公司上市情况 - 首航新能于深交所创业板上市，首日收盘价40.65元/股，涨幅244.49% [2] - IPO发行价11.80元/股，发行4123.7114万股，募集资金总额4.87亿元，较原计划35.12亿元缩水86% [2][5] - 公司原计划募资额经历多次调整：2022年6月第一版招股书计划15.11亿元，2022年11月增至35.12亿元，2025年1月注册稿降至12.11亿元 [5] 主营业务与产品结构 - 主营业务为新能源电力设备研发、生产及销售，核心产品包括光伏并网逆变器（营收占比51.09%）、储能逆变器（24.98%）和储能电池（21.66%） [3][6] - 境外销售收入占比高，2021-2024年上半年分别为88.01%、89.61%、75.57%、83.19%，主要市场为欧洲 [6] 募投项目变动与风险 - 首航储能系统建设项目计划投资额从21亿元大幅缩减至1亿元，固定资产投资额原计划20亿元 [5] - 项目公司广东首航因逾期动工面临违约风险，已申请延期并获原则同意，暂未收到追责通知 [6] 市场环境与业绩表现 - 欧洲市场受乌克兰危机影响2022年电力价格上涨，推动公司储能产品出口；2023年下半年需求放缓导致储能业务收入及利润下降 [6] - 公司转向开拓国内市场，境内收入占比从2022年10.39%提升至2023年24.43%，但竞争激烈导致并网逆变器毛利率下降 [6] - 2024年盈利预测显示营业收入27.13亿元（同比降27.52%），归母净利润2.55亿元（同比降25.22%） [6] 股东结构与估值变动 - 实控人许韬持股52.75%，前十大股东包括深创投（持股1.20%）和宁德时代子公司问鼎投资（持股2.70%） [6] - 2021年公司估值波动显著：7月及11月增发/转让估值70亿元，11月另一次增发估值升至100亿元，12月宁德时代参与增发时回落至77.32亿元 [6]

储能行业上市动态 - 正力新能启动港股IPO，拟全球发售1.22亿股H股，发行价8.27港元/股，预计4月14日上市 [2][5] - 首航新能4月2日登陆深交所创业板，首日收盘价40.65元/股，涨幅244.49%，总市值167.63亿元 [5][7] - 行业出现IPO回暖信号，三大交易所发审全线重启，硬科技企业密集登场 [9] - 海辰储能、双登股份、力高新能等多家储能企业处于IPO排队阶段 [10] 公司业务与财务数据 正力新能 - 募集净额约9.28亿港元，80%用于产能扩张（2024年底电芯设计总产能25.5GWh，目标2026年达50.5GWh） [2] - 2024年储能收入2.13亿元，同比下滑32.38%（2023年3.15亿元） [3] - 储能销量下降23.40%（2024年575.2MWh vs 2023年751.0MWh） [3] - 售价连续下降：2022年0.89元/Wh → 2023年0.42元/Wh → 2024年0.37元/Wh [3] - 2024年储能毛利率11.5%（2023年8.1%），受益于原材料成本下降及按需生产策略 [3] - 产品覆盖电芯、模组、系统和电池簇，推出314Ah大容量储能电池，循环寿命预计达12000次 [6] - 获得江苏省工信厅钠离子电池产业项目资助，开发钠离子层状过渡金属氧化物和聚阴离子型化合物双技术路线 [6] 首航新能 - 2024年上半年储能业务营收6.84亿元，占总营收46.6% [7] - 主营业务毛利率34.87%（2024年1-6月），较2023年31.52%有所提升 [7] - 储能逆变器毛利率47.1%，储能电池毛利率28.4% [11] - IPO募集资金投向包括首航储能系统建设（1亿元）、新能源产品研发制造（7.72亿元）等 [8] 行业竞争格局 - 中国储能市场竞争激烈，进入壁垒相对较低，存在不确定性 [6] - 正力新能与储能产品客户的销售协议一般为期一年，无积压订单 [6] - 首航新能凭借海外市场（储能逆变器毛利率超47%）实现高估值 [12] - 正力新能面临市场价格战压力，但通过技术升级维持盈利 [12] 储能企业IPO进度 - 海博思创：2025年1月27日科创板上市 [14] - 西典电气：2024年1月11日上交所主板上市 [14] - 艾罗能源：2024年1月3日科创板上市 [14] - 双登股份：2025年3月11日港交所递交招股书 [15] - 海辰储能：2025年3月25日递交港交所聆讯资料 [14]

