市场整体表现 - 12月11日早盘A股小幅震荡整理，上证指数下跌0.46%至3882.72点，深证成指下跌0.18%至13292.61点，创业板指微涨0.30%至3218.55点，沪深300指数下跌0.20%至4582.51点 [1][2][8][9] - 市场呈现结构性行情，超4300只个股下跌，但新能源、贵金属、次新股、通信工程等板块涨幅居前 [2][9] 新能源板块行情 - 新能源概念股早间全线走强，风电设备板块指数放量大涨逾3%，仅约1小时成交就超过昨日全天成交 [3][10] - 储能、可控核聚变、特高压、光伏设备等板块集体拉升，兴源环境开盘约2分钟垂直20%涨停，中国天楹、汉缆股份、雪人集团、金风科技等也快速涨停 [1][5][12] - 风电设备领涨，金风科技强势涨停，双一科技、泰胜风能、运达股份、明阳智能等涨幅居前 [3][10] 新能源行业增长前景 - 风能行业需求增长动力强劲，全球风能理事会预测到2030年全球风电新增装机容量有望达到981吉瓦，年均新增164吉瓦，复合年增长率可达8.8% [5][13] - 光伏行业将保持较快增长，国际能源署指出到2030年新增光伏装机量将占所有新增电源形式的70% [5][14] - 储能行业保持高增速，2025年前三季度国内储能装机31.77吉瓦/85.11吉瓦时，功率同比增长19.3%，容量同比增长28.41%，全年国内需求有望超预期 [5][14] - 储能电芯出货量预计持续增长，2026年预计达473吉瓦时，同比增速22% [6][15] - 新能源全面入市背景下电力市场化深化，现货市场基本全覆盖，峰谷价差有望拉大 [6][15] 贵金属板块行情 - 贵金属概念股早间集体高开，板块指数盘初一度涨逾3%，山金国际、株冶集团、南矿集团、藏格矿业等涨幅居前 [6][15] - 国际白银价格持续上涨，伦敦白银现货价格突破62美元/盎司创历史新高，月线已连续8个月上涨，今年以来累计大涨逾114% [6][15] - 国内白银期货主力合约盘中一度大涨逾4%并刷新历史纪录，今年12个月中有11个月上涨，累计大涨近93%，为连续第4年上涨 [6][15] 白银需求驱动因素 - 世界白银协会指出，数字化和人工智能应用加速提升了对白银等关键材料的需求，数据中心依赖的下一代芯片（如GPU和TPU）在内部连接和封装中均需使用白银 [7][16] - 白银在太阳能光伏、电动汽车及其基础设施等高增长行业中，凭借优异的电导率和热导率发挥着关键作用 [7][16] - 平安证券预计全球白银供需仍呈缺口，价格中枢有望逐步抬升 [7][16]

公司融资进展 - 兴源环境科技股份有限公司于12月9日收到深交所通知，其向特定对象发行股票的申请文件已获受理 [1] - 深交所经核对，认为公司报送的申请文件齐备，决定予以受理 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年12月9日收到深圳证券交易所出具的受理通知，深交所决定受理公司向特定对象发行股票的申请文件 [1] - 深交所对公司报送的申请文件进行了核对，认为申请文件齐备，符合受理条件 [1] - 本次融资方式为向特定对象发行股票，相关申请文件已获深交所正式受理，文件编号为深证上审〔2025〕251号 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年12月9日收到深圳证券交易所出具的受理通知 [1] - 深交所决定受理公司向特定对象发行股票的申请文件 [1] - 深交所认为公司报送的申请文件齐备 [1]

融资进展 - 公司2025年12月9日收到深交所受理向特定对象发行股票申请文件通知[1] - 发行股票事项已通过董事会及股东会审议，经国资部门审核批准，尚需深交所审核和证监会同意注册[1]

公司基本信息 - 控股股东为宁波锦奉智能科技有限公司，间接控股股东为宁波兴奉国业股权投资有限公司，实际控制人为宁波市奉化区国有资产管理中心[11] - 2015年1月30日，公司名称变更为兴源环境科技股份有限公司，证券简称变更为兴源环境[26] - 经营范围涵盖水污染治理、设备制造等多项业务，主营业务包括装备制造、双碳创新、环境治理三大领域[53][60] 发行情况 - 2025年5月相关会议审议通过2025年度向特定对象发行A股股票相关议案[16][17] - 发行价格2.07元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的80%，每股面值1元[28] - 发行对象不超过35名，为锦奉科技，认购股份18个月内不得转让[34][35] - 拟募集资金总额不超过49,680万元，用于补充流动资金及偿还借款[108] 股权结构 - 截至报告期末，直接持有发行人5%以上股份的股东共3名[49] - 锦奉科技直接持有发行人193,894,674股股份，占总股本的12.48%[50] - 锦奉科技及其一致行动人合计持有发行人264,573,474股股份，占总股本的17.03%[50] 