 2021年6月30日和2020年6月30日，固定利率应付票据的账面价值分别为93249千美元和92517千美元，公允价值分别为100724千美元和101017千美元[528] 子公司与业务线相关 - JM Bullion财务报表的总资产、收入和税前净收入分别占相关合并财务报表金额的25%、9%和16%[401] - 公司通过子公司开展担保贷款业务，CFC子公司AMCF用于证券化贷款，CAI持有CCP 50%股权，CCP 2021财年未运营[451][452] - 公司合并报表包含多个子公司，采用美国公认会计原则编制，消除内部交易[453] - 服务收入（存储、物流、许可等）占公司合并收入不到1%[494] 会计政策与核算相关 - 公司对被投资方有重大影响但无控制权时，对私募实体的投资采用权益法核算；影响很小或无影响时采用成本法核算，重大影响通常指公司在被投资方有表决权股份的所有权介于20% - 50% [487] - 公司对长期投资按季度或在情况表明资产公允价值下降为非暂时性时进行减值评估，截至2021年6月30日和2020年6月30日，公司的长期投资均无应报告的可变利益实体[488] - 期限超过一年的票据和其他应收款按摊余成本入账，扣除未摊销的发起费用，发起费用在票据期限内确认[489] - 公司确定应收款无法收回时进行冲销，坏账准备根据历史经验确定，可能与未来实际损失不同[489] - 2019年9月19日，公司与借款方签订最高400万美元可转换循环信贷安排，年利率12%，到期日为2022年9月18日，未偿本金最高可转换为借款方22%普通股[490] - 2020年10月1日，公司行使权利将100万美元未偿信贷余额转换为借款方普通股，并全额偿还借款方第三方贷款580万美元；2021年5月17日，公司将剩余250万美元未偿信贷余额转换为借款方普通股，目前持有借款方44.9%普通股[491] - 截至2021年6月30日和2020年6月30日，可转换循环信贷安排账面价值分别为0美元和350万美元[491] - 公司通过库存套期保值交易（主要是期货和远期合约）降低贵金属价格变动影响，套期保值合约按公允价值记录并按市值计价[499][500] - 公司利息收入来源包括担保贷款、保证金账户、回购协议等；利息支出包括借款、贷款服务费用等[507] - 公司采用ASU No. 2018 - 15，对公司合并财务报表无重大影响[521] - ASU 2020 - 04于2020年3月发布，有效期至2022年12月31日，公司将持续评估[522] - ASU 2019 - 12于2021年7月1日对公司生效，预计对合并财务报表和财务报告内部控制无重大影响[523] - ASU 2016 - 13于2023年7月1日对公司生效，预计对财务报表和财务报告内部控制无重大影响[524] - 公司库存、贵金属融资安排、衍生品、保证金和借入金属负债、产品融资安排的公允价值按相关市场定价数据确定，均归类为第一层级[531][532][533][534][535] - 公司按ASC 718规定核算股份支付费用，按ASC 740规定估计所得税费用[512][513]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第四季度净收入为5100万美元，摊薄后每股收益为4.28美元；全年净收入为1.596亿美元，摊薄后每股收益为17.79美元，若排除与JM Bullion收购相关的2630万美元重新计量收益，全年净收入为1.333亿美元 [4][13][14] - 第四季度收入同比增长31%至21.8亿美元，全年收入同比增长39%至76.1亿美元，增长主要源于JMB的收入、金银销售总量增加以及售价提高，部分被远期销售减少所抵消 [8] - 第四季度毛利润同比增长211%至8710万美元，占收入的4%；全年毛利润同比增长214%至2.102亿美元，占收入的2.76%，增长主要来自JMB、批发销售及辅助服务部门和Goldline [9] - 第四季度SG&A费用同比增长144%至2500万美元，全年增长60%至5880万美元，主要因JMB产生的费用、收购成本、薪酬和保险成本增加 [10] - 第四季度利息收入同比增长60%至520万美元，全年减少13%至1850万美元，主要受有担保贷款业务平均月贷款余额变化影响 [11] - 第四季度利息支出同比增长45%至520万美元，全年增长5%至1990万美元，主要与交易信贷额度、产品融资安排和借入金属负债的利息支出有关 [12] - 财年末现金为1.014亿美元，有形净资产为1.694亿美元，董事会批准每股2美元的一次性特别股息，将于9月24日左右支付给9月20日登记在册的股东 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 金银销售业务 - 第四季度销售77.2万盎司黄金，同比增长15%，全年销售270万盎司，同比增长26%；第四季度销售3570万盎司白银，同比增长20%，全年销售1.143亿盎司，同比增长26% [16] 批发交易业务 - 第四季度批发交易订单量为33335单，较上一季度下降26%，较去年同期增长23%，全年订单量同比增长1%至143438单，平均订单规模同比增长33% [16][17] 库存管理业务 - 第四季度库存周转率为4.1，较上一季度增长11%，较去年同期下降9%，全年库存周转率为19.0，同比增长8% [17][18] 有担保贷款业务 - 6月底有担保贷款数量为1881笔，较3月底增加20%，贷款组合价值为1.13亿美元，较3月底增加12%，较2020年6月30日增加77% [18] 直接面向消费者业务 - 2021财年新增84300名DTC客户，其中80500名来自JMB收购后时期；活跃DTC客户从2020财年末的6200名增至167700名，总客户从15.8万名增至170万名；DTC订单量从2020财年的约18500单增至2021财年的近33.2万单 [20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过收购JM Bullion和增加对Pinehurst Coin的投资，扩大直接面向消费者业务；通过全资拥有SilverTowne Mint和增加对Sunshine Mint的持股，改善贵金属和成品供应渠道 [6][7] - 公司认为自身已拥有北美最好的两家私人造币厂，物流业务AM Global Logistics在2021财年创纪录，发货量增长近60%，公司将继续评估其设施的增长机会 [24][25] - 公司将继续评估直接面向消费者领域的机会性投资，目标是具有增值潜力的品牌，以扩大地理或客户覆盖范围 [21] - 公司正在推进数字黄金产品项目，有望为消费者提供低成本、便捷的投资方式，并在此基础上开发其他产品 [36][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司受益于宏观积极因素，金银产品的批发和零售需求持续，供应受限和价格波动导致溢价扩大，推动了财务表现 [5] - 公司对未来前景持乐观态度，认为其竞争优势、垂直整合平台、不断扩大的客户群和多元化业务模式将有助于抓住近期机会，实现长期增长和盈利 [26] 其他重要信息 - 公司提醒电话中包含前瞻性陈述，实际结果可能因多种因素与陈述存在重大差异，公司不承担公开更新或修订前瞻性陈述的义务 [79][80][81] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待公司进行少数股权投资和发放一次性股息的决策 - 公司在决策时会综合考虑各种机会，包括收购、股息、库存资本需求和机会性采购等，并结合近期和短期情况做出决定。此次增加对Pinehurst和Sunshine的持股是因为时机合适，发放2美元特别股息是因为公司认为有多余资本可返还给股东 [29][30][31] 问题2: JM Bullion是否改善了Goldline的营销工作，以及公司对数字黄金产品的最新想法 - JM Bullion团队积极配合公司需求，在技术团队支持等方面表现出色。数字黄金产品项目已推进数月，是公司的首要任务，具体细节暂不便透露，后续会有更多消息 [34][35][36] 问题3: 不同直接面向消费者平台之间是否存在其他协同效应 - 拥有多个零售业务有助于公司快速了解市场趋势，更好地理解和预测市场表现。目前虽未正式共享数据，但与JM的沟通和产品测试有助于公司了解消费者需求，各DTC公司协同合作对业务管理有诸多帮助 [40][41][42] 问题4: 能否提供批发核心业务和直接面向消费者业务的订单量细分数据 - 公司建议参考RK中的DTC部分获取具体数据，管理层更关注整体情况，担心细分数据可能不准确 [45] 问题5: SilverTowne新设备的运行情况如何 - SilverTowne的两台无焰隧道设备已投入使用，自7月中旬以来每月可增加80万盎司白银产品产量，JM有部分产品来自该设备，相关产品受零售客户欢迎 [47] 问题6: 数字货币计划是否为黄金或贵金属支持的数字货币 - 该产品将允许客户以低成本、便捷的方式投资黄金和白银的数字代表形式，客户可拥有金条的一部分，并在需要时将其转换为实物金属，还可选择存储在公司的存储业务中 [52][54] 问题7: 整合JM Bullion后，公司每股收益在贵金属低关注度时期是会有更高的低点，还是在不同季度间的波动性会降低 - 公司认为现在的低点会更高，高点也会更高，将产品分散销售给更多零售投资者会减少收益的波动性，有助于更好地进行预测和管理业务 [61][62][63] 问题8: 公司对电子商务国际扩张的当前想法 - 公司正在关注一些国际机会，A-Mark与旗下各公司的组合受到积极响应，公司团队能够快速评估机会，注重收购项目的人力资源与公司文化的契合度 [65][66] 问题9: 如何看待通货膨胀对公司业务的影响 - 管理层认为当前的通货膨胀并非暂时现象，从进口商成本上升和消费者接受价格上涨等情况可以看出，通货膨胀可能会持续 [68][69] 问题10: 贷款业务未来的发展方向，特别是在增加JM Bullion客户群体后的情况 - 公司正在为JM的客户测试多种金融选项，对贷款业务的增长感到满意并持谨慎乐观态度。目前由于金银价格相对平稳，贷款业务增长速度较前几年有所放缓，但公司正在探索其他营销机会和产品 [73][74][75]

