激励计划基本信息 - 2025年3月31日为授予日，向485名激励对象授予2643.95万份股票期权，行权价格10.73元/份[3] - 拟授予股票期权数量约占公告时公司股本总额165194.4342万股的1.60%[5] - 激励计划有效期最长不超过36个月[6] 行权安排 - 授予股票期权等待期分别为自授予日起12个月、24个月[6] - 第一个行权期自授予日起12个月后至24个月内，行权比例50%；第二个行权期自授予日起24个月后至36个月内，行权比例50%[7] 净利润目标 - 2025年第一个行权期净利润目标值5.63亿元，触发值3.94亿元[7] - 2026年第二个行权期净利润满足较2025年增长率不低于30%或2025 - 2026年累计净利润不低于12.95亿元；触发条件为较2025年增长率不低于20%，2025 - 2026年累计净利润不低于8.66亿元[7] 行权比例规则 - 公司层面按净利润与目标值关系确定行权比例[7] - 个人考核结果合格（B及以上），个人层面行权比例100%；不合格（C/D），个人层面行权比例0%[9] 流程进展 - 2025年3月14 - 15日，董事会和监事会审议通过激励计划相关议案；3月15 - 25日，激励对象名单公示；3月27日，披露审核意见及公示情况说明[10] - 2025年3月31日公司股东大会批准激励计划，董事会获授权确定授予日等事宜[11] 其他信息 - 股票来源为公司回购或定向发行A股普通股[15][16] - 公司选择Black - Scholes模型计算股票期权公允价值，授予日标的股价14.49元/股[19] - 授予股票期权需摊销总费用11012.05万元，2025 - 2027年分别摊销6147.18万元、4160.92万元、703.95万元[21]

激励计划概况 - 激励计划为广联达2025年股票期权激励计划[6] - 独立财务顾问为上海荣正企业咨询服务（集团）股份有限公司[6] 时间节点 - 2025年3月14日审议通过激励计划相关议案[10] - 2025年3月31日股东大会通过议案，董事会获授权[11] - 激励计划授予日为2025年3月31日[16] 授予数据 - 授予数量为2643.95万份[16] - 授予人数为485人[16] - 全部激励对象获授总数占公司总股本1.60%[17]

激励计划进展 - 2025年3月14日董事会、监事会审议通过相关议案[14] - 2025年3月27日披露激励对象名单审核意见及公示情况[14] - 2025年3月31日股东大会批准激励计划并授权董事会[14] - 2025年3月31日确定为授予日[14][15] 激励对象与数量 - 向485名激励对象授予2643.95万份股票期权[14][17] 授予条件 - 公司财报及内控审计报告不能为否定或无法表示意见[18] - 上市后36个月内无未按规定利润分配情形[18] - 激励对象12个月内无违规等不良记录[19] 后续事项 - 激励计划授予需信息披露和办理登记手续[21]

投资情况 - 公司拟通过香港子公司出资500万美元认购B&M三期基金份额，占2.5%[2] - 2018 - 2021年已参与B&M基金认缴共800万美元[3][4] 基金信息 - B&M三期基金预计规模不超2亿美元，存续10年可延3年[5] - 管理人承诺投资不低于规模10%[7] 费用与收益 - 前5年管理费2.5%/年，第6年起递减至不低于1.25%[7] - 不同收益区间有限与普通合伙人分成不同[7] 风险与影响 - 投资用子公司自有资金，不造成重大影响[9] - 存在募集失败和不达预期收益风险[9][10]

股东出席情况 - 出席会议股东（或代表）820人，代表股份876,549,551股，占比53.2064%[4] - 现场投票股东18人，代表股份537,044,092股，占比32.5985%[4] - 网络投票股东802人，代表股份339,505,459股，占比20.6079%[4] - 中小股东出席815人，代表股份532,794,698股，占比32.3405%[4] 议案表决情况 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》议案同意833,939,369股，占比95.1389％[5] - 《2025年股票期权激励计划实施考核管理办法》议案同意835,759,969股，占比95.3466％[6] - 《提请授权董事会办理2025年股票期权激励计划相关事宜》议案同意835,805,209股，占比95.3517％[7] - 上述三议案中小股东同意股数及占比分别为490,184,516股（92.0025％）、492,005,116股（92.3442％）、492,050,356股（92.3527％）[5][6][7]