公司上市情况 - 4月2日首航新能在深圳证券交易所上市，冲击IPO近三年终迈入资本市场 [1] - 上市首日股价开盘报40.00元/股，收盘攀升至40.65元/股，涨幅244.49%，公司总市值达167.6亿元 [1] - 3月24日开启申购程序，公开发行4123.71万股人民币普通股，每股发行价11.80元，募集资金4.87亿元 [3] - 按3月24日收盘价计算，中签新股投资者每手可获利2885元 [3] 公司IPO历程与募资用途 - 2022年6月16日提交IPO申请，拟募资金额多次调整，从15.11亿元增至35.12亿元，后降至12.11亿元，最终实际募资4.87亿元 [3] - IPO募集资金用于储能系统建设、新能源产品研发制造、研发中心升级、营销网络建设和补充流动资金，分配金额分别为1亿元、7.72亿元、1.97亿元、9144.39万元和5000万元 [3] 公司业务情况 - 专注太阳能电力转换、存储与管理，为工商业、家庭用户及地面电站提供光伏发电与储能系统设备，核心产品有组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件等 [4] - 截至2024年上半年，逆变器产品占营收比例51.09%，储能逆变器占24.98%，储能电池占21.66%，其他业务占2.27% [5] - 2021 - 2024年上半年，光伏逆变器产能利用率整体保持在60%以上，储能电池产能利用率从2022年的98.02%降至2024年上半年的24.31% [5] 公司股东情况 - 宁德时代全资子公司问鼎投资现身股东名单，发行前后持股比例分别为3%和2.70% [5] - 长久物流董事长薄世久及其妻子控制的长久集团持有股份，发行前后持股比例分别为0.19%和0.17% [5] 公司营收与业绩情况 - 2021 - 2024年上半年，主营业务收入中境外销售收入占比均在80%以上 [6] - 2022年和2023年，公司分别实现营业收入44.57亿元和37.43亿元，归母净利润分别为8.49亿元和3.41亿元 [6] - 2024年公司实现营业收入27.11亿元，同比减少27.58%；归母净利润2.59亿元，同比减少24.09% [6]

公司概况 - 公司是全球领先的光伏和储能解决方案提供商，产品涵盖1-350kW光伏逆变器、3-20kW储能逆变器、高效储能电池及数据中心能源解决方案 [1] - 公司于2024年4月2日在深交所创业板上市，股票代码301658，首日股价报39.80元/股，总市值达164.12亿元 [3] - 公司自2013年成立以来专注于太阳能电力转换、存储与管理，核心产品包括组串式光伏逆变器、光伏储能逆变器等 [7] 市场表现与行业地位 - 截至2024年6月底，公司逆变器全球出货量超34GW，2020-2022年年均复合增长率超100% [7] - 公司位列中国光伏逆变器企业TOP5品牌、全球储能逆变品牌TOP5，并获得多国"顶级光伏逆变品牌"认证 [7] - 公司产品批量销往全球100多个国家和地区，在20多个国家建立本地化服务平台 [10] 全球化布局 - 公司在全球设立3大研发中心和2大生产基地，海外公司本地人才占比突破95% [10] - 通过三级服务体系（总部+区域+本地）增强市场响应能力，在波兰、捷克设售后服务中心，荷兰设仓储管理中心 [10] 技术创新 - 研发人员占比25%以上，已授权专利250项（发明专利105项、实用新型94项、外观设计51项） [11] - 紧抓能源数智化趋势，通过科技研发投入驱动产业链协同发展 [11] 发展战略 - 未来将坚持技术创新和全球化战略，借助资本市场加速新能源产业布局 [17] - 计划加强上下游合作，推动光储行业健康发展，助力全球能源绿色转型 [17] 行业活动 - 第十三届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2025）将于2025年4月10-12日举办，展览面积超16万平米，预计800+企业参展 [19] - 展会包含40+主题论坛，400+行业专家参与，聚焦新能源与规模化储能、构网型储能等议题 [22]

