报告投资评级 - 维持对久祺股份的“增持”评级 [1] 报告核心观点 - 久祺股份2023年全年实现收入20.06亿元同比 -15.6% 归母净利润为1.06亿元同比 -36.6% 2024Q1实现收入5.29亿元同比 +8.7% 归母净利润0.21亿元同比 +55.1% 伴随海外库存优化订单自23年底逐步回暖 [1] - 自行车业务中成人车/儿童车H2筑底回暖电踏车H2同比 -75.8% 但24年预计需求改善且公司产能有望释放积极延伸产业链布局 [1] - 2023年OBM/ODM/贸易模式收入分别为4.31/7.99/7.69亿元同比分别+3.8%/-34.7%/+4.9% 毛利率分别为23.5%/15.3%/10.0%同比分别+1.9/+1.7/+1.0pct [1] - 2023年毛利率为15.0%同比 +1.5pct 归母净利率为5.3%同比 -1.8pct 2024Q1毛利率为12.8%同比 +0.1pct 归母净利率为4.1%同比 +1.2pct盈利能力稳步复苏 [1] - 2023年净经营现金流为1.47亿元同比 -1.58亿元2024Q1为 -0.92亿元同比 +0.04亿元营运能力稳定 [1] - 预计2024 - 2026年净利润为1.5、2.0、2.4亿元对应PE为17.5X、13.5X、10.8X盈利预测下修主要系电踏车开拓不及预期以及低毛利产品占比超预期提升 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2022 - 2026年久祺股份营业收入分别为2376、2006、2809、3425、4319百万元增长率分别为 -36.0、-15.6、40.1、21.9、26.1% 归母净利润分别为168、106、150、196、244百万元增长率分别为 -18.2、-36.6、41.2、30.1、24.9% [2] - 2022 - 2026年久祺股份EPS最新摊薄分别为0.72、0.46、0.64、0.84、1.05元/股净资产收益率分别为14.2、8.9、12.1、14.5、16.6% P/E分别为15.7、24.7、17.5、13.5、10.8倍P/B分别为2.3、2.3、2.2、2.0、1.9倍 [2] 财务报表和主要财务比率 - 2022 - 2026年久祺股份流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项资产负债表项目呈现不同变化趋势 [3] - 2022 - 2026年久祺股份营业收入、营业成本、营业税金及附加等各项利润表项目呈现不同变化趋势 [3] - 2022 - 2026年久祺股份经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目呈现不同变化趋势 [3] - 2022 - 2026年久祺股份成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等主要财务比率呈现不同变化趋势 [3]

业绩总结 - 公司2023年整体营收处于下降通道，主要受市场因素影响[6] - 2023年一季度销售收入实现正增长，利润回归正常状态[6] - 公司销售收入涨幅为8%，利润涨幅为50-55%，主要受汇率影响[83] 用户数据 - 欧洲市场复苏最慢，北美和南美市场已开始复苏[6] - 公司自主品牌在欧洲市场增长迅速，欧洲站增长约10%[14] - 2023年电助力车数量下滑40%，但单价提高[16] - 公司看重建筑力和自主品牌，欧洲市场销售收入增长迅速[17] - 公司产能逐步提升，预计年底完成全部工厂建设[18] - 成人车金额下滑40%，数量下滑8.9%，单价下降[20] - 欧洲市场渠道库存恢复情况良好，库存降至五个月水平[26] - 欧洲市场销售下降对整体造成影响，但预计在2024年四季度和2025年一季度会迎来恢复高峰期[28] - 欧洲市场电动车销售不下降，随着市场恢复，2024年四季度和2025年一季度预计会有增长[30] - 欧洲市场电助力车平均单价从去年的2300多上涨到今年的2800多[34] - 欧洲市场客户库存逐步减少，预计明年底能达到50%的产能利用率[36] - 欧洲市场一季度销售占比中，电助力车增速为50%，成人车下滑15%[48] - 2023年跨境电商增速约为30%[53] 未来展望 - 公司近五六年在外汇市场有规律可寻，人民币升值阶段会存美元人民币[65] - 今年风险率较2022年增加，预计净利润增长30亿[75] 新产品和新技术研发 - 其他产品在2023年同比增长177%，金额为3.2亿，主要涉及农机类产品和光缆采购[56] - 其他产品业务持续增长，客户信任度提高，未来有潜力继续合作[59] 市场扩张和并购 - 亚马逊在美国市场占比下降至70%，但整体销量仍在增长，其他渠道也在上升[38] 负面信息 - 今年财务费用收益较去年少，主要受汇率影响[62]

业绩披露 - 公司于2024年4月22日披露《2023年年度报告》及摘要[1] 业绩说明会安排 - 2024年4月26日15:00 - 16:00举办2023年度网上业绩说明会[1] - 采用网络远程文字互动方式，在“全景路演天下”举行[1] 出席人员 - 董事长兼总经理李政、董秘兼财务总监雍嬿等出席[1] 问题征集 - 投资者可于2024年4月25日15:00前提问[2] 回应安排 - 公司将在业绩说明会上回答投资者普遍关注的问题[2]

