公司竞争优势 - 国内反光材料行业龙头企业之一，唯一反光材料上市企业，在技术、产品、行业应用、知识管理等方面经验丰富，品牌竞争优势强 [1] - 具备玻璃微珠型和微棱镜型全系列反光材料研发、生产能力，2016 年四季度微棱镜型反光膜项目投产，当季销售额 5600 万元，2017 年上半年销售额 7000 多万元，2017 年侧重车牌膜等高毛利玻璃微珠型反光材料市场开拓 [2] - 加大新兴产业和领域外延式投资力度，进行中前期产业布局，提供新利润增长点 [2] 铝塑膜行业前景 - 电池行业稳定发展，铝塑膜软包装锂电池优势明显，在智能手机等领域占比大，需求增长超锂电池行业平均水平 [2] - 2012 年国务院规划提出到 2015 年纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达 50 万辆，到 2020 年生产能力达 200 万辆、累计产销量超 500 万辆，新能源汽车发展为铝塑膜产业带来成长契机 [2] - 日本企业寡头垄断铝塑膜行业，国内企业技术日趋成熟，国产铝塑膜未来通过成本优势加快进口替代，市场空间大 [3] 公司发展战略 - 立足反光材料、铝塑膜和光学膜产业框架，利用资本运作平台，推动反光材料行业整合，提高创新能力，转型为综合性功能性膜材料企业 [3] 子公司华威新材料 - 收购华威新材料有助于整合技术和设备优势，加快其在多功能复合膜和量子点膜领域规模化生产进度，强化相关技术研发，丰富公司产品种类，促进战略转型，提升公司综合竞争力 [3] - 华威新材料主要产品是 LCD 用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材，客户包括 TCL、创维等知名企业 [3] - 华威新材将与公司进一步整合，应对市场需求，定制生产设备近期到位安装调试，相关材料采购及技术协议已签署 [4] - 华威新材全资子公司惠州骏通新材料是国内片材裁切领先企业，提供模切加工服务，掌握行业产品动态信息 [4]

公司业务周期与产品销售 - 公司产品一季度受春节放假、四季度受圣诞节外销影响，二三季度是业务旺季，微棱镜型产品三四季度有望持续放量带动全年业绩增长 [1] 微棱镜型反光膜情况 - 主要应用于高等级公路及发达城市道路标志标牌，模具自主研发，毛利约50%，中高端产品售价80 - 100元/平，比3M公司产品便宜约20% [2] 子公司华威新材料情况 - 主要产品是LCD用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材，受益于终端消费类电子产品市场需求增长，客户包括TCL、创维等知名企业 [2] - 后续将与公司整合，提升在光学膜等领域规模化生产能力，加快相关技术研发进度 [2] 铝塑膜市场与销售情况 - 软包装锂电池优势明显，数码类电池约90%采用软包装锂电池膜，动力储能电池铝塑膜市场广阔，但市场被日本昭和电工和DNP寡头垄断 [2] - 公司铝塑膜项目2017年二季度进入量产阶段，性能指标与国外同类产品一致或超行业要求 [2] - 前期受品牌效益和客户习惯影响销量未快速释放，现初步形成小规模稳定销量，消费电子客户加大订单，动力类铝塑膜与部分企业初步合作，个别进入商务洽谈阶段，放量销售预计下半年体现，明年带来较大增长 [2][3]

公司整体情况 - 公司是国内反光材料行业龙头企业之一，也是唯一反光材料上市企业，主营功能性膜材料研发、设计及生产 [3] - 2015 年新增锂电池软包装膜等功能性薄膜生产线建设项目，2016 年微棱镜型反光膜项目投产 [3] - 2016 年度公司实现营业收入 52,179.21 万元，同比增长 21.49%；2017 年上半年实现营收 3.15 亿元，同比增长 35.6%，实现归母净利润 5,811 万元，同比大幅增长 159.8% [3] 微棱镜型反光膜情况 - 属于中高端产品，应用于高速公路等，具有回归反射率高、寿命长等特点，国内市场需求巨大，预计 2017 