公司信息 - 证券代码300224，简称为正海磁材[1] - 债券代码123169，简称为正海转债[1] 子公司变更 - 南通正海磁材变更注册地址，后为江苏省南通市如皋市城南街道旺园路1号[2] 子公司信息 - 南通正海磁材统一社会信用代码为91320682MA24RU6NXQ[4] - 南通正海磁材注册资本为20000万元整[4] 公告时间 - 公告发布时间为2025年7月2日[7]

可转债情况 - 2022年11月23日发行1400.00万张可转债，总额140,000.00万元[3] - 2022年12月12日140,000.00万元可转债在深交所挂牌交易[4] - 转股期限为2023年5月29日至2028年11月22日，最新转股价格12.63元/股[3] - 2025年第二季度未转股，季末剩余11,754,888张，票面1,175,488,800元[3] - 初始转股价格13.23元/股，经三次调整为12.63元/股[6] 股本情况 - 截至2025年3月31日，限售股5,166,122股，占比0.62%[8] - 截至2025年3月31日，无限售股832,548,331股，占比99.38%[8] - 截至2025年3月31日和6月30日，总股本均为837,714,453股[8] - 2025年第二季度限售股增加459,207股，无限售股减少459,207股[8]

资金管理 - 2024年12月18日同意用不超4亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[2] - 注销江苏银行如皋支行募集资金现金管理专用结算账户[3] 存款情况 - 2024年有多笔购买江苏银行对公人民币结构性存款记录[4][5] - 截至公告披露日，公司及子公司前十二个月内现金管理未到期余额2亿元[5]

公司动态 - 公司已取得稀土出口许可证，是较早获得许可证的企业之一 [1] - 公司严格按照国家规定推进出口申报工作，目前申报工作稳步进行 [1] - 新的出口许可证陆续获批，公司将保持与有关部门密切沟通 [1] 经营状况 - 公司生产经营正常，出口业务合规推进 [1] - 公司动态跟进政策变化，全力保障经营稳健 [1]

可转债发行 - 2022年11月23日发行1400.00万张可转换公司债券，募集资金总额140000万元，净额139510.87万元[7] - 存续期限为2022年11月23日至2028年11月22日[11] - 票面利率第一年至第六年分别为0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、2.00%[12][13] - 初始转股价格为13.23元/股，不得向上修正[19] - 2022年12月12日起在深圳证券交易所挂牌交易[7] 业绩情况 - 2024年营业总收入55.391497亿元，同比下降5.70%；营业利润1.642802亿元，同比下降70.52%[47] - 2024年归属于公司股东的净利润9234.02万元，同比下降79.37%；基本每股收益0.11元，同比下降80.00%[47] 资金使用 - 2024年使用募集资金投入项目18980.20万元，节余4508.06万元永久补充流动资金[50] - 截至2024年末，尚未使用的募集资金为38089.69万元（含利息3358.24万元）[50] 项目进展 - 电子专用材料制造项目（一期）承诺投资100765.00万元，截至期末累计投入61525.49万元，投资进度61.06%，本年度实现效益5137.35万元[54] - 补充流动资金承诺投资38745.87万元，截至期末累计投入38776.70万元，投资进度100.08%[54] 转股价格调整 - 2023年4月26日转股价格由13.23元/股调整为13.03元/股[64] - 2024年4月26日转股价格由13.03元/股调整为12.83元/股[64] - 2025年5月30日转股价格由12.83元/股调整为12.63元/股[65]

