已完成回购情况 - 截至2025年3月28日累计回购20,117,647股，占总股本6.04%[4] - 最高成交价10.99元/股，最低9.44元/股，成交199,481,113.36元[4] 未来回购计划 - 未来十二个月内回购资金1 - 2亿元[2] - 预计回购8,695,652 - 17,391,304股，占比2.53% - 5.06%[2] 其他要点 - 回购用于股权激励等，未用部分注销[11] - 回购符合规定，不影响财务等[5][6][8]

文章核心观点 公司职工代表监事邹哲遂因工作调整申请辞任，公司补选刘洋为第六届监事会职工代表监事以保证监事会正常运作 [1] 职工代表监事辞任情况 - 职工代表监事邹哲遂因工作调整申请辞任公司第六届监事会职工代表监事职务，辞任后将继续在公司任职 [1] - 邹哲遂辞任将使监事会职工代表人数少于监事会成员三分之一，辞任报告将在公司职工代表大会补选出新的职工代表监事之日起生效 [1] - 截至公告日，邹哲遂未持有公司股票，无应履行未履行的承诺事项 [1] 职工代表监事补选情况 - 公司于2025年3月27日召开职工代表大会，补选刘洋为第六届监事会职工代表监事，任期至公司第六届监事会届满 [1] 补选人员简历 - 刘洋1984年1月出生，大专学历，有中级会计师、中级审计师资格 [3] - 2009年3月至2011年12月，刘洋任职湖南华良集团有限公司成本主管、审计主管；2011年12月至今在公司审计部工作 [3] - 截至公告披露日，刘洋未持有公司股份，与相关人员无关联关系，无不得担任公司相关职务的情形，不属于失信被执行人 [3]

人员变动 - 邹哲遂因工作调整辞任职工代表监事，辞任报告待补选新人后生效[3] - 公司于2025年3月27日补选刘洋为职工代表监事[3] 新监事信息 - 刘洋1984年1月出生，大专学历，有相关职称[7] - 有相关工作经历，现于公司审计部工作[7] - 未持股，无关联关系，无任职限制[7]

文章核心观点 公司因注销回购专用证券账户的股份，导致控股股东及其一致行动人持股比例被动增加，本次权益变动不涉及增持或减持，不影响公司控制权、治理结构和持续经营 [1][4] 本次权益变动情况 - 2025年2月24日公司召开董事会和监事会会议，3月13日召开临时股东会，审议通过注销10,697,100股回购股份及修订《公司章程》议案，3月25日完成注销手续 [1] - 因回购注销，公司总股本由343,834,842股变动至333,137,742股，控股股东及其一致行动人合计持股数量不变，持股比例由35.184%增至36.314% [2][3] - 各信息披露义务人持股比例均被动增加，如湖南克明食品集团有限公司增加0.407%，南县中香泰食品有限公司增加0.232%等，合计增加1.130% [3] - 本次权益变动方式为因公司回购专用证券账户库存股注销完后总股本减少导致持股比例被动增加，不涉及资金来源 [3] 其他相关说明 - 本次权益变动不会导致公司控制权发生变更，不影响公司治理结构和持续经营 [4] - 公司将持续关注股东权益变动情况，并按规定及时履行信息披露义务 [4]

股本变动 - 公司注销10,697,100股回购股份，总股本由343,834,842股变为333,137,742股[3][4][6] 股权比例 - 控股股东及其一致行动人持股比例由35.184%增至36.314%[3][6] - 多家关联公司及个人持股比例被动增加[7] 权益变动说明 - 本次变动不涉及增减持，不触及要约收购，不影响经营[3][9] - 变动时间为2025年3月21日[6]

核心财务表现 - 2024年归母净利润1.46亿元 较上年同期亏损超6000万元实现超3倍增长[1] - 营业收入45.67亿元 同比下降11.91% 为公司史上第二次年度收入下滑[3] - 货币资金3.57亿元 有息负债达24.06亿元 偿债压力显著[1][4] 生猪养殖业务 - 子公司兴疆牧歌净利润亏损9470.73万元 营业收入7.84亿元[3] - 生猪出栏量33.32万头 同比下降28.41% 主因品种更换[3] - 预计2025年随出栏量增加及成本控制可实现盈亏平衡[3] 分红与资金运作 - 拟派发现金红利1.56亿元 超过归母净利润1.46亿元[1][4] - 分红加股份回购合计2.92亿元 占归母净利润比例达199.90%[4] - 2024年通过定增募资9716.73万元 全部用于补充流动资金及偿还有息负债[4] 管理层薪酬变动 - 董事长陈宏2024年薪酬69.93万元 较2020-2023年43.92万元加薪26万元[4] - 副董事长陈晖2024年薪酬58万元 同比加薪8万元[4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收下降但利润扭亏为盈，2025 - 2027年盈利有望提升，维持“买入”评级 [2][4][8] 各部分总结 主业经营与利润情况 - 2024年公司实现营收45.67亿元（同减12%），归母净利润1.46亿元（2023年为亏损0.66亿元），扣非归母净利润1.38亿元（2023年为亏损0.64亿元），同比扭亏为盈 [2] - 2024Q4实现营收10.92亿元（同减13%），归母净利润为亏损0.09亿元（2023Q4为亏损0.77亿元），扣非归母净利润为亏损0.07亿元（2023Q4为亏损0.71亿元） [2] - 2024Q4毛利率同增8pct至20.87%，销售/管理费用率分别同增2/1pct至8.87%/6.38%，净利率同增7pct至 - 4.38% [2] 品牌培育与业务发展 - 产品端：2024年面条营收25.60亿元（同减6%），挂面聚焦软弹面高端战略产品，计划2025年打造亿元级大单品；方便食品营收3.27亿元（同增4%），五谷道场渗透零食量渠与新餐饮渠道；2024年屠宰/生猪养殖营收分别为4.78/3.05亿元，分别同减24%/15%，2025年1 - 2月累计销售生猪7.05万头（同增3%），累计销售收入0.80亿元（同增6%），2025年猪产业有望扭亏为盈 [3] - 渠道端：持续推进经销渠道改革，提高费用使用效率，后续重心为优势市场渠道下沉，布局农贸市场等空白渠道 [3] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.48/0.54/0.64元，当前股价对应PE分别为21/19/16倍 [4][8] - 2025 - 2027年主营收入预计分别为46.57/47.71/49.04亿元，增长率分别为2.0%/2.4%/2.8%；归母净利润预计分别为1.65/1.85/2.20亿元，增长率分别为12.8%/12.6%/18.8% [10]

