会议审议 - 2025年4月24日召开第四届董事会第十五次会议，7名董事全出席[2] - 7票同意通过《公司2025年第一季度报告》[3] - 7票同意通过《公司<2024年环境、社会和公司治理（ESG）报告>》[3] 激励计划 - 6票同意、1票回避通过首次授予部分第一个归属期符合归属条件，可归属589.8760万股，激励对象802名[6] - 6票同意、1票回避通过作废部分已授予未归属限制性股票，76名对象22.1720万股作废[7] - 68人因个人原因离职，8人2024年度绩效C，个人层面归属比例50%[7]

部分已授予尚未归属的限制性股票的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 上海华测导航技术股份有限公司（以下简称"华测导航"或"公司"）于2025年 4月24日召开的第四届董事会第十五次会议、第四届监事会第十五次会议审议通过了 关于《作废2023年限制性股票激励计划部分已授予尚未归属的限制性股票》的议案， 现将相关事项公告如下： 一、本次限制性股票授予已履行的决策程序和信息披露情况 1、2023年12月7日，公司召开第三届董事会第三十次会议，审议通过关于《公 司<2023年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要》的议案、关于《公司<2023年限 制性股票激励计划实施考核管理办法>》的议案、关于《提请股东大会授权董事会办 理公司2023年限制性股票激励计划相关事项》的议案。公司独立董事就本激励计划 相关议案发表了同意的独立意见。 同日，公司召开第三届监事会第三十次会议，审议通过关于《公司<2023年限制 性股票激励计划（草案）>及其摘要》的议案、关于《公司<2023年限制性股票激励 计划实施考核管理办法>》的议案、关于《核实公司<2023年限制性股票激 ...

限制性股票激励计划 - 2023年拟授予不超1650.00万股，占股本总额3.0359%[2] - 首次授予1500.00万股，占2.7599%，占拟授予总额90.91%[2] - 预留150.00万股，占0.2760%，占拟授予总额9.09%[4] - 首次授予激励对象870人，预留授予104人[4] - 2024年1月10日首次授予，价格24.65元/股，数量1500.00万股[4] - 2024年9月26日预留授予，价格24.65元/股，数量150.00万股[5] - 首次授予部分第一个归属期归属权益占比40%[4] - 2025年4月24日审议通过首次授予部分第一个归属期议案[2] - 802名激励对象办理589.8760万股归属，占总股本1.0736%[2][3] - 授予价格由25元/股调整为24.65元/股[2][10] - 首次授予部分76名激励对象22.1720万股作废处理[12] - 首次授予部分第二个、第三个归属期权益占比均为30%[12] 业绩总结 - 2024年度公司净利润503,793,315.68元，同比增长35.31%[14] 人员情况 - 首次授予部分68人因个人原因离职，8人2024年度绩效为C[12][15] 部分人员归属情况 - 袁本银获授12.0000万股，本次可归属4.8000万股，占比40.0000%[17] - 孙梦婷获授5.5000万股，本次可归属2.2000万股，占比40.0000%[17] - 高占武获授7.5000万股，本次可归属3.0000万股，占比40.0000%[17] 其他 - 本次归属对公司财务等无重大影响，完成后股权仍符合上市条件[23] - 国浩律师认为本次归属条件已成就，需履行披露和登记程序[24]

证券代码：300627 证券简称：华测导航 公告编号：2025-042 上海华测导航技术股份有限公司 监事会关于2023年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属名单的核查意见 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称"《上 市规则》"）、《深圳证券交易所创业板上市公司自律监管指南第1号——业务办理》 等有关法律法规、规范性文件及《上海华测导航技术股份有限公司2023年限制性股票 激励计划（草案）》、《上海华测导航技术股份有限公司章程》（以下简称"《公司 章程》"）的有关规定，上海华测导航技术股份有限公司（以下简称"公司"）监事 会对公司2023年限制性股票激励计划（以下简称"本激励计划"）首次授予部分第一 个归属期归属名单进行审核，发表核查意见如下： 公司2023年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期的802名激励对象 作为 ...