年需求量超 1700 万平米 [4] - 公司是国内首家、全球第四家突破该技术壁垒的公司，掌握核心技术，打破国外企业垄断 [4] - 2016 年四季度投产，当季销售收入 5600 万元，销售毛利率 45%；2017 年上半年销售收入 6000 多万元，销售毛利率超 50%，售价 80 - 100 元/平方米（含税），较 3M 公司低 20% [4] - 产品主要成本中母模折旧成本占 8%，原材料成本占 80%，目前原材料进口率 60%，未来国产化后成本有望降低 [4] 铝塑膜行业及公司情况 行业前景 - 电池行业发展保证需求，3C 电池领域铝塑膜渗透率超 90%，动力电池领域仅超 10%，有巨大发展空间 [5] - 新能源汽车发展创造契机，预计未来几年产业快速增长，主流车企采用铝塑膜包装电池路线，将拉动铝塑膜需求 [5] - 进口替代空间大，日本企业寡头垄断，国内企业技术成熟，将通过成本优势加快替代 [6] 公司情况 - 采用干法工艺，2017 年二季度量产，性能指标与国外同类产品一致，达到或超过行业要求 [6] - 2016 年实现销售收入 200 多万元，2017 年上半年营收 400 多万，8 月开始月销售额接近 20 万平方米，逐步稳定销售 [6] - 动力类铝塑膜与部分企业初步合作，个别完成测试进入商务洽谈，放量销售预计下半年体现，明年带来较大增长 [6] 子公司华威新材料情况 收购影响 - 整合双方技术优势和生产设备，加快华威新材料在多功能 POP 复合膜和量子点膜领域规模化生产进度，强化相关技术研发 [6] - 丰富公司产品种类，促进公司转型为综合性功能性膜材料生产企业，提升原产品竞争力 [6] 主要产品及业绩 - 主要产品是 LCD 用多功能复合型增亮膜卷材及光学膜片材，客户包括 TCL 等知名企业，2016 年约 45%销售收入提供给 TCL [7] - 2017 年承诺业绩 3400 万元，上半年实现 1500 多万元，8 月完成过户纳入合并报表，增厚公司业绩 [7] - 量子点膜预计 2017 年末投入生产，导入 TCL 预计顺利 [7] - 子公司惠州骏通新材料是国内片材裁切领先企业，提供模切加工服务，掌握行业信息 [7]

产品技术与市场 棱镜膜 - 公司微棱镜型反光膜属中高端产品，应用于公路、车身标识等，克服传统玻璃微珠反光膜局限，回归反射率高、寿命长、工艺难，全球掌握技术企业少，公司是国内首家、全球第四家突破技术壁垒企业，打破国外垄断 [3][4] - 国内暂无可用于高等级公路及能做 7 - 10 年质保的棱镜产品企业，公司自 2016 年项目建成后增长快，品质获市场认可，主要竞争对手仍是国外 3M 公司 [4] - 2020 年基建投资加大将刺激棱镜型反光膜增量市场需求，公司产品有品质、性价比、服务及定制优势，未来两三年内将提升市占率 [4] 横向发展材料 - 公司生产基地分布在浙江龙游、永康及江苏常州，分别生产玻璃微珠型反光材料、微纳米棱镜型反光材料等、LCD 显示屏用背光模组材料，沿高精密涂布复合和微纳米转印技术拓展，实现上下游一体化和原材料自给自足 [4] - PC/PMMA 复合薄膜/板材可进口替代，是汽车内饰及 5G 手机后盖关键材料，公司生产的 PC/PMMA 薄膜已用于内部反光材料生产，保证高毛利 [4][5] 常州华威与量子点膜 - 2019 年华威业绩下滑，因增光膜售价下行、调整客户结构、复合膜生产线开机率低、量子点膜售价未覆盖成本 [5] - 2020 年市场用量提升、成本下降，盈利能力将提升；公司控制住量子点膜综合成本，积累经验，固化核心要素，随着市场放量将领跑同行 [5] - 华威量子点膜项目已投产，进入主流企业，主要客户为 TCL ；2020 年调整生产销售，拓展渠道、导入供应商、优化方案工艺，产品将增长 [5] PC/PMMA 复合板材 - 5G 背景下，PC/PMMA 复合材料有通透仿玻璃效果、可塑性高、硬度高、耐刮性好等优势，克服玻璃陶瓷易碎问题，成本约为玻璃后盖 20 - 30%，约 15 - 20 