公司业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、有担保贷款和直接面向消费者[295] 有担保贷款业务情况 - 截至2021年3月31日，有担保贷款业务板块的CFC和AMCF共有约1.007亿美元未偿还担保贷款，其中约66.4%从第三方收购，约33.6%由CFC发起[299] - 公司以未偿还担保贷款数量衡量担保贷款业务规模，贷款数量随贵金属价格波动[328] - 2021年第一季度末有担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加1142笔，增幅266.2% [339] - 2021年前九个月期末有担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加1142笔，增幅266.2%[363] - 截至2021年3月31日，担保贷款数量为1571笔，较2020年的429笔增加266.2%[425][428] - 截至2021年3月31日，有担保贷款数量增至1571笔，较2020年增加1142笔，增幅266.2%[431][432] 公司收购情况 - 2021年3月19日，公司完成收购JM Bullion 79.5%股权，该公司是领先的电子商务零售商[304] - 因收购JMB，公司在2021财年第三季度确认了2630万美元的既有股权重估收益[376][377] - 公司收购JMB时，对原有20.5%股权重新计量产生2630万美元税前收益[419][420] JM Bullion业务数据 - 2021年第一季度和前三季度，JM Bullion收入分别约为6840万美元，同期公司总收入分别约为20.495亿美元和54.344亿美元，直接面向消费者业务板块收入分别约为1.262亿美元和2.199亿美元[306] - 2021年第一季度和前三季度，JM Bullion新客户分别为12100人，活跃客户为32900人，截至2021年3月31日总客户数为147.2万人；同期直接面向消费者业务板块其余部分新客户分别为1100人和2800人，活跃客户分别为3700人和7700人，截至2021年3月31日总客户数为16.18万人[309] 公司业绩假设情况 - 假设JM Bullion收购等交易于2020年7月1日完成，2021年第一季度和前三季度预计收入分别为23.39148亿美元和59.74317亿美元，净收入分别为8067.3万美元和1.31717亿美元[310] 公司战略与客户 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略继续聚焦增长，包括业务量、地理覆盖范围及提供的产品、服务和技术工具[311] - 公司客户包括金融机构、零售商、制造商等，批发业务双向交易使许多客户也是供应商[312] - 公司计划利用现有综合业务优势实现增长，如零售分销网络、客户关系等[312] 公司业务受疫情影响 - 公司受COVID - 19疫情影响，疫情对运营结果、现金流和财务状况的影响取决于未来不确定且不可预测的发展[289] - 新冠疫情使公司交易收入和毛利增加，但也导致部分贷款提前偿还，减少贷款组合规模和利息收入[331][332][333] 公司业务销售与服务 - 公司通过直接面向消费者和工业商业用户等渠道销售金银等贵金属产品，还提供存储和广告等服务，后两者收入占比不到1%[314][315][318] 公司套期保值情况 - 公司使用远期和期货合约进行套期保值，远期销售合同影响收入，期货合同不影响[316][317] 公司运营影响因素与评估指标 - 公司运营受产品销量、市场价格和市场波动三个主要因素影响，市场波动扩大会使毛利增加[318][320] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数、批发和零售销售订单量等指标评估业务表现，排除远期合同记录的盎司数[323][324] - 公司关注新、活跃和总直接面向消费者客户数量以推动收入增长[325] - 公司计算库存周转率评估库存管理效率，该指标受套期保值活动影响[326][328] 公司财务指标使用 - 公司使用非GAAP财务指标“调整后税前净收入”评估业绩[330] 公司财年信息 - 公司财年截止日期为每年6月30日[334] 公司整体营收情况 - 2021年第一季度营收20.49亿美元，较2020年的12.59亿美元增长7.908亿美元，增幅62.8% [339][344] - 2021年前九个月营收54.34亿美元，较2020年的37.95亿美元增长16.39亿美元，增幅43.2% [343][347] - 2021年3月31日止三个月，收入从2020年的12.34亿美元增至19.23亿美元，增长6.891亿美元，增幅55.8%[393] - 2021年3月31日止九个月，收入从2020年的37.33亿美元增至52.14亿美元，增长14.812亿美元，增幅39.7%[396] - 2021年3月31日止三个月，收入从2020年的12.59亿美元增至20.49亿美元，增加7.91亿美元，增幅62.8% [473] - 2021年3月31日止九个月，收入从2020年的37.95亿美元增至54.34亿美元，增加16.39亿美元，增幅43.2% [474] 公司黄金白银销量情况 - 2021年第一季度黄金销量77.1万盎司，较2020年的50.8万盎司增加26.3万盎司，增幅51.8% [339][344][345] - 2021年前九个月黄金销量197.1万盎司，较2020年的151.2万盎司增加45.9万盎司，增幅30.4% [343][347][348] - 2021年第一季度白银销量3310万盎司，较2020年的2572.9万盎司增加737.1万盎司，增幅28.6% [339][344][345][346] - 2021年前九个月白银销量7859.3万盎司，较2020年的6074.1万盎司增加1785.2万盎司，增幅29.4% [343][347][348] - 2021年第一季度黄金销量为72.7万盎司，较2020年的49.6万盎司增长46.6%[387] - 2021年第一季度白银销量为3114.1万盎司，较2020年的2554.7万盎司增长21.9%[387] - 2021年3月31日止三个月，黄金销量从49.6万盎司增至72.7万盎司，增加23.1万盎司，增幅46.6%；白银销量从2554.7万盎司增至3114.1万盎司，增加559.4万盎司，增幅21.9%[393][394] - 2021年3月31日止九个月，黄金销量从148.2万盎司增至189.6万盎司，增加41.4万盎司，增幅27.9%；白银销量从6024.2万盎司增至7603.1万盎司，增加1578.9万盎司，增幅26.2%[396][397] - 2021年3月31日止三个月，黄金销量从2020年的12000盎司增至44000盎司，增加32000盎司，增幅266.7%；白银销量从182000盎司增至195.9万盎司，增加177.7万盎司，增幅976.4%[453] - 2021年3月31日止九个月，黄金销量从2020年的30000盎司增至75000盎司，增加45000盎司，增幅150.0%；白银销量从49.9万盎司增至256.2万盎司，增加206.3万盎司，增幅413.4%[456] 公司利润情况 - 2021年第一季度净利润7693.3万美元，较2020年的1160.8万美元增长6532.5万美元，增幅562.8% [339] - 2021年前九个月净利润1.09853亿美元，较2020年的1316.6万美元增长9668.7万美元，增幅734.4% [343] - 2021年第一季度毛利润为6820万美元，较2020年的2250万美元增加4570万美元，增幅203.3%[350] - 2021年前九个月毛利润为1.231亿美元，较2020年的3890万美元增加8410万美元，增幅216.0%[353] - 2021年3月31日止三个月，毛利润从2020年的1970万美元增至5160万美元，增长3180万美元，增幅161.1%[399] - 2021年3月31日止九个月，毛利润从2020年的3310万美元增至9540万美元，增长6230万美元，增幅188.3%[402] - 2021年3月31日止三个月，公司直销业务毛利从2020年的270万美元增至1660万美元，增长1390万美元，增幅509.2%[459] - 2021年3月31日止九个月，公司毛利润从2020年的580万美元增至2760万美元，增长2180万美元，增幅373.2%，利润率从9.408%增至12.569% [461] 公司费用情况 - 2021年第一季度销售、一般和行政费用为1480万美元，较2020年的1040万美元增加440万美元，增幅42.3%[357] - 2021年前九个月销售、一般和行政费用为3380万美元，较2020年的2650万美元增加730万美元，增幅27.5%[358] - 2021年第一季度利息收入为470万美元，较2020年的600万美元减少120万美元，降幅20.8%[360] - 2021年前九个月利息收入为1320万美元，较2020年的1800万美元减少470万美元，降幅26.3%[363] - 2021年第一季度利息支出为530万美元，较2020年的510万美元增加30万美元，增幅5.6%[368] - 2021年前九个月利息支出为1470万美元，较2020年的1530万美元减少60万美元，降幅4.0%[369] - 2021年第一季度其他收入净额增至780万美元，较2020年的50万美元增加730万美元，增幅1573.9%[371] - 2021年前九个月其他收入净额增至1480万美元，较2020年的44.7万美元增加1440万美元，增幅3211.4%[373][374] - 2021年第一季度所得税费用为980万美元，2020年为180万美元，有效税率分别约为11.3%和13.5%[380] - 2021年前九个月所得税费用为1890万美元，2020年为240万美元，有效税率分别约为14.7%和15.2%[382] - 2021年3月31日止三个月，销售、一般和行政费用从2020年的800万美元增至1010万美元，增长210万美元，增幅26.3%[405] - 2021年3月31日止九个月，销售、一般和行政费用从2020年的1930万美元增至2440万美元，增长510万美元，增幅26.5%[406] - 2021年第一季度利息收入为260万美元，较2020年的240万美元增加7.4%，主要因回购协议利息收入增加20万美元[409] - 2021年前九个月利息收入为750万美元，较2020年的690万美元增加9.0%，主要因回购协议利息收入增加80万美元[410] - 2021年第一季度利息支出为330万美元，较2020年的290万美元增加11.1%，主要因产品融资安排活动增加[412] - 2021年前九个月利息支出为910万美元，较2020年的820万美元增加11.2%，主要因产品融资安排活动增加[413] - 2021年第一季度其他净收入为740万美元，较2020年的30万美元增加2575.1%，主要因权益法投资收益增加[416] - 2021年前九个月其他净收入为1390万美元，较2020年的40万美元增加3445.4%，主要因权益法投资收益增加[417] - 2021年第一季度担保贷款业务利息收入为217万美元，较2020年的359.1万美元减少39.6%[425] - 2021年前九个月担保贷款业务利息收入为575万美元，较2020年的1109.9万美元减少48.2%[428] - 2021年第一季度利息收入降至220万美元，较2020年减少140万美元，降幅39.6%；前九个月降至580万美元，较2020年减少530万美元，降幅48.2%[431][432] - 2021年第一季度利息支出降至200万美元，较2020年减少10万美元，降幅4.2%；前九个月降至550万美元，较2020年减少160万美元，降幅22.3%[434][436] - 2021年第一季度销售、一般和行政费用增至90万美元，较2020年增加20万美元，增幅32.1%；前九个月增至190万美元，较2020年增加50万美元，增幅34.7%[438][439] - 2021年第一季度其他收入净额增至30万美元，较2020年增加20万美元，增幅82.8%；前九个月增至90万美元，较2020年增加60万美元，增幅228.7%[440][441] - 2021年3月31日止三个月，销售、一般和行政费用从202

