板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.74% 表现优于上证指数（下跌0.01%）和深证成指（上涨0.67%）[1] - 板块内个股涨跌分化明显 盐津铺子以2.56%涨幅领涨 万辰集团上涨1.20% 而跌幅最大的是有友食品（下跌1.31%）和西麦食品（下跌1.25%）[1][2] 个股价格与成交表现 - 盐津铺子收盘价70.15元 成交量3.07万手 成交额2.15亿元[1] - ST绝味成交额达8.61亿元 为板块最高 成交量63.36万手[1] - 万辰集团收盘价174.24元 为板块最高价个股 成交额4.15亿元[1] - 三只松鼠下跌0.29% 成交额1.63亿元[1] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出828.39万元 游资资金净流出1432.52万元 散户资金净流入2260.9万元[2] - 万辰集团获主力资金净流入3423.43万元 主力净占比8.26% 为板块最高[3] - 麦趣尔主力净流入246.66万元 主力净占比4.06%[3] - 劲仔食品主力净流入243.44万元 主力净占比7.85%[3] - 来伊份游资净流出524.87万元 游资净占比-6.04%[3]

板块整体表现 - 休闲食品板块整体下跌1.84%，显著跑输大盘，上证指数下跌1.15%，深证成指下跌1.06% [1] - 煌上煌领跌板块，单日跌幅达3.96%，西麦食品和好想你并列跌幅第二，均下跌2.99% [2] - 板块内仅南侨食品实现上涨，涨幅0.29%，收盘价17.37元 [1] 个股交易情况 - 绝味食品成交额居板块首位，达2.85亿元，成交量18.34万手，股价下跌2.47% [2] - 煌上煌成交额2亿元，成交量15.27万手，为当日跌幅最大个股 [2] - 万辰集团股价最高达170.06元，下跌0.94%，成交额4.27亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出4.25亿元，游资资金净流入5573.51万元，散户资金净流入3.69亿元 [2] - 南侨食品主力资金净流入109.65万元，净占比5.75%，为唯一获主力增持个股 [3] - 元祖股份主力净流出924.55万元，净占比-17.11%，西麦食品主力净流出1148.84万元，净占比-14.33% [3] - 青岛食品获游资大幅买入1367.06万元，游资净占比19.18%，但主力净流出348.06万元 [3]

股价表现与资金流向 - 9月18日盘中下跌2.09%至9.83元/股 成交1.03亿元 换手率3.03% 总市值44.01亿元 [1] - 主力资金净流出805.05万元 特大单买入占比2.22% 大单卖出占比21.73% [1] - 年内股价上涨34.38% 但近期呈下跌趋势（5日跌5.12% 20日跌6.38% 60日跌1.70%） [2] - 年内16次登上龙虎榜 最近一次3月11日净买入1.04亿元 买入总额占比16.50% [2] 经营与财务数据 - 2025年上半年营业收入6.89亿元 同比减少15.64% [2] - 归母净利润亏损1983.88万元 但同比增长45.25% [2] - 红枣制品贡献主营业务收入72.66% 其他类占16.54% [2] - A股上市后累计派现16.38亿元 近三年累计派现9.21亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.86万户 较上期减少28.76% [2] - 人均流通股5875股 较上期增加40.45% [2] - 十大流通股东中出现多家兴全基金与招商基金产品 均为新进股东 [3] - 第二大股东兴全商业模式混合持股2231.61万股 第三大股东兴全新视野持股1758.45万股 [3] 公司基础信息 - 主营业务为枣类产品及坚果蜜饯的生产销售 [2] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 [2] - 概念板块涵盖新零售、电子商务、网络直播等 [2] - 成立于1997年9月 2011年5月在A股上市 [2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.94% 跑赢上证指数（涨0.04%）和深证成指（涨0.45%）[1] - 板块内个股涨多跌少 10只上涨8只下跌 万辰集团以3.30%涨幅领涨[1][2] - 板块成交活跃 万辰集团成交额达6.10亿元 桂发祥成交2.09亿元 煌上煌成交1.59亿元[1] 领涨个股表现 - 万辰集团收盘价173.03元 涨幅3.30% 成交量3.55万手 主力资金净流入5932.66万元 主力净占比9.73%[1][3] - 紫燕食品收盘价22.08元 涨幅2.03% 成交量3.66万手 成交额8061.96万元[1] - 桂发祥收盘价13.26元 涨幅2.00% 成交量15.85万手 成交额2.09亿元 主力资金净流入1349.34万元[1][3] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出444.94万元 游资资金净流入3629.47万元 散户资金净流出3184.52万元[2] - 万辰集团获主力资金大幅流入5932.66万元 同时获游资资金流入2956.49万元[3] - 紫燕食品主力资金净流入486.86万元 游资资金净流入304.42万元[3] - 南侨食品和麦趣尔出现主力资金净流出 分别流出46.19万元和53.47万元[3] 个股交易活跃度 - 黑芝麻成交量最大达22.91万手 成交额1.51亿元[1] - 桃李面包成交量17.98万手 成交额1.04亿元 但股价下跌0.17%[2] - 广州酒家成交额1.21亿元 来伊份成交额1.22亿元 显示板块整体交投活跃[2]

