公司战略规划 - 将金融"五篇大文章"纳入2025-2027年战略发展规划 深化战略执行 强化金融强国和金融为民定位 服务实体经济[3] - 通过组织架构构建多维支撑体系 系统落实"五篇大文章"要求[3] 科技金融布局 - 投行业务重点服务"专精特新"科技创新型中小企业 提供全链条综合金融服务[3] - 私募股权投资业务加强产业链研究 把握新质生产力方向 优化项目储备[3] - 投行已储备数十家科技型企业项目资源 覆盖生物医药、高端装备制造、军工、人工智能等产业[5] - 构建三维研判体系（内部专业研判+外部资源联动+第三方辅助）解决硬科技企业识别难题[5] 普惠金融举措 - 投行业务加强北交所优质创新型中小企业项目储备 推动中小微企业支持债券等创新品种发行[3] - 资管业务提升投研水平 优化多资产多策略产品布局[3] - 经纪业务重点推进买方投顾驱动的财富管理转型[3] 绿色金融发展 - 投行业务大力发展绿色债券等创新债券品种[3] - 资管业务推进ESG投资理念及策略在资管产品中的应用[3] 养老与数字金融 - 经纪业务持续完善养老产品布局[4] - 探索人工智能等金融科技在客户服务、业务创新、合规风控和内部运营提效等领域的应用[4] 债券业务表现 - 2023年和2024年科创债承销规模均保持行业前15名[7] - 2024年上半年科创债主承销规模进入全行业前10名[7] - 助力9家北京国企发行22只科创债 募资总额301亿元[7] REITs业务突破 - 2024年7月首农产业园公募REIT在上交所上市 发行规模36.85亿元[7] - 国内首个聚焦"总部经济"的科创产业园REITs 由三元牛奶厂旧址改造升级而成[7] 股东协同效应 - 与大股东北京国管下属多只基金及地方国资基金、市场头部机构深度合作 共同研判中小企业科创属性[6] - 整合北京国资体系内资源 构建"战略客户+业务条线"协同机制 提升对北京国企金融服务效能[8] - 北京国管构建FOF、VC、PE一体化市场化基金体系 为培育新质生产力提供资金支持[8] 业务实践案例 - 聚焦北交所为北京国资系统专精特新企业提供上市辅导、保荐承销等综合服务[8] - 通过并购重组提供全流程服务 推动国企产业转型升级与数字化变革[8] - 云星宇北交所IPO项目协调内部多条线 完成设立核心员工资管计划、股东账户服务、战略配售等协同[8]

核心观点 - 美国二季度GDP和PCE终值均超预期 实际GDP年化终值环比增3.8%超预期值3.3%和修正值3.3% 实际个人消费支出终值环比增2.5%超预期值1.7%和修正值1.6% [2][3] - 美国关税政策调整涉及厨柜浴室柜药品和软体家具 厨柜浴室柜征收50%关税 药品征收100%关税 软体家具征收30%关税 重型卡车征收25%关税 [7] - 中国汽车行业长期景气度持续上升 预计"十五五"期间年销量达4000万台 年均增速3% 出口年均增长9% 内需年均增长近2% [9] 宏观经济 - 美国二季度PCE物价指数表现超预期 年化终值环比升2.1%超预期值2% 同比升2.1% 核心PCE年化终值环比升2.6%超预期值2.5% 同比升2.7% [3] - 美国就业数据表现强劲 上周初请失业金人数21.8万人低于预期23.5万人 四周均值23.75万人低于前值24万人 [3] - 美国耐用品订单大幅增长 8月初值环比增2.9%远超预期减0.5% 核心订单环比增0.6%超预期减0.1% [3] - 美联储内部存在政策分歧 官员对降息持谨慎态度 未就进一步降息路径达成一致 [4] - 美国股市连续下跌 道指跌0.38% 标普500指数跌0.5% 纳指跌0.5% 科技七巨头指数下跌0.34% [4] - 美债收益率持续上升 10年期美债收益率升1.93个BP至4.168% 2年期升4.5个BP收于3.653% [4] 产业政策 - 中国加强产品质量监管 首次开展光伏组件和新能源汽车整车质量国家监督专项抽查 网售产品抽查批次较2024年增加70% [7] - 焦炭行业实施价格上调 湿熄焦价格上调50元/吨 干熄焦价格上调55元/吨 建议全行业限产30%以上 [7] - 反内卷政策持续推进 相关行业价格底部大概率已经确认 [7] 汽车制造 - 车网互动放电活动收益显著 江苏常州车主放电一度电可获4元收益 累计参与放电近1500车次 总放电量5.7万度 累计获补贴超20万元 [10] - 活动期间收益可观 以15kW直流V2G桩计算 活动期毛利可达52.5元/小时 度电净利润约3.15元 [10] - 常态期收益大幅降低 度电收益约0.85元 度电净利润约0.5元 每小时收益约7.5元 [10] - 增程车电池容量扩大趋势明显 零跑小米等将推80度大电池增程车 宁德时代明年推出80度的8系镍电池 [11] - 尊界S800搭载65度电池CLTC续航400公里 智己LS6增程版电池容量66度CLTC续航450公里 小鹏X9混动版电池容量不低于60度 [11] 消费旅游 - 国庆假期旅游需求旺盛 携程数据显示跨省游订单量同比增幅达58% [13] - 短途出游频次提升 同程旅行数据显示国内包车游产品预订热度同比增长超115% 周边游产品预订热度同比增长超2倍 [13] - 长线旅行品质提升 高品质酒店预订热度同比提升超20% [13] - 出入境游市场活跃 东南亚目的地持续热门 俄罗斯旅客入境预订量同比增长75% [13] 投资机会 - 新能源汽车行业景气度持续向好的 海外业务布局完善和出口表现优异的企业拥有更强抗周期风险能力 [9] - 大容量动力电池需求市场被创造 对头部电池厂商构成重大利好 [11] - 旅游产业链相关行业短期受益于假期出行高热度 [13]

