募资情况 - 公司向特定对象发行65,543,067股A股，募资总额699,999,955.56元，净额688,883,783.42元[1] 股本结构 - 截至核查日，总股本465,022,310股，限售股占比22.41%，本次发行限售股占比14.09%，无限售股占比77.59%[2] 发行对象 - 本次发行对象共14名，珠海格金八号获配17,790,262股，金额189,999,998.16元[4] 限售股解除 - 14名股东申请解除限售，2025年5月13日上市流通，解除数量65,543,067股，占比14.09%[5][6][7] 股本变动 - 限售股变动后占比8.31%，无限售股变动后占比91.69%[10]

限售股份情况 - 本次解除限售股份65,543,067股，占总股本14.09%[1] - 限售期限6个月，上市流通日为2025年5月13日[1] - 解禁涉及14名股东，解禁后限售股占比降至8.31%[1][10] 募资情况 - 向特定对象发行股票募资总额699,999,955.56元，净额688,883,783.42元[2] 股本结构 - 截至目前总股本465,022,310股，限售股占22.41%[3][4] 配股情况 - 珠海格金八号获配股数17,790,262股，获配金额189,999,998.16元[5] 其他 - 保荐人东方证券对解除限售上市流通无异议[12] - 备查文件包括限售股份上市流通申请表等[13]

主要财务数据 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额比上年同期增加67.42%，主要系用于质押的存单及保证金减少 [5] - 公司第一季度报告未经审计 [3][6] 股东信息 - 公司未披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表的具体数据 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务出借股份 [5] 其他重要事项 - 报告期内公司存在委托理财情况，但未披露具体金额 [5] - 公司存在单项金额重大或安全性较低、流动性较差的高风险委托理财，但未披露具体细节 [5] 董事会会议审议情况 - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》 [8] - 董事会以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过《关于修订〈浙江光华科技股份有限公司印章管理制度〉的议案》 [10] 公司治理 - 第三届董事会第十一次会议于2025年4月28日召开，符合《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等法律法规 [8] - 会议审议通过的两项议案均无需提请股东大会审议 [10]

固态电池材料进展 - 硫化锂相关固态电池材料产品目前产能为300吨/年，与下游客户仍处于产品送样检测及优化阶段，尚未形成稳定生产销售 [1][2] - 晶圆级无氰镀金技术实现量产应用，半导体电镀化学品全球市场规模预计2030年达5亿美元，该业务正在验证中 [2] 财务状况与偿债能力 - 2025年第一季度营业收入为5.88亿元，同比增加14.85%；归属于上市公司股东的净利润为2521.32万元，同比增加563.86%；扣非净利润为2023.03万元，同比增加733.88%；基本每股收益为0.0542元/股，同比增加470.53% [1][5] - 每月经营现金及票据近3亿元，25年到期融资分布均衡，每月到期融资约1亿元，具备良好偿债能力 [1] - 负债率46.63%，毛利率11.53% [5] 研发与技术突破 - 在高端PCB化学品领域持续投入研发，突破"卡脖子"领域，如"高端镀铜添加剂及其应用技术的研发及产业化"项目 [3] - 氟化亚锡突破大规模生产技术难题，溴化亚铜以新技术路线实现大规模稳定生产 [3] - 无氰镀金液技术突破后，计划拓展至5D、3D封装等先进封装领域 [3] 行业前景与战略 - 电子化学品行业在新技术发展、政策支持和产业升级驱动下，国产替代进程加快，行业整体态势良好 [4] - 化学试剂行业随着国家对自主创新产业投入加大，市场需求和产品质量要求不断提高，发展前景广阔 [4] - 公司将持续加大研发投入及市场开拓，扩大在化学试剂及PCB化学品领域的领先优势 [3][4] 机构预测 - 国金证券预测2025年净利润1.10亿元，2026年1.51亿元，2027年1.87亿元 [6] - 中信证券预测2025年净利润1.41亿元，2026年3.44亿元，目标价13.00元 [6]

业务战略与发展 - 对新能源业务板块战略布局和产业链进行优化调整，降低生产成本，提高新能源产品综合竞争力 [2] - 持续加大研发投入及市场开拓，扩大专化品领域领先优势以实现盈利 [2] - 计划持续优化资产利用效率，提高投入产出比，提升整体盈利水平 [3] - 各领域布局无氰镀金液技术，拓展至先进封装领域 [4] 产品进展 - 磷酸锰铁产品已批量试生产并送客户验证 [2] - 硫化锂相关固态电池材料产品产能为300吨/年，与下游客户处于送样检测及优化阶段，未形成稳定生产销售 [3] - 晶圆级无氰镀金技术实现量产应用，业务正在验证中 [4] 财务状况 - 2025年第一季度，公司营业收入为588,046,436.78元，比上年同期增加14.85% [3] - 2025年第一季度，归属于上市公司股东的净利润为25,213,223.30元，比上年同期增加563.86% [3] - 