元一块，有望成主流手机背板材料 [6] - 2019 年全球智能手机出货量约 15 亿部，中低端保守估计 10 亿部，PC/PMMA 材料手机后盖市场超 150 亿元，市场需求旺盛，公司 2019 年 1 月新增生产线，已生产小批量产品并于六月销售 [6] 铝塑膜 - 2019 年铝塑膜销售收入 5109 万元，增长 19.65%，业绩增长不明显因放弃低端市场和长账期客户，以数码类客户为主，动力类客户未大规模放量 [6] - 公司掌握多项核心技术，产品质量和性能达国外同行水平，国内铝塑膜国产化道路漫长，公司致力于原材料国产化和工艺装备革新，疫情带来发展机会，已着手产能调整和核心原材料研发 [7] 车牌膜 - 公司车牌膜市场份额略低于常州华日升，两家合计国内市占率约 70 - 80%，公司接近 30%，目标是抢占剩余市场并赶超对手 [7] - 2019 年中国乘用车销售 2500 万辆，二手车交易 1500 万辆，车牌新增和更换需求约 4000 万副，市场容量约 7 - 8 亿；若按新能源车牌制作方式调整政策落地，市场容量可达 45 - 50 亿，电动自行车牌照管理将刺激增量需求 [7][8] 公司运营与发展 融资情况 - 近几年公司贷款少、资产负债率低，2019 年资本性支出多，二季度贷款 4 - 5 亿；今年融资成本低，将降低融资额，通过内部调整收缩费用、提高现金流，坏账率低，相关贷款已显著下降 [8] 研发团队与激励 - 公司有专职稳定研发团队，建有省级反光材料工程技术中心和重点企业研究院，通过外部招聘和自身培养发展研发人员 [8] - 对研发人员有独立薪资架构和科研项目奖励政策；未来将建设杭州产业研究中心，侧重前沿新材料、新技术研究开发和中试孵化，已引进高端技术人才，与高校建立广泛联系 [8]

公司基本信息 - 证券代码为 002632，证券简称为道明光学 [1] - 投资者关系活动时间为 2020 年 1 月 20 日，地点在杭州，上市公司接待人员为董事会秘书尤敏卫 [3] 主业反光材料情况 传统玻璃微珠型反光材料 - 2019 年中标广东省特种证件制作中心 2019 - 9 电动自行车牌证原材料及固封装置项目约 3390 万元，2019 - 6 机动车号牌半成品重招项目约 6387.34 万元 [3] - 截止三季度，车牌膜及车牌半成品实现营业收入 1.5 亿，车牌膜销售收入 9746 万元，较去年同期增长 99.69%，车牌半成品销售收入 5675 万元，较去年同期增长 41.27% [4] - 2018 年初进入广东省车牌膜市场，随着环保、国标升级等因素，车牌膜及半成品市场规模将大幅增长，国际市场也有拓展空间 [4] 棱镜型反光膜 - 2016 年四季度投产后每年较快增长，2018 年棱镜型车身贴生产占棱镜型反光膜的 40%，拉低整体售价 [4] - 截止三季度，销售数量 333 万平方米，销售收入 2.07 亿元，较去年同期增长 84.82% [4] - 产品品质与 3M 公司无差异，凭借低 15% - 20%的价格优势和服务、售后优势扩大市场份额，销售模式向“反光材料一站式解决方案供应商”转型 [4] - 得益于一带一路，加大海外销售，2019 年 3 月主办研讨会利于市场拓展 [4][5] 铝塑膜进展 - 产品各项性能达或超行业技术性能要求，获超八十余家锂电池企业订单，主流动力电池客户处于认证阶段，部分厂家及助动车、储能车客户已采购使用 [5] - 2019 年 4 月与天津力神签署《年度框架协议》，3C 类铝塑膜小批量供货中试，动力储能类铝塑膜仍在测试 [5] - 截止三季度，销售数量 262 万平方米，较上年同期增长约 30% [5] 子公司华威量子点膜进展 - 项目已建成投产，随核心客户量子点电视销售推广逐步规模化增长，主要客户为 TCL，是其主要供应商之一 [5] - 三季度产量 6.04 万平方米，销售数量 3.49 万平方米 [5] - 随着中国企业产品产出和销售规模扩大，主要原材料成本降低，未来将成新盈利增长点 [5]