公司投资情况 - 公司未参与投资未上市公司摩尔线程的股份 [1]

债券发行 - 债券发行总额为8亿元[3] - 债券发行价格为100元/张[2][3] - 债券票面利率为3.40%[2][5][7][10] 派息情况 - 每手（面值1,000元）派息金额34元（含税）[2][10] - 扣税后个人等每手实际得息27.2元[10] - 境外机构每手实际得息34元[10] 时间信息 - 债权登记日为2025年9月24日[1][11] - 除息日和付息日为2025年9月25日[11] 其他 - 个人等债券持有者利息所得税税率为20%[14] - 债券期限为3年[4]

股东结构 - 截至2025年9月19日公司股东总户数为247478户 [1]

股价表现 - 9月19日盘中下跌2.02%至7.76元/股 成交额5.81亿元 换手率1.77% 总市值326.11亿元 [1] - 主力资金净流出7373.38万元 特大单净卖出4795.21万元（卖出占比17.34% vs 买入占比9.13%） 大单净卖出2600万元（卖出占比25.90% vs 买入占比21.42%） [1] - 年内股价下跌6.35% 近5日跌2.76% 近20日跌3.00% 近60日涨8.53% [2] 公司基本面 - 主营业务收入构成：资产管理及基金管理32.43% 证券经纪及信用19.44% 固定收益18.29% 自营投资及交易18.24% 投资银行6.38% 其他业务4.52% 私募股权基金管理与另类投资0.76% [2] - 2025年上半年归母净利润4.86亿元 同比增长21.41% [3] - A股上市后累计派现14.47亿元 近三年累计派现6.56亿元 [4] 股东结构 - 股东户数25.15万户 较上期减少2.65% 人均流通股16,711股 较上期增加2.72% [3] - 十大流通股东变动：国泰中证全指证券公司ETF减持667.67万股至6484.14万股 华宝中证全指证券公司ETF减持852.47万股至5021.16万股 南方中证500ETF增持849.39万股至6237.11万股 香港中央结算新进持股3710.33万股 [5] 行业属性 - 申万行业分类：非银金融-证券Ⅱ-证券Ⅲ [2] - 概念板块涵盖期货概念、区块链、中盘、创投、融资融券等 [2]

奖项与认可 - 第一创业证券董事会秘书屈婳女士获评2025年"英华优秀董秘"奖项 [1] - 该奖项是对公司治理、信息披露和投资者关系管理工作的充分肯定 [1] - 屈婳女士连续第二届获此奖项 [4] 评选背景与标准 - 英华系列评选由《中国基金报》主办 是业内最具影响力的行业评选之一 [4] - 评选旨在促进中国资本市场高质量发展 倡导价值投资和长期投资导向 [4] - "英华优秀董秘"专门表彰为公司良好经营、合规披露和高效投关作出突出贡献的董事会秘书 [4] 公司治理与信息披露 - 第一创业证券连续三年获深交所信息披露A级评价 [4] - 公司构建投资者双向沟通机制 通过业绩说明会、集体接待日、策略会和机构调研等活动与投资者深入交流 [4] - 公司始终以投资者需求为导向 以信息披露为核心提升治理水平 [4] 可持续发展实践 - 第一创业证券将ESG理念深度融入公司战略 [4] - 公司连续5年披露ESG报告 [4] - 作为中国上市公司协会可持续发展委员会委员和深圳市绿色金融协会绿色金融标准委员会委员单位 积极参与可持续发展事业 [4] 发展战略定位 - 公司坚持把功能性放在首位 坚持以投资者为本的理念 [5] - 致力于不断提升高质量发展水平 为资本市场高质量发展贡献力量 [5]