国浩律师（杭州）事务所 关 于 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属条件成就 及部分限制性股票作废事项 之 法律意见书 地址：杭州市上城区老复兴路白塔公园 B 区 2 号、15 号国浩律师楼 邮编：310008 Grandall Building, No.2＆No.15, Block B, Baita Park, Old Fuxing Road, Hangzhou, Zhejiang 310008, China 电话/Tel: (+86)(571) 8577 5888 传真/Fax: (+86)(571) 8577 5643 电子邮箱/Mail：grandallhz@grandall.com.cn 网址/Website：http://www.grandall.com.cn 二〇二五年四月 国浩律师（杭州）事务所 法律意见书 国浩律师（杭州）事务所 关 于 上海华测导航技术股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划 首次授予部分第一个归属期归属条件成就 及部分限制性股票作废事项 之 法律意见书 致：上海华测导航技术股份有限公司 国浩律师（杭州）事务所（以下 ...

收入和利润（同比环比） - 营业收入为789,117,634.13元，同比增长27.91%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为142,744,778.78元，同比增长38.50%[5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为123,345,037.52元，同比增长42.09%[5] - 基本每股收益为0.2600元/股，同比增长36.91%[5] - 加权平均净资产收益率为3.96%，同比上升0.61个百分点[5] - 营业总收入同比增长27.9%，从616,910,878.96元增至789,117,634.13元[23] - 净利润同比增长46.5%，从100,511,207.57元增至147,283,635.31元[24] - 归属于母公司所有者的净利润同比增长38.5%，从103,064,182.42元增至142,744,778.78元[24] - 基本每股收益从0.1899元增至0.2600元，同比增长36.9%[25] 成本和费用（同比环比） - 销售费用为157,178,366.90元，同比增长37.88%[9] - 财务费用为-16,769,441.40元，主要因汇兑收益增加[9] - 营业总成本同比增长23.7%，从529,968,653.01元增至655,411,037.94元[23] - 销售费用同比增长37.9%，从113,995,764.96元增至157,178,366.90元[23] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-126,808,172.24元，同比改善44.25%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为-126,808,172.24元，较上期的-227,476,446.44元有所改善[26] - 投资活动产生的现金流量净额为45,738,920.91元，上期为-4,747,309.08元[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为-31,297,627.78元，上期为-1,536,611.76元[28] - 期末现金及现金等价物余额为1,110,941,783.29元，较期初减少8.7%[28] 资产和负债变化 - 2025年3月31日公司货币资金期末余额为11.41亿元，较期初减少8.45%（1.246亿元→1.141亿元）[19] - 交易性金融资产期末余额3.127亿元，较期初增长8.88%（2.872亿元→3.127亿元）[19] - 应收账款期末余额10.23亿元，较期初增长6.61%（9.595亿元→10.23亿元）[19] - 存货期末余额5.064亿元，较期初增长14.44%（4.425亿元→5.064亿元）[19] - 短期借款期末余额9004万元，较期初减少25.01%（1.201亿元→9004万元）[20] - 应付职工薪酬期末余额3190万元，较期初减少79.27%（1.539亿元→3190万元）[20] - 未分配利润期末余额15.955亿元，较期初增长9.83%（14.528亿元→15.955亿元）[21] 股东持股情况 - 宁波上裕创业投资合伙企业（有限合伙）持股比例为5.34%，持有29,353,831股，其中质押10,000,000股[12] - 宁波尚坤投资管理合伙企业（有限合伙）持股比例为4.46%，持有24,503,581股，其中质押4,800,000股[12] - 朴东国持股比例为1.79%，持有9,835,104股，其中7,376,328股为限售股，质押2,770,000股[12] - 中国工商银行－易方达创业板ETF持股比例为1.61%，持有8,831,999股[12] - 何伟持股比例为1.48%，持有8,147,952股[12] - 富国基金－中国人寿传统险资管计划持股比例为1.28%，持有7,046,248股[12] - 全国社保基金一一四组合持股比例为1.25%，持有6,877,509股[12] - 全国社保基金四一三组合持股比例为1.21%，持有6,633,845股[12] - 上海太禾行企业发展合伙企业（有限合伙）持有无限售条件股份63,411,709股，其中通过信用账户持有21,000,000股[13] - 赵延平持有限售股83,090,643股，为高管锁定股，每年按25%比例解除锁定[13] 股权激励和捐赠 - 2021年限制性股票激励计划预留授予部分第二个归属期可归属数量为37.9587万股，实际办理归属数量为36.6125万股，涉及104名激励对象[15] - 公司持股5%以上股东太禾行向浙江大学教育基金会捐赠512,700股公司股份，捐赠均价39.01元/股，总价值2000万元[17][18] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助为14,634,509.01元[6]

