陕西省西安市太白南路 139 号荣禾·云图中心 15 层 Floor15,Ronghe Cloud Centre,No.139,South Taibai Road,Xi'an City,Shaanxi Province,PRC 邮编/Zip Code:710065 电话/Tel:029-88360128 传真/Fax:029-88360129 北京市康达（西安）律师事务所 关于西安中熔电气股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法 律 意 见 书 康达法意字【2024】第 2019 号 致: 西安中熔电气股份有限公司 北京市康达（西安）律师事务所接受西安中熔电气股份有限公司（以下简 称 "公司"）的委托，指派李曼、韩娇律师（以下简称"本所律师"）出席 公司2023年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）并出具法律意见书。 本所律师声明事项： 1. 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的本次股东大会的相 关资料，包括但不限于关于召开本次股东大会的董事会决议、会议通知、会议 议程、议案等文件资料，听取了公司就有关事实所作的陈述和说明。公司已保 证和承诺所提供的文件及所作的陈述和说明是完整的、真实的、准确 ...

证券代码：301031 证券简称：中熔电气 公告编号：2024-040 西安中熔电气股份有限公司 关于公司董事、高级管理人员增持公司股份的公告 公司董事、副总经理石晓光先生保证向本公司提供的信息内容真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。本公司及董事会全体成员保证公告内容 与信息披露义务人提供的信息一致。 西安中熔电气股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年5月21日收到公 司董事、副总经理石晓光先生出具的《关于增持公司股份的告知函》，其于2024 年5月21日以自有资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价方式增持公司股 份21,000股，占公司总股本的0.0317%，现将具体信息公告如下： 一、增持主体的基本情况 1、增持主体：公司董事、副总经理石晓光先生。 2、本次增持实施前，石晓光先生直接持有公司股份4,418,407股，占公司 总股本的6.6665%。 4、本次增持的具体情况： | 姓名 | 增持 | 增持 | 成交均价 | 成交金额 | 本次增持前 | | 增持 股数 | 本次增持后 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

财报披露 - 《2023年年度报告》及摘要于2024年4月24日在巨潮资讯网披露[2] 业绩说明会 - 2024年5月22日15:00 - 17:00举办业绩说明会[2] - 地址为“全景路演”，网址http://rs.p5w.net[2] - 董事长及相关管理人员参加与投资者网络交流[2] 投资者提问 - 投资者可通过https://ir.p5w.net/zj提前提问[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"推荐"评级[4] 报告的核心观点 - 新能源市场高景气度助力公司营收高增长,新品上量及海外拓展进展顺利[1][2][3] - 毛利率受原材料价格影响,股份支付造成费用率短期波动[2][3] - 保持高强度研发,引领熔断器产业升级趋势[3] 公司业务情况总结 - 2023年公司在新能源汽车、风光储、通信、工控、轨交领域分别实现营业收入5.96/3.45/0.41/0.59/0.18亿元,同比分别+54.66%/+23.66%/+10.92%/+51.48%/+29.35%,全业务领域取得业绩增长,新能源汽车领域增速最高[1] - 2023年公司新产品激励熔断器实现营收0.47亿元,同比大增213.29%,激励熔断器单价可达百元以上,远超公司传统产品,有望为公司业绩贡献显著额外增量,公司的智能熔断器产品也于2023年开始批量供货,引领熔断器产业升级趋势[1][3] - 2023年公司在境外市场拓展也取得亮眼成绩,全年境外实现营收0.60亿元,同比+102.01%,特斯拉、戴姆勒等海外头部车企贡献营收增量,后续泰国工厂量产有望带动境外营收规模进一步扩大[1]

财务数据 - 公司2023年营收达到10.6亿元，同比增长40.41%[1] - 公司2024年一季度营收为2.69亿元，同比增长16.10%[1] - 公司2023年归母净利润同比下降23.9%[2] - 公司2023年毛利率为40.89%，同比下降1.04%[5] - 公司2024年一季度毛利率为38.04%[5] - 公司2024-2026年营收和净利润预测呈现增长趋势[12] 业务表现 - 公司新能源汽车业务表现亮眼，收入增长明显[9] - 公司激励熔断器实现营收增长，销量大幅提升[11] 市场扩张 - 公司全球市场布局基本完成，泰国生产基地将加速量产[10] 风险提示 - 新能源车销量不及预期和市场竞争加剧是公司面临的风险之一[13] - 原材料价格波动对公司主营业务毛利率变动有较大影响[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入10.60亿元，同比增长40.41%[1] - 公司2023年归母净利润1.17亿元，同比下降23.94%[1] - 公司2024年一季度实现收入2.69亿元，同比增长16.10%[2] - 公司2024年一季度归母净利润0.27亿元，同比下降17.31%[2] - 公司2023年整体毛利率为40.89%，同比下降1.04pcts[3] - 公司2024年一季度毛利率为38.04%[3] 用户数据 - 公司2023年新能源车下游实现收入5.96亿元，同比增长54.66%[3] - 公司2023年风光储下游实现收入3.45亿元，同比增长23.66%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营收分别为15.01/20.62/27.49亿元，对应增速分别为41.6%/37.4%/33.3%[3] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为2.23/3.14/4.43亿元，对应增速分别为90.4%/41.2%/41.0%[3] 新产品和新技术研发 - 中熔电气2026年预计营业总收入为2749亿元，较2023年增长了159.62%[5] - 2026年预计净利润率为16.12%，较2023年提高了5.08个百分点[5] - 2026年预计每股收益为6.69元，较2023年增长了277.97%[5]

