文章核心观点 公司宣布维持当前股息计划并完成对AMS 90%股权的收购，介绍了自身业务板块、运营情况及相关信息 [1][2] 公司业务运营 业务板块 - 公司通过批发销售与辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款三个互补业务板块开展运营 [3] 各板块业务详情 批发销售与辅助服务 - 从主权和私人铸币厂分销和采购贵金属产品，是美国铸币局授权购买商，与多个国家主权铸币厂有长期分销合作，向多种类型客户销售超200种产品，还向工业用户销售产品 [4] - 旗下子公司Stack's Bowers Galleries是稀有硬币和货币拍卖行及经销商，Pinehurst Coin Exchange是贵金属经纪商和零售商 [5] - LPM是亚洲大型贵金属经销商，在香港有展厅并通过在线平台向批发客户提供多种产品 [6] - 通过A - Global Logistics子公司提供贵金属存储、处理等配套服务，通过Silver Towne Mint子公司开展铸币业务，提供自有硬币和金条产品及优先产品获取权 [7] 直接面向消费者 - 作为全渠道零售商，通过JM Bullion、Goldline、AMS、Silver Gold Bull等子公司提供多种贵金属产品 [8] - JM Bullion拥有多个针对特定细分市场的网站，Goldline通过多种渠道向投资者销售，AMS运营GOVMINT销售古币和现代硬币，公司是Silver Gold Bull大股东并持有另外两个品牌少数股权 [8] 有担保贷款 - 通过全资子公司Collateral Finance Corporation开展业务，该公司是加利福尼亚州持牌金融贷款机构，提供以金条和钱币为抵押的贷款，客户包括经销商、投资者和收藏家 [9][10] 公司财务与收购 股息 - 董事会宣布每股0.20美元的季度现金股息，维持当前股息计划，股息将于2025年4月29日支付给4月15日登记在册的股东 [1] 收购 - 2025年4月1日完成对AMS 90%股权的收购，AMS运营GOVMINT品牌，2024年总营收2.038亿美元，调整后息税折旧摊销前利润930万美元 [2] 公司其他信息 公司概况 - 成立于1965年，是领先的综合贵金属平台，为全球批发和零售客户提供多种贵金属产品，总部位于加利福尼亚州埃尔塞贡多，在多地设有办事处和设施 [3][10] 信息披露 - 定期在公司网站和投资者关系网站提供财务业绩、SEC报告、公司治理等信息 [11] 联系方式 - 公司执行副总裁Steve Reiner负责资本市场和投资者关系，联系电话1 - 310 - 587 - 1410，邮箱sreiner@amark.com；投资者关系联系Gateway Group的Matt Glover和Greg Bradbury，电话1 - 949 - 574 - 3860，邮箱AMRK@gatewayir.com [14]

文章核心观点 Kaskela Law LLC对A-Mark与Spectrum的拟议合并协议展开调查，以确定该合并对A-Mark投资者是否公平 [1] 合并交易信息 - 2025年2月3日A-Mark宣布以9200万美元收购Spectrum 100%的股票 [2] - A-Mark计划用50%现金和50%普通股为收购融资 [2] 调查内容 - 调查A-Mark的高管和/或董事在同意收购Spectrum时是否违反证券法 [3] - 调查是否向A-Mark投资者正确披露拟议交易的所有重大信息 [3] 投资者联系方式 - A-Mark股东可致电(484) 229 – 0750联系Kaskela Law LLC获取调查及自身法律权利和选择的更多信息 [4] - 投资者也可点击链接https://kaskelalaw.com/case/a-mark/提交信息并请求咨询 [4] 律所信息 - Kaskela Law LLC仅按或然收费方式代表投资者处理证券欺诈、公司治理和并购诉讼 [4] - 律所联系方式：地址为18 Campus Blvd., Suite 100, Newtown Square, PA 19073；电话(888) 715 – 1740、(484) 229 – 0750；网址www.kaskelalaw.com [5]

文章核心观点 - A-Mark公司宣布继续拓展可收藏硬币市场，进行了一系列收购，这些收购预计增加公司在收藏品市场的份额、提高低金银波动期的毛利率并带来新客户 [1] 收购交易情况 交易条款 - A-Mark支付9200万美元收购SGI 100%流通股，包括4600万美元现金和价值4600万美元的股票，股票发行有4%留存以满足潜在赔偿要求 [2] - A-Mark同意支付5000万美元现金收购AMS剩余90%股份，根据2025和2026年业绩基准最高再支付900万美元现金，出售股东根据特定库存销售财务目标最高可再获300万美元现金，交易预计45天内完成 [3] - A-Mark支付650万美元现金收购Pinehurst 51%股份，根据业绩基准最高再支付530万美元现金 [4] 交易时间 - 2025年2月28日，A-Mark完成对SGI的收购 [12] - 2025年3月9日，A-Mark达成收购AMS 90%股份的最终协议 [12] - 2025年2月28日，A-Mark完成对Pinehurst 51%股份的收购 [12] 交易顾问 - SGI交易中，Roth Capital Partners为A-Mark董事会特别委员会提供财务顾问服务，Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP担任法律顾问；D.A. Davidson & Co.为SGI提供财务顾问服务，Olshan Frome Wolosky LLP担任法律顾问 [15] - AMS交易中，D.A. Davidson & Co.