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第一季度营收18.7亿美元，较去年同期的14.8亿美元增长26%，主要因金银销量和售价增加 [7] - 毛利润3610万美元，占营收1.94%，较去年同期的830万美元（占营收0.56%）增长333%，主要源于批发交易、附属服务和直销业务的毛利润增加 [7] - SG&A费用1000万美元，较去年同期的830万美元增长21%，主要因薪酬和计算机软件费用增加，部分被直销业务运营费用及折旧摊销费用减少抵消 [8] - 利息收入400万美元，较2020财年第一季度的580万美元下降31%，主要因有担保贷款业务利息收入减少，部分被其他金融产品收入增加抵消 [8] - 利息支出430万美元，较去年同期的510万美元下降17%，主要因交易信贷安排利率降低和贷款服务费用减少，部分被借入金属负债和产品融资安排的利息支出增加抵消 [9] - 净利润2310万美元，摊薄后每股收益3.09美元，较去年同期的12.8万美元（摊薄后每股收益0.02美元）显著改善 [9] - 季度末现金2440万美元，低于2020财年末的5230万美元；有形净资产1.049亿美元，高于上季度末的9100万美元 [10] - 董事会批准第二次非经常性特别股息，每股普通股1.50美元，将于2020年11月30日左右支付给11月23日登记在册的股东 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金销量72.1万盎司，较去年同期增长25%，较上季度增长%；白银销量2420万盎司，较去年同期增长16%，较上季度下降18% [11] - 批发交易订单量35300单，较上季度增长30%，较去年第一季度下降3%，但本季度平均订单规模更大 [11] - 库存周转率为5.0，较上季度的4.5增长11%，较去年第一季度的4.4增长14% [12] - 本季度担保贷款数量1125笔，较上季度增长57%，较去年第一季度下降68%；贷款组合价值8420万美元，较财年末增长32%，较去年第一季度下降44% [12] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续执行运营计划，提升组织流程、提高效率和扩大产能，各业务板块在第一季度均盈利，批发交易服务和直销业务表现超预期 [14] - 公司对Goldline进行成本管理和有效营销，该业务第一季度净利润360万美元；SilverTowne Mint每周产量增至50万盎司，公司将继续投资新设备和提升运营效率，以扩大产能和提高产品质量 [15][16] - 公司认为自身竞争地位有利、平台领先、客户基础雄厚、商业模式成熟，将有助于未来实现增长和盈利 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021财年第一季度是新财年的良好开端，市场持续波动、贵金属需求旺盛和供应受限，使公司取得创纪录财务业绩 [4] - 公司战略投资提升了产能和运营能力，使其能利用当前市场条件，扩大市场份额并实现长期增长 [5] - 当前经济不确定性使公司对2021财年充满信心，将把握未来机遇 [16] 其他重要信息 - 公司库存全部进行套期保值，衍生品资产主要与套期保值业务相关，其金额受市场价格波动、套期保值时机、合约月份和库存规模影响 [34][35] - 过去10个月，公司套期保值业务及为客户提供的套期保值服务活动增加，宏观环境和市场波动导致套期保值头寸增大，使相关科目金额增加 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 平均订单规模增加的原因，是否与金银业务转移或客户群体变化有关 - 公司认为这可能与市场波动有关，市场活跃时价格波动大，客户倾向于下更大订单并整合订单，且电话订单通常比线上平台交易订单大 [19] 问题2: 互联网销售业务的盈利能力和客户流量情况 - 零售业务Goldline表现活跃，选举前后业务良好，互联网营销产生的潜在客户数量创历史新高，互联网营销计划的投资回报率良好；各贵金属零售平台本季度表现都很好，市场波动对公司有利 [21][22] 问题3: CFC贷款组合重建进展良好，平均贷款规模较去年大幅增加的原因 - 2020年3、4月金银价格闪跌导致贷款减少，价格回升后客户倾向于购买更多，且有金属资产的客户会增加贷款或抵押物，贷款规模自然增大；公司预计贷款业务会较快恢复，目前第二季度前一个半月贷款业务仍保持增长 [24][25] 问题4: 库存周转率加速对盈利能力的影响，以及第二季度是否能保持同样速度 - 市场波动会使库存周转加快，库存周转次数增加意味着交易和销量增加，能带来更多利润；10月市场金属价格和股市波动使公司第二季度表现超预期 [27] 问题5: 公司如何在不同市场环境下为客户创造价值，以及为何市场波动比金银绝对价格更有利 - 今年市场情况特殊，难以确定单一趋势；近期股市和金属价格走势复杂，如昨日疫苗消息和选举结果明朗后，金银与股市走势背离，价格闪跌使公司业务活动大增；不同零售平台受市场因素影响不同，公司参与多个平台业务，能更好洞察零售市场情况 [29][30][32] 问题6: 资产负债表中衍生品资产从4600万美元增至1.14亿美元的原因 - 衍生品资产主要与套期保值业务有关，其金额受市场价格波动、套期保值时机、合约月份和库存规模影响；过去10个月公司套期保值业务及为客户提供的套期保值服务活动增加，宏观环境和市场波动导致套期保值头寸增大，使相关科目金额增加 [34][35][36] 问题7: 如果本季度金银市场走势相似，公司毛利率是否会相似 - 目前本季度时间尚早，难以判断；选举及其结果将对公司多项指标产生重大影响；10月公司业绩符合预期，但也有业务放缓时期；需观察11月和12月情况，过去9个月市场每天都有波动机会，对公司有利 [38] 问题8: 总统选举结果是否导致消费者习惯改变 - 公司认为投资者习惯发生了变化，昨日股市上涨与疫苗消息和选举结束有关，金银价格闪跌激发了客户的积极性，未来四年的事件可能会对公司产生影响 [40] 问题9: 公司何时有机会对资产支持证券进行再融资，银行是否因公司资产负债表变化而主动联系 - 公司已与相关方讨论过整体融资事宜，包括资产支持证券再融资；目前进行再融资还为时过早，资产支持证券还有约两年到期；未来12个月公司将探索提前再融资的机会，当前利率环境对公司有利，公司希望降低借款成本 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度营收15.2亿美元，较去年同期的10.6亿美元增长44%；前六个月营收33.8亿美元，较去年同期的25.4亿美元增长33%，主要因金银销量和售价增加 [20] - 2021财年第二季度毛利润1880万美元，占营收1.24%，较去年同期的810万美元和0.77%增长131%；前六个月毛利润5490万美元，占营收1.6%，较去年同期的1650万美元和0.6%增长233%，得益于批发销售、辅助服务和直销业务的毛利润增加 [21] - 2021财年第二季度SG&A费用900万美元，较去年同期的790万美元增长15%；前六个月SG&A费用1900万美元，较去年同期的1610万美元增长18%，主要因保险、咨询、薪酬和广告费用增加，部分被直销业务运营费用和折旧摊销费用减少抵消 [22][23] - 2021财年第二季度利息收入450万美元，较第一季度增长14%，较去年同期的620万美元下降27%；前六个月利息收入850万美元，较去年同期的1200万美元下降29%，主要因担保贷款利息收入减少，部分被其他金融产品收入增加抵消 [24] - 2021财年第二季度利息支出500万美元，较去年同期的510万美元下降1%；前六个月利息支出930万美元，较去年同期的1020万美元下降9%，主要因交易信贷安排和贷款服务费用减少，部分被产品融资安排和借入金属负债的利息支出增加抵消 [25] - 2021财年第二季度归属公司净利润890万美元，摊薄后每股收益1.16美元，去年同期为120万美元和0.17美元；前六个月归属公司净利润3200万美元，摊薄后每股收益4.21美元，去年同期为140万美元和0.19美元 [26] - 季度末现金1490万美元，2020财年末为5230万美元；季度末有形净资产1.049亿美元，2020财年末为9100万美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021财年第二季度销售黄金47.9万盎司，较去年同期增长12%，较上一季度下降34%；前六个月销售黄金120万盎司，较去年同期增长20% [27] - 2021财年第二季度销售白银2120万盎司，较去年同期增长51%，较上一季度下降12%；前六个月销售白银4550万盎司，较去年同期增长30% [27] - 2021财年第二季度批发票务量29797张，较上一季度下降16%，较去年同期下降3%；前六个月批发票务量65138张，较去年同期下降3%，但平均订单规模增加推动整体营收增长 [27] - 2021财年第二季度库存周转率为3.6，较上一季度的5.0下降28%，较去年同期的3.3增长9%；前六个月库存周转率为7.9，较去年同期的9.1下降13%，主要因产品融资安排增加 [28] - 季度末担保贷款数量1324笔，较上一季度增长18%，较去年同期下降65%；贷款组合价值9580万美元，较上一季度增长14%，较去年同期下降37% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 自疫情以来，市场一直存在较高的溢价利差，近期Reddit等事件导致白银价格波动，整体市场需求强劲，特别是白银产品的利差较高 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意构建了三个互补的业务部门，相互支持并推动平台业务增长，如铸币业务通过对SilverTowne Mint的投资，在供应受限时期为公司提供支持 [7] - 公司宣布收购JM Bullion剩余79.5%的股份，收购完成后，JM Bullion将成为公司直销战略的核心，增强公司能力，扩大面向消费者的业务范围和品牌组合 [8][15] - 收购JM Bullion的战略基于五个支柱：提供渠道多元化，增加直销业务占比；使公司能够针对不同客户群体制定商品销售和定价策略；增加位于达拉斯的配送中心，提高服务能力和发货量；利用JM Bullion的在线营销战略获取客户，实现较高的平均订单价值；整合双方领导团队的专业知识和经验 [15][16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务受益于贵金属市场的持续上涨，收购JM Bullion将使公司能够更好地利用在线和电子商务渠道的需求增长，公司对未来的增长和盈利能力充满信心 [30] - 宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等，促使投资者购买贵金属以应对经济恶化、通货膨胀等风险，新客户的质量和订单规模有所提高，公司对客户基础的增长感到兴奋 [38][40] 其他重要信息 - 公司计划以1.383亿美元收购JM Bullion剩余79.5%的股份，其中1.03亿美元以现金支付，3450万美元以公司普通股支付，预计在2021年第一季度完成交易，需满足惯例成交条件和获得监管批准 [18][19] - JM Bullion在2020财年实现净销售额近15亿美元，毛利润近7900万美元，税前收入超过6200万美元，用户总数同比增长30%，达到130万，其中活跃用户超过30万 [17] - 交易完成后，Michael Wittmeyer和JM Bullion董事长Kendall Seville将加入公司董事会，Michael将继续担任JM