2025年第一季度，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为20,230,280.30元，比上年同期增加733.88% [3] - 2025年第一季度，基本每股收益为0.0542元/股，比上年同期增加470.53% [3] - 2024年对新能源材料板块计提减值准备1.397亿元，主要是对部分闲置固定资产计提 [3] - PCB化学品营收同比增长20.23%，占营收63.5% [3] - 公司每月经营现金及票据回笼近3亿元，2025年每月到期融资在1亿左右，具备良好偿债能力 [3] 行业应对与突破 - 应对竞争对手技术追赶，持续加大研发投入及市场开拓 [4] - 研发投入突破“卡脖子”领域，如高端镀铜添加剂项目，氟化亚锡、溴化亚铜实现技术突破 [4] 行业前景 - 电子化学品行业国产替代进程加快，整体态势良好，未来空间广阔 [5] - 化学试剂行业市场需求和产品质量要求提高，发展前景广阔 [5] 其他事项 - 未来如有回购事项，将按程序审议并履行信息披露义务 [4] - 本期行业整体和其他主要企业业绩表现详见2024年年度报告第三节“管理层讨论与分析” [4]

纪要涉及的公司 光华科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩表现**：2024 年连续亏损两年，主因新能源板块库存原料和产品跌价、经营损失及设备设施减值准备；2025 年一季度业绩亮眼，得益于 PCB 化学品和化学试剂销售创新高，新能源板块损失得到控制[2][4] - **新能源板块战略**：继续开发高附加值产品如磷酸锰铁锂、硫化锂等；寻求成本优势地区与下游客户合作绑定；投入精力发展化学试剂和电子化学品，拓展医药行业辅料国产化[3][5] - **新能源产业布局**：考虑将生产基地从广东迁至四川达州等西部地区，达州电费约三毛钱一度，天然气约两块多一方，磷酸约 6100 元一吨，成本优势显著，且主要客户集中在此，目前处于沟通阶段[6][7] - **业务板块分类**：整体业务分化学试剂、PCB 电子化学品和新能源材料三大板块，新能源材料再细分为绿色材料和梯次产品[10] - **收入下滑原因**：2025 年收入下滑受价格和需求双重因素影响，2024 年需求不佳，下游客户压价，公司主动收缩不盈利订单[12] - **锂电业务规划**：磷酸锰铁锂在广东生产，其他磷酸铁锂及回收相关产品计划搬迁；锂电回收业务转移至优势地区并与新料生产整合[13][17] - **绿环材料毛利率**：因只保留盈利项目、减少不赚钱订单，毛利率改善，未来继续优化策略提升毛利率[14] - **高价值产品情况**：磷酸锰铁锂有一万吨产能，2025 年预计产量几千吨，回收设备可能搬迁，搬迁前不增产；硫化锂 300 吨产能，处于公斤级销售阶段，开工率低，盈利良好[15][16] - **产能及利用率**：改造后化学试剂 3 万吨左右产能基本满产；PCB 电子化学品 6 万吨以上产能，利用率约 80%；新能源板块因搬迁利用率约 10%[18] - **2025 年二季度展望**：化学试剂和电子化学品板块预计双位数增长，新能源板块因搬迁无增长[19] - **资产减值计提**：2025 年预计减值显著减少，公司无商誉[20] - **新项目规划**：4.9 万吨专用化学材料项目，含 3.9 万吨化学试剂和 1 万吨 PCB 电子化学品，预计收入约 8 亿元，毛利约 2 亿元，2026 年年中投产[20] - **PCB 电子化学品**：2024 年开始盈利能力改善，未来一到两年预计双位数增长，毛利希望回到 20%以上[21] - **客户结构**：销售分散，最大客户年度销售额约 8000 万元，其余多为两三千万元[22] - **PCB 板高端产品**：新增 1 万吨高端产品产能，高端配方型产品和 IC 载板高端产品增长显著[23] - **化学试剂板块**：新生产基地扩展 3.9 万吨产能，满足医药等行业进口替代需求，与标杆客户合作后毛利超 40%[24][25] - **进口替代优势**：研发投入超一亿，有国家级企业技术中心等，200 多位研发人员与标杆企业定向开发，具备系统能力[27][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 配套贸易业务为大型厂商提供一体化服务，销售化学药水时配套供应金属镍和金属锡等非自产金属原料[11] - 化工项目变更，原先已投入 6000 多万元，正在谈判处理方式，转给下家价格高，转给政府价格低[20]

2024年年度报告业绩表现 - 神剑股份2024年营业收入24.18亿元同比下降5.97% 归属于上市公司股东净利润3365.07万元同比增长32.29% 基本每股收益0.0354元/股 拟每10股派发现金红利0.5元[1] - 精测电子2024年营业收入25.65亿元同比增长5.59% 归属于上市公司股东净亏损9759.85万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.35元/股[1] - 经纬股份2024年营业收入6.73亿元同比增长30.79% 归属于上市公司股东净利润3553.77万元同比下降36.76% 基本每股收益0.5923元/股 拟每10股派发现金红利1元[1] - 民生健康2024年营业收入6.41亿元同比增长10.23% 归属于上市公司股东净利润9183.41万元同比增长7.24% 基本每股收益0.