会议基本信息 - 会议由国信证券、大和证券、方正证券组织，公司副总裁兼董秘章其强参加，介绍公司基本情况、发展战略规划及 2024 年年报和 2025 年一季报情况，强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 会议于 2025 年 4 月 30 日举行，地点在董事会秘书办公室，主持人为章其强，记录人为陈鸣迪，出席人数 50 + 名 [2][6] - 会议分别于 4 月 30 日下午 15:00、15:30、16:30 开始，各持续半小时左右，不存在未公开重大信息泄露情况 [15] 业务毛利率情况 - 公司各季度交付产品结构不同导致四个季度毛利有所波动 [3] - 2024 年核电行业毛利率为 36.75%，属正常波动范围 [4] 业务交付周期 - 2024 年批复建设的核电机组已签订的阀门订单预计在 2026 年、2027 年开始陆续交付 [5] - 公司在冶金、能源化工等领域阀门产品交付周期一般为 3 - 6 个月，无锡法兰锻件产品通常为 3 - 6 个月，子公司瑞帆节能节能科技服务合同执行周期一般为 6 - 8 年 [6][7] - 2025 年新批十台机组预计 2025 年底至 2026 年一季度完成阀门设备招标，公司将在招标完成后 2 - 3 年内分批完成核电阀门产品交付 [10] 业务推广与进展 - 2021 年以来，“阀门管家”业务对冶金行业业绩兑现起重要作用，已在国内多个重点钢铁用户运用，正全面向其他大型钢铁企业推广 [8] - 子公司瑞帆节能以 EMC 合同能源管理模式开展业务，现有订单充足，2024 年主要营收来源为邯钢能嘉钢铁煤气发电项目、津西 135MW 超超临界煤气发电项目等 [9] 产品与市场情况 - 公司主要供应核级蝶阀、核级球阀等多种产品，也在积极拓展新产品，同行企业间呈互补性良性竞争态势 [11] 公司决策原因 - 公司转让神通半导体股权是为整合行业资源，引进新股东助力其未来发展 [12] 行业前景看法 - 核能发电是高效清洁能源，安全高效发展核电是我国既定能源战略，公司将持续投入研发生产高品质核电阀门产品 [14]

投资者关系活动概况 - 活动形式为电话调研 [1] - 参与机构包括国信机械、大和证券、方正机械等40余家金融机构 [1] - 活动时间为2025年4月30日 [1] - 公司接待人员为副总裁兼董秘章其强及证券事务代表陈鸣迪 [1] 会议内容 - 会议主要介绍2024年度及2025年一季度生产经营情况 [1] - 涉及公司未来发展趋势分析 [1] - 具体会议记录详见附件 [1] 文档信息 - 文档编号为2025-005 [1] - 记录表由董事会秘书办公室出具 [1] - 文档发布日期为2025年4月30日 [1]

股东减持计划及进展 - 股东湖州风林火山股权投资合伙企业（有限合伙）原持有公司股份3,507.1863万股，占总股本比例6.91% [2] - 该股东计划减持不超过1,522.6124万股（占总股本3%），其中集中竞价方式减持不超过507.5375万股（1%），大宗交易方式减持不超过1,015.0749万股（2%）[2] - 截至2025年4月29日，该股东已累计减持461.5000万股（占总股本0.91%），减持后持股比例降至6%（3,045.6863万股）[3] 股东股份司法冻结情况 - 公司持股5%以上股东风林火山所持股份被司法冻结，具体冻结数量未披露 [5] - 该股东非公司第一大股东或控股股东，股份冻结事项不会对公司治理及日常经营产生重大影响 [6] - 本次冻结不会导致公司实际控制权或第一大股东变更 [7]

