投资评级 - 报告对华立科技的投资评级为"买入"，当前价格为26.13元，合理价值为29.38元 [3] 核心观点 - 华立科技2024年收入及利润均超预期，营业收入创历史新高，达到约10亿元，净利润实现较大增长，盈利能力持续提升 [7] - 2024年预计归母净利润为8000-9200万元，同比增长53.97%-77.07%；扣非归母净利润为8000-9200万元，同比增长53.15%-76.12% [7] - 24Q4预计归母净利润为1039.63-2239.63万元，同比增长43.11%-208.31%；扣非归母净利润为1124.87-2324.87万元，同比增长52.33%-214.83% [7] - 公司紧抓国内线下体验类消费需求增长机遇，重视IP商业价值赋能游艺产品、动漫IP衍生品销售，积极拓展客户资源 [7] - 公司推进产品更新迭代，加大市场投放力度，通过精准运营与渠道拓展，推动业务规模显著扩张 [7] - 24年业绩超预期主要由于Q4游戏游艺设备维持高景气度，1月游戏游艺设备继续保持较好态势 [7] - 公司继续推进自研卡片机研发，增加卡片机对外投放数量，有望推动卡片机业务在25年保持良好态势 [7] 盈利预测 - 2024E营业收入为1008百万元，同比增长23.4%；2025E为1154百万元，同比增长14.6%；2026E为1290百万元，同比增长11.8% [2] - 2024E归母净利润为85百万元，同比增长64.5%；2025E为108百万元，同比增长26.1%；2026E为140百万元，同比增长30.3% [2] - 2024E EBITDA为201百万元，2025E为212百万元，2026E为245百万元 [2] - 2024E EPS为0.58元/股，2025E为0.73元/股，2026E为0.96元/股 [2] - 2024E ROE为11.0%，2025E为12.2%，2026E为13.7% [2] 财务表现 - 2024E流动资产为1031百万元，2025E为1170百万元，2026E为1353百万元 [8] - 2024E货币资金为202百万元，2025E为322百万元，2026E为450百万元 [8] - 2024E存货为371百万元，2025E为445百万元，2026E为489百万元 [8] - 2024E经营活动现金流为-35百万元，2025E为213百万元，2026E为186百万元 [8] - 2024E投资活动现金流为-205百万元，2025E为-90百万元，2026E为-65百万元 [8] - 2024E筹资活动现金流为283百万元，2025E为-3百万元，2026E为7百万元 [8] 业务发展 - 公司紧抓国内线下体验类消费需求增长机遇，重视IP商业价值赋能游艺产品、动漫IP衍生品销售，积极拓展客户资源 [7] - 公司推进产品更新迭代，加大市场投放力度，通过精准运营与渠道拓展，推动业务规模显著扩张 [7] - 24年业绩超预期主要由于Q4游戏游艺设备维持高景气度，1月游戏游艺设备继续保持较好态势 [7] - 公司继续推进自研卡片机研发，增加卡片机对外投放数量，有望推动卡片机业务在25年保持良好态势 [7] 估值与投资建议 - 基于公司领先地位和渠道优势，参考可比公司，给予公司25年40X PE估值，对应合理价值29.38元/股，维持"买入"评级 [7]

2024年业绩情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润盈利8000 - 9200万元，比上年同期增长53.97% - 77.07%[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润盈利8000 - 9200万元，比上年同期增长53.15% - 76.12%[3] - 2024年公司年度营业收入约10亿元，创历史新高[5] 业务发展举措 - 公司紧抓国内线下体验类消费需求增长机遇，拓展客户资源，推动业务规模扩张[5] - 公司推进产品更新迭代，加大市场投放力度，通过精准运营与渠道拓展提升业务[6] 股权激励影响 - 公司开展实施自上市以来的首次股权激励计划，计提股份支付费用预计影响归母净利润约200万元[6] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经审计，公司与会计师事务所在业绩预告方面无分歧[4] - 本次业绩预告是初步测算结果，具体待审计、评估后确定[7] - 2024年度业绩具体数据将在2024年年度报告中详细披露[7]

股份转让 - 阳优管理向苏永益转让7334600股公司股份，占总股本5.00%[2] - 股份转让价格为10.84元/股[2] - 2024年12月31日完成过户登记[4] 转让后持股情况 - 阳优管理与其一致行动人苏永益合计持股8551400股，占总股本5.83%[4] - 阳优管理直接持股1216800股[4] - 苏永益直接持股7334600股，含1833650股无限售流通股和5500950股高管锁定股[4]

