核心财务表现 - 2025年上半年实现营业收入4.97亿元 同比增长3.51% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润6405.08万元 [1] - 暇步士男女装业务实现营业收入1.14亿元 同比大幅增长752.45% [1] 业务运营策略 - 坚持多品牌差异化运营策略 覆盖中端、中高端及高端市场 [1] - 旗下拥有自有品牌暇步士和水孩儿、自有渠道Bebelux、授权经营品牌哈吉斯 [1] - 代理EMPORIO ARMANI、HUGO BOSS等十余个国际零售品牌 [1] 渠道布局结构 - 建立线上线下、直营与加盟相结合的多元化销售网络 [2] - 截至2025年6月30日在全国开设511家线下门店 其中直营155家 加盟356家 [2] - 线上渠道实现营业收入2.66亿元 占总营收比例53.47% [2] 未来发展战略 - 进一步完善多品牌矩阵 扩充男女装产品品类占比 [2] - 加大力度发展第二成长曲线 加强对新市场的探索 [2] - 向成人服装领域渗透 实现全年龄段消费需求覆盖 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入4.97亿元 同比增长3.51% [1] - 归母净利润6405.08万元 同比下降30.65% [1] - 第二季度营业总收入2.02亿元 同比增长4.69% [1] - 第二季度归母净利润1944.86万元 同比下降50.39% [1] - 扣非净利润4362.11万元 同比下降27.81% [1] - 毛利率65.34% 同比提升4.25个百分点 [1] - 净利率12.88% 同比下降33.0% [1] 资产与现金流 - 货币资金5.02亿元 同比大幅增长376.14% [1] - 应收账款3538.59万元 同比增长69.46% [1] - 有息负债1168.45万元 同比微降2.48% [1] - 每股经营性现金流-0.17元 同比大幅下降178.18% [1] - 每股净资产16.05元 同比下降14.26% [1] - 每股收益0.49元 同比下降31.94% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.49亿元 [1] - 三费占营收比50.04% 同比增长17.93% [1] - 存货同比增幅达42.98% [1] 投资回报与预期 - 2024年ROIC为7.92% 资本回报率一般 [3] - 历史中位数ROIC为16.04% 投资回报良好 [3] - 2024年净利率15.58% 产品附加值较高 [3] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.5亿元 [3] - 预期每股收益均值1.39元 [3] 业务特征 - 公司业绩主要依靠营销驱动 [3] - 现金资产状况非常健康 [3] - 偿债能力表现良好 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.97亿元 同比增长3.51% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6405.08万元 同比下降30.65% [2] - 总资产25.29亿元 较上年度末下降2.72% [3] - 归属于上市公司股东的净资产20.80亿元 较上年度末下降0.65% [3] 业务运营 - 暇步士男女装业务实现营业收入1.14亿元 同比大幅增长752.45% [2] - 共拥有511家线下门店 其中直营店铺155家 加盟店铺356家 [2] - 报告期内新开直营门店9家 关闭直营门店30家 加盟门店39家 [2] - 线上渠道实现营业收入26589.23万元 占总营收比重较高 [2] 品牌与研发 - 坚持自主研发设计 自有品牌包括水孩儿、暇步士及授权品牌哈吉斯 [3] - 产品设计研发按半年周期推进 从商品企划到版型研发均自主完成 [3] - 通过明星合作、地面推广和线上内容推送强化品牌印记 [3] 生产与供应链 - 以"以销定购"为原则 自有品牌与授权品牌通过代工厂商包工包料或委托加工方式生产 [3] - 国际零售代理品牌向品牌方直接采购成衣 [3] - 建立严格的供应商管理制度与质量控制体系 [3] 资金管理 - 将营销体系建设项目募集资金10501万元变更用于营销体系建设及升级项目 [3] - 终止企业管理信息化项目 将募集资金2334万元永久补充流动资金 [3] - 募集资金实际余额51637.47万元 部分用于购买现金管理产品 [3]