理财投资额度 - 公司获批19亿元自有资金额度用于购买理财产品，资金可循环滚动使用[2] - 公司拟购买理财产品的最高额度不超190,000万元[10] 具体投资项目 - 浦发银行烟台开发区支行“周周鑫稳健1号”投资2800万元，预期年化收益率2.25%，投资天数9天[2] - 兴业银行烟台分行“稳利周周益”投资10000万元，预期年化收益率2.40%，投资天数13天[2] - 招商银行烟台分行“固收精选日开13号”投资5000万元，预期年化收益率2.30%，投资天数17天[2] - 平安银行烟台分行“新启航三个月定开6号”投资10000万元，预期年化收益率2.50%[2] - 浦发银行烟台开发区支行“上信红宝石H6002”投资15000万元，预期年化收益率2.70%，投资天数183天[2] - 兴业银行烟台分行“丰利灵动稳享悦盈三个月持有期”投资15000万元，年化收益2.80%，已全部收回本金[3] - 浦发银行烟台开发区支行“周周鑫最短持有期2号”投资5400万元，年化收益2.60%，已全部收回本金[3] - 招商银行烟台分行“季季鑫最短持有期23号(招享)”投资10000万元，预期年化收益率2.65%[4] - 平安银行烟台分行“启明增强日开30天”投资11000万元，预期年化收益率2.60%[5] 风险管控与信息披露 - 公司内审部门每半年对理财产品投资项目全面检查[8] - 公司将及时分析和跟踪理财产品投向、项目进展[8] - 公司理财资金不能用于质押[8] - 公司将在定期报告披露理财产品投资及损益情况[8] - 公司对资金运用建立台账管理和财务核算[8] - 投资理财业务审批人、操作人、风险监控人岗位分离[9] - 公司相关人员须对理财业务事项保密[9] 投资影响与展望 - 购买理财产品不影响公司日常资金周转和主营业务开展[10] - 适度投资低风险理财产品可提升公司整体业绩[10]

评级结果与观点 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，正海转债信用等级同样为AA- [3] - 评级考虑因素包括行业认可度高、产品种类齐全、下游新能源汽车等领域前景广阔，但需关注行业竞争加剧、原材料价格波动及产能消化风险 [3] - 2024年公司磁材产品价格明显下降，叠加新能源汽车电机驱动业务优化收缩成本及资产减值计提，导致业绩显著下滑 [3] 财务表现 - 2024年营业收入55.39亿元，同比下降5.7%，净利润0.90亿元，同比下滑79.95% [3][4] - 销售毛利率从2023年的18.09%降至13.55%，EBITDA利润率从12.72%降至8.01% [4][7] - 经营活动现金流净额-2.36亿元，较2023年的3.28亿元明显恶化 [4] - 2025年3月末资产负债率55.89%，较2024年末的54.53%有所上升 [4][26] 业务运营 - 钕铁硼永磁材料及组件收入占比99.18%，但毛利率从17.91%降至14.18% [15] - 新能源汽车领域销售收入占比从45.23%降至38.26% [16] - 2024年钕铁硼永磁材料产量20,781吨，同比增长18.7%，产销率97.04% [19][21] - 前五大客户销售收入占比37.39%，较上年有所下降 [17] 行业环境 - 2024年新能源汽车产销分别增长34.4%和35.5%，渗透率达40.9% [9] - 稀土价格2024年整体走弱，主要产品价格一季度快速下行，四季度部分回暖 [13] - 行业集中度高，主要上市公司普遍处于产能扩张期，正海磁材产量处于第一梯队 [15][23] - 政策面《稀土管理条例》实施，稀土供给侧管理进入法治时代 [13] 风险因素 - 南通基地新增产能12,000吨，行业普遍扩产背景下面临产能消化压力 [6][23] - 涉及与Siemens Gamesa的未决仲裁，索赔金额约1.47亿欧元 [33][34] - 原材料采购集中度高，前五大供应商占比48.11% [20] - 存货规模19.00亿元，计提跌价准备0.78亿元，需关注稀土价格波动带来的减值风险 [26] 同业比较 - 2024年公司总资产87.75亿元，低于金力永磁(122.97亿元)和中科三环(103.57亿元) [7] - 销售毛利率13.55%，高于中科三环(10.69%)和金力永磁(11.13%)，但低于大地熊(32.23%) [7] - 资产负债率54.53%，显著高于中科三环(26.23%)和宁波韵升(34.25%) [7]

