股东股份情况 - 控股股东北电投资提前解除质押800万股，占其所持5%，占总股本2.52%[2] - 北电投资持股16000万股，比例50.42%，累计质押为0[3] - 股东及其一致行动人合计持股21700万股，比例68.38%，累计质押2099万股[3] 风险与信息披露 - 控股股东及其一致行动人质押股份无平仓或强制过户风险[4] - 公司将持续关注股东股份质押进展并及时披露[4]

回购计划 - 回购资金9000万元 - 1.8亿元，源于自有或自筹[3][12] - 回购价格不超40元/股，上限不高于均价150%[4][10] - 按上限预计回购4500000股，占总股本1.4179%[4][13] - 按下限预计回购2250000股，占总股本0.7090%[4][13] - 回购期限不超12个月，达上限或董事会决定可提前终止[14][15] - 回购股份用于股权激励或员工持股，未用部分36个月未实施将注销[4][9] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产8057043485.93元，净资产4317475668.11元[22] - 按上限测算，回购金额占总资产2.23%、净资产4.17%[22] 减持情况 - 实控人程涌2025年2 - 3月减持500万股，占总股本1.5755%[24] - 总经理贺梓修2024年12月30日减持170,800股，占总股本0.0538%[24] - 董事宋波2025年2月18日减持5000股，占总股本0.0016%[24] 其他 - 回购事项于2025年4月10日经董事会审议通过，无需股东大会审议[29] - 已开立回购专用证券账户[30] - 回购资金可及时到位[31] - 回购期间按规定披露进展[32] - 本次回购存在价格、转让、重大事项等风险[33]

关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东持股 情况的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 奥士康科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日召开第四届董事 会第四次会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》。详见公司 2025 年 4 月 11 日 披露于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的《关于回购公司股份方案的公告》。 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号— 回购股份》等相关规定，现将董事会公告回购股份决议的前一个交易日（即 2025 年 4 月 10 日）登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称、持股数量和持股比例情 况公告如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占公司总股本 比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 深圳市北电投资有限公司 | 160,000,000 | 50.42% | | 2 | 贺波 | 42,000,000 | 13.23% | | 3 | 程涌 | 15,000, ...

文章核心观点 4月10日晚间新增一批A股上市公司宣布增持回购 已宣布增持回购的公司加速行动 歌尔股份控股股东增持计划完成 大秦铁路获中信金融资产举牌 [1] 分组1：增持计划 - 新凤鸣控股股东拟2亿元至3亿元增持公司股份 [1] - 宝钛股份控股股东拟1.5亿元至3亿元增持公司股份 [1] - 均胜电子控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 宝色股份控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 鑫科材料控股股东拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 晶升股份实控人拟1000万元至2000万元增持公司股份 [1] - 融捷股份实控人张长虹拟不低于1000万元增持公司股份 [1] - 迈得医疗实控人配偶拟500万元至1000万元增持公司股份 [1] - 三雄极光董事陈松辉拟增持公司股份139.8万股至279.33万股 [1] - 江苏国泰股东盛泰投资拟5000万元至1亿元增持公司股份 [1] - 歌尔股份控股股东增持计划实施完成 累计耗资约10亿元 [2] 分组2：回购提议 - 中国中铁董事长提议8亿元至16亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 四川九洲董事长提议1亿元至2亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 节能国祯董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 锡业股份控股股东母公司提议1亿元至2亿元回购公司股份 用于减少注册资本 [1] - 节能国祯董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 [1] - 润泽科技董事长提议5亿元至10亿元回购公司股份 [1] - 维信诺董事长提议0.5亿元至1亿元回购公司股份 [1] - 永冠新材实控人提议3000万元至5000万元回购公司股份 [1] - 浪潮软件董事长提议2000万元至4000万元回购公司股份 [1] 分组3：回购计划 - 上海电气拟1.5亿元至3亿元回购股份 用于减少注册资本 [1] - 盈峰环境拟2亿元至3亿元回购公司股份 [1] - 卫星化学拟2亿元至4亿元回购公司股份 [1] - 三环集团拟1.5亿元至2亿元回购公司股份 [1] - 天山铝业拟2亿元至3亿元回购公司股份 [1] - 奥士康拟9000万元至1.8亿元回购公司股份 [1] - 冠盛股份拟8000万元至1.2亿元回购公司股份 [1] - 国泰君安4月10日已耗资超5000万元实施首次回购 [2] 分组4：举牌信息 - 大秦铁路获中信金融资产举牌 持股比例达5% [2]