培训概况 - 2024年12月9日海通证券对华立科技相关人员培训[1] - 地点为华立科技会议室，主题是信息披露等问题培训[1] - 讲师为雷浩、张裕恒，参加人员有董监高及核心人员[1] 培训内容 - 重点讲解信息披露、股东减持相关规定[2] - 讲解信息披露违规、股东违规减持案例[2] 培训效果 - 加深相关人员对信息披露等问题理解[4] - 有助于提升公司规范运作水平，达预期效果[4]

减持情况 - 苏本立2024/11/27 - 2024/12/10减持95万股，占总股本0.65%，均价35.97元[2] - 减持前持股381.94万股占2.60%，后持股286.94万股占1.96%[4] 影响说明 - 减持不导致公司控制权变更，不影响经营[5] - 减持按规定披露，无违规，苏本立无违反承诺情况[5][6]

股价情况 - 公司股票2024年11月21 - 28日连续6个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超100%，属严重异常波动[3] 减持情况 - 实际控制人苏本立累计已减持80.5万股，占总股本0.55%[6] - 苏本立拟2024年10月29日至2025年1月28日减持不超95万股，即不超总股本0.65%[8] - 截至公告披露日，苏本立减持未实施完毕，已减持80.5万股[8]

股价情况 - 公司股票在2024年11月26 - 27日连续2个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[3] 减持情况 - 实际控制人苏本立累计已减持74.5万股，占总股本0.51%[6] - 苏本立拟于2024年10月29日至2025年1月28日减持不超95万股，即不超总股本0.65%[8] - 截至公告披露日，苏本立减持事项未实施完毕[8]

公司表现 - 华立科技(301011.SZ)今日股价涨停，收盘价为36.82元，涨幅达到20.01%，总市值为54.01亿元 [1] - 该股此前2个交易日也出现涨停 [2]

股票情况 - 2024年11月21 - 25日连续3日收盘价格涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[3] - 异动期间控股股东、实控人未买卖公司股票[8] 业务与经营 - 动漫IP衍生品板块稳定增长，关注二次元、国潮文化产业[4] - 近期经营及内外部环境未重大变化[5] 信息披露 - 无应披露未披露事项，无违反信息公平披露情形[9][10] 减持计划 - 实控人苏本立拟2024.10.29 - 2025.1.28减持不超950,000股，不超总股本0.65%，未实施完毕[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 业绩超预期 - 2024年三季度公司实现营收2.90亿元，同比增长24.14%，环比增长17.55%；归母净利润0.34亿元，同比增长23.45%，环比增长109.65%，业绩超出预期 [2] - 公司毛利率稳步回升，2024年三季度整体毛利率为31.64%，环比提升1.38个百分点，主要受益于高毛利率的动漫IP衍生品业务占比提升 [3] - 公司费用端得到较好控制，2024年三季度销售/管理/研发费用率分别为6.53%、4.99%、3.48%，环比变动在合理范围内 [3] 动漫IP衍生品业务表现亮眼 - 2024年三季度动漫IP衍生品业务实现营收1.03亿元，同比增长27.39%，毛利率为42.16%，营收占比达35.34% [4] - 公司持续精细化运营动漫IP业务，通过各类活动、卡牌更新等拉动已投放设备收入增长，同时积极扩展IP产品矩阵 [4] - 未来看好公司持续推出新产品并提升客户转化率及单台设备卡片销售效率，进一步提升动漫IP衍生品业务的盈利能力 [4] 游戏游艺设备销售保持高增 - 2024年三季度游艺设备销售业务实现营收1.48亿元，同比增长37.77%，毛利率为27.76%，同比提升2.05个百分点 [4] - 公司作为游戏游艺设备龙头厂商，持续推出拳头主力产品，将受益于下游需求回暖及海外需求增长 [4] 游乐场运营业务持续优化 - 2024年三季度游乐场运营业务实现营收3156万元，同比下降10.16%，但毛利率提升2.18个百分点至20.40% [5] - 公司持续关注游乐场运营业务的探索，期待其业绩增长潜力逐步释放 [5] 盈利预测与投资评级 - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.58/0.71/0.87元，对应当前股价PE为36/29/23倍 [5] - 维持"买入"评级，看好公司作为游艺设备龙头厂商的业绩增长潜力 [5]