公司可转债转股价格调整历史 - 可转债初始转股价格为34.59元/股 [2] - 2022年半年度权益分派后转股价格调整为34.29元/股（每10股派现3元） [2] - 2023年限制性股票首次授予后转股价格调整为34.09元/股（增发376.9万股） [3] - 2022年年度权益分派后转股价格调整为33.49元/股（每10股派现6元） [4] - 2024年限制性股票预留授予后转股价格调整为33.47元/股（增发46.7万股） [4] - 2023年年度权益分派后转股价格调整为32.87元/股（每10股派现6元） [6] - 2024年限制性股票回购注销后转股价格调整为32.95元/股（注销151.64万股） [6] 可转债发行基本情况 - 发行总额5.29亿元（528,999,000元），债券代码123154 [1] - 实际募集资金净额5.19亿元（扣除发行费用1024.63万元） [1] - 2022年8月23日在深交所挂牌交易 [2] - 转股期自发行结束日（2022年7月22日）满六个月后起算 [2] 转股价格向下修正条款 - 触发条件：连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价格的85% [1][6] - 修正方案需经股东大会三分之二以上表决通过 [6] - 修正后转股价格不低于股东大会前20日/前1日股票均价较高者 [6] - 修正后转股价格不低于最近一期审计每股净资产和股票面值 [6] 当前触发条件进展 - 2025年7月1日至7月14日已有10个交易日收盘价低于转股价格85% [7] - 当前触发阈值为28.01元/股（基于现行转股价格32.95元/股的85%） [7] - 若继续满足条件将触发修正条款 [7] - 触发后公司需在当日召开董事会并披露修正决议 [7]

可转债发行 - 公司发行可转换公司债券5289990张，募集资金总额5.29亿元，净额5.19亿元[6] 可转债交易与转股 - “火星转债”2022年8月23日在深交所挂牌交易，代码123154[7] - 初始转股价格34.59元/股，当前32.95元/股[9][12] - 转股起止日期为2023年2月13日至2028年8月4日[4] 转股价格调整 - 2022 - 2024年因权益分派、增发、回购注销股份多次调整转股价格[9][10][11][12] 转股价格修正条件 - 任意连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%可修正[4] - 2025年7 - 14日有10个交易日收盘价低于28.01元/股[4][14]

可转债情况 - 2025年二季度400张“火星转债”转股，金额40,000元，转成1,213股[3][11] - 截至2025年二季度末，“火星转债”剩余5,288,880张，金额528,888,000元[3][11] - 公司发行可转债5,289,990张，募资528,999,000元，净额518,752,744.28元[4] - “火星转债”初始转股价34.59元/股，最新32.95元/股[7][10] 股份情况 - 2025年3月31日，限售股113,649,925股占27.87%，无限售股294,071,797股占72.13%，总股本407,721,722股[11] - 2025年6月30日，限售股113,649,925股占27.87%，无限售股294,073,010股占72.13%，总股本407,722,935股[11] - 2025年二季度公司股份因可转债转股增加1,213股[11] 其他 - 公司可转债于2022年8月23日在深交所挂牌交易[5] - 本次可转债转股期自2022年8月11日起满六个月后首个交易日至到期日[6] - 2022 - 2024年公司多次调整“火星转债”转股价格[7][8][9][10]

本期债券概况 - 核准发行规模为人民币52,899.90万元，发行数量为5,289,990张，每张面值100元 [4] - 债券期限为6年（2022年8月5日至2028年8月4日），票面利率逐年递增（0.30%-3.00%） [5][6] - 初始转股价格为34.59元/股，设转股价格向下修正条款（连续30个交易日中15日收盘价低于转股价85%可触发） [6][8][9] - 募集资金净额51,875.27万元，全部用于智能厨电生产基地建设项目，拟新增年产能12万台集成灶、10万台洗碗机等 [18][22] 发行人经营与财务状况 - 2024年营业收入13.76亿元（同比-35.68%），归母净利润-295.41万元（同比-101.10%），经营活动现金流净额-5,377.03万元 [25] - 总资产24.83亿元（同比-25.55%），加权平均净资产收益率0.74%（同比-14.46个百分点） [25] - 主营业务为集成灶、集成洗碗机等厨房电器研发生产，注册地址浙江省海宁市 [25] 募集资金使用情况 - 截至2024年底累计投入募集资金32,752.44万元，投资进度58.61%，项目延期至2026年6月30日完成 [26] - 2022年使用募集资金置换预先投入的自筹资金7,218.63万元 [27] - 2024年曾使用不超过2亿元闲置募集资金进行现金管理，期末余额为0 [27] 债券条款动态调整 - 转股价格因分红及股权激励多次调整：从初始34.59元/股降至32.95元/股（2024年10月22日生效） [33][34] - 2024年8月5日完成第二年付息，票面利率0.50%，每10张派息5元 [28] - 中证鹏元维持主体及债券信用等级AA-，展望稳定 [29][30] 债券持有人权益机制 - 持有人会议可审议变更募集资金用途、公司合并分立等重大事项，决议对全体持有人具约束力 [21][22] - 持有人享有转股、回售（最后两年股价连续30日低于转股价70%可触发）及赎回权利 [10][12][19]