车牌膜业务 - 2019年中国乘用车销售量2500万辆，二手车年交易量约1500万辆，合计约4000万副车牌新增和更换需求，市场容量约7.5 - 8亿，整体市场约7亿，公司2019年车牌膜及半成品销售收入约2亿，接近30%市场份额 [1] - 国内市场侧重抢占剩余市场、存量汽车换号、应对政策变动，份额扩大到一定程度后趋于稳定增长；国际市场因部分国家车牌反光效果不佳或未采用反光，有很大拓展空间，公司已在多国设立子公司 [2] 车牌制作技术 - 车牌生产分油墨技术和烫印技术，油墨技术有废气污染、行政效率低、防伪功能差等问题，烫印技术环保、行政效率高，是号牌制作发展趋势 [2] - 若国内号牌全面采用烫印技术并更换，按2.5亿汽车保有量、18 - 20元一副号牌价格，市场容量尚有45 - 50亿，但业务受政策和更换费用等因素影响，存在不确定性 [3] 棱镜膜业务 - 公司棱镜型反光膜自2016年四季度投产后增长较快，产品品质与3M公司无差异，凭借低15% - 20%的价格优势和良好服务，可扩大被3M垄断的市场份额 [3] - 公司在国内多省份设办事处，业务员可了解招投标情况，销售及技术人员能提供一对一服务，满足定制化需求，服务及售后优势强 [3] 铝塑膜业务 - 公司铝塑膜产品性能达或超行业要求，已进入天津力神等企业，形成稳定订单，2018年销售超4200万元，2019年前三季度接近2018年全年销售额，月产销约40万平方米，平均价格较2018年增长10%，毛利率提升 [3] - 动力类铝塑膜国产化是趋势，公司作为少数量产、品质稳定的供应商机会大 [3] - 公司铝塑膜采用干法工艺，干法冲深成型和防短路性能好，适用于动力类电池；热法工艺流程简单，但冲深成型和防短路性能不理想 [3][4] 华威新材业务 - 2019年增光膜销售量增长，但因原材料上涨、价格下滑和客户结构调整，销售额小额下滑，净利润大幅下滑 [4] - 团队调整销售方案，推进增亮膜等产品市场拓展；量子点膜已投产，进入主流量子点电视企业，主要客户为TCL，正协商调整售价并拓展市场 [4] - 目前采用进口材料，随采购量增加和竞品出现，成本有望下降，力争2020年实现业绩 [4] PC/PMMA业务 - 2019年1月新增年产1000万平方米光学级PC/PMMA共挤薄膜/薄片生产线建设项目，设备已到位调试，已生产小批量产品供试用 [4] - 目标客户为通达控股等手机后盖生产企业，预计今年下半年规模化销售，对业绩有贡献 [4] 反光布和反光服装业务 - 公司有500万件反光服装及1320万平反光布生产能力，原业务以出口为主，近年国内乘用车配备反光背心带动销售 [4][5] - 国内销售模式多样，公司致力于提升车用反光背心反光布性能指标，实现产品升级换代 [5] 其他事项 - 公司会结合整体情况考虑融资或员工持股计划，如有将及时披露信息 [5]

反光材料行业市场情况 - 国内70%的反光市场被国外企业垄断，公司是中国反光材料行业引领者，与国际同行竞争全球市场 [2] - 玻璃微珠型反光材料基本实现进口替代，高端微纳米棱镜型反光材料国产化处于起步阶段，公司是国内首家掌握该技术并量产的企业 [2] - 微棱镜型反光膜市场容量大，主要份额集中在3M和艾利公司，公司产品品质与3M无差异，价格低20%，有望扩大国内市场份额并渗透欧美市场 [2] 棱镜型反光膜销售与基建影响 - 受疫情影响，一季度棱镜型反光膜销售收入4300万，国内基建投入将刺激其增量市场需求 [2] 车牌膜市场情况 - 2019年中国乘用车销售2500万辆，二手车交易量约1500万辆，车牌新增和更换需求约4000万副，市场容量约7.5 - 8亿，整体市场约7亿 [2] - 公司2019年车牌膜及半成品销售收入2.55亿，占市场份额30%，2020年将侧重抢占剩余市场、关注存量汽车换牌等以扩大份额 [2] PC/PMMA复合膜市场情况 - 5G等技术普及，PC/PMMA复合材料有望成为大众主流手机背板材料，成本约为玻璃后盖的20 - 30%，未来手机后盖市场超150亿 [3] - 