会议情况 - 公司第四届董事会第四次会议于2025年4月10日召开，应出席董事8人，实际出席8人[3] 股份回购 - 公司拟用9000万元（含） - 1.8亿元（含）自有或自筹资金回购股份用于股权激励或员工持股计划[4] - 《关于回购公司股份方案的议案》表决8票同意，0票反对，0票弃权[4]

回购计划 - 回购金额9000万元 - 1.8亿元[3] - 回购价格不超40元/股[4] - 上限1.8亿预计回购450万股，占比1.4179%[4] - 下限9000万预计回购225万股，占比0.7090%[4] - 回购期限不超12个月[6] - 上限测算回购后限售股占比17.83%，流通股82.17%[19] - 下限测算回购后限售股占比17.12%，流通股82.88%[20] - 回购用于股权激励或员工持股，三年未用完注销[25] 财务数据 - 截至2024年9月30日，总资产80.57亿元，净资产43.17亿元[21] - 上限测算回购金额占总资产和净资产比例2.23%、4.17%[21] 减持情况 - 实控人程涌2025年2 - 3月减持500万股，占比1.5755%[23] - 总经理贺梓修2024年12月30日减持170,800股，占比0.0538%[23] - 董事宋波2025年2月18日减持5,000股，占比0.0016%[23] 其他 - 2025年4月10日董事会通过回购，无需股东大会审议[28] - 董事会授权管理层办理回购事宜[29] - 回购可能因股价、员工持股等无法实施[31] - 董监高、控股股东决议前无异常，回购期及未来六月暂无增减持计划[24]

公司回购计划 - 公司拟回购股份金额范围为9000万元至1.8亿元 [1] - 回购资金来源为自有资金或自筹资金 [1] - 回购价格上限为40元/股 [1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1]

文章核心观点 奥士康科技股份有限公司披露大股东及部分董事、高级管理人员减持股份计划期限届满实施结果，包括减持股份情况、减持前后持股情况等，且减持符合相关规定，未违反承诺，对公司治理结构及持续经营无影响 [2][3] 减持计划相关情况 - 2024年12月6日公司披露大股东及部分董事、高级管理人员减持股份预披露公告，程涌计划减持不超500万股，贺梓修计划减持不超170800股，宋波计划减持不超5100股 [2] - 2025年1月2日公司披露部分董事减持计划实施完毕公告，贺梓修减持计划实施完毕 [2] 减持计划期限届满实施结果 股东本次减持股份情况 - 程涌在2025年以集中竞价及大宗交易方式减持，减持均价27.46元/股，减持股数500万股，减持比例1.5755%，股份来源为首次公开发行前股份 [2] - 宋波在2025年2月18日以集中竞价方式减持，减持均价29.70元/股，减持股数5000股，减持比例0.0016%，股份来源为二级市场买入 [2] 股东本次减持前后持股情况 - 程涌减持前合计持有2000万股，占总股本6.3020%，其中无限售条件股份500万股占1.5755%，有限售条件股份1500万股占4.7265%；减持后合计持有1500万股，占总股本4.7265%，无限售条件股份为0，有限售条件股份1500万股占4.7265% [2] - 宋波减持前合计持有20700股，占总股本0.0065%，其中无限售条件股份5175股占0.0016%，有限售条件股份15525股占0.0049%；减持后合计持有15700股，占总股本0.0049%，无限售条件股份175股占0.0001%，有限售条件股份15525股占0.0049% [2] 其他相关说明 - 减持符合《上市公司股东减持股份管理暂行办法》等相关法律、法规及规范性文件规定 [2][3] - 减持与已披露的意向、承诺及减持计划一致，不存在违反承诺情形 [3] - 减持对公司治理结构及持续经营不产生影响 [3]

