核心观点 - 2025年中国国际服务贸易交易会（服贸会）在北京开幕 30多家深圳企业及机构以"数智赋能 深链全球"为主题参展 展示深圳作为国家全面深化服务贸易创新发展试点城市的最新成果[1] - 深圳服务贸易2024年进出口总额首次突破1400亿美元 其中数字贸易超600亿美元 知识密集型服务贸易占比超40% 离岸服务外包执行额达80亿美元位列全国地市第四[14][15] 物流与供应链数字化 - 顺丰展示"顺丰超脑"平台 融合大数据、AI算法与大模型技术 实现全网物流资源智能调度 提升超过数十亿包裹时效 创造超10亿美元经济效益 减少数百万吨二氧化碳排放[4] - 顺丰无人车实现校园、产业园等多场景最后一公里配送 降低末端配送成本和人工强度 同时展出环保包装产品如"丰调箱"[4] - 今天国际展示智慧物流解决方案、智慧工厂解决方案和智慧物流园解决方案 助力客户实现工业4.0和智能制造[6] 人工智能与数字化解决方案 - 优必选展出工业人形机器人Walker S1及互动机器人悟空、萌UU 运得动力展示"合体大力神"人形机器人 单臂抓举15公斤 双手抱举50公斤[7][9] - 拓保软件展出覆盖"人才-数据-研发-知识-办公"全链路的AI矩阵产品体系 包括AI招聘机器人、AI大模型辅助文档核验等[9][10] - 软牛科技推出AI视频增强软件牛小影和商业级AI人像后期软件影像之匠 以及超高清专业视听解决方案千穹AI[10] - 银雁科技将AI大模型深度应用到企业综合服务、政府服务和电力新能源行业解决方案中[6] 金融科技与跨境服务 - 腾讯展出科技助力金融普惠成果 包括数字人民币探索进展、微信支付"外卡内绑""外包内用"跨境服务、WeChat港币钱包及混元金融大模型[11] - 腾讯理财通首次展出"问问DeepSeek"功能和"AI拍照掘金"功能 混元金融大模型提升财富管理场景智能化水平[12] 创新产品首发展示 - 新译信息科技首发"字幕精灵-MossVox" 提供实时多语言同传字幕、会议纪要生成等全方位会议语音解决方案 服务东盟十国论坛等国际会议[11] - 维卓数字展示一站式出海数字营销平台ADAM 提供数据洞察至效果优化的全链路闭环服务[6] - 腾讯音乐AI智能唱创入选"'人工智能+'服务贸易示范案例" 顺丰智能仓储系统入选"前沿科技赋能示范案例"[14]

物流板块整体表现 - 物流板块较上一交易日上涨0.46% [1] - 上证指数上涨0.13%至3812.22点 深证成指上涨0.38%至12557.68点 [1] - 板块主力资金净流入144.45万元 游资资金净流出6814.91万元 散户资金净流入6670.47万元 [2] 领涨个股表现 - 申通快递领涨板块 收盘价17.40元 涨幅5.58% 成交量47.83万手 成交额8.38亿元 [1] - 圆通速递收盘价18.70元 涨幅3.72% 成交量26.96万手 成交额5.05亿元 [1] - 韵达股份收盘价8.01元 涨幅1.26% 成交量43.79万手 成交额3.52亿元 [1] 资金流向特征 - 申通快递主力净流入7970.19万元 占比9.51% 游资净流出3523.60万元 散户净流出4446.59万元 [3] - 圆通速递主力净流入4663.07万元 占比9.23% 游资净流出1334.37万元 散户净流出3328.71万元 [3] - 韵达股份主力净流入3161.27万元 占比8.98% 游资净流出270.41万元 散户净流出2890.86万元 [3] 跌幅显著个股 - 宏川智慧跌幅2.81% 收盘价11.05元 成交量11.22万手 成交额1.24亿元 [2] - 建发股份跌幅2.24% 收盘价10.46元 成交量18.91万手 成交额1.99亿元 [2] - 福然德跌幅1.91% 收盘价20.06元 成交量20.16万手 成交额4.04亿元 [2]

