核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入26.29亿元，同比增长15.37% [2][3][4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比增长125.08% [2][3][4] - 2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为3.43亿元，同比增长134.8% [2][3][4] - 分季度看，第三季度营业收入为10.25亿元，同比增长7.38%，净利润为1.29亿元，同比增长345.07%，扣非净利润为1.33亿元，同比增长351.98%，显示业绩逐季改善 [3][4] 业务转型与战略重点 - 公司战略方向是推动业务由“投资持有”为主向“投资持有+高端服务”并重转变，并向综合能源开发商、节能减碳服务商、数字生态提供商转型 [6] - 公司系统推出覆盖零碳园区全周期的一站式整体解决方案，形成“投资+服务+产品”多样化业务布局，从单一节能服务向“规划—设计—建设—运营—碳服务”全链条延伸 [5] - 2025年前三季度，服务业务（工程服务、数字服务）新增签约合同额为4.82亿元 [2][5] 资产优化举措 - 公司拟公开挂牌转让所持有的南方电网综合能源（贺州）有限公司51%股权，转让底价不低于股权对应评估值1.6亿元，交易完成后将不再持有该公司股权 [2][6][8] - 公司下属公司亦计划公开转让所持藤县鑫隆源生物质能热电有限公司60%股权，以落实战略调整退出生物质发电业务的部署 [6] - 资产出售旨在聚焦战略转型，优化业务结构，提高发展质量 [2][6][8] 业绩驱动因素 - 业绩增长主要得益于主营业务持续发力，基本盘稳中有进 [2][4] - 信用减值损失同比大幅减少，因上年同期确认了大额应收生物质项目补贴款减值损失 [4] - 生物质低效资产综合治理成果明显，阳山南电公司已不再纳入合并报表范围，所得税费用同比大幅减少 [4] 财务状况与能力建设 - 截至2025年9月末，公司资产总额为231.81亿元，资产负债率为66.29%，应收账款规模为30.02亿元 [5] - 公司持续深化全业务链条协同，加快数字化与智能化转型，构建能源咨询规划、工程建设、项目运营运维、能效管理等一站式综合能源服务能力 [5]

投资评级 - 报告对南网能源的投资评级为“买入”，并予以维持 [1] 核心观点与业绩表现 - 报告认为公司业绩拐点已至，2025年前三季度实现营业收入102.54亿元，同比增长15.4%，实现归母净利润12.86亿元，同比增长125.1% [7] - 单季度看，2025年第三季度实现营业收入10.25亿元，同比增长7.4%，实现归母净利润1.29亿元，同比增长345%，业绩超市场预期 [7] - 公司正聚焦核心优势，布局“深度脱碳”，行业底部反转逻辑清晰 [7] - AI赋能节能服务，公司迭代升级“启成”综合能源数字化管理平台，已实现1,101个项目、2,902个用户的线上化管理，汇聚源荷资源逾700个项目，总容量超过25万千瓦 [7] 行业前景与公司机遇 - 136号文落地推动发电侧现货市场发展，用户侧现货市场即将到来，利好工商业储能放量 [7] - 独立储能发展态势良好，大储利用率与时长显著提高，政策催化自发性需求 [7] - “碳中和”进程加速，报告重视RWA与虚拟电厂、电力交易、碳交易融合的产业链机会，虚拟电厂可通过RWA将分散资产通证化，形成“共享电厂” [7] 财务预测与估值 - 报告维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.77亿元、5.57亿元、6.75亿元 [1][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为35.76亿元、39.85亿元、45.00亿元，同比增长13.36%、11.44%、12.90% [1] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.13元、0.15元、0.18元，对应市盈率分别为39.63倍、33.96倍、28.01倍 [1][7] - 预计2025-2027年公司毛利率分别为35.39%、36.39%、37.50%，归母净利率分别为13.34%、13.96%、15.00% [8]

公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入10.25亿元，同比增长7.38% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元 [1] - 2025年第三季度基本每股收益为0.034元 [1] - 2025年前三季度公司累计实现营业收入26.29亿元，同比增长15.37% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比增长125.08% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.0904元 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入26.29亿元，同比增长15.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.42亿元，同比增长125.08% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.43亿元，同比增长134.80% [1] - 基本每股收益为0.0904元 [1]

公司战略调整 - 公司拟通过北京产权交易所公开挂牌转让所持有的南方电网综合能源（贺州）有限公司51%股权 [1] - 转让底价不低于股权对应评估值1.6亿元 [1] - 此举基于公司战略调整优化的工作部署 旨在实现核心业务布局优化调整和转型升级 [1] - 若交易顺利完成 公司将不再持有贺州公司股权 [1] 公司财务与业务构成 - 公司当前收盘价为4.99元 市值为189亿元 [1] - 2025年1至6月份 公司营业收入构成为节能服务占比85.27% 综合资源利用占比14.7% 其他占比0.03% [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月27日召开二届三十七次董事会会议，审议了包括高级管理人员2024年度经营业绩考核结果在内的议案 [1] - 截至公告发布时，公司收盘价为4.99元，市值为189亿元 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于节能服务，占比85.27% [1] - 综合资源利用业务是公司第二大收入来源，占比14.7% [1] - 其他业务收入占比为0.03% [1]