股东大会信息 - 公司2025年3月15日刊载股东大会通知，3月31日召开[2][3] - 现场投票3月31日9:00，网络投票3月31日9:15 - 15:00[3] 股东投票情况 - 现场18名股东或代理人持股537,044,092股，占比32.5985%[5] - 网络802名股东代表股份339,505,459股，占比20.6079%[6] 议案表决结果 - 《2025年股票期权激励计划（草案）》同意股数833,939,369股，占比95.1389%[7] - 《激励计划实施考核管理办法》同意股数835,759,969股，占比95.3466%[10] - 《授权董事会办理激励计划事宜》同意股数835,805,209股，占比95.3517%[10]

会议情况 - 公司第六届监事会第十五次会议于2025年3月31日召开，3名监事实到[2] 激励计划 - 审议通过向2025年股票期权激励计划激励对象授予股票期权议案[3] - 以3月31日为授予日，向485名对象授予2643.95万份股票期权[3] - 股票期权行权价格为10.73元/份[3]

会议情况 - 公司第六届董事会第十八次会议于2025年3月31日召开[2] - 会议应到董事9名，实到董事8名[2] 决策事项 - 同意向485名激励对象授予2643.95万份股票期权，行权价10.73元/份[3] - 《关于回购股份方案的议案》表决全票通过[5] - 《关于香港子公司参与认购投资基金份额的议案》表决全票通过[6]

机构调研概况 - 近5个交易日（3月24日至3月28日）两市共139家公司被机构调研 [1] - 证券公司参与调研123家公司，占比88.49% [1] - 基金公司调研100家，阳光私募机构调研67家 [1] 机构扎堆调研公司 - 52家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 三花智控获369家机构调研，排名第一 [1] - 劲仔食品获170家机构调研，广联达获151家，云天化获142家 [1] 机构调研频次 - TCL智家获机构3次调研，调研频次最高 [1] - 隆扬电子、永新股份均获2次调研 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，18只近5日资金净流入 [1] - 三花智控净流入资金2.88亿元，华菱钢铁净流入2.24亿元，卫星化学净流入0.73亿元 [1] 市场表现 - 机构扎堆调研股中，近5日19只上涨，33只下跌 [2] - 一致魔芋涨幅18.46%，小商品城涨幅13.28%，巨星农牧涨幅8.40% [2] - 海天瑞声跌幅15.57%，电气风电跌幅7.49%，中联重科跌幅6.36% [2] 业绩表现 - 37只机构扎堆股已公布年报，聚辰股份净利润同比增长189.23%，巨星农牧增长180.36% [2] - 12只股公布2024年业绩快报，思特威净利润增幅2651.81%，澜起科技增幅213.10% [2] 行业分布 - 电子行业公司数量最多，包括聚辰股份、金宏气体、奥迪威等 [3][4][5] - 医药生物行业公司较多，如威高骨科、首药控股、博雅生物等 [3][4][5] - 基础化工行业包括云天化、卫星化学、瑞华泰等 [3][4][5] - 机械设备行业包括华曙高科、中联重科、朗鸿科技等 [3][4][5] - 农林牧渔行业包括一致魔芋、巨星农牧、金龙鱼等 [3][4][5] - 电力设备行业包括日月股份、电气风电、威腾电气等 [3][4][5] - 计算机行业包括广联达、海天瑞声、品茗科技等 [3][4][5] - 家用电器行业包括三花智控、TCL智家、火星人等 [3][5][6] - 食品饮料行业包括劲仔食品、仲景食品、双汇发展等 [3][5][6] - 有色金属行业包括永兴材料、厦门钨业、云南铜业等 [3][4][5] - 汽车行业包括天润工业、中集车辆、飞龙股份等 [4][5][6] - 公用事业行业包括中泰股份、中国广核、云南能投等 [4][5][6] - 钢铁行业包括华菱钢铁 [4] - 轻工制造行业包括永新股份 [3] - 商贸零售行业包括小商品城 [4] - 通信行业包括通宇通讯 [5] - 纺织服饰行业包括聚杰微纤、飞亚达 [5] - 国防军工行业包括陕西华达、纳睿雷达 [5][6] - 环保行业包括皖仪科技、中山公用 [6][7] - 建筑材料行业包括北新建材、国际复材 [5][7] - 交通运输行业包括顺丰控股、华鹏飞 [5] - 传媒行业包括华数传媒 [6] - 房地产行业包括中天服务 [6] - 社会服务行业包括博瑞传播、国脉科技 [6][7]