可转债发行 - 公司发行可转换公司债券5,289,990张，募集资金总额528,999,000元，净额518,752,744.28元[8][68] - 可转债于2022年8月23日在深交所挂牌交易，简称“火星转债”，代码“123154”[9] - 存续期限6年，从2022年8月5日至2028年8月4日[15] - 票面利率第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%[16] - 初始转股价格34.59元/股[24] 业绩数据 - 2024年度营业收入137,601.58万元，较2023年减少35.68%[67] - 2024年度净利润1,115.12万元，较2023年减少95.49%[67] - 2024年度经营活动现金流量净额 -5,377.03万元，较2023年减少112.09%[67] - 2024年末净资产141,765.07万元，较2023年末减少14.06%[67] - 2024年末总资产248,269.30万元，较2023年末减少25.55%[67] - 2024年度基本每股收益0.03元/股，较2023年减少95.08%[67] - 2024年度加权平均净资产收益率0.74%，较2023年减少14.46%[67] 项目进展 - 智能厨电生产基地建设项目总投资100,349.85万元，拟投入募集资金52,899.90万元[57] - 截至2024年12月31日，该项目累计投入32,752.44万元，投资进度58.61%[70] - 公司将该项目达到预定可使用状态时间调整为2026年6月30日[70] 资金使用 - 2022年公司用募集资金置换预先投入自筹资金7218.63万元[71] - 2024年4月18日同意用不超2亿元闲置募集资金现金管理，截至2024年12月31日未到期余额0万元[71] 转股价格调整 - 2022年9月27日“火星转债”转股价格由34.59元/股调整为34.29元/股[81] - 2023年3月22日起转股价由34.29元/股调为34.09元/股[82] - 2023年5月25日起转股价为33.49元/股[82][83] - 2024年2月28日起转股价由33.49元/股调为33.47元/股[83] - 2024年5月28日起转股价为32.87元/股[84] - 2024年10月22日起转股价由32.87元/股调为32.95元/股[84]

股权结构 - 截至6月23日公司股本总数为407722935股[2] - 控股股东黄卫斌持股14790万股，比例36.27%[6] - 海宁大有投资合伙企业持股5051.71万股，比例12.39%[6] - 海宁大宏投资合伙企业持股5065.7万股，比例12.42%[6] - 股东合计持股24907.41万股，比例61.09%[6] 质押情况 - 黄卫斌本次质押2400万股，占所持16.23%，占总股本5.89%[1] - 黄卫斌本次解除质押2600万股，占所持17.58%，占总股本6.38%[4] - 业务办理前黄卫斌质押6700万股，办理后为6500万股[6] - 业务办理后黄卫斌质押占所持43.95%，占总股本15.94%[6] - 业务办理后股东合计质押6500万股，占所持26.10%，占总股本15.94%[6]

控股股东一致行动人减持情况 - 控股股东一致行动人海宁大有和海宁大宏减持计划期限于2025年6月19日届满 原计划通过集中竞价和大宗交易合计减持不超过1200万股 占总股本比例2.94% [1] - 实际减持合计682.59万股 占总股本比例1.67% 其中通过集中竞价减持400万股（占比0.98%）大宗交易减持282.59万股（占比0.69%） [2] - 减持价格区间为11.84元/股至15.20元/股 按区间均价计算合计套现约9252.09万元 [2] 股东持股结构变化 - 减持前海宁大有持股5400万股（占比13.24%）海宁大宏持股5400万股（占比13.24%） [3] - 减持后海宁大有持股降至5051.71万股（占比12.39%）海宁大宏持股降至5065.70万股（占比12.42%） [3] 公司融资历史 - 2020年12月31日于深交所创业板上市 发行4050万股 发行价14.07元/股 募集资金总额5.70亿元 净额4.88亿元 [4] - 实际募集资金较原计划少3.91亿元 原计划募集8.79亿元用于智能集成灶产业园等项目 [4] - 2022年8月发行可转换公司债券5.29亿元 两次募集资金合计10.99亿元 [5]