业绩总结 - 公司23年营收10.6亿元，同比增长40%[1] - 公司23年车端收入为6.0亿元，同比增长55%[1] - 公司23年激励熔断器销售45万只，同比增长202%[1] - 公司23年风光储端收入为3.5亿元，同比增长24%[1] - 中熔电气2026年预计营业总收入将达到2,510亿元，较2023年增长137.7%[2] - 2026年预计净利润为438亿元，同比增长274.4%[2] - 2026年每股净资产预计为26.91元，较2023年增长80.7%[2] - 2026年预计ROIC为25.39%，较2023年增长118.1%[2] - 2026年预计P/E为13.88，较2023年下降73.2%[2] 未来展望 - 公司24-25年预计海外熔断器销售将维持1-2倍增长，海外熔断器定点25-26年放量[1]

公司整体业绩 - 公司整体营收增长达到40%[1] - 2023年销售收入为105.9亿，利润为11.7亿，毛利率为40.88%[1] - 2024年一季度销售收入为26.9亿，经济制为2600多万，同比下降[2] - 一季度订单和发货增长大于销售增长16%[3] - 公司预计全年销售增长目标不低于去年经济增长[3] 产品和市场 - 公司产品线丰富，不是所有产品都会降价，有些产品价格相对稳定[6] - 公司计划从2025年逐步推出新车型[17] - 储能市场增速可能低于行业平均增速[17] - 公司在电池领域占据相当高的市场份额，可能超过40%[33] - 公司主要以新能源为主，其他包括北大交通通信占比约为10%[33] - 公司目标是成为全球头部的能量保护系统供应商，追求全球市场份额的增长[34] 财务和股权激励 - 公司预计全年销售毛利率要求与往年相差不大，希望保持稳定[8] - 公司考虑采用淘宝模式管理风险，规避材料波动风险[9] - 股权激励计划按5年实施，今年一季度提高了股权激励费用，原因是18个月时间周期平摊费用[10] - 股权激励费用后续每年上半年和去年一样，下半年会减少[11] - 公司对股权激励方案进行全方位考虑，包括员工、投资者和机构，会综合讨论各种方案[15] - 股权激励不影响现在股价，影响的是归属性权，公司会综合考虑[16] 生产和制造 - 公司海外员工主要为当地业务活动服务，具体人数尚未公布[24] - 公司考虑柔性制造，设计自动线能适应多种产品规格，提高生产效率[30] - 去年自动线投入和改造较高，今年部分生产线已改造，改造对产线成本影响较大[31] - 公司销售规模从10亿到20亿，毛利率会有明显改变，但具体影响程度难以估算[32] - 公司在产品设计和工艺方面都非常重要，工艺要求高，要求一致性和可靠性[35] - 熔断器产品对工艺要求高，要求精度和一致性，客户对产品质量要求严格[35] - 熔断器产品在B级车中的市场占比较高，每台B级车可能使用一百多只熔断器[36] 泰国工厂投资 - 泰国工厂投资总额约为4200万美元，目前投资约为1-2亿人民币[21] - 泰国工厂主要为海外市场提供产品，是全球供应能力的补充[22] 股权支付费用 - 去年股份支付费用增加较多，主要包括股权激励费用和海外员工薪酬增加[25] - 海外员工薪酬相对较高，去年股份支付费用约为7亿，不包括在2.2亿的现金支付中[25] - 去年股权激励确认费用约为7200万，税收影响约为1100万，总计约为1.7亿[26] - 今年一季度股权支付费用约为1.9亿，税收影响约为2-300万，总计约为2亿[27] - 股权激励计划行权期为今年7月至明年7月，若股价低于行权价，费用将进入资本公积[28] - 股份支付费用不产生现金流支出，直接进入资本公积，增加股东权益[29]

业绩总结 - 公司2023年实现营收10.6亿元，同比增长40%[1] - 公司2023年归母净利1.17亿元，同比减少24%[1] - 公司2024年Q1实现营收2.7亿元，同比增长16%[2] - 公司2024年Q1归母净利0.27亿元，同比减少17%[2] - 公司下调2024、2025年归母净利至1.6、2.1亿元，2026年预计为3亿元[3] 业务展望 - 公司2026年预计主营业务收入将达到20.76亿元，增长率为26.3%[5] - 公司2026年预计净利润为2.93亿元，净利率为14.1%[5] 市场评级 - 公司股票现价对应PE估值为39、29、21倍，给予“买入”评级[3] - 市场中相关报告投资建议评级为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[6] - 公司2023年8月25日，股价为123.49元，市场评级为买入[7] 其他信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容基于公开资料或实地调研，不保证信息准确性和完整性[9] - 报告仅供高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊情况，不构成特定证券建议[10] - 中国境内使用，国金证券保留版权所有权利[11]

人员数据 - 截至2023年末，公证天业合伙人58人，注册会计师334人，签过证券服务审计报告的142人[2] 业绩数据 - 2023年度公证天业收入总额30,171.48万元，审计业务收入24,627.19万元，证券业务收入13,580.35万元[2] - 2023年上市公司年报审计客户62家，审计收费总额6,311万元[2] 风险保障 - 公证天业已计提职业风险基金89.10万元，职业保险累计赔偿限额10,000万元[4] 合规情况 - 近三年公证天业受警告行政处罚1次，监管措施5次、自律措施1次[5] - 14名从业人员近三年受监管措施5次、自律措施3次，12名受警告行政处罚各1次[5] 决策动态 - 2023年4月25日、5月17日会议通过改聘公证天业为2023年度审计机构[6] - 2024年4月23日审计委员会通过2023年财务报表等议案并同意提交董事会[10] 评价反馈 - 审计委员会认为公证天业2023年年报审计表现良好，按时完成工作[11] - 审计委员会认为公证天业在审计及监督方面发挥重要作用[10]