公司荣誉与认可 - 迪安诊断获评"2025年度浙商'AI+'TOP100"荣誉 [1] - 公司轮值总裁师玉鹏荣获"2025年度浙商'AI+'杰出领军者"称号 [1] - 公司AI技术与医疗场景深度融合的努力得到社会各界肯定 [1] 战略布局与发展 - 公司以"竹林战略"布局产业链，致力于成为"科技驱动+数据驱动"的健康医疗大数据公司 [2] - 公司以"AI+大数据"为引擎，构筑"研发生产+诊断服务+健康管理"三位一体的健康诊疗产业链 [2] - 公司已服务22000多家医疗机构，每天接收检测样本20多万个，产出医学诊断数据60多万个 [2] 技术创新与应用 - 公司开发医疗领域垂类大模型"启迪索微"，并已应用到各类场景中 [2] - 公司与武汉协和医院合作研发慢性粒细胞白血病（CML）患者停药预测模型 [2] - 公司建立全国最大、全球第二大的CML患者人群队列 [3] - 公司联合研发中国CML停药成功率预测模型，可对患者进行精准用药指导 [3] 数智化医疗生态 - 公司助力建设"数智医共体"，帮助基层医疗机构提升检测水平和效率 [5] - 公司参与建设的渝西川南精准医学中心启动数字化信息平台，整合分析区域内检验数据资源 [5] - 公司探索将AI与功能医学深度融合，提供定制化医学诊断和健康管理方案 [5] 国际化拓展 - 公司服务与产品已走向海外市场，越南迪安实验室开业并通过ISO 15189认可与EQA认证 [6] - 公司病理人工智能辅助诊断系统在IHH Healthcare Berhad旗下11家医院实现规模化部署 [6] - 公司承担马来西亚80%的宫颈癌筛查工作 [6] 行业展望 - 公司认为结合技术和成本优势，通过AI加持，中国医疗企业国际化拓展步伐会加快 [7] - 公司倡导"中国智造"服务全球健康 [6]

公司表现 - 6月5日收盘价15.32元，上涨2.34%，市净率1.46创16天新低，总市值95.75亿元 [1] - 2025年一季报显示营业收入23.65亿元，同比下滑20.45%，净利润亏损2101万元，同比下滑190.66%，销售毛利率26.39% [1] - 机构持仓方面共有11家机构持有，包括7家基金、2家QFII和2家其他机构，合计持股5522.63万股，持股市值8.77亿元 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)为-23.85，静态PE为-26.80，低于行业平均PE(TTM)40.82和静态PE46.97 [2] - 公司市净率1.46低于行业平均3.46和行业中值2.73 [2] - 总市值95.75亿元低于行业平均158.62亿元但高于行业中值58.93亿元 [2] 同业数据 - 同业公司中润达医疗市净率2.51总市值106.54亿元，金域医学市净率2.02总市值139.12亿元，均高于公司 [2] - 何氏眼科市净率1.93总市值36.87亿元，诚达药业市净率1.63总市值34.86亿元，低于公司市净率但总市值更小 [2] - *ST生物市净率10.38为同业最高但总市值仅24.39亿元 [2]

会议安排 - 公司2025年4月21日决定召开2024年年度股东大会，4月23日刊登通知[5] - 股东大会于2025年5月30日14:00在杭州召开，现场与网络投票结合[2][6] 参会情况 - 280人参与，代表171,043,137股，占已发行股本27.3678%[7] 议案审议 - 审议十一项议案，全部通过[11][12][13] 决议效力 - 律师认为会议召集等合规，决议合法有效[14]

股东大会信息 - 2025年5月30日召开股东大会，现场会议14:00开始，网络投票9:15 - 15:00[4] - 出席股东280人，代表股份171,043,137股，占总股份27.3678％[4] 议案表决情况 - 《关于＜2024年度董事会工作报告＞的议案》同意170,285,637股，占比99.5571％[7] - 《关于＜2024年度监事会工作报告＞的议案》同意170,321,737股，占比99.5782％[8] - 《关于＜2024年度财务决算报告＞的议案》同意170,318,737股，占比99.5765％[9] - 《关于＜2024年年度报告＞及＜2024年年度报告摘要＞的议案》同意170,318,737股，占比99.5765％[11] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意170,371,437股，占比99.6073％[12] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意170,311,237股，占比99.5721％[13] - 《关于2025年度董事、高级管理人员薪酬的议案》同意170,203,737股，占比99.5092％[15] - 《关于2025年度监事薪酬的议案》同意170,226,037股，占比99.5223％[16] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意170,224,749股，占比99.5215％，中小股东同意5,620,916股，占比87.2907％[17][18] - 