股东参会情况 - 出席股东大会现场和网络投票共227人，代表股份138,167,841股，占比48.6364%[4] - 出席现场会议2人，代表股份135,878,866股，占比47.8307%[4] - 参与网络投票225名，代表股份2,288,975股，占比0.8057%[4] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意股数及占比情况[5][8][9][11][12][13] 会议合法性 - 律师认为公司本次会议召集、召开程序及表决合法有效[15] 公告时间 - 润建股份董事会公告发布时间为2025年5月20日[17]

股东大会信息 - 公司董事会于2025年4月26日发布召开2024年度股东大会通知[4] - 现场会议于2025年5月19日在广州召开，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[5][6] 参会股东情况 - 本次会议股东（股东代理人）合计227人，代表股份138,167,841股，占公司有表决权股份总数48.6364%[7] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意137,897,641股，占出席会议股东有效表决权99.8044%[9] - 《2024年度监事会工作报告》同意137,897,641股，占出席会议股东有效表决权99.8044%[10] - 《2024年度财务决算报告》同意137,896,541股，占出席会议股东有效表决权99.8036%[11] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意137,890,541股，占出席会议股东有效表决权99.7993%[13] - 《关于提请股东大会授权董事会制定并执行2025年中期分红方案的议案》同意137,882,741股，占比99.7937%[14] - 《2024年年度报告及摘要》同意137,896,141股，占比99.8034%[15] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》同意137,893,041股，占比99.8011%[17] 中小股东表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》中小股东同意2,018,775股，占中小股东有效表决权股份总数88.1956%[9] - 《2024年度监事会工作报告》中小股东同意2,018,775股，占中小股东有效表决权股份总数88.1956%[10] - 《2024年度财务决算报告》中小股东同意2,017,675股，占中小股东有效表决权股份总数88.1475%[11] - 《关于提请股东大会授权董事会制定并执行2025年中期分红方案的议案》中小股东同意2,003,875股，占比87.5446%[14] - 《2024年年度报告及摘要》中小股东同意2,017,275股，占比88.1301%[15] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》中小股东同意2,014,175股，占比87.9946%[17] 反对与弃权情况 - 《关于提请股东大会授权董事会制定并执行2025年中期分红方案的议案》反对260,800股，占比0.1888%，弃权24,300股，占比0.0176%[14] - 《2024年年度报告及摘要》反对254,000股，占比0.1838%，弃权17,700股，占比0.0128%[15] - 《2024年度募集资金存放与使用情况的专项报告》反对256,100股，占比0.1854%，弃权18,700股，占比0.0135%[17] 会议有效性 - 本次会议的召集、召开程序及表决程序和结果均合法有效[18,19]

政策与行业趋势 - 工业和信息化部印发《通信建设工程质量提升和安全生产行动方案(2025-2027年)》，从六个方面部署16项重点任务，旨在提升通信建设工程质量和安全生产水平 [1] - 银河证券认为通信行业是新基建3.0时代的核心工程，通过构建全国一体化算力网络体系优化资源布局，推动绿色能源利用和区域经济协同发展 [1] - AI技术崛起为通信行业带来重大发展机遇，云侧和端侧对通信能力提出更高要求，有望为通信产业注入新动力 [1] 光通信技术发展 - AIGC大模型训练依赖算卡集群，对超高速率光通信有强烈需求，推动SerDes、硅光、光芯片、DSP、相干光、CPO/NPO/LPO、空芯光纤等技术发展 [2] - 大模型参数规模持续增长，算卡集群从千卡级走向万卡级、十万卡级，传统单数据中心集群无法满足需求，多异地数据中心互联推动长距离光通信发展 [2] 公司动态 - 硕贝德业务涉及移动智能终端天线、精密模具设计制造、无线充电产品、传感器模具、智能检测治具及装备等领域 [3] - 润建股份布局算力业务，利用五象云谷数据中心拓展算力业务，中标全球运营商最大单体智算中心运维项目 [3] - 信维通信加快推进高性能精密连接器、UWB模组等新业务客户覆盖，巩固天线及模组、无线充电模组、EMI/EMC器件等产品优势地位 [3]