会议安排 - 总经理办公会每月召开4次，每周一下午召开，可临时召开[10] - 需半数以上经理层成员出席，决定需经应到会成员过半数同意[10][13] 人员职责 - 总经理主持工作，有资金等审批权限[5] - 副总经理、总会计师协助工作，有提议等职权[6] - 董事会秘书负责信息披露等事务[7] - 总法律顾问负责法律事务[7] 议题流程 - 议题可由成员提出或部门申请，经审批上会[11] - “三重一大”等事项需党委书记、董事长审批[11][17] 会议管理 - 意见以纪要形式发布，主持人签发[15] - 记录成员签字后保存、归档[15] - 纪要事项部门落实，办公室督办并报告进展[15] 其他规定 - 总经理每半年向董事会报告情况[16] - 违反规则按制度执行[18] - 规则2025年X月X日实施，原规则废止[18] - 办公室牵头组织，法律部门审查，各部门落实[21]

南方电网综合能源股份有限公司 董事和高级管理人员离职管理规定（2025 版） 第一章 总则 第一条 为加强南方电网综合能源股份有限公司（以下简称 "公司"或"本公司"）董事和高级管理人员的离职管理，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《深 圳证券交易所股票上市规则》《上市公司董事和高级管理人员所 持本公司股份及其变动管理规则》《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关法律、 行政法规、规范性文件、证券交易所规则以及《南方电网综合能 源股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的相关规 定，结合公司的实际情况，制定本制度。 第二条 本制度适用于公司董事以及总经理、副总经理、总 会计师、总法律顾问、董事会秘书等《公司章程》规定的高级管 理人员。 第二章 离职情形与程序 第三条 公司董事、高级管理人员在任职期间出现下列情形 或者独立董事出现不符合独立性条件情形的，相关董事、高级管 理人员应当立即停止履职并由公司按相应规定解除其职务。 （一）根据《公司法》等法律法规及其他有关规定不得担任 — 1 — 董事、高级管理人员的情形； （二）被中国证监会采取不得 ...

董事会秘书聘任与解聘 - 上市后3个月内或原任离职后3个月内聘任董事会秘书[5] - 连续三月以上不能履职等情形，一个月内解聘[7] - 空缺超三月，董事长代行职责并六月内完成聘任[8] 培训要求 - 候选人应参加资格培训并取得合格证书[16] - 原则上每年至少参加一次后续培训，被通报批评应参加最近一期[16] 职责与权限 - 对公司和董事会负责，管理信息披露等事务[10] - 有权了解公司财务和经营情况等[12] - 可控制使用经批准的专门工作经费预算[12] - 部分职责交他人行使须经董事会同意[12] 证券事务代表 - 协助履职，应取得资格证书[12][13] 报酬与惩戒 - 董事会决定报酬和奖惩事项[18] - 严重违反《管理办法》，证券交易所可给予惩戒[18] 工作细则 - 术语含义与《公司章程》相同[20] - 未尽事宜或冲突按相关规定执行[20] - 由董事会决议通过后生效，原细则废止[20] - 修改和解释权属于董事会[20]

资产减值准备 - 2025年1 - 3季度公司累计计提减值准备89720854.23元，上半年计提48069612.32元，三季度计提41651241.91元[2] - 应收款项坏账准备累计计提89357314.43元，三季度计提41699486.84元[4] - 合同资产减值准备累计计提363539.80元，三季度减值准备减少48244.93元[4] 各类应收款情况 - 应收账款账面余额3327035133.06元，期末净值3001756218.96元[8] - 其他应收款账面余额117947758.09元，期末净值59158664.67元[8] - 长期应收款账面余额0元，期末净值0元[8] - 合同资产账面余额2337596.13元，期末净值1847770.84元[9] 坏账准备计提规则 - 账龄组合法按1 - 5年及以上计提坏账准备，损失率分别为1年以内1%、1 - 2年（含）10%、2 - 3年（含）20%、3 - 4年（含）50%、4 - 5年（含）70%、5年以上100%[7] 单项资产减值情况 - 截至2025年9月30日，应收账款单项资产2025年前三季度计提49340585.17元[10] - 截至2025年9月30日，其他应收款单项资产2025年前三季度计提40016729.26元[10] 对利润影响及审议情况 - 2025年前三季度计提资产减值准备减少1 - 9月利润总额8972.09万元[12] - 2025年第三季度计提资产减值准备减少7 - 9月利润总额4165.12万元[12] - 2025年三季度计提资产减值准备议案获多会议审议通过[13][14]