经营业绩与门店表现 - 经营12个月以上的直营门店平均营业收入同比提高42.19% [2] - 营收增长原因包括暇步士男女装品类收归自营及渠道结构优化 [2] 暇步士品牌发展规划 - 成人鞋品类将转为自营 线上平台进行经营主体变更 线下筹备新开门店及在男女装店铺增设鞋品销售 [3] - 当前自营品类包括男装女装、成人鞋、童装及玩偶周边 童鞋及箱包皮具采用授权经营模式 [3] - 将持续开发暇步士其他品类并探索最佳经营模式 [3] 营销与费用策略 - 下半年销售费用预计同比不会大幅增加 [3] - 营销活动包括明星合作、达人种草、线上推广及水孩儿品牌三十周年系列活动 [3] 财务与政策影响 - 上半年政府补助减少主要因子公司所在地企业扶持资金减少 [3] 价格策略 - 各品牌价格策略差异较小 以树立品牌定位为主 价格相对坚挺 结合市场活动轻微浮动 [3]

投资评级 - 报告对嘉曼服饰维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 公司2025H1收入同比增长3.51%至4.97亿元，但归母净利润同比下降30.65%至0.64亿元，主要受电商投入增加、授权费减少及运营费用提升影响 [2] - 成人装业务成为新增长点，收入同比大幅增长752.45%至1.14亿元，贡献净利润0.13亿元，净利率达11.8% [4] - 下调盈利预测，将2025-2027年收入预测从12.82/13.80/15.04亿元下调至10.84/11.28/11.92亿元，归母净利润从2.07/2.29/2.56亿元下调至1.50/1.67/1.88亿元 [8] 财务表现 - 2025H1毛利率提升2.7个百分点至65.3%，但净利率下降6.3个百分点至12.9%，主要因销售费用率提升8.1个百分点 [6] - 存货同比增加42.98%至5.79亿元，存货周转天数增加153天至569天，主要受并购成人装业务影响 [7] - 经营性现金流为-0.22亿元，同比下降193.82%，主要由于应收项目减少 [2] 业务分拆 - 童装收入同比下降13.83%至3.77亿元，主因电商控折扣策略影响 [3] - 分渠道看：线下直营收入增长33.20%至1.75亿元，加盟收入下降6.49%至0.50亿元，线上收入下降5.04%至2.66亿元 [3] - 直营店效同比增长57.3%至113万元，平效提升46.2%至1.3万元/㎡；加盟单店出货增长3.5%至14万元 [3] 区域表现 - 西南地区收入同比增长155.9%，增幅最大；华东/华北/中南地区分别增长11.0%/21.3%/21.1% [3] 子公司表现 - 暇步士北京收入同比增长1323.9%至1.04亿元，净利润增长497.7%至0.06亿元 [4] - 天津嘉曼（水孩儿）收入增长85.9%至0.43亿元，但净利润下降140.6%至0.02亿元 [4] 盈利预测调整 - 下调2025年每股收益预测从1.92元至1.39元，2026年从2.12元至1.55元，2027年从2.37元至1.74元 [8] - 当前股价22.57元对应2025-2027年市盈率分别为16/15/13倍 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入4.97亿元 同比增长3.51% [1] - 归母净利润6405.08万元 同比下降30.65% [1] - 扣非归母净利润4362.11万元 同比下降27.81% [1] - 基本每股收益0.49元 加权平均净资产收益率3.03% [1] 盈利能力指标 - 上半年毛利率65.34% 同比上升2.67个百分点 [1] - 上半年净利率12.88% 同比下降6.34个百分点 [1] - 第二季度毛利率67.18% 同比上升4.41个百分点 环比上升3.10个百分点 [1] - 第二季度净利率9.64% 同比下降10.70个百分点 环比下降5.46个百分点 [1] 费用结构 - 期间费用2.49亿元 同比增加4497.40万元 [2] - 期间费用率50.04% 同比上升7.61个百分点 [2] - 销售费用同比增长28.17% 管理费用同比减少1.13% 财务费用同比减少15.48% [2] 估值与股东结构 - 市盈率17.98倍 市净率1.37倍 市销率2.64倍 [1] - 股东总户数1.23万户 较一季度末增加1069户 增幅9.51% [2] - 户均持股市值19.16万元 较一季度末下降4.03% [2] 公司基本情况 - 主营业务为童装研发设计、品牌运营与推广、直营与加盟销售 [2] - 收入构成：童装75.95% 男女装22.87% 其他1.18% [2] - 所属申万行业为纺织服饰-服装家纺-非运动服装 [2] - 概念板块包括微盘股、小盘、多胎概念、IP概念、小红书概念等 [2]

