项目情况 - 蓬莱大金为德国Nordseecluster项目独家建造和交付105根TP - less单桩及附属结构[1] - Nordseecluster项目计划合计装机容量1.6GW[1] - 蓬莱大金为项目A阶段建造的45根单桩产品全部交付完毕[2] 合作信息 - Nordseecluster项目由RWE持股51%，挪威银行投资管理公司持股49%共同开发[1] - 本项目采用DAP模式交付，是公司与RWE继丹麦Thor项目后的再次合作[2] 业绩影响 - 项目顺利交付将对公司本年度经营业绩产生积极影响[3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于33.81元，上涨2.42%，换手率2.08%，成交量13.13万手，成交金额4.45亿元 [1] - 主力资金净流入2613.76万元，占比成交额5.88%，其中超大单净流入1404.34万元（3.16%），大单净流入1209.42万元（2.72%） [1] - 中单净流出602.12万元（1.35%），小单净流出2011.63万元（4.52%） [1] 财务业绩 - 2025年一季报显示，公司营业总收入11.41亿元，同比增长146.36% [1] - 归属净利润2.31亿元，同比增长335.91%，扣非净利润2.46亿元，同比增长448.47% [1] - 流动比率2.442，速动比率1.901，资产负债率41.14% [1] 公司基本信息 - 公司成立于2003年，位于阜新市，从事专用设备制造业 [1] - 注册资本63774.9349万人民币，实缴资本63774.9349万人民币 [1] - 法定代表人金鑫 [1] 商业活动与知识产权 - 公司对外投资23家企业，参与招投标项目370次 [2] - 拥有商标信息13条，专利信息123条，行政许可18个 [2]

风电零部件行业业绩表现 - 截至8月12日，11家风电零部件上市公司披露2025年半年报或业绩预告，其中6家实现或预计净利润增幅超100% [1] - 新强联2025年上半年营业收入22.1亿元，同比增108.98%，归母净利润4亿元，同比增496.6%，扣非净利润增幅达2200.56% [1] - 双一科技上半年营收5.25亿元，同比增44.57%，归母净利润9987.03万元，同比增324.50% [1] - 飞沃科技上半年营收11.65亿元，同比增81.42%，净利润3153.74万元，同比增164.56% [1] - 广大特材预计上半年归母净利润增367.51%，大金重工预计净利润最高增227.83%，吉鑫科技预计净利润最高增188.84% [3] 业绩增长驱动因素 - 新强联业绩增长源于风电核心零部件需求攀升，数字化转型提升运营效率，产业链垂直整合降低成本 [2] - 双一科技受益于风电市场需求回升，风电机舱罩销量和订单显著增加，产能利用率维持高位，海外订单同比增超50% [2] - 飞沃科技业绩提升因风电下游需求旺盛，产品量价齐升且成本下降 [2] - 广大特材业绩增长因行业需求向好，风电齿轮箱零部件产能释放，海上风电铸件产能利用率提升 [3] - 大金重工海外业务成为核心增长引擎，出口量大增且交付模式升级为高附加值DAP模式 [3] - 吉鑫科技风电业务发电小时数增加，铸造板块订单同比增加且原材料价格下降 [3] 风电行业整体趋势 - 全球风能协会预计2025年全球风电新增装机容量138GW，2025-2030年年均复合增长率8.8%，2030年全球风电装机容量将增981GW [4] - 2025年5月风电主机价格较2024年底涨约10%，陆上风电不含塔筒均价涨10%至1600元/千瓦以上 [4] - 风电主轴龙头金雷股份铸造主轴产品价格涨幅超10%，行业招投标不再仅"价低者得"，而是综合技术、质量等因素 [4][5] - 2025年上半年行业出现抢装潮，主要集中在6月1日前，2025年是"十四五"规划最后一年，中标的项目预计年底前完成 [5] - 行业需通过技术升级、产能自律和全球化布局摆脱"价格战"，迈向高质量发展阶段 [5]

业绩表现 - 预计2025年半年度实现净利润5.1亿元至5.7亿元 同比增长193.32%至227.83% [1] - 预计实现扣非净利润5.2亿元至5.8亿元 同比增长223.82%至261.18% [1] - 业绩增长主要得益于海外业务突破性增长和DAP交付模式转变 [1] 业务驱动因素 - 海外项目交付量较上年同期大幅增加 [1] - 出口桩基产品交付模式转变为附加值更高的DAP模式 [1] - 海外项目以外币结算 汇率波动对汇兑损益产生积极影响 [1] 市场拓展 - 2019年率先成功开拓欧洲海风市场 2022年开始连续斩获多个海外项目订单 [2] - 2024年全面进入欧洲海风市场 覆盖欧洲海风市场头部前五大业主 [2] - 已完成英国MorayWest 法国NOY 丹麦Thor 英国Sofia 英国DBB等项目发运 [2] 技术优势与认证 - 通过绝大多数欧洲头部业主的合格供应商体系认证 [2] - 作为"一供"或"主供"形成实质性业务合作 [2] - 所有批次货物均实现如期且保质交付 [2] 全球布局 - 亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商 [2] - 积极参与日本 韩国等亚洲新兴市场海风项目投标 [2] - 与日本前三轮海风项目业主建立密切关系 [2] 新订单情况 - 全资子公司蓬莱大金与欧洲某海工企业签署单桩基础制造和供应合同 [3] - 将为波罗的海地区某海上风电项目提供10根超大型单桩产品 [3] - 订单将于2025年交付完毕 业主为全球前五大能源集团 [3] 交付模式创新 - 采用DAP模式（目的地交货）交付 [3] - 实现出口海工重大件全球DAP交付常态化 [3] - 打造"建造+海运+交付"闭环的全球独有大金模式 [3]

