公司概况 - 英科医疗为综合型医疗护理产品供应商，业务面向全球，产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷等多种护理产品，广泛应用于医疗机构、养老护理等行业[1] - 公司一次性手套年化产能达870亿只，在全球超过120个国家服务超1万家客户[1] - 2024年公司营业收入95.23亿元，同比增长39.16%，净利润14.92亿元，毛利率23.64%[5][9] 业务运营 - 个人防护类产品（主要为一次性手套）占营收90.31%，康复护理类占4.81%，其他产品占4.89%[9] - 2024年一次性手套销量813.43亿只，同比增长32.07%，产销率97.29%[12] - 公司拥有五大手套生产基地，分布在山东淄博、山东青州、安徽淮北、江西九江、安徽安庆[9] 财务表现 - 2024年末总资产346.31亿元，货币资金120.14亿元，刚性债务133.49亿元[15][16] - 2024年经营性现金流净额10.79亿元，投资性现金流净额-38.68亿元[18] - 资产负债率从2022年25.28%升至2024年48.94%，权益资本/刚性债务比率从9.96倍降至1.32倍[15][17] 行业分析 - 全球一次性手套市场2022年销量6,300亿只，预计2025年达8,293亿只，2017-2022年复合增长率8.2%[7] - 2024年行业供需逐步回归平衡，产能利用率提升，价格企稳回升[8] - 美国对中国产医疗级丁腈手套关税暂调为80%，工业级丁腈手套58%，PVC手套30%[9][13] 竞争优势 - 生产规模优势明显，一次性非乳胶手套产能全球领先[1] - 2024年研发投入3.98亿元，占营收4.18%，累计获得282项专利授权[14] - 建立了全球销售网络，拥有超400人营销团队，2024年参加31场国际国内展会[11] 风险因素 - 海外销售占比超84%，美国市场占31.84%，受贸易政策和汇率波动影响大[13] - 持有大量美元未结汇，同时增加人民币借款，存在资金运作风险[2] - 在建项目规划投资规模达158.87亿元，需关注新增产能释放风险[2][14] 同业比较 - 与蓝帆医疗、中红普林相比，英科医疗2024年盈利表现突出，净利润14.92亿元[19] - 公司手套产能870亿只，高于蓝帆医疗约500亿只和中红普林255亿只[19] - 财务杠杆高于同业，2024年资产负债率48.94%[19]

评级信息 - 本次跟踪评级维持主体信用等级AA，展望稳定，维持可转换公司债券AA信用等级[11] - 主体评级首次为2018年12月13日AA/稳定，本次为2025年6月23日AA/稳定[8][105] - 债项评级首次为2018年12月13日AA - ，本次为2025年6月23日AA[105] 业绩数据 - 2022 - 2025年第一季度合并口径营业收入分别为66.14亿、69.19亿、95.23亿、24.94亿元[16] - 2022 - 2025年第一季度合并口径净利润分别为6.39亿、3.88亿、14.92亿、3.61亿元[16] - 2022 - 2025年第一季度合并口径资产负债率分别为25.28%、39.83%、48.94%、51.61%[16] 用户数据 - 公司一次性手套业务在全球超120个国家服务超10,000家客户[13] 产能与市场 - 2025年3月末一次性手套年化产能从2024年3月末790亿只增至870亿只[33] - 全球一次性手套市场预计2025年达8,293亿只[26] - 按2022年销量计，PVC手套市场份额39.34%，丁腈手套35.58%，乳胶手套19.21%[26] 产品与研发 - 英科转债募集资金项目年产110.8亿只高端医用手套项目已完工投产[20] - 2024年公司申请专利43项，新增33项专利授权，累计获282项专利授权[50] 财务状况 - 2024年末和2025年3月末短期借款分别增至126.66亿和149.45亿元[73] - 2024年度利润分配每10股派现金股利1元，合计派发现金红利0.64亿元[71] 行业对比 - 2024年英科医疗营业收入95.23亿元，EBITDA 27.81亿元，销售净利率15.66%[94] - 2024年蓝帆医疗营业收入62.53亿元，EBITDA 4.47亿元，销售净利率 - 7.43%[94] - 2024年中红普林医疗营业收入24.57亿元，EBITDA 1.80亿元，销售净利率 - 3.49%[94]