为A-Mark提供财务顾问服务，Kramer Levin Naftalis & Frankel LLP担任法律顾问；Houlihan Lokey为AMS提供财务顾问服务，Ballard Spahr LLP担任法律顾问 [16] - Pinehurst交易中，D.A. Davidson & Co.为A-Mark提供财务顾问服务，Frye & Hsieh LLP担任法律顾问 [17] 被收购公司情况 AMS Holding, LLC - A-Mark向AMS供应金银产品超十年，2024年2月收购其全资子公司LPM，LPM是亚洲领先金银批发商，在香港运营最大钱币展厅，A-Mark正将其业务拓展至新加坡 [5] - A-Mark与SBG和Pinehurst成立合资企业获得AMS 10%股权，三家公司为AMS提供约80%收藏品，A-Mark CEO加入AMS董事会 [6] - AMS销售和营销引擎结合四十年收藏家关系、现代技术和有吸引力的硬币产品，通过GOVMINT品牌销售，历史服务超50万客户，2024年服务超7.7万客户，近三分之一新客户在首次购买180天内二次下单，年消费与购物时长正相关 [7] - AMS为客户提供首发日期、首铸硬币及艺术家等签名产品，产品主要通过与A-Mark等合作及长期直接关系从主权和私人铸币厂采购 [8] Pinehurst Coin Exchange, Inc. - A-Mark 2019年对Pinehurst进行战略投资，2021年8月将持股从10%增至49%，Pinehurst是领先金银经纪商，是美国最大的现代和钱币硬币电商零售商之一 [9] - 2024年Pinehurst约35%收入来自零售活动，自成立建立近30万客户群，2024年从AMS收购MCM及其超40万客户组合 [10] - Pinehurst和MCM在eBay有长期业务，2024年服务超6万客户，Pinehurst也通过Walmart.com销售 [11] Spectrum Group International, Inc. - SGI是Stack's Bowers Galleries母公司，是全球最大稀有硬币和货币拍卖行之一，也是领先的钱币和金银产品批发零售商，2024财年总营收5.364亿美元，EBITDA 1090万美元 [12] 公司管理层评论 - A-Mark CEO表示收购AMS和Pinehurst符合此前愿景，收藏品业务拓展公司在奢侈品市场的版图，带来数十万新客户，收购业务有吸引力的毛利率加上公司低成本资金，预计增厚收益，在金银市场波动有限时影响更显著 [13] - AMS CEO称视A-Mark CEO为重要合作伙伴，客户对与A-Mark等建立的采购关系提供的产品反应积极，期待利用A-Mark平台发展AMS业务 [14] - Pinehurst创始人表示A-Mark自2019年以来是重要合作伙伴，帮助拓展产品目录和客户服务能力，去年收购MCM扩大了在eBay市场的影响力 [14] A-Mark公司概况 - A-Mark成立于1965年，是领先的综合金银平台，通过批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款三个互补业务板块运营，全球客户包括主权和私人铸币厂、制造商等 [18] - 批发销售及辅助服务板块从主权和私人铸币厂分销和采购金银产品，是美国铸币厂授权购买商，与多个国家铸币厂有长期分销关系，销售超200种产品，还向工业用户销售 [19] - 子公司LPM是亚洲最大金银经销商之一，在香港中环金融区有展厅，通过24/7在线交易平台为批发客户提供多种产品 [20] - A-M Global Logistics子公司为客户提供金银管理存储等服务，Silver Towne Mint子公司使公司能提供自有硬币和金条产品，在市场波动时优先获得产品 [21] - 直接面向消费者板块通过JM Bullion和Goldline等子公司作为金银全渠道零售商运营，拥有多个网站，A-Mark是加拿大Silver Gold Bull大股东，还持有三个直接面向消费者品牌少数股权 [22] - 有担保贷款板块通过子公司Collateral Finance Corporation运营，为硬币和金银经销商、投资者和收藏家提供以金银和钱币硬币为抵押的贷款 [23] - 公司总部位于加州埃尔塞贡多，在洛杉矶周边、达拉斯、拉斯维加斯等地有办事处和设施 [24] - 公司定期在公司网站和投资者关系网站提供财务业绩等信息 [25]

文章核心观点 Kaskela Law LLC代表A - Mark股东对其展开调查，以确定公司高管和/或董事在收购Spectrum交易中是否违反证券法，以及是否向投资者正确披露交易重要信息 [1][3] 收购交易情况 - 2025年2月3日A - Mark宣布以9200万美元收购Spectrum 100%的股票 [2] - A - Mark打算用50%现金和50%普通股为收购融资 [2] 投资者联系方式 - A - Mark股东可致电(484) 229 – 0750联系Kaskela Law LLC获取调查及自身合法权益和选择的更多信息 [4] - 投资者也可点击https://kaskelalaw.com/case/a - mark/提交信息并咨询 [2][4] 律所信息 - Kaskela Law LLC专门按或然收费制代理投资者进行证券欺诈、公司治理和并购诉讼 [4] - 律所联系方式：地址为18 Campus Blvd., Suite 100, Newtown Square, PA 19073；电话(888) 715 – 1740、(484) 229 – 0750；网址www.kaskelalaw.com [5]

文章核心观点 - 介绍A - Mark Precious Metals公司并推荐其股票，同时宣传The Insiders Forum投资社区 [1][2] 分组1：投资社区相关 - The Insiders Forum专注于内幕人士买入的中小盘股，目标是长期跑赢罗素2000指数 [2] - 该社区模型投资组合自推出以来回报率超过罗素2000指数两倍 [1] - 社区由Bret Jensen管理，投资组合包含12 - 25只不同行业、估值有吸引力且近期有重要内幕人士买入的优质股票 [2] 分组2：公司相关 - A - Mark Precious Metals公司股票自去年4月首次被关注后，股价在后续几个月表现良好 [2]