公司上市表现 - 首航新能于深交所创业板上市，开盘价40元，收盘价40.65元，涨幅244.49%，成交额12.10亿元，换手率81.21%，总市值167.63亿元 [1] - 公司专注于太阳能电力转换、存储与管理，核心产品包括组串式光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池及光伏系统配件 [1] 股权结构 - 控股股东许韬直接持股46.62%，通过皓首为峰投资和百竹成航投资间接持股6.13%，合计持股52.75% [2][3] - 许韬通过直接持股及控制两家合伙企业合计掌握公司67.26%的表决权，为公司实际控制人 [3] 发行与募资 - 公司发行4123.71万股新股，发行价11.8元/股，募集资金净额4.13亿元，较原计划12.11亿元减少7.99亿元 [5][6] - 募投项目包括储能系统建设（拟投1亿元）、新能源产品研发制造（7.72亿元）、研发中心升级（1974.73万元）等 [7] - 发行费用合计7407.55万元，其中保荐承销费4348.1万元 [7][8] 财务数据 - 2021-2023年营收分别为18.26亿元、44.57亿元、37.43亿元，净利润分别为1.87亿元、8.49亿元、3.41亿元 [8][9] - 2024年上半年营收14.69亿元，净利润1.31亿元，扣非净利润1.23亿元 [8][9] - 2021-2023年毛利率：储能逆变器从56.11%降至49.40%，储能电池从14.26%升至25.72% [4] 经营现金流 - 2022年经营性现金流净额11.1亿元，2023年转负至-5.62亿元，2024年上半年进一步恶化至-2.8亿元 [9][11] - 销售回款比例从2021年80%波动至2023年93% [9][11] 监管问询 - 深交所关注宁德时代子公司问鼎投资低价入股问题，要求说明采购价格公允性及是否存在利益输送 [3][4] - 需解释储能逆变器及电池毛利率高于同行的合理性 [4] 业绩预测 - 预计2024年营收27.13亿元（同比-27.53%），净利润2.55亿元（同比-25.25%） [11] - 2025年Q1营收指引6.8-7.2亿元，净利润指引4900-5500万元 [12]

公司概况 - 首航新能是一家专业从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业，核心产品为光伏并网逆变器、光伏储能逆变器和储能电池，下游应用领域为工商业用户、家庭用户及地面电站等 [1] - 公司成立仅12年，境外营收占比超75%，毛利率持续领跑行业 [1] - 公司已登陆深交所创业板，资本市场助力将加速产能扩张和全球化布局 [1] 行业趋势 - 光伏产业经历周期性阵痛后，2025年硅片价格企稳，主产业链毛利率有望在明年Q2重返15%以上 [2] - 储能市场2025年全球市场规模预计达2000亿元，储能出货量预计突破449GWh，同比增幅达30% [2] - 2016-2023年全球光伏逆变器出货量从81.3GW飙升至536GW，年复合增长率超30% [3] - 储能逆变器2024年出货量预计暴增79.8%至151GW，2030年将突破1773GW，年均增速53.3% [4] 业务表现 - 并网逆变器营收从2021年11.77亿元攀升至2023年20.6亿元 [5] - 储能逆变器2022年营收大增226%至13.73亿元 [5] - 储能电池业务从2021年2.17亿元飙升至2024上半年3.18亿元 [5] - 公司主营业务毛利率分别为33.34%、35.40%、31.52%和34.87%，保持较高水平 [7] 技术优势 - 报告期内研发费用累计达7.49亿元，占营收6.51%，研发技术人员525名，占比近三成 [6] - SOFAR6KTLM-G3光伏逆变器最大效率达98.4%，电网交互技术可应对30种以上电压谐波，电流谐波畸变率<1% [6] - 公司与华中科技大学共建"储能变换与系统集成技术中心"，累计产出94项实用新型专利 [6] 政策支持 - 《"十四五"可再生能源发展规划》提出到2025年可再生能源年发电量达3.3万亿千瓦时，风电和太阳能发电量实现翻倍 [7] - 欧盟REPowerEU计划提出到2025年光伏累计装机量达320GW，2030年达600GW [7] 全球化布局 - 公司75%以上营收来自海外市场，2024年上半年并网逆变器境外销售毛利率达39.94% [8] - 公司通过全场景产品矩阵和本土化战略快速渗透欧洲、亚太、拉丁美洲、中东及非洲等多个新兴市场 [8][10] - 2023年全球光伏逆变器出货量冲进行业前十，在印度、巴西、波兰等新兴国家市占率居前 [9][10] 未来规划 - 募集资金将重点投向储能系统建设、新能源产品研发制造、研发中心升级以及营销网络建设 [10] - 公司将持续深耕清洁能源转换和储能技术领域，上市后将开启"加速模式" [10]

