报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，给予公司2024年30倍PE，对应目标价58.57元 [2] 报告的核心观点 - 2023年公司营收和净利润均创新高，2024年一季度延续增长态势，吸附材料和系统装置营收大幅增长，盈利水平提升，研发持续投入，看好公司长期成长 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年全年公司实现营业收入24.89亿，同比增长29.64%；实现归母净利润7.17亿，同比增长33.35%；2024年一季度公司实现营收6.31亿元，同比增长25.99%，实现归母净利润1.69亿元，同比增长26.35% [1] - 预测公司2024 - 2026年营业收入分别为30.58、38.65和46.85亿元，归母净利润分别为9.86、12.67和15.13亿元，对应EPS分别为1.95、2.51和3.00元 [2] 业务板块 - 2023年吸附材料实现营收15.56亿元，同比增长13.45%，生命科学领域销售收入4.4亿元，同比增长40%，节能环保、水处理及超纯化业务同比增速较快；系统装置营收8.25亿元，同比增长76.44%，环保领域系统装置增加明显 [1] 研发情况 - 2023年公司研发支出1.47亿元，占营收5.93%，近5年累计研发费用投入4.63亿元，研发人员数量同比增长26.94% [2] - 截止23年底，公司获得国内授权专利59项、PCT授权专利6项，处于申请阶段国内专利79项，国外专利78项 [2] - 23年更新迭代“第三代”盐湖提锂吸附剂，生命科学领域开发出新一代耐碱蛋白，聚合物色谱填料等产品完成实验室开发并获客户中试订单 [2] 资产负债表预测 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | |货币资金|2,249|3,158| |应收票据及账款|624|722| |预付账款|47|109| |存货|1,100|1,228| |合同资产|43|61| |其他流动资产|211|406| |流动资产合计|-|-| |长期股权投资|4,231 10|5,623 10| |固定资产|697|649| |在建工程|219|229| |无形资产|216|214| |商誉|26|26| |其他非流动资产|296|280| |非流动资产合计|1,464|1,408| |资产合计|5,695|7,031| |短期借款|43|0| |应付票据及账款|546|679| |预收款项|0|0| |合同负债|839|1,376| |其他应付款|74|74| |其他流动负债|212|221| |流动负债合计|1,713|2,350| |长期借款|0|0| |应付债券|387|379| |其他非流动负债|139|115| |非流动负债合计|526|494| |负债合计|2,239|2,844| |归属母公司所有者权益|3,437|4,172| |少数股东权益|19|15| |所有者权益合计|3,456|4,187| |负债和股东权益|5,695|7,031| [7] 现金流量表预测 |项目|2023A（百万元）|2024E（百万元）| | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流|669|1,376| |现金收益|830|1,063| |存货影响|-137|-128| |经营性应收影响|-136|-160| |经营性应付影响|70|133| |其他影响|42|468| |投资活动现金流|-140|-188| |资本支出|-220|-100| |股权投资|-6|0| |其他长期资产变化|86|-88| |融资活动现金流|425|-279| |借款增加|402|-51| |股利及利息支付|-217|-310| |股东融资|45|0| |其他影响|195|82| [7] 主要财务比率预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|29.6%|22.9%|26.4%|21.2%| |增长率|42.0%|32.6%|27.9%|20.5%| |归母公司净利润增长率|33.4%|37.5%|28.5%|19.4%| |毛利率|48.7%|49.0%|49.4%|49.5%| |净利率|29.0%|32.1%|32.6%|32.2%| |ROE|20.7%|23.5%|24.6%|24.1%| |ROIC|22.1%|25.2%|26.2%|25.9%| |资产负债率|39.3%|40.5%|39.9%|38.8%| |流动比率|2.5|2.4|2.4|2.5| |速动比率|1.8|1.9|1.9|2.0| |总资产周转率|0.4|0.4|0.5|0.5| |应收账款周转天数|77|79|75|77| |存货周转天数|291|268|260|272| |每股指标（元）|1.42|1.95|2.51|3.00| |每股经营现金流|1.32|2.72|2.47|2.89| |每股净资产|6.81|8.26|10.17|12.45| |P/E|31|23|18|15| |P/B|7|5|4|4| |EV/EBITDA|49|38|31|26| [12]