公司动态 - 贵阳新盛新能源有限公司和贵阳创建新能源有限公司近日成立 [1] - 两家公司法定代表人均为文锋 [1] - 注册资本均为100万元 [1] - 经营范围均包含太阳能热发电装备销售、风电场相关系统研发、风力发电机组及零部件销售等 [1] - 两家公司均由润建股份（002929）全资持股 [1] 行业动态 - 新能源行业新增两家专注于太阳能和风能相关业务的公司 [1] - 公司业务范围涵盖太阳能热发电装备和风力发电机组及零部件销售 [1] - 风电场相关系统研发成为新成立公司的重要业务方向 [1]

公司活动信息 - 活动类别为业绩说明会，时间是2025.5.9（15:00 - 17:00），地点在“全景•路演天下”（http://rs.p5w.net），参与人员为广大投资者，上市公司接待人员有副董事长、总经理许文杰等 [1] 股价与公司经营 - 二级市场股价受多重因素影响，公司对未来经营有信心，会做好投资者关系管理和经营管理以回报投资者 [1] 算力业务发展 业务规划 - 发挥算力一体化服务能力和平台，把握“东数西算”、人工智能契机，延续“一城一算”策略，加快算力管维业务落地；根据客户需求加大智算中心投入，打造领先智算云服务 [1][2] 技术研发 - 已在全球设6大研发基地、15大研发中心，研发人员超1500名，近三年研发投入约9亿元，获专利、软著等知识产权超800项，将持续加大研发投入 [2] 全球化布局 - 2019年以来在多个地区和国家设子公司开拓海外市场，将国内技术经验在海外产业化复制推广，参与国际技术研究开发等 [2] 资金保障 - 公司资信良好，向银行等申请不超120亿元授信额度、不超50亿资产池额度保障发展 [3] 业务占比 - 2024年度，算力网络业务营业收入占比5.75%，同比增长71.70%，是业务重要拓展方向和增量来源 [3] 合作与增减持情况 - 与国产算力芯片头部厂商保持良好合作关系；暂无增减持计划，如有将及时披露 [3] 通信网络业务 - 可为运营商等提供全生命周期一体化管维服务，推出AI + 通信管维解决方案，利用多种技术奠定竞争优势，使业务持续增长、效率提升 [4] 供应链与合规运营 - 建立完善高效供应链体系，采购渠道来源多样化，合法合规与合作伙伴合作 [4] 智算中心相关 - 将根据客户需求加大智算中心投入，对未来发展有信心；会根据客户需求综合判断和规划其他智算中心，有重大项目将及时披露；五象云谷经营正常开展，重大业务合作将依规披露 [5][6]

纪要涉及的公司 润建股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现** - 2024 年整体业绩较好，绝大部分业务正增长，算力网络业务全年营收同比增 72%达 5 亿多元，能源板块营收略降因部分项目未达收入确认条件[3] - 2025 年一季度收入 23.79 亿元，同比增 11%；净利润 6900 万元，同比降幅大，受股权激励费用和存货计提影响，剔除后仍增长；通信网络稳定，数字网络稳定，能源网络增速快，算力网络高速增长[4][5] - **在手订单** - 截至 2025 年一季度末，在手订单总额约 195 亿元，2025 年预计确认 85 亿元、2026 年 77 亿元、2027 年及之后 30 亿元；通信订单约 80 亿元、信息订单 46 亿元、能源订单 55 亿元、算力订单 14 亿元[6] - **存货计提** - 存货含各类服务，原三年以上计提 50%，现增加两年以上计提 30%，影响年度和一季度利润，但客户多为央国企，后续可冲回[7] - **AI 领域布局** - 加大投资并购，围绕 AI 应用及硬科技拓展；南宁五象云谷一期建成并预留二期地块，一期先建第一个万卡集群，再建第二个预计 2026 年完成，2027 年启动二期规划并投产[8][9] - 与西木计算合作开发基于 RISC-V 架构的 NPU 技术，与多家国产算力厂商合作，销售额达数千万元[13] - **AI 算力服务器市场** - 高端 AI 算力服务器价格持续上涨且预计未来上升，公司提前储备，在供应和价格上有优势[9][14] - 与国家超算中心、头部运营商及互联网大厂合作建设全球最大单体 AIDC 项目[9] - **财务状况** - 2025 年股权激励费用预计达 2.5 