减持计划 - 程涌计划减持不超5000000股，贺梓修不超170800股，宋波不超5100股[1] 减持实施情况 - 贺梓修减持计划于2025年1月2日实施完毕[1] - 程涌2025年2 - 3月减持5000000股，均价27.46元/股，比例1.5755%[2] - 宋波2025年2月18日减持5000股，均价29.70元/股，比例0.0016%[2] 减持前后持股情况 - 程涌减持前持有20000000股占6.3020%，后持15000000股占4.7265%[4] - 宋波减持前持有20700股占0.0065%，后持15700股占0.0049%[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予奥士康“买入”评级 [1][7][100] 报告的核心观点 - 2024年受原材料价格上涨、汇率波动、工厂投产等因素影响业绩回调，2025年全方面改善有望反转，业务结构改善、泰国基地产能释放、新客户导入进程加快，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.69、5.66、8.33亿元 [7] - AIPC、AI服务器、汽车电子多领域发展，AIPC渗透率提升、AI服务器增量可期、汽车电子有较大增量弹性 [8] - 泰国基地产能逐渐释放，海外市场拓展节奏加快，一期设计月产能12万平，一厂24年末投产，日本名幸增资持股约15% [9] 根据相关目录分别进行总结 奥士康：业务转型进行中，步入收获阶段 公司概况：客户资源丰富，产能有序扩张 - 奥士康是全球知名PCB供应商，产品应用多领域，2005年成立，多地建生产基地，2023年泰国基地建设，2024年底投产，获AMD供应商荣誉，与日本名幸签约增资泰国基地 [18] - 股权结构集中，实控人持股69.95% [19] - 湖南和广东基地月产能84万平方米，泰国基地产能爬坡，一期设计月产能12万平方米 [21] - 客户资源丰富，均为行业龙头，下游客户分布多行业，抗单一行业波动风险能力强 [24] - 利用“超大排版”技术优势叠加数字化转型，大幅提高人均产值，效率提升30%，效益提升25%以上，预计满产后人均年产值从60 - 80万元提升到250 - 300万元 [27] 财务分析：发力高端领域，提升盈利能力 - 营收整体呈增长趋势，利润略有波动，2021年营收增速超50%，2022 - 2023年受下游需求影响，2024年前三季度营收33.08亿元；2021年归母净利润同比增速超40%，2022年因股份支付和减值下滑，2023年增长，2024年前三季度同比下降36.71% [28] - 盈利能力逐渐提升，毛利率和净利率2022 - 2023年提升，2024年因原材料和汇率因素略有下降，期间费用率整体下降，预计毛利率会继续走高 [31] - 盈利能力处于行业领先位置，2023年毛利率仅次于沪电股份，净利率攀升至11.98% [32] - 业务结构不断优化，2023年汽车电子占比提升至28%，消费电子占比下降至17%，预计产品结构进一步优化，毛利率持续提升 [38] 历史复盘：AIPC + 汽车电子 + AI服务器，多领域重拳出击 - AI算力、AIPC、汽车电子等是公司业绩、股价上涨关键因素，上市后多个事件助益股价，近期AI技术兴起，公司预计受益于高端PCB需求激增红利，泰国基地建设对多领域有帮助 [39] AIPC：核心PCB供应商，放量周期即将开启 模型催化：DeepSeek模型发布，解决制约AIPC渗透的核心问题 - DeepSeek蒸馏小模型性能优越，本地部署解决制约AIPC渗透的核心问题，其开源仓库采用宽松MIT License，微软宣布推出针对NPU优化的DeepSeek - R1，打开AIPC市场前景 [42][43] 量价齐升：AIPC市场空间进一步增大 - 联想、惠普、戴尔占据笔电接近60%的市场，广达、仁宝等是核心笔电ODM厂商，2024年全球笔电出货量约2.63亿台 [47] - 