利润分配 - 2024年利润分配每10股派现1元，分红总额63,917,675.50元[4] - 2024年权益分派于2025年6月13日实施完毕[4] 激励计划 - 2025年限制性股票激励授予价调为11.30元/股[4] - 首次授予对象调为1,090人，数量调为1,287.51万股[5] - 拟授予总数调为1,324.51万股[5] - 6月20日向1,090人授予1,287.51万股[7] 会议情况 - 2025年6月20日召开四届六次董事会[2] - 激励计划调整议案同意5票、回避2票[6] - 授予限制性股票议案同意7票[8]

激励计划授予信息 - 首次授予日为2025年6月20日[3] - 授予价格为11.30元/股[3] - 授予限制性股票数量为1287.51万股[3] 激励对象情况 - 激励对象为1090名，是公司高级管理人员及核心骨干人员[2][3] - 激励对象不包括独立董事、监事、外籍员工等[2] - 激励对象名单符合草案范围及任职资格，主体资格合法有效[2][3] 审批情况 - 监事会同意激励计划首次授予的激励对象名单[3]

激励计划授予情况 - 2025年6月20日为首次授予日，向1090名激励对象授予1287.51万股限制性股票，授予价11.30元/股[1][30][44] - 高级管理人员冯杰获授10.00万股，核心骨干人员（不超1089人）获授1277.51万股[39] - 首次授予部分小计1287.51万股，占比97.21%，占首次授予日股本总额1.99%[39] - 预留部分37.00万股，占2.72%，占股本总额0.06%[5] 考核目标 - 2026 - 2029年为考核年度，各年有营收和净利润目标值与触发值[15][33] 限售与解除限售 - 首次授予部分限售期为21、33、45、57个月，各解除限售期比例25%[8][30] - 预留授予部分限售期为12、24、36、48个月或2026 - 2029年年度报告披露日（孰晚），各解除限售期比例25%[8][9] - 解除限售需公司和激励对象未发生特定情形[11][13] 费用与资金 - 预计摊销总费用为15475.87万元，2025 - 2030年预计摊销费用分别为2883.77万元、5463.98万元、3744.44万元、2158.89万元、1043.79万元、181.00万元[44] - 本次授予限制性股票所筹集资金用于补充公司流动资金[37] 合规情况 - 高朋（上海）律师事务所认为本次调整及授予符合相关规定[51] - 上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司认为激励计划已取得必要批准与授权[52] - 激励对象不包含公司董事、持股5%以上股东，参与激励计划的高级管理人员在首次授予日前6个月无买卖公司股票情况[46]

限制性股票激励计划调整 - 2025年限制性股票激励计划授予价格由11.40元/股调整为11.30元/股[3] - 调整后首次授予人数为1,090人，授予数量为1,287.51万股，授予总量（含预留）为1,324.51万股[3][10] - 原拟首次授予激励对象中12人因离职等原因不符合资格或放弃获授[8] 权益分派 - 2025年6月6日披露《2024年度权益分派实施公告》，每10股派现金股利1元（含税）[6] - 本次权益分派每股现金红利为0.0989123元，按总股本折算每10股现金红利（含税）为0.989123元[6] - 股权登记日为2025年6月12日，除权除息日为2025年6月13日[6] 其他 - 本次调整符合规定，对公司财务和经营无实质影响[11] - 监事会和律师事务所均同意本次调整及授予相关事项[12][14]