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[2] - 中设股份2024年营业收入6.07亿元同比下降18.03% 归属于上市公司股东净利润1016.49万元同比下降76.24% 基本每股收益0.07元/股 拟每10股派发现金红利0.2元[3] - 科远智慧2024年营业收入16.82亿元同比增长19.55% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长56.64% 基本每股收益1.05元/股 拟每10股派发现金红利0.4元[4] - 重药控股2024年营业收入805.62亿元同比增长2.76% 归属于上市公司股东净利润2.83亿元同比下降54.69% 基本每股收益0.16元/股 拟每10股派发现金红利0.3元[43] - 建投能源2024年营业收入235.17亿元同比增长20.09% 归属于上市公司股东净利润5.31亿元同比增长181.59% 基本每股收益0.296元/股 拟每10股派发现金红利1.3元[44] - 光华科技2024年营业收入25.89亿元同比下降4.09% 归属于上市公司股东净亏损2.05亿元 基本每股收益亏损0.51元/股[44] - 华勤技术2024年营业收入1098.78亿元同比增长28.76% 归属于上市公司股东净利润29.26亿元同比增长8.1% 基本每股收益2.89元/股 拟每10股派发现金红利9元[45] - 英科医疗2024年营业收入95.23亿元同比增长37.65% 归属于上市公司股东净利润14.65亿元同比增长282.63% 基本每股收益2.26元/股 拟每10股派发现金红利1元[45] - 太阳能2024年营业收入60.39亿元同比下降36.7% 归属于上市公司股东净利润12.25亿元同比下降22.38% 基本每股收益0.3132元/股 拟每10股派发现金红利0.56元[46] - 东方电热2024年营业收入37.11亿元同比下降9.62% 归属于上市公司股东净利润3.18亿元同比下降50.62% 基本每股收益0.22元/股 拟每10股派发现金红利0.32元[46] - 天能重工2024年营业收入32.73亿元同比下降22.72% 归属于上市公司股东净亏损2.62亿元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.2559元/股[47] - 钢研高纳2024年营业收入35.24亿元同比增长3.4% 归属于上市公司股东净利润2.49亿元同比下降22.08% 基本每股收益0.3208元/股 拟每10股派发现金红利1元[48] - 石化机械2024年营业收入80.37亿元同比下降4.3% 归属于上市公司股东净利润9687.58万元同比增长5.35% 基本每股收益0.1029元/股[49] - 共同药业2024年营业收入5.37亿元同比下降5.26% 归属于上市公司股东净亏损2759.11万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.24元/股[51] - 中京电子2024年营业收入29.32亿元同比增长11.75% 归属于上市公司股东净亏损8743.37万元 基本每股收益亏损0.14元/股[53] - 渝开发2024年营业收入3.88亿元同比下降70.79% 归属于上市公司股东净亏损1.14亿元同比下降207.71% 基本每股收益亏损0.135元/股[55] - 振华科技2024年营业收入52.19亿元同比下降32.99% 归属于上市公司股东净利润9.70亿元同比下降63.83% 基本每股收益1.7512元/股 拟每10股派发现金红利1.8元[56] - 捷荣技术2024年营业收入13.57亿元同比下降23.25% 归属于上市公司股东净亏损2.98亿元 基本每股收益亏损1.21元/股[58] - 长高电新2024年营业收入17.60亿元同比增长17.86% 归属于上市公司股东净利润2.52亿元同比增长45.66% 基本每股收益0.4064元/股 拟每10股派发现金红利0.8元[60] - 通达股份2024年营业收入62.01亿元同比增长11.26% 归属于上市公司股东净利润2549.28万元同比下降69.15% 基本每股收益0.05元/股[43] 2025年第一季度报告业绩表现 - 北陆药业2025年第一季度营业收入2.83亿元同比增长36.23% 归属于上市公司股东净利润1453.85万元同比增长26.13% 基本每股收益0.0296元/股[5] - 网宿科技2025年第一季度营业收入12.35亿元同比增长10.26% 归属于上市公司股东净利润1.92亿元同比增长38.54% 基本每股收益0.0785元/股[6] - 科源制药2025年第一季度营业收入1.11亿元同比下降23.98% 归属于上市公司股东净利润2308.49万元同比增长7.25% 基本每股收益0.2132元/股[7] - 光庭信息2025年第一季度营业收入1.34亿元同比增长10.52% 归属于上市公司股东净利润2403.25万元同比扭亏为盈 基本每股收益0.2595元/股[9] - 兆日科技2025年第一季度营业收入3522.56万元同比增长27.62% 归属于上市公司股东净亏损122.53万元 基本每股收益亏损0.0036元/股[11] - 华凯易佰2025年第一季度营业收入22.92亿元同比增长35.08% 归属于上市公司股东净亏损1509.34万元同比由盈转亏 基本每股收益亏损0.0373元/股[13] - 鑫宏业2025年第一季度营业收入7.55亿元同比增长55.35% 