1. 经公司 2023 年第四次临时股东大会审议通过的《公司章程》； 2. 公司于 2024 年 8 月 31 日刊登于深圳证券交易所（以下简称深交所）网 站的《申通快递股份有限公司第六届董事会第四次会议决议公告》《申通 快递股份有限公司第六届监事会第三次会议决议公告》； 3. 公司于 2024 年 8 月 31 日刊登于深交所网站的《申通快递股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知》（以下简称《股东大会通 知》）； 4. 公司本次股东大会股权登记日的股东名册； 5. 出席现场会议（包括通过通讯/视频方式接入股东大会会议现场，下同） 的股东的到会登记记录及凭证资料； 北京市金杜律师事务所上海分所 关于申通快递股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会 之法律意见书 致：申通快递股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所（以下简称本所）接受申通快递股份有限公 司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、 《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委员会《上 市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》）等中华人民 ...

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会9月19日召开，现场15时开始，网络投票9:15开始[4] - 参会股东及代表226人，代表股份1,012,205,982股，占总股份66.1226%[4] 议案表决情况 - 《关于调整2024年度日常关联交易预计的议案》，同意628,937,597股，占出席有效表决权股份99.9098％[6] - 《关于为下属子公司提供担保的议案》，同意1,010,880,539股，占出席有效表决权股份99.8691％[7] 法律相关 - 律所律师见证股东大会并认为程序及结果合法有效[5][8] - 公告备查文件为股东大会决议和律所法律意见书[10]

业绩总结 - 2024年8月快递服务业务收入38.73亿元，同比增长21.50%[2] - 2024年8月完成业务量19.36亿票，同比增长27.26%[2] - 2024年8月快递服务单票收入2.00元，同比下降4.76%[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q2公司营业收入为114.4亿元,同比增长10.6%;归母净利润为2.5亿元,同比增长188.8%,高于预告业绩中枢 [4] - 2024Q2公司件量同比增长29.2%至56.4亿件,增速领跑行业,份额提升0.8pct至13.1% [4] - 2024Q2公司单票毛利同比增长0.02元,单票总成本同比下降0.37元,费用管控较优 [4] - 2024Q2公司单票扣非净利同比提升0.02元至0.04元,环比微幅提升 [4] - 公司增长动能充足,随着产能稳步提升,盈利弹性有望持续释放 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润分别为8.6/13.7/15.7亿元,对应PE为18.0/11.4/9.9X [4] - 2024年公司营业收入为48,608百万元,同比增长18.8%;归母净利润为865百万元,同比增长153.4% [8] - 2024年公司经营活动现金流净额为3,759百万元,同比增长11.9% [8] - 2024年公司资本性支出为2,743百万元,同比减少2.3% [8]

报告公司投资评级 申通快递的投资评级被上调至"买入"。[52] 报告的核心观点 1. 价格战出现改善信号,需求延续高增,快递板块迎来反弹。[14][15][16][17][19][20][21][25][26][27] 2. 申通具备高成长性,2024年有望迎来利润释放期。[28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43] 3. 预计2024-2026年公司业务量分别为228/273/311亿件,预测归母净利润10.06/13.83/16.85亿元,同比增长195.3%/37.5%/21.8%。[47][48][51][52] 报告内容总结 1. 投资评级与估值 - 上调至"买入"评级,给予公司2025年PE15x,目标市值207亿元。[52] 2. 行业及公司情况 - 行业需求延续高增,供给收窄,供需好转带动估值修复。[19][20][21] - 政策频出有望缓解行业竞争,带动行业高质量发展。[22][23][24] - 申通产能逐步释放,网络扁平化管理成果显著。[29][30][31][32] - 申通市占率逐步提升,件量利润网络质量实现正向循环。[34][35][36][37][38][39][40] - 申通时效服务持续提升,品牌终端定价权有望增强。[41][42][43] 3. 财务预测 - 预计2024-2026年公司业务量、归母净利润均实现高增长。[47][48] - 成本端修复初见成效,预计2025-2026年单票净利润高增。[45][46]