《关于向金融机构申请授信额度及担保的议案》同意169,994,969股，占比99.3872％，中小股东同意5,391,136股，占比83.7223％[19] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》同意5,833,904股，占比88.3362％，中小股东同意5,669,004股，占比88.0375％[20] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》反对764,988股，占比0.4472％，中小股东反对占比11.8800％[17][18] - 《关于向金融机构申请授信额度及担保的议案》反对628,388股，占比0.3674％，中小股东反对占比9.7586％[19] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》反对713,600股，占比10.8052％，中小股东反对占比11.0819％[20] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》弃权53,400股，占比0.0312％，中小股东弃权占比0.8293％[17][18] - 《关于向金融机构申请授信额度及担保的议案》弃权419,780股，占比0.2454％，中小股东弃权占比6.5190％[19] - 《关于2025年度日常关联交易预计的议案》弃权56,700股，占比0.8585％，中小股东弃权占比0.8805％[20] 决议合法性 - 律师认为公司2024年年度股东大会召集、召开等程序及决议合法有效[21]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 24年公司收入和归母净利润下滑，主要因市场需求放缓、竞争加剧及战略调整；25年一季度收入和归母净利润仍降，受集采等政策及业务调整影响，但毛利率提升、经营性净现金流改善 [8] - 诊断服务降本提质，重点客户和疾病业务规模提升，新增共建实验室和精准中心，推进供应链改革，海外市场有突破 [8] - 诊断产品收入下滑，自有产品持续引入，渠道产品战略重构以应对行业变革 [8] - 加速AI技术渗透，取得数智化成果 [8] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 下调2025 - 2027年收入和毛利率预测，调整每股收益预测为0.70/1.01/1.41元（原25 - 26年为1.06/1.29元），根据可比公司给予25年24倍PE，目标价16.80元 [2] 公司主要财务信息 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,408|12,196|12,751|13,389|14,304| |同比增长(%)|-33.9%|-9.0%|4.5%|5.0%|6.8%| |营业利润(百万元)|842|(31)|730|1,006|1,363| |同比增长(%)|-70.2%|-103.7%|2444.8%|37.8%|35.5%| |归属母公司净利润(百万元)|307|(357)|435|633|881| |同比增长(%)|-78.6%|-216.2%|221.7%|45.6%|39.1%| |每股收益（元）|0.49|(0.57)|0.70|1.01|1.41| |毛利率(%)|31.3%|28.0%|28.5%|29.0%|29.5%| |净利率(%)|2.3%|-2.9%|3.4%|4.7%|6.2%| |净资产收益率(%)|4.1%|-5.1%|6.3%|8.4%|10.6%| |市盈率|29.0|(24.9)|20.5|14.1|10.1| |市净率|1.2|1.4|1.2|1.1|1.0|[3] 可比公司估值表 |公司|代码|最新价格(元)|每股收益（元）|市盈率| |----|----|----|----|----| | | | |2024A|2025E|2026E|2024A|2025E|2026E| |金域医学|603882|29.12|-0.82|0.61|1.46|-35.38|47.49|19.92| |润达医疗|603108|17.66|0.09|0.66|0.86|192.79|26.77|20.62| |迈克生物|300463|11.70|0.21|0.48|0.58|56.52|24.42|20.29| |万孚生物|300482|21.05|1.17|1.34|1.57|18.04|15.67|13.45| |新产业|300832|57.76|2.33|2.62|3.11|24.82|22.03|18.55| |最大值| | | | | |192.79|47.49|20.62| |最小值| | | | | |-35.38|15.67|13.45| |平均数| | | | | |51.36|27.28|18.57| |调整后平均| | | | | |33|24|20|[9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了公司2023A - 2027E的财务数据及比率，如营业收入、营业成本、毛利率、净利率等指标的变化 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，根据可比公司给予2025年24倍PE，对应目标价为16.80元 [2] 报告的核心观点 - 