资产情况 - 截至报告期末，公司及其控制的公司获得11项土地使用权以及17项房屋所有权[70] - 公司及其控制的公司拥有专利权395项，境内商标权368项，软件著作权121项[73][74][75] 合规问题 - 子公司漳州兴源被判破坏计算机信息系统罪并处罚金50万元，不影响本次发行[32] - 公司部分工程合同不规范，部分银行借款合同有转贷行为[81] - 2022年1月1日以来，公司及其控制的公司处罚金额1万元以上的行政处罚共17项[114] 诉讼仲裁 - 截至报告期末，公司作为原告且涉诉金额1000万元以上未决诉讼、仲裁共3项[112] - 截至报告期末，公司作为被告且涉诉金额1000万元以上未决诉讼、仲裁共11项[112] - 公司涉及其他诉讼、仲裁共2项，涉诉金额高，若判决不利或影响生产经营[113]

公司基本信息 - 兴源环境1992年7月15日成立有限公司，2009年6月26日成立股份公司，2011年9月27日在深交所上市，股票代码300266，注册资本155,380.73万元人民币[12] - 兴源环境限售条件股份930,450股，占比0.06%；无限售条件股份1,552,876,864股，占比99.94%；股份总数1,553,807,314股[14] 股东信息 - 截至2025年9月30日，锦奉科技及其一致行动人合计持有公司264,573,474股股份，占总股本17.03%，为控股股东[16] - 截至2025年9月30日，奉化区国资中心通过兴奉国业持有锦奉科技100%股权，为公司实际控制人[17] 业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入70,943.11万元，净利润 - 7,804.53万元[26] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额 - 3,955.60万元，筹资活动产生的现金流量净额8,660.90万元[28] - 2025年9月30日资产负债率（合并）为92.86%，较2024年12月31日的92.07%有所上升[29] - 2025年9月30日归属于母公司所有者的每股净资产0.02元，基本每股收益 - 0.04元[30] 证券发行 - 证券发行类型为向特定对象发行A股股票，发行对象为公司控股股东锦奉科技，不会导致发行人控制权发生变化[12][82] - 本次发行定价基准日为公司第六届董事会第四次会议决议公告日，发行价格为2.07元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[51] - 本次向特定对象发行股票数量不超过240000000股，不超过发行前公司总股本的30%，募集资金总额不超过49680.00万元，将全部用于补充流动资金及偿还借款[73][86][89] 违规处罚 - 公司2016年年报虚增营业收入9063.09万元、虚增利润总额2202.07万元；2017年年报虚增营业收入26807.66万元[59] - 中国证监会浙江监管局对公司责令改正，给予警告，并处200万元罚款；时任财务总监孙颖被给予警告，并处以80万元罚款[54] 业务相关 - 报告期内环保装备制造业务占各期主营业务收入比重分别为49.57%、66.95%、44.74%和46.51%[90] - 2019年6月，福建省诏安县城东污水处理厂项目开始正式运营，特许经营期为29年；2025年8月26日，提前终止漳州兴源特许经营权相关事宜[68][69] - 诏安县四都镇政府将以28946735元回购福建省诏安县城东污水处理厂特许经营权[68] 其他 - 截至报告期末，公司拥有64家控股子公司，6家子公司被列为失信被执行人[98][105] - 截至2025年9月30日，公司应收账款净额为96,600.46万元，占流动资产的比例为33.01%[101] - 截至报告期末，公司受限资产金额合计567,290.15万元，占总资产的59.89%[103] - 截至2025年9月30日，公司合并资产负债表中商誉的账面价值为5,775.83万元[104]

业绩总结 - 2024年度归属于母公司所有者的净利润为 - 3.02亿元[6] - 2024年12月31日归属于母公司所有者的净资产为0.91亿元[6] - 2024年12月31日营运资金为 - 29.41亿元[6] - 2024年12月31日资产负债率为92.07%[6] - 2024年有息负债金额（含关联方计息借款）超50亿元[6] - 2024年度公司已连续5年亏损[6] - 2024年度工程业务收入为39,910.41万元[8] - 2024年度工程业务收入占合并财务报表营业收入总额的比例为37.97%[8] 资产负债情况 - 流动资产合计从301.82亿元增长至335.53亿元[23] - 流动负债合计从595.89亿元增长至603.19亿元[23] - 非流动资产合计从659.68亿元增长至687.44亿元[23] - 