经营业绩 - 2025年一季度营业总收入2.6亿元，同比下降16.16% [2] - 归母净利润8029.5万元，同比增长1.66%，扣非净利润7973.41万元，同比增长0.7% [2] 盈利能力 - 毛利率45.93%，同比增加22.54个百分点 [3] - 净利率30.95%，同比增加19.02个百分点 [3] 成本与费用 - 销售费用、管理费用及财务费用总计1932.84万元，占营业收入7.43%，同比增长47.27% [4] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.17元，同比减少343.09% [5] - 应收账款1117.51万元，同比增长77.53% [5] 偿债能力与资本结构 - 货币资金8.59亿元，较上期减少9.42% [6] - 有息负债5403.86万元，同比降低10.04% [6] 总结 - 营业收入下降但盈利能力提升，毛利率和净利率显著增长 [7] - 现金流恶化需关注，应收账款管理待优化 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价23.80元 [5][8] 报告的核心观点 - 公司24年及25Q1业绩公布，24年收入/归母净利10.7/3.2亿元，同比-14.1%/+9.6%，25Q1收入/归母净利2.6/0.8亿元，同比-16.2%/+1.7%，收入下滑但毛利率同比提升，有望受益于PA66和再生材料下游景气，工业AI业务带来新成长 [1] - 考虑在手订单下滑，小幅下调公司收入假设，预计25 - 27年归母净利为3.8/4.6/5.5亿元（前值4.0/4.8/-亿元，下调6%/6%），给予公司25年20xPE，目标价23.80元（前值25.20元） [5] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 24年新材料及合成材料/再生材料及可降解材料/工业AI集成应用解决方案收入7.1/2.8/0.7亿元，同比-10.2%/-27.5%/+12.4%，毛利率48.7%/39.8%/43.1%，同比+7.3/+7.9/-19.6pct [2] - 24Q4毛利率68.4%，同/环比+28.8/+24.6pct，有望通过技术改进及自研设备提升整体盈利能力 [2] - 25Q1毛利率45.9%，同比+8.4pct，盈利能力延续提升 [4] 财务状况 - 24年期间费用率14.6%，同比+1.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.8%/7.3%/6.4%/-0.9%，同比+0.4/+1.2/+0.7/-1.2pct，财务费用率下降系存款结息增加 [3] - 24年经营性净现金流1.9亿元，同比-24.9%，系支付股利分配款增加；25Q1经营性净现金流-0.6亿元，同比-0.8亿元，系销售回款减少，预计在手订单结算改善现金流 [3] 业务发展 - 24年底与新南山化学签署7万吨/年尼龙6民用丝切片项目，合同金额1.7亿元，后续有望受益于尼龙产业景气 [4] - 24年纺织产业大数据工厂项目如期结项，支撑“化纤智能体系统解决方案”向化纤垂类大模型及智能体架构演进 [4] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年公司归母净利为3.8/4.6/5.5亿元，可比公司Wind一致预期均值25年15xPE，看好公司PA6/66及再生业务产业趋势，工业AI持续进化带来新成长，小幅提升公司估值溢价，给予25年20xPE，目标价23.80元 [5] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(人民币百万)|1,250|1,074|1,306|1,590|1,938| |+/-%|17.94|(14.09)|21.62|21.75|21.88| |归属母公司净利润(人民币百万)|290.31|318.30|380.29|456.30|552.73| |+/-%|20.80|9.64|19.48|19.99|21.13| |EPS(人民币，最新摊薄)|0.91|1.00|1.19|1.43|1.73| |ROE(%)|11.95|12.22|13.04|13.81|14.59| |PE(倍)|19.99|18.23|15.26|12.72|10.50| |P/B(倍)|2.29|2.24|2.00|1.77|1.54| |EV/EBITDA(倍)|10.20|10.11|7.15|5.85|3.55|[7] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|市值(亿元)|股价(元)|2024A/E