投资评级 - 推荐评级（维持）[1] 核心观点 - 公司2023年实现营收24.89亿元，同比增长29.62%；归母净利润7.17亿元，同比增长33.35%；2024年一季度营收6.31亿元，同比增长25.99%，归母净利润1.69亿元，同比增长26.35% [1] - 吸附材料毛利率大幅提升7.16个百分点，推动公司整体盈利能力增强，2023年毛利率和净利率分别达到48.67%和28.99% [1] - 公司通过吸附材料技术平台在生命科学、半导体、节能环保、新能源等高壁垒新兴领域持续突破，增长动力强劲 [1][2] - 盐湖提锂领域新增合同金额近5亿元，已完成及在执行项目共12个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能8.6万吨 [2] - 预计2024~2026年归母净利润分别为9.81亿元、12.69亿元、15.21亿元，对应PE分别为24.96倍、19.30倍、16.10倍 [2] 财务表现 - 2023年经营活动现金流净额6.99亿元，收现比77.02%，净利润现金含量93.35% [1] - 2024年一季度剔除预收账款后的资产负债率23.46%，流动比率和速动比率分别为2.66和1.93，债务风险较低 [1] - 预计2024~2026年营业收入分别为31.38亿元、39.93亿元、44.82亿元，增速分别为26.07%、27.25%、12.26% [3][4] - 预计2024~2026年毛利率持续提升，分别为50.05%、50.75%、51.14% [3][4] 业务分领域表现 - 生命科学领域2023年收入4.4亿元，同比增长40%，成为吸附材料销售增长最快领域，主要受益于GLP-1类多肽药物需求增长 [1] - 水处理和超纯化领域2023年收入5.13亿元，同比增长22%，是吸附材料中占比最大领域，高端饮用水和超纯水市场空间广阔 [1] - 节能环保领域2023年收入1.8亿元，同比增长37%，在双碳目标下市场潜力巨大 [1] - 盐湖提锂及金属领域2023年收入5.2亿元，同比增长85.16%，湿法冶金专用吸附剂应用于多种金属提取，技术优势明显 [2] 成长潜力与市场空间 - 全球多肽类药物市场规模2025年预计达960亿美元，为公司提供广阔市场空间 [1] - 全球净水器市场规模2020年达901亿元，2021~2025年复合增速11.5%；超纯水市场规模2030年预计达158.7亿美元 [1] - VOCs治理市场空间2023年预计达667亿元；CCUS技术产值规模2025年超过200亿元/年，2050年超过3300亿元/年 [1] - 公司在盐湖提锂领域持续领跑，中试项目约120个，为未来订单提供潜力 [2]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 2023 年报告期内公司实现营收 24.89 亿元（YoY+30%），归母净利润 7.17 亿元（YoY+33%），扣非归母净利润 7.23 亿元（YoY+48%），业绩位于预告中枢偏下位置；2024 年一季报公司实现营收 6.31 亿元（YoY+26%，QoQ-31%），归母净利润 1.69 亿元（YoY+26%，QoQ-15%），扣非归母净利润 1.65 亿元（YoY+28%，QoQ-26%），业绩符合预期 [5] - 固相合成载体引领生命科学板块高速增长，水处理与纯化板块市场渗透率持续提升；盐湖提锂项目在手订单高质量交付，持续加大国内外市场开发力度，抢抓大项目新订单 [5] - 下调公司 2024 - 2025 年归母净利润预测为 9.55、11.93 亿元（原值为 10.37、13.31 亿元），新增 2026 年归母净利润预测为 14.54 亿元，当前市值对应 PE 为 26、21、17X，根据 Wind 一致预期，可比公司纳微科技、久吾高科 2024 年平均 PE 为 36X，维持“增持”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2024 年 04 月 19 日收盘价 48.49 元，一年内最高/最低 100.9/38.51 元，市净率 6.8，流通 A 股市值 14747 百万元，上证指数/深证成指 3065.26/9279.46 [2] - 2024 年 03 月 31 日每股净资产 7.14 元，资产负债率 37.83%，总股本/流通 A 股 505/304 百万，流通 B 股/H 股 -/- [3] 2023 年年报业绩 - 营收 24.89 亿元（YoY+30%），归母净利润 7.17 亿元（YoY+33%），扣非归母净利润 7.23 亿元（YoY+48%），销售毛利率 48.67%（YoY+4.68pct），净利率 28.99%（YoY+1.15pct），销售、管理、财务费用率 7.10%（YoY+0.49pct），研发费用同比增长 21%至 1.47 亿元 [5] - 23Q4 