归属于上市公司股东净利润3443万元同比增长20.43% 基本每股收益0.2533元/股[15] - 沪宁股份2025年第一季度营业收入6451.39万元同比增长4.37% 归属于上市公司股东净利润361.29万元同比下降45.68% 基本每股收益0.0187元/股[16] - 骆驼股份2025年第一季度营业收入41.36亿元同比增长19.74% 归属于上市公司股东净利润2.37亿元同比增长51.89% 基本每股收益0.20元/股[17] - 恒通股份2025年第一季度营业收入3.13亿元同比下降52.7% 归属于上市公司股东净利润4254.99万元同比增长51.62% 基本每股收益0.06元/股[19] - 常青科技2025年第一季度营业收入2.46亿元同比增长1.39% 归属于上市公司股东净利润3538.29万元同比下降23.8% 基本每股收益0.13元/股[21] - 立霸股份2025年第一季度营业收入4.19亿元同比增长6.53% 归属于上市公司股东净利润3471.74万元同比增长9.91% 基本每股收益0.13元/股[22] - 寿仙谷2025年第一季度营业收入1.71亿元同比下降22.68% 归属于上市公司股东净利润5837.40万元同比下降24.32% 基本每股收益0.29元/股[23] - 再升科技2025年第一季度营业收入3.24亿元同比下降4.59% 归属于上市公司股东净利润3355.94万元同比增长3.69% 基本每股收益0.0328元/股[34] - 金信诺2025年第一季度营业收入5.63亿元同比增长20.88% 归属于上市公司股东净利润319.92万元同比扭亏为盈 基本每股收益0元/股[36] - 华银电力2025年第一季度营业收入23.07亿元同比增长5.06% 归属于上市公司股东净利润7567.49万元同比增长894.61% 基本每股收益0.04元/股[37] - 兴化股份2025年第一季度营业收入8.40亿元同比下降7.53% 归属于上市公司股东净亏损9551.40万元 基本每股收益亏损0.0748元/股[38] - 和仁科技2025年第一季度营业收入7839.61万元同比下降13.99% 归属于上市公司股东净亏损384.41万元 基本每股收益亏损0.0146元/股[40] - 奋达科技2025年第一季度营业收入7.60亿元同比增长15.82% 归属于上市公司股东净利润4044.86万元同比增长84.07% 基本每股收益0.0224元/股[41] - 实朴检测2025年第一季度归属于上市公司股东净亏损808.59万元 上年同期亏损1624.66万元[60] 公司业务与行业分类 - 神剑股份专业从事聚酯树脂系列产品生产销售 所属行业基础化工–塑料–合成树脂[1] - 精测电子主营业务显示、半导体、新能源检测系统研发生产与销售 所属行业机械设备–通用设备–仪器仪表[1] - 经纬股份主营业务电力工程技术服务及地理信息技术服务 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[2] - 民生健康主营业务维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发生产销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[3] - 中设股份主营业务围绕交通、市政、建筑、环境领域提供全过程工程设计咨询和工程总承包 所属行业建筑装饰–工程咨询服务Ⅱ–工程咨询服务Ⅲ[3] - 科远智慧主营业务热工自动化和电厂信息化产品研发生产销售和服务 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[5] - 北陆药业主营业务对比剂制剂及原料药、中枢神经类和降糖类药品研发生产与销售 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[6] - 网宿科技主营业务CDN及边缘计算、云安全、算力云、MSP、绿色数据中心及设备销售、软件开发 所属行业计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ[7] - 科源制药主营业务化学原料药及其制剂产品研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[9] - 光庭信息主营业务汽车电子软件开发和技术服务 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[11] - 兆日科技专注于银行对公移动支付安全产品、票据防伪及纸纹防伪技术研发及销售 所属行业计算机–计算机设备–其他计算机设备[13] - 华凯易佰主营业务跨境出口电商业务 所属行业商贸零售–互联网电商–跨境电商[15] - 鑫宏业主营业务新能源汽车线缆、充电桩线缆、光伏线缆、储能线缆、轨道交通线缆、核电线缆及核贯穿件、船用线缆、机器人线缆等特种线缆研发生产及销售 所属行业汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统[16] - 沪宁股份主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业机械设备–专用设备–楼宇设备[18] - 骆驼股份主营业务包括汽车低压电池业务、回收业务和储能业务 所属行业电力设备–电池–蓄电池及其他电池[19] - 恒通股份主营业务港口业务、实体物流业务、清洁能源业务 