财务业绩 - 2024年公司实现营业收入32.51亿元 同比增长21.38% 归母净利润5.83亿元 同比增长29.89% 实际业绩贴近预告上限5.65-5.85亿元 [1] - 2025年经营目标为归母净利润7.3亿元 较2024年增长约25% [1] - 整体毛利率达58.1% 呈现缓慢提升趋势 研发投入占营收比重14.4% 同比下降2.8个百分点 [1] 业务板块表现 - 资源与公共事业板块收入14.3亿元 同比增长26.4% 建筑与基建板块收入10.5亿元 同比增长9.0% [2] - 地理空间信息板块收入5.9亿元 同比增长38.4% 销量达5516台 同比增长178% [2] - 机器人与无人驾驶板块收入1.85亿元 同比增长15.5% [2] 战略发展重点 - 海外业务占比28.8% 同比增长30.4% 海外毛利率高达77.6% 显著高于国内50.2%的毛利率水平 [2] - 推出SLAM算法与RTK算法深度融合的如是RS系列测量系统 在国内外市场推广表现优异 [2] - 地理空间信息技术持续渗透新产业 三维激光雷达业务预期高增 车载产品定点和出货节奏加速 [2] 盈利预测调整 - 上调2025-2026年盈利预测至7.50/9.49亿元（原预测7.20/9.04亿元）新增2027年预测11.46亿元 [3] - 当前股价对应市盈率为30/24/20倍 维持买入评级 [3]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，营收32.51亿元同比增21.38%，归母净利润5.83亿元同比增29.89%，利润贴近预告上限，完成全年业绩目标，2025年目标利润增长25% [6] - 2024年整体毛利率58.1%呈缓慢提升态势，采取综合降本策略实现毛利率提升，研发投入占营收比重14.4%同比降2.8pct，销售和研发费用率基本稳定 [6] - 地信板块表现亮眼，资源与公共事业营收14.3亿yoy+26.4%，建筑与基建10.5亿yoy+9.0%，地理空间信息5.9亿yoy+38.4%，机器人与无人驾驶1.85亿yoy+15.5% [6] - 业务关注出海进度，2024年海外业务占比28.8%（yoy+30.4%）且海外毛利率约77.6%；地信板块三维激光雷达等业务预期高增，车载产品定点和出货节奏有望加速；中长期软件订阅模式带来增量 [6] - 上调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为7.50/9.49/11.46亿元，当前股价对应PE为30/24/20倍，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价40.63元，一年内最高/最低46.65/26.46元，市净率6.3，股息率0.86%，流通A股市值184.24亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [1] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产6.41元，资产负债率31.24%，总股本5.49亿股，流通A股4.53亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2678|3251|4044|4924|5958| |同比增长率（%）|19.8|21.4|24.4|21.8|21.0| |归母净利润（百万元）|449|583|750|949|1146| |同比增长率（%）|24.3|29.9|28.5|26.7|20.8| |每股收益（元/股）|0.84|1.07|1.37|1.73|2.09| |毛利率（%）|57.8|58.1|60.1|60.1|60.4| |ROE（%）|15.0|16.6|19.2|21.6|23.1| |市盈率|50|38|30|24|20|[5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|2678|3251|4044|4924|5958| |减：营业成本|1150|1361|1615|1963|2358| |减：税金及附加|15|18|22|27|33| |主营业务利润|1513|1872|2407|2934|3567| |减：销售费用|510|600|768|886|1072| |减：管理费用|197|258|303|359|435| |减：研发费用|462|469|627|763|923| |减：财务费用|-1|10|-5|-6|-9| |经营性利润|345|535|714|932|1146| |加：信用减值损失（损失以“-”填列）|-30|-63|-33|-36|-43| |加：资产减值损失（损失以“-”填列）|-14|-15|0|0|0| |加：投资收益及其他|145|172|135|139|146| |营业利润|456|622|816|1034|1249| |加：营业外净收入|1|10|0|0|0| |利润总额|457|632|816|1034|1249| |减：所得税|13|49|67|85|103| |净利润|444|583|749|949|1146| |少数股东损益|-5|0|0|0|0| |归属于母公司所有者的净利润|449|583|750|949|1146|[8]