单季度营收 9.12 亿元（YoY+23%，QoQ+60%），归母净利润 1.99 亿元（YoY - 11%，QoQ+15%），扣非归母净利润 2.22 亿元（YoY+20%，QoQ+36%），销售毛利率 49.03%，同、环比分别变动+3.25pct、 - 0.39pct，净利率 21.97%，同、环比分别变动 - 8.19pct、 - 8.36pct [5] - 2023 年公司利润分配预案拟每 10 股派送现金股利 5.68 元（含税） [5] 2024 年一季报业绩 - 营收 6.31 亿元（YoY+26%，QoQ - 31%），归母净利润 1.69 亿元（YoY+26%，QoQ - 15%），扣非归母净利润 1.65 亿元（YoY+28%，QoQ - 26%），业绩符合预期 [5] - 24Q1 销售毛利率 45.42%，同、环比分别变动 - 2.23pct、 - 3.61pct，净利率 27.11%，同、环比分别变动+0.06pct、+5.14pct，费用方面基本回到正常情况，毛利率下滑主要因收入结构变化 [5] 业务板块情况 - 基础业务（扣除盐湖提锂系统装置）收入 19.69 亿元（YoY+20%），盐湖提锂大项目收入 5.2 亿元（YoY+85%） [5] - 吸附材料营收 15.56 亿元（YoY+113%），毛利率 51.13%（YoY+7.16pct），装置营收（包括盐湖提锂大项目）8.25 亿元（YoY+76%），毛利率 44.92%（YoY+1.59pct） [5] - 材料按下游应用领域划分，金属资源、生命科学、水处理与超纯化、节能环保、食品加工、化工与催化、以及其他分别实现营收 1.97、4.44、5.13、1.85、0.43、1.41、0.31 亿元，同比分别变化 - 9%、+40%、+22%、+37%、 - 0%、 - 6%、 - 64% [5] 盐湖提锂项目情况 - 报告期内获取大型产业化项目订单 4 个，新增合同额近 5 亿元，实现营业收入 5.2 亿元，新增订单包括国投罗钾 5000 吨提锂系统装置和吸附剂、阿根廷哈纳克 3000 吨提锂整线、麻米措吸附剂订单等 [5] - 2024 年度，国能矿业结则茶卡项目首条产线正在安装，预计 I 期项目整体 2024 年投产；哈纳克部分设备已完成制造等待发货，并新增系统配套合同 [5] - 截至 2023 年报，已完成及在执行盐湖提锂产业化项目共 12 个，合计碳酸锂/氢氧化锂产能 8.6 万吨，其中 5 个已成功投产运营；中试项目累计约 120 个 [5] 财务预测 |指标|2023|2024Q1|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2489|631|2839|3340|3910| |同比增长率（%）|29.6|26.0|14.1|17.7|17.1| |归母净利润（百万元）|717|169|955|1193|1454| |同比增长率（%）|33.4|26.4|33.2|24.8|21.9| |每股收益（元/股）|1.42|0.33|1.89|2.36|2.88| |毛利率（%）|48.7|45.4|50.7|52.5|53.7| |ROE（%）|20.9|4.7|22.7|22.0|21.2|[6]

西安蓝晓科技新材料股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人西安蓝晓科技新材料股份有限公司董事会现就提名强力为西安蓝晓 科技新材料股份有限公司第五届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名人 已书面同意作为西安蓝晓科技新材料股份有限公司第五届董事会独立董事候选 人（参见该独立董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、 职称、详细的工作经历、全部兼职等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合 相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立 董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过西安蓝晓科技新材料股份有限公司第四届董事会提名 委员会资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职 情形的密切关系。 ☑是 □否 三、被提名人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交 易所业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 ☑是 □否 四、被提名人符合公司章程规定的独立董事任职条件。 ☑是 □否 五、被提名人已经参加培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料（如 有）。 ☑是 □否 六、被提名人担任独立董事不会违反《中 ...