减持计划 - 海宁大有和海宁大宏原计划合计减持不超1200万股，不超总股本2.94%[3] 实际减持 - 截至2025年6月19日，实际合计减持6825900股，减持比例1.67%[5] 股东持股变化 - 减持前黄卫斌持股占比36.27%，减持后不变[7] - 海宁大有减持后持股占比降至12.39%[7] - 海宁大宏减持后持股占比降至12.42%[7] 减持说明 - 本次减持符合法规和承诺，与计划一致[9] - 本次减持为正常行为，不影响公司治理和控制权[10]

股权结构 - 截至6月12日公司股本总数为407722935股[2] - 黄卫斌持股147900000股，比例36.27%[4] - 海宁大有投资持股50517100股，比例12.39%[4] - 海宁大宏投资持股50657000股，比例12.42%[4] - 三位股东合计持股249074100股，比例61.09%[4] 股份质押 - 黄卫斌本次质押18000000股，占其所持12.17%，占总股本4.41%[1] - 黄卫斌质押后67000000股，占其所持45.30%，占总股本16.43%[4] - 三位股东质押后67000000股，占合计持股26.90%，占总股本16.43%[4] 其他情况 - 黄卫斌已质押及未质押股份无冻结情况[4] - 公告中限售股份不包括高管锁定股[4]

文章核心观点 - 火星人厨具股份有限公司主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，主要基于公司在集成灶行业仍具备较强品牌效应和电商渠道竞争力，资产流动性较佳且现金类资产充裕，偿债压力可控 [2] - 评级同时关注到2024年公司收入和利润均大幅下降，2025年第一季度出现亏损，集成灶行业深度调整导致市场需求承压，价格竞争加剧以及募投项目转固后折旧费用上升等多重不利因素对公司业绩的持续扰动 [2] 行业环境分析 - 2024年我国集成灶市场零售额同比大幅下降30.6%，行业深度调整主因地产周期调整、消费者信心不足及产品均价高于分体式厨电等因素 [3][8] - 集成灶行业竞争加剧，已现价格竞争势头，企业被迫以价换量，低价段产品占比抬升导致盈利受挤压，预计未来行业集中度进一步提升，中小微企业或经营承压 [10] - 2025年1-4月商品房销售金额同比下降3.2%，新开工面积同比下降23.8%，新房交付减少使集成灶需求端持续承压 [9] 公司经营状况 - 2024年公司营业收入同比下降35.68%至13.76亿元，净利润同比下降94.72%至0.13亿元；2025年第一季度营业收入进一步下滑53.31%至1.63亿元，出现亏损0.54亿元 [2][3][12] - 集成灶产品仍为核心收入来源，2024年占比84.70%，但出厂均价下移导致毛利率下降3.96个百分点至43.03%；水洗类产品作为第二增长曲线，收入同比下降87.41%至1.35亿元 [12] - 电商渠道保持行业领先优势，2024年线上销量和销售额居集成灶品类首位，但线上收入占比降至35.76%，主因公司营销资源向线下倾斜 [13][14] 财务表现分析 - 总债务规模从2023年9.83亿元降至2024年5.40亿元，以可转债为主，现金类资产充裕，2024年末货币资金及交易性金融资产合计7.24亿元，现金短期债务比达20.09倍 [2][21][23] - 盈利能力大幅弱化，2024年EBITDA利润率降至6.32%（2023年：18.93%），总资产回报率降至0.21%（2023年：8.72%），期间费用率升至43.15% [3][5][21] - 资产流动性较好，速动比率2.11，受限资产比例仅1.67%，银行授信未使用额度12.84亿元，融资弹性充足 [23][24] 募投项目与投资风险 - 智能厨电生产基地建设项目投资进度放缓，建成时间推迟至2026年6月末，截至2024年末已投资3.28亿元，主体工程完工但设备采购暂缓 [17] - 2024年集成灶产能利用率降至54.78%，募投项目新增产能面临消化风险；洗碗机等新产品在市场竞争中与头部企业仍存差距 [17] - 公司开展股权投资，2024年投资6,250万元于人形机器人、生物医疗等领域，被投企业多处于早期阶段，需关注投资收益不确定性 [21] 同业比较 - 2024年集成灶上市公司收入均大幅下滑，火星人收入规模13.76亿元高于浙江美大（8.77亿元）、亿田智能（7.03亿元）及帅丰电器（4.30亿元） [10] - 公司销售费用率27.73%显著高于同业（浙江美大13.93%、帅丰电器19.38%），但销售毛利率43.03%处于行业中位水平 [10]