EPS(元)|2025E EPS(元)|2026E EPS(元)|2027E EPS(元)|2024A/E PE(倍)|2025E PE(倍)|2026E PE(倍)|2027E PE(倍)| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |603055 CH|台华新材|88|9.94|0.82|1.00|1.19|1.36|12.12|9.97|8.37|7.33| |002324 CH|普利特|114|10.25|0.13|0.50|0.61|-|80.87|20.69|16.85|-| |688087 CH|英科再生|42|22.39|1.60|1.72|2.02|-|13.99|13.00|11.07|-| |002340 CH|格林美|313|6.11|0.23|0.36|0.57|-|26.48|17.17|10.76|-| |平均值| - | - | - | - | - | - | - |33.37|15.21|11.76|7.33|[13] 盈利预测（资产负债表、利润表、现金流量表等） 详细数据见文档[22]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价23.80元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司24年及25Q1业绩公布，24年收入/归母净利10.7/3.2亿元，同比-14.1%/+9.6%；25Q1收入/归母净利2.6/0.8亿元，同比-16.2%/+1.7%，收入下滑但毛利率同比提升，有望受益于PA66和再生材料下游景气，工业Al业务带来新成长 [1] - 考虑在手订单下滑，小幅下调公司收入假设，预计25 - 27年归母净利为3.8/4.6/5.5亿元（前值4.0/4.8/-亿元，下调6%/6%），给予公司25年20xPE，目标价23.80元（前值25.20元） [5] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 24年新材料及合成材料/再生材料及可降解材料/工业Al集成应用解决方案收入7.1/2.8/0.7亿元，同比-10.2%/-27.5%/+12.4%，毛利率48.7%/39.8%/43.1%，同比+7.3/+7.9/-19.6pct [2] - 24Q4公司毛利率68.4%，同/环比+28.8/+24.6pct，有望通过技术改进及自研设备提升整体盈利能力 [2] - 25Q1公司毛利率45.9%，同比+8.4pct，盈利能力延续提升 [4] 财务情况 - 24年公司期间费用率14.6%，同比+1.1pct，其中销售/管理/研发/财务费用率为1.8%/7.3%/6.4%/-0.9%，同比+0.4/+1.2/+0.7/-1.2pct，财务费用率下降系存款结息增加 [3] - 24年公司经营性净现金流1.9亿元，同比-24.9%，主要系支付的股利分配款增加；25Q1经营性净现金流-0.6亿元，同比-0.8亿元，主要系销售回款减少，预计在手订单结算改善现金流 [3] 项目进展 - 24年底公司与新南山化学签署7万吨/年尼龙6民用丝切片项目，合同金额1.7亿元，后续有望受益于尼龙产业景气 [4] - 24年公司纺织产业大数据工厂项目如期结项，支撑“化纤智能体系统解决方案”向化纤垂类大模型及智能体架构演进 [4] 盈利预测与估值 - 预计25 - 27年公司营业收入为13.06/15.90/19.38亿元，同比+21.62%/+21.75%/+21.88%；归母净利为3.80/4.56/5.53亿元，同比+19.48%/+19.99%/+21.13% [7][23] - 可比公司Wind一致预期均值25年15xPE（前值19xPE），给予公司25年20xPE，目标价23.80元（前值25.20元） [5] 基本数据 - 截至4月24日，收盘价18.19元，市值58.03亿元，6个月平均日成交额2.1374亿元，52周价格范围11.44 - 21.78元，BVPS8.39元 [9] 可比公司估值 - 2025年4月24日，台华新材、普利特、英科再生、格林美平均PE（2025E）为15.21倍 [14]