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2025-027 江苏神通阀门股份有限公司 关于持股 5%以上股东权益变动后持股比例触及 1%整数倍的公告 | 2.本次权益变动情况 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股份种类（A 股、B 股等） | 减持股数（万股） 减持比例（%） | | | | A股 | 461.50 | | 0.91 | | 合 计 | 461.50 | | 0.91 | | 本次权益变动方式（可多选） | 通过证券交易所的集中交易 □ | | | | | 通过证券交易所的大宗交易 √ | | | | | 其他 □（请注明） | | | | 3. 本次变动前后，投资者及其一致行动人拥有上市公司权益的股份情况 | | | | | 股份性质 | 本次变动前持有股份 | 本次变动后持有股份 | | | | 占总股本 | | 占总股本 | | | 股数(万股) 比例 | 股数(万股) | 比例 | | | (%) | | (%) | | 合计持有股份 | 3,507.1863 6.91 | 3,045.6863 | 6.00 | | 其中：无限售条件股 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2025-028 江苏神通阀门股份有限公司 关于持股 5%以上股东所持公司股份被司法冻结的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本次股份被冻结的基本情况 江苏神通阀门股份有限公司（以下简称"公司"）于近日通过中国证券登记 结算有限责任公司深圳分公司系统查询，获悉公司持股 5%以上股东湖州风林火 山股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称"风林火山"）持有的公司股份被司 法冻结，具体事项如下： | 股东名称 | 是否为控 股股东或 | 本次冻结 | 占其所 | 占公司 | 是否为 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 持股份 | 总股本 | 限售股 | | | 冻结申 | | | | 第一大股 | 股份数量 | | | | 起始日 | 到期日 | | 原因 | | | | | 比例 | 比例 | 及限售 | | | 请人 | | | | 东及其一 | （股） | （%） ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年度报告，营收21.43亿元，同比增长0.48%；归母/扣非归母净利润2.95/2.76亿元，同比分别增长9.68%/13.05% [2] - 分行业看，2024年核电/节能环保/冶金/能源装备行业营收分别为7.43/4.25/4.12/4.03亿元，同比增减7.06%/63.06%/13.38%/-38.18% [3] - 2024年公司毛利率/归母净利率分别为33.53%/13.76%，同比分别提升1.84/1.15pct；期间费用保持稳定，研发费率提升0.28pct [4] - 核电业务景气度向上，2024年神通核能订单11.02亿元，同比提升37.2%；新兴业务布局初见成效，氢能源和半导体领域有进展 [5] - 预计公司2025 - 2027年营收24.17/26.77/29.80亿元，归母净利润3.47/4.08/4.69亿元，业绩有望持续增长 [6] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E年营业收入分别为21.33/21.43/24.17/26.77/29.80亿元，收入同比分别为9.10%/0.48%/12.78%/10.76%/11.29% [7][12][13] - 2023 - 2027E年归母净利润分别为2.69/2.95/3.47/4.08/4.69亿元，同比分别为18.16%/9.68%/17.60%/17.58%/15.02% [7][12][13] - 2023 - 2027E年ROE分别为8.20%/8.39%/9.26%/9.80%/10.12% [7][13] - 2023 - 2027E年EPS分别为0.53/0.58/0.68/0.80/0.92元/股，对应PE为20.59/18.78/15.97/13.58/11.81倍 [7][13] 业务情况 - 2024年核电业务营收7.43亿元，同比增长7.06%，神通核能订单11.02亿元，同比提升37.2% [3][5] - 2024年节能环保业务营收4.25亿元，同比增长63.06%，因部分项目投入运行并效益分享 [3] - 2024年冶金业务营收4.12亿元，同比增长13.38% [3] - 2024年能源装备业务营收4.03亿元，同比下降38.18%，但毛利率提升5.38pct [3][4] 新兴业务进展 - 氢能源领域，参股子公司神通新能源特种高压阀门具备批量供货能力 [5] - 半导体领域，子公司神通半导体部分产品进入用户端样机验证阶段并小批量导入 [5]

一季度财务数据 - 在建工程较年初增加35.40%，主要因公司及子公司瑞帆节能建设项目投入增加 [5] - 使用权资产较年初减少40.98%，主要因子公司神通核能使用权资产计提折旧 [5] - 应交税费较年初增加75.89%，主要因公司及子公司应交增值税、所得税增加 [5] - 其他收益同比增加98.39%，主要因子公司无锡法兰收到政府补助及税收优惠增加 [6] - 投资收益同比增加1100.73%，主要因银行理财收益增加 [6] - 公允价值变动收益同比减少179.10%，主要因理财到期公允价值变动损益转回 [6] - 经营活动现金流净额同比增加62.43%，主要因销售商品收款增加 [7] 神通半导体股权转让 - 公司拟转让神通半导体部分股权，其中313万元转让给核心团队合伙企业泉汇通，1200万元转让给高管团队及其他投资方 [11][22] - 转让定价基于神通半导体最新估值1.35亿元，对核心团队给予适当折让 [21] - 交易完成后公司直接及间接持股比例将低于50%，神通半导体不再纳入合并报表范围 [32] - 南通瑞恒合伙人性质变更，上海神通由普通合伙人转为有限合伙人 [31] - 交易旨在满足产业投资方对独立发展的要求，优化资源配置 [36] 公司治理动态 - 公司终止2025年向特定对象发行股票事项，将用自有资金保障"高端阀门智能制造项目"实施 [8] - 第六届董事会第二十三次会议审议通过股权转让事项，关联董事回避表决 [47] - 独立董事认为交易符合公司战略，不存在损害中小股东利益情形 [48] - 监事会审议认为交易优化了公司对外投资结构 [40]