所属行业石油石化–炼化及贸易–油品石化贸易[21] - 常青科技主营业务高分子新材料特种单体及专用助剂研发生产和销售 所属行业基础化工–化学制品–其他化学制品[22] - 立霸股份主营业务为国内外知名家电整机企业提供家电外观用复合材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[24] - 寿仙谷主营业务灵芝、铁皮石斛、西红花等名贵中药材品种选育、栽培、加工和销售 所属行业医药生物–中药Ⅱ–中药Ⅲ[25] - 博俊科技主营业务汽车精密零部件和精密模具研发设计生产和销售 所属行业汽车–汽车零部件–其他汽车零部件[26] - 大有能源主营业务原煤开采、煤炭批发经营、煤炭洗选加工 所属行业煤炭–煤炭开采–动力煤[28] - 德业股份主要从事热交换器、逆变器和除湿机产品生产与销售 所属行业电力设备–光伏设备–逆变器[30] - 津药药业主营业务皮质激素类、氨基酸类原料药及制剂研发生产和销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[32] - 星网宇达从事信息感知、卫星通信以及无人系统业务 所属行业国防军工–航天装备Ⅱ–航天装备Ⅲ[33] - 立方制药主营业务医药工业及医药商业 所属行业医药生物–化学制药–化学制剂[35] - 再升科技主营业务微纤维玻璃棉制品研发生产和销售 所属行业建筑材料–玻璃玻纤–玻纤制造[37] - 金信诺从事基于"深度覆盖"和"可靠连接"的全系列信号互联产品研发生产和销售 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[39] - 华银电力主营业务火力发电业务 同时经营水电、风电、太阳能业务及电力销售业务 所属行业公用事业–电力–火力发电[40] - 兴化股份主营业务化工产品(不含危险品)生产和销售 所属行业基础化工–化学原料–其他化学原料[42] - 和仁科技主营业务医疗机构临床医疗信息系统及数字化场景应用系统研发销售、实施集成、服务支持与提供解决方案 所属行业计算机–软件开发–垂直应用软件[43] - 奋达科技主营业务消费电子整机及其核心部件研发设计生产与销售 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[45] - 通达股份主营业务电线电缆生产销售、航空器零部件精密加工及装配、铝基复合新材料 所属行业电力设备–电网设备–线缆部件及其他[46] - 重药控股主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务 所属行业医药生物–医药商业–医药流通[47] - 光华科技主营业务PCB化学品、锂电池材料研发生产和销售 所属行业电子–电子化学品Ⅱ–电子化学品Ⅲ[48] - 华勤技术主营业务智能硬件产品研发设计生产制造和运营服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[49] - 英科医疗主营业务高性能高品质个人防护产品研发生产以及销售 所属行业医药生物–医疗器械–医疗耗材[50] - 太阳能主营业务太阳能光伏电站投资运营 太阳能光伏电池组件生产销售 所属行业公用事业–电力–光伏发电[51] - 东方电热主营业务家用电器元器件、新能源装备制造、汽车元器件及锂电池材料和光通信材料 所属行业家用电器–家电零部件Ⅱ–家电零部件Ⅲ[52] - 天能重工主营业务风机塔架及其相关产品制造和销售、新能源风力光伏发电项目开发投资和建设运营 所属行业电力设备–风电设备–风电零部件[55] - 钢研高纳主要从事铸造高温合金制品、变形高温合金制品和新型高温合金材料及制品生产销售 所属行业国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ[56] - 石化机械主营业务油气开采高端装备研发制造及服务 油气集输 加氢、制氢装备研发制造及服务和石油机械设备检测 所属行业机械设备–专用设备–能源及重型设备[58] - 共同药业主营业务甾体药物起始物料和中间体研发生产及销售 所属行业医药生物–化学制药–原料药[60] - 中京电子主营业务印制电路板(PCB)研发生产销售与服务 所属行业电子–元件–印制电路板[62] - 渝开发主要从事房地产开发与销售业务 所属行业房地产–房地产开发–住宅开发[63] - 振华科技主要业务新型电子元器件和现代服务业 所属行业国防军工–军工电子Ⅱ–军工电子Ⅲ[64] - 捷荣技术主营业务面向3C行业客户提供精密模具、精密结构件及高外观需求组合组件设计研发制造和销售服务 所属行业电子–消费电子–消费电子零部件及组装[66] - 长高电新主营业务输变电一二次设备研发生产和销售 电力设计和工程服务以及新能源电力开发 所属行业电力设备–电网设备–输变电设备[68] - 实朴检测主营业务环境土壤检测、环境水气检测及职业卫生服务、农产品、食品检测、技术服务、消费品检测、三普检测、环境采样与修复服务、医学检测、新污染物 所属行业社会服务–专业服务–检测服务[69] - 江苏博云主营业务改性塑料产品研发生产和销售 所属行业基础化工–塑料–改性塑料[70] - 晶丰明源主营业务电源管理芯片和控制驱动芯片研发与销售 所属行业电子–半导体–模拟芯片设计[71] 重大公司事件与公告 - 博俊科技向特定对象发行股票申请获深交所受理 深交所已受理公司以简易程序向特定对象发行股票申请文件[26] - 大有能源所属耿村煤矿15采区正式复工复产 耿村煤矿年核定产能360万吨/年占公司总核定产能23.53% 预计煤炭年产量将提高约100万吨[28] - 德业股份全资子公司宁波德业变频技术有限公司以4580.21万元成功竞得宁波市北仑区灵峰产业园ZB13-06-42b地块国有建设用地使用权 地块面积40,713平方米土地用途二类工业用地出让年限50年[30] - 津药药业子公司津药和平(天津)制药有限公司获得注射用氢化可的松琥珀酸钠《药品注册证书》 该药品主要用于抢救危重病人如中毒性感染、过敏性休克等[32] - 星网宇达与吉林省仿生机器人创新

