再生涤纶短纤行业概述 - 再生涤纶短纤以废旧聚酯瓶片、纺丝废丝等为原料制成，具有强度高、耐磨性好等优良性能，广泛应用于家具填充料、服装、家纺等领域 [3] - 2020-2024年中国再生涤纶短纤产量波动上行，2024年达421万吨，同比增长5.8% [1][14] - 产品类型包括普通纤维、中空纤维、三角丝、阻燃纤维等，规格覆盖1.5D-20D，长度32-102mm [3] 政策支持 - 2022年4月《关于加快推进废旧纺织品循环利用的实施意见》鼓励纺织企业优先使用绿色纤维原料，提高再生纤维替代比例 [5][7] - 2024年3月工信部发布通知推动废旧纺织品、瓶片高值循环利用，促进行业结构调整 [5][7] - 《化纤工业高质量发展指导意见》优先在再生涤纶等领域加强智能制造标准体系建设 [7] 产业链分析 - 上游原料包括废旧纺织品、聚酯瓶片及乙二醇等化学原料，2024年中国废旧纺织品回收量达515万吨（2019年为400万吨） [8][10] - 中游生产企业如扬州天富龙、优彩资源等，产品涵盖再生有色短纤维、低熔点纤维等差异化品类 [16][17][19] - 下游最大需求来自服装领域，家纺和产业用纺织品（如汽车内饰）市场快速增长 [8] 行业竞争格局 - 龙头企业包括扬州天富龙（差别化涤纶短纤维）、优彩资源（再生有色短纤维）、闽瑞股份（仿羽绒产品）等 [16][17][19] - 宁波大发化纤为全球最大再生中空涤纶短纤维生产商，产品达100多种规格 [17] - 优彩资源2024年再生有色涤纶短纤维营收5.41亿元，同比下降3.27% [19] 发展趋势 - 全球环保政策趋严推动需求增长，汽车内饰等领域渗透率提升 [23] - 差异化产品如再生有色短纤维因低碳、低成本优势市场前景广阔 [24] - 技术创新将提升产品功能性（如抗菌、吸湿速干），并优化生产工艺降低能耗 [26] 行业经济数据 - 2024年中国纺织行业营收48,353.66亿元，同比增长3.87%；2025年Q1营收10,741.39亿元，同比增0.90% [12] - 废旧纺织品回收量从2019年400万吨增至2024年515万吨，为再生纤维提供稳定原料 [10]

公司业务与技术优势 - 公司主营业务包含工程用高强度土工布 [1] - 该产品的关键技术成果被工程院蒋士成院士认定为国际领先技术 [1] - 公司具备参与雅江水电站建设项目的实力 [1] 产品应用领域 - 工程用高强度土工布具有土体加筋、防护、排水等功能 [1] - 产品应用于楼房、水利大坝、跨海大桥、高速铁路、矿山、垃圾填埋场等领域 [1]

核心观点 - 公司实际控制人戴泽新通过受让员工持股平台财产份额实现间接增持 对应公司股份1,541,140股 占总股本0.4721% [1] - 本次交易涉及19名合伙人财产份额转让 总转让金额362.05775万元 对应每股价格6.67元 [1] - 交易完成后5名董监高成员仍保留部分间接持股 14名非董监高人员完全退出持股平台 [1] 股权变动细节 - 实际控制人戴泽新直接持股109,238,171股 占总股本33.47% 受让前通过群英投资间接持股约3,718,000股 [1][2] - 员工持股平台群英投资认缴出资额3,718.00万元 本次转让后戴泽新新增间接持股对应出资额362.05775万元 [1] - 5名董监高成员转让部分份额：蒲党锋转让24.999975万元 徐平转让24.999975万元 张文灯转让12.21万元 孔诚转让10.01万元 邹跃青转让10.01万元 [1] 持股结构变化 - 蒲党锋间接持股从425,661股降至319,246股 转让106,415股 [1] - 徐平间接持股从425,661股降至319,246股 转让106,415股 [1] - 张文灯间接持股从207,893股降至155,920股 转让51,973股 [1] - 孔诚间接持股从170,435股降至127,826股 转让42,609股 [1] - 邹跃青间接持股从170,435股降至127,826股 转让42,609股 [1] 交易执行情况 - 群英投资于2025年7月25日完成工商登记变更 [1] - 转让方包含6名董监高及13名非董监高人员 其中14人完全退出持股平台 [1] - 本次转让为实际控制人第二次受让合伙企业财产份额 [1]

股权结构 - 群英投资认缴出资3718.00万元，持股15,826,087股，占总股本4.85%[4] - 20名有限合伙人转让群英投资份额362.05775万元，对应股份约1,541,140股，占0.4721%[4] - 戴泽新直接持股109,238,171股，占总股本33.47%[8] 转让详情 - 蒲党锋转让群英投资出资额24.999975万元[5] - 徐平转让群英投资出资额24.999975万元[5] - 杨海涛转让群英投资出资额50.074万元[5] 其他信息 - 本次变动对应价格6.67元/股[7] - 群英投资2025年7月25日完成工商登记[4] - 公告2025年7月28日发布[9]

