公司人事变动 - 德尔玛公司董事兼副总经理蔡演强因公司治理结构调整于2025年11月13日递交书面辞职报告 [2] - 蔡演强辞职后将不再担任公司董事及副总经理职务但会继续在公司担任其他职务 [2] - 公司于同日召开职工代表大会选举蔡演强为第二届董事会职工代表董事 [2]

股东大会基本情况 - 会议于2025年11月13日14:30在公司会议室召开 由董事会召集 董事长蔡铁强主持 [2] - 会议采用现场与网络投票相结合的方式 出席股东及代表共计157人 持有表决权股份198,837,478股 占公司有表决权股份总数的43.2959% [2] - 中小投资者参与人数为153人 代表股份2,172,478股 占公司总股本的0.4730% [2] 议案表决结果 - 《关于修订〈公司章程〉暨变更公司住所的议案》总表决同意股份197,816,078股 占比99.4863% 获得通过 [3] - 该议案在中小股东表决中同意股份占比52.9846% 反对票占比45.9153% 以微弱优势通过 [3] - 《关于修订部分交易事项制度及部分治理制度的议案》总表决同意股份197,578,778股 占比99.3670% 获得通过 [4] - 该议案在中小股东表决中反对票比例达53.2111% 分歧显著 但因总表决同意率达标仍获通过 [4] 会议法律效力与后续安排 - 北京市君合律师事务所律师认为本次股东大会的召集召开程序 出席人员资格 表决程序符合法律法规及公司章程规定 表决结果合法有效 [5] - 公司表示将根据议案内容完成工商变更登记及相关制度修订工作 具体进展将及时履行信息披露义务 [5]

人事变动 - 2025年11月13日蔡演强辞去董事、副总经理职务[3] - 同日蔡演强当选第二届董事会职工代表董事[5] 公司治理 - 2025年11月13日股东大会通过修订《公司章程》暨变更公司住所议案[4] 股权情况 - 蔡演强直接持股3193.75万股，占总股本6.9194%[10] - 蔡演强间接持股359.43万股，占总股本0.7787%[10]

股东大会信息 - 公司2025年第二次临时股东大会于11月13日14:30召开，由董事长蔡铁强主持[5] - 现场会议股东6名，代表股份196,667,100股，占总股本42.6090%[7] - 网络投票股东151人，代表股份2,170,378股，占总股本0.4702%[9] 议案表决情况 - 《关于修订〈公司章程〉暨变更公司住所的议案》总表决同意197,816,078股，占99.4863%[10] - 《关于修订部分交易事项制度及部分治理制度的议案》总表决同意197,578,778股，占99.3670%[13] - 两次议案均审议通过[12][14]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会现场会议11月13日14:30召开，网络投票同日进行[3] - 现场和网络投票股东及代表157人，所持表决权股份198,837,478股，占比43.2959%[4] 议案表决情况 - 《关于修订〈公司章程〉暨变更公司住所的议案》总表决同意197,816,078股，占比99.4863%[6] - 《关于修订部分交易事项制度及部分治理制度的议案》总表决同意197,578,778股，占比99.3670%[7] 会议结果 - 律师认为本次股东大会程序合法，结果有效[9]

投资评级 - 投资评级为“买入”，评级为“维持” [7] 核心观点 - 行业竞争激烈，公司2025年第三季度业绩小幅承压 [1][4] - 公司通过产品创新与迭代积极应对行业挑战，但短期经营压力加大 [10] - 毛利率保持稳定，但费用投放加大导致单季度利润显著下滑 [10] - 公司围绕新兴家电消费品类打造品牌矩阵，预计未来几年归母净利润将稳步增长 [10] 财务业绩表现 - 2025年前三季度营业收入23.84亿元，同比下滑0.63%；归母净利润0.89亿元，同比下滑14.66%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下滑16.36% [2][4] - 2025年第三季度单季营业收入6.99亿元，同比下滑10.26%；归母净利润0.20亿元，同比下滑44.34%；扣非归母净利润0.16亿元，同比下滑48.12% [2][4] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为2269万元，同比大幅下降71.16% [10] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为31.81%，较同期保持稳定；2025年第三季度单季毛利率为32.01%，同比增长0.80个百分点 [10] - 2025年前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为18.58%/4.23%/5.87%/-0.45% [10] - 2025年第三季度单季销售费用率同比增长1.94个百分点至20.11%，研发费用率同比增长1.11个百分点至6.96% [10] - 2025年第三季度单季经营利润为-211万元，同比下滑110.82%，经营性利润率为-0.30%，同比下滑2.80个百分点 [10] 行业环境与公司战略 - 小家电行业整体市场规模增速放缓，市场竞争激烈，2025年9月家电全品类（不含3C）零售额同比下滑19.2% [10] - 公司设立了清洁健康、水健康和生活健康三大研发中心，并通过ITP变革提升产品创新和迭代能力 [10] - 公司针对不同市场定位和客户群打造品牌矩阵，以覆盖不同品类和消费场景 [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.54亿元、1.79亿元和2.06亿元 [10] - 对应2025-2027年市盈率分别为29.58倍、25.45倍和22.12倍 [10] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.33元、0.39元和0.45元 [14]

主力资金净买入概况 - 截至11月6日，沪深两市共有111只个股连续5日或5日以上获主力资金净买入 [1] - ST中迪连续获主力资金净买入天数最多，已连续16个交易日获净买入 [1] - 连续获主力资金净买入天数较多的公司包括中信金属、海天味业、国睿科技、德尔玛、厦门空港、中华企业、百隆东方、杭叉集团等 [1]