限售股解禁总体情况 - 9月12日共有2家上市公司限售股解禁 解禁总市值约533.16万元 [1] 好想你(002582)解禁详情 - 限售股类型为股权激励限售流通 解禁数量11万股 [1] 普蕊斯(301257)解禁详情 - 限售股类型为股权激励限售流通 解禁数量9.25万股 [1]

公司活动与产品创新 - 公司于9月7日至10月7日在河南省新郑市举办"2025中华枣乡风情游暨第二十三届红枣丰收季"活动 主题为"枣红了" [1] - 活动期间推出"提枣见喜"礼盒 作为连接传统与现代、文化与产业的关键纽带 [1] - 公司于8月新品发布会推出黑金枣、糯香枣、新质红枣八宝茶、银耳小冻羹等创新产品 在口味、包装设计和文化内涵上进行全面升级 [1] 品牌营销与战略布局 - 公司打造农文旅康融合模式 通过"三区+三化"创新文旅体验 推出"枣红了"市集、音乐节及盲盒礼盒等消费新场景 重点吸引年轻消费群体 [1] - 公司联动故宫、唐宫夜宴等IP 将红枣与"喜事"场景深度绑定 建立"人生有喜事，必有好想你"情感符号 [2] - 公司荣登"2024中法品牌高峰论坛"品牌展 体现品牌国际化影响力 [2] 企业发展与产业定位 - 公司专注红枣核心主业三十余年 通过持续品类创新推出差异化、创新化、高质量子品牌 [2] - 公司积极践行乡村振兴和华夏根脉守护者角色 聚焦健康食品创新与场景化营销 推动产业升级 [2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日上涨0.16%，表现弱于上证指数（涨1.24%）和深证成指（涨3.89%）[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] - 板块主力资金净流出8042.71万元，但游资资金净流入757.75万元，散户资金净流入7284.96万元[2] 领涨个股表现 - 来伊份（603777）领涨板块，涨幅3.07%，收盘价14.78元，成交29.08万手，成交额4.21亿元[1] - 煌上煌（002695）涨幅1.40%，收盘价12.33元，成交11.03万手，成交额1.34亿元[1] - 广州酒家（603043）涨幅1.32%，收盘价17.61元，成交9.80万手，成交额1.70亿元[1] - 元祖股份（603886）涨幅1.14%，收盘价13.34元，成交7.31万手，成交额9716.49万元[1] 资金流向特征 - 元祖股份获主力资金净流入1258.45万元，主力净占比12.95%，居板块首位[3] - 来伊份获游资资金净流入1693.37万元，游资净占比4.02%，同时主力资金净流入1173.36万元[3] - 广州酒家获主力资金净流入1021.76万元，主力净占比6.00%[3] - 劲仔食品（003000）获主力资金净流入807.50万元，主力净占比7.80%[3] 下跌个股表现 - 盐津铺子（002847）跌幅1.65%，收盘价72.17元，成交5.89万手，成交额4.20亿元[2] - 西麦食品（002956）跌幅1.62%，收盘价21.25元，成交3.96万手，成交额8384.91万元[2] - 黑芝麻（000716）跌幅1.36%，收盘价6.52元，成交38.06万手，成交额2.45亿元[2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌2.28% 领跌个股为有友食品（跌幅9.77%）[1] - 上证指数下跌1.16%至3813.56点 深证成指下跌0.65%至12472.0点[1] 个股涨跌情况 - 有友食品收盘价12.37元 成交量28.01万手 成交额3.66亿元[1] - 麦趣尔跌幅5.03%至9.07元 立高食品跌幅4.90%至47.37元 桂发祥跌幅4.45%至12.25元[1] - 来伊份下跌3.81%至13.65元 好想你下跌3.56%至10.30元 良品铺子下跌3.35%至12.98元[1] - 青岛食品下跌3.31%至14.03元 元祖股份下跌3.19%至12.75元 黑芝麻下跌3.19%至6.38元[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.64亿元 游资资金净流出1887.23万元[2] - 散户资金净流入2.83亿元 形成与机构资金流向的显著分化[2]