亿元，对表观利润有影响；存货计提基于经济形势慎重处理，收入确认签合同后可冲回[4][11][12] - **海外业务** - 2024 年海外收入同比增 75%，订单增速更快；立足广西，面向全国，辐射东盟，在东南亚提供数字化等服务，有十几个算力中心，授权 5 亿元投资额度[4][13] - **业务预期** - 2025 年传统通信业务预计稳定略增，能源业务增速快，虚拟电厂等领域是主要驱动力[15] - **估值与投资** - 考虑股权激励费用后利润，公司估值低，相比可比公司有优势；市场调整提供投资机会，持续推荐润建股份[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 合同签订关注合同条款，虽算力服务器价格上涨有成本优势，但仍需推进条款确保业务落地，公司对客户质量、服务期限和价格要求高[10] - 2025 年股权激励费用约 2.45 亿元，因股价暴涨比原测算 8000 万元大幅增加，投资者需考虑对估值影响并调整[16] - 今年 1 月公司股价低迷，后续股权激励影响利润端，但考虑未来收入增长和绝对利润，公司估值仍低，加回费用后在可比公司中处低位[17][18] - 短期财报受存货计提和短期股权激励节奏扰动，是非经常性因素且后期可能冲回，下游客户质量高，短期影响或成投资机会，公司是 AI 算力浪潮核心企业，远期空间和赔率大[20]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入91.99亿元，同比增长4.2%，归母净利润2.47亿元，同比下降43.8% [2] - 2025Q1实现营业收入23.79亿元，同比增长11.2%，归母净利润0.69亿元，同比下降45.6% [2] - 2024年销售毛利率15.7%，同比下降2.3个百分点，销售净利率2.2%，同比下降2.4个百分点，加权ROE4.1%，同比下降4.9个百分点 [3] - 2025Q1销售毛利率14.1%，同比下降3个百分点，销售净利率2.5%，同比下降3个百分点，加权ROE1.1%，同比下降1个百分点 [3] 业务结构 - 2024年通信网络业务占比约49.7%，数字网络业务占比26.6%，算力网络业务同比高增71.7% [3] - 通信网络业务在广东、江苏、贵州等多个省份中标，实现运营商业务数字化产品赋能 [3] - 数字网络业务围绕通信、教育、能源等领域打造超60款智能体应用，取得"某央企知识管理大模型开发服务"等项目 [3] - 能源网络业务服务与储备的风力、光伏、储能项目装机总容量超20GW，完成能源行业巡检作业里程超43万公里 [3] - 算力网络业务落地"国家超算深圳中心"等项目，与运营商及阿里云、百度等互联网厂商构建合作生态 [3] 区域发展 - 2024年海外市场营业收入同比增长78.5%，重点拓展东盟业务，完成超20个数据中心或算力中心项目 [3] - 能源网络与西南地区盈利能力相对坚挺 [3] 战略布局 - 2025年4月公司开展资产池业务，入池资产包括存单、承兑汇票等，共享50亿元额度，12个月内可循环使用 [4] - 管维业务沉淀专有数据集超千万，可提供训练、调优、算法工具箱等一体化AI服务 [4] - 与南宁·中关村合作发布"RunWIM数字人"，集成DeepSeek与多模态识别，实现语音指令、情绪感知等功能 [4] 机构预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.02/4.11/5.38亿元，EPS为1.06/1.45/1.89元 [4] - 该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家 [7]

财务数据关键指标变化 - 整体经营业绩 - 本报告期营业收入23.79亿元，上年同期21.39亿元，同比增长11.24%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润6932.79万元，上年同期1.27亿元，同比下降45.62%[5] - 2025年一季度公司实现营业收入23.79亿，归属于上市公司股东的净利润6,933万元，净利润下降幅度较大但盈利逐季度改善[14] - 营业总收入本期为23.79亿元，上期为21.39亿元；营业总成本本期为22.41亿元，上期为19.72亿元[28][29] - 营业利润本期为7967.69万元，上期为1.45亿元；利润总额本期为7900.10万元，上期为1.41亿元；净利润本期为6002.59万元，上期为1.18亿元[29][30] - 归属于母公司所有者的净利润本期为6932.79万元，上期为1.27亿元；少数股东损益本期为 - 930.20万元，上期为 - 920.81万元[30] - 