公司财务与业绩 - 2024年净利润同比暴增322%至1.46亿元，全年营收下降11.91%且连续6个季度同比负增长，利润增长主要系原材料采购成本下降和产品结构调整 [2][4] - 2024年拟每10股派发现金红利3元（含税），半年度每10股派发了现金红利2元（含税） [5] - 2024年提取的坏账不是全部在第四季度计提，但四季度计提资产减值损失约6400万 [5] 公司业务与产品 - 华夏软弹面2024年销量和收入同比增长均超过180%，未来将持续进行产品研发资源投入 [4] - “五谷道场”兰州牛肉面产品市场反馈良好，已具备规模化推广基础 [4] 公司回购与市值管理 - 公司2亿元回购还剩一点额度，后续将在回购期限内结合市场等情况持续推进，具体进展关注后续公告 [2] - 公司重视市值管理，2024年采取了股份回购、中期利润分配、年度利润分配等措施，不存在应披露未披露重大信息 [4][5] - 公司货币资金有具体经营性用途，国家政策鼓励用回购专项贷款（成本低且期限长）进行股份回购 [7] 公司战略与发展 - 未来将加大产品推广力度，实时调整销售策略解决营收下滑问题 [4] - 随着生猪出栏数量增加，预计2025年度种猪业务能实现盈亏平衡 [4] - 在品牌强化方面，深化与知名IP合作、参与节目制作、开展户外推广活动巩固“中高端挂面第一品牌”地位 [5] - 关注与主营业务协同性强的优质标的，遇契合战略发展方向机会会审慎分析决策 [6] 股东信息 - 截止至2025年3月20日，根据不同统计方式公司股东总户数分别为29,651户和28,547户 [7]

股份回购 - 2021 - 2022年回购资金6000 - 12000万元，回购价不超16元/股[3] - 2021 - 2022年累计回购10,697,100股，支付11,874.43万元[3] 股份注销 - 2025年决定注销10,697,100股回购股份[5] - 2024年3月21日完成注销，总股本由343,834,842股变为333,137,742股[2] - 注销前限售股占比5.34%，注销后占比5.51%[7] - 注销前无限售股占比94.66%，注销后占比94.49%[8] 影响及后续 - 注销对经营和财务无重大影响，不损中小投资者利益[9] - 完成注销后办理工商变更登记及备案[10]

财务表现 - 2024年营收45.67亿元同比下降11.91% 连续两年两位数下滑[3][4][5] - 归母净利润1.46亿元实现扭亏 较上年亏损0.66亿元增长322.30%[1][5] - 货币资金3.57亿元 有息负债24.06亿元 偿债压力显著[1][15] 业务板块 - 传统米面业务产销量全面下滑 面条销量46.14万吨同比下降6.73% 面粉销量11.71万吨同比下降11.93%[10] - 方便食品成为唯一增长板块 销量2.83万吨同比增长10.51%[11] - 生猪养殖业务营收7.84亿元 亏损9470.73万元 虽因猪价上涨减亏但仍未盈利[7][8] 分红与薪酬 - 拟分红1.56亿元占归母净利润107.13% 叠加1.36亿元股份回购合计占净利润199.90%[1][15] - 董事长陈宏年薪增至69.93万元 较上年加薪26.01万元[1][16] - 副董事长陈晖年薪涨至58万元 加薪8万元 财务总监薪酬微降至40.57万元[16][17] 战略转型 - 2023年收购兴疆牧歌53%股权进入生猪养殖 当年即出现2008年以来首次年度亏损[5] - 2024年通过产品结构优化及小麦成本下降实现食品业务毛利率提升[6][11] - 2024年5月向实控人家族定向募资9716.73万元全部用于补充流动资金及偿债[14][15]