Bullion首席执行官，并兼任公司直销业务执行副总裁 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: JM与A-Mark核心平台的协同效应，以及JM和Goldline的配合、外部供应商转移和对A-Mark核心运营的影响 - 公司认为拥有集成的库存和物流系统是关键，能够使产品快速到达客户手中，增加新客户并提高销售能力，A-Mark的规模和融资能力可以为零售客户提供实时产品供应，这是一个重大变革 [35] 问题2: 宏观因素对客户心理的影响，以及判断更积极买家群体的指标，比特币与贵金属投资的关系 - 2020年3 - 6月的客户主要是现有客户，受疫情影响出现恐慌性购买；8 - 9月及之后的客户受宏观经济因素如刺激政策、政治问题和美元贬值等影响，新客户质量和订单规模提高，与比特币买家的动机相似但无必然关联，比特币价格上涨的同时，公司也迎来了新客户和高订单规模的增长 [37][38][42] 问题3: SilverTowne的产能扩张情况，新设备的运行和瓶颈解决情况 - 目前SilverTowne每周产量约55万盎司，新熔炉正在组装，预计未来几周投入使用，可在3月1日左右开始预售产品；Michael几个月前购买的设备将在几周后交付，预计4 - 5月在SilverTowne增加第二台熔炉 [45][46][47] 问题4: 是否有机会向JM客户推广担保贷款业务 - 公司表示肯定，认为A-Mark的所有产品都将改善JM客户的体验，双方团队的合作将加速产品整合，为JM客户创造无与伦比的体验 [49] 问题5: JM Bullion的税前收入利润率较高，是否有进一步扩大利润率的机会 - Michael认为有机会通过与A-Mark合作开发新的独家产品来扩大利润率，目标是在未来一两年内将网站上的产品种类从目前的1000 - 2000种增加到3000 - 5000种，新增产品将以高利润率和收藏性独特定制硬币为主 [57][58] 问题6: A-Mark和JM的供应链如何协同工作以满足需求，以及与利差的关系 - Michael表示，当市场产品供应不足时，公司能够获得SilverTowne的生产资源和全球政府铸币厂的授权购买权，确保产品库存，从而使溢价向有利于公司的方向移动 [60] 问题7: 收购交易的融资方式 - 公司正在考虑多种融资方式，包括使用公司现金、潜在的股权发行和债务发行，目前尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [62][63] 问题8: 当前市场环境下的利差情况 - 公司表示自疫情以来市场一直存在较高的溢价利差，近期的政治和地缘政治事件、Reddit引发的白银价格波动等因素持续支撑着市场，特别是白银产品的利差较高 [65] 问题9: 公司过去的投资对定价权和灵活性的影响，以及各业务单元是否应整合 - 公司认为Sunshine和SilverTowne的投资有助于确保产品供应，为客户创造新的产品种类，各业务单元目前独立运营，因为每个品牌都有独特的客户群体和产品特点，独立运营更有利于业务发展 [69][71][72] 问题10: 公司是否还有其他战略投资的公司 - 公司表示有机会进行更多的行业整合，目前对Sunshine有增加持股的选择权，会根据其业务表现考虑是否行使该权利 [74] 问题11: SilverTowne新设备生产的产品情况 - 公司认为新设备可以生产类似市场上手工浇铸或冲压的产品，如100盎司银条，能够高效、低成本地生产，预计未来三到四个月每月可增加150 - 200万盎司的白银产量，为JM和A-Mark的客户提供产品 [76] 问题12: 公司从美国铸币厂的分配情况 - 公司通常能获得25% - 35%的一盎司银鹰币和相近比例的金币，但近期美国铸币厂产能受限，产品供应不足 [78] 问题13: 黄金和白银销量、票务量和库存周转率环比下降是否是行业趋势 - 公司认为这可能与时间有关，2021财年第二季度选举后市场出现短暂放缓，但12月最后一周和2021年前五周需求恢复强劲；Michael补充说，12月下旬至1月产品需求开始回升，特别是黄金，1月底的白银挤压运动进一步刺激了白银需求 [82][83] 问题14: JM Bullion的资产负债表是否有债务 - 公司表示交易中收购的JM Bullion没有债务，且有可观的有形净资产，JM预计在交易完成前进行分红 [87] 问题15: 是否考虑直接债务发行进行融资 - 公司表示正在考虑所有可能的融资方式，包括债务发行和股权发行，尚未确定具体方案，将以股东利益最大化为目标进行选择 [89] 问题16: 是否有机会进行溢价的私募股权发行 - 公司表示尚未考虑该建议，但会予以关注 [91] 问题17: 比较COVID期间和近期Reddit事件引发的需求高峰 - 公司认为近期事件中，大量买家迅速聚集购买同一产品的情况前所未有的，在72小时内，实物买家、ETF买家和期货买家的联合交易规模巨大，显示出市场上金银供应的稀缺性 [94][95] 问题18: JM Bullion的客户数据是否更新 - 公司表示目前的数据截至2020年12月31日，尚未包含2021年的活动数据，将在本季度末获得JM的数据后进行比较 [97] 问题19: 2021年第一季度的客户增长情况 - 公司表示目前不便透露具体数字，但可以确定的是新客户数量大幅增加，第一季度的业务非常活跃 [99]

业务板块 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、有担保贷款和直接销售[264] 有担保贷款情况 - 截至2020年12月31日，有担保贷款子公司CFC和AMCF合计有9580万美元有担保贷款未偿还，其中约60.3%从第三方收购，约39.7%由CFC发起[269] - AMCF发行、管理和持有本金总额7200万美元的A类有担保优先定期票据和本金总额2800万美元的B类有担保次级定期票据，A类票据利率4.98%，B类票据利率5.98%，到期日为2023年12月15日[271] - 2020年第四季度末有担保贷款数量为1324笔，较2019年的3725笔下降64.5%[299] - 2020年12月31日止三个月末，担保贷款数量从2019年的3725笔降至1324笔，减少2401笔，降幅64.5%[386] - 2020年末，有担保贷款数量降至1324笔，较2019年减少2401笔，降幅64.5%[392][394] - 公司计算贷款价值比（LTV）为贷款本金除以抵押品清算价值，当LTV超过85%时公司可要求追加保证金[290] 公司营收与战略 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略继续聚焦业务量、地理覆盖范围和产品服务的增长[274] 收入来源 - 公司通过销售贵金属、提供存储和订单履行服务等获取收入，存储业务和物流业务收入均占总收入不到1%[267][280] - 公司通过有担保贷款和融资结构收取利息获取利息收入，同时因信贷额度、票据等产生利息支出[283][284] 风险对冲与业绩评估 - 公司使用远期和期货合约对冲商品风险，远期销售合约计入收入，期货合约不影响收入，公司认为排除远期销售合约的销售盎司数是评估营收表现的重要指标[278][279] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数（排除远期合约记录的盎司数）评估业务表现，因远期销售交易主要用于对冲价格风险，对毛利率影响可忽略不计[285] 毛利润相关 - 公司毛利润为收入与产品销售成本之差，包括衍生品工具的损益，但与贵金属库存市值变化的损益基本抵消，业绩通常不受商品价格变化重大影响[281] - 市场波动通常会使溢价差扩大，从而增加毛利润，产品供应受限会进一步提高毛利润[282] 2020年第四季度业绩 - 2020年第四季度公司营收15.19亿美元，同比增长43.9%，净利润8925万美元，同比增长623.3%[298] - 2020年第四季度黄金销量47.9万盎司，同比增长11.9%；白银销量2124.5万盎司，同比增长50.7%[299] - 2020年第四季度库存周转率为3.2，较2019年的3.3下降3.0%[299] 宏观经济与疫情影响 - 新冠疫情导致金融市场动荡，公司业务量增加，但也带来风险和不确定性[291] - 宏观经济事件使公司交易收入和毛利润增加，产品需求上升，部分产品价格上涨[292] 贵金属价格与贷款情况 - 2020年3月贵金属价格下跌，CFC贷款还款增加，贷款组合规模和利息收入减少[294] - 随后三个季度白银价格反弹，公司贷款组合实现增长[294] 公司财年日期 - 公司财年截止日期为每年6月30日[295] 不同时间段营收对比 - 2020年12月31日止三个月，公司收入从2019年的10.56亿美元增至15.19亿美元，增长4.632亿美元，增幅43.9% [304] - 2020年12月31日止六个月，公司收入从2019年的25.37亿美元增至33.85亿美元，增长8.483亿美元，增幅33.4% [307] - 2020年Q4营收为14.77亿美元，较2019年的10.38亿美元增长4.393亿美元，增幅42.3%；2020年H2营收为32.91亿美元，较2019年的24.99亿美元增长7.921亿美元，增幅31.7%[346][349] - 2020年Q4营收4130万美元，较2019年的1740万美元增长2380万美元，增幅136.6%；2020年全年营收9370万美元，较2019年的3750万美元增长5610万美元，增幅149.7%[413,417,420,423] 不同时间段销量对比 - 2020年12月31日止三个月，黄金销量从42.8万盎司增至47.9万盎司，增加5.1万盎司，增幅11.9%；白银销量从1410.2万盎司增至2124.5万盎司，增加714.3万盎司，增幅50.7% [304][305] - 2020年12月31日止六个月，黄金销量从100.4万盎司增至120万盎司，增加19.6万盎司，增幅19.5%；白银销量从3501.3万盎司增至4549.3万盎司，增加1048万盎司，增幅29.9% [307][308] - 2020年Q4黄金销量为46.5万盎司，较2019年增加4.5万盎司，增幅10.7%；白银销量为2097.2万盎司，较2019年增加699.6万盎司，增幅50.1%[346] - 2020年H2黄金销量为116.9万盎司，较2019年增加18.3万盎司，增幅18.6%；白银销量为4489万盎司，较2019年增加1019.4万盎司，增幅29.4%[349] - 2020年Q4黄金销量14000盎司，较2019年的8000盎司增加6000盎司，增幅75%；2020年全年黄金销量31000盎司，较2019年的18000盎司增加13000盎司，增幅72.2%[413,417,420,423] - 2020年Q4白银销量273000盎司，较2019年的126000盎司增加147000盎司，增幅116.7%；2020年全年白银销量603000盎司，较2019年的317000盎司增加286000盎司，增幅90.2%[413,417,420,423] 不同时间段售价对比 - 2020年12月31日止三个月，黄金和白银平均售价分别同比增长28.3%和40.8% [305] - 2020年12月31日止六个月，黄金和白银平均售价分别同比增长29.2%和37.8% [308] - 2020年Q4黄金平均售价较2019年增长39.8%，白银平均售价增长47.7%；2020年全年黄金平均售价较2019年增长42.1%，白银平均售价增长45.6%[421,424] 