券商发债规模与趋势 - 截至9月17日券商年内发债总规模达1.14万亿元 远超去年同期6937亿元 同比增长64.7% [2][10] - 7月1日至9月17日发债规模约5438亿元 占年内总规模47% [2] - 9月上半月发债规模超1100亿元 9月1-17日36家券商发债1140亿元 [1][9] 发债节奏与月度表现 - 8月49家券商发债2676亿元 创年内单月最高纪录 [9] - 7月44家券商发债约1622亿元 为年内次高峰 [9] - 7月以来发债节奏明显加快 近两个多月规模直追上半年 [2] 债券品种与结构 - 证券公司债发行415只 规模超7500亿元 占比67% [11] - 短期融资券发行218只 规模近3700亿元 占比33% [11] - 票面利率平均1.89% 较去年下行 期限结构均衡 [13][14][15] 头部券商发债情况 - 7家券商发债规模超500亿元：中国银河1029亿元 华泰证券897亿元 国泰海通758亿元 广发证券635.2亿元 招商证券627亿元 国信证券610亿元 中信证券507亿元 [17][18] - 11家券商发债规模200-500亿元 包括中信建投482.93亿元 平安证券466亿元等 [19] - 13家券商发债规模100-200亿元 含浙商证券 南京证券等 [20] 资金用途与业务导向 - 募集资金用于补充流动性及借新还旧 如国泰海通80亿元偿还到期债券 [21][22] - 部分券商承诺资本消耗型业务资金比例不超10% 如中国银河 华泰证券 [24] - 重资本业务推动融资需求 两融余额从6月末1.85万亿增至8月末2.26万亿 增幅22.2% [5][9] 行业驱动因素 - 市场活跃度提升 创新业务扩容及低利率环境推动融资需求 [2] - 债券融资提供大规模资金支持 成本低于股权融资且避免股权稀释 [25] - 两融 衍生品 做市等资本消耗型业务增长直接拉动融资 [12]

上市券商分红实施情况 - 招商证券每股派现0.119元 合计派现10.35亿元 于9月18日发放[1][2] - 南京证券每股派现0.05元 合计派现1.84亿元 股权登记日9月18日 红利发放日9月19日[1][2] - 第一创业每股派现0.01元 合计派现4202.4万元 股权登记日9月23日 红利发放日9月24日[3] 行业分红规模与业绩表现 - A股25家上市券商计划派现规模达175.35亿元 中信证券以42.98亿元派现规模居首[3] - 招商证券上半年营收105.20亿元 归母净利润51.86亿元 同比均增逾9%[2] - 南京证券上半年营收15.78亿元同比下降近6% 归母净利润6.21亿元同比增长13.65%[2] - 第一创业上半年营收18.32亿元 归母净利润4.86亿元 同比增幅均超20%[3] 行业基本面与投资逻辑 - 上半年A股行情向好交投活跃推动券商基本面修复 下半年主要指数创新高延续活跃成交[4] - 经纪及两融业务受益市场回暖 投行业务进入收入兑现阶段 债券自营适应利率波动 权益自营受益OCI资产股利增厚[4] - 证券行业全年营收及归母净利润同比均有望实现两位数增幅[4] 板块配置方向 - 关注经纪两融投资业务收入占比高的券商[4] - 关注估值显著低于平均水平的头部优质券商[4] - 关注券商并购潜在标的的投资机会[4]

券商资管行业规模与结构 - 2025年二季度末中国资产管理产品总规模达75.38万亿元[1] - 证券公司及其子公司私募资管产品规模为6.14万亿元，占行业总规模约8.15%[1] - 券商资管产品分为集合计划、定向计划和专项计划，其中集合资管计划共10,903只，总规模30,866亿元[1][2] 头部券商资管规模排名 - 22家券商披露集合资管规模，9家规模超千亿元[2] - 中信证券以3,609亿元管理规模位列行业第一[2] - 其他千亿级券商包括国泰海通、中银证券、中金公司、广发证券、中信建投、华泰证券、国金证券和首创证券[2] 券商资管产品业绩表现 - 近一年（截至2025年8月底）2,688只成立满一年的产品平均收益9.78%，中位数收益3.53%[5] - 股票型产品收益最高，30只产品平均收益达42.03%[5] - FOF和混合型产品表现突出，平均收益分别为25.36%和23.28%[5] - 债券型产品数量最多（1,930只），平均收益3.89%[5] 混合型产品排名 - 国泰君安君享远见（国泰海通资管）以灵活配置型策略夺冠[6][7][9] - 世纪添翼1号（世纪证券）位列亚军[6][7][10] - 前20名上榜门槛未披露具体数值但提及"接近***%"[6] 股票型产品排名 - 财达成长6号、中信证券智胜500指数增强1号、民生添益11号位列前三[11] - 中信证券智胜500指数增强1号近一年收益超***%[13] - 前10名上榜门槛约为***%[11] FOF产品排名 - 国金鑫享刺桐9号FOF（国金资管）以混合型FOF策略夺冠[14][20] - 前20名上榜门槛超***%[14] - FOF产品共332只，通过分散投资降低单一证券风险[14] 债券型产品排名 - 第一创业可转债灵活配置1号以混合债券型策略夺冠[21][23] - 债券型产品共1,930只，为数量最多的品类[21] - 前20名上榜门槛超***%[21] 投资经理背景 - 混合型冠军产品经理景健（国泰海通资管）拥有FRM资格及行业研究经验[9] - 股票型亚军产品经理李荣（中信资管）专注量化策略[13] - FOF冠军产品经理王颂智（国金资管）具有海外投资分析背景[20] - 债券型冠军产品经理雍加兴、皮兰玉（第一创业）擅长固收投资及宏观研判[23]