信用评级与财务指标 - 主体信用等级从AA降至AA - ，评级展望稳定，正海转债评级为AA - [7] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为53.21%、54.53%、55.89%、58.65%[9] - 2022 - 2025年3月总资产分别为88.80亿元、83.78亿元、87.75亿元、92.07亿元[9] - 2025年3月末产权比率上升至126.70%[49] - 2025年总债务/总资本为45.79%，2024年为46.91%，2023年为52.84%[81] - 2025年FFO/净债务为50.13%，2024年为137.42%，2023年为59.12%[81] - 2025年经营活动现金流净额/净债务为57.85%，2024年为167.10%，2023年为29.30%[81] 营收与利润情况 - 2022 - 2024年营业收入分别为63.19亿元、58.74亿元、55.39亿元，2025年1 - 3月为14.59亿元[9] - 2022 - 2024年净利润分别为4.07亿元、4.48亿元、0.90亿元，2025年1 - 3月为0.70亿元[9] - 2024年公司净利润规模同比下滑79.95%，优化收缩成本减少净利润1.15亿元，资产减值准备减少净利润0.46亿元[60] - 2025年1 - 3月公司实现营业收入14.59亿元，同比增长24.38%，归属上市公司股东净利润0.69亿元，同比下降10.94%[61] 产品与产能情况 - 南通基地高性能稀土永磁体研发生产基地项目计划总产能18,000吨，已具备12,000吨产能[16] - 2024年公司钕铁硼永磁材料产量20781吨，销量20166吨，产销率97.04%；组件产量148419534件，销量113098906件，产销率76.20%[41] - 2024年公司磁材产量2.26万吨，产量增速21.51%，处于上市公司第一梯队[46] - 截至2024年末，烟台基地产能18000吨，产能利用率84%；南通基地产能12000吨，产能利用率62%；江华基地产能6000吨[45] 市场与客户情况 - 2024年公司营业收入主要源于钕铁硼永磁材料及组件，占比超99%，整体营收及销售毛利率同比下降[37] - 截至2024年末，公司节能与新能源汽车领域销售收入占比接近40%[38] - 2024年公司向前五大客户销售收入合计20.71亿元，占比37.39%，有所下降[39] 资金与资产情况 - 正海转债发行规模14.00亿元，债券余额11.7549亿元，到期日期为2028年11月23日[18] - 截至2025年4月29日，江苏银行募集资金专项账户余额为2649.74万元，公司未使用募集资金25649.74万元，其中23000万元用于购买现金管理产品未到期[19] - 截至2025年4月30日，招商银行募集资金专项账户余额为0元[19] - 截至2025年3月末，公司总股本因本期债券部分转股增至83771.45万股，正海集团持股比例40.95%[20] - 2024年末公司受限货币资金4.58亿元，期末存货计提跌价准备0.78亿元[53] - 2024年末公司应收账款前五大对象合计金额4.33亿元，占期末应收账款余额的28.18%，坏账准备期末余额0.52亿元[53] - 2024年末公司包含货币资金、应收票据在内的受限资产合计5.20亿元，占同期末总资产的5.93%[54] - 2025年3月末公司资产总计92.07亿元，流动资产占比72.02%，非流动资产占比27.98%[55] 其他情况 - 2025年4月公司董事会和监事会换届[74] - 公司涉及未决仲裁，申请人请求公司支付赔偿款1472.06433万欧元及相关费用[76] - 2023 - 2024年上海大郡净利润分别为 - 0.37亿元、 - 1.69亿元，截至2024年末收购上海大郡形成的2.69亿元商誉已全部计提减值准备[48] - 2024年新能源汽车电机驱动业务优化收缩成本减少公司当期净利润1.15亿元[48] - 从2022年1月1日至2025年5月12日，公司本部无未结清不良类信贷记录，债券均按时偿付[75]

金属新材料板块市场表现 - A股金属新材料板块竞价活跃 [1] - 九菱科技高开超5.5% [1] - 金力永磁高开4.5% [1] - 大地熊、正海磁材、中科磁业均开涨超2% [1]

资金使用 - 2024年12月18日获批使用不超4亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[2] 账户变动 - 注销江苏银行如皋支行募集资金现金管理专用结算账户[3] 存款购买 - 2024 - 2025年多次购买对公人民币结构性存款，金额从1000万到5亿不等，年化收益率1.40% - 2.79%[4][5] 未到期余额 - 截至公告披露日，前十二个月内现金管理未到期余额2.2亿元，未超批准额度[5]