公司业务板块构成 - 公司运营三个可报告业务板块，分别为批发销售及辅助服务、直接面向消费者、有担保贷款[280] 批发销售及辅助服务板块产品情况 - 批发销售及辅助服务板块的硬币和金条部门经营约2100种硬币和金条产品[283] 公司收购与持股变动 - 2024年6月公司对加拿大电子商务贵金属零售商SGB的持股增至55.4%并获得控股权[294] - 公司在2024年2月收购亚洲最大的贵金属经销商之一LPM[287] - 公司在2017年8月通过资产购买交易收购Goldline[292] - 2014年公司获得SGB的初始所有权权益[294] 业务运营起始时间 - PMPP于2020财年开始运营[293] - CCP于2022财年开始运营[298] 公司整体财务数据（年度） - 2024财年公司收入为97亿美元[300] 公司收入来源补充说明 - 公司通过为全球金融机构、交易商、投资者和收藏家提供贵金属和钱币存储解决方案等方式获得收入，这些收入流占公司合并收入不到1%[307] 贷款相关规定 - 当质押品市场价格下降使贷款的贷款价值比（LTV）超过规定的最高比率（通常为85%）时，公司可对贷款进行追加保证金通知[322] 公司整体财务数据（季度及半年对比） - 2024年12月31日止三个月公司营收27.42345亿美元，较2023年同期的20.78815亿美元增长31.9%[328] - 2024年12月31日止三个月公司毛利润4476.7万美元，占营收1.632%，较2023年同期的4604.1万美元下降2.8%[328] - 2024年12月31日止三个月公司净利润655.8万美元，占营收0.239%，较2023年同期的1376.6万美元下降52.4%[328] - 2024年12月31日止三个月公司基本每股收益0.28美元，较2023年同期的0.60美元下降53.3%[329] - 2024年12月31日止三个月公司销售黄金46.6万盎司，较2023年同期的45万盎司增长3.6%[329] - 2024年12月31日止三个月公司销售白银2182.8万盎司，较2023年同期的2657.5万盎司下降17.9%[329] - 2024年12月31日止三个月公司库存周转率为2.2，较2023年同期的1.9增长15.8%[329] - 2024年12月31日公司未偿还的担保贷款数量为518笔，较2023年同期的715笔下降27.6%[329] - 2024年12月31日止三个月，公司收入从2023年的20.79亿美元增至27.42亿美元，增加6.635亿美元，增幅31.9%；六个月收入从45.63亿美元增至54.57亿美元，增加8.94亿美元，增幅19.6%[337][340] - 2024年12月31日止三个月，黄金销量从45万盎司增至46.6万盎司，增加1.6万盎司，增幅3.6%；六个月黄金销量从94.5万盎司降至86.4万盎司，减少8.1万盎司，降幅8.6%[337][340] - 2024年12月31日止三个月，白银销量从2657.5万盎司降至2182.8万盎司，减少474.7万盎司，降幅17.9%；六个月白银销量从5695.3万盎司降至4227.7万盎司，减少1467.6万盎司，降幅25.8%[337][340] - 2024年12月31日止三个月，公司毛利润从4600万美元降至4480万美元，减少130万美元，降幅2.8%；六个月毛利润从9540万美元降至8820万美元，减少720万美元，降幅7.6%[343][346] - 2024年12月31日止三个月，公司库存周转率从1.9增至2.2，增幅15.8%；六个月库存周转率从4.3增至4.7，增幅9.3%[343][346] - 2024年12月31日止三个月，销售、一般和行政费用从2240万美元增至2580万美元，增加340万美元，增幅15.0%[349] - 2024年12月31日止三个月，JMB收入占公司合并收入的比例从2023年的16.3%降至11.3%；六个月从13.9%降至11.3%[339][342] - 2024年12月31日止三个月，JMB零售市场活动占公司合并毛利润的比例从2023年的41.1%降至37.9%；六个月从38.3%降至37.5%[344][347] - 2024年12月31日止三个月，公司整体毛利率从2.215%降至1.632%，下降58.3个基点；六个月从2.092%降至1.616%，下降47.6个基点[344][347] - 2024年12月31日止三个月，黄金平均售价同比增长35.1%，白银平均售价同比增长37.3%；六个月黄金平均售价同比增长31.4%，白银平均售价同比增长31.0%[338][341] - 2024年截至12月31日的六个月，销售、一般和行政费用增至5240万美元，较2023年的4420万美元增加810万美元，增幅18.4%[350] - 2024年截至12月31日的三个月，折旧和摊销费用增至460万美元，较2023年的280万美元增加180万美元，增幅65.0%[351] - 2024年截至12月31日的六个月，折旧和摊销费用增至930万美元，较2023年的560万美元增加370万美元，增幅66.8%[352] - 2024年截至12月31日的三个月，利息收入增至680万美元，较2023年的630万美元增加50万美元，增幅7.7%[353] - 2024年截至12月31日的六个月，利息收入增至1390万美元，较2023年的1240万美元增加150万美元，增幅11.8%[355] - 2024年截至12月31日的三个月，利息费用增至1040万美元，较2023年的1020万美元增加20万美元，增幅1.9%[357] - 2024年截至12月31日的六个月，利息费用增至2040万美元，较2023年的2000万美元增加40万美元，增幅1.8%[359] - 