非流动负债合计从289.35亿元增长至319.65亿元[23] - 负债合计从885.24亿元增长至922.83亿元[23] - 股东权益合计从76.25亿元增长至100.14亿元[23] - 资产总计从961.49亿元增长至1022.97亿元[23] - 长期借款从16.29亿元增长至19.46亿元[23] - 应收账款从10.69亿元增长至11.73亿元[23] - 应付账款从17.69亿元增长至19.85亿元[23] 现金流情况 - 2024年销售产生现金14.6324826372亿元，上一年为13.9838275521亿元[28] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为1545.8045031万元，上一年为347.0935202万元[28] - 2024年投资活动产生的现金流量净额为1118.961188万元，上一年为 - 372.2860984万元[28] - 2024年筹资活动产生的现金流量净额为 - 4347.412118万元，上一年为1661.4746982万元[28] - 2024年期初现金及现金等价物余额5.7025655842亿元，期末为4.0210868316亿元[28] 股东权益情况 - 公司2024年资本公积为1,433,697,982.3元，另有15,343,880.6元相关变动[31] - 公司盈余公积为41,362,383.2元[31] - 公司其他综合收益为 - 295,500,000.0元[31] - 公司其他权益工具相关金额为553,807,314元[31] - 2024年期初合并股东权益合计为565,820,599.8元，本期变动金额为 - 564,469,841.04元，期末为1,001,350,758.81元[34] 未来展望 - 锦奉科技提供不超5亿元资金支持，推进10亿元定增计划[61] - 财丰科技以不超5亿元债权向公司或子公司增资[61] - 新投集团以不超5亿元债权向子公司增资，以不超5亿元债权承接PPP项目[61] - 新投集团自2024年10月31日起两个年度内将有息债权年化利率调为4%[61] 子公司情况 - 与上年末相比，本年合并范围新增子公司18家，不再纳入合并范围的子公司1家，截至2024年12月31日，纳入合并报表的子公司共74家[54]

发行计划 - 2025 年 5 月向特定对象发行方案经相关会议审议通过，待深交所审核及中国证监会注册[9] - 发行对象为宁波锦奉智能科技有限公司，以现金认购全部股票[9] - 发行价格 2.07 元/股，不低于定价基准日前 20 个交易日股票交易均价的 80%[9] - 拟发行股票数量不超 2.4 亿股，占发行前总股本的 15.45%，不超 30%[11] - 发行完成后，认购股票 18 个月内不得转让[11] - 拟募集资金不超 4.968 亿元，用于补充流动资金及偿还借款[12] 业绩数据 - 报告期各期公司营业收入分别为 135,451.40 万元、73,179.36 万元、105,111.62 万元和 70,943.11 万元[24] - 报告期各期归属母公司所有者净利润分别为 -55,213.65 万元、 -98,974.11 万元、 -30,226.20 万元和 -5,688.89 万元[24] - 报告期各期末归属母公司所有者的净资产分别为 122,823.93 万元、27,885.92 万元、9,123.93 万元和 3,398.18 万元，呈下降趋势[25] - 截至 2025 年 9 月 30 日，应收账款净额为 96,600.46 万元，占流动资产比例为 33.01%[27] - 报告期各期末资产负债率分别为 85.93%、90.21%、92.07%和 92.86%，呈上升趋势[28] - 截至报告期末，受限资产金额合计 567,290.15 万元，占总资产的 59.89%[29] - 截至 2025 年 9 月 30 日，合并资产负债表中商誉账面价值为 5,775.83 万元[30] 公司结构 - 截至报告期末，拥有 64 家控股子公司[23] - 截至报告期末，6 家子公司被列为失信被执行人[31] 股东情况 - 截至 2025 年 9 月 30 日，股份总数为 1,553,807,314 股，有限售条件股份 930,450 股，占比 0.06%，无限售条件股份 1,552,876,864 股，占比 99.94%[46] - 截至 2025 年 9 月 30 日，前十名股东合计持股 701,278,053 股，占比 45.13%，新希望投资集团持股 213,824,997 股，占比 13.76%[47][48] - 截至 2025 年 9 月 30 日，控股股东锦奉科技及其一致行动人合计持有 264,573,474 股股份，占比 17.03%[49] - 截至 2025 年 9 月 30 日，实际控制人为宁波市奉化区国有资产管理中心[56] - 截至 2025 年 9 月 30 日，控股股东锦奉科技、实际控制人奉化区国资中心所持公司股份不存在质押、冻结或潜在纠纷[59] 