财务表现 - 2024年公司实现营收21 43亿元 同比+0 48% 归母净利润2 95亿元 同比+9 68% 业绩符合预期 [1] - 核电行业收入同比+7 06% 毛利率36 75%（同比-3 09pct） 冶金行业收入同比+13 38% 毛利率29 12%（同比-2 27pct） 节能服务收入同比+63 06% 毛利率35 86%（同比+0 45pct） 能源行业收入同比-38 18% 毛利率16 97%（同比+5 06pct） [2] 订单结构 - 2024年新增订单25 21亿元 同比-13 55% 其中冶金订单4 09亿元（同比-9 31%） 能源订单1 93亿元（同比-8 53%） [2] - 核电订单11 02亿元 同比+37 24% 占新增订单比重43 7%（同比+16 2pct） 核电阀门交付周期2-3年 有望持续提振业绩 [2] 研发与产品布局 - 2024年研发费用率4 71% 同比+0 28pct 核电阀门国产化率提升带来机遇 [3] - 氢能领域覆盖制氢 储氢 运氢及加氢站高压阀门 半导体装备领域布局关键零部件及光伏设备配套 [3] 未来展望 - 预计2025-2027年营收分别为23 92/25 92/27 43亿元 同比+11 59%/+8 36%/+5 83% [4] - 预计2025-2027年归母净利润3 25/3 65/4 06亿元 同比+10 15%/+12 31%/+11 26% EPS 0 64/0 72/0 80元/股 [4]

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2025-026 江苏神通阀门股份有限公司 关于转变南通瑞恒合伙人性质及转让神通半导体部分股权 暨关联交易的公告 为满足神通半导体产业投资方对于其独立发展的要求、实现神通半导体的长 足发展，公司现转变南通瑞恒的合伙人性质，上海神通企业发展有限公司（以下 简称"上海神通"）由普通合伙人转变为有限合伙人，所持有财产份额不变；同 时南通瑞恒的有限合伙人变更为普通合伙人并负责执行合伙事务。 同时，公司拟将其直接持有神通半导体的部分股权分别以 313 万元、1,200 万元转让给启东泉汇通企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称"泉汇通"）和 公司高管团队及其他投资方。泉汇通为神通半导体核心团队组成的合伙企业，不 涉及具体经营业务。 该等普通合伙人及有限合伙人的身份转变及公司直接持有的神通半导体部 分股权转让完成后，南通瑞恒及神通半导体不再纳入公司合并报表范围。此外， 为充分激发公司及神通半导体经营管理团队和核心技术骨干员工的积极性，增强 对新引进人才的吸引力，支持神通半导体的高效发展，公司在神通半导体设立时 即计划将上海神通所持有的南通瑞恒财产份额用作对神通半导体核 ...

证券代码：002438 证券简称：江苏神通 公告编号：2025-025 江苏神通阀门股份有限公司 第六届监事会第二十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 1、会议通知的时间和方式：本次会议已于 2025 年 4 月 17 日以电话或电子 邮件方式向全体监事发出了通知； 4、会议主持及列席人员：本次会议由陈力女士主持，公司部分高级管理人 员列席会议； 5、会议合规情况：本次监事会会议的召开符合《公司法》《证券法》及《公 司章程》的规定。 二、会议审议情况 1 1、关于公司 2025 年一季度报告的议案 董事会编制和审议的公司 2025 年一季度报告的程序符合法律、行政法规和 中国证监会、深圳证券交易所的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了公司 2025 年一季度的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票。该议案获得通过。 2、会议召开的时间、地点和方式：本次会议于 2025 年 4 月 27 日在本公司 总部 1204 多功能会议室以现场方式召开； ...