2024年截至12月31日的三个月，权益法投资收益降至亏损240万美元，较2023年的盈利80万美元减少320万美元，降幅410.2%[360] - 2024年截至12月31日的六个月，其他收入净额降至70万美元，较2023年的80万美元减少20万美元，降幅21.5%[363] - 2024年截至12月31日的六个月，所得税费用降至380万美元，较2023年的940万美元减少560万美元，降幅59.7%[366] 批发销售及辅助服务业务财务数据（季度及半年对比） - 2024年Q4批发销售及辅助服务业务收入为21.73亿美元，较2023年的17.08亿美元增长4.65亿美元，增幅27.2%[370][377][379] - 2024年Q4黄金销量为34.6万盎司，较2023年增加1.2万盎司，增幅3.6%；白银销量为1741万盎司，较2023年减少539.9万盎司，降幅23.7%[370][377][380] - 2024年Q4批发销售订单量为29986单，较2023年增加4724单，增幅18.7%[370][377][381] - 2024年Q4黄金和白银平均售价较2023年分别上涨37.2%和36.7%[380] - 2024年H2批发销售及辅助服务业务收入为44.00亿美元，较2023年的38.67亿美元增长5.33亿美元，增幅13.8%[374][384] - 2024年H2黄金销量为61.8万盎司，较2023年减少9.4万盎司，降幅13.2%；白银销量为3337万盎司，较2023年减少1679.6万盎司，降幅33.5%[374][385] - 2024年H2批发销售订单量为59641单，较2023年增加12335单，增幅26.1%[374][386] - 2024年H2黄金和白银平均售价较2023年分别上涨32.1%和30.0%[385] - 2024年Q4批发销售及辅助服务业务毛利润为1973.4万美元，较2023年的2388.4万美元减少415万美元，降幅17.4%[370] - 2024年H2批发销售及辅助服务业务毛利润为3972.4万美元，较2023年的5223.1万美元减少1250.7万美元，降幅23.9%[374] - 2024年截至12月31日的三个月，公司毛利润降至1970万美元，较2023年的2390万美元减少420万美元，降幅17.4%，利润率降至0.908% [388] - 2024年截至12月31日的六个月，公司毛利润降至3970万美元，较2023年的5220万美元减少1250万美元，降幅23.9%，利润率降至0.903% [391] - 2024年截至12月31日的三个月，销售、一般和行政费用增至1140万美元，较2023年的1060万美元增加80万美元，增幅7.9% [393] - 2024年截至12月31日的六个月，销售、一般和行政费用增至2410万美元，较2023年的2120万美元增加300万美元，增幅14.1% [394] - 2024年截至12月31日的三个月，折旧和摊销费用增至80万美元，较2023年的30万美元增加50万美元，增幅157.5% [395] - 2024年截至12月31日的六个月，折旧和摊销费用增至160万美元，较2023年的60万美元增加100万美元，增幅163.6% [396] - 2024年截至12月31日的三个月，利息收入增至410万美元，较2023年的360万美元增加50万美元，增幅15.4% [397] - 2024年截至12月31日的六个月，利息收入增至810万美元，较2023年的700万美元增加120万美元，增幅16.6% [398] - 2024年截至12月31日的三个月，利息费用增至810万美元，较2023年的700万美元增加110万美元，增幅16.0% [399] - 2024年截至12月31日的六个月，利息费用增至1560万美元，较2023年的1370万美元增加180万美元，增幅13.3% [400] 直接面向消费者（DTC）业务财务数据（季度及半年对比） - 2024年第四季度，直接面向消费者（DTC）业务收入为5.69亿美元，较2023年的3.71亿美元增长1.98亿美元，增幅53.5%[405] - 2024年第四季度，DTC业务毛利润为2503万美元，较2023年的2216万美元增长288万美元，增幅13.0%[405] - 2024年第四季度，DTC业务净利润为544万美元，较2023年的751万美元减少207万美元，降幅27.6%[405] - 截至2024年12月31日的六个月，DTC业务收入为10.57亿美元，较2023年的6.96亿美元增长3.61亿美元，增幅51.8%[411] - 截至2024年12月31日的六个月，DTC业务毛利润为4849万美元，较2023年的4322万美元增长527万美元，增幅12.2%[411] - 截至2024年12月31日的六个月，DTC业务净利润为1120万美元，较2023年的1419万美元减少299.8万美元，降幅21.1%[411] - 2024年第四季度，黄金销量为12万盎司，较2023年的11.6万盎司增长4000盎司，增幅3.4%[405] - 2024年第四季度，白银销量为441.8万盎司，较2023年的376.6万盎司增长65.2万盎司，增幅17.3%[405] - 2024年第四季度，新客户数量为6.54万，较2023年的5.25万增长1.29万，增幅24.6%[405] - 2024年Q4营收为5.69亿美元，较2023年的3.706亿美元增长1.984亿美元，增幅53.5%；2024年全年营收为10.57亿美元，较2023年的6.962亿美元增长3.609亿美元，增幅51.8%[417][425] - 2024年Q4黄金销量为12万盎司，较2023年增加4000盎司，增幅3.4%；白银销量为441.8万盎司，较2023年增加65.2万盎司，增幅17.3%；2024年全年黄金销量为24.6万盎司，较2023年增加1.3万盎司，增幅5.6%；白银销量为890.7万盎司，较2023年增加212万盎司，增幅31.2%[416][418][425] - 2024年Q4新客户数量为6.54万，较2023年增加1.29万，增幅24.6%；活跃