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为PCB化学品龙头企业，延伸布局锂电材料和锂电回收板块，电子化学品板块向上修复且新项目稳步推进，完成新能源产业布局优化后有望降本减亏，电子化学品板块盈利改善，上调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [5] 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年报和2025年1季报，2024年营业收入25.89亿元，同比下滑4%，归母净利润亏损2.05亿元，同比大幅减亏；2025年1季度营业收入5.88亿元，同比增长15%，归母净利润0.25亿元，同比增长564% [2] 经营分析 - PCB化学品和化学试剂盈利改善，新能源材料有望优化实现减亏。2024年PCB化学品收入同比增长20%达16.4亿元，毛利率同比提高1.04pct；化学试剂收入同比增长7%达4.7亿元，毛利率同比提高4.09pct；锂电池材料收入同比下滑55%至2.6亿元，毛利率同比下滑18.55pct。公司计划调整生产基地布局，强化产业链协同合作，优化降本提高新能源产品竞争力 [3] 变更募集资金投资项目 - 2025年4月公司拟终止“高性能锂电池材料项目”，调出2.8亿元募集资金投向“专用化学材料智能制造项目”，在汕头市绿色新材料产业园区布局多种专用化学试剂和电子信息专用配方型化学品，项目建设周期24个月，建成后年产产品总量4.9万吨 [4] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.1亿元、1.51亿元（原预测值分别为0.53亿元、1.26亿元），新增2027年归母净利润预测为1.87亿元，25 - 27年对应的PE估值分别为66.25/48.25/38.87倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |营业收入增长率|-18.26%|-4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |归母净利润(百万元)| - 431| - 205|110|151|187| |归母净利润增长率|-468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |摊薄每股收益(元)| - 1.078| - 0.441|0.236|0.324|0.402| |每股经营性现金流净额|0.32| - 0.07|0.65|0.60|0.72| |ROE(归属母公司)(摊薄)| - 31.97%| - 11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |P/E| - 14.51| - 35.49|66.25|48.25|38.87| |P/B|4.64|3.97|3.79|3.57|3.32|[10] 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|3,302|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |增长率|/| - 18.3%| - 4.1%|16.1%|16.8%|16.1%| |主营业务成本| - 2,798| - 2,640| - 2,349| - 2,477| - 2,861| - 3,299| |%销售收入|84.7%|97.8%|90.7%|82.4%|81.5%|80.9%| |毛利|505|60|240|530|651|777| |%销售收入|15.3%|2.2%|9.3%|17.6%|18.5%|19.1%| |营业税金及附加| - 11| - 13| - 15| - 15| - 18| - 20| |%销售收入|0.3%|0.5%|0.6%|0.5%|0.5%|0.5%| |销售费用| - 78| - 76| - 77| - 75| - 88| - 102| |%销售收入|2.4%|2.8%|3.0%|2.5%|2.5%|2.5%| |管理费用| - 135| - 124| - 128| - 150| - 176| - 204| |%销售收入|4.1%|4.6%|4.9%|5.0%|5.0%|5.0%| |研发费用| - 147| - 134| - 107| - 123| - 147| - 175| |%销售收入|4.5%|5.0%|4.1%|4.1%|4.2%|4.3%| |息税前利润（EBIT）|133| - 288| - 87|166|223|276| |%销售收入|4.0%|n.a|n.a|5.5%|6.3%|6.8%| |财务费用| - 38| - 40| - 25| - 37| - 45| - 56| |%销售收入|1.1%|1.5%|1.0%|1.2%|1.3%|1.4%| |资产减值损失| - 24| - 205| - 