报告公司投资评级 - 首次覆盖广联达（002410.SZ），给予“增持 - A”评级 [1][7][8] 报告的核心观点 - 广联达业务转型成效初显，降本增效推动业绩高增，未来在建筑业数字化转型推进下将充分受益 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025 年 3 月 26 日收盘价 14.11 元，年内最高/最低 16.25/8.35 元，流通股/总股本 15.88/16.52 亿股，流通 A 股市值 224.11 亿，总市值 233.09 亿 [3] 基础数据（2024 年 12 月 31 日） - 基本每股收益 0.15 元，摊薄每股收益 0.15 元，每股净资产 3.68 元，净资产收益率 4.45% [3] 2024 年年报业绩 - 全年实现收入 62.40 亿元，同比减少 4.93%；归母净利润 2.50 亿元，同比高增 116.19%；扣非净利润 1.74 亿元，同比高增 219.92% [4] - 四季度实现收入 18.43 亿元，同比增长 3.37%；归母净利润 0.37 亿元，同比增 125.50%；扣非净利润 - 0.11 亿元，同比减亏 [4] 事件点评 - 业务结构优化叠加费用管控，盈利能力持续提升，虽 2024 年房建行业低迷、收入承压，但建筑业回暖及数字化需求有望推动收入恢复增长 [5] - 2024 年毛利率 84.33%，较上年同期提高 1.82 个百分点，销售、管理和研发费用合计同比减少 5.97%，净利率达 4.36%，较上年同期提高 2.53 个百分点 [5] 分业务情况 - 数字成本业务 2024 年收入 49.86 亿元，同比减少 3.55%，传统造价工具续费率和应用率稳定，新产品高速增长 [6] - 数字施工业务 2024 年收入 7.87 亿元，同比减少 8.71%，毛利率 35.87%，较上年同期提高 4.40 个百分点，向聚焦经营质量转型 [6] - 数字设计业务 2024 年收入 0.90 亿元，同比增长 3.28%，数维设计一体化标杆建设成效初显 [6] - 海外业务 2024 年收入 2.03 亿元，同比增长 5.07%，数字成本产品在部分地区快速增长，设计产品在欧洲稳步增长 [6] 投资建议 - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.32、0.38、0.46，对应 3 月 26 日收盘价 14.11 元，2025 - 2027 年 PE 分别为 44.70、36.72、30.58 [7] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|6,563|6,240|6,387|6,687|7,185| |YoY(%)|-0.4|-4.9|2.4|4.7|7.4| |净利润(百万元)|116|250|521|635|762| |YoY(%)|-88.0|116.2|108.2|21.7|20.1| |毛利率(%)|82.6|84.4|84.6|84.6|84.6| |EPS(摊薄/元)|0.07|0.15|0.32|0.38|0.46| |ROE(%)|1.9|4.5|8.3|9.6|10.7| |P/E(倍)|201.22|93.08|44.70|36.72|30.58| |P/B(倍)|4.0|3.9|3.6|3.4|3.2| |净利率(%)|1.8|4.0|8.2|9.5|10.6| [10]