2025财年第二季度财务关键指标 - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为0.27美元，净利润660万美元，非GAAP EBITDA为1620万美元[1] - 本季度回购169,512股普通股，花费510万美元[1] - 公司重申每股0.20美元的定期季度现金股息政策[1] 交易信贷安排调整 - 修订交易信贷安排，将循环信贷承诺从4.225亿美元增加到4.57亿美元[5] 特定时期收入与净利润变化 - 截至2024年12月31日的三个月，收入同比增长32%至27.42亿美元，环比增长1% [10] - 截至2024年12月31日的三个月，净利润同比下降52%至660万美元，环比下降27% [10] - 截至2024年12月31日的六个月，收入同比增长20%至54.57亿美元[13] - 截至2024年12月31日的六个月，净利润同比下降52%至1550万美元[13] - 2025财年第二季度收入增长32%至27.42亿美元，直销业务贡献收入占比从2024年的18%提升至21%，JMB业务从16%降至11%[44] - 2025财年上半年收入从去年同期的45.63亿美元增长20%至54.57亿美元，排除远期销售增加额后增长18.5%，主要因金银平均售价提高，部分被销量减少抵消[53] - 2024年第四季度，公司营收为27.42345亿美元，较2023年同期的20.78815亿美元增长31.91%[83] - 2024年第四季度，公司净利润为597.4万美元，较2023年同期的1396.1万美元下降57.20%[83] - 2024年全年（截至12月31日），公司营收为54.57441亿美元，较2023年同期的45.63433亿美元增长19.60%[83] - 2024年全年（截至12月31日），公司净利润为1439.2万美元，较2023年同期的3294.4万美元下降56.31%[83] - 2024年第四季度营收27.42345亿美元，较2023年同期的20.78815亿美元增长31.9%[86] - 2024年下半年营收54.57441亿美元，较2023年同期的45.63433亿美元增长19.6%[88] 特定时期毛利润变化 - 2025财年第二季度毛利润下降3%至4480万美元，直销业务贡献毛利润占比从2024年的48%提升至56%，JMB业务从41%降至38%[45] - 2025财年上半年毛利润从去年同期的9540万美元下降8%至8820万美元，占收入比例从2.09%降至1.62%，主要因批发销售及辅助服务业务毛利降低，部分被直销业务毛利增加抵消[54] - 2024年第四季度毛利润4476.7万美元，占营收1.632%，较2023年同期的4604.1万美元下降2.8%[86] - 2024年下半年毛利润8821万美元，占营收1.616%，较2023年同期的9544.6万美元下降7.6%[88] 特定时期费用变化 - 2025财年第二季度销售、一般和行政费用增长15%至2580万美元，折旧和摊销费用增长65%至460万美元[46][47] - 2025财年上半年销售、一般及行政费用从去年同期的4420万美元增长18%至5240万美元，主要因薪酬、广告、咨询等费用增加[55] - 2025财年上半年折旧和摊销费用从去年同期的560万美元增长67%至930万美元，主要因无形资产摊销费用增加，部分被JMB无形资产摊销减少抵消[56] - 2024年第四季度销售、一般及行政费用为2575.4万美元，较2023年同期的2239.6万美元增长15.0%[86] - 2024年第四季度折旧和摊销费用为463.9万美元，较2023年同期的281.1万美元增长65.0%[86] - 2024年下半年销售、一般及行政费用为5237.1万美元，较2023年同期的4424.1万美元增长18.4%[88] - 2024年下半年折旧和摊销费用为934.8万美元，较2023年同期的560.3万美元增长66.8%[88] 特定时期利息收支与投资收益变化 - 本季度利息收入从去年同期的630万美元增长8%至680万美元，主要因其他金融产品收入增加60万美元，部分被担保贷款业务利息收入减少10万美元抵消[48] - 本季度利息支出从去年同期的1020万美元增长2%至1040万美元，主要因交易信贷安排借款增加、借入金属负债及产品融资安排费用增加，部分被AMCF票据还款导致的费用减少抵消[49] - 本季度权益法投资收益从去年同期的盈利80万美元下降410%至亏损240万美元，净收入从去年同期的1380万美元降至660万美元，摊薄后每股收益从0.57美元降至0.27美元[50] 2024年第四季度相关指标调整变化 - 2024年第四季度调整后税前净收入为1340万美元，较去年同期减少840万美元，降幅38%，主要因税前净收入降低，部分被无形资产摊销增加抵消[51] - 2024年第四季度EBITDA为1620万美元，较去年同期减少890万美元，降幅35%，主要因净收入降低[52] 股息政策 - 公司董事会重申每季度0.20美元的普通股现金股息政策，2025年1月28日已支付，预计下一次在4月支付，未来股息发放由董事会根据多因素决定[62] 特定时间点资产情况 - 截至2024年12月31日，公司总资产为18.69302亿美元，较2024年6月30日的18.2782亿美元增长2.27%[80] - 截至2024年12月31日，公司现金为3776.8万美元，较2024年6月30日的4863.6万美元下降22.34%[80] - 截至2024年12月31日，公司库存为11.94196亿美元，较2024年6月30日的10.97144亿美元增长8.85%[80] 特定时期基本每股净收益变化 - 2024年第四季度基本每股净收益为0.28美元，较2023年同期的0.60美元下降53.3%[86] - 