不同时间段毛利润与毛利率对比 - 2020年12月31日止三个月，公司毛利润从810万美元增至1880万美元，增加1060万美元，增幅130.6% [310] - 2020年12月31日止三个月，公司整体毛利率从0.770%增至1.235%，增加46.5个基点，增幅60.4% [311] - 2020年12月31日止六个月，公司毛利润从1650万美元增至5490万美元，增加3840万美元，增幅233.3% [314] - 2020年12月31日止六个月，公司整体毛利率从0.649%增至1.622%，增加97.3个基点，增幅149.9% [315] - 2020年Q4毛利润为1324.5万美元，较2019年的659.7万美元增长664.8万美元，增幅100.8%；2020年H2毛利润为4386.7万美元，较2019年的1335.7万美元增长3051万美元，增幅228.4%[346][349] - 2020年Q4毛利润550万美元，较2019年的150万美元增长400万美元，增幅258.9%；2020年全年毛利润1100万美元，较2019年的310万美元增长790万美元，增幅254.2%[413,417,427] - 2020年Q4公司利润率从2019年的8.798%增至13.346%，增幅51.7%；剔除内部销售影响后，直销业务毛利率从2019年的11.025%增至14.082%，增幅27.7%[427] - 2020年12月31日止六个月，公司毛利润从2019年的310万美元增至1100万美元，增长790万美元，增幅254.2%；利润率从8.300%增至11.775%，增长41.9%[429] 不同时间段费用对比 - 2020年12月31日止三个月，销售、一般及行政费用增至900万美元，较2019年的790万美元增加14.8%[317] - 2020年12月31日止六个月，销售、一般及行政费用增至1900万美元，较2019年的1610万美元增加18.0%[319] - 2020年12月31日止三个月，利息收入降至450万美元，较2019年的620万美元减少27.3%[321] - 2020年12月31日止六个月，利息收入降至850万美元，较2019年的1200万美元减少29.0%[325] - 2020年12月31日止三个月，利息费用降至500万美元，较2019年的510万美元减少0.9%[330] - 2020年12月31日止六个月，利息费用降至930万美元，较2019年的1020万美元减少8.7%[332] - 2020年12月31日止三个月，其他收入净额增至260万美元，较2019年的20万美元增加1611.3%[334] - 2020年12月31日止六个月，其他收入（费用）净额增至710万美元，较2019年的1.6万美元增加44175.0%[336] - 2020年12月31日止三个月，所得税费用增至260万美元，较2019年的40万美元增加498.6%[338] - 2020年12月31日止六个月，所得税费用增至910万美元，较2019年的50万美元增加1594.0%[340] - 2020年Q4销售、一般和行政费用为668.5万美元，较2019年的547.7万美元增长120.8万美元，增幅22.1%；2020年H2为1429.2万美元，较2019年的1127.9万美元增长301.3万美元，增幅26.7%[346][349] - 2020年Q4利息收入为249.8万美元，较2019年的223万美元增长26.8万美元，增幅12.0%；2020年H2为493.6万美元，较2019年的449.2万美元增长44.4万美元，增幅9.9%[346][349] - 2020年Q4利息支出为291.5万美元，较2019年的244.4万美元增长47.1万美元，增幅19.3%；2020年H2为586.3万美元，较2019年的527万美元增长59.3万美元，增幅11.3%[346][349] - 2020年Q4其他收入净额为236.2万美元，较2019年的10.2万美元增长226万美元，增幅2215.7%；2020年H2为648.8万美元，较2019年的11.4万美元增长637.4万美元，增幅5591.2%[346][349] - 2020年Q4外汇未实现收益为1.9万美元，较2019年的12.5万美元减少10.6万美元，降幅84.8%；2020年H2外汇未实现损失为7.8万美元，较2019年的3000美元增加8.1万美元，增幅2700.0%[346][349] - 2020年Q4所得税前净收入为852.4万美元，较2019年的113.3万美元增长739.1万美元，增幅652.3%；2020年H2为3505.8万美元，较2019年的141.7万美元增长3364.1万美元，增幅2374.1%[346][349] - 2020年截至12月31日的六个月内，批发销售票务量从2019年的66802张降至65138张，减少1664张，降幅2.5%[362][363] - 2020年截至12月31日的三个月内，销售、一般和行政费用从2019年的550万美元增至670万美元，增加120万美元，增幅22.1%；六个月内从1130万美元增至1430万美元，增加300万美元，增幅26.7%[366][368] - 2020年截至12月31日的三个月内，利息收入从2019年的220万美元增至250万美元，增加30万美元，增幅12.0%；六个月内从450万美元增至490万美元，增加40万美元，增幅9.9%[370][372] - 2020年截至12月31日的三个月内，利息支出从2019年的240万美元增至290万美元，增加50万美元，增幅19.3%；六个月内从530万美元增至590万美元，增加60万美元，增幅11.3%[375][377] - 2020年截至12月31日的三个月内，其他收入净额从2019年的10万美元增至240万美元，增加230万美元，增幅2215.7%；六个月内从10万美元增至650万美元，增加6

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2020财年营收约55亿美元，战略聚焦业务量、地域覆盖和产品服务拓展[275] - 2020年第三季度公司营收为18.66亿美元，较2019年的14.81亿美元增长3.851亿美元，增幅26.0%；排除1.112亿美元的远期销售减少额后，营收增长4.963亿美元，增幅40.5%[304][305] - 2020年第三季度公司毛利润为3614.5万美元，较2019年的834万美元增加2780.5万美元，增幅333.4%[304][309] - 公司整体毛利率从2019年的0.563%提升至1.937%，增加137.4个基点，增幅244.0%[310] - 2020年第三季度库存周转率为5.0，较2019年的4.4增加0.6，增幅13.6%[304][309] - 2020年第三季度末有担保贷款数量为1125笔，较2019年的3571笔减少2446笔，降幅68.5%[304] - 2020年9月30日止三个月存货周转率从2019年的4.4增至5.0，增幅13.6%[312] - 2020年9月30日止三个月销售、一般和行政费用增至1000万美元，较2019年的830万美元增加170万美元，增幅21.0%[313] - 2020年9月30日止三个月利息收入降至400万美元，较2019年的580万美元减少180万美元，降幅30.9%[315] - 2020年9月30日止三个月有担保贷款数量降至1125笔，较2019年的3571笔减少2446笔，降幅68.5%[314][317] - 2020年9月30日止三个月利息费用降至430万美元，较2019年的510万美元减少80万美元，降幅16.5%[318] - 2020年9月30日止三个月其他收入（支出）净额增至450万美元，较2019年的 - 20万美元增加470万美元，增幅2801.8%[320] - 2020年9月30日止三个月所得税费用为650万美元，2019年为10万美元，有效税率分别约为21.5%和25.7%[322] - 2020年和2019年第三季度，经营活动使用现金分别为9810万美元和6250万美元，同比增加3560万美元[371][372] - 2020年和2019年第三季度，投资活动使用现金分别为2530万美元和3500万美元，同比减少970万美元[371][373] - 2020年和2019年第三季度，融资活动提供现金分别为9540万美元和10160万美元，同比减少620万美元[371][374] - 2020年和2019年第三季度，公司衍生工具净收益分别为7830万美元和2510万美元[381] 公司业务运营相关情况 - 公司通过PMPP开展业务，PMPP是Goldline持股50%的子公司，于2020财年开始运营[274] - 公司仓储业务和物流业务各期收入均占总收入不到1%[265][266] - 公司运营受产品销量、市场价格和市场波动性三个主要因素影响，这些因素变化可能导致营收显著变化[282] - 公司通过与客户签订有担保贷款和融资结构收取利息，同时也会产生与信贷额度、票据等相关的利息支出[285][286] - 公司使用黄金和白银销售交付盎司数（不包括远期合同记录的盎司数）评估业务表现，因远期销售主要为对冲价格风险，对毛利率影响小[289][290] - 公司业务受COVID - 19疫情影响，其对运营结果、现金流和财务状况的影响取决于未来不确定的发展情况[256] - 宏观经济事件使贵金属和钱币价格波动，公司交易收入和毛利润增加，但也带来风险和不确定性[299] - 2020年3月贵金属价格临时下跌，CFC的众多贷款被还清，导致贷款组合规模和利息收入减少[300] - 公司计算贷款价值比（LTV）时，若质押品市场价格下降使LTV超过规定的最高比率（通常为85%），公司可要求追加保证金[306] 公司股权及贷款结构情况 - 公司与SilverTowne L.P.