综合收益总额本期为6003.83万元，上期为1.18亿元；归属于母公司所有者的综合收益总额本期为6932.86万元，上期为1.27亿元；归属于少数股东的综合收益总额本期为 - 929.03万元，上期为 - 917.06万元[30] - 基本每股收益本期为0.25元，上期为0.46元；稀释每股收益本期为0.25元，上期为0.46元[30] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额-14.62亿元，上年同期-14.36亿元，同比下降1.81%[5] - 投资活动产生的现金流量净额本报告期-5.03亿元，上年同期-2010.14万元，下降2399.94%，因购买理财产品增加[10] - 筹资活动产生的现金流量净额本报告期10.64亿元，上年同期2.93亿元，增长263.46%，因业务规模扩大增加贷款[10] - 经营活动现金流入小计本期为35.18亿元，上期为18.20亿元；经营活动现金流出小计本期为49.80亿元，上期为32.56亿元；经营活动产生的现金流量净额本期为 - 14.62亿元，上期为 - 14.36亿元[31] - 投资活动现金流入小计本期为1.11亿元，上期为1.25亿元；购建固定资产、无形资产和其他长期资产本期为6470.10万元，上期为5072.49万元[31] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为33.04亿元，上期为17.27亿元；收到的税费返还本期为76.80万元，上期为17.42万元[31] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为39.66亿元，上期为25.01亿元；支付给职工以及为职工支付的现金本期为3.79亿元，上期为3.88亿元[31] - 投资支付的现金为546,722,112.62美元，上一时期为94,076,100.00美元[32] - 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额为1,881,229.76美元[32] - 投资活动现金流出小计为613,304,302.38美元，上一时期为144,990,143.77美元[32] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 502,523,640.63美元，上一时期为 - 20,101,415.93美元[32] - 吸收投资收到的现金为77,325,611.50美元，上一时期为33,905,117.85美元[32] - 取得借款收到的现金为1,871,981,466.00美元，上一时期为1,129,195,301.00美元[32] - 筹资活动现金流入小计为1,984,405,110.31美元，上一时期为1,182,050,790.90美元[32] - 筹资活动现金流出小计为920,789,014.66美元，上一时期为889,411,643.61美元[32] - 筹资活动产生的现金流量净额为1,063,616,095.65美元，上一时期为292,639,147.29美元[32] - 现金及现金等价物净增加额为 - 901,423,629.43美元，上一时期为 - 1,162,126,766.23美元[32] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 本报告期末总资产184.69亿元，上年度末175.75亿元，增长5.09%[5] - 货币资金期末余额9.69亿元，期初余额19.88亿元，下降51.25%，因新业务板块投入增加[9] - 应收账款期末余额64.99亿元，期初余额60.54亿元，增长7.36%，因业务规模增长及回款集中在四季度[9] - 2025年3月31日，公司流动资产合计14,217,079,200.99元，较期初13,314,126,749.36元有所增加[24] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计4,252,128,632.56元，较期初4,260,584,733.24元略有减少[25] - 2025年3月31日，公司资产总计18,469,207,833.55元，较期初17,574,711,482.60元增加[25] - 2025年3月31日，公司流动负债中短期借款3,695,806,330.04元，较期初2,767,141,948.86元增加[25] - 2025年3月31日，公司应付账款2,894,219,189.14元，较期初3,756,521,173.34元减少[25] - 