政策定位 - "反内卷"政策最接近2021年防止资本无序扩张的监管思路 但范围更广且超过供给侧改革1.0 [1] - 政策重点在于理顺地方政府背书和补贴投资 [1] 行业影响 - 可再生能源股因收入结构优于地产和宏观股 且政策执行力强于电商股 具有优先性 [1] - 政策利好大型行业龙头股 因更高ROI是市场扩容前提 [1] 受益企业 - 受惠"反内卷"政策的中资首选股包括大全新能源 恒力石化 宁德时代 中升控股 宝钢股份 顺丰控股 广汽集团 中石油及中通快递 [1]

公司分红方案 - 顺丰控股2025年中期A股权益分派方案以剔除已回购股份后的4,798,236,659股为基数[2] - 向全体股东每10股派发现金红利人民币4.600000元（含税）[2] - 股权登记日为2025年9月15日 除权除息日为2025年9月16日[2] 公司股本结构 - 公司现有A股总股本为4,799,421,659股[2] - 已回购股份数量为1,185,000股A股[2]

权益分派 - 2025年中期A股以4,798,236,659股为基数，每10股派4.6元（含税）[6] - 实际现金分红总金额2,207,188,863.14元[8] - 每股现金红利0.4598864元/股[2] - 股权登记日2025年9月15日，除权除息日9月16日[7] - 分派对象为9月15日收市后在册全体A股股东[10] - 委托代派红利9月16日划入账户[11] 其他调整 - 调整后回购股份价格上限约59.10元/股[15] - 2022年股票期权激励计划9月5 - 15日暂停行权[5] - 需调整2022年股票期权激励计划行权价格[15]

行业整体表现 - 内地快递公司第二季业绩好坏参半 通达系核心利润平均下降29% 因价格竞争激烈 [1] - 京东物流与顺丰控股报告核心利润同比温和增长3%至5% [1] - 快递行业短期内缺乏正面催化剂 因中国反内卷价格上调效应已发挥 [1] 细分业务亮点 - 东南亚快递业务表现稳健 极兔速递第二季东南亚包裹量同比激增66% [1] - 中国按需物流业务增长强劲 顺丰同城上半年收入增长49% [1] 公司评级与投资观点 - 顺丰控股与京东物流获买入评级 具备特别好的切入点 因第三季盈利预期已重设 [1] - 韵达速递维持跑输大市评级 因执行力弱 [1] - 申通快递维持跑输大市评级 因估值过高 [1]