67|0|0|0| |公允价值变动收益|0|0|0|0|0|0| |投资收益|0|0|0|0|0|0| |%税前利润|0.0%|0.0%|n.a|0.0%|0.0%|0.0%| |营业利润|86| - 510| - 184|129|177|220| |营业利润率|2.6%|n.a|n.a|4.3%|5.0%|5.4%| |营业外收支| - 2| - 6| - 18|0|0|0| |税前利润|83| - 516| - 201|129|177|220| |利润率|2.5%|n.a|n.a|4.3%|5.0%|5.4%| |所得税|31|85| - 4| - 19| - 27| - 33| |所得税率| - 37.3%|n.a|n.a|15.0%|15.0%|15.0%| |净利润|114| - 431| - 205|110|151|187| |少数股东损益| - 3|0|0|0|0|0| |归属于母公司的净利润|117| - 431| - 205|110|151|187| |净利率|3.5%|n.a|n.a|3.7%|4.3%|4.6%|[13] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|330|329|639|382|253|219| |应收款项|857|826|889|938|1,095|1,271| |存货|762|270|238|271|313|362| |其他流动资产|181|188|307|310|317|325| |流动资产|2,130|1,613|2,073|1,901|1,979|2,177| |%总资产|57.1%|49.7%|59.0%|51.1%|48.9%|48.7%| |长期投资|41|1|4|4|4|4| |固定资产|1,280|1,322|1,128|1,503|1,752|1,982| |%总资产|34.3%|40.8%|32.1%|40.4%|43.3%|44.3%| |无形资产|123|105|97|98|99|99| |非流动资产|1,598|1,629|1,439|1,819|2,068|2,297| |%总资产|42.9%|50.3%|41.0%|48.9%|51.1%|51.3%| |资产总计|3,729|3,242|3,511|3,721|4,047|4,474| |短期借款|587|542|592|620|700|834| |应付款项|740|764|634|744|860|992| |其他流动负债|238|215|237|235|246|257| |流动负债|1,565|1,522|1,463|1,600|1,805|2,083| |长期贷款|332|312|150|150|150|150| |其他长期负债|61|60|65|52|52|51| |负债|1,958|1,894|1,678|1,801|2,007|2,284| |普通股股东权益|1,770|1,347|1,832|1,919|2,039|2,189| |其中：股本|398|399|465|465|465|465| |未分配利润|620|189| - 16|72|193|342| |少数股东权益|1|1|1|1|1|1| |负债股东权益合计|3,729|3,242|3,511|3,721|4,047|4,474|[13] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|114| - 431| - 205|110|151|187| |少数股东损益| - 3|0|0|0|0|0| |非现金支出|140|358|218|132|157|178| |非经营收益|13| - 32|54|50|52|61| |营运资金变动| - 259|232| - 98|9| - 80| - 89| |经营活动现金净流|8|127| - 31|301|280|337| |资本开支| - 187| - 104| - 52| - 515| - 406| - 406| |投资| - 40|40| - 105|0|0|0| |其他|0|0|1|0|0|0| |投资活动现金净流| - 227| - 64| - 156| - 515| - 406| - 406| |股权募资|76|19|689|0|0|0| |债权募资|362| - 39| - 122|29|80|134| |其他| - 98| - 79| - 47| - 71| - 82| - 98| |筹资活动现金净流|341| - 99|520| - 43| - 3|36| |现金净流量|122| - 37|335| - 257| - 129| - 33|[13] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.293| - 1.078| - 0.441|0.236|0.324|0.402| |每股净资产|4.443|3.373|3.940|4.126|4.385|4.707| |每股经营现金净流|0.019|0.317| - 0.067|0.648|0.602|0.725| |每股股利回报率|0.000|0.000|0.000|0.047|0.065|0.080| |净资产收益率|6.60%| - 31.97%| - 11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |总资产收益率|3.13%| - 13.29%| - 5.84%|2.95%|3.72%|4.18%| |投入资本收益率|6.71%| - 10.78%| - 3.41%|5.23%|6.51%|7.35%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|27.99%| - 18.26%| - 4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |EBIT增长率|88.95%| - 316.68%| - 69.81%|291.79%|33.81%|23.93%| |净利润增长率|87.60%| - 468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |总资产增长率|22.99%| - 13.05%|8.30%|5.97%|

