回售信息 - 回售价格为100.266元人民币/张（含息、税）[4] - 回售条件触发日为2024年10月22日[4] - 回售申报期为2024年10月25日至2024年10月31日[4] - 发行人资金到账日为2024年11月5日[4] - 回售款划拨日为2024年11月6日[4] - 投资者回售款到账日为2024年11月7日[4] 股价情况 - 2024年9月1 - 10日连续七个交易日收盘价低于33.99元/股[5] - 2024年9月11 - 10月22日连续二十三个交易日收盘价低于34.01元/股[5] 利率与计息 - “万孚转债”第5个计息年度票面利率为1.80% [9] - 2024年9月1日至2024年10月25日计息天数为54天[9]

回售条款 - 2024年9月1 - 10日，7个交易日收盘价低于转股价70%；9月11 - 10月22日，23个交易日低于，“万孚转债”回售条款生效[4] 利率与利息 - “万孚转债”第5个计息年度票面利率为1.80%[5] - 2024年9月1 - 10月25日计息54天，当期应计利息0.266元/张（含税）[5][6] 回售价格与所得 - “万孚转债”本次回售价格为100.266元/张（含息、税）[6][7] - 个人和基金按20%扣税，回售实际所得100.181元/张；合格境外投资者免征，其他自行缴纳，回售实际所得100.266元/张[7][8] 时间安排 - 回售申报期为2024年10月25 - 31日[11] - 发行人资金11月5日到账，11月6日划拨回售款，投资者11月7日到账[13] 交易与转股 - “万孚转债”回售期内继续交易，但暂停转股[14] 保荐意见 - 保荐机构认为“万孚转债”本次回售符合规定及约定，无异议[15]

可转债发行 - 2020年2月28日董事会审议通过发行可转债议案[8] - 2020年3月17日股东大会审议通过发行可转债议案[8] - 2020年8月21日获证监会同意注册申请[9] - 2020年9月23日600万张可转债在深交所上市[10] 转股价格调整 - 初始转股价格为93.55元/股[12] - 2021 - 2024年多次调整转股价格[12][13][14][15][16] 回售条款 - 可转债最后两计息年度，股价连续30日低于转股价格70%可回售[11] - 2024年9月1日至10月22日回售条款生效[18] 分红与股份发行 - 2022 - 2024年多次向股东派发现金红利[14][15] - 2024年8月23日向激励对象定向发行股份10,077,900股[15]

债券发行 - 公司于2020年9月1日发行600万张可转换公司债券，总额6.00亿元[3] 转股信息 - 万孚转债转股期为2021年3月8日至2026年8月31日[3] - 暂停转股时间为2024年10月25日至10月31日[3][5] - 恢复转股时间为2024年11月1日[3][5] 股价与转股价 - 2024年9月1 - 10日，连续七个交易日收盘价低于当期转股价70%（33.99元/股）[4] - 2024年9月11 - 10月22日，连续二十三个交易日收盘价低于当期转股价70%（34.01元/股）[4] - 2024年9月11日起，转股价格由48.56元/股调整为48.58元/股[4] 回售条款 - 万孚转债最后两计息年度，连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格70%，有条件回售条款生效[4] 转股价格调整公式 - 派送股票股利或转增股本时，P1=P0/（1+n）[7] - 增发新股或配股时，P1=（P0+A×k）/（1+k）[7]

新产品和新技术研发 - 公司新型冠状病毒家庭检测试剂盒（OTC 版）获美国 FDA 510(K)上市前通知[3] - 产品 510（K）编号为 K241317，获批日期为 2024 年 9 月 30 日[3] 未来展望 - FDA 应急授权结束后产品可在美国持续正常销售[3] - 产品将增加使用场景，对美国市场发展有正面影响[3] - 目前无法预测产品对未来营业收入的影响[3] 市场扩张 - 公司可通过美国电商、药店、商超等渠道销售产品[3]

