行业动态 - 2025年上半年国家药品监督管理局批准43款创新药 同比增长59% 创历史同期新高 [1] - 2018年至2024年累计批准上市创新药197个 年批准数量从2018年11个增至2024年48个 [1] - 国家医保局和卫健委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》 医保局公布商保创新药目录调整方案 [1] 公司研发投入 - 振东制药2024年研发投入达2.51亿元 同比增长25.27% 占营业收入比重8.44% [2] - 公司研发费用占比逐年递增 重点布局肿瘤和皮肤领域管线 [2] - 建成上海新药创制中心 形成四大研发平台组成的科学研发体系 [2] 产品管线进展 - 在研抗肿瘤新药包括治疗胃癌的ZD09和治疗乳腺癌骨转移的ZDH02 [2] - 皮肤领域在研新药有治疗特应性皮炎的SH003 [2] - 1类新药乳杆菌二联活菌胶囊三期临床试验已完成入组 [2] 未来发展战略 - 将继续依托上海新药创制中心加快创新药领域突破 [2] - 推进研发创新转型 匹配现有产品管线 [3] - 加强国内外顶尖研发机构和专家合作 为全球患者提供优质药物 [3]

合同纠纷解决 - 振东制药支付最后一笔1亿元仲裁款项 已全额付清5亿元仲裁款 双方持续近一年的争议正式了结 [1][3] - 朗迪公司曾向振东制药索赔14.67亿元 最终仲裁裁决结果为支付5亿元 双方各自承担相关费用 [2] - 朗迪公司曾是振东制药子公司 2016年以26.46亿元收购 2021年以58亿元出售 五年间净赚32亿元差价 持有期内朗迪制药贡献10亿元左右净利润 [2] 财务表现 - 公司连续三年亏损 2022-2024年营收分别为37.29亿元、36.26亿元、29.71亿元 同比分别下降26.80%、2.75%、18.06% [4] - 2022-2024年归母净利润分别为-5129万元、-4398.41万元、-13.29亿元 同比分别下降101.96%、14.24%、2920.55% [4] - 2025年第一季度营收7.55亿元 同比下滑3.53% 归母净利润115.72万元 同比下滑94.99% [5] 经营压力因素 - 2024年业绩大幅下滑受重大仲裁事项、信托产品逾期兑付及存货减值等非经营性因素影响 [4] - 省级联盟药品集采导致部分品种价格降幅超预期 部分区域市场准入受限 [4] - 零售药店行业闭店率升至5.7% 中药材行业综合价格指数同比下降9.6% [4] 核心产品状况 - 两大核心产品为复方苦参注射液和达霏欣米诺地尔搽剂 销售额均占主营业务收入10%以上 [7] - 复方苦参注射液为独家专利产品 但专利已于2017年7月到期 [7] - 达霏欣米诺地尔搽剂市占率达47.3% 2024年保持稳健增长 但公司不直接拥有其专利 [7]

振东制药股份质押情况 - 振东集团质押732万股公司股份，占其所持股份比例2.42%，占公司总股本比例0.73% [1] - 质押开始日为2025年7月17日，质押用途为自身生产经营 [1] - 本次质押后，振东集团累计质押股份2亿股，占其所持股份比例66.08%，占公司总股本比例19.86% [1]

股份质押情况 - 振东集团本次质押732万股，占所持2.42%，占总股本0.73%[3] - 截至披露日，振东集团累计质押199,704,495股，占所持66.08%，占总股本19.86%[5] 股东持股情况 - 振东集团持股302,230,191股，占比30.06%[5] - 李安平持股2,316,272股，占比0.23%，无质押[5] 到期质押及影响 - 未来半年到期质押106,834,495股，对应融资20,820万元[6] - 未来一年到期质押85,550,000股，对应融资19,500万元[6] - 本次质押对公司无实质性影响[7]

仲裁相关 - 2024年9月7日公司收到仲裁通知[2] - 2025年1月24日仲裁结果为支付朗迪公司5亿元[3] - 2025年7月18日支付最后一笔1亿元[5] - 截至公告日已支付完毕全部5亿元[5]