公司基本情况 - 最新收盘价为10.32元，总股本为15.31亿股，流通股本为14.92亿股，总市值为158亿元，流通市值为154亿元 [1] - 52周内最高价为10.52元，最低价为6.45元，资产负债率为61.2%，市盈率为44.87 [1] - 第一大股东为浙江菜鸟供应链管理有限公司 [1] 投资评级 - 申通快递(002468)的投资评级为“买入”，维持该评级 [2] 核心观点 - 2024年上半年公司营业收入为215.7亿元，同比增长13.0%，归母净利润为4.37亿元，同比增长100.2% [3] - 二季度营业收入为114.4亿元，同比增长10.6%，归母净利润为2.47亿元，同比增长188.9% [3] - 上半年快递业务量为102.27亿件，同比增长32.47%，市场占有率为12.76%，同比上升0.90个百分点 [4] - 单票收入为2.09元/件，同比下降11.4%，二季度降幅收窄至9.2% [4] - 单票成本显著下降，二季度单票利润提升至0.044元，同比提高0.024元 [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.5亿元、12.0亿元、15.1亿元 [6] 财务数据 - 2024E营业收入预计为485.44亿元，同比增长18.62%，归母净利润预计为8.55亿元，同比增长150.90% [7] - 2025E营业收入预计为539.41亿元，同比增长11.12%，归母净利润预计为12.02亿元，同比增长40.62% [7] - 2026E营业收入预计为593.03亿元，同比增长9.94%，归母净利润预计为15.12亿元，同比增长25.76% [7] - 2024E市盈率为18.48，2025E市盈率为13.14，2026E市盈率为10.45 [7] 行业分析 - 上半年我国快递行业件量增速达到23.1%，公司件量增速为32.47%，远超行业均值 [4] - 公司持续强化转运操作能力，优化末端网点结构，预计行业旺季到来将催化股价 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 业务量实现高增长 - 2024H1，公司完成快递业务量 102.27 亿件，同比增长 32.47%，高于行业增速 9.4pct；市场份额为 12.76%，同比上升 0.9pct [8] - 2024Q2 公司完成快递业务量 56.40 亿件，同比增长 29.21% [8] 单票价格有所波动 - 2024H1，公司快递服务单票收入为 2.09 元，同比下降 0.26 元，降幅为 11.35%，主要系轻量化小件占比提升及公司根据市场情况相应调整政策投放等因素所致 [8] 单票成本持续优化，毛利率提升 - 2024H1，公司快递服务单票成本为 1.97 元，同比下降 0.28 元，降幅为 12.44%，主要系公司持续投放智能设备提升装卸效率降低分拣成本，并优化干线路由降低干线运输成本 [8] - 2024H1 单票毛利为 0.12 元，毛利率为 5.76%，同比提升 1.17pct [8] - 2024H1 单票归母净利为 0.04 元，同比增长 51.12% [8] 持续投入基础设施建设 - 2024年公司继续推进三年百亿产能提升项目，2024H1 公司资本开支 15.28 亿元，同比增长 41.62% [8] - 2024H1 公司共完成 12 个产能提升项目，推动公司 6 月日均单量突破6550万单，预计2024年内公司常态吞吐产能有望提升至日均7500 万单以上 [8] 财务预测与估值 - 预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 481.92/559.40/639.23 亿元，同比增速分别为 17.76%/16.08%/14.27% [9] - 预计公司 2024-2026 年归母净利润分别为 8.20/11.89/14.28 亿元，同比增速分别为 140.83%/44.91%/20.09% [9] - 预计公司 2024-2026 年EPS分别为 0.54/0.78/0.93 元/股 [9] - 维持"买入"评级 [9]

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"买进"[4] 报告的核心观点 公司业绩 - 公司2024年上半年实现营收215.7亿元,同比增长13.0%;归母净利润4.4亿元,同比增长100.2%[4] - 2024年第二季度单季度公司实现营收114.4亿元,同比增长10.6%;归母净利润2.5亿元,同比增长188.8%[4] 业务量和收入增长 - 2024年上半年公司完成快递业务量102.3亿件,同比增长32.5%;市场占有率为12.8%,同比上升0.90个百分点[4] - 尽管单票收入同比下降11.1%至2.09元/票,但得益于业务量的快速增长,公司实现营业收入215.69亿元,较去年同期增长13.0%[4] 盈利能力提升 - 价格战背景下,公司毛利率同比提高1.1个百分点至6.0%,其中第二季度单季毛利率提高1.9个百分点至6.2%[4] - 公司单票成本同比下降12.4%至1.97元/票,单票毛利提高11.3%至0.12元/票[4] - 公司扣非后净利率为2.0%,同比提高0.9个百分点,其中第二季度为2.2%,同比提高1.3个百分点[4] 未来展望 - 预计公司2024-2026年净利润将分别达到8.21、11.75、15.1亿元,同比增长141%、43%、28%[5][6] - 公司产能提升和规模效应持续,下半年业务量增速有望继续领先[5] 风险提示 - 价格竞争激烈 - 终端需求疲软 - 降本效果不及预期[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 上半年归母净利高增,市场份额持续提升 [2] - 以价换量策略成效显著,件量增速高于行业 [3] - 单票成本持续下行,毛利率加速提升 [4] - 持续投资基础设施,产能和效率双提升有望带来盈利增长 [5] 报告内容总结 业绩表现 - 1H24营业收入215.7亿元,同比增长13% [2] - 1H24归母净利4.4亿元,同比增长100% [2] - 1H24快递件量102.3亿件,同比增长32.5% [3] - 2Q24营业收入114.4亿元,同比增长10.6% [2] - 2Q24归母净利2.5亿元,同比增长188.8% [2] 市场份额 - 1H24市场份额为12.8%,同比增加0.9个百分点 [3] - 件量增速快于行业平均水平 [3] 成本管控 - 1H24快递业务单票成本1.97元,同比下降12.4% [4] - 1H24快递业务毛利率5.76%,同比增加1.17个百分点 [4] - 持续投资自动化分拣设备,提升分拣效率30% [4] 未来发展 - 启动三年百亿产能提升项目,1H24完成12个产能提升项目 [5] - 预计2024年常态吞吐产能突破7,500万单 [5] - 下半年盈利有望持续提升 [5]

申通快递股份有限公司 第六届董事会第二次独立董事专门会议审核意见 根据《上市公司独立董事管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等 法律法规和规章制度的有关规定，申通快递股份有限公司（以下简称"公司"）全体独立董事 于 2024 年 8 月 20 日召开第六届董事会第二次独立董事专门会议，本次会议应参加独立董事 3 名，实际参加独立董事 3 名。 一、本次会议对《关于调整 2024 年度日常关联交易预计的议案》发表审核意见如下： 经审核，公司与关联方之间的日常关联交易为公司正常业务经营所需，属正当的商业行为， 关联交易遵循公平、公正、公开的原则，定价依据公允合理，不存在损害公司及非关联股东利 益的情况，符合相关法律法规和《公司章程》的规定，不会给公司的持续经营带来重大的不确 定性风险。 2024年8月20日 全体独立董事一致同意本议案，并同意提交公司第六届董事会第四次会议审议。 独立董事：杨芳、郝振江、李路 ...