分别持有AMST 69%和31%的股份[267] - 截至2020年9月30日，CFC和AMCF共有约8420万美元未偿还的有担保贷款，其中约61.5%从第三方收购，约38.5%由CFC发起[269] - AMCF发行的A类有担保优先定期票据本金总额7200万美元，利率4.98%；B类有担保次级定期票据本金总额2800万美元，利率5.98%，到期日为2023年12月15日[271] 公司各业务线数据关键指标变化 - 批发贸易及辅助服务业务 - 批发贸易及辅助服务业务2020年9月30日止三个月收入增至18.14亿美元，较2019年的14.61亿美元增加3.528亿美元，增幅24.1%[325][327] - 批发贸易及辅助服务业务2020年9月30日止三个月黄金销量增至70.4万盎司，较2019年增加13.8万盎司，增幅24.4%；白银销量增至2391.8万盎司，较2019年增加319.8万盎司，增幅15.4%[325][327][328] - 2020年9月30日止三个月黄金平均售价较2019年上涨29.5%，白银平均售价上涨34.9%[328] - 2020年9月30日止三个月批发贸易及辅助服务毛利润增至3060万美元，较2019年的680万美元增加2390万美元，增幅353.0%[330] - 该业务板块利润率从2019年的0.463%增至1.688%，增加122.5个基点，增幅264.6%[331] - 2020年9月30日止三个月批发贸易交易票数降至35341张，较2019年的36248张减少907张，降幅2.5%[332] - 2020年9月30日止三个月销售、一般及行政费用增至760万美元，较2019年的580万美元增加180万美元，增幅31.1%[334] - 2020年9月30日止三个月利息收入增至240万美元，较2019年的230万美元增加20万美元，增幅7.8%[335] - 2020年9月30日止三个月利息支出增至290万美元，较2019年的280万美元增加10万美元，增幅4.3%[336] - 2020年9月30日止三个月其他收入净额增至410万美元，较2019年的0.0万美元增加410万美元，增幅34283.3%[337] 公司各业务线数据关键指标变化 - 担保贷款业务 - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务利息收入降至150万美元，较2019年的350万美元减少200万美元，降幅55.9%[341] - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务利息支出降至130万美元，较2019年的230万美元减少100万美元，降幅41.9%[342] - 2020年9月30日止三个月担保贷款业务其他收入净额增至40万美元，较2019年的10万美元增加30万美元，增幅754.8%[344] 公司各业务线数据关键指标变化 - 直销业务 - 2020年第三季度直销业务收入为5240万美元，较2019年的2010万美元增长3230万美元，增幅161.0%[347][348] - 2020年第三季度直销业务毛利润为552万美元，较2019年的158万美元增长394万美元，增幅249.6%[347][351] - 2020年第三季度直销业务销售、一般和行政费用为190万美元，较2019年的212万美元减少22万美元，降幅10.2%[347][353] - 2020年第三季度直销业务其他费用为0，较2019年的22万美元减少22万美元，降幅100.0%[347][354] - 2020年第三季度黄金销量为17000盎司，较2019年的10000盎司增加7000盎司，增幅70.0%[347][348][349] - 2020年第三季度白银销量为330000盎司，较2019年的191000盎司增加139000盎司，增幅72.8%[347][348][349] - 2020年第三季度直销业务交易票数量为4607张，较2019年的3476张增加1131张，增幅32.5%[347][351][352] 公司资产负债及现金流相关情况 - 截至2020年9月30日，约94.5%的资产为现金、应收账款等流动性资产[357] - 截至2020年9月30日，公司信用额度为2.14亿美元，交易信贷额度为2.7亿美元[361] - 2020年9月30日应付票据为9269.2万美元[364] - 截至2020年9月30日，票据合并总账面余额为9270万美元，剩余未摊销贷款成本余额约为230万美元[365] - 2020年9月30日和6月30日，借入金属负债分别为153,752美元和168,206美元，减少了14,454美元[365] - 2020年9月30日和6月30日，产品融资安排分别为101,599美元和74,678美元，增加了26,921美元[366] - 2020年9月30日和6月30日，有担保贷款应收款分别为84,223美元和63,710美元，增加了20,513美元[368] - 2020年9月，公司董事会宣布向普通股股东支付非经常性特别股息，每股1.50美元，支付总额达1060万美元[369] 公司商品价格及交易承诺情况 - 2020年第三季度黄金销量为72.1万盎司，较2019年的57.6万盎司增加14.5万盎司，增幅25.2%；白银销量为2424.8万盎司，较2019年的2091.1万盎司增加333.7万盎司，增幅16.0%[304][305][306] - 2020年第三季度黄金平均售价较2019年增长29.9%，白银平均售价增长35.2%[307] - 截至2020年9月30日和6月30日，受商品价格风险影响的净贵金属分别为316美元和 - 258美元[383] - 截至2020年9月30日和6月30日，采购承诺分别为711,710美元和514,553美元；销售承诺分别为 - 318,921美元和 - 309,134美元；保证金销售承诺分别为 - 6,864美元和 - 14,652美元；未平仓远期合约分别为112,243美元和73,948美元；未平仓期货合约分别为578,448美元和369,842美元；外汇远期合约分别为6,349美元和4,599美元[386] 公司会计政策及核算方法情况 - 公司进行衍生品远期和期货交易仅用于对冲库存持有风险，衍生品工具的损益与相关贵金属库存头寸的公允价值变动基本抵消[387] - 公司采用结算日会计核算金属和销售合同，在结算日确认金属的销售或采购，交易与结算日之间的远期合同按衍生品处理[390] - 公司按照FASB发布的ASC 606确认存储、物流、许可和其他服务收入，遵循五个基本步骤[392] - 公司库存主要包括金条和金币，按成本初始计量后按公允价值计量，除纪念币按成本与可变现净值孰低计量外，库存公允价值每日变动与套期衍生品公允价值变动相抵消[393][394][395] - 公司与第三方金融公司签订产品融资协议，以约定价格转让并有权回购金银库存，按融资安排核算，相关义务和受限库存按公允价值计量[396] - 公司每年第四季度对商誉和其他 indefinite - lived 无形资产进行减值评估，有限寿命无形资产在特定情况下进行评估[400] - 公司对 indefinite - lived 无形资产进行减值评估时可先进行定性评估，必要时进行定量分析[401] - 公司在编制合并财务报表时需估计各税务管辖区的所得税准备金，采用资产负债法核算所得税，确认递延所得税资产和负债[402][403] - 关于会计变更和最新会计准则，包括预计采用日期和估计影响，见合并财务报表附注2[404]

公司业务风险 - 公司业务面临商品价格风险，通过金融衍生品工具对冲，但无法保证对冲活动能充分保护公司[136] - 若交易对手违约，可能对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[137] - 商品价格大幅上涨可能使公司库存融资量下降，对运营产生重大不利影响[138] - 公司依赖全球商品交易所的有效运作，交易所中断可能损害业务[139] - 公司章程和特拉华州法律中的反收购条款可能阻止或延迟公司被收购，导致股价下跌[145] - 公司未来可能因股权奖励、发行股权等稀释股东所有权[147] 股息与股权结构 - 公司自2019财年第三季度起暂停定期股息政策，未来能否恢复不确定[142] - 公司董事会和管理层持有约37%的流通普通股，能对股东投票事项施加重大影响[148] 财务报表审计 - 独立注册会计师事务所认为公司财务报表在所有重大方面公允反映了财务状况[324] - 该会计师事务所自2015年起担任公司审计师[328] 财务数据对比 - 2020年6月30日公司总资产为75.8035亿美元，较2019年6月30日的70.5362亿美元增长7.47%[330] - 2020年公司营收为54.61094亿美元，较2019年的47.83157亿美元增长14.17%[337] - 2020年公司净利润为3.1491亿美元，较2019年的2262万美元增长1292.17%[337] - 2020年6月30日，合并可变利益实体（VIE）总资产为1.09482亿美元，较2019年的1.03496亿美元增长5.78%[335] - 2020年6月30日，合并VIE总负债为1.1172亿美元，较2019年的1.04124亿美元增长7.29%[335] - 2020年公司普通股发行和流通数量为703.15万股，较2019年的703.145万股增加0.0005万股[330][339] - 2020年公司留存收益为7364.4万美元，较2019年的4313.5万美元增长70.73%[330][339] - 2020年公司非控股股东权益为389万美元，较2019年的290.8万美元增长33.77%[330][339] - 2020年公司股东权益总额为1.04894亿美元，较2019年的7256.6万美元增长44.55%[330][339] - 2020年净利润为3.1491亿美元，2019年为2262万美元[341] - 2020年经营活动提供的净现金为4.7935亿美元，2019年使用的净现金为1.4533亿美元[341] - 2020年投资活动提供的净现金为4.8774亿美元，2019年使用的净现金为1.4805亿美元[341] - 2020年融资活动使用的净现金为5.2704亿美元，2019年提供的净现金为3.1367亿美元[341] 公司业务部门与子公司 - 公司业务分为批发贸易及辅助服务、有担保贷款和直销三个可报告部门[343] - 公司通过部分持股子公司AMST设计和生产铸造银产品，公司和SilverTowne L.P.分别持有69%和31%的股份[347] - 2019财年第四季度，Goldline与关联方成立合资企业PMPP，各持股50%，于2020财年开始运营[352] - AMCF是CFC的全资子公司，是为证券化交易设立的特殊目的实体，公司对其有多种持续参与形式[365] 债务情况 - 2018年9月，子公司AMCF发行A类有担保优先定期票据7200万美元，利率4.98%；B类有担保次级定期票据2800万美元，利率5.98%，到期日为2023年12月15日[332] - CFC发行并管理的A类有担保高级定期票据本金总额为7200万美元，利率为4.98%；B类有担保次级定期票据本金总额为2800万美元，利率为5.98%，到期日为2023年12月15日[349] 财务政策与核算方法 - 公司功能货币为美元，利用外汇远期合约管理外汇波动影响[361][362] - 公司对使用寿命有限的无形资产按直线法在3至15年的经济使用寿命内摊销，并按与财产、厂房和设备相同的政策进行减值审查[385] - 公司在财年第四季度（或在存在潜在减值迹象时更频繁）对商誉和其他使用寿命不确定的无形资产进行减值评估[387] - 公司对长期投资按权益法核算，季度或在有迹象表明资产公允价值下降为非暂时性时进行减值评估[393] - 期限超过一年的票据和其他应收款按摊余成本计量，扣除未摊销的发起费用[394] - 公司采用资产和负债法核算所得税，预计所有净递延所得税资产将通过未来应税收入实现[418] 业务合同与安排 - 公司与一客户签订最高400万美元可转换循环信贷安排，年利率12%，2022年9月18日到期，未偿本金最高可转换为客户22%已发行普通股[395] - 公司贵金属销售大多采用符合衍生品工具定义的销售合同，收入在结算日确认[396] - 公司主要贸易订单类型包括传统实物、寄售、临时、保证金和借入贵金属未分配头寸贸易订单，各有收入确认条件[398] - 公司存储、物流等服务收入按ASC 606确认，此类服务收入占总收入不到1%[404][406] - 公司与相关方实体有独家供应商、产品履行服务和存储等协议，并有权任命董事[483] 收入与支出 - 公司利息收入来源包括担保贷款、保证金账户、回购协议和即期递延贸易订单[407] - 公司利息支出安排包括借款、贷款服务费用、产品融资安排和借入及租赁金属费用[408] - 公司2020年和2019年广告费用分别为220万美元和250万美元[412] - 公司2020年和2019年运输和处理成本分别为800万美元和650万美元[413] 会计准则应用 - 2019年7月1日起采用ASU 2016 - 02准则，确认使用权资产约530万美元和租赁负债约630万美元[422] - 