业务板块 - 主营业务涵盖环保装备制造、环境综合治理和储能与双碳三大板块[60] - 报告期内，环保装备制造业务占主营业务收入比重分别为 49.57%、66.95%、44.74%和 46.51%[14] - 环保装备制造业务主要原材料为聚丙烯、钢材，价格波动影响盈利能力[14] - 储能与双碳业务起步晚，工商业储能电站投建业务进展缓慢，仍在市场培育期[20] 产品生产与销售 - 环保装备制造类业务主要原材料平均每周采购一次，配套件采购采用招标模式[150][151] - 环保装备制造类业务生产采用专业化定制为主，定制和订单业务相结合、批量生产的模式[152] - 环保装备制造类业务产品销售主要为直销模式[153] - 销售模式以成本为基础加一定比例基本利润作标准价格，一般每年调整一次，特殊情况及时调整[154] - 工程类业务采购前需编制基于项目预期收益和实际情况的采购预算[155] - 工程类业务包括施工总承包、EPC、BT、PPP 等模式，通过公开招投标等承接[156] - 工程类业务项目定价采用成本加成报价模式[158] - PPP 项目运营包括污水处理厂和市政基础设施运营，按协议收取运营费用[159] - 储能业务聚焦工商业储能，提供全周期服务[160] - 储能系统销售采购模式为单一来源采购和询比价采购[161] - 储能设备销售以综合成本定价，标准价格每季度依行情调整[163] - 碳市场业务包括碳资产开发、咨询、交易等业务[164] - 碳资产采购有远期和现货采购，远期以交付时市场价一定折扣定价[165] - 贸易型远期交易订单通常以上游采购价格为基础加 3 - 5%的利润空间锁定下游价格[170] 产能与产量 - 兴源环境子公司兴源环保拥有 2000 台/年压滤机产能[176] - 2025 年 1 - 9 月产量 1220.00，产能利用率 81.33%，销量 1320.00，产销率 108.20%[177] - 2024 年产量 1384.00，产能利用率 69.20%，销量 1373.00，产销率 99.21%[177] - 2023 年产量 1520.00，产能利用率 76.00%，销量 1588.00，产销率 104.47%[177] - 2022 年产量 2140.00，产能利用率 107.00%，销量 2129.00，产销率 99.49%[177] - 2025 年 1 - 9 月淄博新牧饲料设备产量 346 台，产能利用率 76.89%[178] - 2024 年淄博新牧饲料设备产量 116 台，产能利用率 19.33%[178] - 2023 年淄博新牧饲料设备产量 518 台，产能利用率 86.33%[178] - 2022 年淄博新牧饲料设备产量 474 台，产能利用率 79.00%[178] 资质与许可 - 兴源环保取得环保工程专业承包贰级等多项建筑业企业资质，有效期至 2030 年 8 月 4 日等[182] - 中艺生态取得古建筑工程专业承包贰级等多项建筑业企业资质，有效期至 2029 年 9 月 22 日等[182] - 浙江疏浚取得航道工程专业承包贰级等多项建筑业企业资质，有效期至 2029 年 9 月 29 日等[182] - 兴源环保安全生产许可证有效期至 2027 年 7 月 1 日[185] - 中艺生态安全生产许可证有效期至 2026 年 12 月 13 日[185] - 浙江疏浚安全生产许可证新证有效期为 2025 年 10 月 21 日至 2028 年 12 月 5 日[185] 资产情况 - 截至 2025 年 9 月 30 日，压滤机业务一台喷漆房及废气处理装置改造工程原值 338.05 万元，净值 241.63 万元，成新率 71.48%[194] - 截至 2025 年 9 月 30 日，水利疏浚业务 34 台压滤机原值 2589.46 万元，净值 474.49 万元，成新率 18.32%[194] - 截至 2025 年 9 月 30 日，储能业务一台 33MW/100MWh 储能电站原值 4849.06 万元，净值 4028.68 万元，成新率 83.08%[195] - 截至 2025 年 9 月 30 日，一台 0.75MW/3.5MWh 储能电站原值 522.16 万元，净值 435.33 万元，成新率 83.37%[195] - 截至 2025 年 9 月 30 日，一台 2800 海天注塑机原值 389.38 万元，净值 281.49 万元，成新率 72.29%[194] - 截至 2025 年 9 月 30 日，250 根钢管及法兰原值 114.24 万元，净值 62.69 万元，成新率 54.88%[194]