| 证券代码：300487 | 证券简称：蓝晓科技 | 公告编号：2024-030 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123195 | 债券简称：蓝晓转 02 | | 西安蓝晓科技新材料股份有限公司（以下简称"公司"）依照中华人民共 和国财政部（以下简称"财政部"）发布的相关企业会计准则解释而进行的相 应变更，无需提交公司董事会和股东大会审议，不会对公司财务状况、经营成 果和现金流量产生重大影响。相关会计政策变更的具体情况如下： 一、本次会计政策变更概述 1.会计政策变更的原因 财政部于 2022 年 11 月发布了《企业会计准则解释第 16 号》（财会 〔2022〕31 号）（以下简称"解释第 16 号"）。解释第 16 号规定，对于不是 企业合并、交易发生时既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣亏 损）、且初始确认的资产和负债导致产生等额应纳税暂时性差异和可抵扣暂时 性差异的单项交易，因资产和负债的初始确认所产生的应纳税暂时性差异和可 抵扣暂时性差异，应当根据《企业会计准则第 18 号——所得税》等有关规定， 在交易发生时分别确认相应的递延所得税负债和递延所得税资产。对于在 ...

公司发展战略 - 公司通过不断开发吸附分离技术，持续拓展产品应用领域，前瞻性布局创新板块，产品应用领域实现多行业覆盖[4] - 公司作为国内吸附分离材料龙头企业，是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度大、产业化品种多、综合技术实力强的产品和应用服务提供商之一[4] - 公司将持续加强研发投入，贴近用户需求，牢固企业竞争优势，持续优化产品性能，激发创新活力，不断开发更多下游应用领域[4] - 公司将不断根据下游市场发展方向，夯实公司研发项目储备库，尽可能做到多领域多品种的技术覆盖，同时将根据下游市场开发进度，适时同频提供不同应用领域所需的吸附技术，做好技术与下游应用的双循环[6] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入达到2,488,817,821.21元，同比增长29.62%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为717,032,641.13元，同比增长33.35%[12] - 公司2023年末资产总额为5,695,042,410.99元，同比增长24.59%[12] - 公司2023年基本每股收益为1.43元，同比增长32.41%[12] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为669,316,289.82元，较上年下降7.52%[12] 产品与技术 - 公司主营业务为研发、生产和销售吸附分离材料，属于新材料行业[18] - 吸附分离技术在多个领域广泛应用，是新一轮高新技术发展的重要方向[18] - 吸附分离技术被列为国家战略重点支持发展的功能性高分子材料[18] - 吸附分离技术在新材料产业发展中扮演重要角色，受到多国大力支持和重点发展[18] 市场拓展与应用 - 公司是吸附分离材料与技术行业的国内行业龙头、国际知名企业[23] - 公司投产高质量产能基地，总产能从不到1万吨上升到5万吨，涵盖离子交换树脂、吸附树脂、螯合树脂等品系[23] - 公司是行业内首家创新实施“材料+设备”的综合解决方案供应商，强调材料、工艺和系统设备的融合发展[23] - 公司按板块模式孵育并有序开发六大应用领域，形成吸附技术工业化创新的平台型科技公司[23] 公司治理与社会责任 - 公司严格履行信息披露义务，多渠道强化投资者沟通，保证真实、准确、完整、及时的披露信息[132] - 公司监事会由3名监事组成，其中有1名职工代表监事，监事会的人数、结构及选聘程序均符合法律、法规和公司章程的规定[135] - 公司建立了高级管理人员的薪酬与企业经营业绩挂钩的激励约束机制，董事会下设的提名委员会、薪酬与考核委员会负责对公司的董事、监事、高管进行绩效考核[135] - 公司根据相关法律法规和公司规章制度要求，建立了贯穿于公司经营管理各层面、各环节的内部控制体系，并不断完善，有效地保证了公司各项经营目标的实现[135]

业绩总结 - 2023年度公司财务报告真实反映财务状况和经营成果，无虚假记载等问题[9] 会议情况 - 2023年度公司监事会共召开7次会议[2] - 各次监事会会议审议多项议案，如可转债、报告、回购股份等[2][3][4][5] 未来展望 - 2024年监事会将加强学习、履行职责、关注决策合规性[15]