政策动态 - 张家口市自2022年9月1日起将风电项目由核准制调整为备案制 成为首个正式落地的地方风电备案制政策 [1] - 国家能源局正在组织编制"千乡万村驭风行动"方案 争取尽快推动实施 [1] - 国家相关部门出台《关于促进新时代新能源高质量发展实施方案》提出推动风电项目由核准制调整为备案制 [4] 市场表现 - 风电概念指数从902.39点上涨至956.21点 三个交易日上涨5.96% 其中8月17日单日上涨1.24% [1] - 8月17日宝塔实业 川润股份等14只风电概念股涨停 [1] - 国信证券估计"千乡万村驭风计划"和老旧机组改造政策有望推动"十四五"期间年均风机需求从50GW提升至60-70GW 2023-2025年增长率有望从10%提升至25% [4] 行业现状 - 截至2021年底我国陆上风电装机规模突破3亿千瓦 海上风电跃居世界第一 但分散式风电装机仅约1000万千瓦 占比极低 [2] - 2022年上半年新增风电装机中 以集中式风电为主的"三北"地区新增装机占全国84% [2] - 风电光伏在能源结构中占比不足5% 未来新型能源系统中目标占比需达65%-70% [3] 发展机遇 - 分散式风电具备就地消纳优势 可降低或省去输送费用 [3] - 随着双碳目标推进 中小型风电装机成本下降和发电效率提高 分散式风电经济效益显著提升 [3] - 备案制改革简化审批流程 将吸引更多企业参与分散式风电项目开发 [4] 企业布局 - 金风科技2021年分散式风电新增装机容量267.2万千瓦 占比33.3%位列第一 [5] - 运达股份新增装机容量151.0万千瓦 占比18.8%位列第二 公司明确看好分散式风电发展前景 [5] - 明阳智能 三一重能 中车风电等公司分散式风电新增装机量位居前列 [5] - 东方电缆 新强联 大金重工 天顺风能 金雷股份等上游零部件企业将受益于风电装机量增长 [5] - 隆华新材投资约6亿元建设8万吨/年端氨基聚醚项目 看好风电行业需求前景 [5]

行业投资评级 - 报告对电力设备新能源行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - 光伏行业"反内卷"行动已上升至国家战略层面，政策力度将成为影响行业走势的关键变量，当前处于周期底部，中长期将进入高质量发展阶段 [4] - 风电产业链全球竞争优势显著，2025年是国内海上风电大年，各地建设提速且出口趋势向好 [4] - 新能源汽车链低端产能出清后边际改善，电池及结构件环节盈利稳定 [5] 周度行情回顾 - 2025年8月4日至8月8日，申万电力设备指数上涨1.94%，跑赢沪深300指数0.71pct，细分板块中风电设备涨幅最高达4.50% [2][12] - 个股方面，酉立智能周涨幅达246.89%，三晖电气周跌幅最大为-10.67% [18][19] 重点板块跟踪 - 晶澳科技以0.7215元/W单价中标西藏50MW光伏治沙项目组件采购，中标金额3608万元 [3] - 宁德时代与新加坡Vanda RE签订2.2GWh光储项目协议，配套2GW光伏电站 [24] - 欣界能源完成数亿元A轮融资，用于5GWh量产基地建设 [25] 产业链价格数据 - 硅料价格：8月致密料均价40元/kg，颗粒料均价38元/kg [36] - 组件价格：双面单晶TOPCon182组件均价1.48元/W，双面HJT210组件均价1.92元/W [39][41] 政策动态 - 山东省出台新能源上网电价改革方案，明确2025年6月前投产项目保障电价为0.3949元/kWh [26] 公司动态 - 协鑫集成签署4.5亿元硅料采购框架协议 [31] - 三峡能源拟发行海上风电公募REITs，关联方认购44%份额 [32] - 龙源电力7月光伏发电量同比增长105.92% [33]

公司资本运作 - 大金重工已于2025年7月11日召开股东会审议通过发行H股股票并于香港联交所上市的议案 [1] - 公司正在积极推进港股上市事宜 [1] - 进展信息需关注公司公开披露内容 [1]

业务发展现状 - 公司拥有专业化远洋航运团队 [1] - 公司积极推进海工重大件远洋运输业务 [1] - 公司已在多个出口项目中取得良好收效 [1] 业务范围边界 - 公司目前暂未涉及深远海施工类业务 [1]

大金重工欧洲深远海海工基地规划 - 公司唐山曹妃甸海工基地配备业内唯一符合欧洲海洋工程标准的风电深远海基础专用产线 [2] - 基地定位为具备适应深远海作业需求的超大型风电海工结构批量生产能力的世界级超级工厂 [2] - 重点布局深远海超大型单桩、导管架和浮式基础海工产品制造产线 [2] 全球化物流体系建设 - 公司搭建配套全球化物流体系以配合全球化战略布局 [2] - 拥有专业度高、经验丰富的远洋航运业务团队 [2] 特种运输船建造进展 - 由公司独创设计和自行建造的2艘海上风电装备特种重型运输船将在年内完成下水 [2]

公司业务影响 - 公司在美国地区没有开展业务 [2] - 美国增收额外关税对公司业务没有影响 [2]