行业整体表现 - 内地快递公司第二季业绩好坏参半 通达系核心利润平均下降29% 因价格竞争激烈 [1] - 行业短期内缺乏正面催化剂 因中国反内卷价格上调效应已发挥 [1] 公司个体表现 - 京东物流及顺丰控股报告核心利润同比温和增长3%至5% [1] - 极兔速递第二季东南亚包裹量同比激增66% [1] - 顺丰同城上半年收入增长49% [1] 投资评级与观点 - 顺丰及京东物流获"买入"评级 因第三季盈利预期已重设 具备特别好的切入点 [1] - 维持韵达速递"跑输大市"评级 因执行力弱 [1] - 维持申通快递"跑输大市"评级 因估值过高 [1]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 聚焦油轮旺季弹性和干散货底部布局机会 油运逐渐步入旺季 运价弹性值得期待 散货市场有望迎来逐步复苏[1][2] - 继续推荐油轮板块和干散板块 具体标的包括中远海能 H/A、招商轮船、招商南油、海通发展 建议关注太平洋航运[3] - 持续看好"红利+快递"组合 建议关注华夏航空经营改善和富临运业在"低空+物流"领域的拓展[7] 行业数据跟踪总结 油轮市场 - VLCC运价继续上涨 9月5日克拉克森VLCC-TCE指数5.6万美元 周环比+34%[1][10] - 分航线表现：中东-中国航线报5.8万美元/天 周环比+38%；西非-中国航线报3.4万美元/天 周环比+34%；美湾-中国/英国分别报4.7、5.3万美元/天 周环比+23%、21%[1][10] - 苏伊士型油轮日收益TCE收于5.6万美元/天 周环比-3%；阿芙拉型油轮日收益TCE指数收于3.6万美元/天 周环比-10%[14] - MR成品油轮TCE指数本周为1.9万美元/天 周环比-34%；LR1（中东湾-日本航线）收于2.4万美元/天 周环比+5%；LR2（中东湾-日本航线）收于3.6万美元/天 周环比+8%[18] 干散货市场 - 9月5日BDI收于1979点 周环比-2.3%；BCI、BPI、BSI分别收于2835、1802、1456点 周环比-3.1%、-2.4%、-0.6%[2][23] - 散货船在手订单占比为10.4% 预计25~26年行业运力增速分别为3.1%、3.3%[23] 航空市场 - 近7日民航国内旅客量同比+3.2% 平均含油票价同比-5.2%[7][29] - 9月6日民航国内旅客量186万 同比+6.3%；国内航班量12823班 同比+5.5%；国内客座率85.1% 同比+0.7%[29] - 跨境市场：9月6日跨境旅客量34万 恢复至19年的83.3%；跨境航班量2107班 恢复至19年的80.5%；跨境客座率78.1% 较19年+3.7%[30] 集运市场 - SCFI收于1444点 周环比持平；CCFI收于1149点 周环比-0.6%[49] - SCFI 2025Q3均值1554点 同比-50%；CCFI 2025Q3均值1233点 同比-38%[49] 其他市场 - 航空货运：9月1日浦东机场出境货运价格指数4549点 周环比+3.6% 同比-7.5%[43] - 香港机场出境航空货运价格指数3494点 周环比+1.4% 同比-8.1%[44] 市场表现总结 - 本周交运板块下跌1.4% 跑输沪深300指数0.6pct[7][64] - 子行业表现：航运板块上涨1.4% 公交板块上涨0.4% 高速公路、港口、铁路运输、航空机场、物流板块分别下跌1.4%、1.4%、1.6%、1.7%、2.7%[64] - 个股表现：福然德（+21.7%）、普路通（+16.7%）、招商轮船（+11.2%）涨幅居前；建发股份（-10.7%）、申通快递（-8.4%）、长江投资（-7.7%）跌幅居前[64] 投资建议总结 红利资产 - 公路：首推四川成渝A+H 股息率行业领先 同时推荐皖通高速、山东高速、宁沪高速、招商公路、赣粤高速[66] - 港口：重点推荐招商港口、青岛港 关注唐山港[67] - 铁路：推荐京沪高铁和大秦铁路 京沪高铁作为黄金线路现金牛资产 大秦铁路对应当前股息率接近5%[69][70] 快递板块 - 重点推荐顺丰控股+申通快递+极兔速递+圆通速递[71] - 看好顺丰控股净利率可持续提升 国际业务是时代红利[72][74] - 看好申通快递作为拐点型企业业绩弹性大[74] - 继续推荐极兔速递：东南亚高景气投资+"反内卷"有助于国内市场盈利稳定[75] 其他关注标的 - 建议关注华夏航空经营持续改善的投资机会[7] - 建议关注富临运业：公司与丰翼科技达成合作 "低空+物流"领域拓展可期[7][76]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入1468.6亿元同比增长9.3% 归母净利润57.4亿元同比增长19.4% [1] - 2025年第二季度营业收入770.1亿元同比增长11.5% 归母净利润35.0亿元同比增长21.0% [1] - 中期分红计划每10股派发4.6元现金红利 预计分红金额23.2亿元占上半年归母净利润40% [1] 业务量表现 - 2025年上半年速运业务量同比增长25.7% 时效快递件量增长19% 经济快递件量增长30% [2] - 2025年第二季度速运物流业务量达42.7亿件同比增长31.2% 市场份额提升0.9个百分点至8.5% [2] - 快运业务货量同比增长28% 同城即时配送收入增长38.9% [2][3] 收入结构 - 时效快递收入同比增长6.8% 经济快递收入增长14.4% 快运收入增长11.5% [2] - 冷运及医药收入增长15.3% 供应链及国际收入增长9.7% [2] - 同城业务受益即时零售需求爆发 国际业务优化航线结构保持快速增长 [2] 盈利能力 - 2025年第二季度毛利率13.1%同比下降1.4个百分点环比下降0.2个百分点 [3] - 期间费用率同比下降0.5个百分点 管理效率持续提升 [3] - REIT项目股权处置收益增厚税后投资收益5.9亿元 扣非净利润同比增长3.5%至25.8亿元 [3] 战略举措 - 推出"共同成长"持股计划 明德控股无偿赠予核心员工不超过2亿股A股占总股本4% [3] - 持股计划分9个年度授予 考核要求为当年净利润增长率为正 [3] - 通过价格策略和服务升级强化"物超所值"体验 为结构性降本奠定基础 [3] 发展前景 - 经营周期趋势向上 中长期盈利改善趋势确定 [4] - 维持高分红政策 回购政策持续推进 [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为116.7亿元/137.5亿元/159.1亿元 [4]