公司基本信息 - 公司注册资本为155,380.73万元[11] - 公司涉及环保装备制造、工程业务、PPP项目运营维护、储能与双碳等多业务板块[40] - 截至报告期期末公司拥有64家控股子公司[45] 业务数据 - 压滤机可将污泥含水率从95%降至60%以下[16] - 子公司浙江疏浚拥有疏浚机械设备100余台（套），年施工能力3,000万立方，累计清淤14,500万立方[20] - 截至报告期末公司运营污水处理公司8个，污水处理水厂45座，2024年全年实际处理污水总量超6,000万吨[20] - 公司碳资产开发业务累计签约林业碳汇面积近3000万亩，预估具备开发价值的面积超200万亩[22] - 公司累计签约猪场畜禽粪污甲烷减排项目覆盖85.98万头生猪[23] - 公司碳交易业务已与国内外大型机构累计签订超200万吨指标交易量[23] 财务数据 - 2025年9月30日，公司流动资产合计292,645.42万元，非流动资产合计654,552.12万元，资产总计947,197.55万元[24] - 2025年1 - 9月，公司营业收入70,943.11万元，营业成本59,680.24万元，净利润 - 7,804.53万元[27] - 2025年1 - 9月，公司经营活动产生的现金流量净额为 - 3,955.60万元，投资活动产生的现金流量净额为 - 9,747.47万元[30] - 2025年9月30日，公司流动比率为0.46倍，速动比率为0.42倍，资产负债率（合并）为92.86%[31] - 2025年1 - 9月，公司应收账款周转率为0.49次/年，存货周转率为2.65次/年[31] - 2025年1 - 9月，公司研发费用占营业收入比例为4.69%，利息保障倍数为0.92倍[31] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益前基本每股收益为 - 0.04元，稀释每股收益为 - 0.04元[32] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益前全面摊薄净资产收益率为 - 167.41%，加权平均净资产收益率为 - 90.59%[32] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后基本每股收益为 - 0.10元，稀释每股收益为 - 0.10元[32] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率为 - 460.69%，加权平均净资产收益率为 - 249.31%[32] - 报告期内环保装备制造业务占各期主营业务收入比重分别为49.57%、66.95%、44.74%和46.51%[35] - 报告期各期，公司营业收入分别为135,451.40万元、73,179.36万元、105,111.62万元和70,943.11万元，归属母公司所有者净利润分别为 - 55,213.65万元、 - 98,974.11万元、 - 30,226.20万元和 - 5,688.89万元[46] - 报告期各期末，公司归属母公司所有者的净资产分别为122,823.93万元、27,885.92万元、9,123.93万元和3,398.18万元[47] - 截至2025年9月30日，公司应收账款净额为96,600.46万元，占流动资产比例为33.01%[48] - 报告期各期末，公司资产负债率分别为85.93%、90.21%、92.07%和92.86%[50] - 截至报告期末，公司受限资产金额合计567,290.15万元，占总资产的59.89%[51] - 截至2025年9月30日，公司合并资产负债表中商誉账面价值为5,775.83万元[52] 风险提示 - 公司面临原材料价格波动、市场竞争加剧、宏观经济波动、政策等风险[35][36][37][38] - 公司涉及多业务板块，存在多业务板块管理风险[40] - 公司转型升级开拓储能与双碳业务，目前仍在市场培育期，存在转型升级失败风险[41] - 公司工程项目建设特点及业务模式致资金周转存在压力，借款余额高，有资金周转紧张风险[42] - 公司拥有64家控股子公司，存在子公司管理风险[45] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票价格为2.07元/股，拟发行股票数量不超过240,000,000股，拟募集资金规模不超过49,680万元[61][64][65] - 本次发行对象认购的股份自发行结束之日起18个月内不得转让[66] - 本次向特定对象发行的决议自公司股东大会审议通过之日起12个月内有效[69] - 本次向特定对象发行A股方案于2025年5月12日经公司第六届董事会第四次会议审议通过[80] - 本次向特定对象发行A股方案于2025年5月16日经宁波兴奉国业股权投资有限公司批准[80] - 本次向特定对象发行A股方案于2025年5月29日经公司2025年第三次临时股东大会审议通过[80] - 本次募集资金扣除发行费用后拟全部用于补充流动资金及偿还借款[81] - 保荐机构认为公司申请向特定对象发行股票上市符合相关规定，具备在深交所创业板上市条件[86] - 保荐机构同意推荐公司本次向特定对象发行的股票在深交所上市交易并承担保荐责任[86]