2025年AIPC渗透率有望达到40%，带动PC市场空间扩大，2024 - 2028年AIPC出货量CAGR约为44%，具有AI功能的PC价格溢价10% - 15% [49][51] 公司布局：覆盖PC全产业链客户，产品逐渐升级 - 公司笔电客户覆盖多数厂商，ODM厂商有纬创、英业达等，终端厂商有联想、惠普等 [53] - HDI技术赋能AIPC，PCB产品技术规格和单机ASP持续提升，公司有HDI产品生产能力，有望抢占先机 [56] 汽车电子：多年布局成效显著，迎来量价齐升周期 量：新能源汽车渗透率提升 - 新能源汽车PCB用量增长，在电池、电机等领域是用量增长主要方面 [57] - 新能源汽车渗透率和销量快速增长，2024年渗透率预计达34.2%，2025年超40%；2024年销量预计1824万辆，2025、2030年将分别达2240、4405万辆 [59] 价：电动化、智能化、轻量化等带来单车PCB价值量提升 - 电动化带来汽车电子价值量提升，纯电动车中汽车电子成本占比高达65% [64] - 汽车智能化水平提升，配套硬件设备增加，高级别自动驾驶渗透率增长带动高频PCB需求增长 [67] - 单车PCB价值量显著提升，传统汽车约500 - 600元，智能电动车达1500 - 1700元，未来有望进一步提升 [69] - 汽车轻量化趋势增加FPC需求量，FPC替代铜线线束趋势明确 [73] 公司布局：开发新客户，提升渗透率 - 公司客户资源丰富，产品应用多部件，设置专门工厂生产汽车电子相关产品，客户包括比亚迪、矢崎等 [74] - 日本名幸加盟泰国基地，2025年4月15日前出资2000万美元，持股不超14.9%，助益公司开拓新客户和导入订单 [74] 服务器：AI服务器叠加新平台，业务逐渐放量 量：新一代平台服务器和AI服务器渗透率提升 - 高算力需求激增，带动高速PCB产品量价齐升 [78] - 2024年服务器出货量预计1365万台，同比增速2.1%，AI服务器出货占比约12.1%；2024年整体Server产值约3060亿美元，AI服务器产值约2050亿美元，2025年AI服务器产值有望提升至近2980亿美元，占比超7成 [78] 价：平台升级带来价值量提升，AI加速卡打造新增 - AI服务器新增GPU模组等带来新增量，PCB价值量有望提升 [82] - 新一代服务器平台更新迭代，PCB层数从8 - 12层提升至16 - 20层，CCL材料从中低损耗等级提升至超低损耗等级 [84] 公司布局：客户优势凸显，产品矩阵完善 - 公司在服务器领域深耕多年，技术和客户储备高，完成深层次布局，形成竞争优势 [89] - 公司客户资源丰富，芯片厂商有ADM、Intel等，ODM/OEM厂商有惠普、广达等，终端厂商有AWS、字节跳动等 [91] - 公司产品矩阵丰富，可提供多品类产品，覆盖全系列，产能布局完善，湖南基地成熟，广州基地扩充HDI产能，泰国基地产能爬坡 [94] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测假设：PCB业务发力多领域，预计2024 - 2026年营业收入分别为41.84、52.96、70.56亿元，同比增速分别为3.69%、26.58%、33.25%；其他业务保持平稳增长，营收增速约10%，2024 - 2026年营业收入分别为3.23、3.57、3.93亿元 [96][99] - 利润率方面，预计2024 - 2026年PCB业务毛利率分别为18.39%、21.04%、22.78%，其他业务毛利率均为93% [100] - 综合预计2024 - 2026年营收分别为45.08、56.53、74.49亿元，同比增速分别为4.12%、25.38%、31.78%，毛利率分别为23.76%、25.58%、26.49%，预计归母净利润分别为3.69、5.66、8.33亿元；EPS分别为1.16、1.78、2.63元；对应PE分别为25.6、16.7、11.4倍，首次覆盖给予“买入”评级，公司PE估值低于可比公司平均值 [100]