2019年全球智能手机出货量约15亿部，中低端大众手机保守估计10亿部，3000以下机型PC/PMMA复合板材占有率将大幅提升 [3] - PC/PMMA膜进口依赖度大，市场供需失衡，需求持续旺盛 [3] - 公司2019年1月新增年产1000万平方米光学级PC/PMMA共挤薄膜/薄片生产线，进口设备已安装调试，生产小批量产品供试用，预计今年下半年部分销售 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 002632，证券简称为道明光学 [1] - 投资者关系活动类别为分析师会议，时间是 2020 年 4 月 29 日，地点为电话会议 [2][3] - 参与单位包括中信建投证券、国泰基金等多家机构，上市公司接待人员有董事长胡智彪、技术总监王宏等 [2][3] 2019 年经营业绩 - 营业总收入 13.9 亿元，同比增长 16.23%；利润总额 2.31 亿元，同比减少 8.27%；归属于上市公司股东的净利润 1.98 亿元，同比下滑 3.50%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 1.42 亿元，同比下滑 17.97% [3] - 业绩下滑原因：全资子公司华威新材料受增光膜价格下降和量子点膜销售影响业绩不达预期，计提大额商誉减值 4940.67 万元；2019 年度竞拍取得多块土地，资本性支出较大，相关折旧摊销和贷款利息支出增加 [3] - 经营活动现金流量变动大原因：2019 年 3 月 4 日竞拍取得永康市相关厂房土地及附属物，12 月过户到道明科创公司用于开发道明安防小微园项目，计入经营活动现金流出 [4] 2020 年业绩增长点 车辆安全防护 - 2019 年车牌膜及半成品销售收入 2.55 亿，较 2018 年同期增长 30.10%，市场份额近 30% [4] - 2020 年将巩固原有省份，掌控市场需求和招投标信息，扩大国内剩余市场 [4] 个人安全防护 - 2019 年反光布销售收入 1.49 亿，较 2018 年同期增长 15.95%；反光服装销售收入 8100 万，较同期减少 14.40% [4] - 2020 年调整产品结构，围绕阻燃特种反光布等中高端产品营销，应对海外市场需求 [4] 棱镜型反光膜 - 2019 年销售收入 2.67 亿元，较去年同期增长 46.79% [4] - 2020 年紧抓国内基建投入，基建投资加大将刺激增量市场需求 [4] 铝塑膜 - 2019 年销售收入 5109 万元，较去年同期增长 19.65% [5] - 2020 年受疫情影响下游市场低迷，国家政策落地将缓解影响，公司将渗透动力类客户，加大储能和中高端数码客户开发 [5] 华威新材料产品 - 2019 年增光膜销售收入 2.01 亿，较 2018 年下降 17.55%；新增量子点膜和复合膜，量子点膜亏损降低净利润 [5] - 2020 年调整销售方案，扩大产品品类，推进主导产品市场拓展；与 TCL 协商调整量子点膜售价，拓展其他客户；随着采购量增加和竞品出现，材料成本有望下降，力争扭亏为盈；新增 PC/PMMA 复合膜销售，预计下半年规模化销售 [5] 疫情对海外市场的影响 - 2019 年海外市场销售收入 3.14 亿元，占总收入的 22.6% [5] - 疫情影响海外子公司正常经营和道路安全防护材料及制品销售，个人安全防护意识将加强，公司将拓展该类产品 [5] 公司车牌膜情况 - 目前车牌膜只有玻璃微珠型，分省招投标，一次招标 1 - 2 家，一家替补 [6] - 2019 年中国乘用车销售量 2500 万辆，二手车年交易量约 1500 万辆，合计约 4000 万副车牌新增和更换需求，市场容量约 7 - 8 亿，公司市场份额接近 30% [6] - 传统车牌采用油墨技术，存在废气污染、行政效率低、防伪功能差等问题；新能源车牌采用烫印技术，行政效率高 [6] - 若车牌制式按新能源车牌制作方式调整，我国 2.5 亿汽车保有量对应的市场容量尚有 45 - 50 亿，公司作为行业领先企业有望取得竞争优势，但业务取决于政策支持，存在不确定性；国外车牌膜市场有较大开拓空间 [6] 2020 年资金应对措施 - 小微园房产开始预售，分期资金逐步到位，资金回笼快 [6] - 加大销售回款和经营性现金流净流入 [6]