可转债情况 - 2020年9月1日发行600万张可转换公司债券，总额6亿元[3] - 初始转股价93.55元/股，截至2024年9月11日调整为48.58元/股[3][8] - 2024年7 - 9月“万孚转债”转股减少1770张，金额177000元，转股3634股[9] - 截至2024年9月30日，剩余可转债5977143张，金额597714300元，未转换比例99.62%[9] 股份变动情况 - 2024年7 - 9月，限售条件流通股等多类股份数量及比例变动[10] - 2024年7 - 9月，总股本从471771537股变为481424071股[10]

股本变动 - 公司向特定对象非公开发行股票募集资金总额699,999,990元，净额688,990,248.49元，总股本由444,515,598股增至471,966,578股[4][5] - 公司注销195,560股，总股本由471,966,578股变为471,771,018股[7] - 公司向232名激励对象授予登记1,334万股限制性股票，总股本由471,771,018股变为481,848,918股[7] - 公司回购注销2020年限制性股票激励计划第一类限制性股票429,000股，总股本由481,848,918股变为481,419,918股[8] - 因“万孚转债”转股增加股本1,066股，公司股份总数变为481,420,984股[9] 限售股份 - 本次解除限售股份数量为27,450,980股，占公司总股本的5.7021%，上市流通日为2024年10月8日[3] - 本次申请解除股份限售的股东人数为17名，涉及证券账户65户[3] - 财通基金等多个资产管理计划申请解除限售，数量从137,255股到823,529股不等[16][17][18] - 限售条件流通股变动前数量为176,607,305股，占比36.68%，变动后数量为149,156,325股，占比30.98%[22] - 首发后限售股变动前数量为27,450,980股，占比5.70%，变动后数量为0股，占比0%[22] - 无限售条件流通股变动前数量为304,813,679股，占比63.32%，变动后数量为332,264,659股，占比69.02%[23] 其他 - 各资产管理计划金额：中信证券海发产业投资基金1号单一资产管理计划为784,313，国泰君安证券股份有限公司两笔分别为78,431和1,333,333等[19][20] - 保荐机构对华泰联合证券有限责任公司对公司本次限售股份解禁并上市流通事项无异议[24] - 备查文件包括限售股份上市流通申请书、申请表等[25] - 公告发布时间为2024年9月26日[26]

股本变动 - 公司向特定对象非公开发行27,450,980股，募集资金总额699,999,990.00元，净额688,990,248.49元[1] - 发行后公司总股本由444,515,598增加至471,966,578股[3] - 2024年5月23日注销195,560股，总股本变为471,771,018股[5] - 2024年授予登记1,334万股限制性股票，总股本变为481,848,918股[5] - 2024年9月9日回购注销429,000股，总股本变为481,419,918股[6] - “万孚转债”转股增加股本1,066股，总股本变为481,420,984股[7] 限售股解除 - 本次解除限售股份上市流通日期为2024年10月8日[14] - 本次解除限售股份数量27,450,980股，占公司总股本的5.7021%[15] - 本次申请解除股份限售的股东人数为17名，涉及证券账户65户[16] 股份结构变化 - 限售条件流通股变动前占比36.68%，变动后占比30.98%[24] - 首发后限售股变动后为0[24] - 无限售条件流通股变动前占比63.32%，变动后占比69.02%[24] 保荐机构意见 - 保荐机构认为公司本次申请解除限售符合相关规定[26] - 保荐机构认为解禁限售股份持有人履行了各项承诺[26] - 保荐机构认为本次解禁限售股份流通上市信息披露真实准确完整[26]

