信托行业证券市场持仓概况 - 18家信托公司现身25家A股上市公司前十大流通股股东 持股总市值达592.1亿元 较一季度末增长64.56亿元[1] - 信托资金重点布局非银金融、银行、交通运输、医药生物等多个行业 金融行业为第一重仓领域[1] 金融行业持仓明细 - 信托持股数量前6个股均属金融行业 国信证券(21.37亿股)和江苏银行(12.81亿股)为十亿级持股[1] - 金融股持股市值前三位分别为国信证券(246.18亿元)、江苏银行(152.91亿元)和国元证券(46.74亿元)[2] - 其他金融股持仓包括无锡银行(10.50亿元)、华西证券(8.77亿元)、东吴证券(7.86亿元)和西部证券(4.02亿元)[2] 非金融行业持仓情况 - 重庆路桥与海南机场等非金融行业公司获得信托公司关注[2] - 持股数量表显示重庆路桥持仓1988万股 海南机场持仓2672.88万股[3][4] 信托重仓金融股核心逻辑 - 金融企业具备盈利稳定性和分红能力优势 银行和头部券商有稳定现金流与高股息率[4] - 金融行业具有规模效应和行业壁垒 市场地位稳固且抗波动能力强[4] - 信托公司与金融行业存在天然业务联系 对行业趋势和风险研判具备信息优势[4] - 金融股"稳定+分红+安全"特性与信托资金稳中求进原则高度契合[4][5]

报告行业投资评级 - 继续看好银行板块配置价值 [4] 报告核心观点 - 上市银行1H25营收利润边际改善 主要得益于二季度债市回暖及非息收入改善 [4][5] - 净息差同比降幅收窄 负债成本加速改善 [4][37] - 资产质量整体平稳 但零售业务不良压力上升 [4] - 对公贷款为信贷投放主力 零售贷款增长疲弱 [4][14] - 中长期看好国有大行及优质区域银行 [4] 业绩概览 - 1H25上市银行营收同比+1.0% 归母净利润同比+0.8% 环比1Q25分别回升2.8pct和2pct [4][5] - 其他非息收入同比+10.8% 中收同比+3.1% 净利息收入同比-1.3% [5] - 国有行营收同比+1.9% 净利润同比-0.1% 环比改善显著 [10] - 城商行盈利增速领先 营收同比+5.3% 净利润同比+7.0% [10] 资产端表现 - 1H25末生息资产同比+9.7% 环比提升2.1pct [4][11] - 贷款同比+8.0% 金融投资同比+14.9% 同业资产同比+17.0% [11] - 城商行贷款增速领先（同比+12.9%） 股份行偏弱（同比+3.8%） [11] - 新增对公贷款占比85% 主要投向基建（39%）和制造业（16%） [14][19] - 零售贷款同比+4.3% 新增个贷仅占12% [14] 负债端表现 - 1H25末存款同比+8.3% 环比提升2.1pct [20][23] - 国有行存款同比+7.7% 股份行同比+8.6% 城商行同比+13.3% [23][24] - 存款定期化趋势缓和 1H25日均定期存款占比63% [27][29] - 个人定期存款贡献主要增量 占新增存款75% [29] 净息差分析 - 1H25净息差1.33% 同比-13bp 降幅较1H24收窄 [4][37] - 2Q25单季净息差1.34% 环比下降3bp [37] - 生息资产收益率同比下降45bp 计息负债付息率同比下降34bp [37] - 国有行/股份行/城商行/农商行净息差分别为1.28%/1.45%/1.32%/1.44% [38] 非息收入与资产质量 - 中收增速转正（同比+3.1%） 国有行改善明显（同比+4.7%） [4][10] - 其他非息收入同比+10.8% 环比改善13.9pct [4] - 不良率平稳 但关注、逾期及不良生成率上升 零售业务压力显著 [4] - 拨备覆盖率平稳 拨贷比环比下降 [4] 投资建议 - 短期看好优质中小行及低估值股份行 [4] - 中长期看好国有大行及区域龙头银行 [4] - 高股息和业绩稳定性凸显配置价值 [4]

板块表现 - 城商行板块整体下跌0.37% 跑输大盘 当日上证指数上涨1.24% 深证成指上涨3.89% [1] - 重庆银行领跌板块 跌幅达1.34% 北京银行下跌1.14% 厦门银行下跌1.07% [1][2] - 宁波银行逆势上涨1.74% 成为板块中涨幅最大个股 青岛银行上涨0.95% [1] 个股交易情况 - 江苏银行成交额最高达13.70亿元 北京银行成交额8.18亿元 上海银行成交额7.46亿元 [2] - 宁波银行成交量36.53万手 郑州银行成交量84.73万手 北京银行成交量135.06万手 [1][2] - 杭州银行微跌0.06% 南京银行下跌0.45% 成都银行下跌0.55% [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.87亿元 显示机构资金撤离 [2] - 游资资金净流入1.46亿元 散户资金净流入1.41亿元 显示零售资金逢低介入 [2] - 资金流向呈现分化态势 主力与散户资金方向相反 [2]