流动负债合计本期为117.58亿元，上期为109.17亿元；非流动负债合计本期为4.49亿元，上期为4.56亿元；负债合计本期为122.07亿元，上期为113.73亿元[26] 财务数据关键指标变化 - 费用 - 销售费用本报告期5371.99万元，上年同期6135.65万元，下降12.45%，因加强成本控制[10] - 研发费用本报告期7792.95万元，上年同期7100.79万元，增长9.75%，因加大研发投入[10] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为42,742，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 前10名股东中，李建国持股比例29.49%，持股数量83,775,037.00；南京弘泽元天创业投资合伙企业（有限合伙）持股比例18.34%，持股数量52,103,829.00[12] 各条业务线数据关键指标变化 - 通信网络业务一季度中标多个重要项目，市场份额稳步提升[15] - 数字网络业务稳定增长，AI应用带动业务发展，大模型及智能体开发业务加速落地[15] - 能源网络业务加速落地，新能源智能管理运维等行业模型和产品受认可[15] - 算力网络业务高速增长，算力中心管理运维业务需求旺盛，智算云业务算力规模持续提升[15] 激励计划 - 2025年1月14日，公司董事会和监事会审议通过股票期权与限制性股票激励计划相关议案[16] - 2025年1月15日至24日，公司对激励计划激励对象进行公示，期满无异议[17] - 2025年2月7日，公司2025年第一次临时股东大会审议通过股票期权与限制性股票激励计划相关议案[17] - 2025年3月向347名激励对象授予股票期权498.6650万份，行权价格22.97元/份；授予限制性股票498.6650万股，授予价格15.31元/股[18] - 激励计划限制性股票授予登记完成后，公司股份总数由281,831,071股增至284,083,084股[19] - 股票期权需摊销总费用18,497.42万元，2025 - 2027年分别摊销11,083.54万元、6,483.37万元、930.50万元；限制性股票需摊销总费用22,439.93万元，2025 - 2027年分别摊销13,435.91万元、7,872.67万元、1,131.35万元[19] 股份回购与使用 - 2023年5月9日至7月25日，公司回购股份2,734,637股，占总股本1.12%，成交总金额104,989,453元[21] - 2025年3月，回购的2,734,637股股份全部用于2025年激励计划授予[22]

算力概念股表现 - 鸿博股份连续3个交易日涨停 利通电子 ST华通涨停 平治信息 亿田智能 润建股份等涨幅居前 [1] - 平治信息涨幅达14.12% 现价30.87元 新锦动力涨11.91% 现价3.57元 亿田智能涨10.13% 现价43.61元 [2] - 利通电子涨停 涨幅10.00% 现价23.97元 鸿博股份涨9.98% 现价14.44元 依米康涨7.02% 现价13.26元 [2] 全国算力资源发展 - 我国八大枢纽节点算力总规模达每秒215.5百亿亿次浮点运算 智能算力占比80.8% [3] - 枢纽节点间实现20毫秒时延圈 开通9条"公共传输通道"为中小企业提供弹性网络服务 [3] - 国家数据局推进全国一体化算力网监测调度平台建设 优化算力资源布局 [3] 机构观点 - 政策加大对人工智能重视力度 有望加速AI应用及上游算力产业发展 [4] - AI算力产业相关公司业绩表现良好 行业维持高景气状态 建议关注高增速低估值标的 [4]

财务表现 - 公司2024年营业总收入为91.99亿元 [1] - 归母净利润为2.47亿元，较去年同期下降43.77% [1] - 经营活动现金净流入为2.66亿元 [1] - 摊薄每股收益为0.89元，较去年同期下降50.28% [4] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率为64.71%，较去年同期增加4.96个百分点 [3] - 毛利率为15.67%，在同业中排名第20 [3] - ROE为4.00%，较去年同期减少3.44个百分点 [3] - 总资产周转率为0.57次，较去年同期下降11.36% [4] - 存货周转率为4.24次，较去年同期下降10.97% [4] 股东结构与研发投入 - 股东户数为4.56万户，前十大股东持股比例为52.63% [4] - 第一大股东李建国持股29.73%，第二大股东南京弘泽元天创业投资持股18.49% [4] - 研发总投入为3.33亿元，较去年同期下降0.02% [4] - 研发投入占比为3.62%，在同业中排名第16 [4]