公司介绍 - 万孚生物成立于1992年,深耕于生物体外诊断行业中及时诊断(POCT)领域的产品研发、生产和销售 [1][2] - 公司拥有九大核心技术平台,以及慢病管理、传染病、毒检、优生优育、炎症、肿瘤等六大产品管线,技术积累雄厚,产品矩阵丰富 [2][4] - 公司股权结构较集中,实控人李文美、王继华夫妇合计持有31.25%的股份,管理层行业经验丰富 [14][15] 财务表现 - 公司营收和利润水平保持稳定增长,2019-2023年营收CAGR达7.47%,归母净利润CAGR达5.92% [18][19] - 公司产品线多元发展,慢性疾病、传染病、毒品检测、优生优育等业务收入占比较高,毛利率长期保持在50%以上 [19][20][21][22] - 公司重视研发投入,2019-2023年研发费用分别为1.60亿、2.79亿、3.91亿、4.19亿和3.78亿元 [21] POCT市场分析 - 全球POCT市场规模持续扩容,2022年达329.6亿美元,预计2022-2029年CAGR为10.18% [33][34] - 中国POCT市场渗透率较低,但增速较快,预计2019-2024年CAGR达20.96% [37][38][39] - 中国POCT市场集中度较低,国产替代空间大 [39] 业务布局 - 慢性疾病检测:公司单人份化学发光产品触及基层诊疗市场,收入和毛利率保持高位 [52][53][54][67] - 传染病检测:公司产品覆盖呼吸道疾病、血液传染病等,疫后常规业务复苏 [69][70][71][72][75][77][78][79][80][81][82][83][84] - 优生优育检测:公司产品矩阵完善,受益于国内优生优育政策,业务收入稳步增长 [89][90][91][92][94][95][96][97] - 毒品检测:公司产品种类丰富,毛发毒检具有差异化优势,海外市场拓展良好 [99][100][101][102][103][104][105][106] 战略布局 - 公司持续加大研发投入,建立九大技术平台,通过并购和合作不断完善产品布局 [107][108][109][110][111][112][113][114][115][116] - 公司构建国内外营销网络,实现区域垂直化管理,拓展直销和分销渠道 [117][118][119][120] - 公司产品在国内外市场实现全面覆盖,定量产品在海外市场快速增长 [120] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.50/8.10/10.10亿元,EPS为1.35/1.68/2.10元 - 公司当前股价对应2024-2026年PE为14.3/11.5/9.2倍,估值较同行业可比公司较低 [124] 风险提示 - 公司产品研发、注册不及预期 - 汇率波动风险 [126]

公司介绍 - 万孚生物成立于1992年,深耕于生物体外诊断行业中及时诊断(POCT)领域的产品研发、生产和销售 [1][2] - 公司拥有九大核心技术平台,以及慢病管理、传染病、毒检、优生优育、炎症、肿瘤等六大产品管线,技术积累雄厚,产品矩阵丰富 [2][4] - 公司股权结构较集中,实控人李文美、王继华夫妇合计持有31.25%的股份,管理层行业经验丰富 [14][15] 财务表现 - 公司营收和利润水平保持稳定增长,2019-2023年营收CAGR达7.47%,归母净利润CAGR达5.92% [18][19] - 公司毛利率长期高于50%,2019-2024H1保持在17%-23%之间,盈利能力较强 [21][22] - 公司重视研发投入,2019-2023年研发费用分别为1.60亿、2.79亿、3.91亿、4.19亿和3.78亿元 [21] POCT市场分析 - 全球POCT市场规模持续扩容,2022年达329.6亿美元,预计2022-2029年CAGR为10.18% [33][34] - 中国POCT市场渗透率较低,但增速较快,2019-2024年CAGR达20.96%,市场规模有望达到290亿元 [37][38] - 中国POCT市场集中度较低,国产替代空间大,万孚生物位居本土企业首位 [39] 业务布局 - 慢性疾病检测业务收入稳健增长,2019-2023年CAGR为16.56%,毛利率长期高于65% [66][67][68] - 传染病业务受疫情影响有所波动,但常规业务复苏态势良好,2023年收入9.52亿元 [87][88] - 优生优育检测业务收入稳步提升,2019-2023年CAGR为15.57%,2023年达2.67亿元 [97] - 药物滥用检测业务收入逐年增长,2019-2023年CAGR达9.51%,毛利率保持在50%-61%之间 [103][104][106] 战略布局 - 公司持续加大研发投入,拥有广泛的技术平台和产品线,通过并购和合作不断完善技术布局 [107][108][109][110][111] - 公司建立了国内外双循环的营销网络,实现了产品的全平台、全品类覆盖 [117][118][120] - 公司在北美市场也取得了良好进展,产品获得FDA认证,销售渠道不断拓展 [84] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.50/8.10/10.10亿元,EPS为1.35/1.68/2.10元 [124] - 公司与可比公司相比估值较低,首次覆盖给予"买入"评级 [124]