核心财务表现 - 2024年全年营收32.51亿元，同比增长21.38%，归母净利润5.83亿元，同比增长29.89% [2] - 2024年第四季度营收9.83亿元，同比增长15.30%，环比增长25.53%，归母净利润1.94亿元，同比增长16.39%，环比增长39.91%，单季度业绩创历史新高 [2] - 公司设定2025年归母净利润目标7.3亿元，同比增长约25%，预计2025-2027年归母净利润分别为7.35/8.80/10.08亿元 [2] 盈利能力分析 - 2024年整体销售毛利率58.13%，同比提升1.07个百分点，主要受益于自研核心元器件带动成本下降 [2] - 分行业毛利率表现差异显著：建筑与基建毛利率68.41%（同比+4.55pct），地理空间信息毛利率53.10%（同比+6.31pct），而机器人与自动驾驶毛利率41.95%（同比-4.89pct） [2] - 境外业务毛利率达77.60%，同比提升5.64个百分点，显著高于境内业务的50.24% [2] 业务板块表现 - 资源与公共事业营收14.25亿元，同比增长26.41%，为最大收入来源板块 [2] - 地理空间信息营收5.89亿元，同比增长38.44%，增速居各业务板块之首 [2] - 高精度定位装备营收13.34亿元，同比增长15.02%，系统应用及解决方案营收19.17亿元，同比增长26.24% [2] 增长驱动因素 - 境外营收9.38亿元，同比增长30.39%，增速高于境内业务的18.07% [2] - 自动驾驶、机器人等新兴业务需求涌现，成为潜在增长催化剂 [3] - 公司通过自研核心元器件实现降本增效，推动毛利率整体提升 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年业绩双位数增长，利润率实现上行，预计2025 - 2026年EPS分别为1.35和1.78元，对应PE分别为30和23倍，是国内高精度卫星导航定位产业领先企业，在相关装备和应用领域具备竞争力 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年营业收入32.51亿元，同比增长21.38%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为5.83和5.04亿元，分别同比增长29.89%和35.31% [5][8] - 按业务口径，资源与公共事业板块营收14.25亿元，同比增长26.41%；建筑与基建板块营收10.53亿元，同比增长8.97%；地理空间信息板块营收5.89亿元，同比增长38.44%；机器人与自动驾驶板块营收1.85亿元，同比增长15.53% [8] 利润率情况 - 2024年管理费用率7.92%，较上年同期增加0.56个百分点，销售费用率18.45%，较上年同期下降0.59个百分点 [8] - 全年整体销售毛利率58.13%，较上年同期上升1.07个百分点；国内市场营收23.13亿元，同比增长18.07%，国外市场营收9.38亿元，同比增长30.39%，国外业务毛利率77.60%，较上年同期上升5.64个百分点 [8] 市场情况 - 据欧盟航天计划机构报告，预计全球GNSS下游市场收入将从2023年的2600亿欧元增长到2033年的5800亿欧元左右 [8] 公司业务布局 - 聚焦高精度导航定位核心技术及产品与解决方案，应用于四大板块，立足两大平台，攻坚核心算法和打造基础设施，已研发并量产多种基础器件，实现核心技术自主可控 [8] 盈利预测 | 科目（百万元） | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 3,251.01 | 4,255.44 | 5,442.93 | 6,597.91 | | 营业总成本 | 2,716.15 | 3,459.68 | 4,379.92 | 5,232.15 | | 营业成本 | 1,361.19 | 1,766.01 | 2,268.07 | 2,738.13 | | 营业税金及附加 | 18.09 | 21.28 | 27.21 | 32.99 | | 销售费用 | 599.93 | 765.98 | 952.51 | 1,121.65 | | 管理费用 | 257.56 | 297.88 | 381.00 | 461.85 | | 财务费用 | 10.36 | 12.77 | 16.33 | 19.79 | | 研发费用 | 469.02 | 595.76 | 734.80 | 857.73 | | 营业利润 | 622.26 | 783.00 | 1,046.68 | 1,345.97 | | 利润总额 | 632.02 | 782.79 | 1,045.94 | 1,345.91 | | 减 所得税 | 48.77 | 39.14 | 67.99 | 107.67 | | 净利润 | 583.25 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 归母公司所有者的净利润 | 583.40 | 743.65 | 977.95 | 1,238.24 | | 基本每股收益(元) | 1.06 | 1.35 | 1.78 | 2.25 | | PE（倍） | 38 | 30 | 23 | 18 | [9]