上市概况 - 公司人民币普通股票将于2025年4月2日在深交所创业板上市 [1] - 股票简称首航新能，代码301658 [3] - 首次公开发行股票数量4123.7114万股，占发行后总股本10.00%，全部为新股无老股转让 [1] - 首次公开发行后总股本41237.1135万股 [3] - 发行价格11.80元/股 [2][4] 估值情况 - 截至2025年3月19日，行业最近一个月平均静态市盈率为19.26倍 [2][4] - 本次发行价格对应的公司2023年扣非前后孰低的归母净利润摊薄后市盈率为15.88倍，低于可比上市公司2023年扣非后平均静态市盈率23.24倍 [3] 联系方式 - 公司名称为深圳市首航新能源股份有限公司，法定代表人许韬，住所位于深圳市宝安区新安街道兴东社区67区高新奇科技楼11层，电话0755 - 23050619，联系人龚书玄 [4] - 保荐人（主承销商）为国泰君安证券股份有限公司，法定代表人朱健，住所位于中国（上海）自由贸易试验区商城路618号，电话021 - 38676888，保荐代表人为刘怡平、强强 [4]

文章核心观点 近一个月指数震荡但新股打新收益亮眼 4月首只新股首航新能明日上市 其有诸多亮点 上市首日涨幅区间可参考79%-221.7% 对应参考价格区间为21.1元-38元 [1][4][7] 公司情况 基本信息 - 主营业务为新能源电力设备研发、生产、销售及服务 2022、2023年光伏逆变器出货量位列全球第十 2022年市占率约3% 境外销售收入占比较高 主要销售地区为意大利、德国、捷克、英国和波兰 [1] - 股东方面 宁德时代全资子公司问鼎投资持股3.00% 铭利达实控人陶诚持股2.80% 竣昌科技实控人刘绍刚持股4.20% 宁德时代等均为公司供应商 宁德时代是电芯核心供应商 [1] 产品情况 - 具有较完整产品谱系 光伏并网逆变器功率范围涵盖1.1kW - 350kW 掌握255kW及320kW - 350kW三相逆变器相关技术并实现销售 [2] - 2015年开始布局储能逆变器 光储逆变器功率范围涵盖3kW - 20kW 储能电池产品能适配多品牌光伏储能逆变器 是未来重点发展方向之一 [2] - 2022年4月发布智能户用储能系统 2022年以来储能电池产品销售收入占营收比重稳定在20%以上 [2] 未来规划 - 计划持续进行储能设备一体化、家电化方向产品开发 向工商业大型地面电站储能市场拓展 [3] 上市表现参考 - 参考今年3月新股上市首日表现 14只新股平均涨幅221.7% 创业板8只新股平均涨幅200.68% 首航新能上市首日涨幅可参考200.68%-221.7% [4][5] - 截至2025年3月21日 首航新能动态市盈率18.8倍 可比公司平均动态市盈率28.04倍 其动态市盈率比可比公司低33% 有一定估值优势 若达到可比公司估值水平需上涨49% [6] - 发行价11.8元 近一个月上市的14只新股中仅4只低于该价格 其中3只上市首日涨幅超300% 1只涨幅202% 考虑低价和新股情绪 达到可比公司平均估值水平或不难 首日涨幅下限可参考79% 上限参考3月新股平均涨幅也合理 综合涨幅区间参考79%-221.7% 对应参考价格区间21.1元-38元 [7] 行业情况 - IHSMarkit预测2021 - 2025年全球光伏逆变器累计出货量接近1TW 累计市场规模约540亿美元 [2] - 起点研究院预计全球储能逆变器出货量2030年增至1773GW 2023 - 2030年复合增速高达53.3% [2] - SolarPower Europe预测欧洲户用储能新增装机规模2028年将达到22.6GWh [2]