2024年公司收入和归母净利润下滑，2025年一季度延续下滑态势，但毛利率提升、经营性净现金流改善 [8] - 诊断服务降本提质，海外市场有突破；自有产品持续引入，渠道产品战略重构；加速AI技术渗透，引领行业数智化发展 [8] - 下调2025 - 2027年收入和毛利率预测，调整每股收益预测为0.70/1.01/1.41元（原预测2025 - 2026年为1.06/1.29元） [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为134.08亿、121.96亿、127.51亿、133.89亿、143.04亿元，同比增长-33.9%、-9.0%、4.5%、5.0%、6.8% [3] - 营业利润分别为8.42亿、-0.31亿、7.30亿、10.06亿、13.63亿元，同比增长-70.2%、-103.7%、2444.8%、37.8%、35.5% [3] - 归属母公司净利润分别为3.07亿、-3.57亿、4.35亿、6.33亿、8.81亿元，同比增长-78.6%、-216.2%、221.7%、45.6%、39.1% [3] - 每股收益分别为0.49、-0.57、0.70、1.01、1.41元，毛利率分别为31.3%、28.0%、28.5%、29.0%、29.5% [3] - 净利率分别为2.3%、-2.9%、3.4%、4.7%、6.2%，净资产收益率分别为4.1%、-5.1%、6.3%、8.4%、10.6% [3] - 市盈率分别为29.0、-24.9、20.5、14.1、10.1，市净率分别为1.2、1.4、1.2、1.1、1.0 [3] 事件分析 - 2024年公司收入和归母净利润下滑，系市场需求放缓、竞争加剧及战略性放弃部分业务所致；2025年一季度延续下滑，因集采、调价政策及业务关并转 [8] - 2025年一季度毛利率26.39%，同比+0.86pct，经营性净现金流-1.69亿元，同比+36.61% [8] 业务分析 - 诊断服务：2024年收入45.20亿元，同比-12.86%；重点客户和疾病业务规模提升，三级医院收入占比提至42.82%（同比+10.0pct），病原感染等收入增长；新增共建实验室67家、精准中心20家，累计90家，53家盈利，业务收入同比+34%；供应链改革，关键耗材本土采购占比超85%，降本约1亿元；2024年越南迪安运营，成国内首家ICL出海企业 [8] - 诊断产品：2024年收入81.34亿元，同比-6.36%；自有产品和渠道产品收入分别为3.47、77.87亿元，分别同比下滑13.84%、5.99%；推进自有产品研发，新增2个三类证等；渠道产品多维度转型，国产产品和战略性业务占比分别提至15.7%、20% [8] - AI技术：2024年携手华为云发布“迪安医检大模型”；旗下AI公司主导完成国内首个病理AI领域行业数据标准，AI辅助软件生成诊断报告300多万份 [8] 可比公司估值表 - 选取金域医学、润达医疗等公司作为可比公司，给出2024 - 2026年每股收益、市盈率数据，并计算最大值、最小值、平均数及调整后平均 [9] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表预测了2023 - 2027年多项财务指标，如货币资金、营业收入、净利润等 [10] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，根据可比公司给予2025年24倍PE，对应目标价为16.80元 [2] 报告的核心观点 - 根据2024年报下调收入和毛利率预测，调整2025 - 2027年每股收益预测为0.70/1.01/1.41元（原预测2025 - 2026年为1.06/1.29元） [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为134.08亿、121.96亿、127.51亿、133.89亿、143.04亿元，同比增长-33.9%、-9.0%、4.5%、5.0%、6.8% [3] - 2023 - 2027年营业利润分别为8.42亿、-0.31亿、7.30亿、10.06亿、13.63亿元，同比增长-70.2%、-103.7%、2444.8%、37.8%、35.5% [3] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为3.07亿、-3.57亿、4.35亿、6.33亿、8.81亿元，同比增长-78.6%、-216.2%、221.7%、45.6%、39.1% [3] - 2023 - 2027年每股收益分别为0.49、-0.57、0.70、1.01、1.41元 [3] - 2023 - 2027年毛利率分别为31.3%、28.0%、28.5%、29.0%、29.5% [3] - 2023 - 2027年净利率分别为2.3%、-2.9%、3.4%、4.7%、6.2% [3] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为4.1%、-5.1%、6.3%、8.4%、10.6% [3] 事件分析 - 2024年公司收入121.96亿元，同比-9.04%，归母净利润-3.57亿元，同比-216.20%；2025年一季度收入23.65亿元，同比-20.45%，归母净利润-0.21亿元，同比-190.66% [8] - 