股份变动概况 - 郑州银行股份有限公司于2025年8月期间法定/注册股本及已发行股份数量均未发生变动 [1] - H股（证券代号06196）法定股本为2,020,458,000元人民币，对应股数2,020,458,000股 [1] - A股（证券代号002936）法定股本为7,071,633,358元人民币，对应股数7,071,633,358股 [1] - 月底法定/注册股本总额为9,092,091,358元人民币 [1] 股份结构详情 - H股已发行股份总数2,020,458,000股，库存股份数量为0 [1] - A股已发行股份总数7,071,633,358股，库存股份数量为0 [1] - 两类股份本月均无增发、回购或库存股份变动 [1] 衍生工具及特殊安排 - 股份期权计划未产生股份变动 [1] - 承诺发行股份的权证未产生股份变动 [1] - 可换股票据未产生股份变动 [1] - 其他协议或安排未产生股份变动 [1] - 不存在其他已发行股份及库存股份变动事项 [1] 合规性确认 - 公司确认本月所有证券发行及股份转让均获董事会正式授权 [2] - 证券发行符合上市规则及监管规定 [2] - 公司已收取全部应得发行款项 [2] - 上市资格条件已全部履行 [2] - 证券所有权文件已按规定发送或准备发送 [2]

公司招聘动态 - 郑州银行面向社会公开选聘总行首席信息官职位 [1] - 要求应聘者具备商业银行信息科技管理 重大项目建设 系统运维管理 数字化转型及信息科技风险管理经验 [1] - 优先考虑具有国有商业银行 全国性股份制商业银行或头部城商行/农商行总行信息科技条线负责人管理工作经验者 [1] 任职资格要求 - 需要拥有银行大型科技项目研发或主导实施经验 [1] - 具有首席信息官或同类高级管理职务任职经历者获优先考虑 [1] - 招聘通过郑州银行官方微信公众号渠道进行披露 [1]

险资重仓持股总体情况 - 截至2025年二季度末，险资共出现在超700只个股的前十大流通股东名单中，合计持股数量达619.19亿股，持股市值为6289.85亿元，持股数量和市值均较一季度末上升 [1][3] 行业配置偏好 - 银行股最受青睐，持股数量280.30亿股，持股市值3018.83亿元，持股数量和市值在申万一级行业中均位居首位 [3][5] - 交通运输、通信、公用事业等行业持股数量位居前列 [1][6] - 前十大重仓股中六只为银行股，包括民生银行、浦发银行、浙商银行、华夏银行、兴业银行、招商银行 [3][4] 重点持仓个股 - 民生银行为第一大重仓股，持股数量73.52亿股，持股市值349.23亿元，占流通股比例20.73% [4] - 浦发银行持股数量58.13亿股，持股市值806.86亿元，为持股市值最高的银行股 [4] - 中国联通持股数量31.90亿股，持股市值170.37亿元，占流通股比例10.37% [4] - 京沪高铁持股数量31.54亿股，持股市值181.36亿元，占流通股比例6.45% [4] 增持动向 - 二季度险资对中信银行、京沪高铁、中国电信增持股份数量均超过2亿股 [6] - 对苏州银行、中国建筑、华菱钢铁、洛阳钼业、四川路桥等个股增持股份数量均超过1亿股 [6] - 新进成为超140只个股的前十大流通股东，对杭州银行、苏农银行、盈峰环境、江苏金租等个股加仓数量居前 [6] - 保险系私募鸿鹄基金二期新进成为中国石油、中国神华前十大流通股东 [7] 投资策略取向 - 重仓持股行业的高股息特征较为明显，符合险资长期投资、价值投资、稳健投资的导向 [5][7] - 多家险企通过举牌加仓银行股，包括农业银行H股、邮储银行H股、招商银行H股等 [5] - 三季度将持续优化权益投资结构，重点关注高股息、新质生产力等方向 [2][8] - 重点关注科技创新、先进制造、新消费等板块，契合保险资金长期投资诉求 [7][8]

法定/注册股份及股本 - 截至2025年8月31日，H股法定/注册股份2,020,458,000股，股本2,020,458,000元[1] - 截至2025年8月31日，A股法定/注册股份7,071,633,358股，股本7,071,633,358元[1] - 2025年8月底法定/注册股本总额9,092,091,358元[1] 已发行股份 - 截至2025年8月31日，H股已发行股份2,020,458,000股，库存股0[2] - 截至2025年8月31日，A股已发行股份7,071,633,358股，库存股0[2]