2020年3月FASB发布的ASU 2020 - 04准则，有效期至2022年12月31日，公司将持续评估[424] - 2019年12月FASB发布的ASU 2019 - 12准则，2021年7月1日起生效，公司评估预计影响不重大[425] - 2016年6月FASB发布的ASU 2016 - 13准则，2023年7月1日起生效，公司正评估潜在影响[426] - 2018年8月FASB发布的ASU 2018 - 15准则，2020年7月1日起生效，采用该准则对合并财务报表无重大影响[427] 公允价值计量 - 2020年6月30日和2019年6月30日，固定利率应付票据账面价值分别为92,517千美元和91,859千美元，公允价值分别为101,017千美元和98,609千美元[431] - 2020年6月30日，按公允价值计量的资产总计546,166千美元，负债总计268,298千美元[439] - 库存（不含纪念币）、融资安排下持有的贵金属、衍生品等按公允价值计量，分类为第一层次[433][434][435] - 价格保护计划负债按公允价值估计，2020年6月30日使用100%预期赎回率，分类为第三层次[438] - 截至2019年6月30日，按公允价值计量的总资产为504,064千美元，总负债为305,620千美元[441] 资产与负债情况 - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，受限银行账户分别为0.2百万美元和0.3百万美元，用作银行向房东开具的备用信用证的抵押[368] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，融资安排下持有的贵金属分别为178.6百万美元和208.8百万美元[371] - 2020年6月30日止年度，公司产生租赁成本1.7百万美元，主要为1.4百万美元的经营租赁成本[378] - 2020年6月30日止年度，公司为经营租赁义务支付现金1.5百万美元，资本化经营租赁的加权平均剩余租赁期限为4.5年，经营租赁的加权平均折现率约为4.9%[379] - 截至2020年6月30日，未来五年及以后的经营租赁未折现现金流量总计5,717千美元，扣除利息后经营租赁负债现值为5,109千美元[380] - 截至2019年6月30日，根据ASC 840确定的未来最低经营租赁承诺总计7,205千美元[381] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，应收账款分别为49,142千美元和26,895千美元[444] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，担保贷款应收款分别为63,710千美元和125,298千美元[448] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，担保贷款加权平均实际利率分别为8.9%和10.2%[450] - 担保贷款分为金条和钱币及半钱币硬币两类，2020年6月30日占比分别为57.2%和42.8%，2019年6月30日占比分别为74.1%和25.9%[457] - 贷款与价值比率低于75%的贷款通常被认为是高质量贷款，2020年6月30日此类贷款占比91.5%，2019年6月30日占比52.7%[459] - 截至2020年6月30日或2019年6月30日，公司无贷款与价值比率超过100%的贷款[459] - 历史上公司未为任何信贷损失计提准备金，截至2020年6月30日或2019年6月30日，无担保贷款损失准备金[460][461] - 2020年和2019年6月30日止年度，公司未发生贷款减值成本[462] - 2020年6月30日和2019年6月30日，待售库存分别为1.534亿美元和1.062亿美元[463] - 2020年6月30日和2019年6月30日，客户回购安排的贵金属产品分别为7100万美元和6550万美元[465] - 2020年6月30日和2019年6月30日，客户寄售安排的库存分别为280万美元和490万美元[466] - 2020年6月30日和2019年6月30日，纪念币库存均为1.7万美元[467] - 2020年6月30日和2019年6月30日，借入的贵金属市场价值分别为1930万美元和2180万美元[469] - 2020年6月30日和2019年6月30日，产品融资安排义务分别为7470万美元和9450万美元[470] - 2020年6月30日和2019年6月30日，实物库存未实现收益分别为650万美元和880万美元[471] - 2020年6月30日和2019年6月30日，库存中包含的溢价成分分别为370万美元和440万美元[474] - 2020年和2019年6月30日止年度，物业、厂房及设备折旧和摊销费用分别为190万美元和180万美元[476] - 2020年和2019年6月30日止年度，无形资产摊销费用均为100万美元[479] - 公司对三家私营实体进行长期投资，2020年6月30日投资账面价值分别为公司A 2529千美元、公司B 13296千美元、公司C 938千美元，所有权百分比分别为7.4%、20.6%、10.0%[483][484] - 2020年6月30日应付账款和其他流动负债为140930千美元，较2019年的62180千美元有所增加[485] 衍生工具与市场风险 - 公司通过期货、远期和期权合约对冲库存持有风险和价格保护计划负债，非用于投机[402] - 公司通过多种衍生产品管理市场风险，2020年6月30日可净额结算的衍生资产净额为46325千美元，衍生负债净额为25414千美元[486][495] - 2020年公司衍生工具净收益为8058千美元，而2019年净损失为1068千美元[499] - 2020年6月30日公司贵金属库存为321281千美元，高于2019年的292861千美元[501] - 2020年6月30日受价格风险影响的贵金属为443532千美元，高于2019年的206314千美元[501] - 2020年6月30日衍生金融工具总市值为443790千美元，高于2019年的205830千美元[501] - 2020年6月30日受商品价格风险影响的净贵金属为 - 258千美元，而2019年为484千美元[501] - 公司交易库存和买卖交易主要为贵金属产品，每日按市价计价[489] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司采购承诺分别为514,553千美元和166,600千美元[502] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司销售承诺分别为 - 309,134千美元和 - 158,870千美元[502] - 截至2020年6月30日和2019年6月30日，公司保证金销售承诺分别为 - 14,652千美元和 - 1

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收16.7亿美元，同比增长96%；全年营收54.6亿美元，同比增长14%，主要因金银销量和售价增加，全年增长部分被远期销售减少抵消 [7] - 第四季度毛利润2800万美元，同比增长335%，毛利率1.68%；全年毛利润6700万美元，同比增长110%，毛利率1.23%，增长源于批发贸易及辅助服务和直销业务 [7] - 第四季度SG&A费用1020万美元，同比增长21%；全年3680万美元，同比增长13%，主要因薪酬、软件、折旧摊销费用增加，部分被直销业务运营和咨询费用减少抵消 [8] - 第四季度利息收入330万美元，同比下降38%；全年2120万美元，同比增长10%，第四季度减少因担保贷款业务利息收入降低，全年增长因该业务及其他金融产品收入 [9] - 第四季度利息支出360万美元，同比下降24%；全年1890万美元，同比增长10%，第四季度减少与贸易信贷安排和贷款服务费用有关，全年增长因应付票据等，部分被贸易信贷和Goldline信贷安排利息支出减少抵消 [9][10] - 第四季度净利润1780万美元，去年同期净亏损82.3万美元；全年净利润3050万美元，去年同期220万美元 [10][11] - 2020财年预期税率16.9%，2019财年31%，2020年有效税率降低主要因2019和2018财年净运营亏损抵税收益 [12] - 财年末现金5230万美元，2019财年末830万美元，其中2670万美元为资产支持证券化抵押；季度末有形净资产9100万美元，2019财年末5780万美元 [12] - 上周将现有信贷安排从2.2亿美元扩大至2.575亿美元 [12] - 董事会批准每股1.5美元特别股息，9月25日左右支付给9月21日登记股东 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 批发贸易及辅助服务 - 第四季度黄金销量66.9万盎司，环比增长32%，同比增长91%；全年220万盎司，同比增长21% [14] - 第四季度白银销量2960万盎司，环比增长15%，同比增长136%；全年9040万盎司，同比增长34% [14] - 第四季度批发交易票量27199张，环比下降44%，同比增长12%；全年142690张，同比增长19% [15] 担保贷款 - 季度末担保贷款数量717笔，环比增长67%，同比下降74%；贷款组合价值6370万美元，环比增长28%，同比下降49% [16] 直销 - Goldline财年净收入210万美元，2019财年净亏损360万美元 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度库存周转率4.5，同比增长50%；全年17.6，同比增长6%，增长主要因贵金属销量增加，部分被远期合约销量减少和平均库存增加抵消 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过战略投资扩大产能和运营能力，利用当前市场条件增加市场份额和长期增长 [6] - 加强交易团队和整体能力，如24/7交易平台 [19] - 受益于SilverTowne Mint多数股权，该工厂自第四季度初满负荷生产，每周产量超50万盎司，公司投资新机器以提高产能和产品质量 [19] - 担保贷款业务有望在2021财年中期恢复至1亿美元贷款组合 [20] - 优化Goldline成本结构，实施营销计划和举措，使其业务好转 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第四季度和2020财年是公司创纪录一年，全球宏观经济事件导致贵金属市场波动，带来持续高需求和产品销量 [3] - 公司业务模式在正常和波动市场条件下都能产生收入和利润，平台可扩展性强，实体产品需求大 [4] - 第四季度市场动态和趋势在2021财年第一季度持续，需求和波动性高，公司对未来一年乐观，认为自身竞争地位、平台、客户群和业务模式将推动增长和盈利 [21] 其他重要信息 - 电话会议有录音，可通过公司网站投资者关系板块链接回放 [3] - 管理层在电话会议中作出的前瞻性陈述受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，公司不承担公开更新或修改前瞻性陈述义务 [51][52][53] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度交易销量能否延续到9月，白银强势表现能否持续 - 