2025年一季度毛利率26.39%，同比+0.86pct，经营性净现金流-1.69亿元，同比+36.61% [8] 业务情况 - 2024年诊断服务收入45.20亿元，同比-12.86%；三级医院收入占比提升至42.82%（同比+10.0pct），病原感染、血液肿瘤和神经免疫收入分别同比增加57%、51%和38% [8] - 2024年新增共建实验室67家，新增精准中心20家，累计90家，其中53家盈利，业务收入同比+34% [8] - 2024年关键耗材本土采购占比提升至85%以上，实现年度综合降本约1亿元 [8] - 2024年越南迪安正式运营，成为国内首家ICL出海企业 [8] - 2024年诊断产品收入81.34亿元，同比-6.36%，自有产品和渠道产品收入分别为3.47、77.87亿元，分别同比下滑13.84%、5.99% [8] - 2024年新增2个三类证、7个二类证和200个一类证 [8] - 渠道产品从多维度推进系统转型，国产产品和战略性业务占比分别提升至15.7%、20% [8] AI技术发展 - 2024年公司携手华为云发布“迪安医检大模型” [8] - 旗下AI公司医策科技主导完成国内首个病理AI领域的行业数据标准，AI辅助软件累计生成诊断报告300多万份 [8] 可比公司估值 - 选取金域医学、润达医疗等公司作为可比公司，2025年调整后平均市盈率为24倍 [9]

公司表现 - 5月22日收盘价14.25元，单日下跌3.46%，市净率1.36，总市值89.06亿元 [1] - 2025年一季度营业收入23.65亿元，同比下滑20.45%，净利润亏损2101万元，同比下滑190.66%，销售毛利率26.39% [1] - 机构持仓方面，11家机构合计持有5522.63万股，持股市值8.77亿元，其中基金7家、QFII2家、其他2家 [1] 行业对比 - 公司PE(TTM)-22.18，静态PE-24.93，显著低于行业平均PE37.94/43.93和行业中值38.17/51.86 [2] - 公司市净率1.36，低于行业平均3.39和行业中值2.66 [2] - 总市值89.06亿元，低于行业平均152.52亿元但高于行业中值50.34亿元 [2] 同业估值 - 可比公司中润达医疗PE-291.41/192.84，市净率2.51，总市值106.60亿元 [2] - 金域医学PE-34.56/35.38，市净率1.96，总市值134.90亿元 [2] - 国际医学PE-45.37/45.63，市净率3.25，总市值115.96亿元 [2]

迪安诊断股价表现 - 迪安诊断连续5个交易日下跌，区间累计跌幅达-6.87% [1] - 近1周、近3月、近6月阶段涨幅分别为-0.34%、-8.02%、-7.46%，表现弱于同类平均和沪深300指数 [2] - 今年以来收益率-1.65%，在3435只同类产品中排名2583位 [1][2] 华宝中证医疗ETF持仓动态 - 华宝中证医疗ETF为迪安诊断前十大股东，今年一季度进行增持操作 [1] - 该ETF跟踪标的近3月、近6月分别下跌-9.84%和-8.11%，跑输同类平均 [2] 基金经理背景 - 华宝中证医疗ETF基金经理胡洁拥有12年又219天任职经验，现任华宝基金指数投资总监 [3][4] - 胡洁目前在管基金总规模804.67亿元，任期累计回报达172.41% [4] - 其管理的华宝中证沪港深新消费指数A自2023年4月任职以来回报26.03% [4] 华宝基金公司概况 - 华宝基金成立于2003年3月，股东包括华宝信托(51%)、Warburg Pincus(29%)和江苏省铁路集团(20%) [4] - 公司董事长为黄孔威，总经理为向辉 [4]

高校-高新区-高新技术企业产学研联动 - 浙江省举办首届"三高联动"产学研供需对接活动，汇聚50多个高新区、近200家高新区企业、科研平台及近百所高校应届毕业生，旨在推动教育科技人才一体化改革和科技创新与产业创新深度融合[1] - 活动目标包括促进高校毕业生高质量就业、高新区吸引优质人才、高新技术企业对接科研平台成果和人才资源[1] - 浙江省提出打造高新区2.0版，鼓励高校科技成果纳入企业"先用后转"清单，构建以企业为主体的技术创新体系[4] 人才双向流动机制 - 实施"产业教授"与"科技副总"互聘制度，企业专家反哺高校教学科研，高校教师下沉企业研发一线[5] - 案例：卧龙电气驱动集团技术总监兼任杭州电子科技大学"产业教授"，计划搭建产学研平台解决校企衔接问题[5][6] - 浙江农林大学王翀教授担任企业"科技副总"，其研发的"过瘤胃"技术使单只羊利润提升200元，技术推广至10余个省份[6] 科技成果转化应用 - 现场发布浙江大学高压储氢气瓶、西湖大学AR眼镜光波导等标志性成果，推动"书架"成果向企业应用转化[7] - 发布首批未来产业技术需求和场景应用清单，解决技术识别难、成果供给不足等痛点，加速未来产业落地[8] - 编制《产学研合作通讯录》建立常态化对接渠道，以信息互通促进"高校+学科+企业+产业链"协同创新[8] 企业人才需求对接 - 迪安诊断等企业通过双选会提供校招与实习岗位，覆盖财务、IT等职能领域[3] - 杭州未来科技城高新区入选大学生就业实习基地，开展"朝露计划"吸引名校实习生提前了解数智化企业需求[3] - 模块化数据中心企业吸引浙江财经大学毕业生主动投递简历，体现专业对口人才供需高效匹配[3]