北京嘉曼服饰股份有限公司 内部审计制度 第一章 总 则 第一条 为了加强对北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称"公司"）内部各 部门、控股子公司以及具有重大影响的参股公司及其人员的管理和监督，规范内 部审计工作，提高内部审计工作质量，根据《中华人民共和国审计法》《审计署 关于内部审计工作的规定》和《北京嘉曼服饰股份有限公司章程》等有关法律、 法规、规章和有关规范性文件，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 本制度所称内部审计，是指由公司内部机构或人员，对公司内部控 制和风险管理的有效性、财务信息的真实性和完整性以及经营活动的效率和效果 等开展的一种评价活动。 第三条 本制度所称内部控制，是指公司董事会、高级管理人员及其他有关 人员为实现下列目标而提供合理保证的过程： （一）遵守国家法律、法规、规章及其他相关规定； （二）提高公司经营的效率和效果； （三）保障公司资产的安全； （四）确保公司信息披露的真实、准确、完整和公平。 第二章 内部审计部门与人员 第四条 公司设立内部审计部门，对公司财务信息的真实性和完整性、内部 控制制度的建立和实施等情况进行检查监督。内部审计部门对董事会审计委员会 负责（以下简称"审计 ...

北京嘉曼服饰股份有限公司 董事和高级管理人员 所持本公司股份及其变动管理制度 第一章 总则 第一条 为加强对北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称"公司"）董事、高 级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，进一步明确管理程序，根据《公司 法》《证券法》《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事和高级 管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所创业板股票上市 规则（2025修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号—创业板上 市公司规范运作（2025修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第10 号—股份变动管理（2025修订）》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18 号—股东及董事、高级管理人员减持股份（2025修订）》等有关法律、法规、规 范性文件及《北京嘉曼服饰股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的 规定，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事、高级管理人员，其所持公司股份是指登记 在其名下和利用他人账户持有的所有公司股份。 公司董事、高级管理人员不得从事以本公司股票为标的证券的融资融券交 易。 第三条 公司董事、高级管理人员在买卖公司股 ...

董事会秘书任职 - 需大专以上学历和三年以上相关工作经验，掌握多方面知识，取得培训合格证书[12][13][15] - 最近三十六个月受证监会处罚等人士不得担任[16] 董事会秘书职责 - 组织筹备董事会和股东会，负责会议记录并签字确认[5] 董事会秘书聘任与解聘 - 由董事会提名委员会提名，经董事会聘任或解聘[19] - 原任离职后三个月内聘任新秘书[20] - 空缺超三个月董事长代行职责，六个月内完成聘任[22] - 解聘需充分理由，向深交所报告并公告[23] - 特定情形一个月内解聘[24] - 被实施禁入或建议更换时及时解聘[28] 其他规定 - 以传真开董事会，董事五个工作日内邮寄表决原件给秘书[7] - 聘任时签订保密协议[21] - 任职期间参加深交所后续培训[22] - 离任前接受审查并移交文件事项[24] - 董事会聘任证券事务代表协助履职并公告[26] - 董事会决定报酬、奖惩和考核[28] - 违反规定依法担责[28] - 细则由董事会解释，审议通过之日生效[32][33]

北京嘉曼服饰股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总则 （一）公平性原则。公平、平等对待所有投资者； （二）权益保障原则。充分保障投资者知情权等合法权益； （三）高效率、低成本原则。采用先进的沟通手段，努力提高沟通效果，降 低沟通成本； （四）合规性原则。严格遵守国家法律法规及深圳证券交易所的规定。 第四条 投资者关系管理的目的为： （一）树立尊重投资者及投资市场的管理理念； 第一条 为了进一步加强北京嘉曼服饰股份有限公司（以下简称"公司"）与 投资者和潜在投资者（以下统称"投资者"）之间的沟通，促进投资者对公司的了 解，进一步完善公司法人治理结构，实现公司价值最大化和股东利益最大化，根 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所上市 公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作（2025 年修订）》和公司 章程等有关规定，结合公司实际情况，制定本制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过各种方式的投资者关系活动，加强与 投资者和潜在投资者之间的沟通，增进投资者对公司了解的管理行为。 第三条 投资者关系管理应坚持以下基本原则： （二）通过充分的信息披露和加强与投资者的沟通，促 ...