7月和8月业务繁忙，销量和盎司数强劲，银价上涨时业务会放缓，当前季度白银需求异常高，9月及未来情况取决于市场参与者持仓意愿和价格走势，近期贷款组合有良好反弹 [24] 问题2: SilverTowne产量占季度销量20%是否为长期目标 - 公司不太关注该比例，更看重SilverTowne从年初每周15万盎司提升到当前每周50万盎司的能力，以及其24/7运营和持续生产的表现，公司已投资新机器以提高产能和生产新产品 [26] 问题3: 担保贷款业务恢复到1亿美元贷款组合的影响因素和节奏 - 预计2021年1月可恢复到1亿美元，银价是关键指标，银价下跌会减缓增长并导致部分贷款流失，银价上涨则加速增长，公司近期增加3500万美元信贷额度，为贷款增长提供流动性支持 [29] 问题4: Goldline需求情况及近期需求流向 - Goldline业务有显著好转，4月开始数据大幅改善，目前表现强劲，大部分销售来自新客户，客户关注当前刺激政策、货币印刷和选举情况 [31] 问题5: 8月以来金银价格高位盘整对公司业务的影响 - 近三周业务活动有所放缓，与金银价格区间波动和波动性降低有关，但偶尔活跃日价格波动会带来更多日内交易机会，金银表现受美元影响，若银价突破30美元、金价突破2100美元，对公司有利 [34] 问题6: 董事会宣布股息时是否考虑过用资金回购股票 - 董事会会进行资产配置讨论，包括股息、回购和资本投资等，目前认为股息合适，公司会根据流动性和未来资金需求审慎决策，且公司股份集中，交易量不大，回购股票需考虑时机和股票可用性 [37] 问题7: 公司持续取得优异业绩是否存在运营限制，如何最大化利用金银价格波动 - 过去六个月物流和SilverTowne Mint运营是挑战，公司重视并支持物流和产品供应链，虽受Brinks等因素限制，但采取创造性措施确保产品供应，未来有能力应对市场变化，增加金银交易量 [42]

财务数据和关键指标变化 - 2020财年第三季度营收12.6亿美元，较去年同期的12.7亿美元下降1%；前九个月营收38亿美元，较去年同期的39.3亿美元下降4%，主要因远期销售减少，但黄金和白银销量及售价上升部分抵消了下降影响 [10] - 2020财年第三季度毛利润2250万美元，占营收的1.79%，较去年同期的870万美元及0.69%增长158%；前九个月毛利润3900万美元，占营收的1.03%，较去年同期的2550万美元及0.65%增长53%，主要因批发交易、附属服务和直销业务的毛利润增加，交易价差扩大和交易利润提高是主要驱动因素 [10][11] - 2020财年第三季度SG&A费用1040万美元，较去年同期的830万美元增长26%；前九个月SG&A费用2650万美元，较去年同期的2410万美元增长10%，主要因绩效薪酬应计和折旧费用增加，咨询费用和直销业务运营费用减少部分抵消了增长 [11][12] - 2020财年第三季度利息收入600万美元，较去年同期的480万美元增长24%；前九个月利息收入1800万美元，较去年同期的1400万美元增长28%，主要因有担保贷款业务和其他金融产品收入增加 [12] - 2020财年第三季度利息支出510万美元，较去年同期的420万美元增长19%；前九个月利息支出1530万美元，较去年同期的1240万美元增长23%，主要与应付票据、借入金属负债、产品融资安排和贷款服务费用有关，部分被交易信贷额度利息支出减少抵消 [13][14] - 2020财年第三季度净利润1130万美元，摊薄后每股收益1.61美元，较去年同期的99万美元及0.14美元大幅改善；前九个月净利润1270万美元，摊薄后每股收益1.80美元，去年同期为300万美元及0.43美元 [14][15] - 2020财年第三季度所得税费用180万美元，有效税率13.5%；去年同期所得税费用40万美元，有效税率29.5%，有效税率下降主要因2019和2018财年净运营亏损的抵税收益 [15] - 季度末现金9550万美元，2019财年末为830万美元，其中6600万美元为资产支持证券化的抵押品；季度末有形净资产7230万美元，高于2019财年末的5780万美元；季度内续签了2.7亿美元的信贷额度，包括2.2亿美元的循环信贷额度和500万美元的可扩充额度 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 黄金销售方面，第三季度销售50.8万盎司，较上一季度增长19%，较去年同期增长7%；前九个月销售150万盎司，较去年同期增长4%；三个月和九个月的平均售价均较去年同期增长21% [17] - 白银销售方面，第三季度销售2570万盎司，较上一季度增长82%，较去年同期增长54%；季度平均售价增长超2%；前九个月销售6070万盎司，较去年同期增长10%；九个月平均售价增长10% [18] - 批发交易票量方面，第三季度为48689张，较上一季度增长59%，较去年同期增长57%；前九个月为115491张，较去年同期的95986张增长20%，反映出交易活动增加 [19] - 库存周转率方面，第三季度为3.7%，较上一季度的3.3%增长12%，较去年同期的4.6%下降20%；前九个月为10.6%，去年同期为14.2%，主要因远期合同销售的盎司数量较去年同期减少 [20] - 有担保贷款方面，季度末贷款数量为429笔，较上一季度下降88%，较去年同期下降83%；贷款组合价值4960万美元，较上一季度下降67%，较去年同期下降55%，主要因银价暴跌，许多贷款被还清 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观经济事件导致贵金属市场需求显著增加、供应受限和前所未有的波动，交易价差扩大 [8] - 近期市场环境使溢价价差扩大，本季度产生了更高的毛利润和毛利率 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略保持不变，专注于通过增加业务量、扩大地理覆盖范围和利用技术提升竞争优势来实现盈利增长，凭借行业内广泛的产品和服务，有望继续利用当前市场条件，增加市场份额并实现长期增长 [23] - 若ScotiaMocatto关闭业务，市场流动性可能受负面影响，价差可能扩大，但公司在部分产品上与该银行有竞争关系，可能从中受益，还有机会吸纳其人才 [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管疫情导致全球经济放缓，但公司及其子公司仍有效运营并满负荷生产，各业务部门在遵守政府指导方针的同时保持满负荷运转，这得益于团队的奉献精神和公司的技术创新 [5] - 公司在市场波动时期往往更具盈利能力，本季度宏观经济事件带来的波动使公司取得了创纪录的财务业绩和运营表现，展示了平台的可扩展性和对实体产品的强劲需求 [7][8] - 市场持续活跃，但过去30天股市大幅上涨使公司业务需求略有减弱，4月前两周表现良好，近几周有所放缓，市场情况多变，未来不确定性对公司通常有利 [29] - 贷款业务方面，当前环境有利于现有和新的贵金属买家，过去四周新贷款有所增加，对贷款业务的恢复持乐观态度 [34][35] - 对Goldline零售业务的模式充满信心，该业务在本季度表现出色，过去一年半在营销和零售毛利率方面的改进使其能在市场条件有利时获益，未来无论市场情况如何，都有较好的发展前景 [39][40] 其他重要信息 - 公司为保障员工安全，制定了社交距离准则和在家办公政策，暂停非必要商务旅行，实施健康筛查和卫生措施 [5] - 公司持有SilverTowne Mint多数股权，该工厂产能显著提升，目前每周产量约50万盎司，最高年产能约2400万盎司，且能在市场供应短缺时为公司提供价格稳定的产品和银制品 [23][43][45] - 主权铸币厂因疫情关闭或运营受限，影响了金银供应，COMEX交易所的金条供应和向主权铸币厂的黄金运输也受到干扰，导致价差、溢价和黄金期货逆价差达到历史水平，但SilverTowne Mint能为公司提供银制品，缓解供应压力 [57][58][59] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 本季度有担保贷款减少的原因是什么？ - 是由于3月银价闪崩，短时间内银价大幅下跌，导致抵押物价值降低，许多贷款需要还清或追加抵押物，因此失去了很多贷款 [27] 问题: 4月和5月的市场情况如何？ - 市场持续活跃，但过去30天股市大幅上涨使公司业务需求略有减弱，4月前两周表现良好，近几周有所放缓，市场情况多变，未来不确定性对公司通常有利 [29] 问题: ScotiaMocatto计划关闭业务，对公司业务有何影响？ - 有正负两方面影响，负面影响是该银行退出市场可能导致市场流动性下降，价差扩大；正面影响是公司在部分产品上与该银行有竞争关系，可能从中受益，还有机会吸纳其人才 [32] 问题: 与2015年类似情况相比，借款人回来的可能性如何，贷款业务是否开始恢复？ - 当前环境与2016年类似，当时银价下跌对公司有负面影响，但如今环境更有利于现有和新的贵金属买家，过去四周新贷款有所增加，对贷款业务的恢复持乐观态度 [34][35] 问题: 股权收入报告是否有滞后效应？ - 股权收入报告有30天的延迟，本季度报告反映的是去年12月、今年1月和2月的情况，不包括3月的少数股权情况 [37] 问题: Goldline业务在整个周期内能否保持盈利？ - 公司对Goldline业务的模式充满信心，过去一年半在营销和零售毛利率方面的改进使其能在市场条件有利时获益，未来无论市场情况如何，都有较好的发展前景 [39][40] 问题: SilverTowne Mint的产能是否有变化，目前产能是多少？ - 产能显著提升，目前每周产量约50万盎司，最高年产能约2400万盎司，上一季度每周产量约17.5万盎司 [43][45] 问题: 能否获取当前产品的现货溢价？ - 从公司业绩来看，溢价有所扩大，但具体能获取多少零售加价取决于销售渠道是Goldline还是有股权关系的零售商，目前公司产品的溢价较三个月前有所提高 [47] 问题: 3月中旬之前产品溢价增加不多，第一季度结果是否只反映了部分溢价增长？ - 回答正确，3月最后几周白银产品的溢价远高于1月前几周，不过1月溢价就开始因伊拉克冲突等因素上升，3月中旬市场活动真正活跃起来，对公司有益 [49][50] 问题: 为何SilverTowne零售网站显示订单需六个月才能完成且很多产品缺货，但工厂产量已大幅提高？ - 该网站是SilverTowne LLP运营的零售商，与SilverTowne Mint仅存在少数股权关系，并非同一主体。公司客户购买SilverTowne产品，根据产品不同，可能立即交付或需两到三周 [52] 问题: 贷款减少是因为客户还清贷款还是公司处置抵押物？ - 公司在追加保证金通知后的补救措施通常是要求客户追加抵押物、支付现金或通过追加保证金通知清算贷款。本季度由于市场处于危机状态，更多贷款被清算 [54] 问题: 硬币供应情况如何，对本季度和未来业务有何影响？ - 主权铸币厂因疫情关闭或运营受限，影响了金银供应，COMEX交易所的金条供应和向主权铸币厂的黄金运输也受到干扰，导致价差、溢价和黄金期货逆价差达到历史水平。不过SilverTowne Mint能为公司提供银制品，缓解供应压力 [57][58][59] 问题: 供应中断、铸币厂售罄和零售商缺货对公司业务是利好吗？ - 有积极和消极两方面。一方面，交付时间延长和溢价上升会对需求产生负面影响，因为客户不愿支付高溢价和长时间等待；另一方面，公司目前能利用市场情况，满足客户需求，保持业务良好发展 [61][62][63]