抽查结果概览 - 2025年上海市加湿器产品质量监督抽查共检验35批次产品，其中不合格7批次，不合格率为20% [2] - 实体销售渠道抽查15批次，发现不合格1批次，不合格率为6.7%；电商销售渠道抽查20批次，发现不合格6批次，不合格率为30% [2] - 抽查样品产地涉及4个省市，标称上海市生产的4批次产品全部合格；标称外省市生产的31批次产品中，有7批次不合格 [2] 合格产品分析 - 合格产品名单中包含飞科、小熊、美的、亚都、荣事达、德尔玛等知名品牌，显示主流品牌质量控制较为稳定 [2][3] - 合格产品生产商所在地域分布广泛，包括上海、广东、安徽、浙江等地，其中广东企业占比最高 [2][3] - 合格产品覆盖多种加湿器类型，包括超声波加湿器、无雾加湿器、智能加湿器等，产品功能多样化 [2][3] 不合格产品分析 - 所有7批次不合格产品的不合格项目均为“标志和说明”，未涉及电气安全或性能指标问题 [4][5] - 不合格产品主要问题包括未标注额定电压、额定频率、制造商信息、产品型号等必要信息，可能误导消费者 [5] - 不合格产品生产商集中在深圳市，涉及深圳大事件科技、深圳市共乐盈科技、深圳市腾亮科技等多家企业 [4] 行业产品类型分析 - 加湿器行业主要产品类型包括超声波式、冷蒸发式（无雾型）和电热式三种 [6] - 超声波式加湿器加湿效率高、价格亲民，但对水质要求较高；冷蒸发式无白雾现象，适合敏感人群；电热式加湿量大但能耗较高 [6] - 消费者应根据房间大小、家庭成员状况等因素选择合适类型，房间面积每10平方米需要100-200mL/h加湿量 [7] 消费者选购指引 - 建议优先选择知名品牌，这类品牌在技术研发、生产工艺和质量控制方面更为成熟 [6] - 选购时应关注核心性能参数，包括加湿量、水箱容量（一般2-5升）、噪音水平（建议35分贝以下）等指标 [7] - 需要检查安全设计，如缺水自动断电保护功能，对于电热式加湿器还需关注外壳隔热性能 [7] - 评估使用便捷性，包括加水方式、清洁难度、操作面板设计等影响用户体验的因素 [8]

股价与交易表现 - 10月30日公司股价下跌1.12% 成交额为3711.61万元 [1] - 当日融资买入额为390.48万元 融资偿还额为479.93万元 融资净买入额为-89.44万元 [1] - 截至10月30日融资融券余额合计1.50亿元 融资余额占流通市值的5.83% 超过近一年90%分位水平处于高位 [1] - 融券余量为300股 融券余额为2916元 超过近一年50%分位水平处于较高位 [1] 公司基本情况 - 公司全称为广东德尔玛科技股份有限公司 位于广东省佛山市 成立于2011年7月12日 于2023年5月18日上市 [2] - 公司是集自主研发、原创设计、自有生产、自营销售于一体的创新家电品牌企业 [2] - 公司旗下品牌包括"德尔玛"、"飞利浦"、"薇新"等 [2] - 主营业务收入构成为：家居环境类40.15% 水健康类38.97% 个护健康类20.30% 其他0.58% [2] 股东与股本结构 - 截至9月30日公司股东户数为2.19万户 较上期减少1.36% [2] - 人均流通股为12097股 较上期增加1.38% [2] - A股上市后累计派现1.15亿元 [3] - 截至2025年9月30日香港中央结算有限公司为新进第八大流通股东 持股228.95万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入23.84亿元 同比减少0.63% [2] - 2025年1月至9月公司归母净利润为8872.47万元 同比减少14.66% [2]

2025年前三季度核心财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入23.84亿元，归母净利润8872.47万元 [2] - 2025年第三季度单季实现营收6.99亿元，归母净利润2004.41万元 [2] 公司核心战略与发展规划 - 坚持“多品牌、多品类、全球化”核心战略，聚焦“德尔玛”与“飞利浦”双品牌驱动 [2] - 持续拓展家居环境、水健康、个护健康三大品类 [2] - 推动产品创新向绿色、节能、智能化的高质量发展方向迈进 [3] - 2026年整体以提升经营质量为重要目标 [3] - 对部分绩效表现未达预期的业务板块进行结构性优化和动态评估 [3] 业务板块表现与规划 - 水健康业务前三季度实现双位数稳健增长，境内外均呈现正向增长态势 [4] - 水健康业务增长得益于净饮机及滤芯产品的良好表现，台面净饮机迭代升级带动销量与均价同步提升 [4] - 水健康业务发展目标为保持整体市场占有率领先，并重点拓展海外市场 [5] - “双十一”电商活动表现待活动结束后才有确定数据，当前消费意愿趋于审慎 [3] 运营与产能策略 - 新工厂投入预计带动自产比例提升，对整体毛利率有正向影响 [5] - 生产规划综合考虑自身产能、产品部件自产能力及外协合作综合成本 [5] - ODM业务战略核心在于强化供应链整体能力，注重研发、生产、工艺环节的技术积累与流程优化 [3] - 严格控制ODM业务成本与风险，确保其盈利性及对公司经营形成正向贡献 [3] 资本运作与未来布局 - 现金流充裕，战略并购将重点考虑业内新兴技术和海外优质品牌与渠道 [5]