2024年下半年基本每股净收益为0.67美元，较2023年同期的1.40美元下降52.1%[88] 特定时期税前净利润及相关指标变化 - 2024年12月31日止三个月，税前净利润为801.6万美元，较2023年的1842.8万美元减少1041.2万美元，降幅56.5%[89] - 2024年12月31日止三个月，调整后税前净利润为1336.3万美元，较2023年的2172.8万美元减少836.5万美元，降幅38.5%[89] - 2024年12月31日止三个月，净利润为597.4万美元，较2023年的1396.1万美元减少798.7万美元，降幅57.2%[89] - 2024年12月31日止三个月，非GAAP的EBITDA为1622.4万美元，较2023年的2509.6万美元减少887.2万美元，降幅35.4%[89] - 2024年12月31日止三个月，经营活动提供的净现金为1.10071亿美元，较2023年的 - 574.05万美元增加1.67476亿美元，增幅291.7%[89] - 2024年12月31日止六个月，税前净利润为1818.9万美元，较2023年的4236.3万美元减少2417.4万美元，降幅57.1%[91] - 2024年12月31日止六个月，调整后税前净利润为2814.7万美元，较2023年的4850.7万美元减少2036万美元，降幅42%[91] - 2024年12月31日止六个月，净利润为1439.2万美元，较2023年的3294.4万美元减少1855.2万美元，降幅56.3%[91] - 2024年12月31日止六个月，非GAAP的EBITDA为3400.6万美元，较2023年的5554.4万美元减少2153.8万美元，降幅38.8%[91] - 2024年12月31日止六个月，经营活动使用的净现金为 - 174.58万美元，较2023年的 - 1016.67万美元减少842.09万美元，降幅82.8%[91] 金银销售业务数据 - 2024年12月31日止三个月，黄金销量46.6万盎司，白银销量2182.8万盎司[14] - 2024年第四季度黄金销量46.6万盎司，较2023年同期增长4%，较2024年第三季度增长17%；2024年上半年销量86.4万盎司，较2023年同期下降9%[23][33][34][47] - 2024年第四季度白银销量2182.8万盎司，较2023年同期下降18%，较2024年第三季度增长7%；2024年上半年销量4227.7万盎司，较2023年同期下降26%[23][33][34][47] 直销业务数据 - 2024年12月31日，直接面向消费者的新客户数量为65400人，活跃客户数量为140100人[14] - 2024年第四季度直销新客户65400人，较2023年同期增长25%，较2024年第三季度增长18%；2024年上半年120700人，较2023年同期增长32%[23][33][34][47] - 2024年第四季度直销活跃客户140100人，较2023年同期增长3%，较2024年第三季度增长8%；2024年上半年270000人，较2023年同期增长11%[23][33][34][47] - 2024年第四季度直销平均订单价值3178美元，较2023年同期增长43%，较2024年第三季度增长7%；2024年上半年3077美元，较2023年同期增长33%[23][33][34][47] JM Bullion业务数据 - 2024年第四季度JM Bullion平均订单价值2043美元，较2023年同期下降1%，较2024年第三季度下降7%；2024年上半年2117美元，较2023年同期下降1%[23][33][34][47] 担保贷款业务数据 - 截至2024年12月31日，担保贷款数量为518笔，较2023年同期下降28%，较2024年9月30日下降8%[23][33] 特定时期经营、投资、融资活动现金流量变化 - 2024年上半年（截至12月31日），公司经营活动净现金使用量为1745.8万美元，较2023年同期的1.01667亿美元减少82.83%[85] - 2024年上半年（截至12月31日），公司投资活动净现金流入为1049.9万美元，而2023年同期为净现金使用1065.9万美元[85] - 2024年上半年（截至12月31日），公司融资活动净现金使用量为390.9万美元，而2023年同期为净现金流入1.01503亿美元[85]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第二季度摊薄后每股收益为0.27美元，非GAAP息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为1620万美元 [5] - 2025财年第二季度营收同比增长32%至27.42亿美元，剔除1.673亿美元远期销售增长后，营收增长4962万美元或38%；六个月营收同比增长20%至54.57亿美元，剔除3.847亿美元远期销售增长后，营收增长5093万美元或18% [9][10][11] - 2025财年第二季度毛利润同比下降3%至4480万美元，占营收1.63%；六个月毛利润同比下降8%至8820万美元，占营收1.62% [12][13] - 2025财年第二季度销售、一般及行政费用（SG&A）同比增长15%至2580万美元；六个月SG&A同比增长18%至5240万美元 [14][15] - 2025财年第二季度折旧和摊销费用同比增长65%至460万美元；六个月折旧和摊销费用同比增长67%至930万美元 [17][18] - 2025财年第二季度利息收入同比增长8%至680万美元；六个月利息收入同比增长12%至1390万美元 [19][20] - 2025财年第二季度利息费用同比增长2%至1040万美元；六个月利息费用同比增长2%至2040万美元 [21] - 2025财年第二季度权益法投资收益同比下降410%至亏损240万美元；六个月权益法投资收益同比下降153%至亏损180万美元 [22] - 