激励计划时间线 - 2025年5月29日，召开董事会和监事会审议通过激励计划草案等议案[12] - 2025年5月30日至6月8日，对激励对象进行公示且期满无异议[12] - 2025年6月17日，召开股东大会审议通过激励计划草案等议案[13] - 2025年6月17日，披露内幕知情人及激励对象买卖股票自查报告[13] - 2025年6月20日，召开董事会和监事会审议通过调整及首次授予议案[13] 激励计划调整 - 首次授予激励对象由1102人调整为1090人[15] - 首次授予的限制性股票数量由1322.20万股调整为1287.51万股[15] - 限制性股票授予价格由11.40元/股调整为11.30元/股[14] 首次授予情况 - 首次授予日为2025年6月20日，授予数量1287.51万股，占股本总额1.99%，授予人数1090人[19] - 授予价格为11.30元/股，股票来源为定向发行A股普通股[20] 激励计划相关规定 - 有效期最长不超过69个月，首次授予部分限售期分别为21、33、45、57个月[20] - 首次授予分四个解除限售期，各期解除限售比例均为25%[20] - 解除限售需满足公司和激励对象未发生特定情形及公司层面业绩考核要求[20][21] 业绩考核目标 - 考核年度为2026 - 2029年，各年度涉及营业收入和净利润目标值与触发值[21] - 如2026年营业收入目标值112.60亿元、触发值90.08亿元，净利润目标值16.80亿元、触发值13.44亿元[21] 解除限售比例 - 公司层面解除限售比例与业绩考核指标实际完成情况挂钩，取孰高值[22] - 激励对象个人层面绩效考核分七档，对应不同解除限售比例[23] 人员获授情况 - 财务总监兼董秘冯杰获授10.00万股，占授予总数0.75%，占股本总额0.02%[25] - 核心骨干人员获授1277.51万股，占授予总数96.45%，占股本总额1.98%[25] 资金用途与影响 - 筹集资金全部用于补充公司流动资金[25] - 实施后不会导致公司股权分布不符合上市条件要求[25]

会议信息 - 公司第四届监事会第六次会议于2025年6月20日召开，3名监事全出席[3] 激励计划调整 - 调整2025年限制性股票激励计划，12名激励对象不符合资格或放弃获授[4][5] 激励计划授予 - 2025年限制性股票激励计划首次授予日为6月20日，授予价11.30元/股[9] - 同意向1090名激励对象授予1287.51万股限制性股票[9]

新策略 - 2025年公司实施限制性股票激励计划[1] - 财务总监兼董秘冯杰获授10.00万股，占计划授予总数0.75%、股本0.02%[2] - 不超1089名骨干获授1277.51万股，占计划授予总数96.45%、股本1.98%[2][4] - 首次授予1090人，获授1287.51万股，占计划授予总数97.21%、股本1.99%[2] - 激励对象不超总股本1%，标的股票总数不超股本20%[2] - 激励对象不含独董、监事等特定人员[3]

激励计划流程 - 2025年5月29日审议通过激励计划相关议案[10] - 2025年5月30日至6月8日公示拟首次授予激励对象名单[11] - 2025年6月17日股东大会审议通过激励计划相关议案[11] - 2025年6月20日审议通过调整及授予议案[11] 激励计划调整 - 首次授予激励对象由1102人调整为1090人[13] - 首次授予限制性股票数量由1322.20万股调整为1287.51万股[13] - 本次激励计划拟授予限制性股票数量由1359.20万股调整为1324.51万股[13] - 限制性股票授予价格由11.40元/股调整为11.30元/股[16] 激励计划授予 - 限制性股票首次授予日为2025年6月20日[17] - 授予对象为1090人[18] - 授予限制性股票数量为1287.51万股[18] - 授予价格为11.30元/股[18] 合规情况 - 最近一个会计年度财报及内控审计报告无否定或无法表示意见[20] - 上市后最近36个月内无未按规定进行利润分配情形[20] - 激励对象最近12个月内无违规不适当情形[21] 权益分派 - 2025年6月13日实施2024年度权益分派，每10股派1元（含税）[14]