股份与股本情况 - 截至2025年8月底，H股法定股份2,020,458,000股，法定股本2,020,458,000元[1] - 截至2025年8月底，A股法定股份7,071,633,358股，法定股本7,071,633,358元[1] - 2025年8月底法定股本总额9,092,091,358元[1] - 截至2025年8月底，H股已发行股份2,020,458,000股[2] - 截至2025年8月底，A股已发行股份7,071,633,358股[2]

财务表现 - 2025年上半年营业收入66.90亿元，同比增长4.64% [2] - 归属于股东净利润16.27亿元，同比增长2.1% [2] - 投资收益12.29亿元，创2021年以来同期最好表现 [2] 资产规模 - 资产总额7197.38亿元，较上年末增长6.41% [3] - 资产规模较2023年一季度6000亿元跃升至2025年一季度7000亿元 [3] - 吸收存款本金总额4466.62亿元，同比增长15.61% [3] 零售业务 - 零售业务收入12.36亿元创同期历史新高，同比增长3.56% [5] - 个人存款余额2580.98亿元，较上年末增长18.3% [4] - 普惠小微贷款余额525.78亿元，服务客户70839户 [5] 信贷业务 - 发放贷款及垫款总额4060.94亿元，较上年末增长4.75% [6] - 公司贷款余额2746.23亿元，个人贷款余额945.56亿元 [6] - 个人消费贷款余额206.95亿元，较年初增长20.72% [7] 风险管理 - 不良贷款率1.76%，同比下降0.11个百分点 [7] - 个人消费贷款不良率0.67%，同比下降1.14个百分点 [7] - 拨备覆盖率179.20%，资本充足率11.85% [8] 战略发展 - 存款增速高出河南省人民币存款余额增速6.41个百分点 [3] - 通过四大管家服务模式推进零售业务转型 [5] - 对"郑e贷"实施六大优化升级满足多元消费需求 [7]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2025上半年上市银行营收及利润增速双双转正 营收同比增长1.0% 归母净利润同比增长0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 [4] - 净息差降幅收窄 25H1净息差为1.42% 较24A下降10bp 负债端成本改善力度加大 [5] - 手续费及佣金净收入同比增长3.1% 较25Q1提升3.8个百分点 主要受益于保险"报行合一"政策影响消化及港股市场活跃 [5] - 其他非息收入同比增长10.7% 较25Q1大幅提升13.9个百分点 主要源于二季度债市利率下行带来的公允价值变动收益 [5] - 资产质量保持稳健 25Q2不良率1.23% 与上季度持平 拨备覆盖率239% 较上季度提升1个百分点 [5] 资产端分析 - 2025Q2末上市银行总资产规模达321.3万亿元 较年初增长6.35% 同比增速9.60% [21][22] - 贷款及垫款总额179.4万亿元 占总资产55.84% 较年初增长5.92% 同比增速8.07% [22] - 贷款增长主要依靠对公业务支撑 新增对公贷款9.05万亿元 占新增资产50% 其中基建贷款新增3.65万亿元 制造业贷款新增2.09万亿元 [18][20] - 个人贷款需求较弱 同比增速仅3.6% 按揭贷款重回正增长 但消费类贷款增量转负 [18][20] - 投资类资产余额97.5万亿元 占总资产30.34% 较年初增长6.65% [22][24] - 同业资产规模18.0万亿元 较年初增长10.92% 占总资产5.60% [22][24] 银行类型差异 - 国有大行贷款占比超55% 投资性资产占比25%-34% 邮储银行贷款占比51.2% 为国有行中最低 [25][26] - 股份行资产结构分化明显 招商银行和平安银行个人贷款占比达51.7%和50.6% 华夏银行和浙商银行对公贷款占比超65% [25][27][39] - 城商行投资类资产占比较高 平均达39.5% 贷款占比48.0% 贵阳银行和成都银行对公贷款占比分别达82.9%和80.1% [25][28][40] - 农商行贷款占比52.0% 高于城商行 常熟银行零售占比54.2% 为农商行中最高 [25][29][42] 业绩表现 - 国有行营收同比增长1.9% PPOP同比增长2.0% 股份行营收同比增长0.3% PPOP同比下降2.3% [4] - 城商行营收同比增长6.7% PPOP同比增长5.2% 农商行营收同比增长4.4% PPOP同比增长0.9% [4] - 南京银行净利润同比增长22.1% 宁波银行净利润同比增长11.1% 表现突出 [4] - 杭州银行拨备覆盖率高达521% 宁波银行拨备覆盖率374% 风险抵御能力较强 [4]