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司为PCB化学品龙头企业，延伸布局锂电材料和锂电回收板块，电子化学品板块向上修复且新项目稳步推进，完成新能源产业布局优化后有望降本减亏，电子化学品板块盈利改善，上调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年4月23日公司发布2024年报和2025年1季报，2024年营业收入25.89亿元，同比下滑4%，归母净利润亏损2.05亿元，同比大幅减亏；2025年1季度营业收入5.88亿元，同比增长15%，归母净利润0.25亿元，同比增长564% [2] 经营分析 - 2024年PCB化学品和化学试剂收入增长且盈利提升，PCB化学品收入同比增长20%达16.4亿元，毛利率同比提高1.04pct，化学试剂收入同比增长7%达4.7亿元，毛利率同比提高4.09pct [3] - 受行业周期影响，2024年新能源材料订单需求不足且产品价格低位，板块获利能力下降致经营亏损，锂电池材料收入同比下滑55%至2.6亿元，毛利率同比下滑18.55pct [3] - 公司计划调整生产基地布局，强化产业链上下游合作，优化降本，提高新能源产品竞争力 [3] 变更募集资金投资项目 - 2025年4月公司拟终止“高性能锂电池材料项目”，调出2.8亿元投向“专用化学材料智能制造项目” [4] - 新项目拟在汕头市绿色新材料产业园区布局多种专用高纯试剂和电子信息专用配方型化学品，建设周期24个月，建成后年产产品总量4.9万吨 [4] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.1亿元、1.51亿元（原预测分别为0.53亿元、1.26亿元），新增2027年归母净利润预测为1.87亿元 [5] - 2025 - 2027年对应的PE估值分别为66.25/48.25/38.87倍，维持“增持”评级 [5] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,699|2,589|3,007|3,512|4,076| |营业收入增长率|-18.26%|-4.09%|16.14%|16.79%|16.08%| |归母净利润(百万元)|-431|-205|110|151|187| |归母净利润增长率|-468.55%|52.42%|N/A|37.29%|24.14%| |摊薄每股收益(元)|-1.078|-0.441|0.236|0.324|0.402| |每股经营性现金流净额|0.32|-0.07|0.65|0.60|0.72| |ROE(归属母公司)(摊薄)|-31.97%|-11.18%|5.72%|7.39%|8.55%| |P/E|-14.51|-35.49|66.25|48.25|38.87| |P/B|4.64|3.97|3.79|3.57|3.32|[10] 附录：三张报表预测摘要 - 包含损益表、资产负债表、现金流量表各项目在2022 - 2027年的预测数据，以及比率分析、每股指标、增长率、资产管理能力、偿债能力等相关指标数据 [13] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|0|0|0|0| |增持|0|0|0|1|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|0.00|0.00|2.00|0.00|[14] 历史推荐和目标定价 |序号|日期|评级|市价|目标价| |----|----|----|----|----| |1|2023 - 06 - 02|增持|16.62|18.77～18.77| |2|2024 - 04 - 28|增持|10.48|N/A| |3|2025 - 01 - 25|增持|15.96|N/A|[14]

审计机构情况 - 截至2024年12月31日，众华会计师事务所合伙人68人，注册会计师359人，签过证券服务业务审计报告超180人[2] 审计机构续聘 - 2024年4月26日，公司审议通过续聘众华会计师事务所为2024年度审计机构[2] - 2024年5月17日，续聘议案经公司2023年度股东大会审议通过[2] 审计意见 - 众华认为公司财报按准则编制，公允反映2024年财务状况、经营成果和现金流[4] - 众华认为公司保持有效财务报告内控，出具标准无保留意见审计报告[4] 审计委员会工作 - 审计委员会核查评价众华具备审计资质和专业能力[5] - 2025年4月22日，公司审计委员会会议审议通过多项议案并同意提交董事会[5] 对审计机构评价 - 审计委员会认为众华年报审计表现良好，按时完成2024年报审计[7] - 审计委员会认为众华出具的审计报告客观、完整、清晰、及时[7]