植发行业政策与市场表现 - 国家医保局明确植发将采取"出租车式计价方案"，取代传统"一口价"模式[1] - 雍禾连续3年亏损：2021年净利润1.2亿元，2022年-8585万元，2023年-5.46亿元，2024年-2.26亿元[1] - 雍禾总资产和净资产连续3年下滑[1] 米诺地尔市场概况 - 蔓迪2024年销售收入13.37亿元，同比增长18.9%，2021-2023年增速分别为63.7%、48.1%、25.8%[1] - 2024年蔓迪市场份额超50%，2017-2022年市占率超70%[4] - 国内毛发健康市场规模从2020年582.9亿元增至2023年795.5亿元，预计2028年达1165.4亿元[20] 脱发人群特征 - 中国脱发人群超2.5亿，80后/90后占比74.6%[6] - 30岁前脱发比例达84%，较上一代提前20年[6] - 超60%消费者因脱发产生形象焦虑[8] 蔓迪业务布局 - 推出国内唯一获药监局批准的泡沫剂型米诺地尔（国药准字H20234731），渗透速度达传统剂型5倍[9] - 覆盖2000家公立医院、9万家零售药店、700家毛发专诊[10] - 电商渠道贡献超60%收入，增速64%，2024年双十一斩获天猫/京东/抖音GMV第一[11] 市场竞争格局 - 传统双雄：蔓迪（浙江三生）与达霏欣（振东制药）[12] - 新进入者：鲁南制药慧发（市占率22%）、康恩贝、福元医药、欧加隆中国[22][23] - 电商平台出现28元低价米诺地尔搽剂，部分无国药准字号产品混入市场[23] 技术迭代与产品创新 - 慧发米诺地尔将丙二醇含量降至1%以下，过敏反应降低60%，透皮吸收率45%[24] - 达霏欣丙二醇含量8%，2023年"温和升级款"降至5%，透皮吸收率42%[25] - 振东制药2024年营收29.71亿元（同比降18.06%），亏损13.33亿元[25] 行业发展趋势 - 年轻化/高教育程度脱发人群更倾向选择经科学验证的药物治疗方案[27] - 2024年成为米诺地尔市场分水岭，技术驱动成为企业竞争核心[27] - 传统品牌若未能持续技术创新将面临市场份额流失风险[28]

股份变动 - 振东集团本次解除质押48,870,000股，占所持16.17%，总股本4.86%[2] - 本次质押36,050,000股，占所持11.93%，总股本3.59%[6] 持股与质押情况 - 截至披露日，振东集团及其一致行动人持股304,546,463股，占比30.29%，已质押192,384,495股，占所持63.17%，总股本19.14%[4] 到期质押与融资 - 未来半年内到期质押106,834,495股，占所持35.35%，总股本10.63%，融资余额20,820万元[7] - 未来一年（不含半年内）到期质押49,500,000股，占所持16.38%，总股本4.92%，融资余额11,500万元[7] 其他情况 - 本次质押与公司生产经营无关，无实质性影响，无平仓等风险[5][7]

回购情况 - 回购资金总额上限1亿元，下限5000万元，价格不超6元/股[2] - 截至2025年6月30日，累计回购12916700股，占比1.28%[4] - 截至2025年6月30日，最高成交价5.03元/股，最低3.51元/股[4] - 截至2025年6月30日，成交总金额51025218元（不含费用）[4] 合规情况 - 回购时间、数量、价格及委托时段符合规定[5] - 未在特定重大事项期间及规定情形回购[6] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[7]

毛发医疗概念板块表现 - 截至6月3日收盘 毛发医疗概念板块上涨3.51% 位居概念板块涨幅第5位 板块内19只个股上涨[1] - 朗姿股份和九芝堂涨停 水羊股份上涨12.74% 百诚医药上涨7.06% 泰恩康上涨6.52%[1] 板块资金流向 - 毛发医疗概念板块获主力资金净流入2.01亿元 其中11只个股获主力资金净流入 6只个股主力资金净流入超千万元[2] - 九芝堂主力资金净流入1.33亿元 朗姿股份净流入1.09亿元 振东制药净流入2787.67万元 百诚医药净流入1413.95万元[2] 个股资金流入比率 - 朗姿股份主力资金净流入率达25.49% 九芝堂达23.83% *ST美谷达12.06%[3] - 振东制药主力资金净流入率为8.19% 仙琚制药为6.55% 国际医学为6.77%[3] 板块相对表现 - 毛发医疗概念涨幅在当日概念板块中排名第5 仅次于中韩自贸区(4.23%) 细胞免疫治疗(3.87%) 重组蛋白(3.64%)和足球概念(3.56%)[2] - CRO概念上涨3.41% 创新药上涨3.38% 培育钻石上涨3.11% 仿制药一致性评价和眼科医疗均上涨3.08%[2]

回购计划 - 回购资金总额上限1亿元，下限5000万元[2] - 回购价格不超6元/股，实施期限不超12个月[2] 回购进展 - 截至2025年5月31日累计回购12916700股，占总股本1.28%[4] - 最高成交价5.03元/股，最低3.51元/股，成交总金额51025218元[4] 合规情况 - 回购时间、数量等符合规定，未在特定重大事项期间回购[5][6] - 以集中竞价交易方式回购符合要求[7] 未来展望 - 公司将继续实施回购计划并及时披露信息[7]