棱镜膜业务 - 2018年上半年棱镜型反光膜产能利用率提升，平均销售价格从2017年的68元/平方米降至57元/平方米，销售数量136.45万平方米，销售收入7728.53万元 [2] - 公司产品比3M公司便宜约15%-20%，且能与下游客户直接沟通，服务优势明显，微棱镜膜有望加速释放业绩 [2] 车牌膜业务 - 2018年与其他企业共同中标广东省车牌半成品1亿，新能源车牌半成品及烫印膜一千多万；中标浙江省新能源车牌半成品；山东机动车号牌车牌膜1500多万/年，共两年 [2] - 2018年上半年车牌膜及车牌半成品销售收入4000多万，毛利较高，国内市场份额约占20% [2] - 未来每年新增约3000万辆车，预计新增600万平市场，公司力争获取更高份额 [2] 服装类业务 - 2018年上半年反光布营收68153105.16元，同比增长11.24%；反光服装营收43870609.98元，同比增长37.47% [2][3] - 未大幅增长原因是商用车行情走低、新政执行力度不足、扩产建设影响，公司坚持推动反光布性能提升和产品升级 [3] 华威新材料业务 - 实现营业总收入141626020.03元，净利润15072894.52元，主要产品增光膜营收101230312.14元，同比增长26.44% [3] - 增光膜因行业竞争加剧、单价下降未达预期，量子点膜项目基本建设完成，预计下半年规模化销售 [3] 铝塑膜业务 - 2018年上半年销售数量114.34万平方米，销售收入1759.90万元 [3] - 已获超五十家3C锂电池企业订单，月总销售量提升到30 - 40万平方米/月，动力类膜部分厂家开始小批量供货，预计检测厂家下半年转订单 [3] 投资黑钻科技业务 - 增资用于软件开发，完善会员卡、第三方支付等系统 [3][4] - 利用其客户资源开展反光材料等业务在非洲布局，拓展海外市场，响应“一带一路”战略 [4] 三季度业绩预计 - 2018年1 - 9月业绩同比增长90% - 140%，原因是拓展车牌膜等市场、微棱镜型反光膜扩张、反光布服装需求增加、华威新材料纳入合并范围 [4]

微棱镜型反光膜 - 2018年公司加大微棱镜型车身贴生产销售，拉低整体微棱镜型反光膜售价 [1] - 2018年1 - 9月棱镜型反光膜销售数量197万平方米，销售收入1.3亿元 [1] - 公司产品品质与3M公司无差异，凭借低15% - 20%的价格优势，有望扩大国内被国外产品垄断的70%市场份额 [2] - 随着原材料成本国产化，微棱镜膜产品盈利能力有提升空间 [2] 车牌膜 - 2018年公司中标广东省车牌半成品1亿，新能源车牌半成品及烫印膜一千多万；中标浙江省新能源车牌半成品；山东机动车号牌车牌膜1500多万/年，共两年；近期中标广东省新能源汽车号牌生产半成品及烫印膜耗材约938.4万元 [2] - 2018年1 - 9月车牌及车牌半成品销售收入1.43亿，同比增长幅度大 [2] - 公司车牌膜国内市场份额约20%，未来抢占剩余市场 [2] - 部分省份车管系统市场化采购车牌半成品，公司成为供应商提升销售规模 [2] - 未来每年新增约3000万辆车，预计新增600万平车牌膜市场 [2] - 公司从车牌膜供应商向车牌半成品供应商转变，力争获取更高市场份额 [2] 华威新材料 - 华威新材料营业总收入2.3亿元，三季度增光膜加大销售力度业绩好转 [2] - 量子点膜已安装调试完成达到量产条件，通过部分厂家样品检测，正对新机型重新送样检测，销售团队拓展业务 [2] 反光服装及反光布 - 2018年1 - 9月反光布营收9478万元，反光服装营收6427万元，较上年同期增长但未达目标，四季度加大销售力度 [2]