深圳新能源汽车基础设施发展 - 深圳已建成超充站1055座和充电桩超42万个，超充设备单枪额定功率不低于480千瓦 [1] - 深圳启动"超充之城2.0"建设，重点推进重卡超充换和乘用车闪充等大功率充换电技术应用 [1] - 通过6项地方标准规范充电站选址、布置和电能质量要求，完善新能源汽车产业链 [1] 深圳企业实力表现 - 深圳市商事主体达452.7万户（同比增长5.1%），其中企业283.3万户，个体工商户169.4万户 [2] - 10家深圳企业入选2025年《财富》世界500强，包括平安、华为、比亚迪等龙头企业 [2] - 25家深圳民营企业上榜2025中国民营企业500强，华为、比亚迪、腾讯位列第四至第六名 [2] 智能机器人技术应用 - 南山区通过"百景入链"活动推动机器人场景落地商圈，聚焦新场景与新技术深度碰撞 [3] - 采用"揭榜挂帅"机制征集机器人应用方案，提供从需求调研到运维的全流程实践路径 [3] - 联合技术企业（跨维智能等）与商业商圈（K11等）解决机器人落地适配问题 [3] 数字孪生城市建设 - 龙华区建成七大重点片区实景模型，覆盖北站商务区等核心区域，实现全域数字孪生 [4] - 模型支持城市规划推演、应急调度和工程进度监控，提升工作效率并减少现场确认需求 [4] - 落地三大高频应用场景，为数字孪生城市提供可复制推广的实践样本 [4] 外汇储备与黄金储备 - 中国8月末外汇储备规模达33222亿美元，环比上升299亿美元（增幅0.91%） [7] - 受美元指数下跌和金融资产价格上涨影响，外汇储备规模增长 [7] - 黄金储备增至7402万盎司（环比增加6万盎司），为央行连续第10个月增持 [7] 奇瑞汽车IPO与业绩 - 奇瑞汽车通过港交所聆讯，成为年内最大车企IPO项目 [8] - 2024年营收达2698.97亿元，净利润143.34亿元，2022-2024年营收CAGR为70.7% [9] - 2024年全球销量229.5万辆，居中国自主品牌第二，全球第十一位 [9] A股市场投资者动态 - 前8个月A股新开户1721.17万户（同比增长48%），8月单月新增265.03万户（同比增长165%） [10] - 新开户投资者以"00后""95后"为主，个人投资者占比达264万户 [10] - 两融余额突破2.1万亿元（融资余额2.08万亿元），创近10年新高，个人投资者约756万名 [10] 美联储主席候选人 - 特朗普将美联储主席候选人缩至三人：哈西特、沃勒和沃什 [12] - 沃勒获提名概率最高（29%），哈西特和沃什分别为17%和11% [12] - 财长贝森特明确表示无意竞选该职位 [12] 美国关税政策调整 - 特朗普签署行政令豁免黄金、钨、铀等金属及石墨的进口关税，同时将硅产品纳入征税清单 [16] - 政策涵盖飞机零部件、仿制药及特殊农产品，将于下周生效 [16] - 金条获得明确豁免地位，纠正此前海关征税引发的市场混乱 [16] 全球石油供应动态 - 8个主要产油国（包括沙特、俄罗斯等）决定10月日均增产13.7万桶 [17] - 增产基于全球经济平稳预期和低库存水平，将根据市场情况灵活调整节奏 [17] - 9月日均增产54.7万桶，显示产油国持续适应市场供需变化 [18]