股东大会信息 - 2025年6月16日14:30召开2024年年度股东大会[2] - 股权登记日为2025年6月10日[4] - 现场会议地点为北京市朝阳区望京宏泰东街绿地中心D座中区21层会议室[4] 投票信息 - 深交所交易系统投票时间为2025年6月16日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[3][13] - 互联网系统投票时间为2025年6月16日9:15 - 15:00[3][14] - 网络投票代码为350384，投票简称为虹普投票[12] 其他信息 - 登记时间为2025年6月13日9:00 - 16:00[7] - 会议联系人杨宇晨，电话010 - 64392238，传真010 - 64391702，邮箱yyc@slhpcn.com[7] - 委托有效期自签署日至2024年年度股东大会结束[17]

会议情况 - 公司第五届监事会第七次会议于2025年4月24日召开，3名监事全部参会[1] 议案表决 - 《公司2024年年度报告全文及摘要》等7项议案需股东大会审议批准[1][2][3][4][5][8][9] - 《公司2024年度内部控制的自我评估报告》等2项议案表决通过[6][7] - 《公司2025年第一季度报告》议案表决通过[11] 其他决策 - 同意续聘天衡会计师事务所为2025年审计机构[9] - 同意使用部分闲置自有资金进行现金管理[10]

会议情况 - 公司第五届董事会第十一次会议于2025年4月24日召开，7名董事均参加[1] - 会议审议通过多项2024年度相关议案及《公司2025年第一季度报告》，表决均全票赞成[1][11] - 董事会同意2025年6月16日召开2024年年度股东大会，表决全票赞成[12] 待审事项 - 多项2024年度议案尚需经公司2024年年度股东大会审议批准[1][2][4][6][7][8][9] 津贴情况 - 2025年度独立董事津贴为8万/年（税前）[10]

业绩相关 - 2024年净利润318,303,226.69元，2023年为290,305,475.96元，2022年为240,311,157.39元[11] - 2024年营业收入1,073,982,212.53元，2023年为1,250,112,877.08元，2022年为1,059,978,195.14元[11] 分红相关 - 2024年度拟每10股派现金2.2元，共派70,181,598.30元[2] - 2024年度累计现金分红160,779,661.56元，2023年为153,123,487.20元，2022年为152,764,889.76元[9][11] 研发相关 - 2024年研发投入68,688,578.84元，2023年为71,500,264.25元，2022年为63,684,661.02元[11] - 近三年累计研发投入占累计营收比例为6.02%[11]

募集资金情况 - 公司非公开发行18100961股，发行价每股41.60元，募集资金75300.00万元，净额73435.55万元于2017年4月5日到账[11] - 以前年度使用募集资金20886.32万元，2024年度使用696.12万元，累计使用21582.44万元[12] - 以前年度利息净额6442.39万元，2024年度利息净额87.44万元，累计利息净额6529.83万元[12] - 截至2024年12月31日，募集资金余额为10751.17万元[12] - 2024年度公司募集资金总额为5300.00万元，本年度投入696.12万元，累计投入64252.16万元[24] 资金使用与调整 - 2019年11月7日公司调减纺织产业大数据工厂项目投资规模，节余资金及利息永久补充流动资金[17] - 2018年8月29日公司使用3250万元闲置募集资金临时补充流动资金，2019年1月4日归还[26] - 2018年10月12日公司将3250万元募集资金调整为以子公司为主体实施[26] 项目进度调整 - 2020 - 2023年公司多次延募投项目达到预定可使用状态日期[26] 其他情况 - 2024年度公司无募集资金使用违规及其他特殊情况[15][16][18] - 2024年4月24日公司同意用部分闲置资金买不超10700万元保本型理财产品[16] - 专项报告于2025年4月24日经公司董事会批准报出[19]

业绩总结 - 审计对象为三联虹普2024年12月31日合并及母公司资产负债表等财务报表[2] 资金占用情况 - 2024年初占用资金余额为66.66万元[5] - 2024年度非经营性资金占用累计发生金额为37.77万元[5] - 2024年度占用资金偿还累计金额为32.95万元[5] - 2024年期末占用资金余额为4.82万元[5]

财务内控 - 公司于2024年12月31日保持有效的财务报告内部控制[5] 审计与报告 - 审计报告日期为2025年4月24日[7] - 年度报告时间为每年1月1日至6月30日[8] 监管登记 - 监管部门登记金额为1500万元整[8]