股权结构 - 群英投资认缴出资3718.00万元，持股15,826,087股，占总股本4.85%[4] - 戴泽新直接持股109,238,171股，占总股本33.47%[8] - 戴泽新受让前间接持股约4,374,850股，占总股本1.3403%[8] 股权变动 - 13名有限合伙人转让群英投资财产份额449.7582万元，对应股份约1,914,447股，占总股本0.5865%[4] - 转让方合计转让前出资534.8321万元，占群英投资比例14.3850%，转让额449.7582万元[7] 其他 - 群英投资于2025年7月17日完成工商登记[4] - 本次股权变动为平台内部合伙份额转让，公司股份数量及比例未变[8]

债券信息 - 2022年12月14日发行6亿元可转换公司债券，每张面值100元，共600万张，期限6年[1] - 2023年1月9日在深交所挂牌交易[2] - 转股期自2023年6月20日至2028年12月13日[3][4] - 初始转股价格7.35元/股，2025年6月19日起为6.60元/股[5][6] 转股情况 - 2025年第二季度“优彩转债”转股减少285张，转股4221股[7] - 截至2025年6月30日，债券余额599,906,500元[7] 股本结构 - 2025年第二季度前限售股82,966,975股，占比25.42%，变动后不变[8] - 2025年第二季度前无限售股243,440,434股，变动后增4221股至243,444,655股，占比不变[8] - 2025年第二季度前总股本326,407,409股，变动后增4221股至326,411,630股[8]

信用评级结果 - 优彩环保资源科技股份有限公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定 [1] - "优彩转债"信用等级同样维持A+ [1] 公司业务与运营 - 公司主要从事涤纶纤维及其制品的研发、生产、销售，核心产品包括再生有色涤纶短纤维、低熔点涤纶短纤维和涤纶非织造布 [5] - 2024年低熔点涤纶短纤维产能增至22.67万吨/年，产量30.55万吨，产能利用率达125.02% [25] - 涤纶非织造布产销量快速下滑，2024年产量降至0吨，主要因下游土工布需求疲弱 [25] 财务表现 - 2024年营业收入23.55亿元，同比下降3.72%；利润总额0.93亿元，同比下降37.58% [5][9] - 经营性现金流由2023年净流入2.05亿元转为2024年净流出1.15亿元，主要受存货占用资金增加影响 [39] - 资产负债率31.75%，流动比率564.21%，短期偿债压力较小 [42] 技术研发与竞争优势 - 公司掌握废旧PET聚酯物理化学回收法核心技术，拥有175项国家专利（含15项发明专利） [22] - 循环再利用涤纶短纤维产量规模居行业第4位，差异化产品定位具备市场竞争力 [22] 原材料与成本压力 - 原材料成本占比82.50%，主要依赖外购石油化工产品（PTA、MEG等） [28] - 2024年PTA采购均价4809.80元/吨，同比下降6.94%，但价格波动仍带来成本控制压力 [30] 在建项目与资本支出 - 年产22万吨再生有色复合功能型纤维及制品项目总投资12.88亿元，已投入6亿元，未来仍需6.88亿元资金 [31] - 项目投产后将新增11万吨再生短纤、7万吨长丝和4万吨非织造布产能，但面临市场消化不确定性 [32] 行业动态 - 2024年中国涤纶纤维产量6226万吨（+9.2%），其中再生涤纶受政策支持（2030年循环利用率目标30%） [20] - 纺织服装出口3011亿美元（+2.8%），但内需增长放缓，汽车内饰等新兴应用领域成为增长点 [17]