募资情况 - 公司首次公开发行4856万股A股，每股发行价11.9元，募资总额5.77864亿元，净额5.0760789648亿元[2] - 截至2023年12月31日，累计投入募资3.412632亿元，专户存款余额1.832157亿元，现金管理未到期余额1.692亿元[4] 现金管理 - 拟用不超1.7亿元闲置募资和不超4亿元自有资金进行现金管理，有效期12个月，资金可循环使用[7][8] - 2022年获批用不超3亿元闲置募资和不超3亿元自有资金现金管理[15] - 2024年4月18日董事会、监事会通过现金管理议案，尚需股东大会审议[22][24][27]

目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表…………… 第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 久祺股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了久祺股份有限公司（以下简称久祺股份公司）2023 年度财务报表，包括 2023 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2023 年度 的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变 动表，以及财务报表附注，并出具了审计报告。在此基础上，我们审计了后附的 久祺股份公司管理层编制的 2023 年度《非经营性资金占用及其他关联资金往来 情况汇总表》（以下简称汇总表）。 一、对报告使用者和使用目的的限定 本报告仅供久祺股份公司年度报告披露时使用，不得用作任何其他目的。我 们同意将本报告作为久祺股份公司年度报告的必备文件，随同其他文件一起报送 并对外披露。 为了更好地理解久祺股份公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况，汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 二、管理层的责任 久祺股份 ...

东兴证券股份有限公司 关于久祺股份有限公司 2023 年度内部控制自我评价报告的核查意见 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"）作为久祺股份有限公司（以 下简称"久祺股份"、"公司"或"发行人"）首次公开发行股票并在创业板上 市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业 板股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上 市公司规范运作》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业 务》）等法律法规的规定，东兴证券对久祺股份 2023 年度内部控制制度等相关 事项进行了核查，具体核查情况如下： 一、重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其 有效性，并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任，监事会对董事会建 立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行，公 司董事会、监事会、董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个 别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告 ...

久祺股份有限公司 股东大会议事规则 第一章 总 则 第一条 为进一步明确久祺股份有限公司（以下简称"公司"） 股东大会的 职责权限，保证公司股东大会规范运作，维护股东的合法权益，确保 股东平等、 有效地行使权利， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市 公司股东大会 规则》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所创业板股票上 市规则》（以 下简称"《创业板股票上市规则》"）、《深圳证券交易所上市公 司自律监管指 引第 2 号—创业板上市公司规范运作》（以下简称"《创业板上市 公司规范运作》 "）、《久祺股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）及其他有关法律、 法规， 制定《久祺股份有限公司股东 大会议事规则》（以下简称"本规则"）。 第二条 公司应当完善股东大会运作机制，平等对待全体股东，保障股东依 法享有的知情权、查询权、分配权、质询权、建议权、股东大会召集权、提案权、 提 名权、表决权等权利， 积极为股东行使权利提供便利，切实保障股东特别是中 小 股东的合法权益。 公司应当严格按照法律、行政法规、本规则及《公司章程》的 ...

本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会会议召开情况 久祺股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第九次会议于2024年4月 18日在公司会议室以现场结合网络的方式召开。会议通知已于2024年4月7日通过专人 送达的方式送达至各位监事。本次会议由监事会主席鲁海燕女士召集并主持，会议应 出席监事3人，实际出席监事3人。本次会议的召集、召开和表决程序符合《公司法》 和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 经与会监事认真审议，形成以下决议： 证券代码：300994 证券简称：久祺股份 公告编号：2024-010 久祺股份有限公司 第二届监事会第九次会议决议公告 （一） 审议通过《关于<2023年年度报告>及其摘要的议案》 经审议，监事会认为：董事会编制和审议公司《2023年年度报告》及其摘要的程 序符合法律、法规和深圳证券交易所的相关规定，报告的内容能够真实、准确、完整 地反映公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决情况：3票同意，0票反对，0票弃权。 本议案尚需提交股东大会审议。 具体内容详见公司同日披 ...

2023年公司治理 - 董事会召开4次会议，审议20项议案，召集3次股东大会[7] - 专门委员会召开7次会议，审议18项议案[8] - 审议通过年报、季报、利润分配等议案[11][12] 关联交易 - 披露3笔关联交易议案，审查后通过[12] 独立董事 - 2023年诚信履职，2024年继续尽责关注中小股东[18]

东兴证券股份有限公司关于久祺股份有限公司 2024年度日常关联交易预计的核查意见 东兴证券股份有限公司（以下简称"东兴证券"或"保荐机构"）作为久祺股份 有限公司（简称"久祺股份"或"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐 机构，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上 市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规 范运作》及《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 13 号——保荐业务》等 文件的要求，经审慎核查，就久祺股份 2023 年度日常关联交易预计事项发表核 查意见如下： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易概述 久祺股份于 2024 年 4 月 18 日召开第二届董事会第十次会议，审议通过了 《关于 2024 年度日常关联交易预计额度的议案》，关联董事李政、李宇光、卢志 勇回避表决。本次日常关联交易预计额度事项已经独立董事专门会议审议通过。 本次 2024 年度日常关联交易预计额度事项在董事会审批权限内，无需提交股东 大会审议。现将相关事项公告如下： 根据公司业务发展及日常经营需要，公司及控股子公司预计 2024 年度将与 浙江久祺 ...