板块整体表现 - 休闲食品板块当日下跌1.24% 领跌个股为紫燕食品（跌幅6.72%）[1] - 板块主力资金净流出2.62亿元 游资资金净流入819.28万元 散户资金净流入2.53亿元[2] 个股价格变动 - 桃李面包涨幅0.35%收报5.69元 元祖股份涨幅0.23%收报13.17元[1] - 跌幅前列个股包括：西麦食品跌2.82%（21.40元）、桂发祥跌2.81%（12.82元）、万辰集团跌2.53%（199.53元）[2] - 三只松鼠跌2.43%至26.11元 绝味食品跌1.52%至16.15元[2] 成交情况 - 桃李面包成交25.07万手 成交额1.42亿元 好想你成交21.40万手 成交额2.27亿元[1] - 黑芝麻成交32.40万手 成交额2.15亿元 盐津铺子成交6.32万手 成交额4.85亿元[1] - 万辰集团成交3.98万手 成交额7.94亿元 为板块最高成交额个股[2] 资金流向 - 桃李面包获主力净流入1027.16万元（占比7.23%） 但有友食品获游资净流入1049.77万元（占比3%）[3] - 西麦食品主力净流入206.87万元（占比2.07%） 立高食品主力净流入151.24万元（占比0.75%）[3] - 元祖股份遭主力净流出273.01万元（占比-4.68%） 好想你遭主力净流出314.73万元（占比-1.38%）[3]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 零食板块2025年上半年行业β弱化，个股α凸显，营收同比下滑2.2%至255.1亿元，归母净利润同比下滑40.3%至10.9亿元，毛利率同比下降2.1个百分点至28.3%，净利率同比下降2.7个百分点至4.3%[1] - 2025年第二季度行业收入环比提速但利润压力加大，营收同比增长2.2%至110.9亿元，归母净利润同比下滑55.1%至2.5亿元，毛利率同比下降1.7个百分点至28.4%，净利率同比下降2.8个百分点至2.3%[2] - 行业成长催化因素聚焦产品端爆品打造和渠道端开拓，核心看好三类公司：产品端打造核心爆品（如卫龙、盐津铺子）、渠道快速拓展（如有友食品）以及不断开拓创新的公司[2][20][21] - 投资建议沿产品和渠道两条主线，优选成长个股，包括卫龙美味、盐津铺子、有友食品、万辰集团，并重点关注好想你、三只松鼠、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品等低估值且具备成长变革的公司[3][22] 经营回顾：行业β弱化，个股α凸显 25H1 - 2025年上半年零食板块营收255.1亿元，同比下滑2.2%，主因Q1春节错期备货节奏差异及渠道红利边际缩减，成长驱动力转向产品端爆品打造或自身渠道扩容[10] - 归母净利润10.9亿元，同比下滑40.3%，行业普遍面临成本压力及渠道红利弱化、规模效应下降带来的利润挤压[10] - 毛利率同比下降2.1个百分点至28.3%，主因成本上涨及渠道结构调整；销售费用率同比上升1.0个百分点至18.3%，主因产品推新和渠道拓展投入；管理费用率同比下降0.2个百分点至4.5%，体现内部管理提效；净利率同比下降2.7个百分点至4.3%[11] 25Q2经营回顾：收入环比提速，但利润压力加大 - 2025年第二季度零食板块营收110.9亿元，同比增长2.2%，行业在淡季实现正增长，各公司呈现差异化发展方向，盐津铺子、有友食品等通过产品及渠道增量实现更高成长性[12] - 归母净利润2.5亿元，同比下滑55.1%，行业面临成本及费用端压力，但部分公司如盐津铺子、有友食品通过大单品牵引和规模效应实现利润提振[12] - 毛利率同比下降1.7个百分点至28.4%，主因成本上涨（瓜子、棕榈油、坚果、魔芋等）及新兴渠道占比提升改变毛利结构；销售费用率同比上升0.9个百分点至18.9%，主因规模效应缩减及战略投入差异；管理费用率同比下降0.3个百分点至5.3%，体现行业精细化管理；净利率同比下降2.8个百分点至2.3%[13] 成长催化：产品重要性提级，渠道开拓强驱动 - 零食板块呈现大行业小公司格局，中式零食发展和渠道变革带来成长机遇，但行业β收缩下更考验爆款产品打造和新渠道挖掘能力[20] - 产品端核心爆品驱动成长，如魔芋品类爆发带动卫龙蔬菜制品营收同比增长44.3%至21.1亿元，盐津铺子魔芋品类营收同比增长155.1%至7.9亿元[20] - 渠道端快速拓展释放红利，如有友食品进驻山姆、量贩零食店及电商渠道，新兴渠道处于快速扩容阶段[20] - 创新公司通过产品端消费者洞察及创新打开成长潜力[21] 投资建议：产品渠道两条主线，优选成长个股 - 卫龙美味：魔芋品类需求爆发，龙头公司分享品类红利，H2利润低基数下弹性充足[3][22] - 盐津铺子：魔芋大单品牵引成长，品类品牌孵化能力印证，多品类公司成长抓手多元[3][22] - 有友食品：渠道红利集中释放，成长势能强劲路径明确[3][22] - 万辰集团：量贩零食店扩店延续高增趋势，净利率提升及少数股东权益收回进行中，新店型打造打开成长空间[3][22] - 同时重点关注好想你（鸣鸣很忙板块映射、主业扭亏）、三只松鼠、甘源食品、劲仔食品、洽洽食品（低估值、成长变革）[3][22]