一、募集资金基本情况 （一）实际募集资金金额、资金到位时间 西安蓝晓科技新材料股份有限公司 2023年度募集资金存放与使用情况的 专项报告 根据《上市公司监管指引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022年修订）》和《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号-创业板上市公司 规范运作》有关规定，现将本公司2023年度募集资金存放与使用情况说明如下： 经中国证券监督管理委员会《关于同意西安蓝晓科技新材料股份有限公司向不 特定对象发行可转换公司债券注册的批复》（证监许可〔2023〕628号）核准，并经 深圳证券交易所同意，本公司于2023年4月17日向不特定对象发行了546.0645万张可 转换公司债券，每张面值100元，共计募集资金546,064,500.00元，扣除承销及保荐 费用4,914,580.50元后的募集资金为541,149,919.50元，已由主承销商招商证券股份有 限公司于2023年4月21日汇入本公司募集资金监管账户。 上述募集资金到位情况业经致同会计师事务所（特殊普通合伙）验证，并由其 出具《验资报告》（致同验字〔2023〕第110C000186号）。 本次发行过程中，公司应 ...

国信证券股份有限公司 关于西安蓝晓科技新材料股份有限公司 2023年度内部控制自我评价报告的核查意见 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监 管指引第 13 号—保荐业务》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第 2 号—创业板上市公司规范运作》等有关法律法 规和规范性文件的要求，国信证券股份有限公司（简称"国信证券"或"保荐机 构"）作为西安蓝晓科技新材料股份有限公司（简称"蓝晓科技"或"公司"）的 持续督导保荐机构，就《西安蓝晓科技新材料股份有限公司内部控制自我评价报 告》（以下简称"评价报告"）出具核查意见如下： 一、保荐机构进行的核查工作 国信证券保荐代表人通过与公司董事、监事、高级管理人员、内部审计、注 册会计师等人员交谈，查阅了董事会、监事会等会议记录、内部审计报告、年度 内部控制自我评价报告、监事会报告，以及各项业务和管理规章制度，从公司内 部控制环境、内部控制制度的建设、内部控制的实施情况等方面对其内部控制制 度的完整性、合理性及有效性进行了核查。 二、公司内部控制自我评价结论 根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控 ...

西安蓝晓科技新材料股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人西安蓝晓科技新材料股份有限公司董事会现就提名徐友龙为西安蓝 晓科技新材料股份有限公司第五届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名 人已书面同意作为西安蓝晓科技新材料股份有限公司第五届董事会独立董事候 选人（参见该独立董事候选人声明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学 历、职称、详细的工作经历、全部兼职等情况后作出的，本提名人认为被提名人 符合相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对 独立董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过西安蓝晓科技新材料股份有限公司第四届董事会提名 委员会资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影响独立履职 情形的密切关系。 ☑是 □否 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得 担任公司董事的情形。 ☑是 □否 三、被提名人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交 易所业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 ☑是 □否 四、被提名人符合公司章程规定的独立董事任职条件。 ☑是 □否 五、被提名人已经参加 ...