2025财年第二季度归属公司净利润为660万美元，摊薄后每股收益0.27美元；六个月归属公司净利润为1550万美元，摊薄后每股收益0.65美元 [23] - 2025财年第二季度调整后税前净利润为1340万美元，同比下降38%；六个月调整后税前净利润为2810万美元，同比下降42% [23] - 2025财年第二季度EBITDA为1620万美元，同比下降35%；六个月EBITDA为3400万美元，同比下降39% [24] - 季度末现金为3780万美元，上一财年末为4860万美元；季度末有形净资产（不包括非控股权益）为3.187亿美元，高于上一财年末的3.06亿美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - DTC业务在2025财年第二季度和2024财年第二季度分别贡献合并营收的21%和18%；六个月分别贡献19%和15% [10][11] - JMB业务在2025财年第二季度和2024财年第二季度分别贡献合并营收的11%和16%；六个月分别贡献11%和14% [10][11] - DTC业务在2025财年第二季度和2024财年第二季度分别贡献合并毛利润的56%和48%；六个月分别贡献55%和45% [12][13] - JMB业务在2025财年第二季度和2024财年第二季度分别贡献合并毛利润的38%和41%；六个月分别贡献37%和38% [12][13] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是扩大国内外市场覆盖范围、多元化客户群体以及拓展DTC客户群 [34] - 接近完成拉斯维加斯A - Mark Global Logistics的设施扩建和物流计划 [5] - 持续推进在亚洲的业务拓展，已在新加坡建立DTC业务 [6] - 探索各类并购机会，本周宣布达成收购Spectrum Group International的最终协议，该公司是Stacks Bowers Galleries母公司，收购将拓展公司在高端收藏品市场和相邻高利润率奢侈品市场的业务 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境缓慢、贵金属价格上涨和需求低迷，但公司第二季度业绩仍反映出其全面整合平台的实力 [4] - 过去六个月黄金价格持续创新高，公司面临高比例的销售或回购情况，特别是在DTC业务中，短期零售客户倾向于获利了结，这对溢价产生影响，但公司能有效管理金属流动性，与精炼商保持良好关系 [37][38][40] - 近期关税带来一定不确定性，增加了借款成本，影响了金银从墨西哥和加拿大进入美国的情况，但公司反应敏捷，能应对市场变化 [83][84][85] - 随着黄金再创新高、白银达到33美元，公司回购业务利润有所改善，竞争压力减小 [86] 其他重要信息 - 上周公司修订了贸易信贷安排，将循环信贷承诺从4.225亿美元提高到4.57亿美元 [25] - 本季度公司通过回购510万美元普通股向股东返还资本，董事会维持每股0.20美元的季度现金股息计划，最近一次股息已于1月支付，下一次预计4月支付 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 与当前低波动和高金价可比的历史时期 - 过去六个月黄金价格持续创新高，处于未知领域，类似情况需追溯到1980年的白银市场，当时市场回流比例高或超过需求，公司能有效应对当前情况 [37][39][40] 问题2: 收购SGI交易中钱币业务和葡萄酒业务的反周期性 - Spectrum Wine Auctions是Stacks涉及的业务，与Stacks销售的半钱币金条硬币等业务关联不大，公司认为该业务与Stacks客户群有协同效应，有机会交叉销售更多金条产品；Stacks 5.35亿美元营收中，5.12亿美元来自硬币和金条的批发或零售直销，公司认为其高利润率业务与自身互补，是进入相邻业务的战略机会 [43][44][45] 问题3: Stacks过去六个月的业绩表现及盈利驱动因素 - Stacks业务有一定周期性，上半年业绩通常较好，今年8月有大型拍卖会，且收购了价值75 - 100万美元的斯堪的纳维亚硬币收藏（Brunn Collection），本财年第二季度首次拍卖取得了1500 - 2000万美元的佳绩，这两个事件使上半年业绩较好 [50][51][52] 问题4: DTC渠道营销工作进展及对不同DTC平台交易量的推动作用 - 公司继续执行上季度策略，寻找增加活跃客户数量和重新激活非活跃客户的机会，过去60天有很多周在这方面取得了不错成绩，整体客户数量超300万，公司相信市场好转时将受益 [54][55][56] 问题5: SGI收购的时机及预期协同效应，以及公司从SGI的DTC专业知识中受益的程度 - Stacks服务的客户群体与公司不同，加入公司后可利用公司资产负债表、现有库存，降低借贷成本、库存成本和物流成本，提高库存周转率和运营效率；从时机上看，双方公司较五年前有很大变化，Stacks发展遇到资产负债表限制，此次收购公司将获得5000万美元营运资金和7000万美元股东权益，公司认为时机合适；公司并购业务机会丰富，未来90天将积极开展相关工作，战略上会继续关注与公司业务相邻的奢侈品和DTC业务 [61][63][65] 问题6: 除新加坡外，亚洲其他有潜力的市场 - 目前公司没有明确的亚洲其他市场拓展计划，正在制定新加坡市场战略，已进行关键人员招聘，签署了新加坡办公室和零售空间的租约，本季度开始建设，当前主要关注国内并购机会，待亚洲业务盈利并稳定后再考虑进一步投资 [68][69][70] 问题7: SGI交易对公司收益的增值情况 - 公司认为该交易具有增值性，但在交易未完成时暂无法提供具体数据，预计未来30天完成交易，完成后会提供更多细节，预计2025年SGI的EBITDA约为1600万美元 [75][76][77] 问题8: 其他拟收购业务是否需达到相同的增值门槛 - 公司不会进行稀释性交易，过去曾拒绝非增值机会，当前市场处于缓慢期，公司会耐心寻找合适交易，确保收购具有长期增值性，能在市场变化时受益；近期关税带来不确定性，但公司灵活应对，黄金创新高和白银价格上涨使回购业务利润改善，公司将把握市场机会 [79][80][86] 问题9: 本季度至今的业务趋势 - 公司认为之前已对相关情况进行了阐述 [89] 问题10: 从资本配置角度，公司同时支付股息、回购股票和进行战略并购的能力 - 这是一个平衡的过程，若没有并购机会，公司可能会增加股票回购或提高股息；并购交易通常需要提前规划，决策时需在股票回购、并购、持有库存和偿还债务之间进行权衡；本季度股票回购发生在季度初，近45 - 60天公司专注于并购业务，收购Stacks将增强公司资产负债表的灵活性，未来有机会时会进行股票回购 [94][95][97]