信用评级 - 东方金诚维持公司主体及“优彩转债”信用等级为A+，评级展望稳定[1][6][7][75] 财务数据 - 2022 - 2025年3月资产总额分别为25.87亿、24.61亿、26.77亿、25.45亿[9] - 2022 - 2025年3月营业总收入分别为22.54亿、24.46亿、23.55亿、6.05亿[9] - 2022 - 2025年3月利润总额分别为0.79亿、1.49亿、0.93亿、0.17亿[9] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为36.83%、30.84%、33.90%、31.75%[9] - 2022 - 2025年3月营业利润率分别为7.50%、10.27%、8.90%、5.87%[9] - 2024年营业收入同比下降3.70%至23.55亿元，2025年1 - 3月增长15.05%至6.05亿元[68][69] - 2024年毛利率9.47%，营业利润率8.90%，销售净利率3.56%[81] - 2024年资产负债率33.90%，长期债务资本化比率23.90%，全部债务资本化比率23.91%[81] - 2024年应收账款周转率18.14次，销售债权周转率17.78次，存货周转率5.94次[81] - 2024年EBITDA利息倍数5.26倍，全部债务/EBITDA为2.46倍[81] 产能与产量 - 截至2024年末公司具备年产11.87万吨/年再生有色涤纶纤维、22.67万吨/年低熔点涤纶短纤维、1.88万吨/年涤纶非织造布和3.00万吨涤纶热熔丝的生产能力[16] - 2024年再生有色涤纶短纤产能11.87万吨/年，产量13.85万吨，产能利用率78.83%[43] - 2024年低熔点涤纶短纤产能22.67万吨/年，产量30.55万吨，产能利用率125.02%[43] - 2024年涤纶非织造布产能1.88万吨/年，产量0，产能利用率无数据[43] - 2024年涤纶热熔丝产能3.00万吨/年，产量1.21万吨，产能利用率40.30%[43] 销售与市场 - 2024年境内销售占比约78.91%，境外销售占比小幅提升，前五大销售客户占比24.40%[46] - 2024年再生有色涤纶短纤维销售收入同比下降3.22%至5.41亿元[49] - 2024年低熔点涤纶短纤维销售收入同比下降3.40%至16.75亿元[49] - 2024年涤纶非织造布产品销售收入同比下降较快至0.05亿元[51] - 2024年涤纶热熔丝销量增长至1.28万吨，销售收入约1.12亿元，同比增长53.42%[51] 项目投资 - 年产8万吨功能性复合型特种纤维技改项目预计投资总额41373.96万元，已使用募集资金25631.09万元[20] - 废旧纺织品综合利用（二期）项目预计投资总额4148.94万元，已使用募集资金0.00万元[20] - 补充流动资金及偿还银行贷款预计投资总额15000.00万元，已使用募集资金13917.42万元[20] - 低熔点涤纶长丝项目计划总投资1.00亿元，实际投资0.74亿元[45] - 年产22万吨再生有色复合功能型纤维及制品项目预计总投资12.88亿元，截至2024年末已投入6.00亿元，未来仍需投入6.88亿元，2025年预计投入0.31亿元[58] 专利情况 - 截至2024年末公司共拥有国家专利175项，其中发明专利15项[13][74] 其他 - 2024年公司纳入合并范围子公司为7家，较2023年末新增2家[61] - 2024年PTA采购均价4809.80元/吨，采购量16.52万吨；MEG采购均价4021.41元/吨，采购量7.66万吨；PIA采购均价7507.31元/吨，采购量4.26万吨；再生PET（泡料）采购均价2783.18元/吨，采购量16.70万吨；再生PET（瓶片）采购均价4779.26元/吨，采购量2.85万吨[54] - 2024年末及2025年3月末流动资产分别占比48.24%、45.88%[63] - 2024年末货币资金同比增长11.70%至5.39亿元，2025年3月末降至3.73亿元[63] - 2024年末应收账款同比增长19.83%至1.42亿元，周转率为18.14次[63] - 2024年末存货同比增长78.33%至4.60亿元，周转率为5.94次[63] - 2024年末固定资产同比增加39.67%至12.37亿元[64] - 2024年末所有者权益同比增长3.98%至17.69亿元，未分配利润同比增长9.91%至7.40亿元[65] - 2024年末负债总额同比增长19.55%至9.07亿元，非流动负债占比65.49%[66] - 2024年经营性现金流转为净流出，投资活动现金流由净流出转为净流入[70] - 截至2024年末公司无长短期借款，已使用授信部分主要为信用证[76]

优彩转债转股信息 - 转股起止时间为2023年6月20日至2028年12月13日[1] - 2025年6月5日至6月18日暂停转股，因2024年度权益分派[1] - 2025年6月19日恢复转股，转股价格为6.60元/股[1] - 2025年6月18日权益登记日后第一个交易日恢复转股[2]

股东大会审议通过利润分配方案 - 公司2024年度股东大会审议通过了《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期现金分红规划的议案》[2] - 公司总股本为326,408,979股 减去公司回购专户持有的1,371,553股不参与本次权益分派[2] - 公司实际现金分红总额为130,014,970.40元（含税） 计算公式为（326,408,979-1,371,553）/10*4[2] - 本次分红不以资本公积金转增股本 剩余未分配利润结转下一年度[2] 权益分派方案具体内容 - 以现有总股本剔除已回购股份后为基数 向全体股东每10股派发现金红利4元（含税）[3] - QFII、RQFII及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派3.600000元[3] - 个人股息红利税实行差别化税率征收 持股1个月以内每10股补缴税款0.800000元 持股1个月至1年（含）每10股补缴税款0.400000元[3] - 香港投资者持有基金份额部分按10%征收红利税 内地投资者持有基金份额部分实行差别化税率征收[3] 权益分派实施安排 - 股权登记日为2025年6月18日 除权除息日为2025年6月19日[3] - 分派对象为2025年6月18日收市后在册的全体股东[3] - 现金红利将于2025年6月19日通过股东托管证券商划入资金账户[4]