上市信息 - 公司股票2025年4月2日在深交所创业板上市[1] - 股票简称为首航新能，代码为301658[4] 发行数据 - 首次公开发行股票4123.7114万股，占发行后总股本10.00%[3] - 首次公开发行后总股本为41237.1135万股[4] - 发行价格为11.80元/股[5] 市盈率数据 - 截至2025年3月19日，行业最近一月平均静态市盈率19.26倍[5] - 发行价对应2023年扣非后摊薄市盈率15.88倍[6] - 2023年可比上市公司扣非后平均静态市盈率23.24倍[7] 联系方式 - 公司法定代表人许韬，电话0755 - 23050619[8] - 保荐人法定代表人朱健，电话021 - 38676888[8]

上市信息 - 公司股票于2025年4月2日在深交所创业板上市，简称“首航新能”，代码“301658”[5][38][41] - 本次公开发行4123.7114万股，发行后总股本41237.1135万股，无限售流通股3872.8009万股，占比9.39%[11][41] - 发行价格为11.80元/股[12][81] - 创业板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，其后涨跌幅限制为20%[9] - 创业板股票上市首日即可作为融资融券标的[17] 财务数据 - 2021 - 2024年1 - 6月境外销售收入分别为159,958.94万元、399,321.78万元、282,293.64万元和122,026.68万元，占主营业务收入比例分别为88.01%、89.61%、75.57%和83.19%[21] - 2021 - 2024年1 - 6月公司营业收入分别为182,564.05万元、445,671.20万元、374,325.25万元和146,917.58万元，扣非后归母净利润分别为25,773.34万元、84,212.32万元、30,644.09万元和12,255.90万元[24] - 公司预测2024年度营业收入271,273.30万元，归母净利润25,490.75万元，扣非后净利润23,586.37万元[27] - 以2024年预测营业收入下降15%、30%测算，2025年营业收入分别为230,582.30万元、189,891.31万元，扣非后归母净利润分别为15,029.00万元、11,916.70万元[28] - 2021 - 2024年1 - 6月公司研发费用分别为9,422.53万元、19,253.41万元、30,834.50万元和15,376.66万元[29] 股东与股权 - 许韬发行后持股17,303.7202万股，占比41.96%，可上市交易日期为2028年4月2日[45] - 刘绍刚发行后持股1,558.0871万股，占比3.78%，可上市交易日期为2026年4月2日[45] - 许韬直接和间接合计持有公司52.75%的股权，合计控制公司67.26%的表决权，为公司控股股东和实际控制人[54][55] - 皓首为峰投资持有公司11.30%股权，对应4194.7038万股，出资额605.7481万元[60] - 百竹成航投资持有公司9.33%股权，对应3462.4157万股，出资额500.00万元[62] - 本次发行后、上市前，公司股东总数为37507名，前十大股东持股数量总计35534.1593万股，持股比例86.17%[75] 发行相关 - 本次发行募集资金总额48,659.79万元，净额41,252.25万元[89][91] - 发行费用总额7,407.55万元，每股发行费用1.80元/股[90] - 发行后每股净资产为7.09元/股，每股收益0.83元/股[92][93] - 初始战略配售发行数量为164.9484万股，占本次发行数量的4.00%[86] - 回拨后，网下最终发行数量为2,507.2114万股，占比60.80%；网上最终发行数量为1,616.50万股，占比39.20%[87] - 网上定价发行最终中签率为0.0218772048%，有效申购倍数为4,570.96786倍[87] 承诺与措施 - 部分股东有不同期限的股份锁定安排[119][120][121] - 上市后三年内，股票连续20个交易日收盘价低于每股净资产启动稳股价措施[128] - 公司每年现金分红方式分配的利润不低于当年可分配利润的10%[159] - 公司、控股股东等对招股书虚假记载等作出购回股份、赔偿损失等承诺[169][170][171] - 首航新能上市当年、第二年、第三年较上市前一年净利润下滑超50%，相关股东延长股份锁定期[191]