文章核心观点 - A-Mark本季度盈利未达预期但营收超预期，其股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论，未来表现可参考盈利展望和行业前景；Camping World预计本季度亏损且盈利预期下调，但营收有望增长 [1][2][3][9][10] A-Mark盈利情况 - 本季度每股收益0.55美元，未达Zacks共识预期的0.86美元，去年同期为0.90美元，盈利意外为 -36.05% [1] - 上一季度预期每股收益0.98美元，实际为0.61美元，盈利意外为 -37.76% [1] - 过去四个季度公司均未超共识每股收益预期 [2] A-Mark营收情况 - 截至2024年12月季度营收27.4亿美元，超Zacks共识预期3.07%，去年同期为20.8亿美元 [2] - 过去四个季度公司有三次超共识营收预期 [2] A-Mark股价表现 - 年初以来A-Mark股价上涨约1.1%，而标准普尔500指数上涨3.1% [3] A-Mark未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利展望可帮助投资者判断股票未来表现，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前盈利预估修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来需关注未来季度和本财年盈利预估变化，当前季度共识每股收益预期为0.97美元，营收28.5亿美元；本财年共识每股收益预期为3.54美元，营收112.6亿美元 [7] 行业影响 - Zacks行业排名中，贵金属和珠宝行业目前处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍多 [8] Camping World情况 - 预计截至2024年12月季度每股亏损0.57美元，同比变化 -21.3%，过去30天该季度共识每股收益预期下调9.6% [9] - 预计该季度营收11.4亿美元，同比增长2.7% [10]

文章核心观点 A - Mark Precious Metals公布2025财年第二季度及前六个月财报，虽营收增长但多项盈利指标下滑，公司推进战略计划并维持股息政策 [1][2][63] 财务亮点 2025财年第二季度 - 营收27.42亿美元，同比增32%，环比增1% [10] - 净利润660万美元，同比降52%，环比降27% [10] - 摊薄后每股收益0.27美元，同比降53%，环比降27% [10] - 非GAAP调整后税前净利润1340万美元，同比降38%，环比降10% [10] - EBITDA 1620万美元，同比降35%，环比降9% [10] 2025财年前六个月 - 营收54.57亿美元，同比增20% [14] - 净利润1550万美元，同比降52% [14] - 摊薄后每股收益0.65美元，同比降51% [14] - 非GAAP调整后税前净利润2810万美元，同比降42% [14] - EBITDA 3400万美元，同比降39% [14] 运营亮点 2025财年第二季度 - 黄金销量46.6万盎司，同比增4%，环比增17% [32] - 白银销量2180万盎司，同比降18%，环比增7% [32] - 直接面向消费者新客户65400人，同比增25%，环比增18% [39] - 直接面向消费者活跃客户140100人，同比增3%，环比增8% [39] - 直接面向消费者平均订单价值3178美元，同比增43%，环比增7% [39] 2025财年前六个月 - 黄金销量86.4万盎司，同比降9% [47] - 白银销量4230万盎司，同比降26% [47] - 直接面向消费者新客户120700人，同比增32% [47] - 直接面向消费者活跃客户270000人，同比增11% [47] - 直接面向消费者平均订单价值3077美元，同比增33% [47] 财务总结 2025财年第二季度 - 营收增长因黄金销量和金银均价上升，直销业务贡献增加 [43] - 毛利润下降因批发业务利润降低，直销业务部分抵消 [44] - 销售、管理费用增15%，因咨询、广告等费用增加 [45] - 折旧和摊销费用增65%，因无形资产摊销增加 [46] 2025财年前六个月 - 营收增长因金银均价上升，部分被销量下降抵消，直销业务贡献增加 [53] - 毛利润下降因批发业务利润降低，直销业务部分抵消 [54] - 销售、管理费用增18%，因多项费用增加 [55] - 折旧和摊销费用增67%，因无形资产摊销增加 [56] 其他信息 - 公司重申每股0.20美元的季度现金股息政策，2025年1月28日已支付，预计4月支付下一次 [63] - 公司将在2025年2月6日举行财报电话会议 [64] - 公司拟收购Spectrum Group International，拓展高端收藏市场 [4] - 公司推进AMGL设施扩建和物流计划，拓展亚洲业务和新加坡直销业务 [3] - 公司修订贸易信贷安排，循环信贷承诺从4.225亿美元增至4.57亿美元 [5] - 本季度回购169512股普通股，花费510万美元 [1]